项目投资的现金流量及其估算
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投资管理
任务3.1 项目投资的现金流量及其估算
• 知识目标： （1）项目投资的含义与特点 （2）现金流量的内容 （3）现金流量的计算
• 能力目标： 能估算出项目投资将产生的现金流量
3.1.1 项目投资概述
投资：是指为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的行 为。 投资的种类
按照投资行为的介入程度，分为: （1）直接投资 （2）间接投资 按投入的领域不同，分为： （1）生产性投资 （2）非生产性投资 按投资方向的不同，分为 （1）对内投资 （2）对外投资
请思考如何让自己的资产保值增值？
3.1.1 项目投资概述
请思考如何让自己的资产保值增值？ 建厂？建公司？ 现金？ 黄金？美元？ 股票？股权？期货？ 理财？ 古玩？藏品？ 房地产？ 海外资产
3.1.1 项目投资概述
按投资的内容Biblioteka Baidu同，分为： 固定资产投资、 无形资产投资、 其他资产投资、 流动资产投资、 房地产投资、 有价证券投资等多种形式
3、项目投资
项目投资： 是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新 改造项目有关的长期投资行为。
项目投资的类型： • 新建项目投资：以新增生产能力为目的，基本属于外延
式扩大再生产； • 更新改造项目投资：以恢复和改善生产能力为目的，基
本属于内涵式扩大再生产。
项目投资的特点
投资数额大 影响时间长 变现能力弱 投资风险大 投资次数较少
• 项目资金投入方式
•
一次投入：项目投资计算期第一年一次性投入
分次投入：项目资金跨两年或以上投入，或一个年度但同时发生在 年初和年末
3.1.2 现金流量的概念及内容
• 现金流量（cash flow），是指一个投资项目在其计算
期（包括建设期和生产经营期）内所引起的现金流入量和 现金流出量的统称.
• 现金流量的内容：
练习
• 已知某企业拟购建一项固定资产，建设期一年，需在建设 起点一次投入全部资金1000万元，按直线法折旧，使用寿 命10年，设备残值50万，资本化利息50，预计投产后每年 可获得息税前利润100万元。要求：计算该项目计算期内的 所得税前净现金流量。
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息=1000+50=1050 （万元） 年折旧=（1050-50）/10=100（万元） 项目计算期=1+10=11（年） NCF0=-1000（万元） NCF1= 0（万元） NCF2-10=100+100=200（万元） NCF11= 100+100+50=250
练习2：
某项目需要固定资产投资210万元，开办费用20万元，流动资金垫支 30万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费于投产当 年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支，在项目结束时收回。建设期为 1年，建设期资本化利息10万元。该项目的有效期为10年，直线法计提固 定资产折旧，期满有残值20万元。该项目投产后，第1年至第5年每年归 还借款利息10万元，各年分别产生净利润：10万元、30万元、50万元、 60万元、60万元、50万元、30万元、30万元、20万元、10万元。试计算 该项目的现金净流量。
其中： t——不同时点 ，t＝0, 1, 2 , …… , n NCFt为第t年净现金流量。
• 建设期净现金流量
建设期某年的现金净流量NCFt = -该年发生的原始投资额
• 经营期净现金流量： 经营期现金净流量=该年净利润+该年折旧、摊销
• 终结点的现金流量： 终结点的现金流量=该年净利润+该年折旧、摊销+回收 固定资产残值+回收流动资金
现金流入量的内容包括： A、营业收入——按产后每年实现的全部销售收入或业务收入。它是经
营期主要的现金流入量项目。
B、回收固定资产余值（残值收入）——投资项目的固定资产在
终结点报废清理或中途转让处理时所回收的价值。是由于当初购置该项引起 的，应作为投资方案的一项现金流入。
C、回收的流动资金 ——指在项目计算期完全终止时应不再发生新的
– （1）现金流出量 – （2）现金流入量 – （3）现金净流量
（1）现金流出量：
——即投资方案引起的企业现金支出的增加额。
现金流出量的主要内容：
• A、建设投资——与形成生产经营能力有关的各种直接支出，包括
的固定资产投资，无形资产投资和开办费投资等的投资的总称。
• B、流动资金投资——投资项目发生的用于生产经营期周转使用的
营运资金投资又称为垫支流动资金。
• C、经营成本——为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成
本费用，又称为付现的经营成本。
• D、各项税款——项目投产后依法缴纳的，单独列示的各项税款，营
业税、所得税等。
• E、其它现金流出——如营业外净支出。
（2）现金流入量
――是指投资方案所引起的企业现金收入的增加额
项目投资的程序
• 项目投资的提出与确定 • 项目投资的评价与决策
– 可行性分析：技术/财力/经济（宏观和微观均要） – 决策：主要通过利用现金流量和以现金流量为基础计
算各种指标 • 项目投资的执行与控制 • 项目的再评价
项目投资计算期
• 项目投资计算期：即项目从开始投资建设到最终清理结束 整个过程的全部时间，用n表示
• 投资项目的整个时间分为建设期(记作s，s≥0)和生产经营 期(记作p，p>0) 。
• n＝s＋p
建设 起点
建设期S
0
投产日
生产经营期P
终结点
项目投资资金和资金投入方式
• 项目投资资金
– 原始投资额
① 建设投资：
I. 固定资产投资
II.无形资产投资
III.开办费
② 流动资金投资
– 投资总额：原始总投资+建设期资本化利息
补充：经营期现金流量
• 现金净流量NCF • ＝销售收入－付现成本－所得税＋该年回收额 • ＝销售收入－(销售成本－非付现成本) －所得税＋该年回收额 • ＝营业利润－所得税＋非付现成本＋该年回收额 • ＝净利润＋非付现成本＋该年回收额
• ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额
• （备注：注意非付现成本和该年回收额包括的主要内容）
替代投资而回收的原垫付的全部流动资金投资额。即项目出售或报废时，企 业可以相应增加的流动资金，收回的资金应作为该方案的一项现金流入。
D、其他现金流入量
（3）现金净流量(NCF)
――又称净现金流量，是指一定期间现金流入量减去现金流出量的差 额
• 现金净流量=现金流入量－现金流出量。 NCFt＝CIt－COt
任务3.1 项目投资的现金流量及其估算
• 知识目标： （1）项目投资的含义与特点 （2）现金流量的内容 （3）现金流量的计算
• 能力目标： 能估算出项目投资将产生的现金流量
3.1.1 项目投资概述
投资：是指为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的行 为。 投资的种类
按照投资行为的介入程度，分为: （1）直接投资 （2）间接投资 按投入的领域不同，分为： （1）生产性投资 （2）非生产性投资 按投资方向的不同，分为 （1）对内投资 （2）对外投资
请思考如何让自己的资产保值增值？
3.1.1 项目投资概述
请思考如何让自己的资产保值增值？ 建厂？建公司？ 现金？ 黄金？美元？ 股票？股权？期货？ 理财？ 古玩？藏品？ 房地产？ 海外资产
3.1.1 项目投资概述
按投资的内容Biblioteka Baidu同，分为： 固定资产投资、 无形资产投资、 其他资产投资、 流动资产投资、 房地产投资、 有价证券投资等多种形式
3、项目投资
项目投资： 是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新 改造项目有关的长期投资行为。
项目投资的类型： • 新建项目投资：以新增生产能力为目的，基本属于外延
式扩大再生产； • 更新改造项目投资：以恢复和改善生产能力为目的，基
本属于内涵式扩大再生产。
项目投资的特点
投资数额大 影响时间长 变现能力弱 投资风险大 投资次数较少
• 项目资金投入方式
•
一次投入：项目投资计算期第一年一次性投入
分次投入：项目资金跨两年或以上投入，或一个年度但同时发生在 年初和年末
3.1.2 现金流量的概念及内容
• 现金流量（cash flow），是指一个投资项目在其计算
期（包括建设期和生产经营期）内所引起的现金流入量和 现金流出量的统称.
• 现金流量的内容：
练习
• 已知某企业拟购建一项固定资产，建设期一年，需在建设 起点一次投入全部资金1000万元，按直线法折旧，使用寿 命10年，设备残值50万，资本化利息50，预计投产后每年 可获得息税前利润100万元。要求：计算该项目计算期内的 所得税前净现金流量。
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息=1000+50=1050 （万元） 年折旧=（1050-50）/10=100（万元） 项目计算期=1+10=11（年） NCF0=-1000（万元） NCF1= 0（万元） NCF2-10=100+100=200（万元） NCF11= 100+100+50=250
练习2：
某项目需要固定资产投资210万元，开办费用20万元，流动资金垫支 30万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费于投产当 年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支，在项目结束时收回。建设期为 1年，建设期资本化利息10万元。该项目的有效期为10年，直线法计提固 定资产折旧，期满有残值20万元。该项目投产后，第1年至第5年每年归 还借款利息10万元，各年分别产生净利润：10万元、30万元、50万元、 60万元、60万元、50万元、30万元、30万元、20万元、10万元。试计算 该项目的现金净流量。
其中： t——不同时点 ，t＝0, 1, 2 , …… , n NCFt为第t年净现金流量。
• 建设期净现金流量
建设期某年的现金净流量NCFt = -该年发生的原始投资额
• 经营期净现金流量： 经营期现金净流量=该年净利润+该年折旧、摊销
• 终结点的现金流量： 终结点的现金流量=该年净利润+该年折旧、摊销+回收 固定资产残值+回收流动资金
现金流入量的内容包括： A、营业收入——按产后每年实现的全部销售收入或业务收入。它是经
营期主要的现金流入量项目。
B、回收固定资产余值（残值收入）——投资项目的固定资产在
终结点报废清理或中途转让处理时所回收的价值。是由于当初购置该项引起 的，应作为投资方案的一项现金流入。
C、回收的流动资金 ——指在项目计算期完全终止时应不再发生新的
– （1）现金流出量 – （2）现金流入量 – （3）现金净流量
（1）现金流出量：
——即投资方案引起的企业现金支出的增加额。
现金流出量的主要内容：
• A、建设投资——与形成生产经营能力有关的各种直接支出，包括
的固定资产投资，无形资产投资和开办费投资等的投资的总称。
• B、流动资金投资——投资项目发生的用于生产经营期周转使用的
营运资金投资又称为垫支流动资金。
• C、经营成本——为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成
本费用，又称为付现的经营成本。
• D、各项税款——项目投产后依法缴纳的，单独列示的各项税款，营
业税、所得税等。
• E、其它现金流出——如营业外净支出。
（2）现金流入量
――是指投资方案所引起的企业现金收入的增加额
项目投资的程序
• 项目投资的提出与确定 • 项目投资的评价与决策
– 可行性分析：技术/财力/经济（宏观和微观均要） – 决策：主要通过利用现金流量和以现金流量为基础计
算各种指标 • 项目投资的执行与控制 • 项目的再评价
项目投资计算期
• 项目投资计算期：即项目从开始投资建设到最终清理结束 整个过程的全部时间，用n表示
• 投资项目的整个时间分为建设期(记作s，s≥0)和生产经营 期(记作p，p>0) 。
• n＝s＋p
建设 起点
建设期S
0
投产日
生产经营期P
终结点
项目投资资金和资金投入方式
• 项目投资资金
– 原始投资额
① 建设投资：
I. 固定资产投资
II.无形资产投资
III.开办费
② 流动资金投资
– 投资总额：原始总投资+建设期资本化利息
补充：经营期现金流量
• 现金净流量NCF • ＝销售收入－付现成本－所得税＋该年回收额 • ＝销售收入－(销售成本－非付现成本) －所得税＋该年回收额 • ＝营业利润－所得税＋非付现成本＋该年回收额 • ＝净利润＋非付现成本＋该年回收额
• ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额
• （备注：注意非付现成本和该年回收额包括的主要内容）
替代投资而回收的原垫付的全部流动资金投资额。即项目出售或报废时，企 业可以相应增加的流动资金，收回的资金应作为该方案的一项现金流入。
D、其他现金流入量
（3）现金净流量(NCF)
――又称净现金流量，是指一定期间现金流入量减去现金流出量的差 额
• 现金净流量=现金流入量－现金流出量。 NCFt＝CIt－COt