银行证券投资业务..

0.0149 0.122
二、证券投资风险的类别
信用风险 通胀风险 利率风险 流动性风险
（一）信用风险－－违约风险（非系统风险）
信用风险指债务人到期不能偿还本息的可能性 和企业的经营管理水平相关 易于产生信用风险的债券：公司债券和外国债券
抵御信用风险的办法：依据社会上权威信用评
特点：违约风险较大，收益较高，通常以法律规 定银行只能购买信用等级在投资级别以上的公司 债券。


Βιβλιοθήκη Baidu（三）金融债券
主要是商业银行和其他非银行金融机构发行的债 券。
银行证券投资的其他种类

商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动性。 央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备金而 向商业银行发行的短期债务凭证。 回购协议：银行出售预先购回的证券的协议，买卖的差 价为银行的收益。 银行承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业提供的 一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增加银行 收益。 股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，但随 着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。
自2005年12月中国人民银行对商业银行投资 公司债券解禁以后，我国商业银行可以投资的债 券有三类，即政府债券、金融债券和公司债券。
目前我国商业银行证券投资的可供选 择有
国库券、国家建设债券、国家投资债券、
国家特种债券、金融债券、企业债券、
央行票据、回购协议和银行承兑票据。
第二节
银行证券投资的风险和收益
第六章 银行证券投资业务
本章目录
学习指引 第一节 第二节 第三节 银行证券投资的功能和主要类别 银行证券投资的风险和收益 银行证券投资业务
第四节
银行证券投资策略
第五节：银行证券投资的避税组合
学习指引
课时安排：4学时
本单元重点：证券投资的功能及策略 本单元难点：银行证券投资策略 本单元学习目的和要求：通过本章教学，使学生掌握银 行证券投资的功能及策略，了解证券投资的风险和投资 业务方式。
（三）合理避税
合理避税是增加收益的重要途径。
各国政府在发行国债和市政债券时，均有税收 优惠，银行可以通过合理的证券组合达到有 效避税，增加收益的目的。
（四）逆经济周期的调节手段
经济高涨时期，可以发放贷款，风险较低
经济衰退时，可以投资证券，获取收益
二、银行证券投资的主要类别
（2）政府机构债券：政府部门机构和直属企事业单位发 行的债券。 特点：信用风险小，交易活跃，变现快，收益稳定
（3）市政债券或地方政府债券： 一般义务债券：本息偿还由地方政府征税能力作保证而发行的 债券，用于政府服务支出，如教育，治安。 收益债券：本息偿还以所筹资金投资项目的未来收益作保证 （如收费公路，电力，自来水设施）而发行的债券。
特点：有一定的违约风险，有减免税的优惠，实际收益较高。


（二）公司债券

2 ( p p ) wi i i 1
n
代表投资风险的标准差
根据上表中的数据计算，证券甲的方差为0.0149，标准差为0.122

( p
i 1
n
i
p) 2 wi
2 2 2 2 2 20% （ 19%） 10% （ 9%） 40% （1%） 20% （11%） 10% （21%）
级机构对债券进行的评级分类为标准，对证券
进行选择和投资组合
美国权威债券信用评级机构：穆迪公司、标准
普尔公司、惠誉公司和金融世界服务公司
评级标准及分类：P172表
债券评级标准及划分依据
资料：全球债券评级机构


三家著名公司：标准普尔公司；穆迪投资者服 务公司；费奇投资服务公司 十家权威机构：1、加拿大债券评估服务公司； 2、多米尼债券评估公司（加）；3、欧洲评级 有限公司（英）；4、资金融通评估公司（法）； 5、日本公社债研究所；6、日本投资服务公司； 7、日本信用评级社；8、澳大利亚评级公司；9 、 高丽商业研究及信息公司（韩）；10、信用咨 询局（菲律宾）

计算结果：
p pi wi
i 1 n
0 0.2 0.1 0.1 0.2 0.4 0.3 0.2 0.4 0.1 19%

2.风险-方差 方差反映的是随机变量对数学期望的离散程度。因此我们 可以借助预期收益的标准差（方差）作为衡量风险的标准。
本节知识点： 一、投资风险的测量 二、证券投资风险的类别 三、证券的收益率和价格
一、投资风险的测量
1.预期收益
证券资产的未来收益受到宏观经济形势以及利率、汇率波动 等很多因素的影响，通常是不确定的。但在不同的经济状况下， 我们可以对资产的未来收益作出不同的估计。
数学期望为我们估计证券未来的收益提供了一个科学的工具。 根据不同的经济状况，我们会对资产的未来收益做出不同的估 计，每一个估计的出现都有自己的概率，两者的加权概率平均 值就是数学期望。计算公式如下：
P pi wi
i 1 n
p表示某项投资的预期收 益率（平均收益率）， pi表示第i种结果发生时的预期收 益率，W i表示 第i种结果发生的概率， n表示各种可能发生的数 量

例：

证券甲预期收益率的估算（%）
经济状况
1 2
可能的收益率
0 10
概率
20 10
3
4 5
20
30 40
40
20 10
。
第一节
银行证券投资的功能和主要类别
本节知识点： 一、银行证券投资的功能 二、银行证券投资的主要类 别
4
一、银行证券投资的功能 （一）分散风险、获取收益
信贷资产收益高，但风险大 现金资产风险小，但无收益 银行证券投资的意义：避免资产结构单一化 带来的高风险；增加收益
（二）保持流动性
商业银行投资于短期国库券，既有一定的收益 性，也可以低成本出售满足其短期流动性需要。 证券投资形成满足银行流动性需要的二级储备， 对降低流动性风险有重要意义。




创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证券化等。 12
根据《中华人民共和国商业银行法》规定， 我国商业银行在中华人民共和国境内不得从事信 托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产， 不得向非银行金融机构和企业投资。因此，我国 商业银行证券投资主要种类是债券投资。目前， 我国商业银行债券投资业务包括债券投资与债券 交易业务。