股票质押回购业务规则介绍课件
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股票质押式回购交易业务培训(ppt 44页)
9
Part 2-2 业务协议
交易前
风险揭示书
达成交易前，向客户揭 示风险，客户充分知悉 潜在风险后签署《风险 揭示书》。
交易中
交易后
客户协议
相关表单
交
交
交
易
易
易
协
协
协
议
议
议
书
书
书
1
2
N
✓ 先签署《客户协议》，约定基本权利义务；
✓ 达成具体交易时，双方在《客户协议》下 签署每笔交易的《交易协议书》。
现金/总资产、应收账款/总资产、存货/总资产、固定资产/总资产、 在建工程/总资产。
PE、PB、PS、EV/EBITDA、股价/每股股东自由现金流，个股估值 在历史上所属的分位值、个股估值与所属行业估值的对比。
行业景气程度和所处的周期阶段、行业和公司面临的“波特竞争五力” 结构、公司自身“护城河”的宽度。
股票质押式回购交易业务培训
融资融券部 2013年6月
业务概述
P3
产品说明
P8
操作流程
P19
2
Part 1
业务概述
3
Part 1-1 业务概述
股票质押回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条 件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
出资方
证券公司
证券公司自有资金
融资金额和融资期限
过去一个会计年度收入和净利润的成长性、过去3个会计年度收入和 净利润复合成长性。
经营活动净收益/利润总额、营业外收支净额/利润总额、过去1个会 计年度经营活动产生的现金流量净额/净利润、过去3个会计年度合计 经营活动产生的现金流量净额/过去3个会计年度合计净利润
股票质押式回购课件
风险管理
该证券公司对股票质押 式回购业务进行风险管 理，确保业务风险可控
。
案例三：某投资者股票质押式回购投资策略
案例概述
某投资者通过股票质押式回购 投资策略，实现资产增值。
融资用途
该投资者将获得的融资用于投 资其他高收益项目。
质押物选择
该投资者选择流通性好、价值 稳定的股票作为质押物。
风险管理
该投资者在投资过程中进行风 险管理，确保投资安全。
THANK YOU
监管政策与法规
01
《证券法》
明确股票质押式回购的合法地位，规定相关业务操作规范和信息披露要
求。
02
《证券公司监督管理条例》
对证券公司在股票质押式回购业务中的风险管理、内部控制等方面提出
具体要求。
03
《股票质押式回购交易管理办法》
对股票质押式回购交易的标的、期限、利率等要素进行规定，同时对交
易各方的权利义务进行明确。
股票质押式回购课件
• 股票质押式回购概述 • 股票质押式回购的操作流程 • 股票质押式回购的风险与控制 • 股票质押式回购的监管与政策 • 股票质押式回购的案例分析
01
股票质押式回购概述
定义与特点
定义
股票质押式回购是指股票质押融资和股票回购的组合，其中股票质押融资是指股东将其所持有的股票作为质押物 ，向金融机构融资借款，并在约定的期限内赎回该质押物或以其他方式解除质押物的行为。股票回购则是指上市 公司或其大股东以现金方式购买其自身发行的股票。
股票质押的标的物
质押率
指资金融出方同意根据股票市值的一 定比例向股东提供融资的最高限额， 即股东可获得的融资金额与质押股票 市值的比例。
通常为上市公司股票，且一般为流通 股。
股票质押式回购交易业务介绍课件
交易资格和准入要求
证券公司
证券公司是股票质押式回 购交易的参与主体之一， 需满足相关资格和准入要求。
投资者
投资者参与股票质押式回 购交易需满足一定的条件， 如资金实力、投资经验等。
标的股票
标的股票需满足一定的质 押条件，如市值、流通股 本等。
信息披露和报告制度
信息披露
股票质押式回购交易涉及的信息 披露包括交易双方的质押信息、 履约情况等。
为资金融出方提供投 资机会，获取利息收 入；
2023
PART 02
股票质押式回购交易的优 势
REPORTING
融资效率高
股票质押式回购交易是一种高效的融 资方式，通过质押股票获得资金，企 业可以迅速获得所需的流动资金，满 足短期融资需求。
与传统的银行间借贷相比，股票质押 式回购交易具有更高的融资效率，因 为其操作流程更为简单、快速，减少 了繁琐的审批环节和时间成本。
交易流程
该金融机构先将其持有的股票质押给其他金融机构，获得融资款项； 随后在约定的期限内，按照约定的价格，回购这些股票，解除质押。
案例分析
该案例展示了金融机构如何利用股票质押式回购交易提高资产流动性， 优化资产配置。
2023
REPORTING
THANKS
感谢观看
详细描述
股票市场的价格波动是常态，如果股 票价格下跌，质押物的价值将随之降 低，导致交易对手方无法按时赎回股 票，给质权人带来损失。
违约风险
总结词
违约风险是指交易对手方无法按时赎回股票或无法按约定支付利息或本金，导 致质权人无法按时收回质押物或无法获得足额清偿。
详细描述
如果交易对手方经营状况恶化或资金链断裂，可能无法按时赎回股票或支付利 息和本金，导致质权人面临违约风险。
中航证券股票质押式回购PPT资料
②
③ ④ 形； ⑤ ⑥
资产规模符合相关规定；
具有明确融入资金投向且有一定偿债能力； 最近6个月内未因与证券交易有关的行为被证券监管部门调查和处罚，
不存在法律、法规、规章和证券交易所规则禁止或限制进入证券市场的情 非公司股东和关联人 公司对其资信评级达到BB级或以上。
3.额度管理
融入方交易额度管理与其信用级别挂钩，信用级别越高的客户，可获得的交易额度越高。 参考分值 90-100分 85-89分 80-84分 75-79分 60-74分 60分以下 客户信用级别 AAA级 AA级 A级 BBB级 BB级 BB级以下 最大交易额度系数 0．70 0．65 0．60 0．55 0．50 不能开展业务
客户最大交易额度=客户在公司内净资产总值×最大交易额度系数。 此外，约定购回与股票质押交易额度合并管理，共同使用。
4.标的证券及其质押率
沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易
所和中国结算认可的证券，但不包括B股股票、暂停上市的A股股
票、进入退市整理期的 A 股股票、没有完成股改的非流通股股票 、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他 特别处理的股票、中小企业私募债券； 标的证券质押或处置需要获得国家相关主管部门的批准或备 案的，融入方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续， 由公司核查确认后方能作为标的证券； 有限售期的证券，剩余限售期限不超过24个月； 上市公司财务表现稳健，最近18个月未出现过亏损，每股净 法律法规允许证券公司质押登记的证券。 以上标的证券筛选标准，公司信用业务管理委员会可根据股 票质押式回购交易开展情况适当调整。
满足客户中长期融资需求，盘活客户股权资产，吸引增量资产； 充分发挥公司在项目资源和资金资源上的优势，重新切分大小非客户资源，有效增加公司的
上交所质押式回购交易规则
上交所质押式回购交易规则
1 上交所质押式回购交易规则
质押式回购（Repos）是指融资方，即上交所会员，通过质押有价证券的方式，向投资方，即投资者，出借资金的一种金融交易行为。
上海证券交易所（以下简称“上交所”）于2016年3月10日发布《质押式回购交易规则》（以下简称《规则》），为广大投资者提供了一个公平、公正、有序的市场环境，以期在上交所质押式回购交易市场形成一种有利于预防、制止和减轻投资者投资经历风险的市场环境。
《规则》共包括38条规定，首先明确了解决质押式回购交易新开放市场秩序、管理和日常监管规则的方法和程序。
条例详细解释了参与质押式回购交易市场应具备的条件、报价及交易条件、质押价值的确定及其他程序等内容。
《规则》推进上交所质押式回购交易市场形成有利于资金安全，风险防控、秩序管理和市场监管的新秩序。
相关规定及程序要求投资者在上交所质押式回购交易市场进行投资时，有效把握、判断有价证券的价值及其关联的投资者经济损失的风险，确保投资者利益的损失最小化。
上交所质押式回购交易规则的出台是保障投资者合法权益的重要举措，帮助投资者更好的进行投资管理和定制风险控制，从而更加安全有效的应用于市场，增强投资者投资安全感，促进质押式回购交易市场持续、健康、有序发展。
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展望未来发展趋势
市场规模持续扩大
随着市场对融资需求的增加，股 票质押回购业务市场规模有望持
续扩大。
法律法规逐步完善
相关法律法规将逐步完善，为股票 质押回购业务的健康发展提供保障 。
技术创新推动发展
技术创新将进一步推动股票质押回 购业务的智能化和便捷化发展。
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
CHAPTER 03
股票质押回购业务风险管理
市场风险
市场风险定义
市场风险是指因市场价格变动，如利率 、汇率、股票价格等，导致投资损失的 风险。
VS
市场风险应对策略
定期评估市场走势，及时调整投资组合， 采用对冲策略，如购买保险或使用衍生品 进行套期保值。
信用风险
信用风险定义
信用风险是指借款人或债务人因违约或破产 等原因，无法按期偿还债务的风险。
失败案例一
总结词
由于风险管理不到位，企业未能有效控制股票质押回购业务的风险，导致业务失败。
详细描述
某企业在开展股票质押回购业务时，对市场风险、信用风险等考虑不足，未能建立完善的风险管理体系。在市场 波动较大的情况下，企业的融资成本大幅上升，同时难以按期赎回质押股票，最终导致业务风险失控，给企业带 来重大损失。
降低成本
与传统的银行间借贷相比，股票 质押回购业务的利率相对较低， 从而降低了企业的融资成本。
业务特点与优势
• 风险可控：由于质押的证券由金融机构保管并作为贷款的 担保，因此企业面临的风险相对较小。
业务特点与优势
扩大资本运作规模
通过股票质押回购业务，企业可以获 得更多的资金支持，从而扩大资本运 作规模。
股票质押回购业务推 荐课件
股票质押式回购 PPT
股票质押率
股票质押率标准：质押率原则上根据标的证券的市盈率及 总流通市值为基本参数设定。 初始质押率原则上参照以下几个层面确定：
标的证券（流通股） 市盈率TTM ≤30 ＞30 质押率 市值法 沪深300成份股（不含银行股） ≤55% ≤50%
银行股
银行股 非沪深300成份股（总流通市值≥100亿元） 非沪深300成份股（总流通市值＜100亿元）
业务模式——存量优先级
3、投资存量定增项目优先级
1)通过券商、基金等渠道 获得存量定增计划优先级 转让客户 2)根据我行风控标准，对 存量定增计划的标的、风 控条款、次级投资人资质 进行审查。 3)我行资金通过单一计划 从优先级份额持有人手中 受让优先级份额收益权或 直接购买优先级份额，享 受定增计划优先级收益承 担投资风险。存量定增计 划管理人对项目权益进行 登记。 4)对于有差额补偿、回购 的条款可适当放宽。
业务模式——单一股票结构化定增投资
1、单一定增项目优先级投资
1)通过券商、基金公司等 渠道获得定增项目。 2)根据我行风控标准，对 定增计划的标的、风控条 款、次级资质进行审查， 次级投资人接受我行单一 项目的风控条款。 3)我行资金通过单一计划 与次级投资人共同设立定 增计划，投资指定的定增 项目。
市场情况——参与主体
发行人
证券公司
优先级
次级
发行对上 市公司 财务状况 要求、 发行成本 低、 操作容易
证券公司 具有先天 优势 可承 担： 主承销商 独立财务 顾问、资 管通道
通过结构 化产品提 供资金从 而间接参 与定增， 享受定增 带来的收 益。
通过配置 高杠杆的 银行优先 资金，使 得收益成 倍放大， 从而提高 资金收益 率。
股票质押式回购交易业务
周转，服务实体经济
对不同客户制定个性 化的融资方案
有利于吸引大客户及机
构客户参与，改善营业部 客户结构，促进营业部转 型升级
7
背景及意义
业务概述
下一步工作安排
8
Part 2 业务概述
业务进展情况 业务模式
业务特点
适用对象 融资期限及成本 标的券质押率 交易执行管理
25
Part 3-2 营业部层面工作
2 须做好，大力发展机构客户。
• 做好客户情况调研：资产量、股票性质、有无融资计划等。 • 已参与约定购回或有所了解的客户： 主动推介，必要时可引导客户进行资金替换。 • 对于前期因为约定购回交易诸多限制导致不能交易的客户：抓住机遇迅速促成业务。 • 其他已满足准入条件的客户：专人服务，重点突出公司股票质押式回购交易业务审 批快、成本低、折扣高、无需过户的特点及优势，迅速为客户制定个性化融资方案， 促进业务落地。 • 对因各种其他原因暂时无法进行交易的，积极跟踪，及时响应。
26
Part 3-2 营业部层面工作
2 客户开发（续）
外部客户挖掘
• 抓住首批试点的业务先发优势，明确我们的业务相较银行、信托股权质押融资的优 点。
• 通过营业部渠道进行银信股权质押的客户，我们具有天然的优势可以宣导将其资产 进行有效替换。
• 通过第三方软件（wind、同花顺）对已经处于质押状态（包括通过银行、信托、 其他途径）的股票及其股东进行摸底调研，对所在地股东采取上门拜访等形式，推 介该业务的优势。
4. 服务实体经济
对市场 的影响
便捷的流程， 高效的融资效率将 对实体经济提供更 为有效的支持。
6
Part 1-2 重要意义
股票质押回购业务规则介绍课件
要点解释：
1、过户模式改为质押模式。 2、业务明确为融资业务。
股票质押回购业务规则介绍
股票质押式回购业务模式
（二）业务模式
股票质押回购：通过交易所平台实现股票质押融资，到期回购
融资方：符合公司规定条件的客户； 出资方：公司用自有资金或理财产品出资。 特点：场内快捷质押
资金来源
资金投向
我公司自有资金
股票质押回购业务规则介绍
业务办理流程
• 使用自有资金模式：
• 承揽方发起需求——融资融券业务部询问财务部是否有资金，如有—— 承揽方协助资金融入方提交征业务申请材料——融资融券部上报融审会 审批——融审会通过后——承揽方协助办理与客户签订业务协议——签 订交易协议书——单一客户融资3000万元以下，融审会审批；3000万 元以上，风控委审批——下单——监控——购回（提前、延期）或违约 处置
股票质押回购业务规则介绍
股票质押回购业务规则
（六）标的证券确定办法及质押率
在交易所上市交易的A股或其他交易所认可的证券，且不 存在被司法冻结、已设定质押等权利瑕疵。
以有限售条件流通股作为标的证券的，解禁日应早于购回 到期日。
以有限售条件流通股作为标的证券的，质押率的确定应根 据该上市公司的各项风险因素全面认定，原则上应低于同 等条件下无限售条件流通股的质押率5%以上。
• 使用资管资金模式：
• 承揽方发起需求——融资融券业务部询问财务部是否有资金，如果没有 资金——通过资产管理部等部门寻求外部资金——承揽方通过融资融券 部与资管部进行初步沟通，确认需求、资金成本、期限等要素，达成初 步意向——承揽方协助资金需求方提交业务申请材料——融资融券部上 报融审会审批——融审会通过后——风控委审批具体交易金额及资管方 案——承揽方协助办理与客户签订业务协议——下单——监控——购回 （提前、延期）或违约处置
1、过户模式改为质押模式。 2、业务明确为融资业务。
股票质押回购业务规则介绍
股票质押式回购业务模式
（二）业务模式
股票质押回购：通过交易所平台实现股票质押融资，到期回购
融资方：符合公司规定条件的客户； 出资方：公司用自有资金或理财产品出资。 特点：场内快捷质押
资金来源
资金投向
我公司自有资金
股票质押回购业务规则介绍
业务办理流程
• 使用自有资金模式：
• 承揽方发起需求——融资融券业务部询问财务部是否有资金，如有—— 承揽方协助资金融入方提交征业务申请材料——融资融券部上报融审会 审批——融审会通过后——承揽方协助办理与客户签订业务协议——签 订交易协议书——单一客户融资3000万元以下，融审会审批；3000万 元以上，风控委审批——下单——监控——购回（提前、延期）或违约 处置
股票质押回购业务规则介绍
股票质押回购业务规则
（六）标的证券确定办法及质押率
在交易所上市交易的A股或其他交易所认可的证券，且不 存在被司法冻结、已设定质押等权利瑕疵。
以有限售条件流通股作为标的证券的，解禁日应早于购回 到期日。
以有限售条件流通股作为标的证券的，质押率的确定应根 据该上市公司的各项风险因素全面认定，原则上应低于同 等条件下无限售条件流通股的质押率5%以上。
• 使用资管资金模式：
• 承揽方发起需求——融资融券业务部询问财务部是否有资金，如果没有 资金——通过资产管理部等部门寻求外部资金——承揽方通过融资融券 部与资管部进行初步沟通，确认需求、资金成本、期限等要素，达成初 步意向——承揽方协助资金需求方提交业务申请材料——融资融券部上 报融审会审批——融审会通过后——风控委审批具体交易金额及资管方 案——承揽方协助办理与客户签订业务协议——下单——监控——购回 （提前、延期）或违约处置
股票质押业务
笨，没有学问无颜见爹娘 ……” • “太阳当空照，花儿对我笑，小鸟说早早早……”
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一、股票质押式回购业务含义
股票质押式回购交易（简称“股票质押回购”） 是指符合条件的资金融入方（简称“融入方”）以 所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金 融出方（简称“融出方”）融入资金，并约定在未 来返还资金、解除质押的交易。
股票质押式回购业务
金融市场部|2016年8月 1
讲解思路 1.股票质押式回购业务含义 2.业务优势 3.业务流程 4.业务细节及重点了解情况
2
3
精品资料
• 你怎么称呼老师？ • 如果老师最后没有总结一节课的重点的难点，你
是否会认为老师的教学方法需要改进？ • 你所经历的课堂，是讲座式还是讨论式？ • 教师的教鞭 • “不怕太阳晒，也不怕那风雨狂，只怕先生骂我
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20Biblioteka 四、业务细节2122
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重点了解情况
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5
6
推广股票质押要点
1、融资需求者（主要为上市公司股东） 2、与融资人洽谈要点（我们的优势、折算率及利率） 3、质押流程（按公司规定） 4、贷后管理及履约管理 5、从客户切身利益出发，保持业务粘性
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标的证券
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履约管理
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二、业务优势
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部分偿还
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三、业务流程
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一、股票质押式回购业务含义
股票质押式回购交易（简称“股票质押回购”） 是指符合条件的资金融入方（简称“融入方”）以 所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金 融出方（简称“融出方”）融入资金，并约定在未 来返还资金、解除质押的交易。
股票质押式回购业务
金融市场部|2016年8月 1
讲解思路 1.股票质押式回购业务含义 2.业务优势 3.业务流程 4.业务细节及重点了解情况
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精品资料
• 你怎么称呼老师？ • 如果老师最后没有总结一节课的重点的难点，你
是否会认为老师的教学方法需要改进？ • 你所经历的课堂，是讲座式还是讨论式？ • 教师的教鞭 • “不怕太阳晒，也不怕那风雨狂，只怕先生骂我
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20Biblioteka 四、业务细节2122
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重点了解情况
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推广股票质押要点
1、融资需求者（主要为上市公司股东） 2、与融资人洽谈要点（我们的优势、折算率及利率） 3、质押流程（按公司规定） 4、贷后管理及履约管理 5、从客户切身利益出发，保持业务粘性
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标的证券
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履约管理
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二、业务优势
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部分偿还
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三、业务流程
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
资管产品 （小集合或 定向项目）
股票质押式回购 业务平台
融资方1
融资方2
……
融资方N
1、银行（零售部、同 业部、市场金融部）
2、有意向投资股票质 押的高端客户。
1、不同于实体经济项目， 股票有公允价值，质押品判 断较容易；
2、如融资方信用无问题， 业务做成的概率较大。
股票质押回购业务规则介绍
约定购回式证券交易与约定购回的区别
低于200%；延期一年以上，延期申请日履约担保比例不得 低于250%。 • 3、交易如延期，利率要按延期之后的总期限进行调整，整 个交易期限（含延期之前的交易）的利率都按照延期之后 的利率计收利息。
股票质押回购业务规则介绍
交易费用
1、交易经手费 证券交易所按照每笔100元的标准收取交易经手费。 2、质押登记费 中登公司按照现有标准在初始交易和补充质押时向融入方收取质 押登记费。股票：500万股以下（含）部分按该部分面值的1‰ 收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1‰收取，起点100元； 3、客户初始交易后所得金额=∑（各证券初始交易金额-交易经 手费-质押登记费）
要点解释：
1、过户模式改为质押模式。 2、业务明确为融资业务。
股票质押回购业务规则介绍
股票质押式回购业务模式
（二）业务模式
股票质押回购：通过交易所平台实现股票质押融资，到期回购
融资方：符合公司规定条件的客户； 出资方：公司用自有资金或理财产品出资。 特点：场内快捷质押
资金来源
资金投向பைடு நூலகம்
我公司自有资金
合计
2,997
1,077.8
2,261
851.6
股票质押回购业务规则介绍
券商股票质押回购业务优势
放款速度快 办理复杂程度 融资起点低 质押率 融资费率 资金用途 期限灵活
标的范围广
券商股票质押回购
银行
3-5个工作日
2周-1月
标准化模式，流程简便 无限制 较高
流程复杂 1000万元以上 低
较低
低
无限制
《交易协议书》：约定交易标的、交易价格、折算率、融资 金额、融资期限、违约金标准等。
以资管计划出资的，交易协议的内容直接在业务协议后的附 件中注明，不另行签订《交易协议书》。
因每个资管计划的约定都有所不同，因此资管计划出资的股 票质押回购《业务协议》都要根据资管计划约定进行个性化 制订，合同拟定和审批需要一定时间。
•T日初始交易获得的资金（初始交易金额），T+1日可用可取 •因采用非担保证券交收，下午4点左右就完成交收，公司必须预留足 够时间进行资金安排。 •上午提交的交易申请，当天下单；下午提交交易申请，第二天下单。
股票质押回购业务规则介绍
期限品种与利率水平
• 交易期限共有以下6种： • 28天、91天、182天、360天、720天、1080天。
股票质押回购业务规则介绍
股票质押回购业务规则
（四）期限品种与交易时间
购回期限：一般不超过3年。资产管理产品作为出资方的， 初始交易时资产管理产品的剩余存续期限应当超过购回期 限。 上交所交易时间：交易日的9:30至11:30、13:00至15:00 深交所交易时间：交易日的9:15至11:30、13:00至15:30
际利率水平
股票质押回购业务规则介绍
股票质押回购业务规则
（五）交易类型 初始交易申报：融资方将所持证券质押，向出资方融入资金的 交易申报 购回交易申报：融资方按约定返还融入资金、支付收益、解除 质押的交易申报，包括到期购回申报、提前购回申报和延期购 回申报。 部分解除质押申报：履约保障比例高于约定数值的，证券公司 依据融资方申请按约定解除部分标的证券质押登记的交易申报。
不同点 投资者门槛 标的证券
期限 利率 延期 质押率
约定购回
股票质押回购
无限制
单笔融资不低于1000万
限售股、个人解禁限售股 不能参与 20-365天
不同融资期限同一利率 延期后利率不变
无限售股限制，除ST之 外的绝大多数股票均可
30天-3年
融资期限越长利率越高
延期后利率相应提高
不同融资期限折算率相同 融资期限越长质押率越低
长城证券
购回交
（代资管产品） 易指令
交易所平台
购回交 易指令
融资方
上
普通证券账户内
证券解冻
深 转托管至融资方的证 券账户中
证券 解除 质押
中国结算公司
资金 划付
长城证券账户或资管 产品的三方存管账户
股票质押回购业务规则介绍
交易延期相关注意事项
• 1、交易延期相当于一笔新的初始交易。 • 2、原则上，延期一年以内，延期申请日履约担保比例不得
需审批
0-3年灵活选择
一般需要固定 期限
沪深交易所90%以上的股 范围小 票和几乎全部的基金与 债券
信托
2周以上 流程复杂 1000万元以上 较高
高 需审批 一般需要固定 期限 范围较小
股票质押回购业务规则介绍
股票质押回购业务规则
（三）业务协议
出资方为证券公司或证券公司管理的集合资产管理计划或 定向资产管理客户的，证券公司应当针对资金来源，与融资 方签署有针对性的《业务协议》。
要点解释：
1、新增部分解除质押申报，方便客户操作。
股票质押回购业务规则介绍
初始交易申报
长城证券
初始交
（代资管产品） 易指令
交易所平台
初始交 易指令
融资方
上
普通证券账户内
证券质押冻结
深 转托管至证券公司专 用质押交易单元
证券 质押
中国结算公司
资金 划付
融资方的三方存管账 户
股票质押回购业务规则介绍
购回交易申报
股票质押回购业务规则介绍
股权质押市场概况
2012年以来（截至2013年6月底） 目前尚未解除质押
分类
质押宗数
金额(亿元) 质押宗数 金额(亿元)
信托
1,263
577.6
923
460.7
银行 券商 其他
1,284 142 309
373.2 47.3 79.7
986
286.9
137
46.8
215
57.2
• 各期限目前对应的最低购回利率水平为： • 28天:8.6% 91天: 8.8% 182天:9% 360天:9.2% • 720天：9.6% 1080天：10%。
• 注：1、融资基准利率参考同期贷款利率，上浮3%左右。
•
2、公司将根据资金情况、客户资质、融资金额等因素，在基准利
率基础上适度上调利率水平，并依据与客户谈判的具体情况最终确定实
股票质押式回购业务介绍
融资融券业务部 二O一三年七月
股票质押回购业务规则介绍
股票质押式回购业务介绍
（一）业务定义
股票质押回购是指符合条件的资金融入方（简称“融资 方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资 金融出方（简称“出资方”）融入资金，并约定在未来返 还融入资金、支付收益、解除质押的交易。
股票质押式回购 业务平台
融资方1
融资方2
……
融资方N
1、银行（零售部、同 业部、市场金融部）
2、有意向投资股票质 押的高端客户。
1、不同于实体经济项目， 股票有公允价值，质押品判 断较容易；
2、如融资方信用无问题， 业务做成的概率较大。
股票质押回购业务规则介绍
约定购回式证券交易与约定购回的区别
低于200%；延期一年以上，延期申请日履约担保比例不得 低于250%。 • 3、交易如延期，利率要按延期之后的总期限进行调整，整 个交易期限（含延期之前的交易）的利率都按照延期之后 的利率计收利息。
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交易费用
1、交易经手费 证券交易所按照每笔100元的标准收取交易经手费。 2、质押登记费 中登公司按照现有标准在初始交易和补充质押时向融入方收取质 押登记费。股票：500万股以下（含）部分按该部分面值的1‰ 收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1‰收取，起点100元； 3、客户初始交易后所得金额=∑（各证券初始交易金额-交易经 手费-质押登记费）
要点解释：
1、过户模式改为质押模式。 2、业务明确为融资业务。
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股票质押式回购业务模式
（二）业务模式
股票质押回购：通过交易所平台实现股票质押融资，到期回购
融资方：符合公司规定条件的客户； 出资方：公司用自有资金或理财产品出资。 特点：场内快捷质押
资金来源
资金投向பைடு நூலகம்
我公司自有资金
合计
2,997
1,077.8
2,261
851.6
股票质押回购业务规则介绍
券商股票质押回购业务优势
放款速度快 办理复杂程度 融资起点低 质押率 融资费率 资金用途 期限灵活
标的范围广
券商股票质押回购
银行
3-5个工作日
2周-1月
标准化模式，流程简便 无限制 较高
流程复杂 1000万元以上 低
较低
低
无限制
《交易协议书》：约定交易标的、交易价格、折算率、融资 金额、融资期限、违约金标准等。
以资管计划出资的，交易协议的内容直接在业务协议后的附 件中注明，不另行签订《交易协议书》。
因每个资管计划的约定都有所不同，因此资管计划出资的股 票质押回购《业务协议》都要根据资管计划约定进行个性化 制订，合同拟定和审批需要一定时间。
•T日初始交易获得的资金（初始交易金额），T+1日可用可取 •因采用非担保证券交收，下午4点左右就完成交收，公司必须预留足 够时间进行资金安排。 •上午提交的交易申请，当天下单；下午提交交易申请，第二天下单。
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期限品种与利率水平
• 交易期限共有以下6种： • 28天、91天、182天、360天、720天、1080天。
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股票质押回购业务规则
（四）期限品种与交易时间
购回期限：一般不超过3年。资产管理产品作为出资方的， 初始交易时资产管理产品的剩余存续期限应当超过购回期 限。 上交所交易时间：交易日的9:30至11:30、13:00至15:00 深交所交易时间：交易日的9:15至11:30、13:00至15:30
际利率水平
股票质押回购业务规则介绍
股票质押回购业务规则
（五）交易类型 初始交易申报：融资方将所持证券质押，向出资方融入资金的 交易申报 购回交易申报：融资方按约定返还融入资金、支付收益、解除 质押的交易申报，包括到期购回申报、提前购回申报和延期购 回申报。 部分解除质押申报：履约保障比例高于约定数值的，证券公司 依据融资方申请按约定解除部分标的证券质押登记的交易申报。
不同点 投资者门槛 标的证券
期限 利率 延期 质押率
约定购回
股票质押回购
无限制
单笔融资不低于1000万
限售股、个人解禁限售股 不能参与 20-365天
不同融资期限同一利率 延期后利率不变
无限售股限制，除ST之 外的绝大多数股票均可
30天-3年
融资期限越长利率越高
延期后利率相应提高
不同融资期限折算率相同 融资期限越长质押率越低
长城证券
购回交
（代资管产品） 易指令
交易所平台
购回交 易指令
融资方
上
普通证券账户内
证券解冻
深 转托管至融资方的证 券账户中
证券 解除 质押
中国结算公司
资金 划付
长城证券账户或资管 产品的三方存管账户
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交易延期相关注意事项
• 1、交易延期相当于一笔新的初始交易。 • 2、原则上，延期一年以内，延期申请日履约担保比例不得
需审批
0-3年灵活选择
一般需要固定 期限
沪深交易所90%以上的股 范围小 票和几乎全部的基金与 债券
信托
2周以上 流程复杂 1000万元以上 较高
高 需审批 一般需要固定 期限 范围较小
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股票质押回购业务规则
（三）业务协议
出资方为证券公司或证券公司管理的集合资产管理计划或 定向资产管理客户的，证券公司应当针对资金来源，与融资 方签署有针对性的《业务协议》。
要点解释：
1、新增部分解除质押申报，方便客户操作。
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初始交易申报
长城证券
初始交
（代资管产品） 易指令
交易所平台
初始交 易指令
融资方
上
普通证券账户内
证券质押冻结
深 转托管至证券公司专 用质押交易单元
证券 质押
中国结算公司
资金 划付
融资方的三方存管账 户
股票质押回购业务规则介绍
购回交易申报
股票质押回购业务规则介绍
股权质押市场概况
2012年以来（截至2013年6月底） 目前尚未解除质押
分类
质押宗数
金额(亿元) 质押宗数 金额(亿元)
信托
1,263
577.6
923
460.7
银行 券商 其他
1,284 142 309
373.2 47.3 79.7
986
286.9
137
46.8
215
57.2
• 各期限目前对应的最低购回利率水平为： • 28天:8.6% 91天: 8.8% 182天:9% 360天:9.2% • 720天：9.6% 1080天：10%。
• 注：1、融资基准利率参考同期贷款利率，上浮3%左右。
•
2、公司将根据资金情况、客户资质、融资金额等因素，在基准利
率基础上适度上调利率水平，并依据与客户谈判的具体情况最终确定实
股票质押式回购业务介绍
融资融券业务部 二O一三年七月
股票质押回购业务规则介绍
股票质押式回购业务介绍
（一）业务定义
股票质押回购是指符合条件的资金融入方（简称“融资 方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资 金融出方（简称“出资方”）融入资金，并约定在未来返 还融入资金、支付收益、解除质押的交易。