《国际金融》第四章(国际金融组织)
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国际金融第4章 货币自由兑换
第四章、货币自由兑换与外汇管制
一、货币自由兑换的概念
货币自由兑换是指在一个统一的或较健全的国际 货币体系下，一国货币与它国货币可以通过某 种兑换机制自由地交换。
货币自由兑换是一个历史性的概念，在不同的社 会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义 和不同的表现方式。
在金本位制度下，货币可在国际间不受限制地自 由兑付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。 这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内 容或典型特点。
当然从长远看，伴随着全球经济、金融的进一步 一体化，资本输出入也将进一步国际化，货币 实现在资本项目下可兑换，也将成为大多数国 家的一种必然选择。
6
货币完全自由兑换的概念
完全的货币自由兑换，可以简单地概括为， 一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货 币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。
其特点是：无论在经常项目下还是在资本项目下， 无论是何种货币持有者，只要有需要，就可把手 持货币换成另一种货币，并实现在国际间转移。
把外商投资企业的外汇买卖纳入银行结售汇体系，为 外商投资企业结算、汇兑、融资提供了便利，而且降 低了外商进行外汇买卖的风险和换汇成本（外汇市场 调剂手续费原为1.5‰，但银行结售汇手续费平均为 1.1~1.2‰）
5．有利于我国构建新型的金融市场，完善金融市场体系 （离岸金融市场）ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
6．有利于促进我国金融监管水平的提高
1
一战期间，各参战国为了筹集战争经费，都放弃 了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始 对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负 有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇 自由买卖。
一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大 多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑 换成别的国家的纸币。1929～1933年世界经济 大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑 换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制 程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制， 就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果 一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就 意味着该国货币可兑换或自由兑换。
一、货币自由兑换的概念
货币自由兑换是指在一个统一的或较健全的国际 货币体系下，一国货币与它国货币可以通过某 种兑换机制自由地交换。
货币自由兑换是一个历史性的概念，在不同的社 会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义 和不同的表现方式。
在金本位制度下，货币可在国际间不受限制地自 由兑付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。 这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内 容或典型特点。
当然从长远看，伴随着全球经济、金融的进一步 一体化，资本输出入也将进一步国际化，货币 实现在资本项目下可兑换，也将成为大多数国 家的一种必然选择。
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货币完全自由兑换的概念
完全的货币自由兑换，可以简单地概括为， 一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货 币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。
其特点是：无论在经常项目下还是在资本项目下， 无论是何种货币持有者，只要有需要，就可把手 持货币换成另一种货币，并实现在国际间转移。
把外商投资企业的外汇买卖纳入银行结售汇体系，为 外商投资企业结算、汇兑、融资提供了便利，而且降 低了外商进行外汇买卖的风险和换汇成本（外汇市场 调剂手续费原为1.5‰，但银行结售汇手续费平均为 1.1~1.2‰）
5．有利于我国构建新型的金融市场，完善金融市场体系 （离岸金融市场）ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
6．有利于促进我国金融监管水平的提高
1
一战期间，各参战国为了筹集战争经费，都放弃 了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始 对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负 有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇 自由买卖。
一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大 多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑 换成别的国家的纸币。1929～1933年世界经济 大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑 换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制 程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制， 就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果 一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就 意味着该国货币可兑换或自由兑换。
第四章 《国际金融》PPT课件
Application of PPP
• Choosing the right initial exchange rate for a newly independent country;
• Forecasting medium- and long-term real exchange rates;
✓ 也可以理解为：汇率水平（E）和相对价格水平（ P*/ P ） 的乘积。
✓ 注意，这里的E是现实世界已知的名义汇率，区别于上面 的根据购买力计算出来的名义汇率e。
✓ 测试购买力平价偏离的程度； a. 如果绝对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为1，
但大多时候都不等于1。 b. 如果相对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为一
e0
P0 P0*
• 一般化为：
e1
P1 P1 *
P1P0
* *
• 也可以表示为：e *
• One country’s inflation rate can only be higher (lower) than another’s to the extent that its exchange rate depreciates (appreciates).
• There is little empirical support for absolute purchasing power parity.
– The prices of identical commodity baskets, when converted to a single currency, differ substantially across countries.
• Speculation: the activity of holding a good or security in the hope of profiting from a future rise in its price.
国际金融学 (第四章)
２．货币分析法的基本理论
货币分析法的基本理论可用以下方程表示：
Ms＝ Md
（4.1.3）
Md ＝Pf (Y，i)
Ms ＝m ( D＋R )
（4.1.4）
（4.1.5）
其中： Ms 表示名义货币供给量， Md 表示名义货币
需求量， f (Y，i)表示实际货币存量需求， D表示国内基础 货币， R表示国外货币供应基数。
放经济运行中的作用，在国际金融中有重要地位。
（2）货币论是一种长期理论，而在短期内，价
格弹性不成立，货币需求也并不是稳定的。
第二节 国际资金流动的微观机理
上一节从宏观角度研究国际资金流动问题，对国际资
金流动与开放经济运行之间的关系进行分析。
以上分析对国际资金流动的考察是不全面的，因为它
对国际资金流动本身的运行机制缺乏深入细致的分析。
（3）资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线 由于当资金完全不流动时，整个国际收支账户 仅仅表现为经常账户，因此国际收支平衡就是经常
账户平衡，则BP曲线退化为CA曲线。由于CA曲线
为垂直线，故此时BP曲线也为垂直线。
说明：由于第三种情况相关内容以在前面作了
较为详细讨论，故后面凡涉及此情况，不再重复。
MPT）的开端 ；
William Sharpe（1963）提出了均值-方差模型的简
化方法－单指数模型（single-index model）；
William Sharpe（1964）、John Lintner及（1965）
Jan Mossin（1966）提出了市场处于均衡状态条件下
的定价模型—CAPM； Richard Roll（1976）对CAPM提出了批评，认为这 一模型永远无法实证检验； Stephen Ross（1976）突破了CAPM，提出了套利 定价模型（arbitrage pricing model , APT)； Fama（1970）提出了有效市场假说。
国际金融组织
• 面对全球性挑战，如气候变化、金融危机等，国际金融组织的
应对能力不足
全球性挑战中的作用
• 国际金融组织在协调全球政策、提供资金支持等方面存在局限
与局限性
• 国际金融组织在应对全球性挑战中的创新与变革能力有待提高
性
05
国际金融组织的未来发展趋势与改革方向
国际金融组织的创新与变革
• 国际金融组织需要创新思维与变革
• 提供政策建议与咨询服务，帮助成员国制定有效政策
• 举办培训班与研讨会，提高成员国人才素质
• 促进成员国间技术交流与合作，提高全球经济发展质量
04
国际金融组织面临的挑战与问题
国际金融组织的治理结构与效
率问题
• 国际金融组织的治理结构存在不足
• 投票权分配不公，发展中国家地位较低
• 决策过程繁琐，影响组织效率
• 世界银行实施增资与改革，提高贷款能力与效果
• 国际金融组织加强合作与协调，应对全球性挑战
03
国际金融组织的作用与影响
国际金融组织在维护
• IMF监督国际货币体系，维护全球金融稳定
国际货币金融稳定中
• 促进国际金融市场发展，提高金融透明度
的作用
• 预警与应对金融危机，提供政策建议
• 协调成员国货币政策，维护国际汇率稳定
• 缺乏有效的监管机制，防止道德风险与利益冲突
国际金融组织的资源
分配与公平性问题
• 国际金融组织的资源分配存在不公平现象
• 发达国家在资源分配中占据优势地位
• 发展中国家在贷款额度与条件上受到限制
• 资源分配未能充分反映全球经济发展需求与潜力
国际金融组织在应对
• 国际金融组织在应对全球性挑战中的作用有限
应对能力不足
全球性挑战中的作用
• 国际金融组织在协调全球政策、提供资金支持等方面存在局限
与局限性
• 国际金融组织在应对全球性挑战中的创新与变革能力有待提高
性
05
国际金融组织的未来发展趋势与改革方向
国际金融组织的创新与变革
• 国际金融组织需要创新思维与变革
• 提供政策建议与咨询服务，帮助成员国制定有效政策
• 举办培训班与研讨会，提高成员国人才素质
• 促进成员国间技术交流与合作，提高全球经济发展质量
04
国际金融组织面临的挑战与问题
国际金融组织的治理结构与效
率问题
• 国际金融组织的治理结构存在不足
• 投票权分配不公，发展中国家地位较低
• 决策过程繁琐，影响组织效率
• 世界银行实施增资与改革，提高贷款能力与效果
• 国际金融组织加强合作与协调，应对全球性挑战
03
国际金融组织的作用与影响
国际金融组织在维护
• IMF监督国际货币体系，维护全球金融稳定
国际货币金融稳定中
• 促进国际金融市场发展，提高金融透明度
的作用
• 预警与应对金融危机，提供政策建议
• 协调成员国货币政策，维护国际汇率稳定
• 缺乏有效的监管机制，防止道德风险与利益冲突
国际金融组织的资源
分配与公平性问题
• 国际金融组织的资源分配存在不公平现象
• 发达国家在资源分配中占据优势地位
• 发展中国家在贷款额度与条件上受到限制
• 资源分配未能充分反映全球经济发展需求与潜力
国际金融组织在应对
• 国际金融组织在应对全球性挑战中的作用有限
第4章 国际金融组织
10
3、IMF成员国的投票权 各会员国基本票250张，此外的投票 数则按认缴份额的多少进行分配，每 10 万SDRS（原10万美元）的份额增加1票。 美国在 IMF 的投票权占总数的 18% ， 我国在IMF的投票权占总数的2.95%。
11
（二）IMF的组织结构
理事会 十国集团 二十四国集团
发展委员会
投票权(%) 17.14 6.15 6.01 4.96 4.96 3.26 3.23 2.95 2.95 2.75
22
（四）IMF的业务活动
主要业务为向会员国融通资金及提供各种培训咨询服务。 此外还有： ☆对会员国的汇率政策进行监督。 ☆与会员国就经济、金融形势进行磋商、协调。 1、融通资金 （1）特点 （2）融通资金的类型 2、提供培训咨询等服务 ☆提高专业人员素质。 ☆编辑、出版各种反映世界经济、国际金融专题的刊物和 书籍。如会员国的国际收支平衡表, World Report 。
13
3、总裁 ☆IMF的最高行政首脑，主管日常事务工 作。 ☆总裁平时没有投票权，只有在董事会投 票表决出现双方票数相等时，投下决定性 的一票。 ☆总裁历来由西欧人担任，副总裁历来由 美国人担任。 IMF前任总裁是法国社会党资深政客卡恩 IMF现任总裁是法国前财长克里斯汀拉加 德（Christine Lagarde） 总裁每5年选举一次。
9
2、职能 ①就成员国的汇率政策、经常项目支付 以及货币的兑换性问题确立行为准则， 并监督实施。如布雷顿森林体系下所定 的一整套准则。 ②向国际收支发生困难的成员国提供必 要的资金融通，以使它们遵守基金组织 所制定的行为准则。 ③向成员国提供国际货币合作与协商的 场所。如召开年会、会员国选派理事和 副理事。
23
3、IMF成员国的投票权 各会员国基本票250张，此外的投票 数则按认缴份额的多少进行分配，每 10 万SDRS（原10万美元）的份额增加1票。 美国在 IMF 的投票权占总数的 18% ， 我国在IMF的投票权占总数的2.95%。
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（二）IMF的组织结构
理事会 十国集团 二十四国集团
发展委员会
投票权(%) 17.14 6.15 6.01 4.96 4.96 3.26 3.23 2.95 2.95 2.75
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（四）IMF的业务活动
主要业务为向会员国融通资金及提供各种培训咨询服务。 此外还有： ☆对会员国的汇率政策进行监督。 ☆与会员国就经济、金融形势进行磋商、协调。 1、融通资金 （1）特点 （2）融通资金的类型 2、提供培训咨询等服务 ☆提高专业人员素质。 ☆编辑、出版各种反映世界经济、国际金融专题的刊物和 书籍。如会员国的国际收支平衡表, World Report 。
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3、总裁 ☆IMF的最高行政首脑，主管日常事务工 作。 ☆总裁平时没有投票权，只有在董事会投 票表决出现双方票数相等时，投下决定性 的一票。 ☆总裁历来由西欧人担任，副总裁历来由 美国人担任。 IMF前任总裁是法国社会党资深政客卡恩 IMF现任总裁是法国前财长克里斯汀拉加 德（Christine Lagarde） 总裁每5年选举一次。
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2、职能 ①就成员国的汇率政策、经常项目支付 以及货币的兑换性问题确立行为准则， 并监督实施。如布雷顿森林体系下所定 的一整套准则。 ②向国际收支发生困难的成员国提供必 要的资金融通，以使它们遵守基金组织 所制定的行为准则。 ③向成员国提供国际货币合作与协商的 场所。如召开年会、会员国选派理事和 副理事。
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国际金融 第五版课后习题以及答案
国际金融全书课后习题以及答案第一章国际收支复习思考题一、选择题1.《国际收支和国际投资头寸手册》(第六版)将国际收支账户分为( )。
A．经常账户B．资本账户C．储备账户D．金融账户2.国际收支反映的内容是以交易为基础的，其中交易包括( )。
A．交换B．转移C．移居D．其他根据推论而存在的交易3.经常账户包括( )。
A．商品的输出和输入B．运输费用C．资本的输出和输入D．财产继承款项4．下列项目应记入贷方的是( )。
A．反映进口实际资源的经常项目B．反映出口实际资源的经常项目C．反映资产增加或负债减少的金融项目D．反映资产减少或负债增加的金融项目5．若在国际收支平衡表中，储备资产项目为–100亿美元，表示该国( )。
A．增加了100亿美元的储备B．减少了100亿美元的储备C．人为的账面平衡，不说明问题D．无法判断6．下列( )账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力。
A．货物和服务账户差额B．经常账户差额C．资本和金融账户差额D．综合账户差额7．因经济和产业结构变动滞后所引起的国际收支失衡属于( )。
A．临时性不平衡B．结构性不平衡C．货币性不平衡D．周期性不平衡E．收入性不平衡8．国际收支顺差会引起( )。
A．外汇储备增加B．国内经济萎缩C．国内通货膨胀D．本币汇率下降二、判断题1．国际收支是一个流量的、事后的概念。
( )2．国际货币基金组织采用的是狭义的国际收支概念。
( )3．资产减少、负债增加的项目应记入借方。
( )4．由于一国的国际收支不可能正好收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差额绝不恒为零。
( )5．理论上说，国际收支的不平衡指自主性交易的不平衡，但在统计上很难做到。
( )6．因经济增长率的变化而产生的国际收支不平衡，属于持久性失衡。
( )7．资本和金融账户可以无限制地为经常账户提供融资。
( )8．综合账户差额比较综合地反映了自主性国际收支状况，对于全面衡量和分析国际收支状况具有重大意义。
国际金融--第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别： 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定 成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相 对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相 对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为， 但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest
陈雨露《国际金融》(第6版)章节题库(离岸金融市场)【圣才出品】
第4章离岸金融市场一、概念题1．离岸金融市场[北京工商大学2006研；中南财经政法大学2006研]答：离岸金融市场是国际金融市场的核心，是从事境外金融业务的金融市场。
离岸金融市场不是指某一市场的地理位置，而是指市场中交易的货币的性质。
即离岸金融市场上某种货币的交易，是在该货币发行国的境外进行的。
离岸金融市场业务与各国国内金融市场是完全分开的，它不受所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金。
世界上也有一些国际金融中心将离岸市场与国内或地区内市场融合在一起，这主要是那些经济规模较小、市场以离岸性业务为主的新兴国际金融中心，典型的如香港等。
离岸金融市场的业务规定、制度结构、利率决定以及资金借贷方式等都和国内金融市场不同，但是它仍然和各国国内市场在信用工具、利率及资金的相互利用方面保持着密切的联系。
2．欧洲美元[首都经济贸易大学2003研]答：欧洲美元是指存放在美国境外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或从这些银行获取的美元贷款。
由于这种境外存放业务开始于欧洲，因此得名。
它与美国境内流通的美元是一种货币，具有同样的价值，区别只是账务处理的不同。
欧洲美元的存在，首先要有一笔美元存款。
比如，一家公司或单位在欧洲几家银行存进一笔欧洲美元，实际上是把它原来在美国银行里的一笔美元存款转存到这家欧洲银行在美国银行的账上。
同样，一家欧洲银行贷一笔欧洲美元，归根到底也只是把原来存在美国银行里的一笔美元活期存款转给对方而已。
欧洲美元的出现和欧洲美元市场的发展，对扩展国际贸易，帮助一些国家平衡其国际收支，促进一些发展中国家的经济发展等，都有一定的积极作用，但由于欧洲美元不受任何国家政府的管制，经常追随各地高利率而四处流动，因而助长了外汇投机买卖，促使有关货币汇率的波动幅度增大，导致了外汇市场的动荡不安，甚至造成规模庞大的国际金融风潮。
3．外国债券[中国海洋大学2002研]答：外券债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
国际金融组织
• 2009年，为应对金融危机，中国购买了国际金 融公司15亿美元私募债券，支持发展中国家的 inational Investment Guarantee Agency 多边投资担保机构（MIGA），成立于1988年。 宗旨：向外国私人投资者提供政治风险担保，包括征收风 险、货币转移限制、违约、战争和内乱风险担保，推动 外商直接投资流入发展中国家。 1990年签署第一笔担保合同。
1、IMF、IBRD中国为创始会员国之一，但席位被 国民党占着。1980年4月17日IMF恢复我国的合 法席位，1980年5月，中国恢复了在世界银行的 合法席位，台湾出局。 2、1966年亚洲开发银行创建时，台湾当局以中国 的名义参加，1986年接纳我国加入亚行，台湾 当局以中国台北名义留在亚行。
3、1996年我国加入国际清算银行。
贷款条件苛刻
常见的附加条件：
减少政府开支，紧缩财政； 提高利率来降低通货膨胀。
5 IMF的改革 • 2010年10月23日在韩国庆州闭幕 的G20财长与央行行长会议商定， 向新兴发展中国家转移IMF6%以 上的份额，但未确定向哪些国家转 移多少。 • 中国的IMF份额有望从目前的第6 位升至第2位。？？？？
增进投资地政府与外国投资者之间的信任 关系，化解投资地政府与外国投资者之间的投资 争议，促进经济发展。 1966 年成立
截至2009年6月末，MIGA在中国有11个担保项 目，担保总额2.4158亿美元。 基础设施领域占96％，制造业和服务业占4％ 法国2个，新加坡2个，美国2个，西班牙1个 开曼群岛3个，毛里求斯1个
国际投资争端处理中心
International Center for the Settlement of Investment Disputes
1、IMF、IBRD中国为创始会员国之一，但席位被 国民党占着。1980年4月17日IMF恢复我国的合 法席位，1980年5月，中国恢复了在世界银行的 合法席位，台湾出局。 2、1966年亚洲开发银行创建时，台湾当局以中国 的名义参加，1986年接纳我国加入亚行，台湾 当局以中国台北名义留在亚行。
3、1996年我国加入国际清算银行。
贷款条件苛刻
常见的附加条件：
减少政府开支，紧缩财政； 提高利率来降低通货膨胀。
5 IMF的改革 • 2010年10月23日在韩国庆州闭幕 的G20财长与央行行长会议商定， 向新兴发展中国家转移IMF6%以 上的份额，但未确定向哪些国家转 移多少。 • 中国的IMF份额有望从目前的第6 位升至第2位。？？？？
增进投资地政府与外国投资者之间的信任 关系，化解投资地政府与外国投资者之间的投资 争议，促进经济发展。 1966 年成立
截至2009年6月末，MIGA在中国有11个担保项 目，担保总额2.4158亿美元。 基础设施领域占96％，制造业和服务业占4％ 法国2个，新加坡2个，美国2个，西班牙1个 开曼群岛3个，毛里求斯1个
国际投资争端处理中心
International Center for the Settlement of Investment Disputes
《国际金融》PPT课件
本国货币实际升值；
精选PPT
7
2.内部实际汇率，公式为
，其中， PT为本国贸
易品的国内价格水平； PN为本国非贸易品的国内价格水平。
内部实际汇率下降意味着放弃同等数量的非贸易品消
费，能够换的更多数量的贸易品消费，即对贸易品而言，
本币的购买力增加，本国货币实际升值；反之，则称为本
国货币实际贬值。
3.实际汇率=名义汇率 财政补贴或税收减免
与六种国际主要外汇的汇率得出的，是综合反映美元在国际 外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的 汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综 合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的 出口竞争能力和进口成本的变动情况。
精选PPT
11
197精3选-P2PT011年美元指数的历史走势
本国货币实际升值；
精选PPT
6
（六）实际汇率和有效汇率
1.外部实际汇率，公式为
，其中，R为实际汇
率；e为直接标价法下的名义汇率； Pf 为外国商品价格水平； Pd为本国商品价格水平。
以同一种货币表示的外国商品与本国商品之间的相对价
格，因此是衡量一国商品国际竞争力的主要指标。
外部实际汇率R值下降，表示单位外国商品所能换取 的本国商品的数量减少，即本国商品相对外国商品变贵了，
我们称该外汇的远期汇率为贴水（Discount）；当两者相等
时，则称为平价精（选PPPTar Value）。
4
（四）官方汇率和市场汇率 （五）均衡汇率 均衡汇率（Equilibrium Exchange Rate）是指能使经济 达到内外部同时均衡的汇率水平。 所谓内部经济均衡是指物价稳定情况下的充分就业的经 济状态，所谓外部均衡是指与一国宏观经济相适应的合理的 国际收支结构，也即国际收支长期动态均衡的状态 汇率失调（Misalignment of Exchange Rate）是说汇率 脱离其长期均衡水平。
第四章国际金融市场
2024年10月13日星期日
26
全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时
欧洲市场: 9AM---2PM 纽约市场---3PM 旧金山市场
2024年10月13日星期日
香港，新加坡市场: 27
2024年10月13日星期日
28
外汇交易信息处理工具
路透社终端： – 1851年建立路透社 – 1973年路透社金融信息监收系统投入服务 – 主要设备：控制器、键盘、荧光屏、打印机 – 参加银行数千家，每家银行都有一个指定代码 – 提供资讯服务
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2024年10月13日星期日
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2024年10月13日星期日
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IMM国库券期货交易规则
◆ 报价
以指数报价；IMM指数 = 100 – 国库券年收益
◆ 交易金额
每份期货合约交易金额为100万美元
◆ 每份合约价格 =每份合约交易金额×（1–国库券收益率×实际天数/360）
◆ 最小波动价格
0.01倍数
为之服务
2024年10月13日星期日14跨国公司与银行的国际化
对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致 性
对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性
对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关 系
– 跨国公司在生产获得中需要短期的融资与长 期的融资
– 跨国公司需要将公司的盈余投入短期市场以 盈利
交易的对象不仅限于本国货币，还包括国际主 要可自由兑换的货币以及以这些货币标价的金 融工具；
业务活动比较自由开放，较少受某一国政策、 法令的限制。
2024年10月13日星期日
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二、国际金融市场分类
国际 金融市场
按交易对象分
国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际保险市场
第四章 国际收支与国际收支平衡表 《国际金融学》PPT课件
们之间的关系是分析国际收支账户的关键。
1）贸易账户差额
• 贸易账户差额（TB）是指包括货物与服务在内的进出口之间的差 额。
• 开放经济下的国民收入等式可表示为： • Y＝C＋I＋G＋X－M • 式中：C代表私人消费，I代表私人投资，G代表政府支出，X代表
出口，M代表进口。 • 贸易账户差额：TB＝X－M
4）综合账户差额
• 综合账户差额（overall balance）是指经常账户与资本和金融账户 中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余 额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的差额。
• 综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的 压力，一国可以通过动用或获取储备来弥补国际收支的不平衡。 总差额为正，则储备资产增加；总差额为负，则储备资产减少。
5）错误与遗漏账户差额
• 国际收支统计中的错误与遗漏（errors and omissions）一般是由 于统计技术原因造成的，有时也有人为因素，它的数额过大会影 响到国际收支分析的准确性。
• 当一国国际收支账户持续出现同方向、较大规模的错误与遗漏时， 常常是人为因素造成的，因此对错误与遗漏账户本身进行分析也 是必要的，往往可以发现实际经济中存在的一些问题。
• 三是在经常账户内明确区分了国际服务交易和收 入交易；
• 四是扩大了服务交易的组成部分；
• 五是对金融账户进行了重新分类，扩大了非股本 证券投资的范围，使其包括长期和短期有价证券。
4.2.2国际收支平衡表的结构
• 国际收支平衡表的结构，从纵向看属于“┳”形，俗称“丁字形账 户”，分为借方和贷方两栏或两项；
• 在国际收支统计中，居民是指一个国家的经济领土 内具有一定经济利益中心的经济单位。
1）贸易账户差额
• 贸易账户差额（TB）是指包括货物与服务在内的进出口之间的差 额。
• 开放经济下的国民收入等式可表示为： • Y＝C＋I＋G＋X－M • 式中：C代表私人消费，I代表私人投资，G代表政府支出，X代表
出口，M代表进口。 • 贸易账户差额：TB＝X－M
4）综合账户差额
• 综合账户差额（overall balance）是指经常账户与资本和金融账户 中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余 额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的差额。
• 综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的 压力，一国可以通过动用或获取储备来弥补国际收支的不平衡。 总差额为正，则储备资产增加；总差额为负，则储备资产减少。
5）错误与遗漏账户差额
• 国际收支统计中的错误与遗漏（errors and omissions）一般是由 于统计技术原因造成的，有时也有人为因素，它的数额过大会影 响到国际收支分析的准确性。
• 当一国国际收支账户持续出现同方向、较大规模的错误与遗漏时， 常常是人为因素造成的，因此对错误与遗漏账户本身进行分析也 是必要的，往往可以发现实际经济中存在的一些问题。
• 三是在经常账户内明确区分了国际服务交易和收 入交易；
• 四是扩大了服务交易的组成部分；
• 五是对金融账户进行了重新分类，扩大了非股本 证券投资的范围，使其包括长期和短期有价证券。
4.2.2国际收支平衡表的结构
• 国际收支平衡表的结构，从纵向看属于“┳”形，俗称“丁字形账 户”，分为借方和贷方两栏或两项；
• 在国际收支统计中，居民是指一个国家的经济领土 内具有一定经济利益中心的经济单位。
国际金融-第四章
分别用Pf和P表示，则有
e
R
Pf
P
实际有效汇率是对实际汇率的加权平均。
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官方汇率与市场汇率
官方汇率
是指由一国货币当局(财政部、中央银行或外汇 管理当局)规定的汇率。例如，我国国家外汇管 理局公布的外汇牌价。
单一汇率(Single Rate)是指国家机构只规定一种 汇率，所有外汇收支全部按此汇率计算；
11
即期汇率和远期汇率
即期汇率（Spot Rate）
又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率（Forward Rate）
又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约， 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
12
远期汇率的报价
直接报价：
与即期汇率报价方式相同，即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元； 2、银行卖出1.2464瑞士法郎，可得1美元， 接着用1美元购买108.69日元，因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元；
19
因此，在美元标价法下计算交叉汇率，是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除，规则是小数字除以大数字得 买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。
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4. 顾客（Customers）
◇指参与外汇交易的公司和个人 ◇根据交易目的，可以分为三类：
（1）交易性的外汇买卖者。包括出口商、跨国 集团的国际业务往来、旅游者、留学人员等， 这些往往都是处于正常经济、生活、活动的实 际需要。
（2）保值性的外汇交易者。例如资产管理机构 手中管理着巨额的资金和有价证券，为了使得 管理资产实现保值、增值从而会在外汇市场上 进行各种各样的交易。
国际金融组织
（二）资金来源 会员国的基金份额 份额决定会员国的投票权，决定会员国所能分配到的 普通提款权与特别提款权，决定会员国所能借款的最高 限额。
向会员国借款 信托基金
（三）组织结构 机构设置 （1）理事会 （2）执行董事会 （3）总裁
（四）业务活动 1、汇率监督与政策协调 2、贷款业务 发放贷款时国际货币基金组织最主要的业务活动。贷 款特点主要有：贷款对象 、贷款用途 、贷款的规模 、 贷款方式 3、创造储备资产 4、提供培训咨询服务
（四）多边投资担保机构的业务活动来推动成员国互相间 进行以生产为目的的投资，特别是向发展中国 家的投资 2、主要业务 主要是为跨国投资在东道国可能遇到的非商业 性风险提供担保，主要承保的险别有：货币汇 兑风险、征用风险、违约风险、战争和内乱风 险等。；另一项业务活动，是对成员国提供技 术援助服务，帮助发展中国家更有效地促进私 人投资的机会。
3、组织机构 理事会 执行董事会 4、贷款业务 国际开发协会的贷款一般只向较贫穷的发展中 国家的会员国贷款 ；贷款应用于电力、交通、 运输、水利、港口建设之类的公共工程部门， 以及农业、文化教育建设方面 ；贷款的期限为 50年
（三）国际金融公司
1、宗旨 通过向发展中国家的私人企业提供无需政府担保的贷款 与股本投资，鼓励国际私人资本流向发展中国家，支持 当地资本市场的发展，来促进发展中国家的经济发展， 从而补充世界银行的活动 2、资金来源 主要来自会员国认缴的股本
（ 一 ） 国 际 复 兴 开 发 银 行 1、宗旨 （1）对于生产目的的投资提供便利，以协助会员国的 复兴和开发，并鼓励不发达国家开发资源发展生产； （2）通过保证或参与私人贷款和私人投资的方式，促 进私人对外投资； （3）用鼓励国际投资以开发会员国资源的方法，促进 国际贸易的长期平衡发展，以维持国际收支的平衡； （4）在提供贷款保证时，“应与其他方面的国际贷款 配合”。
国际金融第四章课后作业答案
第四章课后习题答案一、判断题1. X。
补贴政策、关税政策和汇率政策都属于支出转换型政策。
2. X。
外部均衡是内部均衡基础上的外部平衡，具体而言，反映为内部均衡实现条件下的国际收支平衡，它不能脱离内部均衡的条件。
3. X。
丁伯根原则的含义是，要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。
将货币政策和财政政策分别应用于影响力相对较大的目标，以求得内外平衡是蒙代尔提出的政策指派原则的要求。
4. X .“蒙代尔分配法则”认为，财政政策解决内部均衡问题更为有效，货币政策解决外部平衡问题更为有效。
6. X。
应使用紧缩的财政政策来压缩国内需求，紧缩的货币政策来改善国际收支。
7.√。
二、不定项选择题1. B2. D3. BC4. BD5. A6. BD7. CDE（说明：一般而言，汇率变动会通过影响自发性贸易余额而引起BP曲线移动，但是，在资本完全流动的情况下，国际收支完全由资本流动决定，贸易收支的变动能够被资本流动无限抵销，此时的BP曲线反映为一条水平线，仅仅与国际利率水平有关）8. ABD 9. CD三、简答题1．按照斯旺模型，当国际收支顺差和国内经济过热时，应当采取怎样的政策搭配？答：斯旺模型用支出转换与支出增减政策搭配来解决内外均衡的冲突问题。
政府的支出增减型政策（譬如财政政策）可以直接改变国内支出总水平，主要用来解决内部均衡问题。
政府的支出转换型政策（譬如实际汇率水平的调节）可以改变对本国产品和进口产品的相对需求，主要用来解决外部平衡问题。
当出现国际收支顺差和国内经济过热时，应当一方面缩减国内支出，一方面促进本币升值，从而使进口增加，并使国内支出中由国内供给满足的部分进一步减少，从而降低国际收支顺差和国内收人水平。
2．在斯旺的内外均衡分析框架中，当内外均衡时，国内的产出水平、就业水平是唯一的吗？答：在斯旺模型中，内部均衡意味着本国生产的产品被全部销售掉，并且国内支出得到满足。
当国内产出一定时，如果国内支出扩大，为了满足国内支出，就需要本币升值以减少出口或增加进口。
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国际开发协会的贷款称为信贷（Credit）， 以于区别世界银行提供的贷款（Loan）， 二者的区别在于协会提供的是最优惠贷款， 也称为软贷款。
第二节
世界银行集团
1956年7月，国际金融公司（International Finance Corporation，IFC）正式宣布成立。 其宗旨是对发展中国家会员国私人企业的新 建、改建和扩建提供贷款资金，促进发展中 国家私营经济的增长和国内资本市场的发展。 国际金融公司从法律地位和财务制度上看是 独立的经营实体，实际上它也是世界银行的 附属机构。
世界银行行政管理机构由行长、若干副行长、局长、处长、工 作人员组成。行长是银行行政管理机构的首脑，由执行董事会 选举产生，任期5年。
第二节
世界银行集团 （三）世界银行的资金来源
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— 17 —
一、世界银行
世界银行的资金主要来自两个方面：一是会员国缴纳股金；二是在国际金融市场上发 行债券，出让银行债权。目前，世界银行是世界各主要资本市场上最大的非居民借款 人。除了在国际资本市场上发行债券以外，世界银行也直接向会员国的政府、中央银 行等机构发行中、短期债券，筹集资金。
第 20 页
— 20 —
三、国际金融公司
第二节
世界银行集团
第 21 页
— 21 —
三、国际金融公司
国际金融公司提供的贷款与世界银行和国际开发协会相比，具有以下特点：
国际金融公司主要是对会员国的生产性私营企业进行贷款，也不要求会员国 政府为贷款的偿还提供担保； 贷款数额一般在200～400万美元之间，最高也不会超过3 000万美元，而世 界银行提供的一般都是大型项目投资； 国际金融公司在提供资金时，往往采取贷款与资本投资结合的方式（即购买 借款方的公司股票），但是国际金融公司并不参与其投资企业的经营管理活动； 国际金融公司通常与私人投资者共同对会员国的私营生产性企业进行联合投 资，从而起到促进私人资本在国际范围流动的作用。
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财经类专业“十三五”规划教材《国际金融》之七
国际金融组织
目录页
CONTENTS PAGE
1
国际货币基金组织
2
世界银行集团
3
区域性国际金融组织
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TRANSITION PAGE
01 国际货币基金组织
• 国际货币基金组织的建立 • 国际货币基金组织的构成 • 国际货币基金组织的业务 • 国际货币基金组织的份额
同时，国际货币基金组织对成员国的财政政策 和税收政策也进行监督，因为财政补贴和税收 减免都可能导致汇率的改变。
第一节
国际货币基金组织
（二）储备资产的创造和管理
第8 页
— 8—
三、国际货币基金组织的业务
国际货币基金组织在20世纪60年代末创造了“特别提款权”，它是一种依靠国
际纪律而创造出来的储备资产，它具有价值尺度、支付手段、贮藏手段等功能，但不 能流通，不能被私人用来作媒介物，其分配是无偿的。
第一节
国际货币基金组织
“一带一路”的钱从哪来？
第4 页
— 4—
开篇案例
中国人常说：“要想富，先修路。”在中国与欧亚大陆之间构建交通运输网的宏伟 计划，便体现了这一简单道理。自从2014年10月亚投行成立后，中国对“一带一路” 沿线国家的政策性贷款减少，亚投行贷款增加，贷款已经从单一的中国政府的贷款逐渐 转变为来自亚洲、非洲、中亚和拉丁美洲的混合贷款。到目前为止，亚投行已宣布了两 组项目。在这些项目中，唯一单独由亚投行出资的是孟加拉国的配电项目。其他项目都 是联合出资的，更确切地讲，亚投行是加入了现有项目。另一个重要细节是，除了印度 尼西亚贫民窟改造项目以外，所有项目都可以被归纳到宏观的“一带一路”战略中。该 战略有三个横跨亚欧大陆的主要支柱，分别是中巴经济走廊（CPEC）、丝绸之路经济 带（SREB）和中印缅孟经济走廊（BCIM Economic Corridor）。
国际货币基金组织只向参加“特别提款 权部”的成员国按一定比例分配特别提 款权，并记入成员国特别提款权账户的 贷方。
第一节
国际货币基金组织
1 （三）向成员国提供贷款
贷款特点
第9 页
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三、国际货币基金组织的业务
贷款对象，限于会员国政府，它只与会员国的财政部、中央银行、 外汇平准基金组织或其他类似的财政机构往来。 贷款用途，最初主要用于会员国进行国际收支的调整，但近年来也 增设了支持会员国为解决国际收支困难而进行的经济结构调整与经济改 革的贷款。 贷款的规模，与会员国向国际货币基金组织缴纳的份额成正比。 贷款方式，会员国向国际货币基金组织借款和还款分别采用“购买” （Purchase）和“购回”（Re-purchase）的方式。
理事会
理事会（Board of Governors）是国际货币基 金组织的最高决策机构，由 各成员国各派一名理事、一 名副理事组成，任期5年。
2
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国际货币基金 组织的构成
1
4
第6 页
— 6—
二、国际货币基金组织的构成 总裁
总裁（Managing Director）是 国际货币基金组织的最高行政长 官，其下设副总裁协助工作。总 裁负责管理国际货币基金组织的 日常事务，由执行董事会推选， 并兼任执行董事会主席，任期5年。
第二节
世界银行集团
（一）多边投资担保机构的宗旨和组织机构
第 22 页
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四、多边投资担保机构
多边投资担保机构的宗旨是鼓励生产性的外国直接投资向发展中国家流动以及 资本在发展中国家之间流动，从而促进国家的经济增长，并以此补充世界银行、 国际开发协会的业务活动。
多边投资担保机构与国际开发协会在组织机构方面完全不一样，它在财务和法律 上是一个完全独立于世界银行的实体，有自己的业务和法律人员。多边投资担保 机构设理事会、董事会、总裁。董事会负责机构的一般业务，董事人数可由理事 会根据会员国的变动进行调整，但不应少于12人，世界银行行长兼任董事会主 席，总裁在董事会的监督下处理机构的日常事务。
第一节
国际货币基金组织
（四）为会员国提供培训、咨询等服务
国际货币基金组织采用组织人员编辑出版各种世 界经济和国际金融领域的刊物和书籍、建立培训中心 等形式，帮助提高会员国专业人员的素质。
同时，国际货币基金组织在各国都有派出人员， 负责收集和整理世界各国的经济和金融信息，在此基 础上，以委派代表团的形式，对会员国提供有关国际 收支、财政、金融、外汇和外贸等方面的咨询服务和 技术援助。
第一节
国际货币基金组织
（二）份额的作用
对于成员国来讲，份额不仅决定它加入国际货币 基金组织时应认缴的款项数额，还决定了它在国际 货币基金组织的投票权、借款权和特别提款权分配 权。
成员国在国际货币基金组织的借款限额是与其份 额密切相联系的。份额越高，可借用的款项就越多。 此外，成员国的特别提款权分配权也与其份额成正 比例。
第 13 页
— 13 —
四、国际货币基金组织的份额
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TRANSITION PAGE
02 世界银行集团
• 世界银行 • 国际开发协会 • 国际金融公司 • 多边投资担保机构
第二节
世界银行集团 （一）世界银行的宗旨
第 15 页
— 15 —
一、世界银行
1）对用于生产目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴 与开发，鼓励不发达国家的生产与开发投资。 2）通过保证或参与私人贷款和私人投资的方式，促进私人 对外投资。 3）用鼓励国际投资以开发会员国生产资源的方法，促进国 际贸易的长期平衡发展，维持国际收支平衡。 4）在提供贷款保证时，应与其他方面的国际贷款配合。世 界银行对会员国提供的是中长期贷款，以促进各会员国经 济的恢复与重建。
国际货币基金组织的建立主要是围绕美国“怀特计划” 和英国“凯恩斯计划”之间的较量展开的。“怀特计 划”是美国财政部官员怀特提出的，以存款制为原则， 一国获取资金的多少取决于缴纳的份额，而份额又取 决于各国的黄金及外汇储备、国民收入和进出口规模 等因素。
第一节
国际货币基金组织
执行董事会
执行董事会（Ex业务工作的 常设机构，由22名执行董事 组成，任期2年。执行董事 包括指定与选派两种。
第二节
世界银行集团
（二）世界银行的组织结构
第 16 页
— 16 —
一、世界银行
01
组织结构
02
03
理事会是世界银行的最高权力机构，由每一会员国选派理事和 副理事各一人组成。理事任期5年，可以连任，副理事在理事 缺席时才有投票权。
执行董事会是世界银行负责组织日常业务的机构，行使由理事 会授予的职权。按照世界银行章程规定，执行董事会由21名 执行董事组成。
第二节
世界银行集团
（二）多边投资担保机构的业务
第 23 页
— 23 —
四、多边投资担保机构
多边投资担保机构对以下四类非商业性风险提供担保：
➢ 货币转移险，由投资所在国对货币兑换和转移的限制而造成的风险。 ➢ 征用险，由投资所在国的法律或行动而造成的投资者丧失其投资的所有权、 控制权的风险。 ➢ 违约险，在投资者无法进入主管法庭，或这类法庭不合理地拖延或无法实施 这一项已做出的对他人有利的判决时，政府撤销与投资者签订的合同而造成的风 险。 ➢ 战争和内乱险，武装冲突或动乱造成的风险。
此外，世界银行的资金来源还有将贷出款项的 债权转售私人投资者，主要是国际商业银行等 金融机构，这样可以迅速收取一部分资金，以 扩大世界银行贷款资金的周转能力。
第二节
世界银行集团
（四）世界银行的资金用途
第 18 页
— 18 —
一、世界银行
世界银行的贷款对象只限于会员国的政府、政府机构或公司企业。 世界银行的贷款只能用于特定的开发或建设项目，且贷款项目在经 济上和技术上都必须是可行的。 申请世界银行贷款的国家和项目，只有当世界银行确认它不能按合 理的条件从其他渠道获得资金时，才可能得到贷款。 贷款发放以后，世界银行还要求借款人在使用其贷款时，必须注意 经济效益（使用世界银行贷款采购商品和劳务，必须使用国际公开招标 的形式）。