高净值客户需求分析

信用债
?
经济增长尚未见底，资产荒逻辑依然成立，利率还有进一步下行的空间，利率债趋
势向好，把握回调中的买入机会。目前信用利差处于低位，违约风险或持续暴露，短期
而言低等级信用债配置价值不大，可以适当关注中高等级信用债。总体上对债市持谨慎
态度，但不应过度悲观。
图：信用债估值区间
数据源：WIND 16
权益类—减少个人操作，布局机
金股棒一号 金智汇23号 金智汇24号 金智汇25号
信毅量化
交银施罗德 海外另类投
资
中信证券 港股通
华夏境外对 冲基金精选
淡水泉投资
朱雀投资
ຫໍສະໝຸດ Baidu
金股棒二号
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高净值客户的产品供应策略
多资产
多策略
多地区
? 现金
? 相对/绝对价值
? 国内市场
? 债券? 分散化投资获得稳定? 的股投票资多收空益
? 美国地区
1500
1000
500
0 2015-01
2015-03
2015-05
发行总规模 (亿) 平均收益率（ %/ 年）
2015-07
2015-09
数据来源：用益信托工作室 2015年1月至2016年1月集合信托统计数据
1385
9
8.5
8.21
970
7.79 8
7.5
2015-11
7 2016-01
15
债券类—配置利率债，中高等级
? 2015年胡润全球富豪排行榜： 10亿美金富豪中 有869位财富缩水，上榜富豪的总财富比去年下 降1.5%。
100年
第一代 第二代 第三代 第四代
30
10
4
家庭财富 100
6
财富缩水的八大隐患
7
银行理财收益下行
理财收益率下行趋势将延续
? 高收益资产日益匮乏，非标资产陆续 到期，股权相关投资逐渐收缩；
? 资金宽裕，投资者风险偏好降低，涌 向固定收益产品，致使投资收益率迅 速下降；
? 对影子银行、通道业务、银行风控指 标等方面的监管可能进一步收紧。
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高净值客户的资产配置需求
问题一：如何 ? 经济疲弱&货币宽松 ? 境内实际利率水平持续下行&资产荒、收益预期降低
获得稳定回报？ ? 信用风险不断增加
保持流动性，以应对后期市场的不确定因素，例如股市仍然可能有新低。
图：上证综指走势图
数据源：WIND 14
类固收类—尽早配置中长期产品
?
通过融资类信托支持实体经济发展，但鉴于久期较长及优质投资标的的稀缺性，
这种能够获得确定性收益的品种应较早配置。
?
从近期成立情况来看， 2016年1月份集合资金信托产品成立 497款，成立规模约为
? 酒类/珠宝等实物投资
? 海外房地产投资 合作机构：信托、基金等
【另类/PE 类】
? 股票型基金 ? 混合型基金
? 阳光私募产品 ? 量化对冲产品 【权益投资类】 ? 海外资产配置产品
供应单位：行内相关部门 合作机构：券商、基金等
?乐赢 ?信赢 ?慧赢 ?惠益
? 共赢 ? 优债 ? 债赢 ? 外币定制
问题二：如 何进行海外 投资？
? 资产保全+全球资产配置 ? 人民币汇率单边升值行情终结，步入震荡周期 ? 美国启动加息周期 ? 投资渠道有限，对境外产品不熟悉
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目录
1 高净值客户投资需求分析 2 中信银行私人银行产品与服务 3 高净值客户的保险需求分享
10
中信银行私人银行产品与服务体系
收 益
? 夹层基金 ? PE基金
? 高净值客户境外投资持续上升，预计未来仍 将保持增长势头
? 高净值客户进行境外投资的主要原因包括： 资产配置分散风险、寻求境外市场投资收益
? 资金出境 ? 境外股票 ? 境外存款 ? 境外房地产
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高净值客户的财富安全吗？
? 1982-1989 年《福布斯》富豪榜上的 320个家 族，只有30%留在2011年的榜单上。
970.47 亿元，相比上月产品数量降幅为 22.83% ，融资规模则环比减少 29.97% ；且1月
集合产品的平均收益水平跌破 8%大关，预期年收益率为 7.79% ，较上月大幅下滑 42个
基点，创近几年新低。但在内外难有中长期投资亮点的市场上仍是配置重点。
图：行业发行规模及平均收益率
2000
9.5
构产品
?
2月份上演的反弹行情，本质是对前期过度悲观预期的修复，近期政府稳增长的诉求
明显上升、两会前改革预期升温、证监会换帅等多方面因素有助于提升短期的市场风险偏
好。但在疲弱基本面下，市场情绪能否得到较好修复，能否持续，关键还在于改革。 3月 份两会召开， 3月1日注册制开始实施，建议减少个人操作，可选择符合当前主题的机构产
? 股票? 根据宏观经济和市场? 情量况化，对动冲态管理投资组合 ? 欧洲地区
?
商品 ?
遴选优秀合作机构，? 做宏好观投策资略管理人准入、管理? 日策本略地准区入及管理
? 外汇 策略评价跟踪
? 事件驱动
? 新兴市场
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现金—部分持有，保留投资选择权
?
近期市场风险经过释放后，虽然风险资产有了一定好转，但需保留一部分现金，
? 家族信托
? 全权资产委托管理：智信、晟信
供应单位：行内相关部门
? 结构化产品
合作机构：信托、券商、基金等
? 项目融资类
【类固定收益类】
?共赢-周周赢、月月赢、步步高升、天天快车 ?天天快车/超快车 ?货币市场基金 ?7天通知存款
【现金管理类】
供应单位：行内相关部门 合作机构：基金等
风险
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项目融资类产品：扩丰大合富作产信托品公类司合型作范围，增加产品供应
? 预计 2015年底，中国私人可 投资资产总额将达到 114.5万 亿元。
来源：《福布斯》中文版私人可投资资产分布模型。
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高净值客户投资?理资产财规模决越策大的方高净式值客户
越依赖专业机构的建议 ?让专业的人做专业的事 ?银行作为高净值人群购买操
作投资理财产品的平台，依 旧占有绝对的优势
4
高净值客户境外投资、全球资产配置需求增加
标准化产品：风格多样化 ，可满足不同风险收益偏好的投资需求
标准化产品
权益类
债券类 市场中性
定增
结构化 海外投资
信诚智选 源乐晟资产
高毅资产 展博投资
鹏华多策略 和聚投资 信诚新兴 拾贝投资
鹏扬债券
申万宏源稳 赢
乐瑞宏观
祖冲之5号 陕兴套利 涌峰中国龙
中信证券定 增点金1号
中信证券定 增共赢1号
中信证券定 增平稳1号
高净值客户需求分析
零售银行部投资顾问处 2016年3月
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目录
1 高净值客户投资需求分析 2 中信银行私人银行产品与服务 3 高净值客户的保险需求分享
2
中国高净值人群增长迅速
中国私人可投资资产规模
第 一 部 分
中国私人可投资资产快速增 长
? 2014年底中国私人可投资资 产总额约为106.2万亿元。