证券投资基金资产配置概述与战略性资产配置
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（三）资产的选择
n 含义：在基金管理人确定了资产配置策略后，对 资产进行选择构建投资备选库。
n 影响因素：资产的流动性、收益率、风险、可比 因素、技术因素、市场心理因素等。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
（四）组合构建 n 含义：对具体的资产品种的选择及其权重确定过程。 n 包括对单个资产品种进行资产价值评估和各个资产
三、资产配置的目标： n 以资产类别的历史表现与投资人的风险偏
好为基础，决定不同资产类别在投资中所 占比重，从而降低投资风险，提高投资收 益，消除投资人对收益所承担不必要的额 外风险。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、资产配置的过程： （一）资产配置过程考虑的因素： n 1、确定投资者的风险承受能力与效用函数。 n 2、确定各项资产在持有期间或计划范围的
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第二节：证券投资基金资产配置
学习目标： •掌握资产配置的概念与类型 •了解战略性资产配置的过程和特点 •掌握动态资产配置的三种类别与特 •了解战术性资产配置的过程与特点
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第一节 证券投资基金资产配置概述
一、资产配置的含义 n 含义：是把不同的资产配置给不同投资目
2、投资风险控制措施 为了提高基金投资的质量，防范和降低投
资的管理风险，切实保障基金投资者的利益， 国内外的基金管理公司和基金组织都建立了 一套完整的风险控制机制和风险管理制度， 并在基金契约和招募说明书中予以明确规定。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n （1）基金管理公司设有风险控制委员会(或 合规审查与风险控制委员会)，等风险控制机 构。风险控制委员会通常由公司总经理或副 总经理、督察员及其有关人员组成，负责制 定风险管理政策，评估、监控基金投资组合 的风险，提出改进建议，在市场发生重大变 化的情况下，研究制定风险控制办法。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n （2）制定内部风险控制制度。主要包括：严 格按照法律法规和基金契约规定的投资比例 进行投资，不得从事规定禁止基金投资的业 务；坚持独立性原则，基金管理公司管理的 基金资产与基金管理公司的自有资产应相互 独立，分帐管理，公司会计和基金会计严格 分开；实行集中交易制度，每笔交易都必须 有书面记录并加盖时间章；加强内部信息控 制，实行空间隔离和门禁制度，严防重要内 部信息泄露；前台和后台部门应独立运作等 等。
证券投资基金资产配置 概述与战略性资产配置
2020/12/9
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
一、证券投资基金投资管理意义
n 证券投资基金普遍实行投资组合策略，证 券投资基金将大部分资产投资于各种各样 的金融资产上，按照它们不同的风险程度 和获利程度巧妙地安排投资组合，达到分 散风险获取收益的目的。投资功能是证券 投资基金的核心功能，所以投资管理是证 券投资基金管理的重要内容。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n （3）内部监察稽核控制。监察稽核的目的是 检查、评价公司内部控制制度和公司投资运 作合法性、合规性和有效性，监督公司内部 控制制度的执行情况，揭示公司内部管理及 投资运作中的风险，及时提出改进意见，确 保国家法律法规和公司内部管理制度的有效 执行，维护基金投资人的正当权益。
•投资收益
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
五、资产配置的基本方法
n 确定投资者的风险承受能力 n 确定资产类别预期收益
⑴历史数据法 ⑵情景分析法 n 构造最优投资组合
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第二节 证券投资基金战略性资产 配置
一、战略性资产配置的基本要素： n 1、确定投资组合里面可以包括的合适资产
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 在实际操作中，交易员的地位和作用也是相 当重要。基金经理下达交易指令后要由交易 员负责完成，他从基金经理那里接受交易指 令，然后寻找合适的机会，以尽可能低的价 位买人需要买人的股票或债券，以尽可能高 的价位卖出应当卖出的股票或债券
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
2、动态资产配置：有时候也称为资产混合管 理，指的是基金管理者在长期内对各资产 类别的混合比例进行调整与否以及如何调 整的策略问题。
3、战术性资产配置：指的是短期内通过对长 期资产配置比例的某种偏离来获得额外的 收益。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
国内基金管理公司投资决策流程
•督
•研究需求
•察
•投资决策委员会
•员 •、
•决策建议
•
投
•资产
•风
资
•配置
•险
决 议
•提案
•控
•制
•研究策划部
•委
•基金投资部 Leabharlann Baidu基金经理
•员
•
指
反
•
•会
令
馈
•、 •监
•备案、汇报
•察
•运作保障部（交易、清算）
•稽
•核
•部
•外部证券交易所
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 关于效用函数的理解 ⑴预期收益均值越大，效用越大。 ⑵预期收益方差越大，效用越小。 ⑶对于不同的投资者而言，其风险承受能力不同，
所承担的风险对其效用影响也不同。例如养老基 金的投资者，其风险承受能力相对较小，因而承 担风险会很大程度地减少其效用。对于积极进取 型基金的投资者而言，其风险承受能力相对较大， 承担风险不会显著地减少其效用，所以积极进取 型基金能进行风险较大的投资。 ※在不同投资者的等效用曲线图中比较其风险承受 能力
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
三、证券投资基金投资管理的原则
1、合法合规 2、诚实信用 3、风险与收益相匹配 4、投资分散化 5、尊重历史和规律
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、证券投资基金的投资决策机制
（一）情况简介： n 目前国内大多数基金公司实行的投资决策机制是：
投资决策委员会拥有各项投资事务的最高决策权， 负责决定所管理基金的投资计划、投资策略、投 资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体 计划。基金经理作为基金投资的负责人，执行投 资决策委员会的投资计划。 n 它的特点是投资决策委员会具有最终的投资决策 权，而对基金经理的权利则有所限制，它们的权 限主要是在投资决策委员会确定的仓位中选择一 定股票进行建仓。
（投资范围）。 n 2、确定这些合适的资产在基金的计划持有
期内的预期回报率和风险水平。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 3、在估计各种资产的预期回报率和风险之 后，利用投资组合理论和资产配置优化模 型及相关软件，找出在每一个风险水平上 能够提供最高汇报率的投资组合确定资产 组合的有效前沿。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
二、主要内容： n 战略性资产配置 n 动态资产配置 n 战术性资产配置
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
1、战略型资产配置：也叫政策性资产配置， 可以理解为一种长期的资产配置决策，及 通过为基金的资产寻找一种长期在各种可 选择的资产类别上“正常”的分配比例来 控制风险和增加收益，实现基金的投资目 标。
标和风险偏好的投资者。 n （根据投资需求将投资资金在不同资产类
别之间进行分配，通常是将资产在低风险、 低收益证券与高风险、高收益证券之间进 行分配。）
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 主要考虑的问题是：投资于哪些种类的资 产，比例是多大。市场中各投资品种有不 同的预期收益和预期风险，面对较多的可 投资品种和投资限制，为了获得最大化收 益同时希望承担最小化风险，投资者需要 在收益和风险之间平衡而进行资产配置， 以确定投资于各投资品种的资金比例。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
三、买入并持有策略：
（一）特点：购买初始资产组合，并长时间 内持有这种组合。不管资产的相对价值发 生了怎样的变化，这种战略都不会特意地 进行主动调整。
（是指在确定恰当的资产配置比例，构造了 某个投资组合后，在诸如3－5年的适当持有 期内不改变资产的配置状态，保持了这种 组合。）
预期风险收益及相关关系。 n 3、在可承受的风险水平上构造能够提供最
优回报率的投资组合。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n （二）资产配置的过程：
•各类资产的市场环境
•投资人的资产、负债状况与偏好
•各类资产的风险收益与相关关系
•投资人的风险承受能力与效用函数
•既定风险水平下最高收益的投资组合
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四、资产配置优化模型：
•一般约束条件：
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五、资产配置需考虑的其他问题： n 在许多情况中资产配置不仅要考虑到资产，
还要考虑到负债。 n 这当中最关键的是求解负债的收益与风险。
一般解法是运用情景分析法将未来可能的 现金支付（负债）进行贴现，然后考察负 债现值的可能变化，由此求出负债的收益 与风险。
n 4、在可容忍的风险水平上选择能提供最高 回报率的投资组合，作为基金的战略性资 产配置。
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二、战略性资产配置分类：
n 高收益高风险型 n 长期成长与低风险型 n 一般风险与收益平衡型
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三、投资者效用函数的估计
•：表示资产组合户对投资者K的预期效用 •：表示投资者K对资产组合P的预期收益均值 •：表示投资者K对资产组合P的预期收益的标准差 •：表示投资者K的风险承受力
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
课后思考题：
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第三节 证券投资基金动态资产配置
一、动态资产配置含义：
n 有时候也称为资产混合管理，指的是基金 管理者在长期内对各资产类别的混合比例 进行调整与否以及如何调整的策略问题。
二、动态资产配置的本质：
n “机械性”； n 对战略性资产配置将产生直接影响。
n 基金管理人在了解市场、了解理论和了解历史的基 础上确定自己的投资理念。
n 确定了投资理念后，基金管理人再结合客户研究得 到对客户的了解以及其对自身的了解，确定投资目 标。
n 基金的投资目标不同决定了基金的类型。
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（二）资产配置
n 含义：基金管理人决定基金基金在可以投资的主 要资产类型之间的分配比例。
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二、证券投资基金投资管理的过程：
•确定投资理念和目标
•资产配置
•资产选择
•组合构建 •绩效评估
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
（一）确定投资理念和目标
n 基金投资理念和目标决定了基金从资产配置决策到 资产品种选择再到资产权重选择的设置。所以它是 一个基金的灵魂。它决定了一个基金的全部投资战 略和策略。
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四、证券投资基金的投资决策机制（续）
1、投资决策的实施 n 基金管理公司在确定了投资决策后，就要进入决
策的实施阶段。具体来讲，就是由基金经理根据 投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比 例等，在市场上选择合适的股票、债券和其他有 价证券来构建投资组合。在具体的基金投资运作 中，通常是由基金投资部门的基金经理向中央交 易室的基金交易员发出交易指令。这种交易指令 具体包括买人(卖出)何种有价证券，买人(卖出)的 时间和数量，买人(卖出)的价格控制等。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、证券投资基金的投资决策机制（续）
（二）基金投资管理的基本方法：
针对所管理基金的具体投资目标，在深入进行宏 观研究、行业分析和公司研究的基础上，结合证券 市场研究、投资策略研究、技术分析等手段，根据 投资对象的收益和风险特征，精选各种类型证券进 行有效投资组合，并随着企业生命周期的演化、行 业发展的阶段性差异、经济周期的波动以及风险控 制的要求，不断地优化调整组合，在维护资金和客 户资产安全的前提下，获得持续稳定增长的资本收 益和利润分配收益。
品种之间的相关性分析。 n 目前普遍利用计算机程序来进行投资组合的构建和
管理。 （五）绩效评估 n 意义：既是基金管理认评估、修正自身资产管理过
程的重要内容，也是投资者选择基金管理人的重要 依据。 n 核心：考察并评估基金管理人是否承受了预期的风 险，是否获得了预期的回报，以及管理者的综合表 现。 n 它是一个动态的监测过程。
n 含义：在基金管理人确定了资产配置策略后，对 资产进行选择构建投资备选库。
n 影响因素：资产的流动性、收益率、风险、可比 因素、技术因素、市场心理因素等。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
（四）组合构建 n 含义：对具体的资产品种的选择及其权重确定过程。 n 包括对单个资产品种进行资产价值评估和各个资产
三、资产配置的目标： n 以资产类别的历史表现与投资人的风险偏
好为基础，决定不同资产类别在投资中所 占比重，从而降低投资风险，提高投资收 益，消除投资人对收益所承担不必要的额 外风险。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、资产配置的过程： （一）资产配置过程考虑的因素： n 1、确定投资者的风险承受能力与效用函数。 n 2、确定各项资产在持有期间或计划范围的
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第二节：证券投资基金资产配置
学习目标： •掌握资产配置的概念与类型 •了解战略性资产配置的过程和特点 •掌握动态资产配置的三种类别与特 •了解战术性资产配置的过程与特点
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第一节 证券投资基金资产配置概述
一、资产配置的含义 n 含义：是把不同的资产配置给不同投资目
2、投资风险控制措施 为了提高基金投资的质量，防范和降低投
资的管理风险，切实保障基金投资者的利益， 国内外的基金管理公司和基金组织都建立了 一套完整的风险控制机制和风险管理制度， 并在基金契约和招募说明书中予以明确规定。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n （1）基金管理公司设有风险控制委员会(或 合规审查与风险控制委员会)，等风险控制机 构。风险控制委员会通常由公司总经理或副 总经理、督察员及其有关人员组成，负责制 定风险管理政策，评估、监控基金投资组合 的风险，提出改进建议，在市场发生重大变 化的情况下，研究制定风险控制办法。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n （2）制定内部风险控制制度。主要包括：严 格按照法律法规和基金契约规定的投资比例 进行投资，不得从事规定禁止基金投资的业 务；坚持独立性原则，基金管理公司管理的 基金资产与基金管理公司的自有资产应相互 独立，分帐管理，公司会计和基金会计严格 分开；实行集中交易制度，每笔交易都必须 有书面记录并加盖时间章；加强内部信息控 制，实行空间隔离和门禁制度，严防重要内 部信息泄露；前台和后台部门应独立运作等 等。
证券投资基金资产配置 概述与战略性资产配置
2020/12/9
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
一、证券投资基金投资管理意义
n 证券投资基金普遍实行投资组合策略，证 券投资基金将大部分资产投资于各种各样 的金融资产上，按照它们不同的风险程度 和获利程度巧妙地安排投资组合，达到分 散风险获取收益的目的。投资功能是证券 投资基金的核心功能，所以投资管理是证 券投资基金管理的重要内容。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n （3）内部监察稽核控制。监察稽核的目的是 检查、评价公司内部控制制度和公司投资运 作合法性、合规性和有效性，监督公司内部 控制制度的执行情况，揭示公司内部管理及 投资运作中的风险，及时提出改进意见，确 保国家法律法规和公司内部管理制度的有效 执行，维护基金投资人的正当权益。
•投资收益
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
五、资产配置的基本方法
n 确定投资者的风险承受能力 n 确定资产类别预期收益
⑴历史数据法 ⑵情景分析法 n 构造最优投资组合
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第二节 证券投资基金战略性资产 配置
一、战略性资产配置的基本要素： n 1、确定投资组合里面可以包括的合适资产
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 在实际操作中，交易员的地位和作用也是相 当重要。基金经理下达交易指令后要由交易 员负责完成，他从基金经理那里接受交易指 令，然后寻找合适的机会，以尽可能低的价 位买人需要买人的股票或债券，以尽可能高 的价位卖出应当卖出的股票或债券
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
2、动态资产配置：有时候也称为资产混合管 理，指的是基金管理者在长期内对各资产 类别的混合比例进行调整与否以及如何调 整的策略问题。
3、战术性资产配置：指的是短期内通过对长 期资产配置比例的某种偏离来获得额外的 收益。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
国内基金管理公司投资决策流程
•督
•研究需求
•察
•投资决策委员会
•员 •、
•决策建议
•
投
•资产
•风
资
•配置
•险
决 议
•提案
•控
•制
•研究策划部
•委
•基金投资部 Leabharlann Baidu基金经理
•员
•
指
反
•
•会
令
馈
•、 •监
•备案、汇报
•察
•运作保障部（交易、清算）
•稽
•核
•部
•外部证券交易所
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 关于效用函数的理解 ⑴预期收益均值越大，效用越大。 ⑵预期收益方差越大，效用越小。 ⑶对于不同的投资者而言，其风险承受能力不同，
所承担的风险对其效用影响也不同。例如养老基 金的投资者，其风险承受能力相对较小，因而承 担风险会很大程度地减少其效用。对于积极进取 型基金的投资者而言，其风险承受能力相对较大， 承担风险不会显著地减少其效用，所以积极进取 型基金能进行风险较大的投资。 ※在不同投资者的等效用曲线图中比较其风险承受 能力
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
三、证券投资基金投资管理的原则
1、合法合规 2、诚实信用 3、风险与收益相匹配 4、投资分散化 5、尊重历史和规律
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、证券投资基金的投资决策机制
（一）情况简介： n 目前国内大多数基金公司实行的投资决策机制是：
投资决策委员会拥有各项投资事务的最高决策权， 负责决定所管理基金的投资计划、投资策略、投 资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体 计划。基金经理作为基金投资的负责人，执行投 资决策委员会的投资计划。 n 它的特点是投资决策委员会具有最终的投资决策 权，而对基金经理的权利则有所限制，它们的权 限主要是在投资决策委员会确定的仓位中选择一 定股票进行建仓。
（投资范围）。 n 2、确定这些合适的资产在基金的计划持有
期内的预期回报率和风险水平。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 3、在估计各种资产的预期回报率和风险之 后，利用投资组合理论和资产配置优化模 型及相关软件，找出在每一个风险水平上 能够提供最高汇报率的投资组合确定资产 组合的有效前沿。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
二、主要内容： n 战略性资产配置 n 动态资产配置 n 战术性资产配置
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
1、战略型资产配置：也叫政策性资产配置， 可以理解为一种长期的资产配置决策，及 通过为基金的资产寻找一种长期在各种可 选择的资产类别上“正常”的分配比例来 控制风险和增加收益，实现基金的投资目 标。
标和风险偏好的投资者。 n （根据投资需求将投资资金在不同资产类
别之间进行分配，通常是将资产在低风险、 低收益证券与高风险、高收益证券之间进 行分配。）
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 主要考虑的问题是：投资于哪些种类的资 产，比例是多大。市场中各投资品种有不 同的预期收益和预期风险，面对较多的可 投资品种和投资限制，为了获得最大化收 益同时希望承担最小化风险，投资者需要 在收益和风险之间平衡而进行资产配置， 以确定投资于各投资品种的资金比例。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
三、买入并持有策略：
（一）特点：购买初始资产组合，并长时间 内持有这种组合。不管资产的相对价值发 生了怎样的变化，这种战略都不会特意地 进行主动调整。
（是指在确定恰当的资产配置比例，构造了 某个投资组合后，在诸如3－5年的适当持有 期内不改变资产的配置状态，保持了这种 组合。）
预期风险收益及相关关系。 n 3、在可承受的风险水平上构造能够提供最
优回报率的投资组合。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n （二）资产配置的过程：
•各类资产的市场环境
•投资人的资产、负债状况与偏好
•各类资产的风险收益与相关关系
•投资人的风险承受能力与效用函数
•既定风险水平下最高收益的投资组合
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、资产配置优化模型：
•一般约束条件：
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
五、资产配置需考虑的其他问题： n 在许多情况中资产配置不仅要考虑到资产，
还要考虑到负债。 n 这当中最关键的是求解负债的收益与风险。
一般解法是运用情景分析法将未来可能的 现金支付（负债）进行贴现，然后考察负 债现值的可能变化，由此求出负债的收益 与风险。
n 4、在可容忍的风险水平上选择能提供最高 回报率的投资组合，作为基金的战略性资 产配置。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
二、战略性资产配置分类：
n 高收益高风险型 n 长期成长与低风险型 n 一般风险与收益平衡型
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
三、投资者效用函数的估计
•：表示资产组合户对投资者K的预期效用 •：表示投资者K对资产组合P的预期收益均值 •：表示投资者K对资产组合P的预期收益的标准差 •：表示投资者K的风险承受力
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
课后思考题：
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第三节 证券投资基金动态资产配置
一、动态资产配置含义：
n 有时候也称为资产混合管理，指的是基金 管理者在长期内对各资产类别的混合比例 进行调整与否以及如何调整的策略问题。
二、动态资产配置的本质：
n “机械性”； n 对战略性资产配置将产生直接影响。
n 基金管理人在了解市场、了解理论和了解历史的基 础上确定自己的投资理念。
n 确定了投资理念后，基金管理人再结合客户研究得 到对客户的了解以及其对自身的了解，确定投资目 标。
n 基金的投资目标不同决定了基金的类型。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
（二）资产配置
n 含义：基金管理人决定基金基金在可以投资的主 要资产类型之间的分配比例。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
二、证券投资基金投资管理的过程：
•确定投资理念和目标
•资产配置
•资产选择
•组合构建 •绩效评估
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
（一）确定投资理念和目标
n 基金投资理念和目标决定了基金从资产配置决策到 资产品种选择再到资产权重选择的设置。所以它是 一个基金的灵魂。它决定了一个基金的全部投资战 略和策略。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、证券投资基金的投资决策机制（续）
1、投资决策的实施 n 基金管理公司在确定了投资决策后，就要进入决
策的实施阶段。具体来讲，就是由基金经理根据 投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比 例等，在市场上选择合适的股票、债券和其他有 价证券来构建投资组合。在具体的基金投资运作 中，通常是由基金投资部门的基金经理向中央交 易室的基金交易员发出交易指令。这种交易指令 具体包括买人(卖出)何种有价证券，买人(卖出)的 时间和数量，买人(卖出)的价格控制等。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、证券投资基金的投资决策机制（续）
（二）基金投资管理的基本方法：
针对所管理基金的具体投资目标，在深入进行宏 观研究、行业分析和公司研究的基础上，结合证券 市场研究、投资策略研究、技术分析等手段，根据 投资对象的收益和风险特征，精选各种类型证券进 行有效投资组合，并随着企业生命周期的演化、行 业发展的阶段性差异、经济周期的波动以及风险控 制的要求，不断地优化调整组合，在维护资金和客 户资产安全的前提下，获得持续稳定增长的资本收 益和利润分配收益。
品种之间的相关性分析。 n 目前普遍利用计算机程序来进行投资组合的构建和
管理。 （五）绩效评估 n 意义：既是基金管理认评估、修正自身资产管理过
程的重要内容，也是投资者选择基金管理人的重要 依据。 n 核心：考察并评估基金管理人是否承受了预期的风 险，是否获得了预期的回报，以及管理者的综合表 现。 n 它是一个动态的监测过程。