第八章 证券投资规划
山东财经大学 证券投资学2019版 第8章 证券投资基本分析
补充：全球行业分类标准 Global Industry Classification Standard，GICS
• 2019年8月，标准普尔(S&P)与摩根斯坦利(MSCI)联合推 出
1965-1990 高通胀年代美国CPI与S&P500
来源：bussinessinsider
1948.1-2009.9 美国失业率与标普500（MA12）月度变化率
来源：
2019-2019年 短期利率与道琼斯指数月度数据对比
五、其他宏观背景因素分析
• 政治因素分析 • 战争因素分析 • 自然灾害分析
（一）政治因素分析
• 政治上的变化会引起经济的变化，自然也会波及证券市场。
• 一些重要事例：
–美国总统选举：美国总统竞选年股票价格平均涨幅远 高于正常年份股票价格平均涨幅。
–邓小平逝世（2019.2.18）：2月18日上证指数暴跌 8.9%，2月19日辟谣后上证指数暴涨7.6%，2月20日上 证指数暴跌9.6%开盘，当日收盘在前日收盘之上。
近5年美元兑人民币汇率走势，来源亚太外汇网
四、宏观经济变量分析
• GDP • 通货膨胀率 • 失业率 • 利率 • 财政收支 • 国际收支
1960-2019年 中、美、英人均GDP
来源： .kinaxis
1947-2019年 美国标准普尔500与GDP和收益的变化
来源：topforeignstocks
证券投资学
第八章 证券投资基本分析
证券投资基本分析概述 宏观基本面分析 行业基本面分析 上市公司基本面分析
第八章 投资组合理论 《证券投资学》PPT课件
时间加权收益率
实际收益率
(费雪关系式)
证
券
投 期望收益率
资
证券投资的期望收益率就是证券投资的各种可能收益率的加
学
权平均数，以各种可能收益率发生的概率为权数。
例：表8-1列示了四种证券的未来可能收益率概率，运用期望收 益率公式，可以得到各证券的期望收益率。
证 券 投 资 学
第二节 证券投资风险的度量
预 0.1 期
基础资产
证 券
收 益
0.08
率 0.06
最小风 险组合
无效前沿
0.04
投
0.02
资
0
0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35
学
组合的标准差（紫线施加非卖空约束）
由此可见，资产组合的分散化会带来风险的降低。在此
例中，如果再继续增加相互独立的风险资产，则最终的 风险会降为多少？
证券组合分析的简化—单指数模型
当市场价格上涨时，大部分股票的价格也上涨， 证 当市场价格下跌时，大部分股票价格也下跌。这
说明，股票的价格除了受本身特定因素的影响外， 券 还受某些共同因素的影响，而后者往往通过市场 投 变化反映出来。
资
学 将一个证券的收益分解成两部分：由市场决定的 部分和由市场以外的因素决定的部分
学
（2）有效证券组合必须包含三个条件：第一，在预
期收益率一定时，是风险最小的证券组合；第二，在
风险一定时，是预期收益率最高的证券组合；第三，
不存在其它的比其预期收益率更高和风险更小的证券
组合。
两个风险资产的最优组合
卖空：期初通过先借入证券并卖出，到期末再补进用
于归还所借证券的行为。（对应资产头寸为负值的情
个人理财第八章证券投资规划
个人理财第八章证券投资规划在个人理财的领域中，证券投资规划是至关重要的一环。
它不仅能够帮助我们实现资产的增值，还能在一定程度上分散风险，为未来的财务目标打下坚实的基础。
首先，我们需要明确证券投资的概念。
证券投资，简单来说，就是投资者通过购买股票、债券、基金等金融工具，以期获得收益的行为。
在这个过程中，投资者需要对市场有一定的了解，对不同的证券产品有清晰的认识，并根据自己的风险承受能力和投资目标来制定合理的投资策略。
股票是证券投资中最为常见的一种工具。
它代表了对一家公司的所有权份额。
当公司盈利并发展良好时，股票价格通常会上涨，投资者可以通过卖出股票获得差价收益，还可能获得公司的分红。
然而，股票投资的风险也相对较高，股票价格受到多种因素的影响，如公司的经营状况、行业竞争、宏观经济环境等，价格波动较为剧烈。
债券则是一种相对较为稳定的投资工具。
它是发行人向投资者发行的一种债务凭证，承诺在一定期限内按照约定的利率支付利息，并在到期时偿还本金。
债券的收益相对稳定，风险较低，适合风险承受能力较低的投资者。
基金则是一种集合投资工具，它将众多投资者的资金汇集起来，由专业的基金经理进行投资管理。
基金的种类繁多，包括股票型基金、债券型基金、混合型基金等。
投资者可以根据自己的需求和风险偏好选择适合自己的基金产品。
在进行证券投资规划之前，我们需要对自己的财务状况进行全面的评估。
这包括我们的收入、支出、资产、负债等情况。
同时，还需要明确自己的投资目标，是为了短期的资产增值，还是为了长期的养老、子女教育等目标进行储备。
此外，我们还需要了解自己的风险承受能力，这是决定投资组合的重要因素。
对于风险承受能力较低的投资者，建议在投资组合中增加债券和货币基金等低风险产品的比例。
而对于风险承受能力较高的投资者，可以适当增加股票和股票型基金的投资比例。
但无论风险承受能力如何，都不建议将所有的资金都投入到高风险的证券产品中，要保持投资组合的多样性和平衡性。
财务管理学(第8版)习题答案
财务管理学(第8版)习题答案财务管理学(第8版)习题答案第一章：基础概念1. (a) 财务管理学是研究如何在资源有限的情况下，对企业的资金进行规划、筹集和运用的学科。
(b) 财务管理学的目标是最大化股东财富。
(c) 公司治理是确保公司管理层合理行使职权，保护股东利益的一系列制度和实践。
(d) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
2. (a) 法人：指具有法人地位的企业和组织，可以独立承担各种权利和义务。
(b) 市场：指供给和需求的相互作用下形成的商品和服务的交换场所。
(c) 证券：代表资金或债权的一种金融工具，可以在市场上进行买卖。
(d) 资本市场：指进行证券交易的场所，包括股票市场和债券市场。
第二章：财务报表分析1. (a) 资产负债表是反映企业在某一特定日期上的财务状况的报表。
(b) 利润表是反映企业在一定时期内盈利情况的报表。
(c) 资金流量表是反映企业在一定时期内资金进出情况的报表。
(d) 所有者权益变动表是反映企业在一定时期内所有者权益变动情况的报表。
2. (a) 流动比率 = 流动资产 / 流动负债，衡量企业短期偿债能力。
(b) 速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债，衡量企业除存货外的短期偿债能力。
(c) 资产负债率 = 总负债 / 总资产，衡量企业负债占总资产的比例。
(d) 资产收益率 = 净利润 / 总资产，衡量企业利用资产创造利润的能力。
第三章：财务规划与预测1. (a) 财务规划是根据预定的目标，制定财务活动方案和计划的过程。
(b) 财务预测是对未来一定时期内的财务状况和结果进行预测和估计。
(c) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
(d) 周期预算是指按一定时间周期制定的预算，如年度预算。
2. (a) 现金收入预测是根据企业的销售计划和市场环境等因素，预测未来一定时期内的现金收入情况。
(b) 资金需求预测是根据企业的财务计划和经营活动，预测未来一定时期内的资金需求量。
证券投资分析实施方案
证券投资分析实施方案一、背景分析。
证券投资是指投资者通过购买股票、债券、基金等金融工具来获取投资收益的行为。
随着我国资本市场的不断发展壮大，证券投资已成为投资者多元化配置资产的重要方式。
然而，由于市场的复杂性和不确定性，投资者在进行证券投资时往往面临着诸多挑战和风险。
因此，制定一套科学合理的证券投资分析实施方案显得尤为重要。
二、市场分析。
在当前资本市场环境下，证券投资面临着多方面的挑战和机遇。
首先，市场波动性大，投资风险较高；其次，信息不对称导致投资者难以获取准确的市场信息；再者，政策法规的不确定性也给证券投资带来了一定的影响。
然而，随着科技的不断发展，投资者可以通过互联网等渠道获取更多的信息和数据，为证券投资提供了更多的便利。
三、投资分析实施方案。
1. 完善的信息收集机制，建立健全的信息收集渠道，包括定期阅读财经新闻、关注政策法规的变化、利用互联网平台获取公司财务报表等，以获取全面准确的市场信息。
2. 严格的风险控制策略，建立科学的风险评估体系，根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，控制投资组合的风险水平。
3. 深入的行业研究分析，针对特定行业进行深入研究，了解行业发展趋势、市场竞争格局、公司财务状况等，为投资决策提供依据。
4. 灵活的交易策略，根据市场的波动情况，灵活调整交易策略，包括选择合适的买入时机、设定止盈止损点位等，以最大程度地保护投资本金。
5. 定期的投资绩效评估，建立定期的投资绩效评估机制，对投资组合的收益情况进行分析，及时总结经验教训，调整投资策略。
四、实施方案效果评估。
通过上述实施方案，投资者可以更加科学地进行证券投资分析，提高投资决策的准确性和及时性，降低投资风险，获取更稳定的投资收益。
同时，实施方案也能够帮助投资者更好地把握市场机会，实现资产的增值和保值。
五、总结。
证券投资分析实施方案的制定对于投资者在资本市场中获取稳健收益具有重要意义。
通过建立完善的信息收集机制、严格的风险控制策略、深入的行业研究分析、灵活的交易策略和定期的投资绩效评估，投资者可以更好地把握市场脉搏，实现投资目标。
证券投资学5-8章共14页word资料
第五章证券投资的产业周期分析第一节产业的生命周期一、从证券市场角度所进行的产业分类1、根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系分类：（1）成长型产业（2）周期型产业（3）防御型产业（4）成长周期型产业2、根据产业未来可预期的发展前景分类：朝阳产业、夕阳产业。
3、按照产业所采用技术的先进程度分类：新兴产业、传统产业。
4、按照产业的要素集约度分类：资本密集型产业、技术密集型产业、劳动密集型产业。
5、我国上市公司的行业分类：共分为13大类。
二、产业的生命周期概述1、产业生命周期的四个阶段：（1）初创阶段（2）成长阶段（3）成熟阶段（4）衰退阶段2、产业生命周期的影响因素：（1）需求（2）技术进步（3）政府的影响和干预（4）社会习惯的改变（5）人类对经济利益的追求（6）市场竞争第二节产业周期性在证券市场上的表现一、产业周期性和产业业绩与产业生命的周期性相对应，产业的业绩也呈现周期性变化。
初创期的风险大、收益小；成长期是产业发展的黄金时代；成熟期风险较小，收益较高；衰退期风险小，收益也小。
二、不同周期阶段的产业在证券市场的表现不同周期阶段的产业在证券市场的表现也不同。
初创期的产业在第二板市场的表现常常极为出色；成长期的产业在证券市场上的价格呈现快速上扬趋势，但也有个别证券表现不佳；成熟期的产业是蓝筹股的集中地，其证券价格稳步攀升；衰退期的产业是绩平股、垃圾股的摇篮。
产业生命周期各阶段的市场表现与其业绩状况并非一一对应。
三、产业特性与证券投资的选择对产业投资的选择应遵循的原则：1、顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资；2、对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理；3、正确理解国家的产业政策，把握投资机会。
第三节行业的其他特征分析一、行业的市场结构分析1、完全竞争2、不完全竞争3、寡头垄断4、完全垄断二、经济周期与行业分析1、增长型行业2、周期型行业3、防守型行业三、影响行业兴衰的主要因素1、技术进步2、政府政策3、产业组织创新4、社会习惯的改变5、经济全球化第六章公司分析第一节公司基本素质分析基本素质分析主要是一个定性分析的过程，分析的着重点对公司的潜在盈利能力作出定性的分析，其目的是明确公司最重要的利润产出点和最主要的业务风险所在。
证券投资计划书
证券投资计划书证券投资计划班级：学号:前言：投资资金：10万人民币投资对象：股票投资方式：线上交易投资人：蒋北祺（在校学生）投资目的：盈利，增加资金流动性。
从综合情况考虑，对于一个学生来讲，进入股市其实是有很大的风险的，因为对股市了解不够多，而且实际操作的经验不够，所以很容易投资失败，因此，我将会借助到各方面的炒股软件已经网上资料来进行投资决策正文：近段时间，通过新浪网财经分栏的消息可以得知，近期领涨板块前三为：家具行业，环保行业，纺织机械；其幅度分别为：%，%，%，再结合近5天资金主力流出流入情况看，只有环保行业资金净流入为万元，引用新闻：国务院发展研究中心研究员周宏春在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，今冬京津冀及周边重点区域大气污染防治的形势将比较紧迫，这些地区企业的排放问题比较严重，是专项检查的重点区域。
实际上，自今年8月以来，京津冀及周边重点区域的大气污染防治协调工作，一直在积极推进。
在先后召开京津冀及周边地区重污染天气应对工作会议和京津冀及周边地区大气污染防治工作会议后，近日，京津冀及周边共6省、区、市，就贯彻落实《大气污染防治行动计划》、今冬大气污染防治工作措施和制修订空气重污染应急方案进行协调部署。
上述环保部负责人指出，环保部要求各级环保部门要保持连续执法检查的高压态势，采取集中检查与日常检查、明查与暗查、夜查、节假日检查相结合的方式，加大巡查、突击检查的力度，严肃查处污染大气环境的违法行为。
该负责人指出，对重点污染源和问题突出的单位要实行驻厂监督，对发现的环境问题要依法予以查处。
各省级环保部门要组织开展联合执法、区域执法、交叉执法，督促市、县人民政府落实大气污染防治监管的各项措施。
对专项检查工作落实不到位、工作没有实质进展的，要约谈当地人民政府或有关部门主要负责人。
对区域性大气污染问题突出的，采取区域限批、挂牌督办等措施。
周宏春认为，重点检查的将是钢铁企业。
高耗能的钢铁产业，一直就是大气污染防治关注的重点，超标排放问题较为突出。
第八章-证券投资规划
经营型投资与参与型投资的含义
经营型投资：个人参与的各种金融工具， 如储蓄、保险、股票、期货、债券等，股票、 期货可称为经营 型投资，其他内容则只能算 是参与型投资。
参与型投资：储蓄、债券、保险等则可 称为参与型投资，自主经营的成分很少。
经营型投资与参与型投资体现的
金融关系
客户拥有的金融资产可以区分为参 与型金融资产和自主型金融资产。后者是家 庭自身经营，自主积极参与，以取得相当的 经营收益；前者则可以视为家庭将自己的金 融资产 委托银行、保险公司等金融机构代为 经营，自己只得到固定收益，银行与保险公 司则承担经营的风险与责任，同时得到金融 收益。
投资目标的设立
以下问题将帮助客户建立有效的投资目标： (6)评估所有投资风险因素的潜在收益。 (7)你愿意为投资计划承担多大风险？如果没有达到
投资目标，后果会是什么？ (8)发生什么状况时你会改变投资目标？ (9)考虑到你的经济状况，既定的投资目标合理吗？ (10)你愿意为达到既定的投资目标做出较大的牺牲吗？
风险的分类
(1)本金和收益损失风险。 (2)政策性风险。 (3)通货膨胀风险。 (4)时机风险。 (5)流动性风险。 (6)管理风险。 (7)税收风险。 (8)利率风险。 (9)市场风险。 (10)道德风险。
三、资风险和收益
(一）无风险真实利率 (二）无风险名义利率 (三）风险溢价 (四）避险工具与风险投资工具的配比
二、对影响投资决策因素的评
价
(1)资本增长。 (2)现金收入。 (3)税费支出。 (4)易管理性。 (5)成本开支。 (6)风险性。 (7)适合性。 (6)流动性。
三、投资工具选择
(一）投资工具设计 (二）投资工具比较 (三）投资工具选择
投资学：第8章 套利定价理论
实际上，我们在介绍单因素模型已经注意到，用市场收 益来概括的系统的或宏观的因素受多种因素影响，这些 因素包括：经济周期的不确定性、利率和通货膨胀等。 这些因素更加清晰明确地解释了系统风险，从而有可能 展示不同的股票对不同的因素有不同的敏感性。这也要 求建立多因素模型。 顾名思义，多因素模型就是假定证券的收益率是由多个 因素共同生成的。 单个证券的收益率生成过程用多因素模型可以表示为：
2 i
i2
2 F券i与证券j的协方差，仅仅来 自于一般因素F，因为εi和εj都是每个公司特有的，它们显然 不相关。所以，两种证券之间的协方差为：
ij
i
j
2 F
（8.4）
12
如果我们有：n个αi的估计，n个敏感度βi的估计，n个公 司特有方差σ2εi的估计，1个（一般）宏观经济因素的期 望值的估计，1个宏观经济因素的方差σF2的估计，那么 公式(8.2)、(8.3)和(8.4)就表明这些（3n＋2）个估计值 将为我们的单因素模型准备好输入的数据。
我们进一步还假定，除了这个通常的影响外，证券收 益剩下的不确定性是公司特有的，也就是说，证券之 间的相关性除了通常的经济因素外没有其他来源了。
公司的特有事件可能包括新的发明、关键雇员去世， 以及其他一些只影响单一企业命运而未能以一个可测 度的方式影响整个经济的因素。
在这些假设下，单个证券的收益率生成过程可以表示 为：
从经济上来讲，与单因素模型假设更为相关的问题是，用基 于单因素模型假定所估计的方差组成的证券组合方差是否与 用直接来自于每组股票估计的方差所组成的证券组合方差有 较大的差异？
15
8.2 多因素模型
单因素模型假定证券的收益只受一个经济因素的影响， 证券之间的协方差由该因素决定，这种假定有一定适用 性。
第八章 国际证券投资 《国际投资》PPT课件
（二）投资行为的风险性
证券投资者不仅可以获取收益，同时还必须承担风险。 其风险主要来自四个方面：第一是经营风险，即证券的发 行企业在经营中，因倒闭使投资者连本带利丧失殆尽，或 因亏损在短期内没有收益而给投资者造成损失；第二是汇 率风险，即由于投资者所用货币贬值，导致债券等的投资 者到期所得到的本金和利息不足以弥补货币贬值带来的损 失；第三是购买力风险，即在投资期内，由于通货膨胀率 的原因，货币的实际购买力下降，从而使投资者的实际收 益下降；第四是市场风险，即投资者往往会因证券市价的 跌落而亏损。
（三）证券交易所交易的基本程序 由于在证券交易所进行证券交易的大多数投资者是通
从第二次世界大战结束到70年代末，国际直接投资一 直占有主导地位，其中发达国家在1951年至1964年间的 私人投资总额中，大约有90%采用直接投资，其私人直接 投资额从1960年的585亿美元增加到1980年的4702亿美 元，增长速度为11%。进入80年代以后，国际证券投资的 增长速度超过了国际直接投资。从1981至1989年，国际 债券市场的发行量从528亿美元增至2500亿美元，平均每 年增长18.9%。
一是安全性，即确保投资本金的安全。投资的收益与 风险是成正比的，投资者应尽量将风险减少到最低限度。
二是收益性，即投资者能得到预期收益。获取收益是 投资者的投资动机，投资者所选择的投资对象，必须能使 预期的收益达到最低限度。
三是增值的潜在性，即增值性。投资者应投资于能使 自己的资本不断增值的证券。
四是变现性，即投资者应选择变现性强的证券，以利 于投资者在市场或所购买的证券本金出现不测的情况下随 时将期购买的证券脱手变现。
一、国际证券市场
国际证券市场是由国际证券发行市场和流通市场所组成。 国际证券市场一般有两层含义，一层含义是指已经国际化 了的各国国别证券市场；第二层含义指的是不受某一具体 国家管辖的境外证券市场。
证券投资与理财规划研究
证券投资与理财规划研究引言随着社会经济的发展和金融市场的不断开放，越来越多的人开始关注证券投资和理财规划。
证券投资是一种重要的投资方式，可以帮助个人实现财富增值和财务规划的目标。
对于证券投资和理财规划的研究也越发关键，因为理性的投资决策和合理的财务规划是成功投资者的基础。
本文将对证券投资与理财规划进行深入探讨，希望能够为广大投资者提供一些有益的信息和建议。
一、证券投资概述证券投资是指投资者通过购买股票、债券和其他证券等金融资产来获取投资收益的行为。
在证券投资中，投资者将资金投入到不同的证券品种中，以期获得资本收益和/或现金收益。
证券投资是一种风险较大的投资行为，但在实现投资目标和实现财务自由的过程中，证券投资也扮演着至关重要的角色。
1.1 证券投资的特点证券投资有以下几个特点：高风险、高回报、流动性强、透明度高、交易成本低等。
证券投资也存在着市场波动、信息不对称、投资者行为等问题，这些因素都会影响到证券投资的收益和风险。
1.2 证券投资的分类证券投资根据投资目的和投资工具的不同，可以分为股票投资、债券投资、基金投资、期货投资等。
每种证券投资工具都有其特点和风险，投资者在选择证券投资时需要根据自身的风险偏好和投资目标进行选择。
二、理财规划概述理财规划是指对个人或家庭的财务状况进行全面分析，制定合理的财务目标和计划，通过合理的资产配置和风险管理，实现财富的增值和保值。
理财规划不仅包括投资规划，还包括税务规划、风险保险规划、退休规划等多个方面，是一种全面的财务管理方式。
2.1 理财规划的重要性理财规划对个人和家庭的财务状况至关重要，它可以帮助人们根据自身的财务目标和风险承受能力，进行合理的资产配置，最大限度地实现财务目标，并规避各种风险。
理财规划还可以提高个人和家庭的财务素养，让人们更好地管理财务，避免财务危机和债务危机。
2.2 理财规划的内容理财规划包括以下内容：财务目标的确定、资产负债表的制定、现金流量表的编制、投资规划、税务规划、退休规划、保险规划等多个方面。
第八章证券投资策略分析《证券投资实务》PPT课件
• （3）震荡市中很重要的一点是心态要稳。 • （4）不要有短期速富心理，如对大盘趋向无把握，可先观望。 • （5）在震荡市中，单边上行的个股较少，操作上可采取低吸高抛即跌多进货、涨
任务二
运用正确的证券投资操作技巧
本模块的主要任务是认知证券投资的主要操作技 巧，能根据证券市场和股价变化的实际情况，熟 练应用各种操作技巧来控制投资风险、提高投资 收益。
任务描述
一 不同市场行情的操作技巧
（一）牛市阶段的操作技巧
1.牛市阶段的盘面特征 ➢ 牛市是指买方力量强劲、股价连连上扬、股市普遍看涨的市场
次上行。 • （6）一轮牛市行情一般在3个月左右，大牛市行情可以跨年度达一年以上；
弱市中的井喷行情仅可维持一个多月。 • （7）牛市行情一旦启动，个股一般都有一倍以上的升幅，井喷行情有两倍
以上的升幅。
一 不同市场行情的操作技巧
（一）牛市阶段的操作技巧
2.牛市阶段的操作技巧
• （1）牛市行情一旦爆发，大量资金蜂拥而入时，必须敢于重仓跟进，仍采用三分 之一仓位或半仓操作者，收获肯定有限。
• （3）操作上以短线为主，获利就跑，决不恋战。 • （4）多关注那些业绩优良、严重超跌处于价值洼地但近期逐步放量的中低
价个股，尤其是生不逢时、上市一路下跌后盘稳的次新股。 • （5）人弃我取，人取我予，不追涨杀跌，高不贪，低不惧。盘整市操作要
用相反理论。 • （6）在盘整市中，许多短线技术指标提示往往是颠倒的。 • （7）顺应政策导向，长线眼光选股，适当滚动操作；关心当前的宏观面和
（二）选择投资对象的要点及途径
证券投资学第八章 证券投资基本分析
06.
行业竞争情况
三、影响行业兴衰的主要因素
第四节 微观经济因素分析
公司基本素质分析 公司经营管理能力分析 管理人员及各层人员素质及能力分析 企业经营管理效率分析 公司经营理念分析 公司市场竞争能力分析 技术与产品质量条件 产品竞争能力、市场开拓能力和市场占有率 资本与规模效益
01
微观经济因素分析即公司因素分析，是基本因素分析的重点。
（三）微观经济因素分析
02
01
02
一、证券投资宏观经济分析意义
主要包括：宏观经济景气状况（宏观经济运行状况）；宏观经济政策；其他因素。
有助于把握证券市场的总体变动趋势； 有助于判断整个证券市场的投资价值； 有助于掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向。
主要内容 影响股票价格变化的各种基础性因素及其与股票价格变化之间的逻辑关系。包括： 基本分析概述 宏观经济因素分析 中观经济因素分析 微观经济因素分析
202X
第八章 证券投资基本分析
证券投资分析的概念及意义
证券投资分析的概念 证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。 证券投资分析是证券投资过程中不可缺少的一个重要环节。
二、宏观经济分析主要内容
第二节 宏观经济分析
宏观经济景气状况对证券市场的影响
1
国民经济运行常表现为收缩与扩张的周期性交替。每个周期可分为四个阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏。证券市场的价格波动与宏观经济景气状况的周期性之间呈现较强的相关性。
1、宏观经济运行周期性影响
包括经济增长率、国内生产总值（GDP）、失业率、通货膨胀率、货币供应量、利率、汇率、财政收入、国际收支、固定资产投资规模等影响因素。
证券投资计划
证券投资计划一、投资过程1、投资决策：第一步：制定投资策略。
一年50万，选择一部分股票，另少部分看涨期权和政府债券。
第二步：进行证券投资分析。
仔细检查已鉴别过的各种证券或各组证券以识别出价格扭曲的情况。
第三步：证券组合的构成。
确定投资的证券，以及可投资财富在各种证券组合中的分配比例。
第四步：修正证券组合。
确定现行证券组合中将卖出哪些证券，以及购入哪些证券来代替它们。
第五步：评价证券组合的绩效。
根据风险和收益率确定证券组合的实际行为，并与标准证券组合的行为作比较。
2、投资方法：股票：把20万元分成两份，一半持仓买进股票，另一半做回调的加仓，随时做降低成本，高抛低吸的准备。
坚持连续盈利、适当风险、严格止损的操盘风格。
期权：目前我国尚未开放期权，也没有实体的期权交易所。
但是我可以通过两种渠道进行期权投资。
银行渠道，银行里可以买卖期权。
像交通银行、民生银行等银行都有期权交易。
政府债券：通过证券公司系统购买一部分记帐式国债，再通过银行（包括中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行等）和证券机构的各个网点，持款填单购买一些无记名式国债。
3、投资对象：股票：20—40%国债：40—60%：定期政府债券期权：20—40%：一年期看涨期权，主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。
4、控制风险：股票：股票属高风险高收益行为。
散户投资者进行股票投资，必先考虑自己的承受能力。
投资股市的目的是获取收益，但投资者必须学会控制风险，树立正确的投资理念，并掌握一定的投资策略和方法。
第一，要以投资心态介入股市。
股票的价格最终要向价值回归，根据公司经营情况，预测其获利能力，以此作为投资依据。
即使公司的业绩由于难以预料的市场变化而一时欠佳，只要公司基本面未发生大变化，前景依然看好，就可以放心持有，对股价波动处之泰然。
买入股票前要对公司基本面作深入的了解，不可仅凭媒介宣传或听信市场传闻就仓促介入，对新上市股票尤应谨慎。
证券投资计划
证券投资计划证券投资规划一、摘要投资金额：50万元人民币投资期限：一年投资对象：国内A股市场投资策略：谨慎为主，分散投资，高抛低吸，波段操作预期收益率：10%二、投资过程1、投资决策（1）投资对象的选择随着社会的发展，金融投资应运而生，股票、基金、债券等投资方式逐渐走入人们的生活当中，三种投资方式各有优缺点，操作方式迥异，债券的本金安全性高，收益和本金回收时间固定，基金收益比债券略高，专家理财，但是风险比债券高，股票是高风险、高收益的金融产品，能让人段期间暴富，也能让人血本无归，适合心理素质较强，而且有一定专业知识的中青年人，本着学以致用的理念，所以本次计划选择以股票为主要投资对象，其他投资对象为辅。
（2）投资环境的分析由上面的K线图可以看出上证指数由4月11日以来，已经下跌了两个月。
国家统计局将于下周公布5月主要经济数据。
由于猪肉、鸡蛋等食品价格出现小幅上涨，5月CPI 同比涨幅又将面临一定的反弹压力，甚至可能创出自去年11月份以来的新高，短期宏观调控重点仍将是抑制物价上涨。
预计6月加息窗口可能再度开启，出现利率、存款准备金率、汇率“三率”联动的情形。
而年中可能是今年通胀压力最大的时段，因此管理通胀预期仍将是未来一段时期的调控重点。
经过近两个月的持续调整，市场整体估值重心出现了明显下移，A股市场的估值目前处于历史底部。
部分蓝筹股的估值水平甚至比998点和1664点时还低，市场新的估值洼地逐渐形成。
据测算，金融服务、房地产和交通运输行业的市盈率都较历史均值低估了超过50%；采掘、建筑建材行业等也折价了40%多，具备非常高的安全边际。
因此，从估值角度看，市场已接近底部，下跌空间有限。
特别是金融服务等低估值行业将对指数形成强力支撑。
总体来说，A股在4月下跌以来，现在几乎已经处于历史低估值的时候，虽然最近股市还在整理中，所谓的底的迹象也没有出现，但是机会是跌出来的，所以总体来说，现在国内A股还是有一定的投资价值，但是在上涨行情还不明朗的时候，适用谨慎的投资策略。
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一、个人投资的含义
个人投资是指投资人为了在未来获取较多收益而在 目前进行的资产购建活动。这里的资产既包括房屋 、土地、厂房、设备等实物资产，也包括储蓄、期 货、股票、债券、基金、信托等金融资产。广义投 资则还包括人力资本投资、医疗健康投资、情感投 资等。 个人投资事项一般包括如下方面： 1.实业投资（举办公司搞实业） 2.证券投资（目前个人理财投资的重头戏） 3.房地产投资（目前投资的重要事项）
五、投资策略
投资决策的步骤 步骤一，确定投资于各种资产类别的合理比例 步骤二，在各个资产类别中选择投资类型； 步骤三，选择具体的投资品种并推荐给客户。 资产分配策略：理财师根据客户的目标和风险偏好 确定客户总资产在各类投资产品之间的合理比例。理 财师一旦确定了客户的资源、目标及风险偏好，并选 定合适的投资策略，接着就要确定各种资产类别间的 合理比例。 选择投资产品考虑因素：客户风险偏好、投资策略 与国民经济发展前景。
长期与短期理财规划活动
（一）短期理财规划活动 1．评价不同种类的符合各种理财目标和生活状况的债券 投资品种，为不同的理财需求确立投资目标； 2．从市场风险、通货膨胀、利率风险和流动性等因素评 估不同的投资品种，可能适合客户拥有各种证券投资的近 期表现； 3．研究政府债券与企业债券的近期表现，识别并评价投 资信息的来源，确定如何应用这些投资品种。 （二）长期理财规划活动 1．识别能使风险最小化的投资条件，明确为变化的生活 环境服务的储蓄和投资决策； 2．根据家庭与居家环境变化，建立一个未来生活选择进 行投资的计划。
第二节 投资决策
一、经营型投资与参与型投资 二、投资决策影响因素评价 三、投资工具选择 四、不同年龄段下的投资组合 五、投资策略
一、经营型投资与参与型投资
（一）经营型投资与参与型投资的含义 储蓄、债券、保险等则可称为参与型投资，自主 经营的成份很少。如存期、债券兑期、投保期、 利率、费率是完全由机构制定，方法、规则、收 益、权利义务条款也完全由机构安排。个人而言 只有参与权，有适当的选择权。 股票、期货可称是经营型投资，在什么时点和价 位买入或卖出，对个人能力，把握机遇、时运的 能力要求很大。资金运用完全由个人做主运营操 作，运营成败最终风险和责任也完全由个人家庭 自行承担。
（二）投资公式：100减去目前年龄
20-30岁时，风险承受能力很强，可采用积极成长型 的投资模式。投资者可以将70%-80%的资金投入各 种证券，余下20%资金定存或者购买债券。 30-50岁时，成员增多，承担风险的能力开始减弱， 选择投资组合模式较为保守， 但仍以让本金快速成 长为目标，这期间应将资金的50%-60%投在证券方 面，身下的40%投在固定收益的投资工具。 50-60岁时，孩子成年，赚钱高峰期。但需要控制风 险，应集中精力储蓄。可以将60%的资金投资债券或 固定收益型基金，30%购买股票，10%储蓄。
投资工具选择
四、不同年龄阶段下的投资组合
(一）人生六大阶段的投资组合
第一阶段为成长期。包括出生、完成学业、踏入社会、参 加工作直到结婚。这期间财产积累少，理财任务是积极储 蓄并学习充实理财知识 第二阶段为青年期，指20-30岁阶段。这期间积蓄渐渐增加 ，对投资理财有初步了解，开始摸索投资步骤和规律。可 承担较高风险，应采取较积极投资策略来分配投资组合。 第三阶段为成年期，即30-45岁左右。这期间收入渐趋稳定 ，积累明显增加，特别注意投资收益。这期间花销多集中 较为昂贵项目(购房、家庭装修、买车等)。风险承受能力较 高，应追求较高投资回报。投资组合应偏向积极型，将资 金投入积极增长的股票，留较小比例资产投入保守类项目 。
（二）证券投资收益的衡量指标
一、风险的概念
系统风险
资产价格共同运动的风险，所有资产整体面临的风险 资产组合的多样化无法消除系统风险 例如：经济周期波动、通货膨胀等
单个资产自身独有因素导致的风险 资产组合的多样化能够消除非系统风险 例如：行业风险、公司风险（如新产品开发） 影响部分资产的风险，属于系统性风险还是非系统性风险？ 可通过构造跨行业的资产组合消除这种风险，如行业风险， 属于非系统性风险
投资决策影响因素评价
5.成本开支。获取收益是投资的本性，考虑收益的状况下， 成本也需要给予相当关注。投资决策的制定和监控是需要成 本的，理财师要充分掌握与投资相关的各种费用、佣金管理 成本等支出状况，判断所制定的投资策略是否在经济上具有 可行性、收益性与安全性。 6.风险性。风险防范是个人理财中极为重要的因素，投资决 策也不例外。许多投资者在选择投资品种时，收益率是首要 关注的问题，但更要注重风险和收益的匹配，天下没有免费 的午餐，期望获得的回报越高，承受的风险也就越大。 7.适合性。家庭理财活动的进行，应当与自己的职业特征、 知识结构、兴趣爱好紧密结合。 8.流动性。所谓流动性是指各种资产变现的难易程度，或在 较短时期内变为现金的能力。
第四阶段为成熟期，指45-55岁左右。收入已超过支出，子女 的教育费用上升为主要家庭负担。这一年龄段的财务目标应 为子女的教育经费，投资时应兼顾到收益和成长间的平衡。 投资组合以积极型和保守型平衡为宜，应包括股票、相关的 基金、债券和定期存款 第五阶段为稳定期，指55-65岁。个人事业和收入已达高峰， 积蓄退休养老费成为重点。应调整投资组合比例，减低积极 型投资，侧重收益型、保守型投资，避开较高风险。投资组 合以保守为主导，可适当配以小比例积极型投资，追求最大 增值。 第六阶段指65岁以上的退休期，这时投资安全保本增值为主 要目标。应着眼于固定收入的投资工具，使老年生活确有保 障。投资组合以保守型和适度保守型为主，既可保本，又可 使生活更加宽裕。
（三）客户自主选择机制的确立
面对客户自主选择机制、意愿逐步加大，金 融机构应当做的工作是：挖掘不同客户的多方面 需求，实现包括金融工具、活动方式、经营理念 、内容的金融创新，以尽可能满足这种需求。
二、投资决策影响因素评价
1.资本增长。首先分析历史上该类型投资的资本增长水平 ，确定客户能否从此投资行为中获得合理回报及回报的实 现形式。 2.现金收入。分析选择投资类型是仅仅带来现金收入，还 是又能带来资本增长。理财师还应关注现金收入何时取得 、以何种方式取得及预期数额等因素。 3.税费支出。税费支出是理财师决定投资类型，影响投资 实际收益时要考虑的重要因素，应当分析所选择投资类型 相关的各种税收支出，如资本利得税、个人所得税及税收 减免等。 4.易管理性。投资决策做出后不可能一成不变，理财师需 要定期对投资组合进行监控，并做出适当调整。为此，应 考虑投资的易管理性，并充分了解投资组合管理的方式。
第八章证券投资规划
学习目标 1.了解投资的概况 2.学会投资决策 3.了解什么是投资收益与风险 证券投资理财是目前居民百姓理财的主要方式， 甚至视同为投资理财的全部事项。 鉴于本方面的内容已经为多种专门书籍所介绍， 本书仅列出一章作简要说明供参考。
第一节 投资规划
一、投资的含义 二、投资目标 三、个人投资理财应遵循的原则
二、投资目标
1.对短期投资目标(短于两年)，通常从市场风险、通货膨 胀、利率风险和流动性等因素评估不同的投资品种，识 别并评价投资信息的来源，评价符合客户理财目标和生 活状况相应的债券投资品种，找出可能适合各种企业债 券的近期表现，研究政府债券与市政债券的近期表现， 最终确定应采用投资类型。 2.对中期投资目标，更多考虑投资成长性和收益率，投 资风险水平会上升，出现亏损概率会大一些 3.对长期投资目标，主要考虑投资的成长性，还可以考 虑采用具有税收效应的投资产品(如养老金、杠杆投资等) ，来帮助实现客户的长期投资目标。
投资目标与投资组合关系一览表
投资目标 投资组合 资本增长 当前收入
非常低
本金稳定性
很低或低 低 中等
最大限度的资本 具有高速增值潜力普 非常高 增长 通股票 高度的资本增长
具有长期增值潜力普 高或非常高 非常低 通股票 中等
资本增长与当前 具有很高红利与资本 中等 收入 增值潜力普通股 高度的当前收入 红利很高的普通股票 非常低 和高利息债券 无
高或非常高 中等 中等或高 非常高
当前收入与保护 各种证券 本金
免税收入与保护 短期的州市政府债券 无 本金
当前收入与本金 联邦政府及联邦政府 无 安全 机构的各种债券
中等或高
中等或高
非常高
非常高
三、个人投资理财应遵循原则
(一)家庭保障第一 (二)资金安全第一 (三)投资赢利按比例转移 (四)合理分配资本投资和实业投资的比例 (五)寻找乐趣 (六)委托专家
三、常用投资理财工具介绍
(一)储蓄 (二)债券 (三)股票 (四)基金 (五)保险 (六)信托 (七)期货 (八)期权 (九)外汇
中国家庭常用投资工具比较
投资工具 安全性 获利性 变现性
储蓄 ＊＊＊＊＊ ＊ ＊＊＊＊＊ 国债券 ＊＊＊＊＊ ＊＊ ＊＊＊ 公司债券 ＊＊＊＊ ＊＊ ＊＊＊ 基金 ＊＊＊ ＊＊＊ ＊＊＊＊ 股票 ＊＊ ＊＊＊＊ ＊＊＊＊＊ 期货 ＊ ＊＊＊＊＊ ＊＊＊＊ 房产 ＊＊＊＊ ＊＊＊＊ ＊ 收藏 ＊＊＊ ＊＊＊ ＊＊
第三节 投资收益与风险
一、 投资收益分析 二、投资风险分析 三、 证券投资风险和收益的关系 四、 投资风险决策
一、投资收益分析
（一）投资收益的构成： 投资收益是指投资者在一定时期内投资活动的所得与所费的 差额。 (1)利息或债息收入。指投资者储蓄存款或投资于债券并按面 值和票面利率计算的定期获得的收益； (2)股利收入。指投资者购买股票并持有一定时间而获得的收 益，包括股息发放与红利分配两部分； (3)资本利得。资本利得即证券交易收益，指证券出售后卖出 价与买入价之间的差额。 投资风险是指投资者不能在投资期内获得预期收益造成损失 的可能性，是对期望收益的背离。风险来自于事件本身的不 确定性。