第八章 营运资本管理
第八章营运资本管理csth
解：
期望现金流量X （ 2000） 0.1（1000） 0.2 500 0.3 1000 0.2 3000 0.2 550元
2 （Xｉ X）2 Pｉ 2372500
R 3 3 60 2372500 1000 9620元 4 6% / 360
H 3R 2L 3 9620 21000 26860元 达到上限买进有价证券 26860 9620 17240元 达到下限卖出有价证券 9620 1000 8620元
平均现金余额 4R L 3
L可以等于零或大于零的某一安
☆ 基本步骤
全储备额，或银行要求的某一 最低现金余额。
（1）确定现金持有量的下限（L）； （2）估算每日现金流量的方差（ ）2 ； （3）确定利息率（i）和交易成本（b）。
一般是根据历史 资料，采用统计 的方法进行分析
（4）根据上述资料计算现金持有量上下限及回 得到。
第一节 营运资本管理政策
一、营运资本的概念与特点
营运资本的含义 营运资本也称营运资金，广义的营运资本指企业
维持日常经营所需的资金，狭义的营运资本是指流动 资产减去流动负债后的余额。
流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营 业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、有价证 券、应收账款和存货等。
流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业 周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付账 款、应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应交税费 等。
判定理想状态下流动资产的假定条件：企业产出增 加，流动资产也应该增加,但是非线性增长。原因在于 早期单位产出的流动资产较大，随着企业效率的增加， 产出增大，单位产出的流动资产开始递减，产生规模 效益。
不同营运资金持有策略所对应的流动资产水平
财务管理第8章营运资本管理
8.2.3 资金集中管理 ◆ 如果一个企业集团下属机构众多，地域分布广，子公司、分 公司多头开户，则会造成资金存放分散，降低资金使用效率 ，不利于资金的管控。通过资金集中管理，由集团总部统一 筹集、合理分配、有序调度资金，能够降低融资成本，提高 资金使用效率，实现集团整体利益最大化。 资金集中管理，也称为司库制度，是集团企业借助商业银行 网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各企业的 资金集中到总部，有总部统一调度、统一管理和统一运用。 资金集中管理的具体运用可能存在差异，但一般包括下面内 容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇风管理、支付管 理。其中，资金集中是基础。目前，资金集中管理模式有以 下几种：
3 2 ◆ R= 3b 4i +L ◆ H=3R-2L
◆
随机模型说明最优现金返回线R与转换成本b成正比、 与机会成本成反比，与现金流量的波动程度成正比，即 现金流量不确定性大的企业应持有更大的平均现金余额 。同时，该模型是建立在企业的未来现金需求总量和收 支不可预测的前提下，所以计算出来的现金持有量比较 保守。
8.3 应收账款管理
◆ 随着市场经济的不断发展和商业竞争的加剧，企业的 应收账款数额明显增加，因此，应收账款管理已经成 为营运资本管理中的重要组成部分。 ◆ 应收账款的管理目标，就是正确衡量信用成本和信用 风险，合理确定信用政策，及时收回账款，保证流动 资产的质量。
8.3.1应收账款的功能和成本 ◆ 1.应收账款的功能 企业产生应收账款的原因主要在于以下三点： ◆ (1)结算的需要。在现金销售中，发货的时间和收到货款的 时间也会有不同，这是因为货款结算需要时间的缘故 ◆ （2）市场竞争的需要。这是发生应收账款的主要原因。 出于扩大销售的竞争需要，企业不得不以赊销的方式招揽 客户，因而产生了应收账款。 ◆ (3)减少存货，加速资金周转的需要。
【免费下载】第八章 营运资本成本管理
第八章营运资金管理一、单项选择题1．如果用流动资产减流动负债，该指标是（）。
A．流动比率 B．速动比率 C．营运资本 D．经营资本2．下列各项资产中，收益几乎接近于零的项目是（）。
A．现金 B．存货 C．应收账款 D．应收票据3．假定某公司的存货周转期为60天，应付账款周转期为20天，应收账款周转期为30天，计算该公司的现金周转期是（）。
A．60 B．50 C．70 D．404．假定甲公司的现金周转期为60天，现金年需要量为3600万元，则该公司的现金周转率及目标现金余额是（）。
A．6和500 B．5和600 C．6和600 D．5和5005．在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（ ）。
A．现金周转期 B．应付账款周转期 C．存货周转期 D．应收账款周转期6．各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机变动的动机是( )。
A．交易动机 B．预防动机 C．投机动机 D．长期投资动机7．假定某公司现金收支状况比较稳定，预计未来一年全年需要现金300万元，现金与有价证券的转换成本每次为6000元，有价证券的年利率为10%，则该公司的目标现金余额是（）。
A．400000元 B．500000元 C．600000元 D．700000元8．现金管理的目标是（）。
A．尽量减少现金支出B．尽量使现金的收益最大C．加强现金收支计划D．在现金的收益性和流动性之间进行权衡，在较少风险水平上获得较大收益9．现金的短缺成本与现金持有量的关系是（）。
A．正向变动关系 B．反向变动关系C．无明确的比例关系 D．无关系10．在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。
A．收账费用B．坏账费用C．应收账款占用资金的应得利息D．对客户信用进行调查的费用11．下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（）。
A．信用期限 B．现金折扣 C．现金折扣期 D．信用标准12．若某企业预测的年度销售收入净额为1000万元，应收账款周转期为36天，则该企业的应收账款平均余额为（）万元。
财务管理学之营运资本管理课件
效性。要对现金流出进行预算和计划，并严格按照预算执行，避免不必
要的浪费寸管理
企业应保持一定的现金头寸，以满足日常经营和突发事件的需求。现金
头寸过多或过少都会给企业带来不利影响，过多可能导致资金闲置和浪
费，过少则可能影响企业的正常运营。
应收账款管理
1. 信用政策制定
企业应根据市场环境和客户需求，制定合理的信用政策， 包括信用标准、信用条件和收款政策等。信用政策应既能 满足客户需求，又能控制应收账款风险。
存货管理
1. 存货计划
企业应根据市场需求和生产计划，制定合理的存货计划，以确保原材料、在产品和产成品 等存货的充足供应，同时避免过多的存货积压。
2. 存货控制
企业应对存货进行严格的控制和管理，确保存货的完整性和安全性。要定期对存货进行盘 点和清查，及时发现和处理存货损失和异常情况。
3. 存货评估
企业应对存货的价值进行评估，以确定存货的真实价值和潜在风险。可通过定期对存货进 行减值测试、采用合理的计价方法等方式，确保存货价值的准确性和可靠性。
财务管理学之营运资 本管理课件
目录
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资 • 财务风险管理 • 营运资本政策 • 营运资本管理的实际应用
01
营运资本管理概述
营运资本的定义
01
营运资本是一个企业在一定时期 内用于生产经营活动的流动资金 ，包括现金、存货、应收账款等 短期资产。
02
营运资本是企业的“血脉”，是 企业实现利润和维持正常运转的 “燃料”。
中庸型营运资本政策
总结词
平衡风险与收益
详细描述
中庸型营运资本政策旨在平衡流动性和风险，通过保持适中的流动资产和流动负 债水平，既降低经营风险，又保持一定的盈利能力。这种政策适用于经营稳定、 市场需求适中的企业。
财务管理学营运资本管理概述课件
这是一种高风险、低成本、高盈利的筹资策略，图中虚线
越低，所冒风险越大。但由于短期负债利率的多变性增加了盈
利的不确定性。这种策略适用于企业长期资金来源不足，或短
期负债成本较低的企业•。财务管理学营运资本管理概述
•18
3稳健型（保守型）
部分临时性流动资产的资金来源由长期负债解决。祥见图 8—6。
图8—6稳健型筹资策略
从表8—3可知，随着流动资产持有量的增加，总资产利润 率由15.38%分别降为14.71%和14.13%；但流动资产比率和风 险却由1.75变为2.0和2.75。对这三个方案的选择，不但取决于 方案的收益水平和风险状况，而且取决于决策者的风险规避态 度，不同的决策者会得出不同的结论。
•财务管理学营运资本管理概述
•财务管理学营运资本管理概述
•4
表8—1
资产组合的行业差异（美国1981年）
•财务管理学营运资本管理概述
•5
表8—2
企业规模对资产组合的影响（美国1983年）
•财务管理学营运资本管理概述
•6
4利息率 利率高，减少流动资产投资（流动负债是其资金 来源）；利率低，增加流动资产投资。祥见图8—1。
图8—1美•国财务制管造理学业营1运96资0本—管1理9概83述年的资产组合
由表可知，激进型策略的股东权益报酬率为12.88%， 流动比率为1.17，其特点是高收益高风险；稳健型策略的 股东权益报酬率为10.5%，流动比率为4.5，其特点为低风 险低收益；折衷型策略的收益和风险介于两者之间。
•财务管理学营运资本管理概述
•20
表8—5
•财务管理学营运资本管理概述
•21
这是一种低风险、低收益、高成本的筹资策略，图中
第八章营运资本管理
第八章营运资本管理
本章基本架构图解
裁进的营运资本持有政策
r 营运资本持有政策彳适中的营运资本持有政策 I I 保守的营运资本持有政策 [ 欣守的筹资政策
I 营运资本筹集政策』激进的筹资政策
「配合的筹资政策
「交易动机
（持有现金的动机彳预防动机
I 投机动机
「机会成本
」 管理成本
现金管理 ＜ 持有现金的成本（短缺成本
I 转换成本
「成本分析模型
I 最佳现金持有量的确定J 存货模型 I 随
机模型
「取得成本
C 持有存货的成本J 储存成本
I 短缺成本
「经济批量基本模型
存货管理2存货经济批量模型v
i 经济批量拓展模型
存货储存期控制
＜存货ABC 管理法 r 短期借款
短期负债管理J 商业信用 「短期融资券的槪念
・短期融资券J 短期融资券发行条件 I 短期融资券筹资评价 营运资本管理政策 「持有应收账款的成本 应收账款管理＜ .应收账款信用政策选择 「机会成本
J 坏账损失成本
]收账成本
I 现金折扣成本
「信用标准选择「信用期间选择
Y 信用条件选择.
■收账政策选择I 现金折扣政策选择。
第8章营运资本管理模板
答案：D
【测试题4】在确定最佳现金持有量时，成本分析模式 和存货模式均考虑的因素有（ A.持有现金的机会成本 B.固定性转换成本 C.现金短缺成本 D.现金保管费用 ）。 <单选题>
答案：A
【测试题5】通常情况下，企业持有现金的机会成本 （ ）。 <多选题> A.与现金余额成正比
B.等于有价证券的利息率
持有现金过少，流动性的缺乏 不仅能应付日常的业务开支， 坐失良好的购买机会，还会造
将闲置资金减少到最低
限度。
持有现金过多，现金是非盈利 性资产，所提供的流动性的边 际效益便会随之下降，从而最
成信誉损失和得不到折扣好处。
终降低企业的收益水平。
二、最佳现金持有量的确定
现金周转期法 成本分析模式 存货决策模式 因素分析模式 随机模式
库存现金
银行存款
银行本票 银行汇票
有价证券是指短期有价证券，是企业现金的一种 转换形式。
国库券 可转让存单 商业票据
（一）企业持有现金的动机
你现在持有现金吗？
现金、银行存款、有价证券等 为什么持有这一部分现金？
交易性需求——为了满足日常业务的需要
预防性需求——为了预防意外紧急事项
营运资本管理
本章目录
营运资本管理概述 现金和有价证券管理
应收账款管理
存货管理
短期融资
第一节 营运资本管理概述
一、营运资本的概念和特点
（一）营运资本的概念
营运资本是企业投入日常经营活动（营业活动）的资本。营运资本
的概念有狭义和广义的解释。广义的营运资本也称为总营运资本或 毛营运资本，指的就是企业的流动资产总额。狭义的营运资本也称
八章营运资金管理
八章营运资金管理1. 引言营运资金管理是企业经营中极为重要的一环，它涉及到企业日常运营所需的资金来源、使用和管理。
合理的营运资金管理可以保证企业的正常运转，并提升企业的竞争力。
本文将介绍营运资金管理的一些基本概念、原则和方法。
2. 营运资金管理的基本概念2.1 营运资金营运资金是企业日常运营所需的资金，包括现金、银行存款、应收账款、预付款、应付账款等。
它是企业经营的血液，对企业的经营活动至关重要。
2.2 营运资金管理营运资金管理是指企业为保持正常运营所需的资金来源和使用的过程。
它涉及到资金的筹集、妥善运用和合理配置。
3. 营运资金管理的原则3.1 经营资金匹配原则营运资金管理应根据企业的生产经营特点和需求，按照匹配原则，即长期资金用于投资长期资产，短期资金用于满足短期运营资金需求。
3.2 极简原则营运资金管理应遵循极简原则，即在保持资金流动性的前提下，最大限度地减少资金占用，降低企业的财务风险。
3.3 风险分散原则营运资金管理应根据企业的经营特点和资金需求，采取多样化的融资方式，实现资金来源的多元化，降低单一融资来源的风险。
4. 营运资金管理的方法4.1 预测与计划预测是营运资金管理的基础，企业应根据过去的经营情况和未来的发展趋势，进行资金需求的预测和计划，以便合理安排资金的使用和筹集。
4.2 建立有效的资金管理体系企业应建立健全的资金管理体系，包括预算控制、现金流量管理、账款管理等。
通过科学的管理方法和工具，提高资金的使用效率，降低资金的占用成本。
4.3 合理运用金融工具企业可以借助金融工具，如短期贷款、票据贴现、保理业务等，来满足资金需求，提高运营效率，降低融资成本。
4.4 加强应收账款和应付账款管理应收账款和应付账款是企业营运资金管理中的重要组成部分，企业应通过加强对客户的信用管理、合理收付款的安排等方式，提高资金的周转速度。
5. 营运资金管理的挑战和对策5.1 资金周转困难由于企业的经营周期、应收账款回收周期等因素，企业可能面临资金周转困难。
营运资本管理课件
02
营运资本的构成
流动资产
01
02
03
04
现金及现金等价物
包括库存现金、银行存款和其 他货币资金等，用于满足企业
日常经营和支付需求。
应收账款
企业因销售商品或提供劳务而 形成的债权，需在一定期限内
收回。
存货
企业持有的产成品、在制品和 原材料等，用于生产或销售。
其他流动资产
除以上之外的其他流动资产， 如预付账款、待摊费用等。
04
营运资本管理的工具与技术
财务分析工具
财务比率分析
通过分析企业的偿债能力、营运 能力、盈利能力和成长能力等财 务比率，评估企业的财务状况和
经营绩效。
现金流量分析
通过对企业现金流入和流出的分 析，评估企业的现金产生和需求
，预测未来的现金流量。
财务报告分析
对企业的财务报表进行深入分析 ，包括资产负债表、利润表和现 金流量表等，以了解企业的财务
特点
营运资本管理涉及企业的短期偿 债能力、资产管理和运营效率等 方面，对企业经营的稳定性和盈 利能力具有重要影响。
营运资本管理的重要性
提高偿债能力
有效的营运资本管理能够提高企 业的短期偿债能力，降低财务风
险。
优化资源配置
通过对营运资本的管理，企业可以 合理配置资源，提高资产使用效率 。
提升运营效率
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营运资本管理课件
目录 CONTENTS
• 营运资本管理概述 • 营运资本的构成 • 营运资本管理的策略与目标 • 营运资本管理的工具与技术 • 营运资本管理的挑战与解决方案 • 营运资本管理案例研究
01
营运资本管理概述
财务管理学之营运资本管理课件
商业信用融资具有自发性和便利性， 企业可以在日常经营活动中自然地获 得商业信用融资，无需经过繁琐的审 批程序。
商业信用融资的期限较短，通常在1 年以内，因此企业需要关注短期内的 偿债能力。
短期借款融 资
短期借款融资是指企业向银行或其他金融机构申请的短 期贷款，通常用于补充企业的流动资金。
短期借款融资的缺点是需要支付利息，会增加企业的财 务负担，且需要提供抵押或担保。
短期借款融资的优点是资金成本较低、资金充足且稳定， 可以满足企业短期资金需求。
企业需要根据自身的经营状况和财务状况，合理选择短 期借款融资的额度和期限，以避免偿债风险。
短期融资券
短期融资券是指企业发行的短 期债务工具，通常用于筹集短
期资金。
短期融资券的优点是企业可以 快速筹集大量资金，且资金成
本相对较低。
资金使用效率。
THANKS
感谢观看
短期融资券的缺点是发行门槛 较高，需要企业具备良好的信 用评级和偿债能力。
企业需要根据自身的经营状况 和财务状况，合理选择发行短 期融资券的时机和规模，以避 免偿债风险。
04 营运资本政策
保守型营运资本政策
总结词
低风险、低收益
详细描述
保守型营运资本政策强调保持充足的流动性和较低的财务风险。企业持有较多的 现金和有价证券，并保持较高的短期债务比率，以降低资金短缺的风险。这种政 策通常适用于经营环境不确定或资金需求量大的企业。
营运资本管理的目标
保证企业正常运转
通过合理安排营运资本，确保企 业生产经营活动能够顺利进行， 避免因资金短缺而影响企业的正
常运转。
提高资金使用效率
通过优化营运资本结构，降低资 金占用成本，提高资金使用效率，
[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件
![[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/d6bbe0fa647d27284a735101.png)
.
2
第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
.
1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
.
13
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
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第八章 营运资本管理
本章基本架构图解 激进的营运资本持有政策 营运资本持有政策 适中的营运资本持有政策
保守的营运资本持有政策
保守的筹资政策 营运资本筹集政策 激进的筹资政策 配合的筹资政策
交易动机
持有现金的动机 预防动机
投机动机
机会成本
管理成本
短缺成本
转换成本
成本分析模型
最佳现金持有量的确定 存货模型
随机模型
机会成本
持有应收账款的成本 坏账损失成本
收账成本
应收账款管理 现金折扣成本
信用标准选择 信用期间选择 应收账款信用政策选择 信用条件选择
收账政策选择 现金折扣政策选择 取得成本
持有存货的成本 储存成本
短缺成本
经济批量基本模型
存货管理 存货经济批量模型
经济批量拓展模型
存货储存期控制
存货ABC 管理法
短期借款
短期负债管理 商业信用 短期融资券的概念
短期融资券 短期融资券发行条件
短期融资券筹资评价
营运资本管理政策 持有现金的成本 现金管理。