2017年中国课外教育培训行业市场分析报告
2017年中小学课外辅导教育行业分析报告
2017年中小学课外辅导教育行业分析报告2017年4月目录一、行业监管体制及行业政策 (4)1、监管体制 (4)2、行业政策 (4)二、行业概况 (9)1、行业发展历程 (9)2、行业发展趋势 (10)三、行业市场规模 (11)四、影响行业发展的因素 (17)1、有利因素 (17)（1）国家政策大力扶持 (17)（2）市场需求受宏观经济影响较小 (17)（3）全面二胎实施利好教育培训行业 (18)2、不利因素 (18)（1）办学成本居高不下 (18)（2）行业监管不充分 (19)（3）中小学的课程标准变动影响 (19)（4）部分行业内公司缺少现代化管理思想 (19)五、行业区域性、季节性 (20)1、区域性 (20)2、季节性 (20)六、行业竞争格局 (20)1、昂立教育 (21)2、学大教育 (21)3、龙文教育 (22)3、新东方 (22)4、好未来 (23)5、佳一教育 (23)6、明师教育 (24)七、行业壁垒 (24)1、技术与教学模式壁垒 (24)2、人才壁垒 (25)3、品牌壁垒 (25)4、渠道建设壁垒 (26)5、资质壁垒 (26)一、行业监管体制及行业政策1、监管体制根据中小学课外辅导教育服务的行业特性，主要实行国家行业主管部门总体把控与行业协会自律管理相结合的监管，具体为中华人民共和国教育部和中国教育协会。
其中，中华人民共和国教育部负责具体相关工作，包括教育行业标准、规则和政策的制定，市场运行状态的监管等；中国教育协会作为本行业的自律性组织，主要承担宣传、贯彻国家方针、政策、法规，建立行业自律机制，提高行业整体素质，协调与监督行业有序发展，以及维护行业内企业合法权益等行业管理职能，承担了行业规范与行业标准的制定，引进和推广先进教育教学与管理技术和方法，为教育机构提供各种形式的咨询等服务职能。
2、行业政策随着经济社会的快速发展和国民教育素质的提升，加上教育资源的严重失衡，导致中小学课外教育辅导问题愈发突出。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年12月目录一、外延并购仍将持续，助力行业高速发展 (6)1、定增收购：监管趋严下项目持续推进 (7)2、现金收购：目前政策下仍为主要方式 (8)3、教育产业基金：持续进行，且基金规模大幅提升 (8)二、立法落定，奠定行业长期稳健发展制度基础 (9)1、《民促法》修订三审过会，教育产业化正式起航 (10)2、民办程度高的子行业有望率先受益 (13)三、行业大机会来临，精选优质赛道 (16)1、模型搭建：教育细分子行业筛选模型 (16)（1）行业景气度 (17)（2）市场空间 (18)（3）市场竞争格局 (18)（4）商业模式 (19)2、K12课外辅导培训行业：刚需催生的巨大市场机会 (21)（1）政策驱动和消费升级支持市场扩容 (21)（2）2020年市场空间将接近7000亿 (22)（3）看好直击行业痛点的模式和具备相应能力的公司崛起 (22)（4）结合行业&公司模式&核心竞争力 (23)3、职业教育培训行业：产业结构变化催生行业机会 (23)（1）客观就业难+主观愿深造驱动市场兴起 (23)（2）非学历制快速增长支持职教大市场空间 (24)（3）整体市场分散，机构深耕细分区域 (25)4、民办幼儿园行业：消费升级下的大市场 (25)四、上市公司：寻找龙头，静待估值回归后的确定性成长 (27)1、新南洋 (28)（1）国内首家以教育培训为主营的A股公司 (28)（2）昂立以小班课+1对1双架构统筹三大事业部 (28)（3）公司战略布局清晰，深耕华东，辐射全国 (29)2、新东方 (29)（1）教育行业龙头，业务覆盖全国 (29)（2）K12业务爆发推动公司业绩增长 (29)（3）新东方竞争优势明显，盈利能力优秀 (30)3、好未来 (30)（1）k12课外辅导行业标准的制定者 (30)（2）慢扩张+低年龄段开班，打造长时间服务周期 (30)（3）密集投资布局K12前后端，加速转型为数据驱动的科技公司 (31)4、盛通股份 (31)（1）收购乐博无条件过会 (31)（2）Steam教育为素质教育蓝海 (31)（3）优质机器人教育，乐博有足够内生积淀 (32)5、开元仪器 (32)（1）并购方案顺利过会，切入职业教育领域 (32)（2）恒企教育成立于2002年，是行业内较具规模和影响力的会计实操培训机构 . 32（3）中大英才线上为主 (33)6、秀强股份 (33)（1）家电玻璃行业龙头，二次创业外延幼教 (33)（2）多面布局，一体化幼教产业链框架已成 (33)（3）主业稳定向上，外延布局坚定清晰，幼教进军路径清晰 (33)7、威创股份 (34)（1）线下实体园快速成长，主力贡献公司业绩 (34)（2）稳扎稳打，幼教产业生态圈逐步搭成 (34)（3）幼教业务持续深耕 (34)五、主要风险 (35)1、政策监管风险 (35)2、并购项目业绩不达预期 (35)3、经济增长放缓风险 (35)市场回顾：2016年教育板块行情整体偏弱，截至12月20日，教育板块跑输大盘4.65个百分点。
2017年中国教育培训行业白皮书
1990-2017年教育培训行业创业热点
留学培训潮
政府鼓励留学
辅线：职业资格考试培训潮
K12课外辅导潮
家庭经济条件好转 “不让子女输在起跑线”
辅线：英语培训潮 2009 高思教育成立 2008 精锐教育成立 2006 龙门教育成立
在线教育潮
政策利好、资本涌入、技术进步
热点快速更替 模式百花齐放 2017 少儿英语小班 托管
4
5
教育培训行业发展回顾
教育培训行业用户洞察
用户画像
1 2
教育培训行业用户研究
家长篇 成人篇
教育培训行业未来趋势
3
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教育培训行业的价值
贯穿人的一生，在关键节点助力
教育培训贯穿人的一生，学前、K12、大学、工作等阶段都有相应的产品和服务提供。由于体制内教育资源总量不足、分 配不均，人往往通过额外的教育培训来投资自己和家人，希望未来能获得更好的学习、工作和生活。用户对美好明天的强 烈期盼引发了教培行业的繁荣，也反映了社会阶层上升渠道仍相对畅通，大多数人对未来怀有希望。
教育培训在各个人生阶段的作用
学前教育 赢在起跑线
民办 幼儿 园 儿歌 APP 早 教 机 陪伴 机器 人
中小学课外辅导 层层助攻升学战 高考本科录取率 (2016年)
语言培训 与 外国外企打交道
日 旅游
职业培训 更好的工作
考 CPA 考教 师证 考公 学 金 融 学 管 理 考 研 务员
49.5%
初升高毛录取率
2000 启德教育成立 2003 好未来成立 1999 金吉列成立 2001 学大教育成立 1996 新通教育成立 1993 新东方成立 1999 龙文教育成立 1990 1996-2000 名校网校 2000 2010 2011 2012
2017年K12课外培训市场研究报告
2017年K12课外培训市场研究报告2017年8月目录前言 (1)1、行业规模约 3000亿，未来五年 CAGR约 16% (2)1.1K12学生数：存量大增量小，短期对K12课外培训增长影响较小 (2)1.2行业参培率：二三线城市是未来主要提升地区 (5)1.3APRU：课程单价持续稳定上升，用户消费频次增长趋势明显 (7)2、市场份额高度分散，未来向龙头公司集中 (14)2.1竞争格局分散，市场集中度低 (14)2.2行业开始整合，市场不断向龙头企业集中 (16)3、小班授课为市场主流，双师课堂是未来趋势 (19)3.1授课模式：小班授课是培训机构主要选择 (19)3.2双师课堂：教学模式创新，未来可能极大影响行业格局 (22)3.3K12教育培训运营模式：线上与线下相结合是未来趋势 (27)图表目录图表1：我国K12在校学生数量历史情况 (3)图表2：我国K12阶段教师数量历史情况 (3)图表3：我国K12阶段入学率和升学率历史情况 (4)图表4：我国城镇化率历史情况 (6)图表5：80%以上的学生参加过K12课外培训 (6)图表6：我国家庭教育支出呈现逐步增长趋势 (8)图表7：我国家庭年均教育支出占消费性支出比例稳步上升 (8)图表8：2016年我国城市家庭月收入情况 (9)图表9：2016年我国城市家庭月教育产品支出情况 (10)图表10：不同城市不同授课模式下的课程单价 (11)图表11：学而思培优六大城市近五年培训课程单价 (11)图表12：七成以上的学生参加1-2个培训班 (12)图表13：2015年K12课外培训行业CR10营收情况 (14)图表14：K12课外培训行业CR10教学点分布情况 (15)图表15：每十万人口中具有不同教育程度的人口数 (17)图表16：不同授课模式的占比情况 (19)图表17：不同授课模式对比 (21)图表18：传统课堂的教学三角模型 (23)图表19：双师课堂的教学三角模型 (23)图表20：传统课堂与双师课堂的对比 (25)图表21：线下教学是大多数培训机构的主要选择 (27)图表22：K12课外培训运营模式对比 (28)前言K12课外培训市场规模约为3000亿左右，未来五年CAGR约16%。
2017年教育行业市场分析报告
2017年教育行业市场分析报告目录第一节不同类型的教育相关公司 (5)第二节知名教育品牌 (6)第三节攻城略地快增长 (14)第四节教育培训机构 (17)一、IT 赛道 (18)二、考研赛道（太奇教育、文都教育，对标研究：新东方网） (23)三、相关公司介绍 (26)图表目录图表1：新挂牌公司分布情况——按属性 (5)图表2：新挂牌公司分布情况——按年龄段 (5)图表3：龙门教育营业收入变化 (7)图表4：龙门教育全国业务布局情况 (7)图表5：国内主要的游学机构 (8)图表6：夏令营产品客单价情况 (9)图表7：产品占比 (10)图表8：世纪明德2017-2019 年发展目标 (10)图表9：2016 年我国各地美术高考人数 (11)图表10：北京杯赛模式. (12)图表11：高思教育爱学习输出 (13)图表12：梅花鹿——小而美 (17)图表13：认证类需求拆分 (18)图表14：就业类网络需求 (18)图表15：IT 行业人才缺口 (19)图表16：达内科技的课程开设情况 (20)图表17：Java 是“经典语言” (20)图表18：IT 培训领域公司对比 (20)图表19：传智播客口碑-daily (21)图表20：传智播客口碑-微信文章后的评价 (21)图表21：传智播客营业收入和净利润（元） (22)图表22：传智播客各年度校区开设和占地面积情况 (23)图表23：历年考研人数（万） (23)图表24：历年考研录取比例 (23)图表25：公司网络培训业务规模（万元） (25)图表26：九天飞行业务模式 (26)图表27：中赫时尚业务构成 (28)图表28：中赫时尚图片（1） (28)图表29：中赫时尚图片（2） (29)图表30：敦善文化管理模式 (30)图表31：敦善文化业务分布 (30)图表32：成功之道宣传图片 (31)图表33：公司主营业务收入分拆情况（万元） (32)图表34：公司运行模式 (32)图表35：赛事运营－１ (33)图表36：赛事运营－２ (33)图表37：童学文化图片 (34)表格目录表格1：建议关注的新挂牌公司汇总 (6)表格2：经营数据对比 (8)表格3：国内游学市场规模 (8)表格4：全国知名画室 (11)表格5：高思教育产品线 (12)表格6：高思过往成绩 (13)表格7：标的股财务数据 (14)表格8：创业市场规模预计 (15)表格9：三家公司业务比较 (15)表格10：三家公司财务数据对比 (16)表格11：光华教育产品服务和收入分拆 (16)表格12：早教机构各个公司特色 (17)表格13：两家考研类三板公司对比 (24)表格14：公司特许经营业务拆分 (25)表格15：新东方在线付费学习人次 (25)表格16：民用航空执照数量 (27)第一节不同类型的教育相关公司新三板在教育领域一直是相对主板市场更有优势的领域。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年11月目录一、中国教育资产拥抱全球资产定价 (6)1、板块资产证券化步入稳定成长 (6)2、质地优良，教育标的受海外投资者青睐 (8)（1）一级市场已不乏海外投资者身影 (8)（2）我国海外上市公司广受追捧 (8)二、三维投入驱动我国教育产业崛起 (10)1、国家投入力度大，教育发展坚定基石 (10)（1）教育经费投入逐年增加，助推教育事业稳健发展 (10)（2）教育经费占比低于发达国家，仍有上涨空间 (11)2、居民投入占比高，提供旺盛需求基础 (12)（1）二胎政策叠加婴儿潮，教育市场需求旺盛 (12)（2）人均收入增长叠加消费升级，教育市场需求再次升温 (12)（3）新生代家长更重视子女教育，教育支出意愿强 (13)3、社会资本投入激增，助力教育资产加速扩张 (14)（1）社会资本涌入教育市场，教育板块投资持续火热 (14)（2）社会资本助力下，教育公司开始大举异地扩张 (14)三、向上趋势不变，剑指三万亿市场规模 (15)1、既有优势不减，增长基础依旧牢固 (15)（1）人口基数大，总量平稳上升 (15)（2）消费结构优化升级，居民教育投入持续增加 (16)（3）政策推动产业发展，资产证券化大幕正式开启 (17)2、大市场筑就大教育，未来规模有望达三万亿 (17)（1）K12课外培训：基数大、增速快，规模有望突破万亿 (18)（2）职业培训：受众群体持续扩大，万亿规模可期 (19)（3）民办K12&高等教育：2020年或达3337亿元 (20)（4）国际学校&留学：低龄化趋势显现，保持年均超10%增长 (21)四、相关公司简析 (23)1、好未来：好体系形成好口碑，好业绩铸就好未来 (23)2、新东方：深耕“留学培训+K12辅导”，品牌优势显著 (24)3、达内科技：IT职业培训龙头，首创“双师模式” (25)4、开元股份：职教龙头势头正盛，多赛道布局未来可期 (25)5、百洋股份：“教育+水产”双管齐下，上下一心助力转型 (26)6、文化长城：教育版图再添翡翠，陶瓷教育共筑长城 (27)7、威创股份：多品牌幼教龙头，着力构建幼教生态链 (28)8、宇华教育：国内最大的民办教育综合服务商 (29)9、成实外教育：西南地区最大的教育服务供应商 (30)10、海亮教育：领先的基础教育服务商，集团背景雄厚 (30)11、枫叶教育：中国国际教育领军企业，受益中产阶级崛起 (32)12、中泰桥梁：A股国际教育龙头 (32)百年大计，教育为本。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年9月目录一、教育各细分领域全面发力，教育资产证券化空间巨大 (3)1、K12：传统培训增长稳定，素质教育站上风口 (4)2、幼教：政策红利展现，行业整合是看点 (8)3、职业教育：百花齐放，细分龙头业绩持续增长 (12)4、国际学校：证券化初启程，看好长期高质量盈利 (19)二、政策利好释放：新《民促法》启动是短期催化剂 (20)1、新《民促法》实施，分类登记是核心 (20)2、各地跟进出台征求意见稿，“地方化落实”是重点 (22)3、展望 (23)三、少儿编程，STEAM教育新蓝海带来行业洗牌机遇 (25)四、相关企业简况 (27)1、开元股份 (27)2、威创股份 (27)3、百洋股份 (27)4、新南洋 (27)5、盛通股份 (28)政策利好释放：新《民促法》启动是短期催化剂。
继续关注地方细则出台的同时也不应忽略新《民促法》利好的释放，即义务教育阶段以外的民办学校可自主选择登记为非营利性或营利性学校，这将直接利好K12培训、幼教、职业培训等民办教育机构。
一、教育各细分领域全面发力，教育资产证券化空间巨大汇总重点企业2017年中报业绩，教育业务共实现营业收入17.43亿元（+42.29%YoY,剔除中泰桥梁，百洋股份旗下火星时代2017H1营收根据2016年估算），去年同期为12.25亿元。
教育业务2017H1共计披露净利润2.64亿元（+28.16%YoY，仅包括新南洋、盛通股份、威创股份、秀强股份、开元股份、百洋股份旗下教育资产），去年同期为2.06亿元。
教育业务营收与净利润快速增长，但扩张加快导致毛利率与净利率有所降低（2017H1净利率15.17%，较2016H1下降1.24pct），净利润增速不及营收增速。
截至目前，教育资产在A股市场中的并购重组仍在火热进行之中，其高成长性、高净利率以及抗周期的特点使其成为并购市场不可多得的可持续性热点。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年3月目录一、2016年教育市场：资本寒冬，教育行业方兴未艾 (4)1、数量同比下降36%，头部效应凸显 (4)2、中后期项目占比逐年上升，2016年达30% (5)3、“专业投资机构+教育企业”为两大主投手，产业基金兴起 (6)4、K12教育、职业培训、早教幼教依旧最受关注 (7)二、投资方：专业机构与龙头企业各有偏好，产业基金日渐盛行 (8)1、标杆专业投资机构更偏向于中后期项目 (8)2、教育龙头聚焦产业链布局，力图打造教育生态圈 (10)3、教育产业基金日渐盛行，2016年同比翻倍 (11)三、标的方：热门领域百花齐放，明星企业崭露头角 (14)1、K12教育：回落幅度最大，科技教育持续受追捧 (14)2、职业培训：投资热度不减，从IT延伸至多领域 (16)3、早教幼教：迎接人口红利，资本提前布局 (17)4、教育信息化：建设升级，创新融合，一二级市场联动加强 (19)5、语言学习：明星企业持续吸金，1对1在线外教商业模式逐渐清晰 (20)6、兴趣教育：早期项目涌现，在线模式火热 (21)资本寒冬，教育行业方兴未艾。
受整体资本环境降温影响，2016年教育行业一级市场融资数量大规模收缩至311起，同比下降36%，教育行业受热捧之后逐渐降温，投资回归理性。
另一方面，头部效应凸显，亿元及千万元级别项目数量不降反升，合计占比大幅提升至近45%，相比而言，早期项目投融资数量大幅下降近一半，可见当前背景下资本更青睐“大项目”，风险偏好整体下降。
投资方：专业投资机构与龙头企业各有偏好，产业基金日渐盛行。
当前，专业投资机构和教育细分龙头依旧是最主要的投手。
两者的出发点不尽相同，前者聚焦于细分赛道优质企业，偏好中后期项目，代表机构有真格基金、IDG资本、顺为基金、红杉资本中国等；后者主要围绕自身企业禀赋进行产业链布局，多方位发力，聚焦与自身主营业务产生协同领域，代表企业有好未来、新东方、沪江教育、ATA 等。
2017年中国教育行业市场深度调研分析报告
2017年中国教育行业市场深度调研分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录第一节教育行业分类 (5)一、教育体系简介 (5)二、教育行业结构 (6)三、发展现状 (7)四、主要子行业现状及趋势 (8)1、在线教育 (9)2、基础教育 (10)第二节坐享四大红利、教育行业迎来黄金发展期 (12)一、制度红利 (12)1、教育法律一揽子修正案草案 (12)2、十三五规划建议中的教育新亮点 (13)二、产业升级，中国经济转型对人才提出新要求 (13)三、政府关注度和指导意见 (14)1、我国中长期教育发展目标 (14)2、职业教育相关指导建议 (15)3、学前教育：关于印发《中央财政支持学前教育发展资金管理办法》的通知 (16)四、信息技术进步 (16)五、社会意识形态和内生需求变化 (17)第三节拥抱教育行业大发展 (19)一、模式变革、内容丰富、信息化 (19)二、黄金时代之前的跑马圈地 (19)1、资源整合、生态圈的打造 (19)2、资产证券化，上市公司融资优势 (21)3、教育信息化服务 (21)三、市场空间（民营市场） (21)四、相关上市公司及表现（截止11月20日） (22)五、东北教育指数构成及表现 (22)第四节投资思路 (24)一、把握细分行业爆发时点，寻找教育服务业王者 (24)二、短期概念、中期看兑现、长期看生态 (24)三、从4S各维度精选个股 (24)第五节重点企业分析 (26)一、中国高科 (26)二、世纪鼎利 (26)三、枫叶教育 (27)四、拓维信息 (28)五、银润投资 (28)图表目录图表1：教育体系分类 (5)图表2：基础教育 (6)图表3：2000-2015年中国教育培训市场整体规模 (8)图表4：2010-2017中国在线教育市场规模结构 (9)图表5：2009至2017年的基础教育总招生人数（实际和预测） (10)图表6：学生人均民办基础教育开支 (10)图表7：中国民办基础教育业产生总收入 (11)图表8：教育行业四大红利 (12)图表9：传统的教育环境和设备 (16)图表10：教育信息化示意图 (17)图表11：2010到2014年GDP情况 (17)图表12：2010-2014居民消费水平 (18)图表13：1978-2013年中国留学总人数 (18)图表14：内外延扩张并举的发展观 (19)图表15：多资源整合的平台观 (20)图表16：教育生态布局 (20)表格目录表格1：正规教育和非正规教育简要对比 (6)表格2：教育行业 (6)表格3：2010到2014年民办学校人数 (7)表格4：2010到2014年民办学校数 (8)表格5：2014年下半至今的相关教育支持性文件（不包括省级层面） (14)表格6：教育事业发展主要目标（2010-2020） (15)表格7：市场空间 (21)表格8：教育服务业相关个股 (22)表格9：教育信息化相关个股 (22)表格10：教育概念指数表现 (23)表格11：4S维度 (24)表格12：并购事件时间进程 (28)第一节教育行业分类制度放开、产业升级、政府关注度上升、信息技术大发展四大红利为教育行业带来了发展良机。
2017年我国教育行业市场综合发展态势图文分析报告
2017年我国教育行业市场综合发展
态势图文分析报告
（2017.12.08）
一、教育行业发展概况
教育是民族振兴、社会进步的基石。
优先发展教育、提高教育现代化水平，对实现全面建设小康社会奋斗目标、建设富强民主文明和谐的社会主义现代化国家具有决定性意义。
在此背景下，国家不遗余力的加大对教育的投入，2006 年至2016 年十余年间，全国公共财政教育支出从4,780.41 亿元增长至28,072.78 亿元，年均复合增长率19.37%。
我国公共财政教育支出情况
中国人自古以来就重视教育。
当前的中国社会快速进步，经济飞速发展，民众对教育的投入程度与日俱增。
因此，教育领域的资金投入，除了公共财政教育支出外，还有社会的教育固定资产投资和居民的家庭教育支出。
2013 年至2016 年民间教育固定资产投资完成额从8,088 亿元增加至14,085.94 亿元，年均复合增长20.31%。
2015 年，我国居民人均文教类消费支出1,723 元，同比增长12.18%，当年我国总人口13.75 亿，合计2015 年我国居民文教类消费支出23,684.70 亿元。
按照2015 年我国全国公共财政教育支出26,271.88 亿元，民间教育固定资产投资完成额12,163.46 亿元，居民文教类消费支出23,684.70 亿元计算，我国2015 年文教类领域资金投入约为6.3 万亿左右。
教育领域投入的持续高速增长，带来的是教育事业的快速发。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年1月目录一、需求供给同释放，万亿市场再起航 (5)1、五年规模翻倍，民办教育迎来高增速 (5)2、需求端：支出增加奠定行业增长基础 (8)（1）教育刚需+收入增长驱动家庭教育消费增长 (8)（2）公共教育投入持续增加 (10)3、供给端：格局分散，多因素助力供给增加 (11)（1）行业集中度、证券化率均较低 (11)（2）政策+资本+技术驱动供给增加 (12)①《民促法》过会扩大民办教育机构融资渠道 (12)②优质教育机构获资本助力 (13)③技术进步改造教育供给模式 (15)二、职业教育：职业培训市场发掘细分龙头 (16)1、学历教育增速有限，职业培训空间巨大 (16)2、就业竞争大+付费能力强推动职业培训高增长 (18)3、关注行业龙头引领整合+垂直领域在线职培 (22)（1）存量市场关注垂直龙头整合能力 (22)（2）在线职教空间广阔，细分领域有待掘金 (23)三、学前教育：民办幼儿园的二元发展路径 (26)1、民办园规模持续扩大，占比提升 (26)2、政策端鼓励供给，二胎政策+消费升级带动需求 (28)（1）民办幼教有望形成普惠园、高端园二元发展格局 (28)（2）消费升级打开存量市场，二胎政策提供增量空间 (30)3、关注民办幼儿园整合及高端园扩张 (32)四、K12培训：立足需求把握行业增长机会 (35)1、巨头竞逐，集中度有待提升 (35)2、升学压力催生课外辅导市场 (36)3、存量关注龙头领导市场整合，增量看二三线城市需求崛起 (39)（1）行业龙头引领市场整合 (39)（2）掘金二线以下城市培训市场 (41)五、国际教育：掘金留学产业链 (43)1、留学人数增长奠定行业成长基础 (43)2、消费升级助力留学需求释放，关注留学低龄化及留学后市场机会 (50)六、投资策略：自上而下把握逻辑、趋势，自下而上寻找交易机会 (53)需求持续释放奠定行业长期增长基础。
2017年K12课外培训行业供需投资研究咨询分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录什么是双师课堂 (6)双师课堂：中小学课外培训领域，名师教学与实时辅导深度结合 (6)双师课堂优劣势比较：标准化课程体系或名师资源远程输出vs. 助教为王和成本提升 (8)历史沿革：从录播到直播再到双师，从IT培训到K12课外培训 (10)双师课堂的产业链分析：内容提供商——设备提供商——培训机构 (12)需求端：万亿市场刚性需求，三四线城市爆发在即 (13)海量存量人群、全面二胎政策和家庭开支增加支撑需求快速增长 (13)学生数量、参培率和生均收费三大维度共同催生万亿市场空间 (16)一线城市空间巨大但增速平稳，二三四线城市有望保持快速增长 (17)供给端：市场份额高度分散，从完全竞争到寡头竞争 (20)培训行业竞争格局：市场份额从分散走向集中，从完全竞争走向寡头竞争20 培训机构成长路径：1.0时代的单店模型，2.0时代的互联网基因和双师课堂 (22)拥有优质师资、品牌积淀和管理优势的优秀培训机构市占率将逐步提升.. 24 优质培训机构通过双师课堂积极布局三四线城市 (25)一线城市格局稳定，二线城市抢占份额，三四线城市品牌较少 (25)K12课外培训行业“双龙头”：好未来和新东方深度布局双师课堂 (27)K12课外培训行业“一对一机构”：双师课堂模式带来的福音和重构？ (30)K12课外培训行业“地方班课巨头”：高思/明师的跨越式赶超之路 (32)K12课外培训行业投资策略 (34)主要公司分析 (36)新东方 (36)好未来 (38)高思教育 (39)龙门教育 (41)明师教育 (43)佳一教育 (45)风险因素 (47)图目录图1：双师课堂学生端 (7)图2：双师课堂学生端 (7)图3：双师课堂教师端 (7)图4：双师课堂教师端 (8)图5：双师课堂的学习模式 (9)图6：达内少儿课程授课照片 (10)图7：达内IT课程授课照片 (11)图8：达内科技2016年度营业收入和净利润 (12)图9：达内科技2016年度毛利率和净利率 (12)图10：K12课外培训行业的双师课堂模式 (13)图11：2015年基础教育阶段在校生人数 (14)图12：2015年基础教育阶段学校数 (14)图13：“单独二孩”与“全面二孩”对增量人口的影响预测 (15)图14：2010-2014年人均可支配收入 (16)图15：2014年K12课外培训家庭投入情况 (16)图16：K12课外培训市场空间预测（亿元） (17)图17：一线城市空间巨大但增速平稳，二三四线城市需求有望保持快速增长 (18)图18：城镇居民人均可支配收入（元） (19)图19：好未来不同地域学费情况（元/小时） (19)图20：K12课外培训机构CR10在二线城市教学点数量 (20)图21：CR10教学中心分布结构 (21)图22：规模增长路径图 (23)图23：样本公司未来3年的收入复合增长率对比 (25)图24：K12课外培训机构CR10在一线城市教学点数量 (27)图25：四川凉山彝族自治州木里中学远程直播互动实测 (28)图26：新东方和好未来通过双师直播课布局二三线城市 (29)图27：好未来在华北理工大学招聘 (30)图28：样本公司2014年毛利率 (31)图29：样本公司2014年净利率 (31)图30：凹凸教育的双师课堂 (32)图30：高思教育在北大百年讲堂演示“双师课堂” (33)图31：明师教育双师课堂 (34)表目录表1：K12教育领域公司分类 (21)表2：K12课外培训行业CR10概况 (22)表3：部分K12课外培训机构位于一二线城市的教学中心数量 (26)表4：K12教育培训行业股票池 (35)表5：新东方财务数据 (37)表6：好未来财务数据 (39)表7：高思教育财务数据 (41)表8：龙门教育财务数据 (43)表9：明师教育财务数据 (45)表10：佳一教育财务数据 (47)什么是双师课堂双师课堂：中小学课外培训领域，名师教学与实时辅导深度结合双师课堂：K12领域，名师教学与实时辅导深度结合。
2017年课外辅导行业市场分析报告
2017年课外辅导行业市场分析报告目录第一节 2016~2020年K-12课外辅导市场复合增长率17.6% (6)一、2020年K-12课外辅导市场规模将达到6,440亿元 (6)1、消费升级趋势推动课外辅导市场 (6)二、K-12课外辅导的主要业务形态 (8)1、线下课外辅导的主要形式 (8)2、大班模式–品牌+好老师=规模效应 (10)3、小班模式–快速发展仰赖于良好的公司管理 (12)4、1对1模式–门槛低；易于陷入过度扩张的困境 (13)第二节求职市场竞争日益激烈；进入知名大学成关键 (16)一、计划生育政策放开助力K-12课外辅导市场 (18)第三节 K-12在线辅导：未来趋势所在，但仍待长期发展 (21)一、发展历程 (21)二、业务模式 (27)1、1对1辅导 (27)2、B2C录播视频平台 (27)3、C2B2C录播视频平台 (28)4、视频直播 (28)5、O2O直播课程 (29)6、大规模开放在线课程（MOOC）和私播课（SPOC） (29)7、社交类、工具类APP (30)第四节竞争环境 (31)一、中国K-12课外辅导市场高度分散 (31)二、资本市场推动教育行业发展 (36)第五节教育行业面临的监管问题 (39)一、行业面临主要风险为监管政策的变化；但整体发展趋势利好行业领先企业 39二、考试制度改革可能是业务形态创新的催化剂 (40)第六节价格战–成熟市场的整合加速器 (43)第七节部分相关企业分析 (49)一、好未来：专注K-12小班课外辅导；地域性扩张稳步执行 (49)二、新东方：全国性线下布局助力转型和整合 (50)图表目录图表1：中国人均GDP于2011年超过5,000美元... .. (6)图表2：...人均教育支出增速加快 (7)图表3：全球不同国家每位学生年均K-12教育消费支出 (7)图表4：每位学生年均K-12教育消费支出占人均GDP的比例 (8)图表5：小班是K-12课外辅导最主要的业务形态 (9)图表6：区域覆盖率对比 (10)图表7：一线城市集中度对比 (10)图表8：凭借其混合班型业务模式，新东方单个中心收入最高 (11)图表9：毛利率对比 (11)图表10：好未来每位老师招收的学生人数最高... .. (12)图表11：...而管理费最低，说明公司管理非常好... .. (13)图表12：学大教育的营销费用更高 (13)图表13：...而且老师的成本也更高.. (14)图表14：老师利用率较低导致老师成本居高不下 (15)图表15：非GAAP净利率对比 (15)图表16：参加高考人数持续下降而大学入学率维持高位，求职市场竞争更加激烈 (16)图表17：重点大学毕业生签订首份就业合同时薪水更高 (16)图表18：随着大学扩招，进入重点大学变得愈发重要 (17)图表19：大部分省份重点大学入学率低于10%... (17)图表20：小学和中学的入学人数逐渐下降 (19)图表21：生育率上升自2019年起开始推动入学人数 (19)图表22：在线教育的发展历程 (21)图表23：2014年成立了59只新基金投资在线教育行业 (22)图表24：2015年K-12行业成为PE/VC的最大投资标的 (22)图表25：国内四大互联网巨头（百度、腾讯、阿里巴巴和网易）进入在线教育市场 (23)图表26：在线教育市场规模 (25)图表27：在线教育用户数量持续上升 (25)图表28：K-12在线课外辅导市场规模预计2018年将达到345亿元... (26)图表29：...在线教育用户基数将增加至4,170万 . (26)图表30：中国学校对学生的遴选机制 (31)图表31：市场高度分散；主要地区品牌的竞争格局 (31)图表32：新东方教学点数量领先，而学大教育覆盖的城市更多... . (33)图表33：...而龙文在所在城市的教学点密度最高 (34)图表34：单个教学点的收入对比 (34)图表35：管理费用占收入的比例 (35)图表36：前五大全国性品牌的毛利率 (35)图表37：京翰教育基本采用S&M模式 (36)图表38：PE/VC教育行业的投资金额 (37)图表39：教育行业的并购交易 (37)图表40：课外辅导市场改革导致2012年8月好未来股价大幅下跌 (39)图表41：取消小升初考试导致2014年月好未来股价大跌 (39)图表42：好未来北京和上海以外城市的收入贡献逐步上升 (43)图表43：北京K-12价格战期间毛利率仅下降1~2个百分点 (44)图表44：好未来和新东方的经营利润率 (44)图表45：好未来和新东方的非GAAP净利润率 (45)表格目录表格1：2020年K-12课外辅导市场规模将达到6,440亿元 (6)表格2：课外辅导行业的主要业务模式 (9)表格3：政策基调变化情况 (19)表格4：提供1对1服务的辅导机构 (27)表格5：C2B2C录播视频平台领域的领先者 (28)表格6：在线直播教育提供者 (28)表格7：O2O直播课程的教育服务提供者 (29)表格8：MOOC和SPOC服务提供者 (29)表格9：工具类课程服务提供者 (30)表格10：中金公司覆盖的教育公司核心数据对比 (32)表格11：K-12课外辅导机构主要全国性品牌 (33)表格12：新东方的主要投资项目 (38)表格13：好未来集团的主要投资项目 (38)表格14：不同省份高考改革要点 (41)表格15：我们预计好未来和新东方2016年暑期北京7年级数学辅导班市场的市场份额分别达到9%和10% (46)表格16：按照总招生人数计算，我们估计好未来在北京的市场份额为7%左右 (46)表格17：...得益于现有城市的教室扩张，2017~2020年收入复合增长率预计达到27% (47)表格18：可比公司估值表 (48)表格19：好未来财务报表和主要财务比率 (49)表格20：新东方财务报表和主要财务比率 (51)第一节2016~2020年K-12课外辅导市场复合增长率17.6%一、2020年K-12课外辅导市场规模将达到6,440亿元过去十年，K-12教育市场快速增长。
中国课外辅导行业分析报告
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2017-2024年中国课外辅导行业发展现状分析与市场前景预测报告报告编号：596836市场价：纸介版7800元电子版8000元纸质＋电子版8200元优惠价：￥7500元可开具增值税专用发票在线阅读：/yjbg/qthy/qt/20170526/596836.html温馨提示：如需英文、日文、韩文等其他语言版本报告，请咨询客服。
中国课外辅导行业发展现状分析与市场前景预测报告（2017-2023年）产业现状中国家庭消费支出中子女教育消费所占的比重越来越大。
在教育竞争激烈的环境中，不能让孩子输在起跑线上、"望子成龙"成为许多家长的共同心愿。
为了让孩子有一个良好的人生平台，诸多家长更加注重孩子的基础教育。
在义务教育阶段，我国城市家庭教育支出平均占家庭养育子女费用总额的761%，占家庭经济总收入的301%。
由于中国优质教育资源的稀缺和极度分布不均，更多家长选择让孩子参加课外辅导，以期在竞争中脱颖而出。
专业性的课外辅导培训机构的出现正是顺应了庞大的市场需求。
而目前的教学形式和教学体制与社会发展及家庭的教育需求产生脱节，也造成了中小学课外辅导行业的巨大市场潜力。
过去几年，中国的中小学课外辅导市场成长迅速，市场规模巨大，课外辅导培训机构已逐渐发展成为校外教育体系的重要组成部分。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年11月目录一、K12课辅培训：迅猛发展，品牌优势下龙头集中 (3)二、素质教育重视度提升，STEAM教育培训快速兴起 (6)三、民办K12学校：关注中高端民办K12学校扩张与国际学校兴起8四、学前教育：消费升级下起跑线上的竞争，关注中高端幼儿园与少儿培训 (11)1、教学理念升级，中高端幼儿园兴起 (11)2、早教盛行，英语少儿培训发力，多元分化 (13)（1）早教市场 (14)（2）少儿培训市场：英语培训+兴趣/技能培训 (14)3、其他 (15)五、职业教育：消费升级服务趋向高端化，品牌助力集中度不断提升 (16)1、IT财会类职教培训以其较强的实用性带来广泛需求 (17)2、驾校培训行业逐步高端化，直接受益消费升级 (18)一、K12课辅培训：迅猛发展，品牌优势下龙头集中随着我国居民人均收入持续增长，对子女教育重视程度的重视程度不断提升，教育消费理念持续升级。
与此同时，受现有教育体制限制，加之学校本身也无法满足每个学生的学习需求，课外辅导需求持续增长。
在这者情况下，我国课外辅导市场空间广阔。
2015 年课外辅导市场规模突破5000万元人民币。
预计未来会以年复合增长率17.4%的持续增长。
其中，经济越发达区域，居民教育消费的理念越强，K12课外辅导的需求就越高，如上图所示，从艾瑞网《2016 年家庭教育消费调查》的结果可以看出，从家庭选择线下课外辅导的意愿来看，一线城市68%>二线城市63%>三线城市50%。
分散格局下，品牌优势助力龙头初步显现。
此前，由于K12课外辅导市场进入门槛低，中小学生的人数庞大，分布广泛，不同省市选拔性考试课标、命题、教材、师资差异显著，我国K12课外辅导市场高度分散。
参考艾瑞数据的统计，2009 年课外辅导行业排名前十的公司没有一家营收超过整个课外辅导市场总营收的1%。
学大教育和。
2017年教育行业研究报告
2017年教育行业研究报告2017年11月目录一、教育与资本：资产证券化不断加速 (9)1、教育产业资产证券化不断加速，A股已非唯一路径 (9)（1）教育行业资产证券化不断加速 (9)（2）IPO不断加速，目前有多家企业排队 (10)2、A股市场：部分公司18年估值已进入低估区间 (11)（1）A股上市公司并购教育行业资产趋缓 (11)3、三板市场：超过240家公司挂牌，教育产业巨大集群已现 (12)（1）新三板教育行业已形成巨大的产业集群 (12)（2）新三板教育行业挂牌企业业绩保持快速增长 (12)4、美股市场：好未来和新东方千亿市值；博实乐、红黄蓝细登陆美股 (14)（1）美股市场：好未来和新东方股价创历史新高 (14)①好未来 (14)②新东方 (15)（2）博实乐、红黄蓝等细分行业龙头登陆美股 (16)①博实乐教育集团 (16)②红黄蓝 (16)（3）瑞思学科英语、上海四季等K12培训机构赴美上市 (17)5、港股市场：全日制民办学校批量登陆港股 (18)6、并购市场：A股并购政策趋严，教育行业并购遇冷 (19)（1）教育行业并购数量和金额呈增长趋势，但2016年以来行业并购遇冷 (19)（2）“纯股份支付”和“股份支付+现金支付”比例呈上升趋势 (20)（3）教育行业并购成功率和失败率分别约27.74%和10.95% (20)（4）估值水平逐年提升 (21)（5）A股上市公司收购教育类资产平均过会周期为4-7个月 (21)7、一级市场：教育行业投融资回暖，2017年前三季度融资案例近250起 . 228、政策助力：民办教育仍需配套政策，《高中教育普及计划》出台 (25)（1）“1+1+2+N”民办教育的顶层法规和政策相继出台，非学历类民办培训学校有望率先受益 (25)（2）《高中阶段教育普及攻坚计划》出台，民办高中和中职教育或迎契机 (26)二、教育行业细分：四分天下，三大维度 (27)1、万亿产值，四分天下，重度垂直 (27)（1）学历体系（学历/非学历） (29)（2）学习体系（国内/国际） (29)（3）商业模式（toB 和toC） (29)（4）年龄区间 (29)2、三维研究框架掘金万亿产值教育行业 (31)（1）好行业：市场空间和行业增速 (31)①巨大的人口基数 (31)②教育渗透率不断提升 (32)③教育开支持续提升 (33)（2）好公司：团队、护城河、业绩体量/增速 (34)（3）好价格：2017~2019PE、PEG、市值 (34)3、看好细分行业：全年龄段线下培训、C端0-6岁线下园所机构、B端教育信息化和园所服务、C端在线教育等 (36)三、0-6岁国内教育：幼儿园前景良好，在线外教趋势渐起 (37)1、C端线下园所机构行业：幼儿园前景良好，早教和培训机构百花齐放 (37)2、C端幼儿园行业：看好民资中高端园发展前景，公办普惠园占比持续提升 (39)（1）中高端幼儿园：收费较高，盈利性强 (39)（2）普惠性幼儿园：保障幼教质量，具备公益性质 (40)3、B端幼儿园服务和装备行业：轻资产模式助力全国范围内布局，威创股份借助资本强势卡位 (42)（1）加盟/托管服务 (42)（2）幼儿园装备 (43)4、C少儿在线外教英语行业：巨额融资频繁出现，外教一对一市场火热 (44)（1）外教一对一在线教育优点众多，越来越受到家长和少儿认可 (44)（2）外教在线一对一模式主要优点 (44)（3）预计少儿在线外教英语行业的潜在市场规模约600亿元 (45)四、6-18岁国内教育：课外培训需求爆发，教育信息化+AI方兴未艾 (46)1、C端K12课外培训行业：双师课堂趋势渐起、三四线需求爆发在即 (46)（1）优质培训机构通过双师课堂积极布局三四线城市 (46)（2）K12课外培训行业的需求端：万亿市场刚性需求，三四线城市爆发在即 (47)（3）K12课外培训行业的供给端：市场高度分散，集中度有望提升 (48)（4）中小学（K12）课外培训行业已在资本市场形成巨大产业集群 (49)2、B端K12教育信息化行业：国家意志融合创新，“人工智能+教育”方兴未艾 (50)（1）需求端 (51)（2）供给端 (51)五、18岁+国内教育：职教培训细分领域众多，在线教育价值凸显 (52)1、C端职业教育培训行业：空间巨大且赛道众多，财经会计和IT 培训赛道方兴日盛 (52)（1）职业教育行业：学历教育人数巨大，非学历教育迅速发展 (52)（2）企业管理培训：三轮驱动，策马飞舆 (53)（3）财经会计培训：空间巨大，方兴未艾 (53)（4）人才招录和资格认证考试培训：品牌竞争，多点布局 (54)2、C端IT培训行业：产业需求方兴日盛，资产证券化不断加速 (55)（1）供给端：群雄逐鹿，格局分散 (55)（2）需求端：IT行业快速发展，培训需求与日俱增 (56)（3）竞争格局“一超多强”：达内科技领衔行业，后起之秀层出不穷 (56)3、C端在线职业教育行业：使用者与付费者高度一致，在线平台价值明显 (57)六、国际教育：留学市场超3000亿元，政策驱动游学产业爆发 (58)1、留学行业：多元化、低龄化和互联网化趋势渐起 (58)（1）行业概览：留学中介、考试培训、留学后消费构成留学行业三大产业链 (58)（2）供给端 (59)（3）需求端：人数增长和费用提高催生千亿市场 (59)2、游学行业：四大维度16个象限，政策红利点燃B端市场 (60)（1）泛游学行业与教育和旅游两大万亿级市场休戚相关 (60)（2）供给端：行业高度分散，集中度有望提升 (61)（3）需求端：2020年或形成千亿级市场 (62)3、国际学校行业：民办国际学校迎发展机遇 (63)（1）供给端 (63)（2）需求端 (63)七、重点公司简析 (65)1、文化长城：拟16亿元并购翡翠教育，持续加码职教产业链 (65)2、科斯伍德：7.5亿元现金并购龙门教育 (66)3、华图教育：主业基础夯实，线上+线下深度融合 (67)4、新道科技：优质高校信息化供应商 (69)5、新东方网：在线教育服务优质提供商 (70)6、高思教育：2C模式扎根京城，2B模式布局全国 (71)7、世纪明德：政策红利驱动游学B端巨头业务爆发 (73)8、朗朗教育：幼教业务全国范围跑马圈地 (74)八、风险因素 (76)1、教育政策的变化对行业发展带来的风险 (76)2、教育经费不足的风险 (76)3、市场竞争加剧的风险 (76)4、知识产权受到侵害的风险 (76)5、核心技术及人员流失的风险 (76)6、市场竞争加剧风险 (77)教育行业资产证券化不断加速，教育产业已现巨大集群。
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2017年中国课外教育培训行业市场分析报告
目录
第一节K12 课外培训：举足轻重，服务为本 (8)
一、什么是“K12教育” (8)
二、K12教育举足轻重且应试为纲，课外培训是课内教育的有效补充 (9)
三、K12课外培训本质是服务，有效性和性价比为两大增值要素 (14)
第二节需求端：应试体制和刚性需求共同催生海量市场 (15)
一、K12课外培训是刚性需求，有效解决学生痛点 (15)
二、海量存量人群、全面二胎政策和家庭开支增加支撑需求快速增长 (18)
三、学生数量、参培率和生均收费三大维度共同驱动行业海量市场空间 (21)
第三节供给端：竞争格局高度分散，O2O 浪潮趋势渐起 (22)
一、竞争格局高度分散，拥有品牌和管理优势的培训机构市占率提升 (22)
二、三类参与方构成培训行业主体，O2O平台构成新模式 (25)
第四节商业模式：培训课程贡献主要收入，小班培训前景良好 (27)
一、主营业务：以培训课程为主，以图书产品和教学内容为辅 (27)
二、授课模式：小班、班组、一对一三大模式满足多样化学习需求 (31)
三、盈利分析：小班模式盈利高于一对一，预收模式提供良好现金流 (34)
四、成本分析：教师薪酬、场地费用、招生费用和管理人员薪酬是四大变量，续班率、满班率和坪效三大指标至关重要 (36)
五、以小班模式为主的K12课外培训机构拥有良好发展前景 (38)
第五节成长路径 (40)
一、新东方和好未来两大龙头公司的历史利润复合增速为42%和67% (40)
二、内生增长：地域、学科、年级、授课模式是四大成长维度 (42)
三、内生增长路径：品质重于规模，欲速则不达 (44)
四、外延扩张：并购整合有望打开广阔市场空间 (47)
第六节行业趋势 (52)
一、教育资产证券化元年开启 (52)
二、一线城市空间巨大但增速平稳，二三四线城市需求保持快速增长 (55)
三、高考教改政策集中出台，语数外市场份额有望上升 (62)
四、教育行业即将迎来DT时代，“教育+互联网” (66)
五、中高考复读和自主招生等新兴赛道有望实现错位竞争 (69)
第七节标准化课程、精细化管理、长期品牌积淀、互联网基因公司竞争力强 .. 71
一、标准化课程体系是“去名师化”的关键 (71)
二、精细化管理是异地扩张和良好运营的核心 (72)
三、长期品牌积淀的高口碑将有助于降低招生成本 (75)
四、互联网基因是提供增值服务和布局三四线城市的关键 (77)
第八节重点公司分析 (79)
一、新东方：教育航母，边界无限 (79)
二、好未来：标准化体系深掘千亿市场，多领域布局打造全能生态 (80)
三、龙门教育：实力雄厚的全日制中高考复读培训机构 (81)
四、明师教育：以三大考为核心的K12课外培训机构 (82)
五、佳一教育：国内优秀的中小学数学课外培训机构 (84)
图表目录
图表1：中美K12教育对比 (8)
图表2：K12阶段在个体生命周期和宏观教育中的地位 (9)
图表3：K12教育产业链 (10)
图表4：中国教育体制以应试教育为纲 (11)
图表5：美国和中国高考和名校的录取率 (11)
图表6：K12课内教育课堂 (12)
图表7：K12课外培训课堂 (13)
图表8：效果、效率、体验三维解码K12课外培训课程 (14)
图表9：K12课外培训市场需求方与与付费方影响因素 (15)
图表10：K12阶段学生分类及需求 (16)
图表11：K12师生总量对比 (17)
图表12：上海市重点高中和非重点高中数量 (18)
图表13：2015年基础教育阶段在校生人数 (19)
图表14：2015年基础教育阶段学校数 (19)
图表15：“单独二孩”与“全面二孩”对增量人口的影响预测（乐观情景） (20)
图表16：2010-2014年人均可支配收入 (20)
图表17：2014年K12课外培训家庭投入情况 (21)
图表18：K12课外培训市场空间预测 (22)
图表19：培训机构、公办学校教师、高校学生比较 (25)
图表20：家教O2O平台运营模式 (26)
图表21：2015年美股及新三板挂牌K12课外培训机构主营收入结构 (27)
图表22：K12课外培训课程划分依据 (28)
图表23：新东方大愚书店 (29)
图表24：佳一教育图书销售模式 (30)
图表25：部分K12培训公司的2014年预收款项占比比较 (30)
图表26：新东方大班课堂 (32)
图表27：学而思小班课堂 (32)
图表29：一对多班组课堂 (33)
图表30：样本公司学费情况 (34)
图表31：样本公司2014年毛利率 (35)
图表32：样本公司2014年净利率 (35)
图表33：样本公司2014年坪效 (36)
图表34：成本端与内生性指标相互影响关系 (36)
图表35：样本公司2014年成本结构 (37)
图表36：北上广深甲级写字楼租金 (39)
图表37：佳一教育教师人均月工资 (39)
图表38：新东方历史收入和增速 (40)
图表39：新东方历史净利润和增速 (40)
图表40：好未来历史收入和增速 (41)
图表41：好未来历史净利润和增速 (41)
图表42：学而思培优多学科布局 (42)
图表43：好未来全学科覆盖 (43)
图表44：规模增长路径图 (44)
图表45：新东方扩张与盈利能力核心数据统计 (45)
图表46：好未来扩张与盈利能力核心数据统计 (45)
图表47：学大教育扩张与盈利能力核心数据统计 (45)
图表48：好未来营业收入增长路径 (46)
图表49：好未来规模增长路径 (46)
图表50：武汉巨人学校构成 (48)
图表51：好未来业务板块及并购格局 (51)
图表52：中国民办教育登记类型 (53)
图表53：新南洋并购昂立教育后的股权结构 (54)
图表54：城镇居民人均可支配收入 (57)
图表55：好未来不同地域学费情况 (57)
图表56：K12课外培训机构CR10在一线城市教学点数量 (58)
图表58：K12课外培训机构CR10在二线城市教学点数量 (60)
图表59：CR10教学中心分布结构 (60)
图表60：佳一教育的高中线上直播教育模式示意图 (61)
图表61：2015年高中理科生参与课外培训科目情况 (64)
图表62：线下英语口语培训机构 (65)
图表63：线上英语口语培训机构 (66)
图表64：教育行业商业运作模式变革示意图 (67)
图表65：新东方在线教育布局 (68)
图表66：好未来在线教育布局 (69)
图表67：2014年高考录取情况 (70)
图表68：2014年自主招生考试情况 (70)
图表69：好未来“大后台，小前台”的教师培训模式 (72)
图表70：培训机构单一教学点管理结构图 (73)
图表71：线下培训机构的面授培训流程图 (73)
图表72：新东方调节线上线下业务矛盾 (74)
图表73：家长对K12课外培训机构选择结构 (75)
图表74：K12课外培训行业CR10网点分布情况 (76)
图表75：新东方教学中心增长情况 (77)
图表76：新东方和好未来通过双师直播课布局二三线城市 (78)
图表77：学大教育的e学大智能辅导系统 (78)
表格目录
表格1：K12 课外培训行业CR10 概况 (23)
表格2：K12 教育领域公司分类 (24)
表格3：部分K12 课外培训机构位于一二线城市的教学中心数量（括号内为该城市中教学中心的数量） (24)
表格4：家教O2O 平台融资情况（2015 年1-8 月） (26)
表格5：样本K12 培训机构授课形式 (33)
表格6：部分教育机构线上授课模式 (44)
表格7：安博收购标的列表 (49)
表格8：好未来投资并购标的列表 (50)
表格9：《教育法律修改一揽子修订草案（征求意见稿）》中民办学校分类管理的相关条款修改细则 (52)
表格10：《民办教育法促进法》修订的前后版本 (52)
表格11：“985 工程”、“211 工程”大学城市分布 (56)
表格12：18 省份高考改革政策 (62)
第一节K12 课外培训：举足轻重，服务为本
一、什么是“K12教育”
“K12教育”是国际通用的对基础教育的简称。
“K12”来源于美国教育体系，“K12”中的“K”代表Kindergarten（幼儿园，通常5-6岁入学），“12”代表12年级（相当于中国的高三）。
“K-12”是指从幼儿园到12年级的教育，其中幼儿园阶段1年，小学阶段5年，初中阶段3年，高中阶段4年，共13年。
在国际上，“K12教育”被用作基础教育阶段的简称。
中国K12教育特指中小学教育。
中国中小学阶段主要包括小学、初中、高中三个阶段，共12年。
其中，小学和初中阶段为义务教育，共计9年：小学分为5年制和6年制两种，初中相对应分为4年制和3年制两种，其中“6年制小学+3年制初中”为主流模式，约98%的中小学生在这种模式下就学。
高中阶段教育为非义务教育，一般为3年制，包括普通高中、职业高中、中等专业学校、技工学校等。
图表1：中美K12教育对比。