第十一章外汇与汇率决定理论.pptx
合集下载
第十一章外汇与汇率决定理论
第八章 外汇与汇率决定理论
第一节 外汇汇率 第二节 外汇市场的功能 第三节 外汇交易 第四节 汇率决定理论
2020/4/26
外币成为外汇的条件
• 在中国，有20余种外币可以在外汇市场上挂牌买卖， 它们是：美元（USD）、德国马克（DEM）、欧元（ EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、瑞士法郎（ CHF）、法国法郎（FRF）、意大利里拉（ITL）、荷 兰盾（NLG）、比利时法郎（BEC）、丹麦克郎（ DKK）、瑞典克郎（SEK）、奥地利先令（ATS）、 港元（HKD）、加拿大元（CAD）、澳大利亚元（ AUD）、新西兰元（NZD）、新加坡元（SGD）、澳 门元（MOP）、马来西亚林吉特（MYR）等。
0.48$/DM 德国价格水平不变
$8000美国汽车价格相当 于DM16667，具有竞争力 美国价格水平上升20% 美国汽车价格为$9600 相当于DM20000 相对竞争力不变
名义汇率与实际汇率
实际汇率表示扣除价格因素后用本国商 品直接表示的外国商品的相对价格 ，即 1 单位的外国商品价值为er 个单位的本 国商品。 借助实际汇率可以更准确地比较两国产 品价格的相对竞争力。
• 如果3个月后的即期汇率为2.1美元，那么该美国公司 必须支付2100美元，即需要多支付100美元。
• 但是如果3个月的远期汇率为2.01美元，这家公司可以 在今天以每英镑2.01美元汇率购买1000英镑，3个月 以后交付，这样，可以避免外汇风险。
2020/4/26
套期保值
– 3个月后，支付期限到期时，这家美国公司 只需要支付2010美元来换取1000英镑。
客户B买入的看跌期权具有以下特点：
•
最大风险：亏损12000日元
2020/4/26
第一节 外汇汇率 第二节 外汇市场的功能 第三节 外汇交易 第四节 汇率决定理论
2020/4/26
外币成为外汇的条件
• 在中国，有20余种外币可以在外汇市场上挂牌买卖， 它们是：美元（USD）、德国马克（DEM）、欧元（ EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、瑞士法郎（ CHF）、法国法郎（FRF）、意大利里拉（ITL）、荷 兰盾（NLG）、比利时法郎（BEC）、丹麦克郎（ DKK）、瑞典克郎（SEK）、奥地利先令（ATS）、 港元（HKD）、加拿大元（CAD）、澳大利亚元（ AUD）、新西兰元（NZD）、新加坡元（SGD）、澳 门元（MOP）、马来西亚林吉特（MYR）等。
0.48$/DM 德国价格水平不变
$8000美国汽车价格相当 于DM16667，具有竞争力 美国价格水平上升20% 美国汽车价格为$9600 相当于DM20000 相对竞争力不变
名义汇率与实际汇率
实际汇率表示扣除价格因素后用本国商 品直接表示的外国商品的相对价格 ，即 1 单位的外国商品价值为er 个单位的本 国商品。 借助实际汇率可以更准确地比较两国产 品价格的相对竞争力。
• 如果3个月后的即期汇率为2.1美元，那么该美国公司 必须支付2100美元，即需要多支付100美元。
• 但是如果3个月的远期汇率为2.01美元，这家公司可以 在今天以每英镑2.01美元汇率购买1000英镑，3个月 以后交付，这样，可以避免外汇风险。
2020/4/26
套期保值
– 3个月后，支付期限到期时，这家美国公司 只需要支付2010美元来换取1000英镑。
客户B买入的看跌期权具有以下特点：
•
最大风险：亏损12000日元
2020/4/26
《汇率的决定》课件
总结词
总结词
国际收支平衡理论认为，汇率是由外汇市场的供求关系决定的。
详细描述
国际收支平衡理论认为，汇率是由外汇市场的供求关系决定的。当一国的出口收入超过进口支出时，外汇市场上对外汇的需求增加，导致外汇升值；反之，当一国的进口支出超过出口收入时，外汇市场上对外汇的需求减少，导致外汇贬值。国际收支平衡理论强调外汇市场的供求关系对汇率的影响。
根据汇率风险的识别和测量结果，制定相应的防范和控制措施。这些措施包括选择适当的计价货币、提前或延期结汇、使用外汇衍生品等。同时，应定期评估和调整风险管理策略，以确保其始终能反映当前的市场环境和企业的实际情况。
总结词
详细描述
汇率决定的前沿问题与展望
随着中国经济的崛起，人民币的国际地位逐渐提升，成为国际货币体系中的重要一员。人民币国际化对汇率决定的影响表现在需求和供给两个方面，增加了人民币汇率的波动。
全球经济一体化的趋势
汇率制度在应对全球经济一体化趋势中起到关键作用。各国应加强货币政策协调和国际合作，以应对全球经济一体化带来的挑战和机遇。
汇率制度与全球经济一体化
THANKS
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
汇率决定的政策与实践
利率变动
当一国提高利率时，通常会吸引外国资本流入，从而增加对该国货币的需求，导致汇率升值。相反，降低利率可能导致资本外流，减少对该国货币的需求，导致汇率贬值。
货币供应量
增加货币供应量会导致本国货币贬值，因为更多的货币追逐相同的商品和服务。相反，减少货币供应量可能导致本国货币升值。
各国可以选择固定汇率制度或浮动汇率制度。固定汇率制度可以提供一定的汇率稳定性和政策协调性，但也可能限制货币政策的有效性。浮动汇率制度可以提供更大的灵活性，但也可能导致汇率波动和不确定性。
总结词
国际收支平衡理论认为，汇率是由外汇市场的供求关系决定的。
详细描述
国际收支平衡理论认为，汇率是由外汇市场的供求关系决定的。当一国的出口收入超过进口支出时，外汇市场上对外汇的需求增加，导致外汇升值；反之，当一国的进口支出超过出口收入时，外汇市场上对外汇的需求减少，导致外汇贬值。国际收支平衡理论强调外汇市场的供求关系对汇率的影响。
根据汇率风险的识别和测量结果，制定相应的防范和控制措施。这些措施包括选择适当的计价货币、提前或延期结汇、使用外汇衍生品等。同时，应定期评估和调整风险管理策略，以确保其始终能反映当前的市场环境和企业的实际情况。
总结词
详细描述
汇率决定的前沿问题与展望
随着中国经济的崛起，人民币的国际地位逐渐提升，成为国际货币体系中的重要一员。人民币国际化对汇率决定的影响表现在需求和供给两个方面，增加了人民币汇率的波动。
全球经济一体化的趋势
汇率制度在应对全球经济一体化趋势中起到关键作用。各国应加强货币政策协调和国际合作，以应对全球经济一体化带来的挑战和机遇。
汇率制度与全球经济一体化
THANKS
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
汇率决定的政策与实践
利率变动
当一国提高利率时，通常会吸引外国资本流入，从而增加对该国货币的需求，导致汇率升值。相反，降低利率可能导致资本外流，减少对该国货币的需求，导致汇率贬值。
货币供应量
增加货币供应量会导致本国货币贬值，因为更多的货币追逐相同的商品和服务。相反，减少货币供应量可能导致本国货币升值。
各国可以选择固定汇率制度或浮动汇率制度。固定汇率制度可以提供一定的汇率稳定性和政策协调性，但也可能限制货币政策的有效性。浮动汇率制度可以提供更大的灵活性，但也可能导致汇率波动和不确定性。
汇率及汇率决定理论ppt课件
精品课件
精品课件
问题： 外汇行情显示: 英镑/人民币的汇率为 英镑 1561.6700 1524.9200 1566.3600 1.现钞买入价/现汇买入价/现钞与现汇卖出价分
别是多少? 2.某出口商收到出口货款100万英镑，到银行可兑
换为多少人民币？ 3.某人将1000英镑现钞兑换为人民币,可得到多少
1、按银行买卖外汇划分 2、按外汇交割(delivery)时间划分 3、按银行汇付资金的方式划分 4、按制定汇率的方法不同划分 5、其他汇率划分
精品课件
1、按银行买卖外汇划分
买入汇率(Buying rate) 卖出汇率(Selling rate) 中间汇率(Medial rate) 现钞汇率(Bank note buying rate)
（1）
东京
USD100
纽约
JPY10676
万
万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
USD100.376 万
（2） JPY1000
纽约
东京
USD9.402
万
万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
JPY1003.76 万
精品课件
第一节 套汇交易
四、间接套汇（Indirect Arbitrage）
★ 国际储备手段 ★ 国际财富象征
精品课件
外汇种类
1.按外汇的可自由兑换程度划分 自由外汇：无需经货币发行国批准便可
以随时动用，或可以自由兑换成其他货 币，向第三国办理支付的外汇。 有限自由外汇：在某种条件成立后，可 以自由兑换。 非自由兑换外币：本国外汇管制严格， 当地货币不能兑换其他国家的货币。
世界货币必须可充当国际支付手段、储备手段和干预手 段，是典型的外汇资产。 5．黄金
精品课件
问题： 外汇行情显示: 英镑/人民币的汇率为 英镑 1561.6700 1524.9200 1566.3600 1.现钞买入价/现汇买入价/现钞与现汇卖出价分
别是多少? 2.某出口商收到出口货款100万英镑，到银行可兑
换为多少人民币？ 3.某人将1000英镑现钞兑换为人民币,可得到多少
1、按银行买卖外汇划分 2、按外汇交割(delivery)时间划分 3、按银行汇付资金的方式划分 4、按制定汇率的方法不同划分 5、其他汇率划分
精品课件
1、按银行买卖外汇划分
买入汇率(Buying rate) 卖出汇率(Selling rate) 中间汇率(Medial rate) 现钞汇率(Bank note buying rate)
（1）
东京
USD100
纽约
JPY10676
万
万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
USD100.376 万
（2） JPY1000
纽约
东京
USD9.402
万
万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
JPY1003.76 万
精品课件
第一节 套汇交易
四、间接套汇（Indirect Arbitrage）
★ 国际储备手段 ★ 国际财富象征
精品课件
外汇种类
1.按外汇的可自由兑换程度划分 自由外汇：无需经货币发行国批准便可
以随时动用，或可以自由兑换成其他货 币，向第三国办理支付的外汇。 有限自由外汇：在某种条件成立后，可 以自由兑换。 非自由兑换外币：本国外汇管制严格， 当地货币不能兑换其他国家的货币。
世界货币必须可充当国际支付手段、储备手段和干预手 段，是典型的外汇资产。 5．黄金
《外汇与汇率wa》课件
外汇交易和外汇风险管理相互影响
外汇交易和外汇风险管理是相互影响的。在进行外汇交易时，必须考虑
到风险管理；而在进行外汇风险管理时，也必须考虑到如何通过外汇交
易来降低风险。
THANKS
感谢观看
外汇交易是外汇风险管理的一种手段
通过外汇交易，企业或个人可以规避汇率风险。例如，通过借入另一种
货币，然后将其兑换成基础货币的方式，来避免汇率变动的影响。
02
外汇风险管理是外汇交易的一部分
在进行外汇交易时，必须考虑到汇率风险。因此，外汇风险管理是外汇
交易的一部分，需要对外汇市场进行深入了解和掌握。
03
外汇市场的交易规模和活跃度。
外汇市场与汇率机制的互动关系
03
外汇市场的波动会影响汇率水平，而汇率的变化也会对外汇市
场产生影响。
04
外汇交易与风险管理
外汇交易的概述
外汇交易的定义
外汇交易是指不同货币之间的交换，通常是通过银行或其他金融 机构进行的。
外汇交易的种类
包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
外汇交易市场
是一个全球性的市场，24小时不间断地进行交易。
外汇风险管理的概述
外汇风险的定义
外汇风险是指由于汇率变动而引起的企业或个人的资产或负债的 价值变化。
外汇风险的种类
包括换算风险和交易风险。
外汇风险管理的目标
通过各种手段降低或消除外汇风险对企业或个人的影响。
外汇交易与外汇风险管理的关系
01
汇率是一种价格，即一国货币相对 于另一国货币的价值，反映两国货 币之间的交换关系。
汇率的实质
是两国货币价值的对比关系，这种 对比关系会随着两国经济、政治和 金融市场状况的变化而发生变化。
汇率决定理论ppt38页
➢多恩布茨关于汇率动态调整的具体分析 可作如下表述：
➢ 货币市场出现失衡（如由于货币供应量的扩张） 后，由于短期内价格粘住不便，实际货币供应量 就会增加。要使货币市场恢复均衡，人们对实际 货币余额的需求就必然增加。实际货币需求是国 民收入和利息率的函数。在国民收入短期内难以 增加而保持不变的情形下，利息率就会下降，人 们愿意拥有所增加的实际货币余额。在各国资本 具有完全流动性和替代性的情况下，利息率下降 就会引起资金外流，进行套利活动，由此导致外 汇汇率上浮，本币汇率下浮。
非抛补利率平价理论
➢ 非抛补利率平价理论：对非抛补套利者而言，持有
本币资产的预期收益率同样是本币的利息率(rd)，但 持有外币资产所获取的预期收益率不再是外币利息率
(rf)加远期外币升水率（p），而是外币利息率加汇率
上升率（πe）。
1 id
E(es es
)
(1
i
f
)
E(es ) 1 id es 1 i f
➢ 缺陷 ： ➢ 忽略了国际资本流动的存在及其对汇率的影响。 ➢ 它忽视了非贸易品的存在及其影响。 ➢ 忽略了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购所产 生的制约。 ➢ 计算购买力平价时，编制各国物价指数在方法、 范围、基期选择等方面存在着诸多技术性困难。
利率平价说
➢ 利率平价说说明了汇率与利率之间的关系。 ➢ 而汇率与利率之间的关系则通过国际资金套
➢国际借贷说的基本观点是，一国汇率的变 动取决于外汇市场的供给和需求对比。
➢பைடு நூலகம்买力平价说：
➢瑞典学者卡塞尔（G.Cassel）于1922年出版 了《1914年后的货币和外汇》一书，提出 “购买力平价说”。
➢购买力平价说的思想：一国汇率水平和变 化是由本国货币与外国货币的购买力对比 决定的。
《外汇决定理论》课件
04
CATALOGUE
外汇决定理论的应用
外汇市场预测
汇率走势分析
利用外汇决定理论分析影响汇率变动 的因素，预测汇率的未来走势，为投 资决策提供依据。
政策影响评估
评估各国货币政策、财政政策等宏观 经济政策对外汇市场的影响，预测汇 率的波动。
外汇风险管理
汇率风险控制
通过外汇决定理论，识别和评估汇率风险，采取相应的风险管理措施，如套期保 值、分散投资等。
实证研究案例
美元兑欧元汇率决定
分析美国和欧洲的经济数据，探究影响汇率的 主要因素。
人民币升值压力
研究人民币汇率与中国经济增长、贸易顺差等 经济变量的关系。
亚洲金融危机期间汇率波动
分析亚洲金融危机期间，各国汇率的变动及其原因。
实证研究结论
汇率主要由经济基本面决定
实证研究表明，长期来看，汇率主要由一国的经济增长、通货膨胀、 利率等经济基本面因素决定。
要点二
详细描述
利率平价理论认为，两国之间的利率差异将决定汇率的变 动方向。如果一个国家的利率高于另一个国家的利率，那 么投资者将更倾向于将资金投入利率较高的国家，从而导 致该国货币升值。相反，如果一个国家的利率低于另一个 国家的利率，那么投资者将更倾向于将资金投入利率较低 的国家，从而导致该国货币贬值。
投资组合优化
根据外汇市场的走势和风险，优化投资组合，降低外汇风险对投资收益的影响。
外汇政策制定
汇率政策调整
根据外汇决定理论，分析汇率变动的原因和趋势，制定相应的汇率政策，以维护国家经 济利益。
国际经济合作
通过外汇决定理论，加强国际经济合作，共同应对汇率波动带来的挑战，促进全球经济 稳定发展。
05
《外汇决汇决定理论的主要流派 • 外汇决定理论的实证研究 • 外汇决定理论的应用 • 外汇决定理论的未来发展
外汇、汇率和汇率理论(PPT 46张)
准货币或单位货币（Based Currency），把数量 变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。 显然，在直接标价法下，基准货币为外币，标价 货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币， 标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币是 美元。
汇率的种类
CRC ET
从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、
CRC ET
外汇的作用
使国际货币流通和购买力转移成为可能 使国际结算便捷，促进国际贸易的发展 调剂国际间资金余缺，促进国际资本流动 显示和增强一国的国际实力地位 促进一国宏观经济的发展 促进世界经济全球化进程
第二节 汇率
Foreign Exchange Rate
汇率的概念汇率的概念
卖出汇率和中间汇率 从外汇管制宽严的角度，分为官方汇率和 市场汇率 按外汇资金的性质和用途，分为贸易汇率 和金融汇率 按汇率是否适用于不同的来源与用途，可 分为单一汇率和多种汇率。
CRC ET
按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信
汇汇率和票汇汇率 按外汇交易交割日不同，划分为即期汇率和远 期汇率 从银行买卖外汇的对象的角度，分为同业汇率 和商业汇率 按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率与套 算汇率 从国际汇率制度的角度，分为固定汇率、浮动 汇率、联合浮动汇率
外汇与汇率
CRC ET
ForeignExchange&ExchangeRate
关键词：外汇汇率直接标价法间接标价法
外汇的含义
CRC ET
由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国
货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权 和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。
动态：国际汇兑行为
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
借助实际汇率可以更准确地比较两国产品价格 的相对竞争力。
即期汇率与远期汇率
•按外汇买卖交割时间划分，可分为即期汇率 和远期汇率
•即期汇率：定义：见课本176页 •远期汇率：定义：见课本176页
远期汇率的表示
1.直接报价法
即直接标出远期外汇的实际汇率。该法简单明了，
与即期外汇的报价相似，只是表现的期限不同而已。
在直接标价法下，固定外币的单位数量， 汇率上升，代表本币贬值；汇率下降，代 表本币升值。
例：直接标价法
即期汇率 US$1=DM1．6600（美元是外币，德国马 克是本币）
若美元升水值为200点 远期汇率：US$1=DM1．6800（1.6600+0.02=1.6800） 若美元贴水为200点 远期汇率：US$1=DM1．6400 （1.6600-0.02=1.6400）
例间接标价法
即期汇率 DM1=US$0．6024（美元是外币，德国马克 是本币）
美元贬值20%
0.48$/DM
德国价格水平不变
$8000美国平上升20%
美国汽车价格为$9600 相当于DM20000 相对竞争力不变
名义汇率与实际汇率
实际汇率表示扣除价格因素后用本国商品直接 表示的外国商品的相对价格 ，即 1 单位的外 国商品价值为er 个单位的本国商品。
例如，日元对美元的即期汇率和3个月的远期汇
率可表示为：
即期汇率
3个月远期
US$／J￥ 134．50／60 133．70／90
远期汇率的表示
2.点数报价法 （差价报价法）
在点数报价法下，须注意以下几个问题： (1) 升水(at premium)与贴水(at discount)。见课本176页
升水：远期外汇比即期外汇贵，则称外币对本币在远期升 水（forward premium） ；
名义汇率与实际汇率
例： 如果美元贬值20%(e 上升20%），但是
美国价格水平上升20%，而德国价格水平 不变，则美国-德国马克的真实汇率变吗？ 在价格上，美国产品和德国产品的相对竞 争力变吗？
名义汇率与实际汇率
例：
一辆DM20000大众 汽车，
0.40$/DM
折合成美元，相当于 单价为$8000
远期汇率的表示
在间接标价法下（适用于银行间） 远期汇率升水： 远期汇率=即期汇率-升水数 远期贴水： 远期汇率=即期汇率+贴水数
（二）间接标价法：间接标价法是以一定单 位的本币所兑换的外币数量来表示汇率。例如， $ / ¥100元 人民币 = 12.71 美元。
在间接标价法下，固定本币的单位数量，汇率 上升，代表本币升值；汇率下降，代表本币贬 值。
外汇的具体形式
外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权,欧洲货币单位 其他外汇资产
二、外汇汇率
定义: 一国货币兑换另一国货币的比率，亦即 一种货币用另一种货币表示的价格。
一定单位外 国货币=若干单
位本国货币
直接标价法
间接标价法
一定单位本国 货币=若干单 位外国货币
汇率下降 外币贬值，本币升值 汇率上升 外币升值，本币贬值
远期汇率的表示
（2）远期汇率的标价方法是仅标出远期的升 水数或贴水数。
在直接标价法下（适用于银行 与客户之间的 报价） 远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率-贴水
三、汇率的标价方法
（一）直接标价法
直接标价法以是一定单位的外币所兑换的 本币数量来表示汇率。例如，2006年11月 23日，¥/ $100美元 = 786.55元人民币。
贴水：远期外汇比即期外汇便宜，就称外币对本币在远期 贴水（forward discount）。
如果远期外汇等于即期外汇，就是远期平价(at par)。
远期汇率的表示
升水与贴水是两个相对的概念，在一个标价中， 如果单位货币升水，报价货币就是贴水；反之， 单位货币贴水，报价货币就是升水。因为升水 或贴水是两种货币价值的相对变动。例如：
名义汇率与实际汇率
名义汇率（e）就是通常所说的一国货币用另 一国货币表示的价格。如：0.40$/DM 实际汇率（er） 是名义汇率用两国的价格水 平调整后的汇率。二者的关系可以表示为：
er = e ×P*/ P
P* --外国价格水平 P-本国价格水平
名义汇率与实际汇率
例：er = e ×P*/ P 例： P*-德国价格水平 P-美国价格水平 e 的单位是$/DM
外币成为外汇的条件
一是可偿性 二是可兑换性 三是国际通用性
目前世界上有50多种货币是可自由兑换货币，
外币成为外汇的条件
在中国，有20余种外币可以在外汇市场上挂牌买卖， 它们是：美元（USD）、德国马克（DEM）、欧元 （EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、瑞士法郎 （CHF）、法国法郎（FRF）、意大利里拉（ITL）、 荷兰盾（NLG）、比利时法郎（BEC）、丹麦克郎 （DKK）、瑞典克郎（SEK）、奥地利先令（ATS）、 港元（HKD）、加拿大元（CAD）、澳大利亚元 （AUD）、新西兰元（NZD）、新加坡元（SGD）、 澳门元（MOP）、马来西亚林吉特（MYR）等。
第八章 外汇与汇率决定理论
第一节 外汇汇率 第二节 外汇市场的功能 第三节 外汇交易 第四节 汇率决定理论
第一节 外汇汇率
外汇和汇率
foreign exchange & exchange rate
一、外汇
外汇是指以外国货币表 示的，可用于清算国际 收支差额的资产。国际 交易和国内交易不同的 地方在于，国内交易使 用的是同一种货币，而 在国际交易中，各国使 用不同的货币。
汇率上升
外币贬值，本币升值 汇率下降 外币升值，本币贬值
固定汇率与浮动汇率
固定汇率是指各国货币的兑换比率受平 价制约，只能围绕平价在很小的范围内 上下波动的汇率 。一旦汇率波动超出一 定范围，货币当局有义务通过干预外汇 市场来维持汇率的稳定。例如金本位制 和布雷顿森林体系。
固定汇率与浮动汇率
浮动汇率是指实际汇率不受平价的限制，随着外 汇市场上供求状况的变动而波动的汇率，货币 当局不承担维持汇率稳定的义务。1973年布 雷顿森林体系瓦解后，世界主要工业国家纷纷 实行浮动汇率制度。
即期汇率与远期汇率
•按外汇买卖交割时间划分，可分为即期汇率 和远期汇率
•即期汇率：定义：见课本176页 •远期汇率：定义：见课本176页
远期汇率的表示
1.直接报价法
即直接标出远期外汇的实际汇率。该法简单明了，
与即期外汇的报价相似，只是表现的期限不同而已。
在直接标价法下，固定外币的单位数量， 汇率上升，代表本币贬值；汇率下降，代 表本币升值。
例：直接标价法
即期汇率 US$1=DM1．6600（美元是外币，德国马 克是本币）
若美元升水值为200点 远期汇率：US$1=DM1．6800（1.6600+0.02=1.6800） 若美元贴水为200点 远期汇率：US$1=DM1．6400 （1.6600-0.02=1.6400）
例间接标价法
即期汇率 DM1=US$0．6024（美元是外币，德国马克 是本币）
美元贬值20%
0.48$/DM
德国价格水平不变
$8000美国平上升20%
美国汽车价格为$9600 相当于DM20000 相对竞争力不变
名义汇率与实际汇率
实际汇率表示扣除价格因素后用本国商品直接 表示的外国商品的相对价格 ，即 1 单位的外 国商品价值为er 个单位的本国商品。
例如，日元对美元的即期汇率和3个月的远期汇
率可表示为：
即期汇率
3个月远期
US$／J￥ 134．50／60 133．70／90
远期汇率的表示
2.点数报价法 （差价报价法）
在点数报价法下，须注意以下几个问题： (1) 升水(at premium)与贴水(at discount)。见课本176页
升水：远期外汇比即期外汇贵，则称外币对本币在远期升 水（forward premium） ；
名义汇率与实际汇率
例： 如果美元贬值20%(e 上升20%），但是
美国价格水平上升20%，而德国价格水平 不变，则美国-德国马克的真实汇率变吗？ 在价格上，美国产品和德国产品的相对竞 争力变吗？
名义汇率与实际汇率
例：
一辆DM20000大众 汽车，
0.40$/DM
折合成美元，相当于 单价为$8000
远期汇率的表示
在间接标价法下（适用于银行间） 远期汇率升水： 远期汇率=即期汇率-升水数 远期贴水： 远期汇率=即期汇率+贴水数
（二）间接标价法：间接标价法是以一定单 位的本币所兑换的外币数量来表示汇率。例如， $ / ¥100元 人民币 = 12.71 美元。
在间接标价法下，固定本币的单位数量，汇率 上升，代表本币升值；汇率下降，代表本币贬 值。
外汇的具体形式
外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权,欧洲货币单位 其他外汇资产
二、外汇汇率
定义: 一国货币兑换另一国货币的比率，亦即 一种货币用另一种货币表示的价格。
一定单位外 国货币=若干单
位本国货币
直接标价法
间接标价法
一定单位本国 货币=若干单 位外国货币
汇率下降 外币贬值，本币升值 汇率上升 外币升值，本币贬值
远期汇率的表示
（2）远期汇率的标价方法是仅标出远期的升 水数或贴水数。
在直接标价法下（适用于银行 与客户之间的 报价） 远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率-贴水
三、汇率的标价方法
（一）直接标价法
直接标价法以是一定单位的外币所兑换的 本币数量来表示汇率。例如，2006年11月 23日，¥/ $100美元 = 786.55元人民币。
贴水：远期外汇比即期外汇便宜，就称外币对本币在远期 贴水（forward discount）。
如果远期外汇等于即期外汇，就是远期平价(at par)。
远期汇率的表示
升水与贴水是两个相对的概念，在一个标价中， 如果单位货币升水，报价货币就是贴水；反之， 单位货币贴水，报价货币就是升水。因为升水 或贴水是两种货币价值的相对变动。例如：
名义汇率与实际汇率
名义汇率（e）就是通常所说的一国货币用另 一国货币表示的价格。如：0.40$/DM 实际汇率（er） 是名义汇率用两国的价格水 平调整后的汇率。二者的关系可以表示为：
er = e ×P*/ P
P* --外国价格水平 P-本国价格水平
名义汇率与实际汇率
例：er = e ×P*/ P 例： P*-德国价格水平 P-美国价格水平 e 的单位是$/DM
外币成为外汇的条件
一是可偿性 二是可兑换性 三是国际通用性
目前世界上有50多种货币是可自由兑换货币，
外币成为外汇的条件
在中国，有20余种外币可以在外汇市场上挂牌买卖， 它们是：美元（USD）、德国马克（DEM）、欧元 （EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、瑞士法郎 （CHF）、法国法郎（FRF）、意大利里拉（ITL）、 荷兰盾（NLG）、比利时法郎（BEC）、丹麦克郎 （DKK）、瑞典克郎（SEK）、奥地利先令（ATS）、 港元（HKD）、加拿大元（CAD）、澳大利亚元 （AUD）、新西兰元（NZD）、新加坡元（SGD）、 澳门元（MOP）、马来西亚林吉特（MYR）等。
第八章 外汇与汇率决定理论
第一节 外汇汇率 第二节 外汇市场的功能 第三节 外汇交易 第四节 汇率决定理论
第一节 外汇汇率
外汇和汇率
foreign exchange & exchange rate
一、外汇
外汇是指以外国货币表 示的，可用于清算国际 收支差额的资产。国际 交易和国内交易不同的 地方在于，国内交易使 用的是同一种货币，而 在国际交易中，各国使 用不同的货币。
汇率上升
外币贬值，本币升值 汇率下降 外币升值，本币贬值
固定汇率与浮动汇率
固定汇率是指各国货币的兑换比率受平 价制约，只能围绕平价在很小的范围内 上下波动的汇率 。一旦汇率波动超出一 定范围，货币当局有义务通过干预外汇 市场来维持汇率的稳定。例如金本位制 和布雷顿森林体系。
固定汇率与浮动汇率
浮动汇率是指实际汇率不受平价的限制，随着外 汇市场上供求状况的变动而波动的汇率，货币 当局不承担维持汇率稳定的义务。1973年布 雷顿森林体系瓦解后，世界主要工业国家纷纷 实行浮动汇率制度。