会计稳健性的经济后果及影响因素分析

[收稿日期]2010202218

[作者简介]徐全华(19762),女,广西全州人,广西大学商学院副教授,暨南大学管理学院博士研究生。

会计稳健性的经济后果及影响因素分析

徐全华

1,2

(1.广西大学商学院,广西　南宁　530004;2.暨南大学管理学院,广东　广州　510632)

[摘要]　会计稳健性是财务报告的一项重要的质量特征,能够产生积极的治理效应。会计稳健性会对

盈余信息含量、财务报告质量和投资效率产生影响,而其本身则受到制度环境和行业、公司治理、债务契约等因素的影响。[关键词]　会计稳健性　经济后果　影响因素

[中图分类号]　F23　[文献标识码]　A [文章编号]　100426917(2010)0520036205

会计稳健性产生的一个重要经济后果是对净资产价值的持续性低估,因而一些资本市场监管者、准则制定者对会计稳健性持批评态度,认为它造成了对当期盈利的低估和对后期盈利的高估,信息是不中立的。在2008年美国财务会计准则委员会(F AS B )与国际会计准则委员会(I A S B )的联合研究项目———财务会计概念框架中,会计稳健性被认为是不合意的会计信息质量特征。但会计稳健性不仅存在了100多年,而且在最近的30年还有加强的趋势[1]

,自Basu 1997年提出能够量化会计稳健性的方法后,近10多年来关于会计稳健性的研究一直是会计领域的热点。本文试图对国外有关会计稳健性领域的研究成果进行梳理和总结,并对会计稳健性的经济后果及影响因素进行分析,为更好地理解会计稳健性,发挥其治理机制提供有益的借鉴。

一、会计稳健性概述

代理理论认为,企业是一系列要素契约的联结点,主要的契约方是股东、债权人和管理者,他们之间的代理冲突是公司治理要解决的基本问题,冲突的根本原因是他们各自不同的收益和损失函数。合理分配企业股东、管理者和债权人之间的利益是会计稳健性产生的最主要的契约原因。稳健的财务报告被视为是一种治理机制,它能降低公司信息不对称程度,降低管理者操控和高估业绩的能力,提高公司的现金

流量和价值[2]

。会计稳健性能让信息环境更加繁荣,因为对收益采用更高的确认标准,盈余信息是稳健的、“强硬的”,为市场中其他缺乏验证的“软”信息提供了一个基准,从而约束了管理者向其他市场参与者释放信息的动机,稳健的会计信息能保护契约各方的基本利益。

Basu 认为稳健性对会计实务的影响至少有500年的历史,Sterling 也认为稳健性是最有影响的会计原则[3]

。会计信息在契约中的长期应用形成了会计与财务报告的特征,其中包括稳健性。W atts 认为,作为契约的有效机制,稳健性是内生的;作为契约业绩的

计量方式,稳健性是最优的[4]

。不对称计量方式让净资产和累计的盈余在任何时刻都不可能高估,也降低了违约、放弃净现值为正的项目和发放清算股利的可能性。对公司价值而言,虽然稳健性的计量方式降低了公司账面价值,但由于能激励管理者致力于报酬为正的项目,减少不恰当行为,因而能提高公司的价值。

Beaver 和Ryan 将会计稳健性分为无条件的稳健性(事前或信息无关型)和有条件的稳健性(事后

或信息依赖型)[5]

。无条件稳健性是指在资产或负债产生之初就确定采用的会计处理方法,这些会计处理方法产生了预期未入账的商誉。例如,大部分内部形成的无形资产发生的支出在发生时被立即费用化、对固定资产采用加速折旧法计提折旧、对净现

2010年第5期(总第179期)广西社会科学

G UANGX I SHEHU I KEXUE

NO.5.2010(Cumulatively,NO.179)

值为正的项目采用历史成本计量。而有条件的稳健性包含了对损失的及时确认,故能增进债务契约、报酬契约和公司治理的有效性。

信息不对称的变化导致了会计稳健性的变化,而不是像F AS B认为的那样是稳健性产生了投资者之间的信息不对称,LaFond和W atts研究并证实了当投资机会集是外生变量时,如果稳健性降低了由成长期权产生的信息不对称,则稳健性的变化与可观察的信息不对称正相关,即信息不对称的变化导致了稳健性的变化。公允价值的运用增加了信息不对称,从而导致稳健性程度的增加[6]。

目前,经典的会计稳健性度量模型有:Basu的不对称及时性度量(asy mmetric ti m eliness measure, AT)[7];Ball和Shivakumar的不对称的现金流量与应计度量(asy mmetric-accruals-t o-cash-fl ow meas2 ure,AACF)、市账比(The Market-t o-Book rati o, MT B)[8];Pen man和Zhang的秘密储备度量(hidden -reserves measure,HR)[9];Givoly和Hayn的负的应计度量(negative-accruals measure,NA)[10]以及M.Khan等的稳健性评分(C-Score)[11]。这些度量模型也反映了稳健性产生的原因。它们的优缺点比较如下:

优点缺点

AT 应用最广、唯一将不对称操

作化的方法,其结果往往与

理论预期一致,增强了研究

者的信心及其本身的科学

性,适用于大样本的横截面

分析

不适合时间序列的分析,有计量

经济学方面的不足以及盈余与股

票回报的内生性问题,不能度量

单个公司的稳健性,不能反映经

济租金的变化和市场有效性要

求,提前的自愿披露会使其结果

有向上的偏差

AACF 基础是不对称的及时性,可

避免盈余与回报的内生性

不能度量单个公司的稳健性

MT B 用于估计非条件性稳健性,

能用于特定公司的度量,有

理论支撑

结果有向上的偏差(由于经济租

金的存在),存在混杂的可能性,

常用作其他因素的变量而不仅仅

用于稳健性的度量,可能高估

(投资增长率高时)或低估(投资

增长率低时)稳健性,给解释带

来相当大的困难

HR需要的样本量小需要研究者自己估计,数据需要

手工收集,不利于跨国研究;与投

资增长率的关系错综复杂,可能

高估(投资增长率高时)或低估

(投资增长率低时)稳健性

优点缺点

NA

产生于应计的原理(收益延

迟损失加速让累计应计水平

越来越倾向于负数),能用

于特定公司的度量,容易操

作,不要求大量的数据,不以

市场为基础,应用面更广

样本数据要求是长期的,没有考

虑折旧的影响

C-

Score

对AT模型进行了改进,能

反映单个公司的年度稳健

性程度,可用于事件研究

盈余与股票回报的内生性问题、

市场有效性要求、提前的自愿披

露会使其结果有向上的偏差

二、会计稳健性的经济后果

(一)会计稳健性对盈余的影响

没有可验证性的要求会刺激管理者高估未来的

现金流量,管理者在以盈余为基础的报酬计划下,会

支付超额的薪酬,还会导致过度投资(投资于净现值

为负的项目)。当管理者离开公司时,超额支付的报

酬很难收回,而过度投资的损失难以追究管理者的

法律责任,给股东留下更低的权益价值。稳健的盈

余计量提供了某种程度上的及时、恰当的激励,递延

管理者的报酬,因为有些基于盈余的报酬计划延伸

到退休后。因此,稳健的盈余可以保护投资者利益。

但Wonsun Paek等认为,越稳健的会计导致收入和

费用越不配比,这让盈余的持续性降低,而盈余持续

性低的股票的价格倍数较低[12],因此,更稳健的盈

余的价格倍数会低于不太稳健的盈余,这说明盈余

预测能力下降与稳健性有关。非预期权益的回报与

盈余信息是非线性关系的,因为存在非会计系统的

信息和公认会计准则(G AAP)关于特殊项目的规定。

Jeffrey L.Callen等构建了一个新的衡量稳健性的指

标(非预期盈余/全部盈余信息),发现该比率高(盈

余持续性越低)的公司具有以下特征:高杠杆、回报

率波动性大、更多偶然损失、更多负的应计额、盈余

与应计额的波动性增强[13]。

(二)会计稳健性对财务报告的影响

稳健性程度已经成为衡量财务报告质量的重要

指标。Q intao Fan等考察了会计稳健性、信息汇总和

财务报告质量之间的关系,认为令人满意的会计数

据应有两个特征,即报告汇总的信息和有稳健性偏

向[14]。稳健的会计系统能提高信息质量从而提高

信息使用者的福利,在均衡状态下,信息使用者的福

利随着公司控制信息治理成本的上升而下降,随着

公司因良好的会计报告获利而提高。J inhan Pae将

徐全华/　会计稳健性的经济后果及影响因素分析