企业破产风险识别及其影响效应研究

企业破产风险识别及其影响效应研究

在如今激烈的市场竞争中,企业时刻面临来自外部宏观环境与内部运营管理变化所带来的双重风险的考验,不同类型的企业面临的风险不尽相同,若不能有效识别风险、控制风险,过高的企业风险很可能会导致企业破产。本文从企业破产风险的界定、风险的度量和风险对企业的影响三个层面递进展开。在对企业破产风险进行界定的基础上,从财务风险、公司治理风险、宏观经济风险和行业风险四大层面进行筛选,构建不同类型企业破产风险识别Logit模型。最后实证检验了不同类型企业破产风险对企业的影响,尤其是对企业价值的影响。

结果发现,第一,宏观经济状况对企业破产风险影响较大。反映劳动成本的宏观经济指标对劳动密集型企业破产风险有较大的影响,反应资金成本的宏观经济指标对资本密集型企业破产风险有较大的影响。技术密集型行业的企业风险抵御能力相对较强。第二,公司治理结构尤其是股权结构的不合理对三类企业而言均是较大的潜在风险。

第三,资本密集型企业应重点关注其资产类财务指标与偿债能力,在该类企业破产风险识别过程中,这两类指标起到重要作用。第四,通过实证检验发现,企业破产风险对企业价值具有抑制作用;分行业回归结果发现技术密集型行业企业破产风险的变化对企业价值的影响最大,原因在于技术密集型企业属于风险稳健性,内外部因素发生波动时不会大幅度增加其破产风险,破产风险波动较小,而一旦企业破产风险上升,则会显著降低其企业价值。最后,在文献综述和实证研究的基础上,本文对不同类型企业进行破产风险识别提出了针对性的建议。