资本成本通俗理解例子

资本成本也称为机会成本，是指企业为了筹集资金而放弃的无风险投资收益率。资本成本可以帮助企业做出更好的投资决策，衡量企业的融资成本。

一个简单的例子：

假设你开了一家咖啡店，你需要筹集资金购买设备、装修店面、支付租金等。你可以选择自己出资或向银行贷款。你需要衡量这两种方式的成本。

1.如果你选择自己出资，那么你的机会成本就是将这笔钱投资于其他无风险项目所能

获得的收益。假设这笔钱可以投资于国债，年化收益率为3%。那么，你的资本成本为3%。

2.如果你选择向银行贷款，那么你需要支付贷款利息。假设贷款利率为5%。那么，

你的资本成本为5%。

在这个例子中，资本成本是3%（自己出资）和5%（贷款）。企业在进行投资决策时，需要考虑这些成本，以便更好地评估融资方案的可行性和盈利能力。资本成本越高，企业在投资项目时需要实现的收益率也就越高。因此，在评估投资项目时，企业会比较不同融资方案的资本成本，以便作出更明智的决策。

另一个简单的例子：

资本成本= 债务成本+ 股权成本资本成本= 5000万x 5% + 5000万x 10% 资本成本= 250万+ 500万资本成本= 750万

这意味着公司每年要支付750万港元的资金成本，才能维持这个项目。如果项目的收益低于这个数额，那么公司就会亏损。如果项目的收益高于这个数额，那么公司就会盈利。

边际资本成本

边际资本成本针对不同的目的，资本成本有多种形式。用于比较分析不同筹资方式时，采用个别资本成本，包括债券成本，长期借款成本，优先股成本，普通股成本和留存收益成本；用于资本结构分析时，采用综合资本成本；用于增加筹资决策时，采用边际资本成本；用于优化资源配置时，采用机会资本成本。根据以上描述，企业在使用上述不同的资本成本时更多的还是使用边际资本成本，因为企业创立后根据发展需要持续地扩充资本增加投资项目，所以相对于其他资本成本形式来说，边际资本成本的实用性更大！边际资本成本这个概念，源于数学在经济中的应用，通俗地说，是指在对方案实行决策时，比较方案带来的增加的收入和对应增加的成本间关系，当增加的收入大于增加的成本时则方案经济可行。如果把增加的成本单位化，就成了我们所讲的边际成本了。但是作者认为采用边际资本成本来作为增加筹资决策的指标是值得商榷的！首先，在理论上，如果将资本成本视为筹资总额的函数，边际资本成本就是该函数对筹资总额的一阶导数，即边际资本成本是资本成本变动率函数，它指的是将来筹资成本在现在基础上的变化趋势，表示的是未来的成本状况。如同导函数不能反映原函数现有状态一样，边际资本成本不能反映现有增加筹资的成本！所以不能作为用来增加筹资决策的指标其次，从实践上来看，边际资本成本意指新筹集增量资金后的综合资本成本，也是一种加权平均资本成本，所以它表示筹集的每一单位增量资金要花费的代价，在一筹资总额既定的情况下，其使用代价不会发生跳跃！只有不同时段筹资资金情况下会产生不同的资本成本。如同我们看到促销过程中的“一次购买本产品十件以上，单价下降10%；购买三十件以上，单价下降20%。”当你购买商品为15件时，商品每一件单价变为原价的90%，而不是十件为原价，另外五件为原价的90%！只有拿购买15件和35件实行比较时，产品单价才会有变化，一旦确

资本成本理论与案例

资本成本理论与案例第一节资本成本的概念和用途资本成本是财务管理的一个非常重要的概念。资本成本概念之所以重要，有两个原因：一是公司要达到股东财富最大化，必须使所有的投入成本最小化，其中包括资本成本的最小化，所以正确估计和合理降低资本成本是制定筹资决策的基础。二是公司为了增加股东财富，公司只能投资于投资报酬率高于其资本成本率的项目，正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础。一、资本成本的概念一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。例如，投资人投资于一个公司的目的是取得回报，他是否愿意投资于特定企业要看该公司能否提供更多的报酬。为此，他需要比较该公司的期望报酬率与其他等风险投资机会的期望报酬率。如果该公司的期望报酬率高于所有的其他投资机会，他就会投资于该公司。他放弃的其他投资机会的收益就是投资于本公司的成本。因此，资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率。这两个方面既有联系，也有区别。为了加以区分，我们称前者为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本。（一）公司的资本成本公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。理解公司资本成本，需要注意以下问题： 1.资本成本是公司取得资本使用权的代价在债券和股票估价中，我们是从投资人的角度评价证券的报酬和风险。现在我们换一个角度，从筹资人（公司）的角度看，投资人从证券上所取得的报酬就是证券发行公司的成本。

资本成本

P1:资本成本是企业为筹措并使用资金而付出的代价，也称最低可接受的收益率。资本成本的本质是筹资者为获得资金所付出的代价。也是投资者投资所要求获得的回报。企业从金融市场筹集资金，对资金供应者来说，暂时失去了使用这部分资金的获利机会，因此，她要求得到相应的报酬，而对于筹集资金的企业来说，得到了使用资金的权利，需要按规定支付一定的费用， P2：资本成本具体包括用资费用和筹资费用两部分。用资费用是指企业在投资、生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股息、向债权人支付的利息。筹资费用是企业在筹集资金过程中，为取得资金而支付的费用。如股票、债券的印刷费、发行费、公证费、广告费、律师费及筹资手续费等等。资本筹集费用在筹资资本时一次性发生，与资本使用时间长短关系不大。资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但为便于比较不同筹资总额的资本成本，通常用相对数也就是资本成本率来进行表示，比如某企业每筹措100万元的资金，资本成本是5万元，或资本成本率是5%。5万元是绝对数，5%就是用相对数来表示。但为便于比较，我们通常说资本成本是5%。资本城市是企业管理活动中的一项重要工具，在企业财务管理中，具有重要的作用。资本成本的作用 1.在筹资决策中，资本成本为评选筹资方案提供了重要的经济依据。企业可以采用股票、债券、贷款、租赁等不同方式或组合进行筹资，在不同的筹资方案下，企业付出的代价是不同的。资本成本作为影响企业经济效益的重要因素，在评选筹资方案时，应当选择资本成本率最低的方案。所以资本成本是影响企业筹资总额的重要因素，也是企业选择资金来源和选用筹资方式时的参考标准，更是确定最优资本结构的主要依据。 2.在投资决策中，资本成本是评价投资方案的经济指标。在利用净现值指标对投资项目进行投资决策时，常常以资本成本作为折现率，而在利用内部收益率指标进行投资决策时，一般以资本成本作为基准收益率。 3.在财务评价中，资本成本是评价企业经济业绩的重要依据。著名的管理大师彼得.德鲁克说过，除非一个企业产生的利润大于其资本成本，否则这个企业是亏损经营的……到挣足它的资金成本以前，企业没有创建价值，是在摧毁价值。资本成本的分类资本成本按其用途不同，可以分为个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本。 1.个别资本成本是指各单个资本来源的成本，它主要是用于比较各种筹资方式的优劣。 2.综合资本成本是各种来源的个别资本成本的加权平均成本，又叫做加权平均资本成本。它主要用于资本机构决策。 3.边际资本成本是指新筹集资本的成本，它主要是用于追加筹资的决策。股权资本成本的计算接下来我们来看看股权资本成本的计算。相对于债务资本成本而言，股权资本成本率的测算就比较难，因为股权资本的未来资本成本具有较大的不确定性，此外股权资本不具有抵税的作用。大家知道，股权资本主要包括普通股、优先股和留存收益。这里，重点讲解普通股资本成本的测算。普通股资本成本的测算具有三种方法，分别是股利折现模型法、资本资产定价模型法和风险溢价法。首先我们来看第一种，股利折现模型。该模型是假设公司发行的股票，预期未来股利是固定的或固定增长的，和“股票估值”这一块的内容相一致。股票估值模型是P(1-F)=D1/(1+K)1+D2/(1+K)2+……Dn/(1+K)n P就是股票的发行价格，F就是筹资费用率，D表示各年的股利，K就是我们要求的普通股的资本成本。这个公式其实可以这样理解，这个K资本成本是必要的报酬率，就是可以理解为它是盈亏平衡是的报酬率，公式左边主要是价格，右边是未来现金流入也就是价值，所以价格等于价值时的报酬率其实就是必要的报酬率K。对于这个模型我们可以进行变形，大家需要掌握两种特殊情况下的资本成本计算。第一种是每年股利固定时，那么我们可以将这个公式变形为KC=D/P0(1-FC). 第二种是股利固定的年增长率增长时的情况，那么我们可以将这个公式变形为KC=D1/P0(1-FC)+g,需要注意，这个公式中的D1是第一年的股利，这是需要特别注意的，一定是增长的第一年，而不是当年。P是筹资总额，g表示股利年增

综合资本成本计算公式及例题

综合资本成本计算公式及例题综合资本成本（WACC）是指一个企业在其经营活动期间所支付的资本成本的综合量。它代表了一个企业用来支付资本所有者的期望成本，并且反映了公司的财务结构以及各种融资渠道的利率。WACC的公式如下： WACC = E/V*Kd*(1-T)+ D/V*Kp 其中， E/V：企业权益融资比例 Kd：企业权益融资成本 T：企业企业所得税率 D/V：债务融资比例 Kp：债务融资成本二、综合资本成本计算实例实例1：假设一家公司的财务架构为70%的股权，30%的负债，权益融资成本为10%，债务融资成本为5%，所得税率为30%，那么其综合资本成本的计算公式如下： WACC = 0.7*0.1*(1-0.3)+ 0.3*0.05 = 0.065 实例2：假设一家公司的财务架构为50%的股权，50%的债务，权益融资成本为12%，债务融资成本为7%，所得税率为25%，那么其综合资本成本的计算公式如下：

WACC = 0.5*0.12*(1-0.25)+ 0.5*0.07 =0.08 以上两个例子展示了如何使用WACC公式计算综合资本成本。三、WACC具有的重要作用 WACC量一个企业成本结构的可持续性，从而为决策提供参考，比如：（1）WACC可以帮助企业估计新投资的回报率，以及企业投资财务分析时的重要参照标准（2）WACC能够有助于企业更好地比较其他企业，以及帮助企业分析财务状况（3）WACC可以为财务分析提供参考，帮助企业区分“坏”和“好”的股票。从以上可以看出，综合资本成本的计算对企业的决策有着重要的作用。四、综合资本成本计算的时机根据不同的财务分析需求，综合资本成本的计算应当在不同的经营时期进行，以进行有效的财务决策。 1.估不同投资项目的回报率时：当企业在选择不同的投资项目时，应该计算其相应的综合资本成本，以确定其期望回报率和风险水平，并选择投资期望回报最高的项目。 2.估企业增长空间时：当企业想要扩大规模时，可以通过计算其综合资本成本来评估其有效投资水平，以更好地确定企业的融资结构，并从而确定企业的期望增长能力。

优先股的资本成本率

优先股的资本成本率 1. 什么是优先股？优先股是一种类似于普通股票的资本工具，但是其最大的区别就是它具有优先权。这意味着在公司分红、破产清算等方面，优先股股东将被优先考虑。优先股通常具有以下特点： - 优先股股东在分红中具有优先权，普通股东只有在优先股股东分红后才能获得分红。 - 优先股通常有固定的股息，这使其更像债券而非股票。 - 优先股在公司破产清算时，优先股股东优先获得分配。 - 优先股往往没有投票权利。 2. 优先股的资本成本率是什么？资本成本率是公司所需投资的资本的回报率。对于优先股来说，它的资本成本率是由其投资者所要求的股息和现行市场股价决定的。由于优先股股息是固定的，所以在计算资本成本率时，只需要考虑它的市场价格。当优先股的市场价格上升时，其资本成本率自然会降低。反之，如果市场价格下降，其资本成本率会上升。

3. 如何计算优先股的资本成本率？计算优先股的资本成本率的方法实际上与普通股票的计算方法相似。以下是计算优先股的资本成本率的公式： - 优先股资本成本率 = 优先股股息 / 优先股市场价格举个例子，如果某个公司的优先股股息为每股2美元，其市场价格为100美元，那么其资本成本率为2%。需要注意的是，由于优先股股息是固定的，所以在计算资本成本率时要根据当前市场价格来计算。如果当前市场价格与原来的市场价格不同，资本成本率也会有所变化。 4. 优先股的资本成本率的影响因素有哪些？优先股的资本成本率可受到多种影响因素的影响。以下是一些影响因素的例子： - 市场利率：市场利率越高，优先股的资本成本率也会随之上升。 - 公司风险：公司风险越高，其资本成本率也会随之上升。 - 市场供求情况：如果市场对某个公司的优先股有强烈需求，其资本成本率也会相应降低。 5. 优先股的资本成本率对公司的意义是什么？优先股的资本成本率对于公司而言至关重要。如果优先股的资本成本率过高，将意味着公司需要支付更高的股息，这可能会对其财务

资本成本和杠杆原理

资本成本和杠杆原理为了更好地理解资本成本的意义，我们可以通过一个示例来说明。假设公司的权益资本成本为15%，债务资本成本为8%，且权益资本和债务资本之间的比例为7:3、则该公司的WACC为： WACC=7/10×15%+3/10×8%=13.7%。这意味着该公司投资于任何项目时，必须确保该项目至少能够达到或超过13.7%的回报率，以保证市场对该项目的价值认可。接下来，我们来介绍杠杆原理。杠杆原理是指企业利用借入的资本来进行投资或经营活动，从而可以放大股东的盈利。当企业决定使用债务资本融资时，债务资本的成本较低，因此企业可以获得更高的回报。这样一来，借入资本与自有资本的比例就成为了杠杆，通过杠杆原理，企业可以通过增加债务来放大盈利。然而，杠杆原理并非没有风险。当企业债务过高时，其偿债能力可能会受到严重威胁，尤其是在经济低迷时期。此外，债务还带来了利息支出，这可能会使企业净利润减少。如果企业无法偿还债务或支付利息，可能会导致企业破产。要合理利用资本成本和杠杆原理，企业需要进行充分的风险评估和资金规划。首先，企业应该评估自身的盈利能力和偿债能力，并结合市场情况确定合适的债务与股权资金比例。其次，企业应该选择合适的融资方式，比如银行贷款、发行债券等，并与各种债权人保持良好的关系，确保及时偿付债务和利息。此外，企业还应该根据不同的投资项目制定不同的资本成本要求，以确保项目的经济效益。

综上所述，资本成本和杠杆原理是企业在融资和投资决策中必须考虑的重要因素。合理利用资本成本和杠杆原理可以帮助企业实现盈利最大化，但也需要企业慎重评估风险，并制定合适的资金规划。

财务成本与资本成本的比较分析研究

财务成本与资本成本的比较分析研究在现代企业经营中，财务成本和资本成本是两个重要的概念。通俗地讲，财务成本是企业为了融资所付出的成本，而资本成本则是企业为了运作经营所必须承担的成本。在企业中合理的分配和利用这两种成本是经营成功的关键，因此，深入分析和比较财务成本和资本成本的性质和作用，对企业管理和决策有着深远的影响。一、财务成本的概念和性质财务成本是企业发行债务证券所需支付的利息、手续费、保证金、折扣等各种费用。财务成本指的是为了融资而返回出的成本，不同于业务成本或运营成本，通常处于企业的财务报表之外。企业在财务上持续融资，直接相关的就是这个财务成本的问题。财务成本是企业为了融资而付出的费用。这些费用包括债务证券的发行费用、承销和簿记费用、利率和贷款到期还款以及债券等费用。财务成本往往是以利率的形式表达，它对企业的影响因为公司的融资结构而高度不同。不同类型的债务融资结构的财务成本也不同，包括短期借款、长期贷款、债券发行、股权融资等。财务成本是企业财务活动的一项重要成本，在企业财务和资本结构的决策中具有广泛的适用性和可操作性。企业管理者必须考虑如何在融资中平衡不同类型成本以实现最高限度的收益。二、资本成本的概念和性质资本成本是指企业运用资本出现的成本，包括借贷资本的利息、股东投资的收益要求等。资本成本不仅仅是企业管理中的一个成本问题，更是成败的关键所在。资本成本随着企业资本结构的变化而变化。资本成本是计算企业投资方案收益率的费用。资本成本包括企业筹募资金所需支付的收益率，也包括企业采取投资方案所需支付的收益率，投资方案所需支付的收益率就是资本成本。投资方案的资本成本是企业合理定价的基础，企业应该根据

知识点讲解之个别资本成本与平均资本成本的计算

知识点讲解之个别资本成本与平均资本成本的计算个别资本成本和平均资本成本都是企业中用于计算投资项目收益的重要指标。个别资本成本是指企业在特定项目上所承担的资本成本，而平均资本成本则是企业在整个资本结构上的平均成本。下面，我将分别从个别资本成本和平均资本成本的定义、计算公式和实例来讲解这两个知识点。一、个别资本成本的计算：个别资本成本指的是企业在一些特定项目上的资本成本，它是用于评估该项目是否值得投资的指标。计算个别资本成本的公式是：个别资本成本=投资项目年度现金净流入/投资额其中，投资项目年度现金净流入是指项目在每一年的现金流入减去现金流出之后剩余的金额，投资额是指项目的总投资金额。举个例子：假设公司打算投资一项新项目，该项目的总投资金额为100万，每年的现金流入为20万，现金流出为10万。那么该项目的个别资本成本为：个别资本成本=20万-10万/100万=0.1=10% 这意味着，投资该项目每年都能获得10%的回报。二、平均资本成本的计算：平均资本成本=（债务成本×债务比例）+（股权成本×股权比例）其中，债务成本指的是企业借入资金所需支付的利息费用，债务比例是企业债务总额占总资本的比例；股权成本指的是投资者对于投资企业所需的回报，股权比例是企业股权所占总资本的比例。

举个例子：公司的债务总额为500万，股权总额为500万，借入资金的利息费用为50万，投资者对投资企业的回报要求为10%。那么该公司的平均资本成本为：平均资本成本=（50万×500万/1000万）+（10%×500万/1000万） =0.25+0.05=0.3=30% 这意味着，该公司的平均资本成本为30%。个别资本成本和平均资本成本在企业的投资决策中起到了重要的作用。个别资本成本可以帮助企业评估特定项目的可行性，确定项目的投资回报。而平均资本成本可以帮助企业评估整体投资项目的可行性，确定企业的投资组合。企业在投资决策时需要综合考虑这两个指标，以确定最佳的投资方案。总结起来，个别资本成本和平均资本成本是企业中用于评估投资项目收益的重要指标。个别资本成本是指特定项目上的资本成本，计算公式为投资项目年度现金净流入除以投资额。平均资本成本是指整个资本结构上的平均成本，包括债务成本和股权成本，计算公式为债务成本乘以债务比例加上股权成本乘以股权比例。企业需要综合考虑这两个指标，以确定最佳的投资方案。

cpa财管的可比公司估计投资项目的资本成本公式理解

标题：CPA财务管理中可比公司估计投资项目的资本成本公式解析在财务管理领域，可比公司估计是一项重要的投资项目资本成本计算方法，它能够帮助投资者准确评估项目的风险和回报，为投资决策提供数据支持。在CPA财务管理中，掌握可比公司估计投资项目的资本成本公式对于提高投资决策的准确性和科学性至关重要。本文将对此进行深入解析。一、可比公司估计的定义可比公司估计是指根据同行业或相似企业的财务数据和经营状况，对本公司的投资项目进行资本成本估算的一种方法。通过对比同行业公司的财务指标和盈利能力，可以更准确地评估本公司投资项目的风险和回报。二、可比公司估计投资项目的资本成本公式可比公司估计投资项目的资本成本主要包括权益成本和债务成本两部分，其具体计算公式如下： 1. 权益成本的计算公式：权益成本 = 无风险利率 + 项目的贝塔系数 * (市场回报率 - 无风险利

率) 其中，无风险利率是指国债收益率或其他无风险投资收益率，市场回报率是市场整体投资的平均回报率，项目的贝塔系数是衡量项目风险的重要指标，通过对比同行业公司的资产负债结构和盈利能力，可以得出项目的贝塔系数。 2. 债务成本的计算公式：债务成本 = 公司债务的加权平均成本这里的公司债务包括长期债务和短期债务，其加权平均成本可以通过公司财务报表中的负债部分进行计算。三、可比公司估计投资项目资本成本公式的理解 1. 对可比公司估计投资项目的权益成本公式的理解权益成本的计算包括了项目的贝塔系数，这是对项目特定风险的衡量，能够更准确地反映出项目的风险水平。通过无风险利率和市场回报率的加权结合，权益成本能够综合考虑市场整体风险和项目特定风险，使得资本成本的估算更加准确和科学。

企业加权平均资本成本公式理解

企业加权平均资本成本公式理解企业加权平均资本成本公式如下：加权平均资本成本（WACC）= （E/V） * Ke + （D/V） * Kd * (1 - Tc) 其中，E代表企业的所有者权益（Equity），V代表企业的总资本（Value），Ke代表股权的预期回报率（Cost of Equity），D代表企业的债务（Debt），Kd代表债务的预期回报率（Cost of Debt），Tc 代表企业所在国家的税率（Tax rate）。企业加权平均资本成本是企业进行投资决策的重要参考指标之一。它反映了企业融资成本的整体水平，能够帮助企业确定投资项目的最低收益要求。如果一个投资项目的预期回报率高于企业的加权平均资本成本，那么这个项目就具有投资价值。在企业的资本运作中，股权和债务是两种常见的融资方式。股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金，股东作为企业的股权所有者，享有企业的所有者权益。债务融资是指企业通过发行债券或贷款等方式来筹集资金，债权人作为企业的债权所有者，享有企业的债务权益。在计算加权平均资本成本时，需要考虑股权和债务在企业总资本中的比例。这个比例可以通过股权比例（E/V）和债务比例（D/V）来

表示。股权比例和债务比例的和等于1，可以用来表示企业总资本的100%。通过乘以相应的预期回报率，再加上税收的影响，可以计算出企业的加权平均资本成本。在实际应用中，计算加权平均资本成本需要考虑多个因素。首先，预期回报率需要根据企业的风险水平来确定。股权的预期回报率可以通过资本资产定价模型（CAPM）来计算，债务的预期回报率可以通过债券定价模型来计算。其次，税率的选择也会对加权平均资本成本产生影响。不同的国家税率不同，企业需要根据所在国家的税率来确定。企业加权平均资本成本的计算可以帮助企业在投资决策中进行评估。当一个投资项目的预期回报率高于企业的加权平均资本成本时，这个项目可以被认为是有投资价值的。相反，如果一个项目的预期回报率低于加权平均资本成本，那么这个项目可能无法为企业创造足够的价值，应该被放弃或重新评估。企业加权平均资本成本是企业在融资过程中的重要指标，它反映了企业融资成本的整体水平。通过计算加权平均资本成本，企业可以评估投资项目的价值，并做出相应的决策。在实际应用中，需要考虑多个因素来计算加权平均资本成本，包括股权比例、债务比例、预期回报率和税率等。只有在投资项目的预期回报率高于加权平均资本成本时，才能创造价值，为企业的发展做出贡献。

资本成本通俗解释

资本成本通俗解释资本成本是指企业应该付出的资金成本，这个成本要求企业面对市场价格按照“最优决策”把资金转化为最有利的利润机会。它一般用来衡量资金的生产效率，以及企业的投资行为和风险承受能力。从投资理论的角度来讲，资本成本是一个投资者在获得一定投资收益前，必须承受的投资成本。它反映出资金投资可以获得的期望回报，也是投资者最终受益的比率。资本成本的计算可以分为内部资本成本和外部资本成本两类。内部资本成本是指一定投资费用，即财务费用、资本金成本等，它反映出企业在自由市场上获得资金所必须付出的成本。外部资本成本则是指投资者在投资收益前所必须付出的资金成本，这种成本可以把市场上存在的风险加入考虑之中。计算资本成本可以利用“资本资产定价模型”（CAPM），它是一种在财务理论中用来测算一定投资收益年化率的模型，而结果就是资本成本。CAPM的核心思想是，投资者的投资收益（超额收益）与其预期的市场风险度有关，这种风险度反映在一定的投资收益率上，这就是资本成本的概念。企业的投资行为通常依据几个原则，其中最重要的原则就是最大化投资回报即要使投资回报大于资本成本，使企业整体投资收益最大化。这样一来，企业就可以按照自己的投资行为带来的收益与资本成本之间的关系，来分析各种投资行为所带来的投资效果。资本成本是影响企业投资行为的重要参考基础，它可以帮助企业

通过评估投资收益带来的财务风险而使投资效益最大化。它可以为企业的财务管理提供一个客观的标准，以评估决策过程中所承受的经济收益和风险。资本成本的计算不仅仅需要考虑企业内部因素，还要考虑外部环境因素，这样才能更准确地评估企业投资行为带来的收益。此外，资本成本也与企业的财务目标密切相关，因此企业投资者应当结合自身的投资状况和长远目标，认真分析资本成本，以便为投资做出更好的决策。总之，资本成本是投资者选择投资的重要参考标准之一，也是企业进行投资决策的重要依据。很明显，正确计算准确的资本成本能帮助企业和投资者判断投资是否合算，并有助于投资决策的可行性，为企业实现最大投资回报提供了充足的帮助。

公司价值评估中WACC求取的例子

**** 公司价值评估中WACC 求取的例子 4.折现率的确定折现率是将未来有期限的预期收益折算成现值的比率，是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。本次评估选取的收益额口径为企业自由现金流量，相对应的折现率口径应为加权平均投资回收率，在实际确定折现率时，分析人员采用了通常所用的WACC 模型，并通过被评估企业的实际情况和相应指标进行对比分析确定折现率数值。 (1)加权平均资本成本模型与企业自由现金流量的收益额口径相对应，采用加权平均资本成本(WACC) 作为折现率，具体计算公式如下： WACC=K e×E/(E+D)+K d×D/(E+D) K e：股权资本成本 K d：税后债务成本 E：股权资本的价值 D：长期有息债务的价值 (2)计算过程 ①股权资本成本的确定 Ke =rη+Beta⨯MRP+r c 式中：Ke ——权益资本成本 r η——无风报酬率 Beta——权益的系统风险系数 MRP ——市场风险溢价r c— —企业特定风险调整系数 ①-1．无风险报酬率的确定无风险报酬率参考2009 年(凭证式)三期凭证式五年期国债，票面收益率为4%(单利)，换算为复利为3.71%，即：无风险报酬率＝3.71%。 rη=5 1+ 5⨯ 4% -1 = 3.71% ①-2.市场风险溢价MRP 的确定市场风险溢价采用社会平均收益期望值与无风险利率之差确定，社会平均收益期望值根据评估基准日前17 年上证指数各年指数几何收益(第5 年起年收益采

用5 年移动平均数)平均值确定。经计算，社会平均收益期望值为7.49%，市场风险溢价为3.78%。各年社会平均收益期望值具体计算结果见下： ①-3.风险系数Beta 的确定风险系数Beta 的计算步骤如下： A.计算市场收益率和个别收益率市场收益率根据证券市场综合指数的变化来计算，个别收益率根据行业单个上市公司股票收盘价的变化确定。所选行业参考上市公司股票收盘价与大盘综合指数、期间收益如下：

隐性成本与显性成本

隐性成本与显性成本引言当我们在做决策时，我们通常会考虑到一些明显的因素，比如购买某件商品的价格，或者投资某个项目所需的资金。然而，除了这些明显的成本之外，还有一些隐藏的成本，它们在我们做决策时也需要被考虑进去。这些隐藏的成本被称为“隐性成本”。隐性成本是指不轻易被看到或计量的经济成本，它们在我们的决策中扮演着重要的角色。与之相对的，明显的成本被称为“显性成本”。在本文中，我们将探讨隐性成本与显性成本的概念，并讨论它们在日常生活和商业决策中的重要性。隐性成本：埋藏的成本什么是隐性成本？隐性成本是指在我们做决策时需要考虑到的但不容易看到或计量的经济成本。它们是那些与决策相关的间接成本，通常与某种行为或选择相关联。隐性成本的例子让我们通过几个例子来进一步理解隐性成本： 1.时间成本：在我们做决策时，我们需要考虑到花费在某个决策上的时间。这包括做出决策所需的思考时间以及执行决策所需的时间。例如，如果我们决定学习一门新的技能，我们需要考虑到学习这门技能所需的时间成本。

2.心理成本：在做决策时，我们的心理状态也会受到影响。有时，某个决策可能给我们带来一定的压力或不确定性，这就是心理成本。例如，决定是否辞掉一份工作可能会带来心理上的压力和不确定性。 3.机会成本：当我们做出一个决策时，我们选择了某种方式，同时也意味着我们放弃了其他可能的选择。这些被放弃的选择所带来的经济成本被称为机会成本。例如，如果我们决定去旅行，我们会放弃在同一时间去其他地方旅行的机会。显性成本：明晰的成本什么是显性成本？相对于隐性成本，显性成本是指我们在做决策时容易看到或计量的经济成本。它们通常是直接与决策相关联的成本。显性成本的例子以下是一些显性成本的例子： 1.价格成本：购买某种商品或服务所需支付的金钱被称为价格成本。这是我们在购买产品时最容易看到和计量的成本。 2.资本成本：投资某个项目或购买资产所需的资金成本被称为资本成本。这包括利率、折旧和其他直接相关的费用，这些成本在做出投资决策时是很明显的。

企业成本分析案例

企业成本分析案例【篇一：企业成本分析案例】案例简介1987 年的中部床垫公司后称（飞利浦.瑟菲斯公司）在早年完成的迹象成功的收购方案之后，具有强大的发展潜力。而对于出现严重的内部分歧的“大西洋床垫”公司，而深远的名牌效应以及广阔的销售市场无疑吸引着中西部床垫公司的眼球，这场收购的发生可以说是适应潮流的。改名后的飞利浦瑟菲斯公司也更需要在各方面寻求改进和整合。由于公司兼并了许多各自为政的企业，在短时间内无法形成统一的经营管理；如何实现资金的有效分配等。公司董事长兼总经理罗纳德.艾德沃滋先生，开始为下一年度的筹资活动而进行资金成本的相关考虑。由于公司兼并了许多各自为政的公司企业，在短时间内无法形成协调统一的经营管理模式，总经理考虑到公司近期的发展策略，最重要的是实现资金的有效分配，因此，外借了165 万美金的债务，又增加了100 万美元的普通股，来获得更多的资金。但是大西洋这一品牌已无法继续保持它现有的高增长率，1988 年到期的160 万美元的债款偿付，飞利浦公司也能像提供的数据可观的现金，其实公司的资金成本十分重要，这是决定如何将公司现有的闲散资金投入到有竞争性的用途中去的基础。可以对其他可选择性的方法进行评估，并把他们对资金降低的影响程度与还债还贷回购股票相对比。飞利浦公司在1987 年底，共有长期负债18560 万美元，后来，公司的普通股股票价格受1987 年10 月股市大幅下降造成的多方面的复杂影响经常发生变化，那年度，票价有第三季度24.375 美元下跌到第四季度的11.125 美元，12 月31 日，估计是有所升高，在13.75, 美元出收盘，埃德沃兹先生问按算术基础和按几何基础计算的回报率有何不同，几何回报率是一个包含时间因素的复合比率，而算数回报率只是各年年增长率的平均值。如果有一百美元，第一年先增加百分