从货币政策视角分析央行与商业银行资产负债表关系
由央行资产负债表浅析货币政策的紧缩与扩张
表示 中央银行承担的债务合计 ， 或者中央银行除 自有资金之外的 张的货 币政策 。 资金来源合计 ，主要由储备货币 （ 其中主要包含货币发行 、金融
最 后 ，再 来 看我 国的 净 国 外 资 产 。净 国外 资 产 是 用 国外 资 产
性公司存款 、其他存款性公 司和其他金融性公司） 、不计入储备 减 去 国外 负债 得 到 的 数 据 ， 国 外 资 产 的增 多表 明 了 我 国 国外 资 净
映 ，也 是 人们 了解 本 国金 融 状 况 的重 要 依 据 。因 此 ， 们 需 要 了 人 民 币。众 所 周知 ， 券 发 行 是指 中央 银 行 为弥 补 资 金 占用 不 足 我 债 解 各 报 表项 目的 含 义 。
总 资产 表 示 了 中央 银行 掌 握 的 全 部 资 源 ，主 要 由国 外 资 产 、 而 对 外发 行 的 债 券 ， 主要 是 中央 银 行 票据 发 行 ， 中央 银 行 间 接 是 回 笼 货 币 的主 要 工 具之 一 。２ ０ 年 相 对 于 ２ ０ 年 来说 ，所 见 了 ０９ ０８
货 币 的金 融 性 公 司 存款 、发 行 债券 、国 外 负债 、政 府 存 款 、 自有 产 的 增加 和 国 外 负 债 的减 少 。其 中 ，国 外 资产 包含 外 汇 、货 币 黄 资 金 和其 他 负 债组 成 。 金 和其 他 国 外 资 产 。 汇 储 备 对 我 国 货 币供 应 量 的影 响 ， 而对 外 进
商业银行资产负债管理理念对央行的启示与借鉴
中图分 类号 ：８０ 文献 标识码 ： 文章编 号 ：０９ １４ （０ ０ １－０ ６ ０ Ｆ３ Ａ １０ — ２６２ １ ）１０ １— ４
央行担 负着运用货 币政 策工具 调控 经济 金融 运行 的重要 职责 ， 在应 对 国际金融 危机 时 ， 国央 各
速度 、 利率 高低 来 决定 。３成 本收 益原 则 ， 择投 ． 选
２１ 第１ ０ ０年 １期
宏 观经 济
商业银行资产负债管理理念对 央行的启示与借鉴
宋根 苗
摘 要 ： 后金 融危机 时代 ， 强央 行 资产 负债 管理 不仅 有 利 于提 高货 币政 策 有效 性 ， 在 加 而且 对维护 中国经济金 融稳 定 、 推进 其健 康发 展也是 至关 重要 的。 文在 对银 行业 金 融机 本
一
量 。一方 面要 提 高增 量 ， 现商 业银 行 经 营规 模 实
的扩 张 ， 一 方 面 ， 注 重 资 产 负 债存 量 的结 构 另 要 调整 ， 降低经 营风 险 。 （ ） 三 资产 负债 管理 的方法
、
银行业金 融机构 资产 负债 管理理 念 、 则 原
与方法
（ ） 一 资产 负债 管理 的理念 资 产 负 债 管 理 是 现 代 商 业 银行 经 营 管 理 的 核 心 ， 是 一 种从 银 行 经 营 的流 动性 、 全 性 和 它 安 盈 利 性 角 度 出 发 ，综 合 运 用 表 内和表 外 业 务 工 具 ， 资产 和 负债 进 行综 合 平衡 管理 ， 态 优 化 对 动 资产 负债 表 内及表 外 各项业 务 的品种 、 量 和期 数
限， 以实 现银 行利 润 和股 东价 值最 大 化 的全 方位
管 理方法 。
基于央行资产负债表的货币政策分析
１ １ 在资 产１ ６７ ％增 加到 ２ １ ００
年 的 ８ ．９ ３０ ％。在央 行 的资产 结 构 中 “ 国外 资产 ” 的 占比最 高而
且有 快速 上 升 的趋 势。 这是央 行 资产 规模 整体 增加 的 重要 原 因。 第一 ，在 “ 国外 资产 ” 中 ，占比最 高 的项 目是 “ 汇 ” ０ ６年 外 。２ ０
为 ９ ．％ ，０ ７ ８４ ２ ０ 年是 ９ ．％ ，０ ８ ２３ ２ ０ 年是 ９ ％ ，０ ９ ２ １ ２ ０ 年是 ９ ．％ ， ４５
货币政策对负债项 目的影 响
一
、
储 备货 币持 续 增长 。储备 货 币包括 三 个子 科 目 ，分 别是
货 币发 行 、 融 性公 司存款 和 非金 融 性公 司存款 （ 项 目于 ２ ０ 金 该 ０８ 年 后撤 销 ） 数 据分 析 可见 “ 。 储备 货 币 ”快 速增 长 的主 要 原 因不 是 “ 币发 行 ” 货 ，而是 “ 他存 款性 金 融机 构存 款” 其 。说 明央行 主 要 是通 过提 高金 融 性公 司存款 ， 缩金融 市 场 的流动 性 。 收 事实 上 ， 法 定存 款准 备金 制 度是 央行 货币 政策 调控 的主 要手 段之 一 ，央 行 通 过调 整存款 准备 金 率 控制金 融机 构 在央 行的 准备金 规 模 ，近 年 来 频繁 、大幅 度地 调 整法定 存 款准 备金 率 ，尤其 是近几 年 连续 调 整 ， ０ １ 以来 ， ２１ 年 ５个 月已 连续 ５次提 高存 款准备 金率 ，目前 大
型 金融 机构 的最 高 比例 已高达 ２ ％。 １ 这些 方 式对 于央 行 回收流 动 性 过剩 发挥 了主 要 的作 用。
２１ ０ ０年 为 ９ ％，长期 居 高不 下 ；从 绝 对 数来看 ，从 ２ ０ ６ ０ ６年 的 ８ ３ ０８ 亿 元 增 加 到 ２ １ 年 的 ２ ６ ６ １ 亿 元 ，增 长 了 ４ ６ １ ００ ０ ７ ６７ １ ５１ 基 本 背景是 国际收 支项 目中的持 续 顺差 ， 量 的外 汇资 ４ ％。 大
分析中央银行与商业银行 的区别与联系 Microsoft Office Word 文档
内蒙古财经大学金融学院金融学专业社会调查报告我国银行业发展调查——分析中央银行与商业银行的区别与联系姓名院系班级学号指导教师职称指导教师评语：成绩：教师签字：年月日我国银行业发展调查——分析中央银行与商业银行的区别与联系<FONT size=2>中央银行是中国人民银行。
《中国人民银行法》规定，中国人民银行在国务院领导下，制定和实施货币政策，对金融业实施监督管理。
可见中央银行是国家机关。
<BR>按照《商业银行法》规定，商业银行是依照《商业银行法》和《公司法》而设立的，从事吸收公众存款、发放贷款、办理结算等业务的企业法人。
<BR>中央银行和商业银行的主要区别是：<BR>(1)中央银行是国家机关而商业银行则是企业法人；<BR>(2)中央银行是在国务院领导下制定和实施货币政策的国家职能部门，商业银行则是经营存贷款，办理结算业务的企业法人；<BR>(3)中央银行对商业银行等金融业实施管理，而商业银行则是被管理的对象；<BR>(4)作为中央银行行长的人选根据国务院总理提名，由全国人大或人大常委会决定，由国家主席任免，而商业银行组织机构的设置则根据《公司法》和《商业银行法》的规定办理。
<BR></FONT>中央银行商业银行区别2009-11-26 16:16:55| 分类：默认分类| 标签：|字号大中小订阅1．为什么市场经济体制之下，需要有中央银行?学习以下各篇之后对这个问题会有较多的理解，希望把它列在需要继续思考的问题之中。
答：市场经济体制下，需要有中央银行是出于以下几个方面的原因：（1）统一银行券发行的需要。
在商业银行发展初期，各家都有发行银行券的权利。
因当时实行金本位制，各家银行只要保证自己所发行的银行券能随时换成金属货币，就可以稳妥经营。
但随着市场竞争的加剧与银行经营的问题，商业银行可能无法保证自己所发银行券的兑现。
结构性货币政策对我国央行资产负债表的影响研究
《西部金融》2020年第11期结构性货币政策对我国央行资产负债表的影响研究课题组摘要：制定和执行货币政策是中央银行的重要职能，中央银行资产负债表是中央银行履职成效的重要反映载体，且在一定程度上影响着货币政策目标导向。
在我国经济发展新形势下，随着货币政策的不断创新发展，结构性货币政策工具与央行资产负债表的联动效应持续增强。
本文结合我国实践经验，全面分析二者间的作用机制与相关性，并进行实证检验，从资产负债表角度提出结构性货币政策的应用建议。
关键词：结构性货币政策；中央银行；资产负债表中图分类号：F831.0 文献标识码:B文章编号：1674-0017-2020(11)-0021-11一、引言与文献综述随着我国经济改革深化，经济结构性发展不平衡问题凸显，传统总量型货币政策无法有效达到预期政策目标。
近年来，中国人民银行积极探索新型货币政策，在传统货币政策基础上创新推出定向降准、定向再贷款、短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等结构性货币政策工具,拓宽流动性供给渠道，提高金融运行效率，助力经济结构调整。
与此同时，随着结构性货币政策工具运用，央行资产负债表结构也发生了显著变化，在反映中央银行法定职责履行、金融调控成效等方面呈现出新的特征。
结构性货币政策工具与央行资产负债表相互作用程度日益加深。
2008年国际金融危机后，货币政策工具创新带动了理论研究热潮，国内外学者从不同角度出发，对货币政策效应及央行资产负债表进行深人研究，以期熨平经济波动，推进经济发展。
(一）关于结构性货币政策1.概念及分类标准尚未统一。
Baumeister、Bauer和Neely(2014)、Churm(2015)等对美、欧、英、日等国新 型货币政策作用机制及原理进行分析，将美联储的固定期限贴现窗口计划(TDWP)、定期拍卖丁具(TAF)，欧央行的资产担保购买计划、长期再融资操作(TLTRO)，英格兰银行融资换贷款计划（FLS)，日本银行的互补性存款便利等归为结构性货币政策。
中央银行的资产负债表与货币政策——中国和美国的比较
中央银行的资产负债表与货币政策∗——中国和美国的比较 一、引 言近几十年来，纵观世界各国，许多奉行自由市场经济的国家在遭遇到经济金融危机时，政府都无一例外地出手，采取各种措施对危机进行控制和救助，市场无形之手总会向政府有形之手做出让步。
美国的中央银行--美国联邦储备系统（简称美联储）现任主席伯南克(Bernanke ，2008)认为，要准确地评估危机管理的效果有多大是非常困难的, 但有一点可以肯定, 即如果没有中央银行的介入, 危机要严重得多，影响也会深远得多。
金融危机会导致经济萧条，中央银行一般采取宽松的货币政策应对，常规的方法有：第一、中央银行作为最后贷款人，通过公开市场操作、再贴现或再贷款，向金融机构提供流动性援助。
在金融市场发达的国家，中央银行应对危机的常规手段主要是通过参与市场供求运作，提供短期的流动性。
一般来说，中央银行为了最大限度地降低在流动性供给过程中其所承受的风险，会要求借入资金的金融机构提供合格资产作为抵押。
最后贷款人是现代中央银行的一个重要职责, 中央银行随时准备为出现流动性短缺的银行体系注入高能货币。
第二、降低利率和法定存款准备金率。
（1）中央银行可以降低贴现利率或再贷款利率。
有能力调控的短期利率有隔夜同业拆借利率、证券市场回购利率和逆回购利率等，通过公开市场业务引导货币市场利率接近中央银行的目标利率。
以美国为例，联邦基金率是指美国同业拆借市场的利率，也是基准利率，其最主要的是隔夜拆借利率。
美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场上的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。
作为同业拆借市场的最大的参加者，其作用机制应该是这样的：美联储降低其拆借利率，商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间，因为向美联储拆借的成本低，整个市场的拆借利率都将随之下降。
（2）降低商业银行上缴中央银行的法定存款准备金率。
目的是放松融资条件，为商业银行提供成本更低和数量更多的资金，由此来支持经济成长。
我国货币发行机制探讨 基于央行和商业银行资产负债表的分析
谢谢观看
2、负债项目：商业银行的负债项目主要包括存款、同业拆借、债券发行等。 其中，存款是商业银行最主要的负债项目，也是派生货币的主要来源。同业拆 借和债券发行则是商业银行调节资金余缺的重要手段。
四、对比分析
央行和商业银行的资产负债表在货币发行机制中具有显著差异。
1、资产负债表结构：央行资产负债表主要由储备货币和货币政策工具构成， 而商业银行资产负债表则由资产和负债项目组成。
2、负债项目：商业银行的负债项目主要包括存款、同业拆借、债券发行等。 其中，存款是商业银行最主要的负债项目，也是派生货币的主要来源。同业拆 借和债券发行则是商业银行调节资金余缺的重要手段。
四、对比分析
央行和商业银行的资产负债表在货币发行机制中具有显著差异。
1、资产负债表结构：央行资产负债表主要由储备货币和货币政策工具构成， 而商业银行资产负债表则由资产和负债项目组成。
2、提升商业银行效率：鼓励商业银行进行金融创新，提高服务水平；加强风 险管理，保障金融稳定。
3、促进金融市场发展：加大金融市场改革开放力度，增加市场的流动性和活 力；推动金融机构多元化发展，提高金融体系稳健性。
4、加强国际合作：加强与其他国家的金融合作，共同应对全球经济挑战；学 习借鉴国际先进经验，不断完善我国的货币发行机制。
2、职能与目标：央行的职能是制定和执行货币政策，调控经济运行，而商业 银行则是为了获取利润和满足客户需求。
3、影响力：央行通过货币政策工具等手段直接影响货币供应量，而商业银行 则通过资产、负债项目管理来间接影响货币供应量。
五、建议与展望
为了进一步完善我国的货币发行机制，以下建议值得考虑：
1、优化央行资产负债表：加强外汇市场管理，稳定汇率波动；合理运用货币 政策工具，确保经济稳定增长。
货币当局(中央银行)(中国人民银行)资产负债表的解读
货币当局（中央银行）（中国人民银行）资产负债表的解读自1994年起，我国的中央银行（中国人民银行）开始向社会公布央行（货币当局）资产负债表。
但其目前报表的项目结构是逐步演化的结果，许多项目并非自始既有。
一、现行货币当局资产负债表的结构任何一个微观经济体的资金来源渠道无非就两种：自有资金或借入。
其资产负债表当中的所有者权益和负债就是分别对这两种不同融资渠道的综括。
不难理解，有资金的来源就必定会有资金的具体存在形式或运用方式。
所谓资产，亦即资金的具体存在形式或者资金的具体用途罢了。
可见，作为一个会计恒等式，“资产等于负债加所有者权益”这句话的含义，其实就是“资金的运用（或存在）的数量必定等于资金的来源数量”。
由于“资产等于负债加所有者权益”是编制资产负债表的基本依据，所以我们可藉由这一恒等式来追踪、分析特定经济体的一项具体业务在其资产负债表当中所留下的蛛丝马迹。
当然，由于资产负债表属于存量报表，所以这些具体业务的规模必须足够地大。
就此来说，资产负债表就像一面镜子，尽管不是很清晰、明亮，但我们仍可凭以观测到相应经济体的资金流在特定期间内大致的来龙去脉。
与一般的微观经济体相比，银行机构的自有资金在其总资产形成当中的占比极低，由此，银行机构的资金来源业务统称负债业务。
在中央银行（亦称货币当局）的资产负债表中，资产项下的主要内容是：1、国外资产：外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产；2、对政府债权：对中央政府债权；3、对其他存款性公司债权；4、对其他金融性公司债权；5、对非金融性公司债权；6、其他资产。
而其负债项下的主要内容是：1、储备货币：货币发行、金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）；2、不计入储备货币的金融性公司存款；3、发行债券；4、国外负债；5、政府存款；6、自有资金；7、其他负债。
二、关于货币当局资产负债表各项目的理解现代货币的基本形态是支票和纸币现钞。
现代市场经济所需要的货币由中央银行和商业银行共同提供。
人民币汇率、利率与中国央行资产负债关系分析
宏观经济19人民币汇率、利率与中国央行资产负债关系分析刘 超 呼伦贝尔市广播电视大学摘要：随着我国经济的蓬勃发展和不断进步，在人民币汇率、利率和银行的负债关系方面也浮现越来越多的问题。
其中，央行资产负债表是我国的货币政策的基本依据，同时，这一要素与人民币的汇率和利率也存在着不可分割的联系。
因此，本文对人民币汇率、利率与中国央行资产负债之间的关系进行了一系列分析和研究，希望可以对我国的经济发展有一定的促进作用。
关键词：汇率；利率；中央银行资产负债中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)009-0019-01一、货币供应量过度扩张的原因中国央行资产的过度膨胀从而造成的货币供应量过度扩张的现状。
结合国情来看，这在很大程度上是我国的人民币汇率制度造成的。
在从1994年之后的十年左右的时间，人民币的汇率所采取的是钉住汇率制度，这种制度是与美元挂钩的，实行这一政策主要是为了保障我国的对外出口与外资引进可以顺利的进行，从而可以对我国的经济发展与人口就业起到一定的促进作用。
因为这一政策的实施，使我国的外汇储备迅速增加，外资也大量的流入，外资也大量流入的情形，结果导致外汇供大于求的问题。
因此面对外汇供求失衡的情况下，为了使人民币的汇率不出现较大的波动，因此中国央行采取了投放大量货币与外汇买进的措施，这一措施实施之后，外汇的总体规模以及在央行中所占的比例不断增长。
由于货币的大量投放，使得国内市场出现了通货膨胀。
虽然之后央行采取的一定的措施来缓解这一现象，如扩大人民币汇率的浮动区间，但央行中的外汇占款仍然在2005年之后的八年时间内迅速增长，这种持续增长的现状进一步使中国央行内的资产规模不断增加[1]。
在这样的局面下，央行只能进一步购进大量外汇，以免使人民币的汇率出现大幅的波动。
由此可见，中国央行所采取的人民币汇率制度是造成央行资产规模以及货币供应量不断膨胀的主要原因。
二、货币冲销政策央行的资产规模与人民币汇率之间存在着密不可分的联系。
从央行资产负债表看货币政策调控
从央行资产负债表看货币政策调控货币的松紧主要是由央行货币政策工具操作来控制的，央行是一个资金水库，通过闸门的开启和关闭，向银行体系注入或回笼资金。
目前我国央行主要通过数量型工具来调控货币和信贷据统计，整个5月份央行共向市场净投放资金2240亿元，而由于目前市场流动性趋紧，货币市场利率上行，市场人士预期央行可能会继续投放资金。
货币的松紧主要是由央行货币政策工具操作来控制的，央行是一个资金水库，通过闸门的开启和关闭，向银行体系注入或回笼资金。
目前我国央行主要通过数量型工具来调控货币和信贷，公开市场业务是数量型工具的主要操作手段———央行通过在公开市场上买卖有价证券（包括政府债券、中央银行债券等），调控金融机构的准备金规模，从而影响货币供给量和信贷。
提高法定准备金率是央行另一个重要的数量型工具———央行提高法定准备金率，商业银行的超额准备金率将下降，货币扩张和银行信贷能力将被削弱。
央行资产负债表的变化反映了央行货币政策工具的调控手段、方式和调控力度。
实际上，从中国人民银行的资产负债表来看，资产方的任一变动都具有货币信贷扩张或收缩能力，它是基础货币的来源。
资产项目中最主要的项目是中央银行对金融机构和非金融机构的债权，这些债权是通过再贷款和再贴现的方式实现的。
当这一债权增加时，央行是把贷款金额和贴现金额直接加记在金融机构在央行的存款账户上，这直接表现为基础货币的增加，然后经再存款机构的派生创造，货币供应量倍数放大。
相反，当央行的再贷款或再贴现票据到期时，再贷款或再贴现减少，基础货币相应减少，货币供应量倍数缩小。
资产项目中的国外净资产以外汇储备资产为主，当中央银行买进外汇时，就要放出等值的本国货币，则基础货币增加，货币供应量将增加；当中央银行出售外汇，货币供应量减少。
资产项目中央行对中央政府的债权主要包括两项内容：一是对财政透支，即央行和财政部商议好透支额及期限后，直接加记在中央政府在央行的存款账户，形成为财政持有的央行负债，这意味着潜在的基础货币供给的增加，但这种方式我国在1994年已停止使用；二是通过公开市场的操作购买国债，如果央行从金融机构手中购进国债，则金融机构在央行的存款账户等值增加，基础货币总量增加，货币供给将扩张；如果央行从社会公众手中购进国债，则央行向交易者签发一张等值的支票，公众把支票存入自己的开户银行，开户银行再将支票交由央行支付，于是央行的存款准备金增加，基础货币供给增加。
央行与商业银行的关系
央行与商业银行的关系2010-11-10 13:49共有1条评论订阅大中小上文讨论“中国式加息”与美国加息的不同含义。
对前者而言，加息是央行略微松动利率管制，允许商业银行提高对客户的存、贷利率。
美国加息呢？也讲了，无论是联储贴现率（或“再贴现率”）还是联储基金利率，加的都是各商业银行向美联储借贷之息。
虽然中美加息都有紧缩货币供给之意，但影响的力度还是大相径庭。
这么说吧，如果中国式加息收紧的是毛细血管的货币流量，那么美国加息直接压缩了货币动脉的供血量。
或有读者问，商业银行存、贷利息一起上浮，导致客户的储蓄意愿增加、借贷需求下降，商业银行的信贷供大于求，最后还不是把“余钱”存到央行，不也同样改变了商业银行与央行之间的关系？美国加息先紧动脉、再紧毛细血管，中国加息从毛细血管紧到动脉收缩，殊途同归，究竟有什么不同嘛？要回答这个问题，我们需要更多了解央行与商业银行的关系。
这方面，我得到的观察如下：今天中国的央行已不限于“最后贷款人”的角色，因此也不限于只通过一条货币动脉与商业银行相连。
正如本系列评论特别关注的，为了汇率政策目标，中国央行还不断以基础货币在外汇交易中心购买外汇，在累积数目不断翻新的国家外汇储备的同时，还形成了另外一条人民币货币动脉通向商业银行。
如此特别的“双动脉货币循环”，单靠加息或者降息不足以实施有效的调节。
先看第一货币动脉。
像天下所有央行一样，中国人民银行也为所有商业银行承担着“最后贷款人”的职责。
文献说，最早提出“最后贷款人（lenderoflastresort）”概念的，是18世纪末来自赫赫有名金融家族的一位叫巴林的爵士。
他认为英格兰银行是“银行的银行”，主要职能是在普通商业银行遇到危机时借钱给那些问题银行，以保证支付、抑制恐慌，也就是充当“最后贷款人”。
1802年，桑顿（Thornton）比较系统地阐释了“最后贷款人”理论，认为要对付金融恐慌这样系统性的风险，离不开“最后贷款人”的制度安排。
第四篇 中央银行与货币政策(货币金融学-武汉大学,赵征)
在以通货膨胀为最终目标的货币政策下，如果通货膨胀率偏离既定目标，央行 须运用各种手段（工具）调整名义利率，使真实利率保持在一个均衡水平 （即，货币政策的名义锚Nominal Anchor）
（4）季节性原因
货币政策的任务：消除总需求不足造成的失业
(三) 经济增长
含义：国民经济长期、持续、稳定、协调的增长
衡量指标 ：
–GNP增长率
–NI增长率 –GDP增长率 –人均GNP增长率 –人均NI增长率等
（四）国际收支平衡
含义：经常项目和资本项目的收支平衡——消除过度逆差、 顺差
二、各目标之间的关系：统一性与矛盾性
其它（美 / 日 /德/）
7
美联储组织结构图
联储理事会
（最高权力机构）
联邦公开市场委员会
12家联邦储备银行
会员银行
联邦储备委员会：最高决策机构 联邦公开市场业务委员会和各联邦储备银行：执行机构
中国人民银行的职能及组织结构 （一）职能 调节职能 监管职能 服务职能
（二）组织结构 1、最高权力机构 决策机构：中国人民银行理事会和货币政策委员会 执行机构：行长办公会议 监督机构：人民银行金融稽核监督局
统一性：长期，各目标相辅相成 矛盾性：短期，各目标存在一定矛盾 （1）充分就业与物价稳定的矛盾 菲利普斯曲线(Phillips Curve)对二者间冲突的直观描述： 失业率与通胀率此消彼长→降低失业与稳定物价，二者难 以兼顾
（2）经济增长与物价稳定的矛盾
经济快速增长往往伴随物价上升 货币超前供给被看作经济增长的第一推动力
如何理解央行资产负债表的变化
如何理解央行资产负债表的变化今年3月末，我国央行资产余额为33.74万亿元，较今年1月末下降近1.1万亿元，之后关于我国央行“缩表”的讨论引发了市场的关注。
笔者发现，央行在《2017年第一季度中国货币政策执行报告》中，以专栏的形式阐述了“如何理解所谓央行‘缩表’”。
由于央行资产负债表的变化不仅与货币政策息息相关，还直接关系着商业银行信贷投放及其资产负债表的变化，因此准确分析央行资产负债表的变化对于我们理解央行货币政策，以及预判资金面走势具有较为重要的意义。
为此，本文尝试对央行资产负债表的变化情况进行探讨。
央行资产负债表的历史变化通过观察我国央行资产负债表的历史数据可以发现，截至2017年5月底，我国央行资产负债表累计有37个月曾出现过资产余额环比下降的情况。
其中，2011年前的“缩表”均是偶然发生，且次数少，较为分散。
2011年至今，央行资产余额曾有27个月出现环比下降，期间有两个时期相对集中，分别为2011年11月至2012年4月（其中有4个月环比下降）、2014年12月至2016年3月（其中有12个月环比下降）。
这两段“缩表”周期均为降准周期，由于降准会推升货币乘数，所以当时资金面较为宽松。
其他时间点如2013年7月、2013年12月、2014年2月以及2016年8月至今的央行资产规模下降过程均出现在紧缩周期（见图1）。
历史数据显示，在降准周期较容易出现央行连续“缩表”，而降准周期往往是货币政策偏宽松周期，如2015年。
正如《2017年第一季度中国货币政策执行报告》所指出的，“中国央行‘缩表’并不许 尧宏观研究一定意味着收紧银根，比如在资本流出背景下降准会产生‘缩表’效应，但实际上可能是放松银根的”。
而央行“扩表”也并不意味着宽松，如2013年至2014年上旬，央行整体资产负债表扩张，但资金面偏紧较为明显。
央行资产负债表变化分析（一）要理解央行是如何“扩表”和“缩表”的2002年之后，央行的“扩表”大致经历了两个阶段。
中央银行资产负债表解读
中央银行资产负债表解读中央银行资产负债表是指中央银行在特定日期内所拥有的资产和负债的详细情况。
资产负债表通常分为两个部分：资产和负债。
资产部分包括中央银行拥有的各类资产，如货币、外汇储备、政府债券、贷款等；负债部分包括中央银行所欠的各类债务，如货币发行、存款准备金、政府存款等。
中央银行作为一个国家的金融监管机构，其资产负债表的解读对于了解该国的货币政策和经济状况非常重要。
下面我将对中央银行资产负债表的几个重要项目进行解读。
首先是中央银行的货币项目。
货币是中央银行的主要资产之一，主要体现在货币的发行量和外汇储备。
货币发行量反映了中央银行对国家货币供应的控制程度。
如果货币发行量较大，可能会导致通货膨胀风险，因此需要谨慎控制。
外汇储备则反映了国家对外汇收支的平衡情况，是国家经济稳定的重要支撑。
其次是中央银行的政府债券。
中央银行持有政府债券的数量和比例，反映了中央银行对政府财政政策的支持程度。
如果中央银行持有大量的政府债券，可能意味着政府财政出现问题，需要中央银行提供支持。
同时，中央银行持有政府债券还会影响到货币市场的流动性和利率水平。
再次是中央银行的贷款项目。
中央银行作为国家的最后贷款人，贷款活动对于金融体系的稳定和经济发展起着重要作用。
中央银行的贷款项目主要包括对商业银行和金融机构的贷款等。
中央银行的贷款情况反映了金融机构的融资需求和中央银行对金融机构的支持力度。
最后是中央银行的负债项目。
中央银行的负债主要包括货币发行和政府存款两部分。
货币发行是中央银行通过印制货币提供给市场的一种方式，货币发行量的大小和增长速度直接影响到通货膨胀和经济稳定。
政府存款是政府将闲置资金存放在中央银行的一种方式，中央银行对政府存款的支付能力直接关系到国家财政的稳定和国家信用的评级。
综上所述，中央银行资产负债表的解读对于了解货币政策和经济状况至关重要。
通过对中央银行资产负债表的分析，可以更好地评估国家的经济状况和金融体系的稳定性，从而为决策者制定相应的货币政策和经济政策提供参考依据。
中央银行与商业银行资产负债对比分析
中央银行学论文班级：学号：姓名：指导教师：中央银行与商业银行资产负债对比分析一、中央银行的负债业务中央银行的负债指金融机构、政府、个人和其他部门持有的对中央银行的债权。
中央银行作为发行的银行、银行的银行和国家的银行,流通中的通货、商业银行等金融机构的存款、发行的中央银行债券等都是其负债项目。
因此,中央银行负债业务主要包括存款业务、货币发行业务及其他负债业务。
（一）中央银行的货币发行人民币的发行就是指人民银行通过发行库把发行基金投入业务库,使一部分货币进入流通领域的行。
货币发行按其性质划分,一般分为经济发行和财政发行两种。
《中国人民银行法》规定,人民银行是我国惟一的货币发行机关。
（二）中央银行的存款业务收取存款是中央银行的主要负债业务之一。
中央银行的存款一般可分为商业银行等金融机构的准备金存款、政府存款、非银行金融机构存款、外国存款、特定机构和私人部门存款等。
二、中央银行的资产业务中央银行的性质和职能,只有通过其所从事的具体业务才能得以充分体现。
中央银行的资产是指在一定时点上中央银行所拥有的各种债权。
（一）中央银行的再贴现与再贷款业务再贴现政策是中央银行货币政策工具的“三大法宝”之一,是国家对宏观经济进行调控的重要手段。
中央银行的再贷款对于更好地维持金融体系的安全,抑制通货膨胀,执行货币政策,促进经济发展具有重要作用。
(1)中央银行对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证,是履行“最后贷款人”职能的具体手段(2)中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和再贷款,是其发行基础货币的重要渠道（二）中央银行的公开市场业务公开市场业务是指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券,以改变商业银行等存款货币机构的准备金,进而影响货币供应量和利率,实现货币政策目标的一种货币政策手段。
所谓“公开市场”是指各类有价证券(政府债券、中央银行证券和私人票据)自由议价,其交易量和交易价格都必须公开的市场。
公开市场业务的操作对象和作用从技术上讲,中央银行公开市场业务的操作对象可以是公司债券、普通股票等有价证券,不仅仅局限于政府债券等范围之内。
商业银行资产负债表结构与货币政策传导渠道——基于银行贷款渠道的视角
国的银行面板的数据 ， 利用银行 的流动性和规模等指标辅 助考察了银行的贷款渠道 的存在性 ， 其 中规模更小 的银行 的贷款渠道更显著¨ 。基 尚和奥皮耶拉 （ Ｋ ｉ ｓ ｈ ａ ｎ＆Ｏ ｐ ｉ ｅ ｌ ａ ， ２ ０ ０ ０ ） 则辅助使用银行 的资本 总额指标 ， 认为 资本总额较 小的银行更容易对货币政策 的变化作 出反应 ， 大的银行 的贷款规模受到货 币政策影 响更小 ， 货 币政策在不 同的银 行 之间 ， 效果并不是一样的 。对于银行层面 的因素来讲 ， 规模更小 的、 流动性水平更低 的银行更 可能会受到货 币政 策的影 响 。李杨和彭兴韵则认为资本充足率要求和存款准备金要求之间存在相互替代关系 ， 二者之间的协 同作
商业 银行资产 负债 表结构 与货 币政策传导渠道
基 于 银 行 贷 款 渠 道 的视 角
廖 慧 马泽昊
内容提要
郑子龙
本文基 于 ２ １家商业银行 ２ ０ ０ ４～ ２ ０ １ １年 间的非平衡 面板数据 ， 分析 商业ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ行 资产负债表 的结构特
征对 银行 贷款渠 道 的影响 。研 究发 现 ： （ １ ） 从 商业银行资产负债表特征来看 ， 可 以通过 影响存款 准备金 而间接影响
中图分类号 ： Ｆ ８ ３ ２ ． ４
文献标识码 ： Ａ
文章编号 ： １ ０ ０ ０—７ ６ ３ ６ （ ２ ０ １ ３ ） １ ０— ０ １ ０ １ — ０ ７
一
、
引言
在 中国以银行为 主导 的金融体 系 中， 商业银行 的信贷是 最主要 的筹集 资金渠道 。尽管近 年来直 接融资等 多 层次融 资渠道大力发展 ， 委托贷款 、 信托贷款 、 未贴现银 行承兑 汇票 和企业债 券等各 种融资方 式都得 到 了不 同程 度 的发展 ， 商业银行 贷款 占总社会融 资规模 从 ２ ０ １ ２年 １ 月的７ ５ ． ７ ％ 的高位下 降到 ２ ０ １ ３年 １ 月的４ ２ ． ２ ％， 银行信 贷渠道从压倒性 的优势变成 了主导性 的融 资渠道 ， 但仍然不能够改变银行信贷融资渠 道 的核心地 位 ， 特别是对 于
商业银行资产负债表结构与货币政策传导渠道——基于银行贷款渠道的视角
商业银行资产负债表结构与货币政策传导渠道——基于银行
贷款渠道的视角
廖慧;马泽昊;郑子龙
【期刊名称】《经济与管理研究》
【年(卷),期】2013(000)010
【摘要】本文基于21家商业银行2004～2011年间的非平衡面板数据,分析商业银行资产负债表的结构特征对银行贷款渠道的影响.研究发现:(1)从商业银行资产负债表特征来看,可以通过影响存款准备金而间接影响商业银行贷款,商业银行的资产负债表的结构(主要是指资本充足率水平和融资结构水平)在一定程度上也会减弱存款准备金率所产生的效果,尽管资本充足率和银行融资结构对于商业银行信贷投放的直接影响不显著.(2)存款准备金率的效果是最显著的,利率对于银行信贷投放影响并不显著,贷款需求的影响作用其次.
【总页数】7页(P101-107)
【作者】廖慧;马泽昊;郑子龙
【作者单位】南开大学经济学院金融学系天津市 300071;南开大学经济学院金融学系天津市 300071;南开大学经济学院金融学系天津市 300071
【正文语种】中文
【中图分类】F832.4
【相关文献】
1.基于央行资产负债表结构的我国货币政策问题分析——以1985—2011年我国央行资产负债表为例 [J], 陆艳红
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3.货币政策传导的银行贷款渠道——基于中国商业银行特征的证据 [J], 孙建军;王兴龙
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一、央行与商业银行资产负债表关系
（一）再贴现和再贷款
中央银行作为最后贷款者对商业银行提供资金融通，引起商业银行通过信贷投放、转账存款等派生存款，商业银行资产负债表表现为资产项下“储备资产”和负债项下“对中央银行负债”的增加。
在央行的资产负债表中，表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币”的增加。
中央银行和商业银行资产负债表以相同的趋势增长。
（二）中央银行买入外汇资产
这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。
在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产”的增加以及负债项下“储备货币”的增加。
对应商业银行资产负债表资产项下“储备资产”和负债项下“对非金融机构及住户负债”和“对中央银行负债”的增加。
（三）公开市场操作
公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
买卖标的为国债时，在中央银行的资产负债表中，表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币”的增加。
另外，中国人民银行通过央行票据的发行、正回购交易以及外汇掉期交易等途径调控基础货币在不同时间点上的数量分布。
在中央银行的资产负债表中，央行票据的发行表现为负债项下“储备货币”的减少以及“发行债券”的增加；正回购交易中的第一次交易表现为负债项下“储备货币”的减少以及“其他负债”的增加；外汇掉期交易当中的售出外汇表现为资产项下“外汇”的减少以及负债项下“储备货币”的减少。
对应商业银行资产负债表表现为“储备资产”的减少。
（四）货币掉期
在中央银行卖出外汇的时候中央银行的资产负债表表现为“外汇资产”和“储备货币”同时减少，对应商业银行资产负债表表现为资产的内部转移，“国外资产”增加同时“储备资产”减少。
由此可见，中央银行与商业银行的货币掉期操作有利于控制中央银行的资产负债表规模。
二、中央银行资产负债表与商业银行流动性的相关性分析
作为货币供应的源头，中央银行通过其资产负债业务的变动来体哦阿姐商业银行体系的流动性，从而调控宏观经济。
中央银行从两个方面影响商业银行的流动性：一方面，通过购买外汇，向商业银行发放再贴现和再贷款等资产业务向商业银行体系注入流动性；另一方面，通过调节存款准备金率吸取商业银行存款以及发放中央银行票据回收商业银行体系流动性。
如果宏观经济过热，物价上涨较快，中央银行就会提高存款准备金率或者发放中央银行票据来回收商业银行体系的流动性，给宏观经济降温；反之，如果宏观经济遇冷，通货紧缩问题较为严重，中央银行就会降低存款准备金率或者扩大资产业务来向商业银行体系注入流动性。
三、政策建议
（一）重视中央银行资产负债表管理
一是对资产负债进行全面的计划和调控。
要实现中央银行维护国家经济金融稳定的职能，只有在科学管理风险的基础上，以主动性、流动性作为其具体业务的主要原则，通过制定合适的货币政策，运用科学的管理手段对其资产负债进行全面的计划、匹配和调控，以保证中央银行职能的实现。
二是充分发挥资产负债表的作用。
央行资产负债表的负债方记录着其资金来源，资产方反映了资金的使用去向和配置格局，资金来源与运用是相辅相成的，它是一个国家经济发展形式变化的晴雨表。
因此，央行在其资产负债管理过程中也应遵循资产负债规模总量、动态均衡以及资产负债结构合理、对称的原则，并应注重对外汇资产存量的结构调整，提高央行对内配置的资产数额，进一步加强央行的宏观调控能力，充分发挥央行资产负债表的经济金融风向标作用。
（二）推进商业银行优化资产结构
一是按照国家政策着力优化信贷结构。
对于商业银行来说，当资产达到一定规模时，必须对自身的信贷资产规模、比例以及风险承受能力进行重新界定。
一方面，要合理调整信贷资产比例；另一方面，要创新信贷资产品种和方式，针对服务不同客户对象创新贷款品种，从而优化信贷资产的存量和增量结构。
二是加大力度拓展资产投资渠道。
围绕国债以及政策性金融债券的申购仍然成为商业银行的主要市场行为，在风险可承受的情况下，商业银行优化自身资产结构可以考虑增持企业债券。
三是以中间业务创新发展来促进资产结构调整。
商业银行的中间业务是银行的服务性业务，其自身并不能带来资产结构的调整，但很多中间业务本身捆绑着资产业务，从资产组合理论上讲，它仍然具有资产分散的价值。
因此，对于商业银行来说，应创新中间业务，合理实现中间业务与资产业务的有效整合。