国际投资风险管理

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•衡量汇率变动后 合并财务对将来 报表各项目价值 变动的影响
•折算风 险
•汇率变动的时点
•过去
•交易风 险
•衡量汇率非 预期变动对预 期现金流的影 响 •经济风
险
•将来
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二、汇率风险及其防范
（1）交易风险
交易风险：指已经达成而尚未完成的用外币表示的经
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一、政治风险及其防范
（2）战争风险
矿产油气资源蕴藏丰富的中东、北非、南美 等地区成为各大政治、经济、军事集团争夺的焦 点地区。尤其是占世界石油、天然气剩余可采储 量2/3和1/3的中东地区，多年来战乱不断。在战 争和内乱环境中，国民经济运行大多处于无序状 态，一些工程项目被迫中途下马，外资企业生产 和经营难以正常进行，甚至连企业职工的人身安 全也无保障，这不仅谈不上盈利，而且对投资本 金的安全性也会构成极大威胁。
二、汇率风险及其防范
（三）汇率风险的防范
1、交易风险和折算风险的防范 （1）选择计价货币 （2）套期保值：远期外汇交易或货币市场借贷 （3）提前或推迟支付 （4）平行贷款
2、经济风险的防范 （1）分散化经营战略 （2）营销管理战略 （3）生产管理战略
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三、经营风险及其防范
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一、政治风险及其防范
（3）政策变动风险
l 土地使用政策
l 税收政策
l 市场开放政策
从历史经验看，每当世界经济增长减速时，贸
易保护主义就会抬头。由于当前国际金融危机的影
响深化，许多国家经济先后陷入衰退，全球贸易可
能出现持续滑坡，由此引发新的贸易保护主义潮流，
国际市场竞争明显加剧，各国市场开放的范围和程
（4）人事风险 （5）技术风险
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三、经营风险及其防范
（二）经营风险的识别
1、德尔菲法 2、头脑风暴法 3、幕景识别法
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演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
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2020/11/10
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济业务，因汇率变动而可能发生损益的风险
涉及的两类项目：
已经列入资产负债表中的应收和应付账款项目 资产负债表外会引起未来的应收和应付账款的项目
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交易风险案例
我国某外资企业11月15日要进口一批德国 机电设备，价值100万欧元，合同约定贷款在3 个月后交付。
11月15日外汇市场上：
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一、政治风险及其防范
（1）国有化风险
2006年玻利维亚新的领导人莫拉莱斯
上台执政后，通过签署最高法令，要求所
有在玻利维亚从事石油和天然气生产活动
的外国公司，都应向玻利维亚石油公司
（YPFB）移交所有的石油天然气生产，由
本国公司负责全国石油天然气产品的管理
和商业运作。这对在该领域投资的外国公
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2020/11/10
国际投资风险管理
本讲主要内容：
1、政治风险及其防范 2、汇率风险及其防范 3、经营风险及其防范
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一、政治风险及其防范
（一）政治风险概述
1、概念：政治风险是指在国际经济往来中，由于未 能预期到的政治因素变化而给国际投资活动可能 带来经济损失的风险。
（一）经营风险概述
1、概念：企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术等
条件的变化而给企业可能带来损失的风险。
2、类别：
（1）价格风险：指由于国际市场上行情变动引起的价格波动， 而使企业蒙受损失的可能性。
（2）销售风险：指由于产品销售发生困难而给企业带来的风险。
（3）财务风险：指整个企业经营中遇到入不敷出、现金周转不 灵、债台高筑而不能按期偿还的风险。
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一、政治风险及其防范
（二）政治风险的评估
1、国别评估报告
政治评估 经济评估 对外金融Baidu Nhomakorabea估 政局稳定性评估
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一、政治风险及其防范
（二）政治风险的评估 2、评分定级法
➢ 确定考察风险因素 ➢ 确定风险评分标准 ➢ 将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级 ➢ 进行国家间的风险比较，确定投资目标国
二、汇率风险及其防范
（2）折算风险
折算风险：又称会计风险，指由于汇率变动 使分支公司和母公司的资产价值在进行会 计结算时可能发生的损益。
折算风险的形成：合并财务报表的编制
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折算风险案例
美国某跨国公司在英国的一家子公司的 账面上资产价值为50万英镑，按当时汇率1英 镑=2.20美元，反映在美国母公司汇总会计报 表中，该子公司资产价值为110万美元。一年 后，英镑贬值，1英镑=1.85美元，此时美国 母公司会计账簿上该英国子公司的资产价值 降为92.5万美元，发生了17.5万美元的折算损 失。
控制核心技术、控制销售渠道等 （2）融资战略：如加大东道国本国融资的比例
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二、汇率风险及其防范
（一）汇率风险概述
1、概念：汇率风险又称外汇风险，是指在国 际经济活动中，由于未能预期到的汇率变 动而给跨国企业可能带来经济损失的风险。
2、种类： ➢ 交易上的汇率风险 ➢ 折算上的汇率风险 ➢ 经济上的汇率风险
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国家风险等级序列表
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一、政治风险及其防范
（二）政治风险的评估 3、预警系统
➢ 偿债比率 ➢ 负债比率 ➢ 负债对出口比率（也称债务率） ➢ 流动比率
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一、政治风险及其防范
（二）政治风险的评估 4、风险指数法
勒而选择小松。
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二、汇率风险及其防范
（二）汇率风险的衡量 1、交易风险的衡量 2、折算风险的衡量
当期/非当期法 货币/非货币项目法 临时法 全当期法
3、经济风险的衡量
✓ 回归法 ✓ 场景法 ✓ 风险价值法
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司而言，无疑会带来惨重的经济损失。
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一、政治风险及其防范
（1）国有化风险
近年来，公开的、直接的征用风险总体降低，
但蚕食式征用等新型政治风险却日益突出。有些东
道国政府在与外国投资者签订合同时，要求外国投
资者在一定年限内，按一定比例分期将其股份转让
给东道国政府或国民，使东道国方面所持股份逐步
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一、政治风险及其防范
（4）转移风险
东盟国家中，马来西亚对外资的利润汇款不设 限制，但对外籍居民、法人的汇出款超过一定数额 者需经批准；印度尼西亚对外汇交易原则上允许自 由进行，但须办理申报；缅甸对用当地货币兑换美 元汇出国外者，每月只允许1次，而且不得超过1万 美元。
达到51%以上，甚至100%。在中国企业对外投资实
践中，这种蚕食式征用风险还表现为一些较为隐蔽
的形式。例如在某些东道国，有关部门以检查偷税
漏税、走私、卫生、安全条件为名，频繁搜查中国
企业，动则处以高额罚款，课以重税，实施制裁，
干扰其正常生产经营活动，甚至利用上述借口没收
中资企业的财产。
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即期1欧元=9.7210元人民币，那么此时支付 款项，100万欧元要支付人民币972.1万元人民币。
如果3个月后，欧元相对人民币升值5%，则 1欧元=10.2071元人民币，那么此时要支付1020.7 万元人民币。
多支付（损失）：
1020.7-972.1=48.6万元人民币
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二、汇率风险及其防范
（3）经济风险
经济风险：指由于意料之外的汇率变动，使 企业在将来特定时期的收益发生变化的可 能性。
特征：
❖ 影响程度大于前两种风险 ❖ 对企业的影响是间接的、复杂的 ❖ 影响一国跨国公司对外的战略投资决策
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经济风险案例
➢ 国家风险国际指南 ➢ 富兰德指数 ➢ 欧洲货币国家风险登记表 ➢ 日本公司债研究所国家等级表
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一、政治风险及其防范
（三）政治风险的防范
1、投资前的防范 （1） 办理海外投资保险 （2） 与东道国政府进行谈判
2、投资中的防范 （1）生产和经营战略：控制原材料及零部件供应、
公司本地股份不得低于51%；肯尼亚则规定农业开发项
目国家须控股至少51%。由于这些政策法规的制约，中
国虽然在这些国家进行了直接投资，但却得不到上述领
域投资企业的控制权。如2006年1月，中国海洋石油公
司收购了尼日利亚“OML130”AKPO油田45%的股份，
而掌握绝对控股权的是尼日利亚南大西洋石油公司。
2、类别：
（1）国有化风险：东道国对外国资本实行国有化、征用 或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。
（2）战争风险：东道国境内发生战争而给外国投资者造 成的经济损失。
（3）政策变动风险：由于东道国有意或无意变更政策而 可能给外国投资者造成的经济损失。
（4）转移风险：在跨国经济往来中所获得的经济收益， 由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无 法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。
凯特彼勒公司的销售收入严重依赖出口。
美元走强将增加该公司的外国进口商支付的
价款，因此凯特彼勒公司特别容易受到美元
价值波动的影响。在20世纪80年代前期，美
元出现了持续的强势，对其他主要货币的升
值幅度超过40%，因其主要竞争对手——日
本小松公司的出口品以日元计价，在日元对
美元贬值时，许多外国进口商放弃了凯特彼
度都处于剧烈变动之中，从而使海外投资者面临着
很大的市场风险。
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一、政治风险及其防范
（3）政策变动风险
拉美、非洲的许多发展中国家都通过政策立法严格
限制外国资本在某些领域的股权比例。委内瑞拉规定石
油等行业外国资本最高控制限额为49%；尼日利亚规定
石油业的外资比例不得高于45%；塞内加尔规定贸易类