经济效益评价的基本方法

第三章经济效益评价的基本方法掌握每一种方法的含义、计算公式、适用范围、判断准则以及其优缺点。

第一节静态评价方法•静态评价：不考虑资金的时间因素。

一、投资回收期1.含义指项目投产后，以每年取得的净收益（包括利润和折旧），将全部投资（固定资产投资、投资方向调节税和流动资金）回收所需的时间。

注意：规定从建设开始年算起。

2.计算公式•Σ（CI-CO）t=0 (3-1)式中：现金流入CI—cash inflow现金流出CO—cash outflow•P t=累计净现金流量开始出现正值年份数—1+（上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）•P t =投资总额/年净收益（年收益相等）3.适用范围用于判断独立型方案是否可行。

4.判断准则当P t≤P c，则方案可行；反之P t>P c，则方案不可行。

用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿的速度。

例1：某拟建项目P t=8✧影响基准投资回收期的因素（P41）；✧投资回收期的优缺点（特点）。

二、投资收益率（投资效果系数）1．含义是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。

表示单位投资所能获得的年净收益。

2．计算公式R`a=H m∕K0×100%3．适用范围判断独立型方案是否可行。

4．判断准则当R`a≥R c，方案可行；反之R`a<R c，则方案不可行。

三、差额投资回收期1．含义指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收其差额投资所需的期限。

2．计算公式P a=ΔK0/ΔC`0= (K02- K 01）/(C`01-C`02)假设：K02>K 01；C`01>C`023．适用范围多方案选优。

注意：必须满足方案可比的前提条件：（1）产出相等；（2）寿命相等。

4．判断准则当P a<P c，则取投资额大的方案为好；反之P a≥P c，则取投资额小的方案为好。

•产量不等且差别不显著则用单位指标法进行比较。

其计算公式见P42。

例2：P43例3：已知某拟建项目的基本数据如下表所示，试比较方案的优劣。

P t=6B—benefic；C—P a= (K02- K 01）/{(B2-C2)- (B1-C1)}=（3000-2000）/{（1500-800）-（1000-500）} =1000/（700-500）=5<6所以：取投资额大的A方案为好。

•多方案比较的步骤按投资额从小到大次序排队，用投资额较小的方案与投资额最小的方案比较，进行替代式的淘汰，比较到最后所保留的方案，便是最优方案。

四、计算费用法1．含义将一次性投资与经常的经营成本，统一成为一种性质相似的费用，并用以对多方案进行比较。

2．计算公式Z总=K0+P C C0Z年=C0+R C K03．适用范围多方案比较。

注意：必须满足方案可比的前提条件：（1）产出相等；（2）寿命相等。

4．]判断准则越小越好。

例4．现有以下三个方案，试用计算费用法比较其优劣。

R c=12%，单位：万元。

使用该方法注意：1．只计算成本支出与投资，不计算收益，因此比较方案的产出必须相等，否则会得出错误的结论；2．只用于多方案比较，不能决定是否合乎录取标准，所以要进行绝对效果评价；3．支出为+，收入为—；4．适用于一次投资，年成本基本不变的情况。

•静态评价方法的优缺点P45（最后一段）第二节动态评价方法•动态评价方法：考虑资金时间因素的评价方案。

一、现值法•现值：是指以某一个特定的时间为计算基准点来计算的价值。

1．净现值法NPV Net present value method（1）定义：是指经济方案在整个分析期内，不同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。

（2）适用范围：用于判断独立型方案是否可行。

也可用于多方案，但要注意满足多方案比较的可比条件。

（3）计算公式：•每年净现金流量相等：公式3-9•每年净现金流量不等：公式3-10（4）判断准则：NPV≥0方案可行，反之NPV<0方案不可行。

例5：某工程相目逐年收入与支出如下表所示，i n=10%,试求方案制。

2．现值成本法PC Present cost（1）定义：（2）适用范围：多方案比较。

前提条件：功能相同、寿命相等。

且只知其现金流出，而不知或不易计算其现金流入。

（3）判断准则：越小越好。

（4）计算公式：注意：计算公式的符号与NPV完全相反。

3．净现值率法（1）定义：净现值与投资额现值的比值。

该指标说明该方案单位投资所获得的超额净效益。

例：已知某投资项目的两个拟建方案数据如下，试比较方案的优劣。

其中：i0解：NPV A= —3000+（1800—800）（P/A，15，5）=352.2万元NPV B= —3650+（2200—1000）（P/A，15，5）=372.64万元NPV= NPV/K PNPV A= NPV A/ K P=352.2/3000=0.1174NPV B= NPV B / K P=372.64/3650=0.1021•净现值只是一个绝对经济效益指标，没有反映资金的利用效益。

因此，净现值最大的方案不一定就是经济效益最好的方案。

•在确定多方案的优先顺序时，如果资金没有限额，只要按净现值的大小排列方案的优先顺序即可。

当资金有限额时，则采用净现值率法，同时必须与净现值率法一起使用。

例6：P50例7：对于有几个独立投资项目的项目群。

初始投资有限，一种挑选项目的办法是：第一步：计算各项目在基准贴现率下的净现值；第二步：计算各项目的净现值与初始投资之比；第三步：按净现值与初始投资之比的大小，从大到小排列；第四步：按以上的顺序，首挑净现值与初始投资之比大的项目，然后条次的，直至初始投资不够为止。

试问：按真种方法挑选项目是否能保证最优：为什么？为什么要计算NPVR指标。

二、未来值法1．净未来值法NFV Net Future valueNFV=NPV(F/P,i,n) 2．未来值成本法FC Future costFC=PC(F/P,i,n)三、年值（金）法(Annual Equivalence) 1．年值法AW Annual worthAW=NPV(A/P,i,n)2．年费用比较法AC Annual cost AC=PC(A/P,i,n)•例8：P58*四、内部收益率IRR internal rate of return(一)内部收益率净现值的优点：考虑了整个使用期和资金的时间价值。

缺点：给定一个贴现率或投资收益率，在此基础上判断可行与否，并没有求出项目实际达到的效益。

内部收益率正好是净现值的补充，它求出的是实际能达到的投资效率（IRR）。

而不用事前给定的贴现率。

缺点：不好求实际的收益率。

1．含义净现值为零时的贴现率。

•反映项目总投资支出的实际盈利率。

其经济含义可理解为：工程项目对占用资金的一种恢复能力。

2．计算公式NPV（i‵）=∑F（P/F,i,t）=∑F（1+i0）t=0内部收益率的具体求法是从净现值计算中得出的。

在计算NPV时，i是个重要指标（基准贴现率），NPV随着i的增大而减少（F t不变），反之增加。

所以NPV随i变化的函数。

称之“净现值函数”。

例9：某项目期初投资500万元，在项目寿命期10年内，每年净现金流为140万元，则净现值函数为下表所示。

其中：i=15%，n=5 年，单位：万元。

i（%）0 5 10 15 20 25 30 40 50NPV 900 581 360 203 87 0 -67 -167 -225收益现值—费用现值=0 •IRR的计算方法收益现值/费用现值=1净现值=0收益现值=费用现值具体采用试算法•确定初始值：i1=A/P；•求得试算贴现率的净现值< i1偏大，取i2<i1 i1 i1NPV (i1)=0 →IRR=i1> i1偏小，取i2>i1假如：NPV (i1)>0NPV (i2) <0且|i2-i1|≤0.05 则插值。

•直线插值IRR= i1+（i2-i1）{NPV (i1) /[|NPV (i2) |+|NPV (i2)|]}例10：i1 =12%，NPV (i1)=32.53i2 =15%，NPV (i2)=-98.17则：IRR=12%+（15%-12%）·32.53/(32.53+98.17)=12.57判断准则：IRR≥i n 可行；IRR<i n不可行。

优点：不需要事先确定基准收益率，使用方便；形象直观；缺点：计算麻烦，不是唯一介。

在进行多方案比较时，不能直接用各方案的内部收益率的大小来比较。

（因为按方案现金流量总额计算的内部收益率最大，但按基准收益率计算的现金流量总额的净现值不一定最大。

也就是说，内部收益率并不反映方案的现金流量结构。

）如果用收益率来选择方案时，一定要用增量投资收益率。

（二）差额投资内部收益率1．含义：2．计算公式：Σ（F2-F1）t·（P/F，iˊ，t）=0iˊ即增量投资收益率，就是两个方案净现值相等时的内部收益率。

3.适用范围4.判断准则当iˊ≥i n时，取投资额大的方案；反之当iˊ<i n时，取投资额小的方案；•多方案比较的步骤：✧计算IRR；✧按初试投资额从小到大的顺序排列；✧计算iˊ{①NPV>0；②NPV<0③直线插值}；✧判断。

第三节不确定型分析分析进行不确定性分析的目的：由于方案存在不确定性因素，为降低决策风险，减少决策失误，提高决策经济效益评价的可靠性和经济决策的科学性。

•不确定分析：指技术方案中某些不确定因素对其经济效益的影响。

一、盈亏平衡分析法1.定义根据方案的成本与收益关系确定盈亏平衡点，进而选择方案的一种不确定性分析方法。

盈亏平衡点 break-even point盈亏平衡分析就是找出产量、成本、利润三者结合的最佳点。

2.基本原理•线性盈亏平衡模型假设：（1）产量=销量；（2）销售收入=单价×销量，S=P×Q；（3）生产总成本=固定成本+可变成本= B ＋VQ ； 3. 基本公式 销售收入： S ＝PQ（或）= PQ －DQ D-单位税金生产成本： C ＝B ＋VQ利润： I ＝S －C ＝(P －V －D)Q －B則：Q O ＝B/(P －V －D)→盈亏平衡点（保本点）S O ＝B/(1－V/P －D/P ）→盈亏平衡时的销售收入。

例12：某企业要接受一批订货共500台，用户每台愿出300元，企业的固定费用为5万元，单位变动费用为240元，问企业是否接受这批订货，如果接受，企业盈亏情况如何？如果不接受，问改变什么条件才能使企业接受这批订货？解：已知：Q ＝500台、P ＝300元/台、B ＝50000元、V ＝240元/台则（1）I ＝S －C ＝PQ －（B ＋VQ ）＝300×500－（50000－240×500）＝－20000元答：如接受订货，企业则亏，亏2万元。