我国企业营运资金管理及战略选择

浅论我国企业营运资金管理及战略选择

【摘要】营运资金，也称营运资本，等于流动资产扣除流动负债后的净值，根据这个公示我们可以得出营运资金是用来衡量企业的短期偿债能力的一个指标。企业必须保持相当数量的营运资金才能进行正常的运转。因此，营运资金的管理是决定企业财务状况的重要因素，如何选择合理的营运资金管理战略是每个企业在发展道路上需要权衡的必要因素。

【关键词】营运资金投资战略营运资金筹资战略营运资金战略组合因素

营运资金投资战略、营运资金筹资战略和营运资金战略组合是构成企业营运资金战略的三个方面。经验证据表明，我国企业的营运资金管理的水平与欧美及其他发达国家之间尚有很大的差距，我国上市公司的营运资金战略都比较保守，但随着企业的发展都正处于逐步转型阶段。在完成转型之前，现阶段的我国营运资金管理仍存在很多问题：

一、企业营运资金管理不具有长远性

我国营运资金的管理大体分为资金投资的管理和资金筹资的管理两方面。预算及控制在投资以及筹资方面很重要，而我国企业的管理层忽视了这一点，所以他们无法站在顾及整个企业价值的角度去分析营运资金发生及价值变化，这样就导致了企业只注重眼前的资金管理成效，忽略了长期发展的优越性。

二、企业内部控制制度的不完善

提高企业的抵御风险能力以及改善企业的营运状况，施行良好的内部控制制度是不可缺少的重要因素，但鲜有企业能充分认识这一点。在不完善的内部控制制度下，上下游企业之间的衔接不连贯，应收账款管理的落后、不严谨，都将大大降低企业营运资金管理效率，给企业造成不必要的损失。

三、没有建立适合自己的资金管理体系

很多企业在运营中已经充分认识到了资金管理不可忽视的影响力，因此也对自身的营运资金进行了相应的管理。然而由于没有结合自身情况，盲目的选择不恰当的管理体系，并没有得到显著收益。因此企业要实现完善的营运资金的战略管理，首先要深度剖析其所处的环境，充分认识到自身和竞争对手的情况，做出冷静、果断、有效的选择。

（一）营运资金投资战略

营运资金投资战略根据企业流动资产所占总资产的比值大小可

分为：激进型营运资金投资战略。企业流动资产所占总资产的比值较少，仅持有可以维持企业的日常经营所需的流动资产；保守型金；中庸型营运资金投资战略。比例介于上述两者之间。

（二）营运资金筹资战略

营运资金筹资战略根据企业流动负债所占总资产的比值大小及

利用流动负债筹资范围的大小可分为：激进型营运资金筹资战略。企业流动负债占总资产的叫大部分，企业多利用流动负债来筹集的资金，包括临时性流动资产以及一部分的永久性流动资产；中庸型

营运资金筹资战略。比例介于上述两者之间。

（三）营运资金战略组合

企业可以根据营运自己投资和筹资战略来选择战略组合，最首要的问题就是风险和收益的权衡。综合上述的分析，我们将营运资金投资战略与筹资战略整合，可得出如下几种营运资金战略组合。最激进型营运资金管理战略：高风险，高收益

激进型营运资金管理战略：较高风险，较高收益

中庸型营运资金管理战略：一般风险，一般收益

保守型营运资金管理战略：较低风险，较低收益

最保守型营运资金管理战略：低风险，低收益

企业应该根据自身具体情况，做出以企业价值最大化为目标的相应选择。

同时，影响营运资金战略选择的因素众多，企业在选择营运资金战略的时候也要考虑到相关影响因素。影响营运资金战略管理的因素有以下几个方面：

（1）风险和收益。风险和收益之间的权衡是决定营运资金战略的首要因素。

（2）行业因素。不同行业的发展模式，运作形式有着很大的差别，因此不同行业对营运资金需求程度也不尽相同。比如在我国，房地产行业营运资金投资最为保守，随后就是信息技术业，建筑业等。而需要大型设备投资的电力、水力供应业，以及交通运输业的营运资金投资较为激进。

（3）规模因素。规模越大的公司，负债权益比率越低，所持有的流动资产比例越小，越趋向于激进型的营运资金投资策略，同时，通过短期资金筹资的比例较少，营运自己筹资策略越保守。比如在2012年第二季度万科集团的负债权益比率为78.89%，在第三季度为75.60%，第四季度为57.7%。可见随着公司的不断发展，不断壮大，公司负债所占比例也在不断缩小，营运资金战略也在逐渐偏于保守。

（4）利息率因素。在宏观市场经济下，利率因素是企业不得不考虑的，不断变化的利率会对营运资金水平产生明显影响。在利率较高的市场条件下，企业为了降低额外的财务费用，会趋向于选择减少所持有流动资产金额。

（5）经营决策因素。企业的成本决策、销售决策、购并决策、所有者权益决策等对营运资金水平有着显著影响。诸多实证研究也为此提供了充足的证据。

综上所述，营运资金的管理是决定企业财务状况的重要因素，如何选择合理的营运资金管理战略是每个企业在发展道路上需要权

衡的必要因素。