原因一：世界金融危机对欧洲经济的影响及其原因

作者张敏

关键词欧洲金融危机

出版人中国欧洲学会网站

出版时间2010-1-27

中文书名世界金融危机对欧洲经济的影响及其原因

英文书名

成果形式论文

文本格式Word

世界金融危机对欧洲经济的影响及其原因

□张敏（中国社会科学院欧洲研究所科技研究室主任、研究员）

2007年下半年美国次贷危机引发华尔街危机，进而引爆世界金融危机。从演进路径看，这场危机已从虚拟经济到实体经济、从经济领域到社会领域向全球扩散蔓延，阻断了世界经济持续发展的进程，致使世界面临自1929年美国“大萧条”以来罕见的严重经济危机。危机向全球蔓延的过程中，首当其冲的是欧洲金融业。随后巨大的金融冲击波对欧洲实体经济带来的影响，在广度上和深度上也是空前的。

一欧洲银行业遭受重创

此次次贷危机的导火索是美国的次级住房抵押贷款，以及这些贷款被不断证券化后形成的包括初级金融衍生产品RMBS（住宅地产抵押贷款支持证券）、衍生的衍生金融产品CDO （抵押贷款担保债务凭证）和CDS（信用违约掉期）。这些创新的金融债券具有高收益、高风险、以及风险可无限转移等特点，受到欧洲银行和投资基金的青睐。因此，金融危机首先冲击欧洲金融业，持有大量美国次贷证券的欧洲银行因此遭到重创，信贷急骤紧缩、资金流动性严重短缺，最终导致几乎欧洲所有主要银行和保险公司均受到危机的牵连。

从时间上来看，迄今为止，欧洲金融业前后遭受了二轮巨大冲击。第一轮的时间大约在2007年7月—2008年4月期间。在美国新世纪金融公司提出破产申请后，2007年8月9日法国巴黎银行是欧洲最早宣称卷入美国次级贷的银行，不久媒体还披露德国IKB工业银行在美国拥有两只此类基金而濒临破产边缘，法国兴业银行以及瑞联银行等均宣布卷入了美国次级债而

蒙受损失。2007年9月，英国北岩银行遭到储户挤兑标志着欧洲的信贷紧缩已经升级为信用危机，2008年1月21日，全球股市发生罕见股灾，欧洲三大股指跌幅均超过5%，加剧了欧洲民众和投资者的危机恐慌心理。

第二轮冲击的时间从2008年9月至今。2008年9月中旬，美国雷曼兄弟申请破产标志着美国金融危机全面爆发，旋即欧洲银行业、保险业接连报损，信贷紧缩，市场信心急骤下跌，特别是当比利时、荷兰合资的富通集团濒临破产终被拆分，标志着欧洲银行业危机全面升级。国际金融危机对欧洲金融业造成了多种影响。

1.银行资产大幅缩水，出现巨额亏损。

单单从量上看，此次金融危机给欧洲银行业造成的损失是巨大的。欧洲中央银行和国际货币基金组织均多次披露欧洲银行的亏损和资产减值情况。随着危机的逐渐加深，预计亏损总额还会上升。截至到2008年11月，全球信贷损失和资产减值总额为7000亿美元，欧洲银行损失占了其中的1/31。国际货币基金组织2009年4月公布，欧洲银行亏损和资产减值为9040亿美元2。6月欧央行公布2008年欧元区综合性银行大集团(LCBGs)的资产减值为1050亿美元，预计到2010年底亏损及资产减值将达6490亿美元，其中资产减值为2180亿美元，贷款亏损为4310亿美元3。最新的欧央行《欧盟银行稳定》报告称，截至到2009年7月底，欧洲银行累计的资产减值已超过3594亿美元4。

相对于其他国家，英国、德国、瑞士、法国、荷兰的银行业在次贷危机中受损最为严重，西班牙和意大利的银行则由于较少涉及次贷产品以及经营较为稳健而损失较小，并趁机收购破产银行而迅速得到扩张5。

2.银行赢利能力普降，不良贷款比率上升。

从2007年下半年起，几乎欧洲所有银行的赢利率均大幅下降，2008年银行的总股本回报率（ROE）严重下滑，从2007年的15%下降到了2008年的-3%。而且，银行规模越大，赢利能力下降越大，损失也更大，同期，欧洲大银行受严重的结构性信贷证券损失（Structured credit securities）、交易收入下降，以及贷款资产减值上升等诸多不利因素的影响，其股本平均回报率从14.2%下降到了5.8%。但也有一些欧洲大银行，以经营传统的银行中介业务为主，能够较好地抵御金融风暴，在2008年依然保持赢利。与此同时，中小银行赢利能力也趋于下降，分别从2007年的13%和7%，下降到了2008年的5%和3.6%6。不论银行大小，其营业利润均出现大幅下滑，其中营业收入占银行总资产的比重持续下降，2007年和2008年的非利息收入大幅减少，净手续费及佣金收入也在减少，特别是投资银行，在此方面的损失更为严重。

由于银行不良贷款比率继续呈上升趋势，欧洲银行未来很可能面临更大的不确定风险。信贷违约掉期的蔓延，银行资产减记损失及加重，打压了投资者信心。银行资产减值从‘有毒’证券蔓延到优质的抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券和汽车贷款，可疑和不良贷款比率从2007年的2.1%，上升到了2008年底的2.4%7。

3.主要银行面临美元资本短缺压力。

根据国际清算银行近期报告，欧洲银行由于过去在全球过度扩张，危机后资本严重受损。随着债务期限的陆续临近，各大银行在债务市场上不同程度面临转仓困难。银行对美元需求急增导致美元缺口高达2万亿美元。其中，英国、德国、瑞士的银行业各存在3000亿美元缺口，荷兰银行业存在1500亿美元缺口。银行美元缺口大敞将可能推升美元币值，进一步加剧欧洲银行资本金短缺压力8。

4.金融业继续面临大裁员。

欧盟金融机构营业额与盈利能力显著下降迫使其大幅裁员。英国工业联会称，英国金融业将在2009年度第二季度裁减1.5万个职位，相当于金融从业者总数的1.4%。2009年1月26日，荷兰银行和保险公司“荷兰国际集团”宣布裁员7000人。2009年4月9日，瑞士银行宣布将再裁员8000人9。

5.掀起欧洲银行的资产重组和国有化浪潮。

为了尽可能减少危机给各国银行带来的损失，欧洲银行之间出现了重组、兼并和国有化的新浪潮，旨在通过扩大规模提高银行竞争力。相比较而言，英国被兼并或国有化的大银行数量居欧洲之首。自次贷危机爆发至2008年底，英国北岩银行、布拉福德-宾利银行、苏格兰皇家银行和劳埃德银行4家银行最终被国有化，联合莱斯特银行和哈利法克斯银行则分别被西班牙国际银行和劳埃德银行并购。2008年9月底,德国地产融资抵押银行因遭遇严重的流动性短缺，政府及其他金融机构共同出资500亿欧元进行救助，成为德国历史上最大的救助行动。鉴于德国银行受损面较大，德国政府开始重视金融业过度分散的问题，并设法对350家私立银行、近520家公立的州立银行和500家合作社制的大众与信用社银行进行整合。德国第二大银行德国商业银行收购该国第三大银行德累斯顿银行，这是2008年欧元区金融服务业内规模最大的一桩并购案，德国第一大银行德意志银行还收购德国邮政银行29.75%的股份。

西班牙银行受金融危机的影响相对较小，一方面是由于该国银行业的次贷资产较少，另一方面，西班牙海外银行业务以拉美国家为主。当英国、德国等银行遭受严重亏损时，西班牙还在危机中寻求新的发展机遇，西班牙国际银行在2007年收购了荷兰银行在巴西的业务，