中级财务管理PPT课件

六、有效的资本市场 ——市场是灵敏的，价格合理的
七、代理问题 ——管理人员与所有者的利益不一致
（代理问题的产生源自所有权和经营权的分离）
八、纳税影响业务决策 ——税收会影响投资决策、财务结构。
九、风险分为不同的类型
——有些可以分散化消除，有些则不能。
收 益 20%
资产A
10%
资产A和资产B组合收益
非金融公司
（储蓄赤字部门）
企储 业蓄 证资 券金
资金提供者
（储蓄盈余部门）
非金融公司
（储蓄赤字部门）
企
业资
证 券
金
投资银行
企
业资
证 券
金
资金提供者
（储蓄盈余部门）
（1）依法纳税；（2）参加税后收益分配
二、与投资者之间的财务关系
——经营权与所有权的关系
三、与债权人之间的财务关系
——债务与债权关系
四、企业内部各部门、单位之间的财务关系 ——内部经济利益关系
五、与职员之间的财务关系
——劳动成果分配关系
第五节 代理问题
詹森和麦克林（Jensen & Meckling）最早提出了综合 的公司代理理论（agency theory）。
财务管理循环图：
制定财务决策
进行预测
经济活动
记录实际数据
采取措施
调查、分析差异
制定预算及标准
计算应达工作水平 实际与标准对比
提出控制报告
奖励与惩罚
评价与考核
第二节 企业财务活动
※ 融资理财活动——最原始、最基本的职能。
必须在风险和成本之间进行衡量。
※ 投资理财活动——必须衡量投资成本、
风险和报酬。
财务管理基础
（第11版） James C. Van Horne 等著 清华大学出版社
财务管理分析 财务成本管理
罗伯特·C·希金斯著，北京大学出版 注册会计师考试委员会办公室编
财务管理学
魏平秀主编, 中国财经出版社 2003年版
教学要求：
一、考试形式：闭卷 二、教学形式
1、课堂讲授 2、课堂讨论 三、作业 1、练习题 2、案例分析
资产B
0%
时间
通过分散投资降低风险图
第二章 财务环境
第一节 经济环境
一、经济、技术发展状况 二、通货膨胀 三、政府经济政策 四、竞争
第二节 法律环境
一、企业组织法规 ——公司法、外资企业法、合伙企业法 中外合作经营企业法、 私营企业条例等
二、税务法规 三、财务法规
——企业财务通则、行业财务制度
第三节 金融环境
公司最大的危机是什么？——财务！ 公司最值得重视的是什么？——财务！ 公司最需要控制的是什么？——还是财务！ 为什么许多公司财务总监的年薪常常超过公司总裁？ ——答案是财务管理在公司管理中至关重要！
第一章 导论
第一节 什么是财务管理
财务管理
是根据财经法规制度，按照财务管理原则，对 企业经营过程中的财务活动进行预测、组织、协调、 分析和控制，处理其财务关系的一项经济管理工作。
※ 经营理财活动——对营运资本的管理，考
虑成本效益。
※ 分配理财活动——对收益的分配，必须处理好
各方的利益关系。
第三节 企业的财务目标
300条鲸鱼突然死亡了，为什么？
一、企业目标 1、生存——基本条件：（1）以收抵支
（2）到期偿还债务。
2、发展——表现：扩大收入 3、获利——是生存的根本目的 二、企业财务目标
一、金融市场 1、什么是金融市场
金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过 某种形式融通资金，达成交易的场所。 2、为什么会存在金融市场 （1）为了将经济系统中多余的储蓄分配给资金需求者 （2）有利于资本高效率地形成
经济系统中转移金融资本的三种途径：
1、直接转移 2、通过投资银行间接转移 3、通过储蓄与信贷机构间接转移
中级财务管理
整体概述
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概述二
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《中级财务管理》 参考书目
公司理财基础 斯蒂芬·A . 罗斯 等著，东北财大出版
财务管理与政策 詹姆斯·C.范霍恩 著，东北财大出版
公司财务管理 道格拉斯·R·爱默瑞著，中国人大出版
现代财务管理基础 （第七版） Arthur J.Keown 等 著
1、利润最大化
注意：利润最大化目标可能就是 “吸引鲸鱼的沙丁鱼”
2、股东财富最大化
通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
我们只为一个原因而存在，那就是 不断将股东价值最大化
——可口可乐公司1995年年度报告
3、企业价值最大化
V=
n t 1
FCF t (1 i)t
第四节 企业财务关系
一、与政府之间的财务关系——国家的双重身份决定：
他们认为，只有给予代理人适当的激励，只有代理人 受到监控，委托人（principals）——即股东，才能确保 代理人（管理层）做出最优决策。
一、代理关系与代理问题 代理关系：即股东与管理当局之间的关系。 代理问题：委托人和代理人的利益冲突问题。
二、代理成本 代理成本：股东与管理当局之间利益冲突的成本。 1、直接代理成本： （1）有利于管理当局、但耗费股东成本的公司支出。 （2）因监督管理当局行动的需要而发生的费用。 2、间接代理成本：考虑投资风险将会损害自身利益， 管理当局不顾股东利益而丧失有价值的机会。
财务管理与经济价值或财富的保值增值有关， 是有关创造财富的决策。
财务管理应研究、回答： ※ 你应该采取何种长期投资？ ※ 你将从哪里筹集到投资所需要的长期资金？ ※ 你将如何管理公司日常的财务活动？
财务管理的职能
※ 财务预测——是财务决策的基础。 ※ 财务决策——现代财务管理的核心。 ※ 财务计划——是财务决策的具体化。 ※ 财务控制——是对财务活动实施调控的具体行为。
三、股东与经营者的矛盾冲突与协调
1、股东的目标—— 股东财富最大化 2、经营者的目标 （1）增加报酬 （2）避免风险 （3）增加休息时间 3、经营者对股东目标的背离 （1）逆向选择 （2）道德风险 4、防止经营者背离股东目标的方法 （1）监督 （2）激励
第六节 财务基本原则
一、风险收益的衡量——对额外的风险
需要有额外的收益来补偿
预Fra Baidu bibliotek
期
收
益
对承受额外风险
所要求的收益补偿
对延迟消费的预期收益 风险与收益的关系图
风险
二、货币的时间价值——今天的一元钱
比未来的一元钱更值钱
三、价值的衡量要考虑的是现金而不是利润
四、增量现金流——只有增量是相关的
五、在竞争市场上没有利润特别高的项目
——在竞争市场上，极高的利润 不可能长时间存在。