浅谈固收产品选择的原则

浅谈固收类产品选择的原则

行早理财师事务所元老

“知己知彼，百战不殆。”这是一句小学生都会讲的至理名言。在财富管理领域，这句话具有着同样的效果。作为一个财富管理行业的从业者，在我们与众多投资者交流的过程中很遗憾的发现，多数投资者对于资产配置的方式、对于投资理财产品的选择往往是盲目而无序的。而这样的盲目和无序又往往来自投资人对自身需求的错误认知和对所投产品的片面理解。

众所周知，资产配置往往体现为四种规划，保障规划、储蓄规划、投资规划和传承规划。而从家庭理财需求的角度出发，一般又分为几种：安全需求、收益需求（与风险级别匹配）、流动性需求和其他需求（财富传承、资产隔离、税务筹划等）。从资产的属性看，各类不同的资产具有着各自鲜明的特点，而这样的不同特点所对应的是投资人不同的资产配置需求。这个世界上不可能存在可以满足全部理财需求的某一种金融产品。因此，在配置金融产品前，首先应该明确的就是该产品的属性和特点，是用于满足财富管理中的何种需求。

今天我们针对投资者普遍关注的固定收益类产品浅谈一下选择的一些原则。

过去的几年大家屡屡听闻一些民间P2P的违法事件，这些事件都值得我们去深思。为何易租宝、3M、马胜金融、云南泛亚等非法机构可以在短短的数年时间募集数百亿以上的资金？等到东窗事发之时，百万投资人才捶胸顿足，大呼上当？可以确定的是，投资易租宝、云南泛亚这类所谓固定收益产品的投资者是把他们的投资视为有安全保障、同时可以获得超过市场该类产品平均回报的好产品。所以真正让无数老百姓涌入这些实际上是非法理财产品的原因其实还是收益

率！这些投资人在从众的心理和没有辨识清楚产品是否合规，底层资产是否安全的状况下，被承诺的高收益率所吸引。

投资者们可以扪心自问，在选择固收类产品时，有多少人是经过了缜密的分析和详实的了解，去认真辨识该产品的合规性和底层资产安全性？往往一些言过其实的宣传和掩盖实际风险的虚假说辞被投资人轻易的相信了。

所以我们可以把选择固收类产品的原则做一个排序供投资人参考：

安全性→流动性→收益性。

投资本金安全永远是固收类产品选择的第一原则。还是那句古语可以诠释原则性的重要意义：皮之不存，毛将焉附？

既然选择投资固收类产品，那么保障本金安全就是“皮”，而银行理财产品的3-5%，信托产品5-7%，私募基金7-9%，甚至P2P产品的9-12%的大致年化收益区间都属于“皮上的毛”，无非是毛的长短和多少而已。固收类产品最应该警惕的就是产品不合规，底层资产不安全，或在底层资产不够安全的条件下增信不足，从而最终导致的本金灭失风险。因此，对于固收类产品的选择，这张“皮”是一定不能为了追求多几根“毛”而出问题！本末倒置的选择方式很可能会导致

“易租宝”“马胜金融”“3M”“云南泛亚”式的悲剧再现！但遗憾的是，让不少投资者做出错误选择的往往是高出正常水准两三个点的年化收益差距。

对于安全性鉴别的方式主要有三个要素：合规合法、底层资产安全、增信强度是否足够。

合规合法的鉴定要看产品是否为银行理财产品、信托类产品、券商资管计划和拥有中国证券业协会备案的私募基金产品。底层资产安全性鉴别则比较复杂，底层资产的分散性、抗系统性风险的能力、融资项目是否优质、融资方的现金流和债务情况等都需要进行缜密调研和分析。而增信情况则需要关注增信方的信用、资产、品牌和担保有效性等环节。

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对于固收类产品选择的第二原则是流动性，资产的流动性是资产配置过程中的重要需求之一，把握好各类资产配置时的流动性原则，会更加灵活地进行资产动态管理，有效提高大类资产轮动过程中的掌控能力。投资人应分析自身资产的总体流动属性和未来投资规划是否能够匹配，从而对不同产品的流动性做出合理规划。

在安全性和流动性原则都满足的条件下，再去甄选收益率较高的产品，就成了顺理成章的方式。换言之，我们应该在同等风险级别的产品里去寻找最高收益的标的。投资人经常将不同风险级别混同在一起去对比，这样的对比是毫无意义的。

对于固收类产品的收益率高低，当市场融资成本上升时，整体收益率会上浮；

当市场融资成本下降时，整体收益率会下调。但无论收益高低，我们都应该把投资人收益、融资费用、项目方收益叠加起来做一个大致的测算，假如这个数字超过了认知的合理范畴，那么该产品的风险很可能会凸显！

从理性角度看，我们无法要求各个投资人都可以在纷繁复杂的投资领域成为成熟的投资者，而这就是作为一个财富管理行业的从业人员所需要体现出来的专业价值。一个合格的理财师，应该成为投资者规避各种金融风险、为投资者的家庭资产实现保值增值、满足投资者财富管理多种需求的助力者。而这也是行早理财师事务所存在的意义！我们始终致力于利用自己专业、客观、审慎的视野，甄选各类优质的理财产品，长期为投资人进行合理的资产配置。