什么是离岸金融市场

什么是离岸金融市场

邓海云

最近，上海市为发展成为中国最大的金融中心，提出将启动离岸金融市场业务。离岸金融市场这个名词对我国很多人来说还比较陌生。为此，记者日前访问了较早研究国际金融衍生市场的专家、中国光大银行行长助理陈小平。

陈小平曾在亚洲金融风暴发生之前出版《国际金融衍生市场》一书，全面介绍过有关国际金融衍生市场的情况以及对其风险所应采取的防范措施。

第二次世界大战后，西方主要国家经济普遍得到恢复，国际贸易和贸易融资不断扩大，一些跨国公司和跨国银行不断涌现。全球不少国家恢复和实行了货币的自由兑换，推行了货币汇率的浮动制度，并先后取消和放松了对外汇的管制，使国际贸易和国际资本流动日益活跃和更加自由化。进入60年代后，国际游离资本急剧膨胀，欧洲货币市场的兴起和亚洲美元市场的形成，使离岸金融业务在全球范围内逐渐盛行，国际多边经济关系和各国间信贷关系发展，国际资本流动的证券化趋势，使金融业务不断创新。到70年代中期，随着西欧、北美离岸金融的兴起，在亚洲和海湾地区也纷纷建立起空前规模的离岸金融市场。

陈小平说，离岸金融市场是金融衍生市场的一种。离岸金融市场（Off－Shore Financial Market）亦称“境外金融中心”，是非居民间从事国际性金融业务的市场。离岸市场以非居民为交易对象，资金必须来源于银行所在国的非居民和其他国际来源的外币资金。离岸金融市场是一种无形市场，从广义看，它只存在于某一城市或地区而不存在于某一固定的交易场所，它是通过所在地各金融机构与国际金融市场上的业务交往而存在。近20年来，纽约、伦敦、卢森堡、瑞士、列支敦士登、摩洛哥、奎因西岛、新加坡、香港、东京、菲律宾、百慕大、巴哈马、巴林、巴拿马、开曼群岛等相继成为著名离岸金融市场。当然，这些离岸金融市场还具有各自不同的特点。

关于离岸金融市场与传统的国际金融市场的区别，陈小平介绍道，从市场的性质看，传统国际金融市场本质上是个国内市场，因为它受市场所在国法令的管制，经营的是市场所在国的货币，利率体系也是实行所在国利率。而离岸金融市场是一个无国籍的、完全国际化的市场，它不受任何一国货币法令的管制，主要经营境外货币，实行特有的国际利率结构。从借贷关系看，传统国际金融市场的借贷关系是在本国人和外国人之间，即本国人资金为外国人提供本国货币贷款，并以国内资本净输出为特点；而离岸金融市场的借贷关系是在外国人与外国人之间，即用非居民存款向非居民提供外币存款，并以境外资金来源为特征。

一般来说，一个城市或地区要形成离岸金融市场，必须要具备这样一些条件：

一是放宽金融管制和外汇管制，允许对跨境资本的自由流出流入，减少对利率及金融交易的限制；免除对外币存款准备金的要求；二是有宽厚的税收政策，提供税收减免等优惠措施，诸如要求减免或完全豁免利息预扣税、所得税、地方税和印花税等；三是保持所在地国家或地区政局、经济的稳定，政策变化和法律修订需具有较强的透明度，具备经济稳步增长的背景。要有健全的金融法律制度，以保护金融交易双方的市场秘密；四是具备完善的金融基础设施，具备有经验和高效率的金融机构，拥有大量金融专业人员和先进的国际通讯设备，为非居民提供高效率的金融服务；五是具备有利的经济和自然地理位置，连接全球的国际金融市场网络，以及所在地城市或地区跨国公司和跨国金融机构相对集中等。

陈小平认为，发展离岸金融市场的好处是，它会成为联系各国和地区金融市场的纽带，把全球金融市场联合成一个关系紧密的大市场，对国家的经济活跃和发展会起到重要的作用。因此，只要具备了必要的条件，适时发展离岸金融市场将会对我国的改革开放事业起到推进作用。

按照国际货币基金组织( IMF）的定义，离岸金融指银行及其他机构吸收“非居民”资金向非居民提供的各种金融服务。离岸金融市场（Offshore Financial Market），又称境外金融市场（External Financial Market）或欧洲货币市场（EuroCurrency Market），初期曾称欧洲美

元市场（Euro Dollar Market），是指非居民之间以离岸货币进行各种金融交易的国际金融市场，离岸货币是货币发行国国内金融体系之外的该货币[1]。离岸金融市场是20世纪50年代末在欧洲开始兴起的，是全球金融一体化和金融自由化的产物。在二战后的世界金融发展史上，离岸金融市场依靠高度自由化的金融体制，为国际金融市场注入了新的活力，在全球范围内极大地提高了资金的使用效率，促进了资金的高速流动，也为世界经济、金融一体化发挥了重要作用。