砂石骨料行业研究报告-张银

砂石骨料行业研究报告

2020.3

观点摘要

行业规模：2019年年需求量约为184亿吨，按照平均价格60元/吨计算，市场规模已经超过万亿级；随着中国城镇化的提升和城市集群的效应（房地产、轨道交通、农村基建等大规模建设）以及新旧经济动能转换、贸易战、疫情的影响，在未来几年内骨料的年需求量将会大幅提升，预计2024年需求量达到250亿吨。

行业格局：随着国家供给侧改革的推进，大批的矿山关闭整顿，2019年全国砂石矿山下降至16000家左右，但整个行业仍处于“小散乱差”的局面。可以预见在未来几年内，行业内并购整合、托管模式将风起云涌，行业终局：全国形成数百个区域型的垄断集团及数家上市公司，每年需求量100亿吨左右。

核心能力：获取优质资源（砂石品质、区域位置）采矿权和资本的能力，资本掌握制空权。

竞争态势：砂石骨料行业是“超级短腿”行业，陆运半径仅为100-200公里，所以大型企业全力抢占国家重点建设群区域核心资源和“沿江、沿海”资源（突破陆运半径瓶颈），利用区域垄断优势获得较高利润。

行业发展趋势：1、2016-2019年，行业需求量平稳，但由于国家供给侧改革的影响，供应量大幅下降，砂石骨料价格大幅提升；2、2020-2024年，国家投资基础设施拉动经济，砂石供不应求，价格持续高位运行；3、2024年以后，国家主要基础建设趋于完善，需求减少，供给减少，价格随着供求平衡将趋于合理。

国家政策：“绿水青山就是金山银山”，随着生态治理的日益完善和执法力度的不断加强，绿色开采、规模开采、合法开采将成为行业主要发展趋势。

投资建议：1、迅速占据优质矿山资源；2、密切关注国家政策，行业供需周期，相时而动；3、做好长期战略规划，有三种选择：1）产业基金退出，2）在组织、技术、人才上发力，提高生产效率，3）做成区域产业龙头，进行横向并购和纵向并购，一手抓优质矿山资源，一手整合行业下游资源，优化商业模式，，获取区域垄断利润。

目录

行业概况 (4)

1 砂石骨料简介 (4)

2 骨料分类 (4)

行业规模 (5)

1全球视角看行业增长空间 (5)

2 行业历史数据分析 (5)

3 行业发展趋势预测 (7)

行业格局 (8)

1 行业集中度 (8)

2 全国资源分布情况 (8)

3 行业发展阶段 (9)

4 行业终局预测 (9)

商业模式 (9)

1 产业链概要 (9)

2 商业模式演进趋势 (10)

核心能力与竞争格局 (10)

1 进入门槛（优质资源采矿权的获取） (10)

2 资金 (10)

3龙头企业躬身入局 (11)

国家政策 (11)

技术发展影响 (12)

风险因素 (12)

投资建议 (12)

研究内容

行业概况

1 砂石骨料简介

砂石骨料是砂、卵（砾）石、碎石、块石、料石等材料的统称，是水利工程中混凝土和堆砌石等构筑物的主要建筑材料。粒径大于5mm 的骨料称为粗骨料，即我们常说的石子，粒径小于5mm 的骨料称为细骨料，又称为砂。砂石料是混凝土和堆砌石等构筑物的主要建筑材料。

2 骨料分类

按照骨料的来源不同，可以分为天然骨料和机制骨料。人们通常把通过江河湖海采集的砂石统称为天然砂石，是一种自然资源；而通过矿山开采利用制砂机的出产的砂石成为机制骨料。由于大规模基建和地产的需求使得砂石骨料的需求大幅增加，天然骨料作为一种不可再生资源，无法满足日益增长的需求，机制骨料市场份额逐步扩大。

行业规模

1全球视角看行业增长空间

2018年中美日基础设施对比

数据来源：IMF、CIA、BP、《2019年全球竞争力报告》

注：1）我国铁路里程世界第二，但密度大幅低于美日，人均铁路里程仅为0.95公里/万人，远远低于美日等发达国家；2）在公路里程数和密度远低于发达国家的同时，我国高速公路和一级公路分别占比为2.9%和2.3%，排名世界45名；3）机场方面，2018年中国平均每亿人16.9个公共机场，美国116.1个，日本138.3个，根据世界经济论坛《2019全球竞争力报告》，中国世界排名仅第66名；4、城市轨道交通方面，我国城市轨道交通里程居世界第一，人均高于美国，但远低于日英法等发达国家。

结论：我国的基础设施建设仍然并长期处在补短板的阶段。

2 行业历史数据分析

1．全国随着GDP增长由高速度向高质量转换，我国从主要依靠投资拉动向依靠消费经济拉动过渡；房地产随着“房住不炒”理念的贯彻，投资额增长速度将慢慢放缓。

2．砂石骨料由于供给侧改革，大批的小矿山关闭，供应量大幅降低，近两年出现供不应求的局面。

3．砂石骨料价格于2017年7月开始大幅涨价，截止目前，一直处于高位运行（机制砂生产成本4元/吨，天然砂15-20元/吨，毛利率高达80%），。

2014-2019固定资产与房地产投资完成额情况

2014-2019年砂石骨料产量情况

2017-2019年砂石骨料价格变动情况

3 行业发展预测

1.2020年行业预测

2020年全球新冠肺炎全面爆发，受疫情的影响，消费和出口预计下降10%，中央为保GDP增长率(按3%测算)，则基建投资和房地产约增长16%。

2.未来5年供需关系模拟

1）2020年为保增长，国家大规模进行固定资产投资，砂石骨料按照16%增长率测算，2021-2022按10%测算，后两年新基建成为拉动经济主要动力，则按照3%进行测算；

2）2019年全国矿山剩余1.6万家，2020年不关闭，以后按照每年关闭10%的速度计算，则（减少约4.8亿吨的产量），若2024年要达到供求平衡，则全国每年须新释放17亿吨的产能，相当于每年全国新增170家1000万吨的矿山；

3）未来五年砂石骨料供不应求，价格预计一直会处于高位运行。