苏宁云商业财务报表分析

苏宁云商集团财务报表分析学生姓名：夏娅学号：班级：12注税本1班学部：公共管理学部学年学期：2014-2015-2课程名称：财务报表分析北京城市学院公共管理学部课程考核评分表2014-2015学年第二学期课程名称：财务报表分析考核环节①：期末考核学生姓名：夏娅学号：__：请选择填写：期末考核、阶段考核。

教师签字：年月日目录一、公司概况0二、短期偿债能力与长期偿债能力的分析0（一）短期偿债能力0（二）长期偿债能力1三、资产结构与营运能力进行趋势分析3（一）资产结构分析3（二）营运能力分析4四、公司的盈利能力进行分析5（一）以营业收入和营业成本费用为基础5（二）以资产为基础6（三）以权益资本为基础8五、分析公司可持续增长能力和运用综合指标评价法评价公司风险大小9（一）销售增长率9（二）净利润增长率10（三）资产增长率10六、杜邦分析法分析该公司净资产收益率11七、总结15（一）苏宁云商取得的成绩、存在的问题及相应的解决办法15（二）小结17一、公司概况苏宁创办于1990年12月26日于江苏南京(苏是江苏的简称，宁是南京的简称），是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。

正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。

苏宁云商集团股份有限公司原为苏宁电器股份有限公司，2013年2月19日，公告称由于企业经营形态的变化而拟将更名。

2004年7月，苏宁电器股份有限公司成功上市。

2013年9月，包括苏宁银行在内的9家民营银行名称获得国家工商总局核准。

2013年11月19日，苏宁在美国硅谷启动了首个海外研究院。

2014年1月27日，苏宁云商收购团购网站满座网。

2014年2月7日，苏宁宣布已经通过国家邮政局快递业务经营许可审核，获得国际快递业务经营许可。

苏宁由此成为国内电商企业中第一家取得国际快递业务经营许可的企业。

2014年10月26日，中国民营500强发布，苏宁以亿元的营业收入和综合实力名列第一。

展望未来，苏宁电器将立足国内与国际两个市场同步开发，以经营创新和管理提升为基础，保持稳健快速的发展步伐。

到2010年底，电器连锁店总数突破1200家，销售规模突破1500亿，实现网络规模、品牌效益、管理与服务等全方位的行业领先，进入世界500强；到2020年，电器连锁店总数将达3000家，销售规模达3500亿，同时完成300个电器旗舰店、60个物流基地的建设，进入世界一流企业的行列，成为“中国的沃尔玛”。

短期偿债能力与长期偿债能力的分析（一）短期偿债能力表1-1 苏宁云商短期偿债能力计算表金额：人民币万元根据表1-1可以看出一下几点：1.流动比率：可比较得出2013年的流动比率比2012年降低了，2014年的流动比率比2012年降低了，比率下降说明本公司的偿债能力越来越弱。

根据惯例，流动比率等于2时是较好的，不同行业的流动资产结构及各项流动资产的变现能力不同，流动比率也有不同。

对于电器行业，苏宁云商接近平均值，偿债能力较好，但是其下降趋势表明其偿债能力降低，财务风险提高了，企业筹集到资金的难度提高了。

2.速动比率：可比较得出2013年的速动比率比2012年降低了，2014年的速动比率比2013年增长了，宁的速动比率没有特别大的起伏变化，基本比较稳定，速动比率保持在到1之间，导致速动比率下降的原因可能是由于在这一年中流动资产和流动负债增加了，但是相比之下存货增加的更多，说明企业的存货变现速度慢了和存货积压多了，从而使企业的变现速度下降了。

3.现金比率：2014比2013年下降了，2013年比2012年下降了，。

说明该企业现金偿还短期债务的能力降低。

但是现金比率并不能全面反映企业的偿债能力，应结合企业用现金资源的程度。

企业应增加库存现金或交易性金融资产等可立即动用的资金或者减少流动负债，来增强其偿债能力。

（二）长期偿债能力1.资本结构分析（1）资产负债率资产负债率能够揭示出企业的全部资源中有多少是由债权人提供，从债权人的角度看，资产负债率越低越好，对投资人或股东来说，也不能过低。

资产负债率比较保守的经验判断一般不高于50%，国际上一般公认60%较好，从上面计算可以看出苏宁近三年都高于60%，说明苏宁的资产负债率应该值得注意。

具体来讲，2013年比2012年上升了%，2014年比2013年下降了%，2012年到2014年，苏宁资产负债率超过60%，所以尽量降低一点保持在50%-60%之间。

同行业资产负债率对比：与国美进行比较图1从以上表格数据和图表可以看出，苏宁的资产负债率高于国美，苏宁的资产负债率处于上升趋势, 2012年到2013年上升幅度较大，2013年到2014年有所下降，但幅度并不大，而国美2012年至2014年，资产负债率逐渐上升，但一直保持在58%附近，公司拥有了较好的负债能力和负债经营能力。

这个指标同时也说明了国美有着较好的长期偿债能力。

2）股东权益比率项目201220132014资产总额761615082251708219370股东权益总额291115028702902953680股东权益比率（%）权益乘数同比---股东权益比率—↓%↑%同比---权益乘数—↑↓年股东权益比率呈先下降再上升趋势，具体而言，2013年较2012年下降了%，2014年同比2013年上升了%，总体呈下降趋势，但波动不是很大，表明企业债务负债近三年基本稳定。

另一方面，权益乘数则呈先上升后下降的趋势，同样升降幅度不大，说明公司资产对负债的依赖程度近三年基本稳定，承担的风险基本不变，偿债保证程度基本稳定，债权人的利益保障程度基本稳定。

（3）产权比率项目201120122013负债总额470500053548805265690股东权益总额291115028702902953680产权比率（%）%%%同比—↑%↓%由表2-3可知苏宁云商2012—2014年的产权比率呈先上升后下降的趋势。

具体而言，2013年较2012年同比上升了%，2014年比2013年同比下降了%，但下降后仍高于2012年。

总的来说，企业财务结构风险近三年有所提高，股东权益对偿债风险的承受能力有所减弱，对债务的保障程度有所降低，不过情况在2014年已有所好转。

但总体来说，如果认为企业的资产负债率应当在30%—50%之间，则意味着产权比率应当维持在40%—100%之间。

但从表中我们可以看到，苏宁云商的产权比率远高于标准，说明苏宁云商对债务资金的需求过大，财务风险偏高，偿债能力偏低，对债务的保障程度低。

（4）长期资本负债率至2014年，该比率已升至%，表明企业每1元长期资本中，长期负债约占元，长期负债所占比列适当，对长期债权人风险不大。

（5）利息保障倍数年到2014年利息保障倍数从增长至，企业拥有偿还利息的缓冲资金更多，支付利息的保障程度明显增高。

三、资产结构与营运能力进行趋势分析资产结构分析的一部分需要依靠流动负债来满足，另一部分资金则需要依靠非流动负债来满足。

其优点是：（1）这种类型的资产结构中，流动资产的比例高，企业资产流动性较好，企业面临的财务风险较小，从而降低了企业的整体风险。

（2）流动资产比重较高，非流动资产的比重就相应较低，而企业的收益追要来源于非流动资产，企业的盈利水平同时也降低。

其缺点是：（1）流动资产比例过大，并未充分利用资产，使得资产的使用效率不高。

浪费了资产的价值。

营运能力分析（1）应收账款周转率账款周转次数过高。

一般来说，应收账款周转率越高，越迅速，账龄越短，资产流动性越强，可以减少坏账损失。

由于应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均余额，但又由于外部分析人无法直接取得赊销的数据，所以我们用销售收入代替赊销收入净额来计算。

由此我们对本企业的各年度财务报告等相关资料进行了查阅分析，发现由于业务范围和销售规模扩大，公司主导产品的市场竞争力进一步提升，2013年受宏观经济增速放缓和行业需求下降的影响，所以2013年的销售收入比起2012年有小幅度下降。

（2）存货周转率存货周转率下降则销售能力下降，占用在存货上的资金就越少，说明存货周转速度变慢了，存货的占用水平降低，流动性变弱，存货转换为现金的速度变慢，库存管理的压力逐渐显示出来,降低了企业的变现能力。

但2014年度的存货周转率为，与前一年相比有较大程度的上升，说明存货周转速度变快了，存货的占用水平升高，流动性变强，存货转换为现金的速度变快，企业的销售能力增强。

（3）流动资产周转率上升了6,63%，近几年的流动资产周转率走势还相对平稳,2013年比2012年有所降低,降低了%，但总体还是良好的,表明企业流动资产周转速度较快，利用较好。

（4）固定资产周转率固定资产周转次数下降幅度为%，表明企业以相同的固定资产完成的周转额降低，公司固定资产运用效率下降，提供的生产经营成果减少，公司的营运能力降低。

从2012年到2014年固定资产周转率一直是下降的, 说明企业对固定资产的利用率在降低，可能会影响企业的获利能力。

（5）总资产周转率下降幅度很小，表面该企业的资产利用率较上年大幅降低。

主要是由于流动资产一年周转次，周转一次需要天，同比上升了6,63%，固定资产一年周转次，与2013年相比，固定资产周转次数下降幅度为%，下降幅度大，从而使总资产周转率降低。

总资产周转率2012年至4年逐年下降，其中2014年的总资产周转率最低，说明利用资产进行经营效率差，从而影响获利能力，应提高销售收入，处置闲置资产，提高总资产利用率。

四、公司的盈利能力进行分析（一）以营业收入和营业成本费用为基础销售利润率分析利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

从表上我们可以看出销售毛利率和营业利润率呈下降趋势，但2014年息税前利润率和营业利润率呈上升趋势，这跟成本费用有关。

主要原因是：2013-2014 年，线上线下融合，2014 年，销售毛利率为2012-2014 年最低的一年，在融合通畅之后，苏宁云商销售毛利率有望保持平稳，未来随着开放平台业务、物流业务、金融业务的发展，毛利率将逐步提升。

2、成本费用利润率分析的增加是以降低成本及费用为基础，这些指标的数值越高，表明生产和销售产品的每1元成本费用取得的利润越多。

但是我们从表上可以看出，这四个指标都是呈现一个下降的趋势，甚至2014年营业利润出现负值，说明苏宁云商耗费的成本费用实现的利润越来越少。

主要原因是公司持续加大品牌宣传、营销推广等方面的投入，加强人员薪酬激励，公司费用率（销售费用+管理费用）大幅提升，作为后来传统电商行业追赶者，以及互联网零售的先行者，未来苏宁费用率仍将在高位运行。