青岛啤酒股票投资价值分析

青岛啤酒股票投资价值分析

【摘要】随着国民经济的持续快速发展和城市化水平的提高，给啤酒行业发展创造了巨大的需求空间：西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发展机遇。全球经济和区域经济一体化进程的加快，为啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。

公司简介

公司法定中文名称：青岛啤酒股份有限公司

公司法定中文名称缩写：青岛啤酒

公司法定代表人：李桂荣

股票代码：600600

总股本：13.08亿股

流通股：1.13亿股

发行日期：1993年7月24日

上市日期：1993年8月27日

所属行业：食品行业

青岛啤酒公司成立于1903年，是中国历史最为悠久的啤酒生产企业。青岛啤酒股份有限公司于1993年6月16日注册成立，于1993年6月在香港发行H 股票，并于7月15日上市，是首家在香港联合交易所上市的中国企业。同年8月在上海发行A股票，并于8月27日在上海证券交易所上市，成为首家在沪、港两地同时上市的股份有限公司。其主力品牌“青岛”是中国知名度最高的啤酒品牌之一。青岛啤酒也是中国最早通过收购实现扩张的啤酒企业，上世纪90年代末以来它已经收购了40余家中小啤酒公司。青岛啤酒目前在中国共有53家啤酒厂，产品远销美国、德国、日本、法国、意大利等62个国家和地区。近年来，公司坚持先有市场再有工厂的发展战略，积极对公司收购产能进行品牌整合，大幅度提高产能利用率与资产周转能力，初步确立了山东、陕西以及华南市场的主导地位，公司盈利能力获得较大程度提升，在行业中确立了一定的领先地位。青岛啤酒以“成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司”为愿景，将不断创新，“用我们的激情，酿造全球消费者喜好的啤酒，为生活创造快乐！”

青岛啤酒（600600）属于啤酒行业，本文通过对宏观经济分析，行业分析和公司分析总结出该股票在啤酒行业中的竞争优势和投资价值。

一．宏观分析

根据官方2011年公布的数据，2010年中国GDP达到39.7万亿，增长率10.1%，一度超过日本，成为世界第二大经济体。当一个国家的经济发展迅速，GDP增长较快时，预示着经济前景看好，人们对未来的预期改善，股票价格也随之上升。企业对未来发展充满信心，很想扩大规模，增加投资，对资金的需求膨胀，因而股票市场趋于活跃。

中国5月份经济数据发布后，一些经济学者预计，内地通货膨胀率将于6月见预，中国宏观经济政策将继续收紧，整体经济增长温和放缓，经济实现“软着陆”。

国家统计局6月14日发布的数据显示，5月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨5.5%，涨幅再创新高。与此同时，啤酒消费量也将因此获得提高。

中国人民银行14日决定，从2011年6月25日起，再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第六次上调存款准备金率。此次上调后，大型金融机构存款准备金率达到21.5%高位，估计可一次性冻结银行资金3700多亿元。此次上调存款准备金率后，极度缺血的货币市场利率大幅飙升。有经济学者预测，今后数月甚至数周内，存款准备金率将继续上调100个基点即一个百分点，利率将上调25个基点即0.25个百分点。

5月经济数据反映通胀压力依然高起，预计6月CPI会同比上涨约6%，涨幅见顶。三大因素推动食品类价格上涨，进而拉高通胀率。受生产周期和投入成本等影响，猪肉和鸡蛋价格上升，南方近来遭受旱涝灾害，威胁蔬菜和粮食生产。此外，近来生产者价格和私人住宅价格上升的影响尚待完全传导至消费者价格。

随着物价上涨，中国将继续承受巨大的通胀压力。未来一段时间内，央行将延续收紧的货币政策，沪深股市资金紧张的状况很难在短期内改观。此外，近期一些上市公司的小非、高管减持频频，反映出目前产业资金减持的意愿高于增持的意愿。

二．行业分析

1．中国啤酒行业发展状况

中国啤酒行业是一个厚积薄发、大器晚成的行业。自1990年诞生直到改革开放前期的七十多年间几乎一片空白，随着改革开放的深入，中国啤酒行业开始迅速崛起，特别是自上个世纪九十年代以来，大量外国企业开始逐步进入中国啤酒市场，加上本土啤酒企业的纷纷崛起，中国啤酒行业发生了多次重大变化。

目前，中国在啤酒产销量上排名世界第一。其他的啤酒大国有美国、德国、巴西和日本等。从啤酒消费的发展趋势看，欧洲、大洋洲市场已基本饱和，大部分国家的增长率在3%以下，有的甚至减少。北美还有一定的增长空间，南美洲和亚洲增长很快，发展空间很大，而亚洲市场中日本的啤酒市场也已基本饱和，增长最快的是中国。中国啤酒产量情况见下图：

由上图可知，2010年我国啤酒产量为4483.04万吨，同比增长6.28%，除了2009年啤酒产量有所下降之外，我国啤酒产量连续三十多年持续增长，连续九年维持全球最大的产量规模。

我国啤酒行业保持较快增长速度，人均啤酒消费已经达到国际平均水平。行业集中度不断提高，行业整体竞争实力显著增强，啤酒行业的竞争方式已经由过去的主要依靠价格竞争转为主要在品牌、服务、渠道、战略、资本等方面的竞争。同时产品结构不断优化，啤酒吨价持续攀升，行业盈利能力增强。且从行业特性来说，啤酒行业与白酒、葡萄酒和黄酒相比，具备诸多显著地优势。

2009年到2012年，啤酒行业面临着比较好的发展机遇，国民经济持续快速发展和城市化水平的提高，给行业发展创造了巨大的需求空间。

2.中国啤酒行业竞争状况

啤酒行业属于充分竞争的行业，行业竞争非常激烈，主要表现为：行业内企业众多，区域性优势企业在自身所在城市或区域有较高的市场份额，如金星啤酒、重庆啤酒等；行业龙头企业已经完成全国性的产业布局，分别拥有自己的优势地区，并逐步开始争夺区域优势企业的市场份额，如燕京啤酒、青岛啤酒、华润雪花；外资啤酒企业凭借雄厚的实力和品牌优势，对中国啤酒企业形成一定的竞争压力。

相比之下，外资啤酒品牌定位较为高端，主要在娱乐场所及超市销售。而国内的啤酒企业对中国市场、消费习惯更为了解，且具有先发优势，因此短期内外资啤酒企业很难改变目前国内啤酒行业的格局。

这些年来，我国啤酒行业经历了全面的行业整合，啤酒行业的行业整合呈现的特征是：

（1）主要啤酒企业纷纷围绕自己原有市场份额优势区域展开收购兼并，呈现出整合的鲜明其余特征。主要啤酒厂商都形成了自己的核心区域，形成青岛啤酒占据山东、陕西市场，燕京占据北京、湖北、广西、内蒙市场，华润占据东北和四川市场，珠江拥有这样华南这样一个产业竞争格局。近几年，青岛在陕西收购农垦品牌，燕京在广西收购漓泉品牌，华润在四川收购蓝剑品牌都是这一特征的战略体现，他们试图通过在优势区域的收购，彻底消灭竞争对手的市场份额，从而在区域市场形成绝对垄断，拥有较大的议价能力，提高盈利水平。

（2）外资力量在行业整合中发挥重要作用。目前世界前10名的啤酒跨国企业都已涉足我国市场，同时全国前10大国产啤酒品牌，除了燕京外，全部拥有了外资血统。外资的进入，带来了先进技术和管理，打破了中国啤酒生产传统管理的模式，推动中国啤酒走向国际竞争，加速行业的整合进程，促进了中国啤酒工业的发展。

在中国市场上，青岛啤酒、燕京啤酒和华润啤酒之间的竞争被称作中国啤酒业的“三国演义”，他们占据了中国啤酒市场总量的30%左右。在中国的大型啤酒集团中，青岛啤酒和燕京啤酒是行业内普遍被看好的两家龙头企业。目前我国啤酒业已经进入了一个较为有序的竞争环境，逐渐脱离了以价格为主要竞争手段的时代，规模、品牌、资金实力是投资者关注的重点。从规模上来看，目前能在