贵州茅台案例分析报告
贵州茅台案例分析
2011年财务报表分析财务管理1003 班目录第一章贵州茅台股份有限公司概况---------------------- 3第二章阅读审计报告和董事会报告---------------------- 4第三章主要财务比例分析----------------------------- 5第四章财务报告详细分析----------------------------- 13第一节资产负债表分析 -------------------------------- 13第二节利润表分析 ------------------------------------ 21第三节现金流量表分析 -------------------------------- 26第五章模块分析------------------------------------- 33第一节杜邦分析 -------------------------------------- 33第二节阿塔曼模型分析 -------------------------------- 36第六章对企业财务状况的整体评价--------------------- 40第七章对公司未来的展望----------------------------- 42第一章贵州茅台股份有限公司概况中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997 年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的正式成立，成立时注册资本为人民币18,500 万元。
2001 年8 月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市，并公开发行7,1 50 万（其中，国有股存量发行650 万股）A 股股票，总额增至25,000万股贵州茅台酒厂集团由贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20 家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。
可持续发展企业案例分析---以茅台为例
茅台危机的来临:茅台的大起和大落：大起：经过10年发展，茅台的价格翻了10倍，一直到2012年之前，出厂价为819的53度的飞天茅台酒在市场上可以卖到2300多，茅台的供不应求促使了很多经销商预感茅台的大热，纷纷开始囤积库存，与此同时，茅台的股价也一直高居沪深第一股的位置，也因此吸引了更多投资者的买入。
大落：然而，茅台危机的开始于2012年。
2012年初中央出台了明文规定，禁止政府官员三公消费出现茅台。
2012开始，茅台的销量和销售额出现了增速减缓的现象，由于购买需要提前5年，因此现在茅台销售的仍是5年前茅台所受到的订单，而通过茅台的预售账款的下降，我们可以了解到茅台的销量已经在急剧缩水，我们甚至可以预测，2012年后的第五年将是茅台真正危机的来临，与此同时茅台的许多终端销售也无人问津，茅台的股价大跌。
茅台2012年所遇到的问题，并不止是中央的出台的禁酒令，对茅台产生影响的还包括2012年被曝光的高端酒“塑化剂”风波，以及中国经济的增速放缓，对茅台的市场销量减少起到辅助的作用。
然而，对茅台造成影响最大的仍是“限三公”政策的出台,而茅台之所以会受这一政策如此大的影响,在于茅台以往逐渐养成的政府依赖症.原因分析：首先通过揭示茅台真实的消费群体,引出危机产生的直接原因,并提出茅台和政府的利益关系:想要了解茅台为什么销售出现了问题，首先需要了解到底是哪些人在消费茅台。
了解高端茅台酒的人都知道，喝酒的人不买，买酒的人不喝。
我们通过调查得出，在禁酒令出台之前，茅台的购买人群中，40%为政府的公款消费，50%左右为企业购买，而个人购买仅占10%左右，而更让人惊讶的是，茅台的最终消费群体，95%均为政府官员，普通民众购买高端茅台的比例仅有5%左右。
通过这一系列数据，我们就可以知道，茅台最主要的消费者，是政府。
因此，当中央出台禁酒令后，茅台的危机也必然出现。
而造成茅台今天如此严重的政府依赖症,就必须先分析茅台和政府之间存在的利益关系.说明茅台与政府之间的利益关系:说到茅台和政府的关系，并不只是生产商和消费者的关系。
杜邦分析法案例贵州茅台分析
6、权益乘数＝ 1 ÷(1-资产负债率)
2009年： 1.35 =1 ÷（1- 25.89） 2010年： 1.39 =1 ÷（1- 27.51 ）
报告采用杜邦分析体系进行公司综合分析：
202X
杜邦分析法
贵州茅台酒股份有限公司
公司简介
01
公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材 料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
02
茅台酒是世界三大名酒(中国贵州茅台酒、英国苏格兰威士忌、法国柯涅克白兰地)之一，是我国大曲酱香型酒的鼻祖，是酿造 者以神奇的智慧，提高粱之精，取小麦之魂，采天地之灵气，捕捉特殊环境里不可替代的微生物发酵、揉合、升华而耸起的 酒文化丰碑。茅台酒源远流长，据史载，早在公元前135年，古属地茅台镇就酿出了使汉武帝“甘美之 ”的枸酱酒，盛名于 世。
（数据来源：中国上市公司咨询网）
该公司2009年至2010财务比率见下表 表二
年度
权益净利率
权益乘数
资产负债率
资产净利率
销售净利率
总资产周转率
2009
0.5171.352.890.3830.709
0.54
2010
0.500
1.39
27.51
0.360
0.705
0.51
分解分析过程 ：
3、资产净利率＝销售净 利率×总资产周转率
○ 分析公司2009、2010年的权益净利率变化情况，权益净利率下降
主要是由于
资产净利率下降
又是由于销售净利率下降
成本会计案例分析(贵州茅台)
53°茅台酒(建国60周年纪念酒)600ML ￥16500 53°茅台醉美中华安徽馆500ML ￥9500 53°茅台五个常任理事国酒500ML×5瓶 ￥75000 53°50年陈年茅台酒500ML ￥27200 53°80年陈年茅台酒500ML ￥255000 53°世博珍藏酒500ML ￥90000 53°茅台醉美中华广东馆500ML ￥11000
项目 粮食 赤水河水
用量 1.25 公斤 15吨
单位价格 4元/公斤 25元/吨
年成本/吨 5000元 725元
工资
合计
9000人
--------------
10万/人
-------------
90000元
折旧
10年销量约33000吨
固定资产总 使用8亿元
营业收入 营业收入
茅台酒成本分析
小组成员：赵燕雨，张逸， 赵寒露，陈俊杰
贵州茅台酒独产于中国的贵州省 仁怀市茅台镇，是与苏格兰威士 忌、法国科涅克白兰地齐名的三 大蒸馏名酒之一，是大曲酱香型 白酒的鼻祖，也是中国的国酒， 拥有悠久的历史。
按照经济学分类，产品成本主要是 由原材料、工资和固定资产折旧费 组成的。
茅台对外宣称：（茅台酒）选最适合佳酿 的优质泉水、高粱、小麦，遵国酒工艺配 方土法酿制，陈年窖藏而得。茅台酒的原 材料主要是粮食和水
计算过程
生产成本-直接材料（粮食） 1.25* 4=5000元/吨 生产成本-直接材料（河水） 15* 25= 725元 生产成本-直接人工 9000*10=90000万元 包装，销售，运输相关费用 平均每吨消耗2万元
那么它的总成本就是：
0.5375*33000+2*33000+90000+28000= 201737.5（万元）
(完整word版)贵州茅台股利政策案例分析
贵州茅台的高现金股利政策一、案例背景长期以来,政府相关部门高度重视对中小投资者利益的保护工作。
证监会一直将保护中小投资者利益作为监管工作的重要内容，采取了诸多政策措施，并取得了积极成效。
但在当前阶段，中小投资者仍处于弱势地位,风险意识和自我保护能力不强,其利益容易受到侵害。
资本市场是公众投资场所，我国资本市场上拥有全球数量最多、最活跃的个人投资者群体,在我国众多的股票、债券、期货、基金投资者之中99％以上是投资金额少于50万元的中小投资者，占我国城镇人口的14%。
贵州茅台是中国唯一一家跻身全球500强的食品饮料制造业公司，公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同事进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术的开发，以及信息产业相关产品的研制开发。
贵州茅台酒公司是我国白酒行业的标杄性企业茅台酒的悠久历史及其业内口碑使其拥有独特竟争力，一直处在我国高端白酒前列。
贵州茅台集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其下属子公司等近20家企业构成，茅台集团所涉猎产业领域广泛，白酒、证券、保险等行业均有其足迹。
中国贵州茅台酒厂有限责任公司由中国贵州茅台酒厂演变而来，1997年改制成为有限责任公司，贵州茅台酒股份有限公司于1999年正式成立。
2001年7月31日,贵州茅台酒在上海证券交易所公开发行普通股7150万股，累计达25000万股，2001年8月份上市。
自从上市以来，贵州茅台股价路攀升，现金股利分红的绝对值也相当可观，连续赢得“最牛现金分红股”称号。
上市十年来，其股利政策呈现出如下特征:①连续性。
自上市后，贵州茅台坚持每年发放现金股利以回报投资者，这在中国1000多家上市公司中难能可贵。
据统计，2000-2009年间，中国上市公司中能够连续10年发放现金股利的只有45家,占总数的4。
62％。
(②增长性。
近年来，贵州茅台的股利支付水平稳步增长。
如表1所示，200年贵州茅台每股现金股利为0。
7元，之后逐年上升，2008年每股现金股利达到了1。
贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示
贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示老师好，各位同学好，梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间，我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。
演示流程：第一部分公司简介财务指标分析王巍第二部分投资与筹资分析陈英第三部分股利政策分析王怡第一部分公司简介财务指标分析公司简介总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇主要经营：酒类公司于2001.07.31日首次公开上市股票发行价31.39元发行股票7150万股股本总量25000股目前股本总量94380万元昨日收盘价：125.16财务指标分析我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。
以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星1流动比率贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。
贵州茅台01年02年流动比率偏高，我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票，筹集资金19.9亿，,公司01年有货币资金项19.5亿，占流动资产68.1%，而贵州茅台的投资活动比较保守，02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%，造成流动资产较高。
酿酒行业的短期偿债能力也比较好，贵州茅台的流动比率与行业比较接近，我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台，01年到04年的流动比率偏低，短期偿债能力可能会存在问题，05，06年比较适宜2速动比率速动比率分析结果与流动比率类似，贵州茅台01年02年速动比率偏高，是由于首次公开发行股票，大量货币资金造成速动资产很高。
3资产负债率实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。
事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。
贵州茅台案例分析报告
优点1.给公司较大的利润浮动弹性
2.较低的固定股利可以保证公司有
足够的能力按期支付
3.在公司盈余增加一定数量时，可将 部分盈余转移给股东，增加股东收入
五、美国AHP公司资本机构分 析
1、 经营风险是企业因经营上的原因而导致EBIT的不确定性 EBIT=NI/1-T+I=445.9/1-48%+13.9*14%=859.446 DOL===1.267 该公司的经营风险很低，潜在的经营风险： （1）美国家庭用品公司缺乏内部交流，不能集思广益，不利于决策
2008 1.37 1.38
主营收入现金含量 近利润现金含量
贵州茅台资本结构分析：
财务保守型企业：公司的资本结构稳健， 从以上可以看出贵州茅台对于债权人来 说偿债能力很好，安全保障系数很高.但 是从公司利益方面看，公司并没有充分 利用潜在的债权资本，而是绝大部分用 的是股权资本，这对一个蒸蒸日上的公 司来说是不够的 。
经营业绩
表 1-2 董事会构成
指标
贵州茅台 五粮液 泸州老窖
董事会规模（人）
名字 年龄（岁） 任职时间
董事长 是否来自控
股股东
16 袁仁国
53 2001
是
15 唐桥 55 2007
15 谢明
49 2009
否
否
与总经理(或
是
CEO)是否两
职合一
否
否
外部董事
内部董事
大股东
外
派出的 董事
部
关联外
董
部董事
0
2007 20.16%
0
2008 26.98%
0
流动负债资产比 长期负债资产比
公司长期负债资产比率仅为0.2%，远远低于同 业水平，由此可知，贵州茅台属于财务保守型 公司。
贵州茅台货币资金管理案例研究
贵州茅台，作为我国酒业的龙头企业，一直以来都备受关注。
在酒业的发展过程中，贵州茅台一直致力于品质的提升和技术的创新，然而，在企业经营中，资金管理也是一个极其重要的环节。
虽然常常被人诟病的贵州茅台的价格飙升，但也不能否认其尤其资金管理的高超水平。
深入分析贵州茅台的货币资金管理案例，可以让我们对资金管理有更深入的理解。
贵州茅台的资金管理不仅仅是简单的资金收支平衡，更多的是对资金的有效运用和管理，这需要对市场行情和企业发展的敏锐洞察力。
在货币资金管理的过程中，我们可以看到贵州茅台采取了一系列的措施，比如加大投入研发、提升品牌价值、引进高端技术等，这些举措都需要资金的支持。
在这个过程中，贵州茅台不仅注重资金的保值增值，更注重资金的灵活运用，以实现企业的长期发展目标。
与此贵州茅台对于资金的管理也体现了其对风险的把控能力。
在资金的运用过程中，贵州茅台能够对市场的波动有较为精准的预测，以及应对的机制，这在一定程度上降低了企业面临的风险。
贵州茅台对于资金管理也体现了其对于公司治理的高度重视。
在资金运用的过程中，贵州茅台一直注重透明度、公平性和规范性，这不仅展现出企业的负责态度，更是对投资者、消费者的一种负责。
回顾整篇文章，我们可以看到贵州茅台货币资金管理案例为我们提供了很多启示。
不仅需要对资金有深入的了解，更需要在资金运用过程中有高超的水平和应对能力。
作为我国酒业的代表企业，贵州茅台的资金管理案例，无疑给我们提供了很多借鉴和学习的机会。
我们相信，在今后的企业发展中，可以从中汲取经验，提升自身的资金管理水平。
在我个人认为，贵州茅台的货币资金管理案例，不仅是对资金管理的一次诠释，更是对企业发展的一次深刻探讨。
在这个过程中，贵州茅台用其实际行动向世人展现了资金管理的重要性和企业治理的高度重视，这无疑为我们提供了很多有益的启示。
我们需要从贵州茅台的案例中学习，在资金管理过程中，需要有精准的市场洞察力、深厚的风险控制能力、对公司治理的高度重视。
贵州茅台股份公司财务分析案例展示报告
最新资料;WORD文档;可编辑贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示老师好;各位同学好;梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间;我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析..演示流程：第一部分公司简介财务指标分析王巍第二部分投资与筹资分析陈英第三部分股利政策分析王怡第一部分公司简介财务指标分析公司简介总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇主要经营：酒类目前股本总量94380万元昨日收盘价：125.16财务指标分析我们收集了01年到06年贵州茅台;上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析;酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成;其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据..以下财务指标分析数据资料来自于新浪网;证券之星1流动比率贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率;并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展..贵州茅台01年02年流动比率偏高;我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票;筹集资金19.9亿;;公司01年有货币资金项19.5亿;占流动资产68.1%;而贵州茅台的投资活动比较保守;02年公司仍有货币资金17 .8亿;占流动资产59 .9%;造成流动资产较高..酿酒行业的短期偿债能力也比较好;贵州茅台的流动比率与行业比较接近;我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台;01年到04年的流动比率偏低;短期偿债能力可能会存在问题;05;06年比较适宜2速动比率速动比率分析结果与流动比率类似;贵州茅台01年02年速动比率偏高;是由于首次公开发行股票;大量货币资金造成速动资产很高..3资产负债率实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好;我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的;要优于行业平均值;而低于五粮液..事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少;几乎是没有的;所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险..4存货周转率..存货的周转在酿酒行业属于较低水平..要低于行业平均水平;在行业排名非常靠后..但由于酒有其本身与众不同的特点;茅台酒由于其独特的酱香型口感;必须经过5年陈酿才能出产品;且存放越久、品质越好、价值也越高..估价员对贵州茅台存货的估价往往是帐面价值的十几倍..而五粮液属于浓香型白酒;浓香型白酒最快可以在15天酿成;制造周期要少于茅台..所以我们并不否定贵州茅台的存货周转率..5总资产周转率茅台总资产周转率成逐年上升的趋势;01年比较高是因为年初没有发行股票前资产总额较低;平均资产总额较低;计算上总资产周转率比较高..茅台的总资产周转率要好于行业水平;但是低于五粮液..6净资产收益率01年数值比较高也是因为发行股票对财务比率计算的影响贵州茅台拥有非常高的净资产收益率;在酿酒行业一直处于领先的位置;并且优于五粮液;而且呈现非常好的逐年提高的走势;公司所有者的可以得到很高的投资报酬率..7 2006年杜邦分析由于公司拥有很高的主营业务利润率;公司净资产收益率很高通过以上分析我们认为贵州茅台财务状况良好..第二部分投资与筹资分析—筹资情况分析：2001—2006年1．股票筹资：公司于2001年7月31日通过上海证券交易所公开发行7150万股人民币普通股A股股票;其中国有股存量发行650万股;发行价格为31.39元/股;共募集资金19.98亿元..2．债务筹资：由于公司经营业绩一直处于良好状态;其主营业务利润持续增长;再加上公司自01年股票所筹资金在各年陆续投资后截止到06年还有剩余;因此公司在这几年里没有发生债务筹资..3．留存收益：由于公司每年都有较多未分配利润;从02年开始每年都利用部分未分配利润进行投资..具体每年的使用情况将结合投资情况进行分析..二投资情况分析：2001—2006年公司01到06年投资总额:31.8亿...截至06年年底;公司累计完成募集资金项目投资共计17.9亿; 尚未使用的募集资金2.08亿.自有资金投资总额:13.9亿.所以公司也没有必要进行债务筹资..公司从01年到06年均有股票所筹集资金的使用;并且基本按照招股说明书将募集资金用于项目的投资..由于公司所处的独特地理位置及茅台酒独特的工艺;茅台酒的生产从投料到出商品酒约需六年时间;同时由于公司募集资金到位时间较晚;公司募集资金投资项目计划有27个;因此;茅台酒各项目建设时间较长;有些项目到06年还没完成..由于公司投资所使用的资金基本都用于生产线的扩充或技术改进;因此以下分析的各年具体投资情况时没有必要年年都重复;只对除项目投资外的其他投资做了简单介绍;虽然在这些方面的投资额相对很少..1．公司从01年开始将股票所筹集资金进行项目投资;01年投资额为5.72亿;所用资金全为股票筹资;没有自有资金的投入..从02年开始有自有资金的使用情况..2．02年投资总额为7.35亿..募集资金使用额为5.7亿；自有资金使用额为1.65亿;自有资金除投资于固定资产外还包括长期股权投资：公司与中国贵州茅台酒厂有限责任公司共同出资设立贵州茅台酒厂对外投资合作管理有限公司;公司注册资本为人民币1000万元;其中;本公司出资400万元;拥有投资公司40%的股份;由于该公司设立于02年8月经营时间较短;2002年度未有盈利..3．03年到06年公司未分配利润增长较快所以出现了自由资金的投入多于募集资金的投入..2003年投资总额为4.23亿..募集资金使用额为5.7亿；自有资金使用额为1.65亿;自有资金也全用于公司技术和设备改进等项目..4．04年投资总额为3.51亿..募集资金使用额为0.81亿；自有资金使用额为2.7亿..自有资金除投资于新增5个项目外;还用于2个长期股权投资：公司与北京神舟超越科技发展有限公司共同投资发起设立北京茅台神舟商贸有限公司..该公司注册资本500万元;其中;本公司出资275万元;占该公司注册资本的55%；本公司与贵阳金汛贸易有限公司共同投资发起设立贵州茅名将商业有限公司..该公司注册资本500万元;其中;本公司出资275万元;占该公司注册资本的55%..04年增加长期股权投资550万元;长期投资收益按权益法确认收益为31.51万元..5．05年投资总额为3.83亿..募集资金使用额为1.44亿；自有资金使用额为2.39亿..自有资金也全部投资于技术和设备改进等项目..05年长期投资收益按权益法确认收益为42.80万元.6．06年投资总额为6.59亿..募集资金使用额为2.73亿；自有资金使用额为3.86亿..自有资金除投资于新增6个项目外;还用4300万投资于国债..06年投资收益:总收益301.29万元.其中:长期投资收益124.35万元.; 债权投资收益176.94万元.公司所筹资金的未使用部分均存放于公司银行募集资金专有帐户;无法获得其收益情况..资金运作：公司01年未分配利润很少再加上公司刚发行股票筹集19.98亿进行各项目的投资;公司01年没有发生自有资金的使用..02年开始随着未分配利润的不断增加;自有资金的投入也呈上升趋势.可以看到累计自有资金使用额和未分配利润曲线的走向大致相同..投资回报：随着每年投资的不断进行;各投资项目陆续完成并给公司带来利益;从01年进行投资后的这几年;公司的主营业务持续增加;从01年的10亿达到了06年的35亿元..这很大程度上反映了公司正确的投资策略和和良好的运作手段..由于公司投资项目有三十几个;因此比较分散不好一一分析;所以我选取了公司所有投资项目中四个投资份额相对较大的项目进行分析..项目1企业营销网络建设;总投资：1.24亿元;预计收益率：24.73% 项目2：收购集团公司老酒;总投资：1.84亿元;预计收益率：64.5% 项目3：1000吨茅台酒技改工程.. 总投资：2.73亿元;预计收益率：19.7%项目4：中低度茅台酒扩改建工程..总投资：1.38亿元;预计收益率：43.8%茅台主要竞争对手之一的五粮液在98年发行新股筹资11.81亿;此后在2001年配股筹集资金7.8亿..没有增发新股和发行可转债券也没有银行借款..从而可以看出;在酿酒这个特殊的行业中;高档酒生产者具有很高的利润率;企业有很丰富的自有资金来源可以进行各项投资..所以公司外部筹资比较少..酿酒行业投资主要用于技术改进和固定资产的扩充;投资回收期相对较长;而茅台酒股份有限公司正是把资金用于能提高收入的投资方面;为股东创造了颇丰厚的财富;所以我相信茅台酒股份有限公司会越来越好;这也正是大家所看好的;因此茅台的股票才那么火——个人意见：茅台虽然与06年荣登上市公司业绩排行前几位;但从其资金的使用情况来看公司也有值得改进的地方;公司股票所筹资金未使用额以及营业利润每年都很多;但公司没有充分利用这些资金进行投资;有点资源浪费了;虽然进行了股权投资和国债投资但数额相对于其未使用的资金来说太少了..如果公司能充分利用这些资金;我相信茅台公司的业绩会更好股利政策分析还是获得了优厚的回报..每股收益由图标看出1茅台每股收益均大于五粮液;其中一原因是五粮液总股本较大;另一原因是茅台实现净利较多.2;五粮液每股收益逐年下降;只在06年有所回升;而茅台每股收益每年都在上升;只在06年有所下降.我认为茅台比五粮液做的红火..现金股利支付率由图表看出;五粮液各年现金股利支付均低于茅台;说明茅台比五粮液大方;怪不得股民会如此看好它.市盈率:现在茅台的市盈率达到六十多倍;而一般十几倍二十倍比较好;这说明茅台投资回收期较长;短线投资风险比较大;适宜长线投资.股价走势近几年来;随着我国居民收入水平的不断提高;消费者的消费倾向不断向高端酒类倾斜;茅台五粮液等高档酒产品一直处于供不应求状态...价格上升.公司对整个主要产品进行了几次提价. 茅台酒是奢侈品;对价格不敏感;价格提高了更能体现消费者的身价..茅台将来的提价空间仍比较大.这样;P与Q同时增加;销售收入大大提高;且高端酒毛利率较高贵州茅台能达80%;必然使公司盈利能力增加.因此;大批基金和散户纷纷购买茅台股票;需求增加了;价格必然上升.2.国家宏观经济发展良好.人民收入增加;理财观念转变;更多的人把手中资金投入股市;股票需求旺盛;06年初中国股市开始走牛;多数股票价格往上走;且近期食品饮料板块大涨;这对茅台股价的上升也有一定作用.在几年前;曾出现过几只百元股票;如亿安科技;但很快他就暴跌到三块钱;这支股票能涨到如此之高;纯属庄家操作行为;并无实际盈利支撑;贵州茅台是与它完全不同的..小插曲:06年;茅台酒公司总经理乔洪因被查出贪污公司200万;被“双规”被迫离职;造成茅台股票停盘;但几天后就恢复正常;且继续保持上升趋势;可见其实力相当雄厚;可为真正的绩优蓝筹股.大胆测评: 2007年一季度显示;贵州茅台实现主营业务收入15.88亿元;同比增长17.33％；实现净利润5.36亿元;同比增长23.96％..茅台正处于较快增长阶段;连续实现跨越式发展;主营收入和净利润都呈现良好增长;盈利能力不断提升..虽然目前贵州茅台的估值已经不低;但是长期看;考虑到公司产品的独特性和供不应求、产量的增长、产品价格提升仍然还存在较大空间、公司对销售的管理控制到位以及公司清晰的未来发展战略等因素;我们维持“增持”的投资评级..总结：参照近几年茅台的发展;我们相信;经过茅台人的不懈努力;茅台酒会不断打开国际市场;在世界上占有一席之地;也许有一天;她在会像可口可乐;XO一样世界闻名;那时我们可以自豪的说一声她是我们中国的国酒这个时候不远了谢谢。
贵州茅台的品牌溢价案例分析
贵州茅台的品牌溢价案例分析简介贵州茅台酒作为中国最具代表性的名酒之一，其品牌溢价在行业中独树一帜。
本文将对贵州茅台的品牌溢价案例进行深入分析，探讨其形成原因及对市场的影响。
品牌溢价的定义品牌溢价指的是消费者因为品牌的知名度、品质、信誉等因素而愿意为该品牌支付超出同类产品的价格溢价。
贵州茅台的品牌溢价案例贵州茅台作为白酒行业的领军品牌，具备了品质保证、知名度和历史积淀等优势，因此在市场上形成了明显的品牌溢价。
以下是贵州茅台品牌溢价案例的分析。
一、品质保证贵州茅台酒在生产过程中采用传统工艺和精选原材料，注重每一步的细节，确保产品的品质得到保证。
贵州茅台的品质保证赢得了广大消费者的信任，使得消费者愿意为其支付高额的溢价。
二、稀缺性贵州茅台酒因其配方和酿造过程的特殊性，使得其产量相对较少，供不应求。
这种稀缺性导致了贵州茅台的供需断层，从而推动了市场上的溢价现象。
稀缺性在一定程度上激发了消费者的购买欲望，使得贵州茅台的价格得以提升。
三、品牌知名度贵州茅台酒作为中国享有盛誉的品牌之一，其在国内外市场上都有广泛的知名度。
国内外消费者对贵州茅台的品牌有一定的认同度，同样也愿意为此支付溢价。
品牌知名度在一定程度上塑造了消费者的购买行为，推动了贵州茅台的品牌溢价。
四、文化内涵贵州茅台酒作为中国的传统文化象征之一，具有浓厚的历史和文化内涵。
其作为国酒的地位以及与中国传统文化的紧密联系，使得消费者对其产生情感联结。
这种情感因素推动了消费者对贵州茅台的偏好，从而形成了品牌溢价。
对市场的影响贵州茅台的品牌溢价不仅对自身品牌形象有着积极的影响，同时也对整个白酒市场产生了深远的影响。
一方面，贵州茅台的品牌溢价巩固了其在市场上的龙头地位。
消费者出于对品质与信誉的追求，更愿意选择贵州茅台酒，从而进一步增强了其市场份额和销售量。
另一方面，贵州茅台的品牌溢价对于其他白酒品牌也具有一定的借鉴意义。
通过学习贵州茅台的成功经验，其他白酒企业可以在提升品质、加强品牌知名度等方面进行改进，从而在市场上实现更高的溢价。
贵州茅台的营销环境分析(案例分析)
案例分析报告：贵州茅台的营销环境分析一、案例随着白酒市场竞争的日益激烈，我国白酒企业面临着前所未有的巨大挑战。
如何让茅台这一高端白酒品牌实现其品牌价值，为企业带来更多的效益，就需要通过充分分析，综合考虑与茅台品牌相关的各种因素，整合信息和资源。
2020年是“十三五”收官之年、“十四五”开局之年。
作为白酒行业的龙头企业,茅台集团早在去年10月30日的集团党委会上,就开始部署成立“十四五”战略规划工作领导小组及办公室,随后相继召开“十四五”发展战略规划工作会。
对茅台而言,“十四五”发展规划是站在“千亿”新起点开启新征程的第一个五年规划,对于持续实现“高质量发展、大踏步前进”,意义之重大不言而喻，主要从站位“高度”、战略“精度”、协同“广度”三个方面入手，强调了贵州茅台未来发展方向和期望，这其中少不了对市场营销环境的分析。
简单来说，利用内部和外部环境机遇，更好的发挥贵州茅台品牌价值，为白酒行业增加更多新助力。
二、理论营销环境是指企业营销活动有潜在关系的内部和外部因素的集合，其分为内部环境和外部环境。
市场营销环境是存在于企业营销系统外部的不可控制的因素和力量，这些因素和力量是影响企业营销活动及目标实现的外部条件。
一个公司的营销环境由在营销之外的影响营销管理能力的所有因素构成，而营销管理能力是指成功地发展和维持同目标用户关系的能力。
分析营销环境可以帮助我们发现机会和规避风险。
营销环境分析的基本工具是SWOT分析：竞争优势（S）、竞争劣势（W）、机会(O)以及威胁(T)。
三、案例分析竞争优势（S）：（1）风格独树一帜，品质上乘，国酒地位，品牌美誉度高。
贵州茅台作为中国酱香型白酒的典型代表，其醇香馥郁、入口柔顺、清冽干爽的特点捕获人心，驰名国内外。
（2）贵州茅台酒价格提升空间较大，资本收益率较高。
根据茅台2020年公布的半年报显示,茅台上半年营收439.53亿元,同比增长11.31%;净利润226.02亿元,同比增长13.29%。
茅台集团——案例分析
茅台集团——案例分析贵州茅台酒独产于中国的贵州省仁怀市茅台镇，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一。
1915年至今，茅台酒共获得15次国际金奖，连续五次蝉联中国国家名酒称号，与泸州老窖、杏花村汾酒并称我国三大名酒，是大曲酱香型白酒的鼻祖，有“国酒”之称。
1.股利分配上市以来，向上市公司股东共募集资金21.96 亿元，派现192.27亿元贵州茅台酒股份有限公司2012年度利润分配实施公告，发放范围为：截止2013年6月6日（股权登记日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。
本次分配以2012年年末总股本103,818万股为基数，向本公司全体股东每股派发现金红利6.419元（含税），共计派发股利6,664,077,420.00元（含税）。
自上市以来，贵州茅台派现的股利政策从未间断，即该股股利主要以现金股利方式发放。
股票股利会扩大公司总股数，稀释每股收益和净资产，如果没有对未来高增长的把握，公司不会轻易发放股票股利，市场表现也证明了贵州茅台的高增长。
股票股利表明其对经营前景充满信心。
茅台的持股比例在2008年的25%后开始降低，投资者的热情在减退，这与高股价有关。
派发现金红利可以实实在在地回报投资者，提升投资者信心，使在外股数增加，加大股票上升空间，吸引更多的机构投资者。
个人认为，贵州茅台应该保持这种派发现金红利的手段，吸引当前以及潜在的投资者。
2.增加子公司在“大茅台集团”的规划以及2017年千亿目标之下，茅台集团推动茅台股份以外的子公司上市似乎是水到渠成。
茅台集团董事长袁仁国表示，按照集团的战略规划，集团未来5年内希望再推动4家子公司上市。
2012年，茅台集团将千亿集团的时间表从2020年提前至2017年。
按照茅台集团去年提出组建“大茅台集团”的规划，要加快把茅台集团公司打造成千亿元级企业。
受国家打压三公、经济大环境调整等众多因素的影响，白酒行业今年依然处于调整期。
贵州茅台案例分析
贵州茅台案例分析一、案例背景贵州茅台是中国著名的白酒品牌，以其独特的酿造工艺和卓越的品质在国内外市场享有盛誉。
然而，在其发展过程中，也曾经历了一些挑战和难点。
本文将对贵州茅台的案例进行分析，探讨其成功的原因和面临的问题。
二、贵州茅台的成功因素1. 独特的酿造工艺：贵州茅台采用传统的酿造工艺，包括选用优质的高粱、大曲进行发酵，经过多道工序精心酿制而成。
这种工艺使得贵州茅台的酒品口感独特，香气浓郁，口感细腻，深受消费者爱慕。
2. 优质的原材料：贵州茅台所使用的高粱和大曲都选用了优质的原材料，确保了产品的品质和口感。
贵州地区的气候和土壤条件也为高粱的生长提供了良好的环境，使得贵州茅台的原材料具有独特的品质。
3. 品牌价值的传播：贵州茅台注重品牌价值的传播和宣传，通过各种渠道和媒体进行广告宣传，提高了品牌的知名度和美誉度。
此外，贵州茅台还通过赞助体育赛事和文化活动等方式，增加了品牌的暴光度，提升了消费者对贵州茅台的认知度。
4. 精准的市场定位：贵州茅台将市场定位在高端消费人群，以其高品质和独特的口感吸引了众多的消费者。
同时，贵州茅台也注重与高端餐饮企业和豪华酒店的合作，进一步提升了品牌的高端形象。
三、贵州茅台面临的问题1. 假冒伪劣产品：由于贵州茅台的品牌知名度和市场价值，市场上浮现了大量的假冒伪劣产品，这严重影响了贵州茅台的品牌形象和市场份额。
2. 价格波动：贵州茅台的价格向来处于高位，这使得一部份消费者望而却步。
同时，贵州茅台的价格波动也给经销商和零售商带来了一定的困扰。
3. 市场竞争加剧：随着国内白酒市场的竞争加剧，贵州茅台面临来自其他品牌的激烈竞争。
这些品牌通过不断创新和宣传，试图分一杯羹，对贵州茅台的市场份额构成为了威胁。
四、应对策略1. 加强品牌保护：贵州茅台应加强对自身品牌的保护，加大打击假冒伪劣产品的力度，维护品牌的声誉和形象。
可以通过加强与执法部门的合作，加大对假冒伪劣产品的打击力度。
茅台酒案例分析
一、茅台酒获 1915 年巴拿马世博会金奖案例1915 年,在旧金山举办的巴拿马万国博览会上,经各国评委反复比较、品评,一致将茅台酒与法国的科涅克白兰地、英国的苏格兰威士忌评为世界“三大蒸馏酒”,并授予金奖,茅台酒自此名扬海外,盛名远播。
然而,在如此光鲜的暗地里,茅台酒受到国际社会认可却并非一帆风顺。
早在 1911 年,为庆祝巴拿马运河建成通航,美国国会通过决议,于 1915 年,在美国旧金山举办一场集世界各国之精品参展的巴拿马太平洋万国博览会,时任美国总统的塔夫脱向包括中国在内的世界各国发出了参展邀请。
当时的中国政府高度重视该项盛事,认为是中国实业界观摩学习的好机会,也是中国同世界各国加强经贸往来的好机遇,因此率领了浩大的使团参展。
展出开始后,各国展品经其本国代表详细介绍、演示,观众反复比较、交流,突出者渐获公论,博览会渐入高潮。
然而,与之极不协调的却是中国馆前门可罗雀,乏人问津。
原来,以农业产品为主力的中国展品,由于包装样式毫无吸引,因此每日参观者寥寥,而深受中国代表团推崇的茅台酒更是装在一种深褐色的陶罐中,不仅包装简陋土气,而且又陈列在农业馆,杂处在棉、麻、大豆、食油等展品中,丝毫不起眼。
见到此景,有代表提出将茅台酒移入食品加工馆陈列,以突出其位置,谁料搬动时,一位代表不慎失手,将一瓶茅台酒跌落至展览架外,摔成粉碎。
陶罐一破,茅台酒香即将四溢开来,不一会,整个展馆都充溢着茅台酒酱香馥郁的香味儿。
中国赴赛监督陈琪等人见此灵机一动,建议不必换馆陈列,只需取出茅台酒,分置于数个空酒瓶中,去掉瓶盖,敞开酒瓶,再放上几只酒杯,利用农展馆展品气味不浓, 闲人不多的特点,任茅台酒挥洒香气,随专业人士品尝佳酿。
此举果然立竿见影,即刻成功,随着茅台酒的酒香四散飘开,博览会会场里的参观者们纷纷寻香而来,一探索竟,好奇者们纷纷拿起酒杯,争相倒酒品尝,人们无不咂咂抿嘴,交口叫绝。
初次尝试的人们兴奋的奔走相告,而后又带着他们的亲朋好友们纷至沓来,一时间,农展馆里人头躜涌,热闹非凡,哄动的效应很快扩散到整个会场。
国际市场营销学案例分析——贵州茅台集团
销售策略
产品策略——开创女性专用的酒、 开创收藏酒
渠道策略——网上销售、
开设专卖店、
与酒店建立固定的联系
价格策略——降低价格
结束语
在现在的社会，白酒是大家所不可缺 少的，因此该行业不会被排挤出市场，但 也不会有太大的发展空间，这些白酒集团 的命运都掌握在企业自己手中。我认为， 只要茅台集团立足于中国传统产业的基础 上，并对其进行创新与发展，以对消费者、 对社会负责任的态度来进行战略决策，茅 台集团就有生存的可能，就能够健康、可 持续的发展。
★ ★
消费高档酒的人越来越多，消费量呈几何 级数增加
威胁因素
★ ★ ★ ★
国家对白酒行业实行限制发展政策
假茅台酒的兴起
行业竞争加剧
葡萄酒或其他口味的高档酒逐渐受到消费者 的认同 各地地方保护主义
★
营销战略
质量第一，以质促销
新观念，新气象 该出手时就出手
改革开放以后，与其他许多传统品牌一样， 茅台酒遇到了老牌子如何跟上飞速发展的新形 势的问题，首先是如何对待产品质量。 在产品质量问题上，茅台酒确定并坚持了 “质量第一，以质促销”的方针。 在这个方针指导下，茅台人从三个方面诠 释“质量”。
为了最大限度击退假冒侵权，为了保护名 牌、保护企业和消费者的合法权益，茅台酒厂 积极主动地打假，抓大案要案，同时大力协助 各地工商、公安部门打假。在打假的同时，防 假方面走出了几大步：第一步用激光防伪，第 二步使用条码，第三步进口日本瓶子，第四步 进口意大利瓶盖，第五步不惜高代价采用美国 3M的防伪技术。
首先是大力充实销售队伍，在全厂范围 内公开招聘了一批销售员，经过一个月的培 训，迅速撒向全国各地。
紧接着，集团在全国10个大城市开展了 多种形式的促销活动，季克良等领导带头出 现在商场、专柜，亲自宣传自己的产品，一 下拉近了与消费者的距离，效果极佳。
茅台营销案例分析
营销渠道
一、销售模式
“国酒茅台专卖店+区总经销商+特约经销商”的符合营销方式
二、销售理念
强调经销商的利益和飞天品牌的和谐发展，坚持“品牌属于所 有经销商，品牌属于所有中国人”的理念，赢得了所有致力于飞
天产品推广的经销商的认可
三、渠道策略转变
1.渠道创新 2.客户战略 3.地域拓展
营销渠道
营销渠道的变革
价格决策
供不应求
供应：
1、在生产方面，由于中高档白酒普遍存在较长的酿造周期，普通茅台酒 的消费周期为5年，而年份酒的生产周期更长。 2、“质量先于产量、效益和发展速度”的理念。 3、经销商囤积茅台
需求:
茅台年产量要达到3万吨才能保持市场基本的供求平衡。但目前茅台酒每 年的产量才1.1万吨左右。在这1.1万吨产量之中，有40%供给了中央部 委、国家企事业机关，在市面上流通的大概只占到茅台年产量的60%。再 加上各种各样的国际性的盛会，造成市场上流通的茅台就更少了。
16、行动出成果，工作出财富。。2021年2月11日星期四2时20分47秒14:20:4711；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。。下午2时20分47秒下午2时20分14:20:4721.2.11
9、没有失败，只有暂时停止成功！。21.2.1121.2.11Thursday, February 11, 2021
高温馏酒：蒸馏工艺本身是固液分离的技术，但飞天茅台酒生产工艺的 蒸馏与其他白酒完全不同。飞天茅台酒的蒸馏馏酒温度高达40℃以上，比其 他白酒高10-20℃，主要目的一是分离飞天茅台酒经发酵的有效成份；二是去 除发酵过程中的副产物或不利物质或低沸点物质，是飞天茅台酒饮用不口干 、不上头的一个重要原因。
茅台酒案例分析资料
(二) 资本运营稳定,股价持续上涨 茅台作为沪、深股市“高价第一股”的位置似乎已无可挑战。针对“茅台 股价是否虚高”的疑问,茅台酒股份有限公司高层向记者列举了茅台2006年 的一串数字和事件:茅台酒年生产量突破了1 3万吨,将继续向两万吨的目 标迈进。上交税收和人均利税列同行业第一,连续第三年被评为“CCTV中 国最具价值上市公司”。在商务部认定的第一批“中华老字号”中,茅台酒 名列榜首。2006年,茅台酒工艺被列入首批国家非物质文化遗产名单。至此, 茅台酒成为了中国集非物质文化遗产、绿色食品、有机食品、原产地保护 产品于一身的唯一的食品品牌。在美国《商业周刊》评出的“中国价值最 高的品牌20强”中位居第八,进入了《财富》杂志“25家最受赞赏的中国公 司”名单。
一
、 变理念
从改革开放到20世纪末期,茅台一直以“国酒”自居,处处流露出“国酒”的尊贵 气息,让人感到一种严肃和距离，而不能与之亲近。在那段时间里,茅台显得特别 自信,可能在茅台人的眼里只有醇香的“国酒”,而没有悄然变化的市场和顾客。 在广告业飞速发展的20世纪90年代,人们甚至很难在他们的周围找到茅台的广告 和标语。由此可见,在此阶段茅台仍然奉行着生产观念。在日新月异的市场里,这 势必导致茅台因为理念的陈旧而失去原有的顾客和市场。 到了20世纪90年代末,随着新一代精品白酒的迅速成长,茅台的“国酒”地位受到 严重的挑战,往日的风光已经一去不复返了。在这种情况下,茅台开始反思自己,并 且在新千年即将到来的前夕,做出了重要的战略决策,这就是上文中提及的1999年 的系列策划活动。而这些策划活动的背后隐藏着茅台经营哲学的重大转变,几十 年来形成的计划味道极浓的生产观念开始向营销观念转变。如何研究市场,如何 赢得顾客,如何保持持续的竞争优势,这一系列的问题被提上了茅台的议事日程。 从此之后,茅台人的眼里不只有“国酒”,更有喝“国酒”的人。
贵州茅台酒营销案例分析
合作伙伴关系建设
与国内外知名经销商和合 作伙伴建立长期稳定的合 作关系，共同开拓市场和 推广产品。
市场细分与定位
针对不同市场和消费群体 ，进行市场细分和定位， 制定个性化的营销策略。
危机管理与应对
风险预警机制
01
建立完善的风险预警机制，及时发现和应对潜在的危机和风险
。
公关策略
02
制定有效的公关策略，积极应对危机事件，维护品牌形象和声
政策法规影响
政府对酒类广告的限制
政府对酒类广告的限制越来越严格，对茅台酒的宣传和推广造成一定的影响。
环保法规的加强
随着国家对环保法规的加强，茅台酒的生产成本和排污标准受到限制，对生产效率和成本控制带来挑 战。
对策与建议
加强品牌建设与推广
通过加大品牌宣传和推广力度，提高茅台酒的品牌知名度和美誉 度，增强消费者忠诚度。
誉。
危机后的恢复与提升
03
在危机过后，及时进行总结和反思，采取措施恢复品牌形象和
市场地位，提升品牌的抗风险能力。
04
面临的挑战与对策
市场竞争与压力
国内白酒市场竞争激烈
随着国内白酒市场的不断扩大，越来越多的品牌加入竞争， 茅台酒面临着来自五粮液、洋河、泸州老窖等品牌的竞争压 力。
国外烈酒品牌的冲击
礼品赠送
贵州茅台酒推出礼品装产品，通过赠送礼品的方式吸引消费者购买 ，增加了产品的附加值和销售量。
会员制度
贵州茅台酒建立会员制度，为会员提供专属服务和优惠，增加了消 费者的忠诚度和粘性。
03
成功因素探讨
品牌建设与维护
1 2 3
品牌历史与文化
贵州茅台酒有着悠久的历史和独特的文化内涵， 通过传承和弘扬品牌文化，提升品牌知名度和美 誉度。
中国贵州茅台酒厂
管理学贵州茅台案例分析一、中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司简介中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，公司拥有全资子公司、控股公司、参股公司32家，涉足产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、证劵、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。
2011年，企业总资产447.47亿元，实现销售收入含税242.98亿元。
公司是全国唯一集国家一级企业、特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。
公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量三万多吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
分析：从十大品牌榜行中可知道，茅台位列第一，五粮液次之，剑南春则处于第四位。
可能很多消费者买东西的时候，会比较注重一件商品的品牌，也就是说买的是品牌。
茅台品牌占最大的优势，五粮液和剑南春的品牌价值都要比茅台低，无疑会使得它在竞争上更占优势。
二、文化理念（一）使命:弘扬国酒文化追求创新卓越释义：我们致力于将千百年来积淀的国酒文化要素和精神，向公司各业务领域和全社会传播，使我们的各利益相关方感受并认同我们的价值理念。
我们依靠持续创新谋求企业长期发展，通过观念创新、制度创新、产品创新、技术创新、营销创新、管理创新、文化创新，不断推动企业从优秀走向卓越。
(二)愿景:享誉全球释义：我们致力于成为中国酒业的持续领先者，并积极参与经济全球化，建立广泛的国际影响力，立志成为世界一流的以酒为主，多种经营的企业集团。
贵州卖茅台化解债务案例(3篇)
第1篇导语：近年来，贵州省面临较大的债务压力，而贵州茅台作为我国白酒行业的领军企业，其强大的市场表现和丰厚的盈利能力，成为了外界关注的焦点。
本文将深入探讨贵州卖茅台化解债务的案例，分析其背后的逻辑、效果以及面临的挑战，为我国地方债务化解提供参考。
一、背景近年来，随着我国经济的快速发展，地方政府债务规模不断扩大。
贵州省作为西部地区的重要省份，在基础设施建设、民生改善等方面投入了大量资金，债务规模也随之增长。
据相关数据显示，贵州省显性债务规模达1.2万亿元，负债率高达61.8%，位居全国第二。
面对如此庞大的债务压力，贵州省政府亟需寻求有效的化解之道。
二、贵州茅台：化债的“金钥匙”1. 茅台集团股权结构贵州茅台集团是贵州省属国有企业，贵州省政府持有其90%的股权。
茅台集团又持有贵州茅台54%的股权，这使得贵州省政府间接控制了贵州茅台的大部分股份。
基于这样的股权结构，贵州省政府有条件利用茅台的资产和收益来化解债务。
2. 茅台市值与收益贵州茅台作为我国白酒行业的龙头企业，其市场表现一直备受关注。
截至2021年底，贵州茅台的总市值达到2.2万亿元，市值收益丰厚。
若贵州省政府将茅台集团持有的贵州茅台股份出售一部分，所得资金可用于偿还债务。
三、贵州卖茅台化解债务的具体措施1. 股权划转2019年和2020年，贵州省政府分别将茅台集团持有的贵州茅台4%的股份无偿划转至贵州省国资运营公司，此举旨在通过股权收益来化解债务。
2. 股权减持在保证茅台集团控制权的前提下，贵州省政府可通过减持部分贵州茅台股份，将所得资金用于偿还债务。
减持过程中，应充分考虑市场影响，避免对茅台股价造成过大冲击。
3. 股权质押贵州省政府可将茅台集团持有的贵州茅台股份进行质押，以获取资金偿还债务。
质押过程中，应注意维护茅台集团的正常运营，避免影响其发展。
四、贵州卖茅台化解债务的效果1. 债务压力缓解通过卖茅台股份所得资金，贵州省政府成功偿还了一部分债务，有效缓解了债务压力。
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事
独立董
事
规模（人） 比例（%） 规模（人） 比例（%）
规模（人） 比例（%） 规模（人） 比例（%）
10 62.5 10 62.5
5 31.3
2 12.5
8 50
8 50
2 12.5 5 33.3
7 46.7 5 33.3
1 6.7 5 33.3
贵州茅台是一个国营企业,国营企业的主要 控股股东是国家,贵州茅台的主要控股股东 是中国贵州茅台酒厂有限责任公司.而贵州 茅台的总经理袁仁国就是这个公司的董事 长.
经营业绩
表 1-2 董事会构成
指标
贵州茅台 五粮液 泸州老窖
董事会规模（人）
名字 年龄（岁） 任职时间
董事长 是否来自控
股股东
16 袁仁国
53 2001
是
15 唐桥 55 2007
15 谢明
49 2009
否
否与Βιβλιοθήκη 经理(或是CEO)是否两
职合一
否
否
外部董事
内部董事
大股东
外
派出的 董事
部
关联外
董
部董事
0
2007 20.16%
0
2008 26.98%
0
流动负债资产比 长期负债资产比
公司长期负债资产比率仅为0.2%，远远低于同 业水平，由此可知，贵州茅台属于财务保守型 公司。
偿债能力：流动比率
速动比率
短期偿债能力较较强，有不错的现金 还债能力。
公司现金比率自04年以来一直保 持在较高水平，且成上升趋势
2005 35.93% 64.07% 0.57
100%
2006 36.15% 63.85% 0.58
100%
2007 20.16% 79.84%
0.26
100%
2008 26.98% 73.02% 0.38
100%
长期负债
占负债比
0
0
0.02% 0.01%
0
0
0
0
率
债务资本
自上市以来，贵州茅台的资产负债率保持在较低的水平，平均30%左右， 始终低于整个饮料制造业均值。贵州茅台的资本结构较稳健，财务杠杆 较低
现金流量分析
1.8
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
第四组案例分析报告
目录
一、公司概况 二、公司治理结构分析 三、公司资本结构分析 四、公司股利政策分析 五、美国AHP公司资本结构分析
一、公司概况
2001年8月27日，贵州茅台上市。
主营业务:以茅台酒为龙头的酒类 系列产品的生产与销售；饮料,食 品,饲料,包装材料的生产与销售; 防伪技术开发,生物工程,信息产 业相关产品的研制与开发;资本运 营及相关投资业务. 主要产品及市场:本公司年产贵州 茅台酒不足4000吨,在国内的销售 全部由公司控股的销售公司进行. 公司产品目前在国内的主要市场 集中在山东,河南,辽宁,江苏,贵 州,2000年,上述几个市场销售占 本公司销售收入的37.41%.此外本 公司产品还出口到100多个国家和 地区,产品出口主要是通过本公司 下属进出口公司与贵州省粮油进 出口公司共同进行,出口的品种主 要是53,43,38度贵州茅台酒及部 分陈年茅台酒,年创外汇收入近 1000万美元. 所属行业:酒精及饮料酒制造业
董事长和总经理是两职合一.董事会的决策 和意见能很好的传达给总经理,总经理也能 很好的执行董事会的决策.总经理在做决策 时,会考虑董事们的利益.
内部董事
在茅台的高管当中,内部董事就占了 62.5%,而独立董事只有两个,在公司的决 策当中,自然而然的内部董事们的意见会 左右公司的决策.这样就会内部董事的利 益就会得到保证,但却会在一定的程度上 损失了外部董事们的利益.不过主要控股 股东是中国贵州茅台酒厂有限责任公司, 而内部董事基本上是贵州茅台酒厂的董 事.所以这样不会损害董事们的利益.
二、贵州茅台治理结构分析
公司领导： 袁仁国，男，汉族，生于 1956 年 10 月，中共党员，在职研究生 毕业 ， 高级经济师。 1975 年到贵州茅台酒厂参加工作，历任办 公室秘书、办公室副主任、车间主任、支部书记、厂长助理等职 务； 1991 年 3 至 1997 年 1 月任贵州茅台酒厂副厂长、党委委 员； 1997 年 1 月至 1998 年 4 月任中国贵州茅台酒厂（集团） 有限责任公司董事、副总经理、党委委员； 1998年5月至 2000 年 9 月任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委副书记、 副董事长、总经理； 2000年9月至2004年8月任中国贵州茅台酒 厂有限责任公司党委副书记、副董事长、总经理，贵州茅台酒股 份有限公司董事长；现任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委书 记、副董事长、总经理，贵州茅台酒股份有限公司董事长、代行 总经理职责。
表 1-1 总经理或 CEO情况分析
贵州茅台 五粮液 泸州老窖
姓名
袁仁国
年龄（岁）
53
在该公司服务年限（年）34
任CEO的年限（年） 8
CEO年薪
1932800
CEO持有 股数（万股） 公司股份 比例（%）
股票市值 （亿）
陈林 张良
49
44
29
5
5
62900 850000
7.8191
0.00289
三、贵州茅台资本结构分析
2001
债务资 本构成
26.73%
权益资 本构成
73.27%
负债权 益比
0.37
流动负债 占负债比
率
100%
2002 26.85% 73.15% 0.37
100%
2003 29.99% 70.01% 0.43
99.98%
2004 33.84% 66.16% 0.52
99.99%
债务资本构成
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
流动负债资产比 长期负债资产比
2001 26.73%
0
2002 26.85%
0
2003 29.38% 0.61%
2004 33.37% 0.47%
2005 35.93%
0
2006 36.15%
822.49
从工资上说,袁仁国的工资要远远的超过其 它两位.一年差不多两百万的工资,在其它上 市板块来说,这个工资绝对是不少了. 这样在 一定的程度上能保证他对公司的忠心. 在经 营决策中会保证股东们的利益.
袁仁国从75年就开始在贵州茅台酒厂参加 工作,从秘书到主任,从书记到厂长,再到董事 长和总经理.他在这个工厂工作了30多年,从 低层做起,一步步向上走.在茅台上实现了他 的人生目标,他对茅台留有很深的感情,所以 在他在职的时候,他会努力把茅台搞好