中国巨额外汇储备的管理困境与根本出路
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在着 一系 列 困难 。首先 ，人 民币国际 化 ，须有 发达 开放 的资 本金 融市 场和 健全 的金 融体 系 ，利率 与汇
当前一 项重 要 的课题 。围绕这 一课 题 ，专 家学 者纷 纷 进行 研究 ，提 出 了许多 解决 方案 。其 中有 代 表性
的方案 主要 有下 面几 种 ，然 而这些 方案 面 临着一 系
国的综合 实 力 依 旧世 界 最 强 ，我 国 的 Ｇ Ｐ只 约 为 Ｄ 美 国的 １３左 右 ，据 Ｉ ／ ＭＦ预 测 ，到 ２ １ ０ ３年 我 国
Ｇ Ｐ也 大概 只 有美 国 Ｇ Ｐ的 ４ ％左 右 ，还 不 到一 Ｄ Ｄ ４
游 、教 育 等消 费层 面 的因素 外 ，民众 选择 持有 外汇 的 目的应 是追求 高 回报 ，这 需要有 许 多外 汇交 易 品 种 和工 具 ，以保证 持有 外汇 的民众 有 增值 途 径 ，但 当前这 一条 件并 不具 备 。其 二 ，在 人 民币 升值 预期 之 下 ，民众 会 更 倾 向 于 选 择 售 出 而 非 持 有 外 汇 资 产 ，政 策 可能难 起作 用 。央行 上海 总部 的一 份 报告
定 ，认 为 “ 汇 于 民” 有 利 于 调 整 “ 进 严 出 ” 藏 宽 的外 汇政 策取 向 ，从政 策 源头上 解决 外 汇储备 过快
增长 的 问题 ，在 “ 汇 于 民 ” 的政 策 导 向 下 ，国 藏
家外 汇储 备 中的部 分储 备 由 民众 持有 ，可 大 大缓解
外 汇储 备 增长 过快 的势 头 ，也有 利 于让 民众分 担 汇
列 困境 。
率应该 市 场化 ，人 民币应 该 可 自由兑 换 。然而 ，我 国金融 对 外开 放一 直非 常谨 慎 ，人 民币至今 未 实现
完全 可兑换 。虽 然从 ２ ０ ０ ３年 开 始 ，我 国开 始 逐 步
方 案一 ：改 革 强制 性 结 售 汇 的外 汇 管 理 政 策 ，
储 备 问 题 ， 应 该 对 中 国经 济 发 展 的 内部 不 平 衡 进 行 调 整 。
关键 词 ：外汇储 备 ；管理 困境 ；内部 不平衡 ；结构调整
中 图分 类号 ：Ｆ ３ ． ２ ８０ ９ 文献 标 识 码 ：Ａ 文 章 编 号 ：１０ —８５ （ ０ １ ４ ０ １ —５ ０ ７６ ７ ２ １ ）０ ．０ ４０
变 “ 汇 于 国” 为 “ 汇 于 民” ０ ６年 ３月 １ 藏 藏 。２ ０ ８
日，央 行副 行长 吴 晓灵在 出席 第二 届金 融专 家年 会 时提 出变 “ 藏汇 于 国” 为 “ 汇 于 民” 藏 ，这是 央 行 首次 在公 开 场合 提 出 “ 汇于 民 ” 方案 。 ２ ０ 藏 … ０ ６年 ４月 １ ３日中央 银 行 推 出 “ 宽 经 常 项 目下 外 汇 管 放
方案 二 ：争取 在 国际结 算 中用人 民币进行 ，推 进人 民 币的 国际化 。一 些人 认为 ，如果人 民币能够
实施 “ 量化 宽 松 ” 的 货 币政 策 后 ，人 们 对 未 来 爆 发 全球 性通 胀 以及 美 元 资产 大 幅贬 值 的预 期 增 强 ， 国民对 投资 美 国 国债 安全 性倍 感担 忧 ，要求 减持 美 国国债 的 呼声 日益高 涨 。然而 ，要 在短 期 内大 幅减 持美 国国债 ，存 在着卖 给 谁 、大幅度 减 持美 国 国债 引发 的 国债价 格暴 跌 以及退 出美 国国债市 场后 的外 汇投 向问题 。 虽然 理 论 上 ，可 以通 过 分 散 持有 欧
国际 化 ，在对 外经 济活 动 中 以人 民币结算 ，将 减少 汇率 风 险 ，必 要 的外汇 储备 规模 也可 以 降低 。 自东 南 亚 金融 危机 后 ，国际 上尤 其是 亚洲 各 国对人 民币
理 限制 ，同时允 许 个 人 、企 业 以购 买 外 汇 的方 式 ，
放 松 资本 管制 ，尤 其 是 在 人 民 币 升值 压 力 出现 后 ，
外 汇管 理 当局试 图通过放 宽 对居 民用 汇 的限制 以在
一
定程 度缓 解 升值压 力 ，但 直到 如今 ，人 民币 实现 自由兑 换也 无 明确 的时 间表 。人 民币 国际化 很 可能
根 本 出路 。
一
金融危 机 的冲击 中恢 复 再 次 步入 快 速 发展 的轨 道 ， 外 汇 储 备 重 又 迅 猛 增 长 ， 到 ２ ０ 年 ２ 月 已 达 ０６ ８５ ６ ７ 亿美元 ，超 过 日本 跃居 世界 第一 。到 ２ １ ３．２ ００
、
中 国外 汇储 备 的发 展 历 程 与 现 状
民” 方案 的 提 出 与 实 施 ，得 到 了 学 术 界 的广 泛 肯
民币在 国 际结算 中的使用 。对 外 贸易 中 ，以何种 货
币进行 结算 ，关 系 到交易 双方 的汇 兑成 本 和汇率 风
险等利 益 问题 ，贸易 结算 中的货 币选择 ，定 价能 力 较 强 的交易 参与 方拥 有更 多发 言权 ，而定价 能力 较 弱 的交 易方 将承 担更 多汇 兑成 本和 汇率 风 险。我 国 对外 贸 易 中 ，大 宗商 品与 加工 贸易 占比较高 ，我 国
产本 币 化 ” 来 规避 汇 率 风 险 ，便 是 明证 。因 此 ，
“ 汇 于 民” 在 近期 内难 以实 现 ，这 也 是 “ 汇 于 藏 藏 民” 政 策 实 施 后 效 果 并 不 明 显 的 重 要 原 因。 除 此
之外 ，通过 “ 汇 于 民 ” 降 低 国 家 外 汇 风 险 本 身 藏 是个 “ ”命 题 。从 国 家 整体 角 度 看 ， “ 汇 于 伪 藏
企业 在 产 品定价 权上 较弱 ，这 意味 着我 国企 业使 用
人 民币 进行结 算 的空 间有 限 ，导致 人 民币 国际结算 的推 进 面临 困难 。 再 次 ，就 目前 的 情况 来 看 ，美
率 风 险 。 然 而 ，这 一 方 案 存 在 着 现 实 的 困 境 。其
一
，
这 一 方 案 忽 视 了一 个 基 本 现 实 ：除 了 出 国旅
管 豪 ｐ
（ 州 师 范 学 院 经 济 系 ，福 建 漳 州 ３ ３０ ） 漳 ６ ００
摘 要 ：近 些年 来 ， 中国已积 累起 巨额 外汇储 备 ，面临 着极 大的风 险 。单 纯从 外汇储备 本 身 着手
解决 外汇储 备 的方法 ，面 临着一 系列 困境 。持 续增 长 的 外汇储 备 反 映 出中 国经济 的 外部 不 平衡 ， 而造 成经济 外部 不平衡 的根 本原 因在 于经济 内部 结构上 的不平衡 。要 从根 本上 解决 中 国 巨额 外 汇
显示 ，一 些 上 海 企 业 纷 纷 采 用 “ 债 外 币化 ，资 负
半 ， 这使 得 目前人 民币 不可 能撼 动 美 元 作 为 主要
国际储备 货 币的地 位 。 方案 三 ：合理 调整 币种 结构 与优 化外 汇储 备资 产结 构 。长期 以来 我 国外 汇储备 中绝 大部 分 为美元
第 ３ ４卷
第 ４期
石 家庄 经济学 院学报
Ｊ ｕｎ ｌ ｆ ｈｊ ｚ ｕ ｎ ｎｖ ｒｉ ｆＥ ｏ ｏ ｃ ｏ ｒａ ｉａ ｈ ａ ｇＵ ｉｅｓ ｙ ｏ ｃ ｎ ｍｉｓ ｏＳ ｉ ｔ
Ｖｏ ． ４ ＮＯ ４ １３ ． Ａｕ ． ２ １ ｇ ０１
２１ ０ １年 ８月
中国巨额外汇储备 的管理 困境 与根本出路
２ 世 纪之后 ，随 着我 国加入 ＷＴ １ Ｏ以及 我 国经 济 从
第一 ，尤 其是美 国次贷危 机 引发全球 性金 融危 机之 后 ，外 汇储备 的管 理利用 与风 险 防范便 引起 了越来 越 多的关 注 。本文 的 目的在 于就我 国 巨额 外汇储 备 的管理 困境进 行分 析 ，并 试 图探讨 巨额外 汇储 备 的
作 者 简 介 ：管豪 （９ ４ ） １７ 一 ，男 ，湖 南 常 德 人 ，硕 士 ，漳 州 师 范 学 院 经 济 系讲 师 ，主 要 研 究 方 向 为 国际 贸易 与 投 资 、区域 经 济 。
管 豪 ： 中国 巨额 外 汇储备 的 管理 困境 与根本 出路
・ｌ ５・
的接 受程 度 大为增 强 ，人 民币在 一些 周边 经济 体事
不 是政 策 推动 的结 果 ，而是 水 到 渠 成 的结 果 。 其
次 ，我 国企 业在 国际贸易 中定 价权 较 弱 ，制 约 了人
通过 金 融 机 构 对 外 投 资 ” 的 “ 汇 于 民” 战 略 ， 藏 标 志着 “ 汇 于 民 ” 方 案 正 式 启 动 。 藏 “ 汇 于 藏
民” 并 不 能 降 低 国家 持 有 巨额 外 汇 的 风 险 ，如 果
备 资产 币种 的多元 化 。全 球 金融危 机爆 发后 ，美 国
国债 的收益 率更 是处 于下 行 通道 ，尤其 是美 国宣布
发生 外 汇贬值 ，“ 藏汇 于 民” 无 非 是将 损 失 从 国家 转移 到 民间 ，国家整体 上 的损失 仍无 法避 免 。
近些 年来 ，我 国外汇储 备迅 猛增 长 ， 目前 已积 累起 巨额 外汇储 备 。虽然 外汇储 备 的增 加一 定程 度 上反 映 了我 国 财 富 的 增 长 ，但 也 带 来 了一 系 列 风
险 。对 于外汇储 备 问题 ，自 ２ ０世 纪 ９ ０年 代 中期 我 国外 汇储 备 出现快速 增长 始 ，便 引起 了国内学术 界 的关 注 ，只是早 期 关注 的焦点 在于外 汇储 备 的适 度 规模 问题 ，在 ２ ０ ０ ６年 ２月 我 国外 汇 储 备 跃居 世 界
实上 已流 通 ，中国与一 些 国家签 订 了 自主选择 双边
二 、 中 国 巨额 外 汇 储 备 管理 上 的 困 境
持 有 巨额外 汇储 备 ，面 临着极 大 的风 险 ，如何
有 效地 化解 风 险 ，将 资 源加 以充分 有效 利用 ，成为
货 币结算 协议 ，所 有这 些 ，更增 强 了人们 对人 民币 国际化 的信心 。然 而 ，要推 进人 民币的 国际化 ，存
资产 ， 其是 美 国 国债 ，致使 美 国 经济 、政 策 的变 尤 化直 接影 响我 国外 汇储 备 资 产 的 安 全性 和盈 利 性 ， 近些年 美元 对人 民币一 直处 于跌 势 ，使我 国外 汇储 备 资产 遭 受 巨大 的美元 汇兑 损失 ，因而应减 持 美 国
国债 ，增加 其他 币种在外 汇储 备 中 的 比重 以实 现储
革开 放 以后 很长 一段 时期 内 ，我 国外汇 储备一 直处 于波 动状态 ，并 且数量 极少 ，直 到 ２ ０世 纪 ９ ０年代 中期 ，外 汇储 备依 旧处 于 短缺 状 态 。从 ９ ０年代 中
期开 始 ，随着我 国社 会 主义市场 经济体 系 的初 步 建
பைடு நூலகம்
立 和外汇 管理 体制 的改革 ，我 国外汇储 备才 开始 摆
年末 ， 汇储备更 是 高达 ２ ８万 多亿 美 元 。图 １反 外 ．
映 了 １５ ９ ０年 以来我 国外 汇储备 增长 的情况 。
改 革开 放 以前 ，我 国外 汇储 备 一 直 相 当 匮乏 ， 到 １７ ９ ９年末 ，我 国外 汇储 备 仅 为 ８４亿 美 元 。 改 ．
，
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图 １ １５ ９ ０年 以来 我 国 外汇 储 备 增 长 的 情 况
资料 来 源 ：根 据 国家 外 汇 管 理 局 网 站 数 据 编 制 。
收 稿 日期 ：２ １ ０ ０ １— ３—１ ９
脱 多年低 速徘 徊 的局 面 ，出现 连续 几 年 高 速增 长 ，
从 １９ ９ ３年末 的 ２ １９ １ ．９亿 美 元 增 加 到 １９ ９ ７年 末 的 １３ ８９ 亿 美 元 。虽 然 随 后 受 东 南 亚 金 融 危 机 影 ９ ．０ 响 ，我 国外 汇储 备 经 历 了几 年 低 速 增 长 ，但 进 入
当前一 项重 要 的课题 。围绕这 一课 题 ，专 家学 者纷 纷 进行 研究 ，提 出 了许多 解决 方案 。其 中有 代 表性
的方案 主要 有下 面几 种 ，然 而这些 方案 面 临着一 系
国的综合 实 力 依 旧世 界 最 强 ，我 国 的 Ｇ Ｐ只 约 为 Ｄ 美 国的 １３左 右 ，据 Ｉ ／ ＭＦ预 测 ，到 ２ １ ０ ３年 我 国
Ｇ Ｐ也 大概 只 有美 国 Ｇ Ｐ的 ４ ％左 右 ，还 不 到一 Ｄ Ｄ ４
游 、教 育 等消 费层 面 的因素 外 ，民众 选择 持有 外汇 的 目的应 是追求 高 回报 ，这 需要有 许 多外 汇交 易 品 种 和工 具 ，以保证 持有 外汇 的民众 有 增值 途 径 ，但 当前这 一条 件并 不具 备 。其 二 ，在 人 民币 升值 预期 之 下 ，民众 会 更 倾 向 于 选 择 售 出 而 非 持 有 外 汇 资 产 ，政 策 可能难 起作 用 。央行 上海 总部 的一 份 报告
定 ，认 为 “ 汇 于 民” 有 利 于 调 整 “ 进 严 出 ” 藏 宽 的外 汇政 策取 向 ，从政 策 源头上 解决 外 汇储备 过快
增长 的 问题 ，在 “ 汇 于 民 ” 的政 策 导 向 下 ，国 藏
家外 汇储 备 中的部 分储 备 由 民众 持有 ，可 大 大缓解
外 汇储 备 增长 过快 的势 头 ，也有 利 于让 民众分 担 汇
列 困境 。
率应该 市 场化 ，人 民币应 该 可 自由兑 换 。然而 ，我 国金融 对 外开 放一 直非 常谨 慎 ，人 民币至今 未 实现
完全 可兑换 。虽 然从 ２ ０ ０ ３年 开 始 ，我 国开 始 逐 步
方 案一 ：改 革 强制 性 结 售 汇 的外 汇 管 理 政 策 ，
储 备 问 题 ， 应 该 对 中 国经 济 发 展 的 内部 不 平 衡 进 行 调 整 。
关键 词 ：外汇储 备 ；管理 困境 ；内部 不平衡 ；结构调整
中 图分 类号 ：Ｆ ３ ． ２ ８０ ９ 文献 标 识 码 ：Ａ 文 章 编 号 ：１０ —８５ （ ０ １ ４ ０ １ —５ ０ ７６ ７ ２ １ ）０ ．０ ４０
变 “ 汇 于 国” 为 “ 汇 于 民” ０ ６年 ３月 １ 藏 藏 。２ ０ ８
日，央 行副 行长 吴 晓灵在 出席 第二 届金 融专 家年 会 时提 出变 “ 藏汇 于 国” 为 “ 汇 于 民” 藏 ，这是 央 行 首次 在公 开 场合 提 出 “ 汇于 民 ” 方案 。 ２ ０ 藏 … ０ ６年 ４月 １ ３日中央 银 行 推 出 “ 宽 经 常 项 目下 外 汇 管 放
方案 二 ：争取 在 国际结 算 中用人 民币进行 ，推 进人 民 币的 国际化 。一 些人 认为 ，如果人 民币能够
实施 “ 量化 宽 松 ” 的 货 币政 策 后 ，人 们 对 未 来 爆 发 全球 性通 胀 以及 美 元 资产 大 幅贬 值 的预 期 增 强 ， 国民对 投资 美 国 国债 安全 性倍 感担 忧 ，要求 减持 美 国国债 的 呼声 日益高 涨 。然而 ，要 在短 期 内大 幅减 持美 国国债 ，存 在着卖 给 谁 、大幅度 减 持美 国 国债 引发 的 国债价 格暴 跌 以及退 出美 国国债市 场后 的外 汇投 向问题 。 虽然 理 论 上 ，可 以通 过 分 散 持有 欧
国际 化 ，在对 外经 济活 动 中 以人 民币结算 ，将 减少 汇率 风 险 ，必 要 的外汇 储备 规模 也可 以 降低 。 自东 南 亚 金融 危机 后 ，国际 上尤 其是 亚洲 各 国对人 民币
理 限制 ，同时允 许 个 人 、企 业 以购 买 外 汇 的方 式 ，
放 松 资本 管制 ，尤 其 是 在 人 民 币 升值 压 力 出现 后 ，
外 汇管 理 当局试 图通过放 宽 对居 民用 汇 的限制 以在
一
定程 度缓 解 升值压 力 ，但 直到 如今 ，人 民币 实现 自由兑 换也 无 明确 的时 间表 。人 民币 国际化 很 可能
根 本 出路 。
一
金融危 机 的冲击 中恢 复 再 次 步入 快 速 发展 的轨 道 ， 外 汇 储 备 重 又 迅 猛 增 长 ， 到 ２ ０ 年 ２ 月 已 达 ０６ ８５ ６ ７ 亿美元 ，超 过 日本 跃居 世界 第一 。到 ２ １ ３．２ ００
、
中 国外 汇储 备 的发 展 历 程 与 现 状
民” 方案 的 提 出 与 实 施 ，得 到 了 学 术 界 的广 泛 肯
民币在 国 际结算 中的使用 。对 外 贸易 中 ，以何种 货
币进行 结算 ，关 系 到交易 双方 的汇 兑成 本 和汇率 风
险等利 益 问题 ，贸易 结算 中的货 币选择 ，定 价能 力 较 强 的交易 参与 方拥 有更 多发 言权 ，而定价 能力 较 弱 的交 易方 将承 担更 多汇 兑成 本和 汇率 风 险。我 国 对外 贸 易 中 ，大 宗商 品与 加工 贸易 占比较高 ，我 国
产本 币 化 ” 来 规避 汇 率 风 险 ，便 是 明证 。因 此 ，
“ 汇 于 民” 在 近期 内难 以实 现 ，这 也 是 “ 汇 于 藏 藏 民” 政 策 实 施 后 效 果 并 不 明 显 的 重 要 原 因。 除 此
之外 ，通过 “ 汇 于 民 ” 降 低 国 家 外 汇 风 险 本 身 藏 是个 “ ”命 题 。从 国 家 整体 角 度 看 ， “ 汇 于 伪 藏
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人 民币 进行结 算 的空 间有 限 ，导致 人 民币 国际结算 的推 进 面临 困难 。 再 次 ，就 目前 的 情况 来 看 ，美
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这 一 方 案 忽 视 了一 个 基 本 现 实 ：除 了 出 国旅
管 豪 ｐ
（ 州 师 范 学 院 经 济 系 ，福 建 漳 州 ３ ３０ ） 漳 ６ ００
摘 要 ：近 些年 来 ， 中国已积 累起 巨额 外汇储 备 ，面临 着极 大的风 险 。单 纯从 外汇储备 本 身 着手
解决 外汇储 备 的方法 ，面 临着一 系列 困境 。持 续增 长 的 外汇储 备 反 映 出中 国经济 的 外部 不 平衡 ， 而造 成经济 外部 不平衡 的根 本原 因在 于经济 内部 结构上 的不平衡 。要 从根 本上 解决 中 国 巨额 外 汇
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半 ， 这使 得 目前人 民币 不可 能撼 动 美 元 作 为 主要
国际储备 货 币的地 位 。 方案 三 ：合理 调整 币种 结构 与优 化外 汇储 备资 产结 构 。长期 以来 我 国外 汇储备 中绝 大部 分 为美元
第 ３ ４卷
第 ４期
石 家庄 经济学 院学报
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作 者 简 介 ：管豪 （９ ４ ） １７ 一 ，男 ，湖 南 常 德 人 ，硕 士 ，漳 州 师 范 学 院 经 济 系讲 师 ，主 要 研 究 方 向 为 国际 贸易 与 投 资 、区域 经 济 。
管 豪 ： 中国 巨额 外 汇储备 的 管理 困境 与根本 出路
・ｌ ５・
的接 受程 度 大为增 强 ，人 民币在 一些 周边 经济 体事
不 是政 策 推动 的结 果 ，而是 水 到 渠 成 的结 果 。 其
次 ，我 国企 业在 国际贸易 中定 价权 较 弱 ，制 约 了人
通过 金 融 机 构 对 外 投 资 ” 的 “ 汇 于 民” 战 略 ， 藏 标 志着 “ 汇 于 民 ” 方 案 正 式 启 动 。 藏 “ 汇 于 藏
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备 资产 币种 的多元 化 。全 球 金融危 机爆 发后 ，美 国
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发生 外 汇贬值 ，“ 藏汇 于 民” 无 非 是将 损 失 从 国家 转移 到 民间 ，国家整体 上 的损失 仍无 法避 免 。
近些 年来 ，我 国外汇储 备迅 猛增 长 ， 目前 已积 累起 巨额 外汇储 备 。虽然 外汇储 备 的增 加一 定程 度 上反 映 了我 国 财 富 的 增 长 ，但 也 带 来 了一 系 列 风
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实上 已流 通 ，中国与一 些 国家签 订 了 自主选择 双边
二 、 中 国 巨额 外 汇 储 备 管理 上 的 困 境
持 有 巨额外 汇储 备 ，面 临着极 大 的风 险 ，如何
有 效地 化解 风 险 ，将 资 源加 以充分 有效 利用 ，成为
货 币结算 协议 ，所 有这 些 ，更增 强 了人们 对人 民币 国际化 的信心 。然 而 ，要推 进人 民币的 国际化 ，存
资产 ， 其是 美 国 国债 ，致使 美 国 经济 、政 策 的变 尤 化直 接影 响我 国外 汇储 备 资 产 的 安 全性 和盈 利 性 ， 近些年 美元 对人 民币一 直处 于跌 势 ，使我 国外 汇储 备 资产 遭 受 巨大 的美元 汇兑 损失 ，因而应减 持 美 国
国债 ，增加 其他 币种在外 汇储 备 中 的 比重 以实 现储
革开 放 以后 很长 一段 时期 内 ，我 国外汇 储备一 直处 于波 动状态 ，并 且数量 极少 ，直 到 ２ ０世 纪 ９ ０年代 中期 ，外 汇储 备依 旧处 于 短缺 状 态 。从 ９ ０年代 中
期开 始 ，随着我 国社 会 主义市场 经济体 系 的初 步 建
பைடு நூலகம்
立 和外汇 管理 体制 的改革 ，我 国外汇储 备才 开始 摆
年末 ， 汇储备更 是 高达 ２ ８万 多亿 美 元 。图 １反 外 ．
映 了 １５ ９ ０年 以来我 国外 汇储备 增长 的情况 。
改 革开 放 以前 ，我 国外 汇储 备 一 直 相 当 匮乏 ， 到 １７ ９ ９年末 ，我 国外 汇储 备 仅 为 ８４亿 美 元 。 改 ．
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资料 来 源 ：根 据 国家 外 汇 管 理 局 网 站 数 据 编 制 。
收 稿 日期 ：２ １ ０ ０ １— ３—１ ９
脱 多年低 速徘 徊 的局 面 ，出现 连续 几 年 高 速增 长 ，
从 １９ ９ ３年末 的 ２ １９ １ ．９亿 美 元 增 加 到 １９ ９ ７年 末 的 １３ ８９ 亿 美 元 。虽 然 随 后 受 东 南 亚 金 融 危 机 影 ９ ．０ 响 ，我 国外 汇储 备 经 历 了几 年 低 速 增 长 ，但 进 入