2019年科锐国际专题研究：“线下线上”全产业链布局,挖掘科锐国际未来潜力
2019年中国集成电路行业市场现状及发展趋势分析 5G发展催生全新发展机遇与挑战
2019年中国集成电路行业市场现状及发展趋势分析 5G发展催生全新发展机遇与挑战论芯片及集成电路产业的重要性近日，高通和苹果同时官宣，双方同意放弃全球范围内所有诉讼，正式和解。
高通表示，作为该协议的一部分，它与苹果之间的授权期限为6年，还可以延长两年。
从结果来看，强如苹果公司，在基带芯片方面最终还得向高通妥协，这足以见得芯片及集成电路产业的重要性。
我国集成电路国产替代正在逐步进行反观我国集成电路产业，在中兴事件之后，国内也出现了一股集成电路产业热潮，各地政府也出台了多项扶持政策，国产替代正在逐步进行。
根据初步统计，截至到2019年4月，全国有15个以上的省市成立了规模不等的地方集成电路产业投资基金，总计规模达到了5000亿元左右。
2019年2月全国集成电路产量累计接近230亿块据前瞻产业研究院发布的《中国集成电路行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2018年2-4季度全国集成电路产量逐渐下降，2018年1-3季度全国集成电路产量像抛物线般变化，2018年2季度全国集成电路产量有小幅度增长，相比1季度增长9.78%。
2018年12月全国集成电路产量为144亿块，同比下降2.4%。
2018年1-12月全国集成电路产量为1739.5亿块，同比增长9.7%。
2019年1-2月全国集成电路产量为229.5亿块，同比下降15.9%。
2018-2019年2月全国集成电路产量统计及增长情况数据来源：前瞻产业研究院整理我国集成电路产业结构更加趋于优化工业和信息化部电子信息司集成电路处处长任爱光公开表示，从集成电路设计业、制造业、封测业三类产业结构来看，2018年，我国集成电路设计业销售收入2519.3亿元，所占比重从2012年的35%增加到38%;制造业销售收入1818.2亿元，所占比重从23%增加到28%;封测业销售收入2193.9亿元，所占比重从2012年的42%降低到34%，结构更加趋于优化。
科锐国际介绍(地产201003)猎头
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协调报纸和其他广告要求
案例分析 I
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霍尼韦尔是一家在技术和制造业方面占世界领先地位的多元化跨国公司，在全球，其业务涉 及航空产品、服务；住宅、楼宇控制和工业控制技术；自动化产品；安防产品；特种化学、 前卫、塑料、电子、先进材料；交通、动力系统及产品等领域。
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2006年11月，科锐国际开始在霍尼韦尔现场工作。
在房产建筑领域成功案例 （二）
工业地产： （1）全球最大的工业地产开发商 成功职位：投资总监（年薪100万）；工程总监（年薪80万）；工程经理（年 薪30万）；客户经理（年薪30万） （2）某美国物流地产开发商 成功职位：投资发展经理（年薪40万）；招商经理（年薪35万）；工程经理 （年薪35万）
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实施统一的框架来管理外部形形色色的供应商。 重新设计招聘流程，梳理和制定出所有关键岗位员工的角色和职责。
案例分析 II
强生是全球最大的、最综合的医疗产品制造商。在世界57个国家设有200多家子公
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司，全球共有员工119, 000多名， 产品遍布全世界。
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2005年8月，科锐国际开始在强生现场工作。 每年科锐在强生管理包括各个级别的近1300个职位。 2005年10月，科锐国际推行了强生外部求职网页项目
科锐短期及第三方 雇员招聘
我们的客户集中于：呼叫中心 和 财务共享中心
科锐国际优势
资深行业专家, 人才招聘先锋
• 科锐国际拥有 270 余名顾问 • 其中 50%来自世界500强，30%来自国内知名上市公 司 • 20% 的员工已在科锐国际服务5年以上 • 过去几年，年均完成6500多个中高级管理职位，成 功率高于65%
2019年集成电路产业链研究报告
封测
中国已成为全球半导体最大的消费市场 中国智能手机、平板电脑、汽车电子、 智能家居等物联网市场快速发展，尤其 智能手机和平板电脑市场快速增长，对 各类集成电路产品需求不断增长，2017 年中国半导体消费市场规模在全球市场 中的占比已达 32%。
国内供给能力不足，进口替代空间大 目前，中国半导体产业仍处于初级发展 阶段，发展程度低于国际先进水平。尤 其在集成电路领域，进口替代空间广阔。 2018 年 我 国 集 成 电 路 出 口 金 额 为 860.15亿美元，进口金额为3166.81亿 美 元 ， 贸 易 逆 差 同 比 增 长 11.21% 。 2015年起集成电路的进口金额连续4年 超过原油，成为我国第一大进口商品。
市场格局：集成电路设计行业中少数巨 头企业占据了主导地位，其中美国IC设 计行业仍处于领先地位。
2018年全球前十IC设计企业营收
从企业来看，全球前十大芯片设计公司 总 营 收 规 模 达 到 810 亿 美 元 ， 同 比 增 长 12% 。 其 中 博 通 同 比 增 长 15.6% ， 以 217.54亿美元营收居首；高通同比下降 了4.4%，以164.50亿美元继续位居第二。
优惠政策
1-5年免征企业 所得税，6-10年 按照25%的法定 税率减半征收企
业所得税
1-2年免征企业所 得税，3-5年按照 25%的法定税率 减半征收企业所
得税
获利年度起1-5年免 征企业所得税，610年按照25%的法 定税率减半征收企
业所得税
资料来源：财政部，平安证券研究所
获利年度起1-2年 免征企业所得税， 3-5年按照25%的 法定税率减半征收
智能终端、网络通信等）
网络通信、云计算、物联网、大数据等）
科锐国际：“一带一路”倡议收效明显 科技持续赋能产业链内生力
科锐国际：“一带一路”倡议收效明显科技持续赋能产业链内生力《红周刊》特约作者张艺妍4月末，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京成功举办，本届高峰论坛有近40位外国领导人、共150多国代表出席，达成283项务实成果，共签署总额640多亿美元的项目合作协议，这为中国和世界各国企业带来宝贵商业机遇的同时也将形成巨大的人才缺口。
对于正处在风口的人力资源行业来讲，再次迎来了新的发展机遇和契机。
作为国内首家登陆A股的人力资源服务公司，科锐国际于4月底公布了2018年的亮眼业绩，营业收入21.97亿元，同比增长93.54%；归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长58.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.08亿元，同比增长54.45%，业绩增长强劲。
“一带一路”倡议收效凸显全球化布局进一步延伸作为领先的以技术驱动的人力资源整体解决方案提供商，科锐国际始终坚持施行“一体两翼”、“一带一路”、“一同起舞”、“一群人”为主的“四个一”倡议，不断满足持续变化的人力资源服务需求，在超过18个行业及领域为客户提供中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工、人力资源咨询、人才测评、人才培训与发展等人力资源全产业链服务，以及在线猎头、互联网+灵活用工、细分招聘平台、SaaS简历管理及薪酬管理等技术产品。
科锐国际重视并积极践行“一带一路”倡议，通过自建、收并购拓展海外分支，构建全球化运营网络，延伸国际化布局。
同时，在高科技、互联网、大数据、金融、地产、汽车等超过18个与“一带一路”相契合的重点行业及领域建立了领先优势。
科锐国际自身拥有120余名“一带一路”国际化人才招聘资深顾问，在近三年来，科锐国际不断加强国内、海外团队联动，快速调配客户国际化发展过程中所需的人才资源，成功推荐海外国际化人才2500余名，通过全球服务网络助力中国企业“走出去”、“引进来”搭建国际化人才团队，赢得人才抢夺战。
截至目前，科锐国际在中国大陆、香港、印度、新加坡、马来西亚、美国、英国、澳大利亚等全球市场拥有超过100家分支机构。
行业背景、经济运行情况及产业未来发展趋势分析
行业背景、经济运行情况及产业未来发展趋势分析目录1. 内容概述 (2)1.1 研究背景与目的 (2)1.2 数据来源与研究方法 (4)2. 行业概述 (5)2.1 行业定义与分类 (6)2.2 行业历史回顾 (8)2.3 行业市场规模与增长趋势 (9)3. 经济环境分析 (11)3.1 GDP与收入水平 (13)3.2 就业状况 (14)3.3 消费者行为分析 (15)4. 产业竞争格局 (17)4.1 主要参与者介绍 (18)4.2 市场份额分布 (19)4.3 主要竞争因素分析 (20)5. 产业发展趋势预测 (22)5.1 技术创新趋势 (23)5.2 政策影响因素分析 (24)5.3 市场需求预测 (26)6. 挑战与机遇分析 (27)6.1 目前面临的主要挑战 (29)6.2 可能的应对策略与解决方案 (30)6.3 未来发展机遇点识别 (32)7. 结论与建议 (33)7.1 主要发现总结 (34)7.2 对相关利益方的建议 (35)1. 内容概述本报告旨在深入剖析特定行业的背景状况，全面评估当前的经济运行态势，并基于这些分析，探讨产业未来可能的发展趋势。
报告首先会对行业的整体情况进行概述，包括行业的定义、分类、产业链结构以及其在国民经济中的地位和作用。
报告将重点分析行业的经济运行情况，涉及行业内的生产、销售、利润等关键经济指标，以及这些指标的变化趋势和影响因素。
在此基础上，报告将进一步探讨产业未来发展趋势。
这包括对技术进步的预测、市场需求的变化、政策变动的潜在影响，以及国际竞争格局的演变等方面的分析。
通过综合运用定量分析和定性分析的方法，报告旨在为行业内的企业、投资者和政策制定者提供有价值的参考信息，帮助他们更好地理解和应对行业的挑战与机遇。
1.1 研究背景与目的随着全球经济的深度融合和科技的飞速发展，当前正处于一个信息爆炸、创新层出不穷的时代。
在此背景下，各个行业都面临着前所未有的机遇与挑战。
科锐国际资料
DOCS
DOCS SMART CREATE
科锐国际：领先的全球人力资源解决方案 提供商
01
科锐国际的发展历程与愿景
科锐国际的创立背景与发展历程
创立背景
• 全球化背景下企业对人力资源管理的需求日益增长 • 人力资源服务行业在国内市场的空白与潜力 • 创业团队对人力资源行业的热爱与专业背景
05
科锐国际的创新与持续发展
科锐国际在技术创新上的投入与实践
投入
• 持续投入技术研发，提升服务效率与质量 • 与高校、研究机构合作，引入先进技术与理念
实践
• 开发人力资源管理系统，实现人才数据化管理 • 利用大数据与人工智能技术，提升人才推荐精准度
科锐国际在业务模式创新上的 探索
• 探索 • 拓展新兴业务领域，如人才培训、员工福利等 • 与互联网企业合作，探索人力资源服务新模式
制造行业
• 为客户提供生产管理、 技术研发、市场营销等中高 端人才招聘服务 • 针对客户需求，提供定 制化的人才解决方案
科锐国际在高科技与互联网行业的解决方案
高科技行业解决方案
• 深刻理解行业特点与发展趋势，提供精准的人才匹配与推荐 • 针对客户需求，提供定制化的人才培训与培养服务
互联网行业解决方案
科锐国际的未来愿景与战略目标
未来愿景
• 成为全球领先的人力资源解决方案提供商 • 为客户创造最大价值，为员工提供广阔的发展平台 • 推动人力资源行业的发展与创新
战略目标
• 持续拓展全球市场，提高市场份额 • 深化客户需求理解，提升服务质量与满意度 • 加强人才培养与技术创新，提升核心竞争力
02
科锐国际的核心竞争力分析
人力资源解决方案的多样性与专业性
科锐国际推逻辑推理题
科锐国际推逻辑推理题一问：业绩增长动力在哪里？任何一家公司都离不开人才的招聘与储备，甚至人才已经成为很多公司的战略资源。
据人社部统计，2016年各类人力资源服务机构共计2.67万家，从业人员55.28万人，到2019年，人力资源服务机构数已经上升到3.96万家，从业人员达到67.48万人。
科锐国际也充分享受到了行业发展的红利。
近5年来，科锐国际营收与归属净利润均保持正增长。
公司2020年度业绩预告显示，全年实现营业收入39.4亿元，同比增长9.88%；归属净利润1.85亿元，同比增长22.04%。
科锐国际财务总监、董事会秘书陈崧在接受《证券日报》记者独家专访时表示，面对新冠肺炎疫情对全球经济的影响，公司在去年能够保持业绩的稳定增长，一方面源于自身准确的战略定位，另一方面得益于中国疫情控制良好与中国企业积极复产复工。
在科锐国际“四个一”战略（包括“一体两翼”“一带一路”“一起同舞”和“一群人”）中，“一体两翼”是首要战略，它以技术为一体，通过技术平台将科锐国际的B端企业和C端候选人才聚合在一起。
在这个过程中，科锐国际给候选人才提供全生命周期的职业规划，为企业客户推荐合适的人才，提高企业的人力资本效率。
陈崧介绍，在过去一年里，科锐国际积极与客户进行深度合作，抓住灵活用工业务的发展契机，为企业复工复产提供人力资源保障。
在技术方面，运用简历的大数据筛选、线上面试、人岗匹配建模等，不仅降低了疫情对公司自身业务的影响，也进一步为客户赋能，使客户深刻感受到技术在人力资源管理中的价值。
2016年科锐国际近六成客户是合资和外资企业，现在这个数据已经反转，中国的民企、国企占公司客户的六成，并且比例还在不断提升。
随着中国经济的飞速发展，中国企业也在快速成长，进而带动科锐国际的业务由国内延伸到国外。
“在客户成长过程中，我们也在跟着稳健成长。
科锐国际不仅为客户提供多元的人力资源整体解决方案，更协助客户实现运营效率的提升，输出管理标准，沉淀知识，与客户形成了长期的业务关系。
科锐国际资料
The Leading Recruitment Total Solution Provider 领先的整体招聘解决方案提供商
长期雇员招聘
科 锐国际长期雇员团队是中国最早从事招聘咨询行业服务的招聘团队之一。自公司成立至
今，科锐国际长期雇员招聘在顾问团队规模、公司成长速度、占有市场额等方面均占有主导地位。 科锐国际长期雇员招聘团队在吸引人才、培养人才、留住人才等方面在业内享有声誉，公司 员工定期接受专业培训，多数员工具有优秀的跨国公司工作背景。科锐国际长期雇员招聘团 队在医疗卫生、消费品、零售、工业、金融服务等领域在业界处于领先地位，同时继续保持 新行业、领域继续保持，如建筑房地产、化工、服装、全球采购和广告等。 科锐国际长期雇员招聘团队在一些职位方面的集中策略，使我们能给客户提供具个性化服 务，如在法律，公共关系，市场研究，企业内部财务，供应内部链和企业内部信息技术等领 域。今天，科锐国际长期雇员招聘团队继续以其创新开矿精神为客户提供更多更好的优质服 务。事实上科锐国际长期雇员团队从来都不缺少创新能力，并将继续以良好的态势开矿新的 行与领域。
批量招聘
科 锐国际批量招聘团队能够在企业有大批量招聘需求、职位分布广泛、项目时间紧而企业内部招聘
人员短缺的情况下，最大限度保证在规定时间内招聘到适合的人选，完成您的招聘任务。自2002年 科锐国际建立批量招聘团队以来，我们已经成功地为众多企业招聘到了分布于中国大陆各地的候选 人群。 · 有效地进行资源整合，降低成本，提高资源利用率 · 对招聘工作进行有效地实施、跟踪、评估以及专业化市场反馈 · 总体服务成功率为70%。“确保客户利益政策”保证服务质量
务。招聘流程外包服务提供商作为客户方面编外招聘人员与部门，帮助客户： · 快速找到合适的人选 · 改进与提高招聘流程的质量 · 解决行政事务部分的负担 · 控制与降低招聘成本 客户方的招聘团队通过引入招聘流程外包商，从日常冗长繁重的招聘事务中解脱出来，更专注于招聘 战略的规划，如年度招聘计划，如何更合理地降低招聘成本，如何建立核心人才库等问题。
科锐国际-职升UpCareer《职涯优势管理》项目启动仪式暨研讨会圆满结束！
科锐国际-职升UpCareer《职涯优势管理》项目启动仪式暨研讨会圆满结束！2019年5月19日，职升UpCareer与科锐国际签署战略合作协议，并正式启动“科锐国际—职升UpCareer《职涯优势管理》”项目。
（左：职升合伙人肖南先生右：科锐国际战略合作业务负责人葛晋希女士）首先，由职升创始人严明花女士给启动仪式致辞，她提到“职涯优势管理”项目将把科锐国际的行业影响力以及客户资源优势和职升UpCareer的实战派职场导师团队的优势相结合，为广大职业经理人提供优质服务，并针对企业客户提供组织优化、EAP、转岗辅导等服务，为行业发展做出贡献！接下来，科锐国际项目执行负责人DONNA（李海燕女士）介绍了开展“职涯优势管理”项目的意义与价值，并介绍了《职涯优势管理项目》的核心服务产品有：简历门诊、面试辅导、职业规划咨询等个性化的“1对1”咨询，并介绍了具体服务标准和流程。
之后，由职升导师水倩女士以“职业规划师的自我修养”为主题，分享了多年担任职业规划师的经验。
中午，在轻松欢快的氛围里，与会人员品尝了利亚德农场的纯有机食品。
踏青午休之后开始了下午的研讨会，分组讨论之前，由职升导师杨志红女士就教练技术的运用进行了讲解。
之后，在场的专家和咨询师就《职涯优势管理》咨询的相关业务流程进行了深入讨论和优化。
最后，由科锐国际战略合作业务负责人葛晋希女士、科锐国际项目执行负责人DONNA（李海燕）女士、职升创始人严明花女士、职升合伙人肖南先生为与会的《职涯优势管理》项目首批咨询师们颁发了聘书。
聘书颁发仪式之后，大家在欢愉的氛围里合影留念。
至此，科锐国际—职升UpCareer《职涯优势管理》项目启动暨研讨会完满结束。
•科锐国际是国内首家登陆A股的人力资源服务企业，目前在中国大陆、香港、印度、新加坡、马来西亚、美国、英国、澳大利亚等全球市场拥有100+家分支机构，2,200余名专业招聘顾问，在超过18个行业及领域为客户提供中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工、人力资源咨询、人才测评、人才培训与发展等人力资源全产业链服务，以及在线猎头、互联网+灵活用工、细分招聘平台、SaaS简历管理及薪酬管理等技术产品。
科锐国际财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述科锐国际（股票代码：300017）成立于1999年，是一家专注于为客户提供专业人才招聘服务的公司。
公司业务覆盖中高端人才招聘、人才测评、人力资源管理咨询、职业培训等领域。
本报告将对科锐国际的财务状况进行深入分析，旨在评估其经营成果、财务风险及未来发展潜力。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2022年12月31日，科锐国际的总资产为人民币XX亿元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款等；非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
（2）负债结构分析截至2022年12月31日，科锐国际的总负债为人民币XX亿元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款、应交税费等；非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
（3）所有者权益分析截至2022年12月31日，科锐国际的所有者权益为人民币XX亿元，占公司总资产的比例为XX%。
所有者权益主要由实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等构成。
2. 利润表分析（1）营业收入分析近年来，科锐国际的营业收入呈现稳步增长的趋势。
2022年，公司营业收入达到人民币XX亿元，同比增长XX%。
公司营业收入增长主要得益于人才招聘业务的快速发展。
（2）营业成本分析2022年，科锐国际的营业成本为人民币XX亿元，同比增长XX%。
营业成本的增长主要源于业务规模扩大和人力成本上升。
（3）毛利率分析2022年，科锐国际的毛利率为XX%，较上年同期有所下降。
毛利率下降的主要原因是人力成本上升和市场竞争加剧。
（4）期间费用分析2022年，科锐国际的期间费用为人民币XX亿元，同比增长XX%。
期间费用增长主要源于人力成本上升和业务拓展费用增加。
（5）净利润分析2022年，科锐国际的净利润为人民币XX亿元，同比增长XX%。
净利润的增长主要得益于营业收入增长。
三、财务比率分析1. 盈利能力分析（1）毛利率科锐国际的毛利率近年来有所下降，但整体仍处于合理水平。
《产业互联网：全产业链的数字化转型升级》笔记
《产业互联网：全产业链的数字化转型升级》阅读笔记目录一、产业互联网概述 (2)1. 定义与发展背景 (3)1.1 产业互联网定义及主要特点 (4)1.2 发展趋势与背景分析 (5)1.3 产业链中的位置和作用 (6)2. 产业互联网的重要性 (7)2.1 提升产业效率与竞争力 (8)2.2 促进企业创新与转型升级 (9)2.3 推动经济发展与社会进步 (11)二、全产业链数字化转型 (12)1. 数字化转型的内涵与要求 (13)1.1 数字化转型的定义及核心要素 (14)1.2 全产业链数字化转型的必要性 (16)1.3 转型过程中的关键挑战与机遇 (16)2. 数字化转型的路径与方法 (18)2.1 技术创新与智能化改造 (19)2.2 数据驱动与精细化运营 (20)2.3 供应链优化与协同管理 (21)三、产业升级与数字化转型的融合推进 (23)1. 产业互联网与实体经济的深度融合 (24)1.1 实体产业数字化发展趋势 (25)1.2 产业互联网在实体经济中的应用实践 (27)1.3 融合发展的政策支持与推动作用 (28)2. 数字化转型在产业升级中的具体体现 (29)2.1 生产制造智能化升级 (30)2.2 供应链管理优化升级 (32)2.3 市场营销模式创新升级等 (33)一、产业互联网概述产业互联网，作为数字化时代的重要产物，代表着传统产业升级转型的新方向。
它不仅仅是互联网技术在产业领域的应用，更是引发产业生态全面变革的驱动力。
产业互联网通过深度融合互联网技术与传统产业的各个方面，推动产业链各环节实现数字化、网络化、智能化的发展，从而提高生产效率，优化资源配置，降低运营成本，提升整体产业竞争力。
产业互联网以大数据、云计算、人工智能等先进技术为支撑，通过对产业的全面数字化改造，重塑产业链结构，提升产业链价值。
从产品研发、生产制造、市场营销、供应链管理到服务交付等各环节，产业互联网都带来了显著的创新和变革。
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2019年科锐国际专题研究：“线下线上”全产业链布局，
挖掘科锐国际未来潜力
目录
1 快速读懂科锐国际 (5)
1.1 核心投资逻辑 (5)
1.2 公司概况速览：A股上市人力资源服务行业第一股 (6)
2 朝阳行业规模持续扩张，极具成长性和发展前景 (9)
2.1 多重因素助推，行业规模高速增长 (9)
2.1.1 供给端：人口红利消失，劳动要素成本提升 (9)
2.1.2 需求端：企业迫切需要提升用人效率 (10)
2.1.3 政策面：宏观政策助力行业未来发展 (10)
2.2 集中度有望提升，优质公司受益可期 (11)
2.2.1 市场高度分散，集中度有望提升 (11)
2.2.2 民营企业占据大头，优质公司受益可期 (11)
2.3 不断拓展新业态，灵活用工有爆发潜力 (12)
2.3.1 产业链不断完善，人力资源解决方案快速发展 (12)
2.3.2 灵活用工业务蕴含着巨大发展潜力 (12)
3 优质人力企业实力突出，内生外延不断扩张 (14)
3.1 战略清晰团队优秀，不断积累B端和C端资源 (14)
3.2 “线下线上”全产业链布局，技术提效促内生增长 (15)
3.2.1 线下服务：三大业务板块 (15)
3.2.2 线上平台：重要战略布局 (17)
3.3 “业务拓展+地域延伸”，资本实力助推外延扩张 (17)
3.3.1 科锐国际具备资本实力和大客户资源 (17)
3.3.2 业务拓展：横向整合+纵向延伸，全面推进业务拓展 (18)
3.3.3 地域延伸：国内与政府合作，海外扩张分步走 (18)
3.3.4 以收购Investigo为例，详解科锐国际的国际并购 (19)
4 他山之石，挖掘科锐国际未来潜力 (21)
4.1 万宝盛华：科锐国际与大中华区龙头对标 (21)
4.1.1 经营对标：科锐国际发展势头强劲 (21)
4.1.2 战略对标：融资并购和科技创新是发展重点 (22)
4.2 R ECRUIT：探索科锐国际长线发展方向 (22)
4.2.1 资源整合与并购扩张是成为龙头的关键 (22)
4.2.2 深度挖掘用户需求帮助企业实现转型 (23)
4.2.3 信息精准匹配是公司的核心竞争力 (23)
5 投资建议及盈利预测 (24)
6 风险提示 (26)
图表目录
图表1：科锐国际投资逻辑图 (5)
图表2：科锐国际营业收入持续增长 (6)
图表3：科锐国际归母净利润总体增长 (6)
图表4：科锐国际各项业务营收占比 (6)
图表5：科锐国际费用控制力强 (7)
图表6：科锐国际各项业务毛利率较为稳定 (7)
图表7：科锐国际盈利能力相对稳定 (7)
图表8：科锐国际经营活动现金净流量 (8)
图表9：科锐国际投资活动现金净流量 (8)
图表10：科锐国际股权结构图 (8)
图表11：中国人力资源服务行业迈入统筹发展阶段 (9)
图表12：中国人力资源服务市场规模不断扩大 (9)
图表13：全球人力资源服务市场稳步发展 (9)
图表14：劳动年龄人口占比持续下降 (10)
图表15：劳动要素成本不断上升 (10)
图表16：近年来发布的人力资源行业相关政策 (10)
图表17：中国人力资源解决方案前五企业市占率 (11)
图表18：2018年全球人服机构50强中前五份额 (11)
图表19：民营企业在数量上占大头 (11)
图表20：民营企业在收入上为主体 (11)
图表21：人力资源服务业产业链示意图 (12)
图表22：人力资源解决方案市场占比逐渐提升 (12)
图表23：中国灵活用工市场快速增长 (13)
图表24：全球灵活用工市场 (13)
图表25：中国灵活用工市场占全球比重为9.4% (13)
图表26：中国人服机构灵活用工渗透率低 (13)
图表27：灵活用工与传统劳务派遣区别 (13)
图表28：科锐国际发展历程 (14)
图表29：科锐国际的“一体两翼”战略 (14)
图表30：科锐国际业务覆盖人力资源服务全产业链 (15)
图表31：灵活用工高速增长带动总营收增长 (16)
图表32：2017年科锐国际与万宝盛华灵工对比 (16)
图表33：科锐国际中高端人才寻访子公司 (16)
图表34：科锐国际的技术平台 (17)
图表35：科锐国际积极并购扩张 (18)
图表36：科锐国际海外收入持续增长 (19)
图表37：Investigo业绩水平良好 (19)
图表38：2017年Investigo毛利率水平对比 (19)
图表39：Investigo被收购前后股权结构 (20)
图表40：可比上市公司市盈率 (20)
图表41：万宝盛华各业务占比 (21)
图表42：科锐国际各业务占比 (21)
图表43：万宝盛华经营现金流量高于科锐国际 (21)
图表44：万宝盛华与科锐国际营收差距在缩小 (21)
图表45：万宝盛华与科锐国际盈利能力对比 (22)
图表46：万宝盛华与科锐国际业务毛利率对比 (22)
图表47：Recruit细分市场布局 (23)
图表48：盈利预测表 (24)
图表49：分业务收入预测表 (24)
图表50：可比公司估值表 (25)。