第四章 金融市场
第四章 离岸金融市场
2. 欧洲债券的种类
(1)按照发行期限的长短，可分为短期债券(一般是2年)、中期
离岸金融市场的特点：
（1）市场范围广阔、规模巨大、资金实力雄厚 （2）市场上的借贷关系为非居民借贷双方之间的关系 （3）市场基本上不受所在国政府当局金融法规的管辖和外 汇管制的约束 （4）市场有相对独立的利率体系
内在原因
第二次世界大战后, 西方国家 的生产、市场日趋国际化,促进了货 币市场和资本市场的国际化。
外在原因
美国国际收支逆差 美国政府金融政策的影响 其他国家的政策影响 美元币值降低
4.1.2
欧洲货币市场结构
1. 欧洲资金市场
欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场，主要进行1年以内的
短期资金存放。
欧洲货币存款分两种：一种是通知存款，即隔夜至7天的存款， 可随时发出通知提取；另一种是定期存款，分为7天、1个月、2个月、 3个月、5个月等多种期限，通常以1个月和3个月的短期存款居多。 其中3个月的短期存款利率是衡量欧洲货币利率水平的标准。
这是欧洲货币市场放款的重要形式，用于政府或企业进口成套设备或 大型工程项目的投资。期限一般在1年以上，大部分为5~7年。中长期借贷 需签合同，有时还需经借款国的官方机构或政府担保。 银团贷款亦称辛迪加贷款，是指多家商业银行组成一个集团，由一家 或几家商业银行牵头向借款人共同提供巨额资金的一种贷款方式。银团贷 款金额巨大，一般在5亿~10亿美元，且专款专用。贷款的对象多为各国的 政府机构(包括中央银行)或跨国公司。
金融学第四章金融市场
上市公司税后利润分配顺序
• （1）弥补以前年度的亏损。 • （2）提取法定盈余公积金。 依照注册资本的数额（也就是总股本）提取10%的法定盈余 公积金，但当法定的盈余公积金达到注册资本的50%以上时， 可不再提取。 • （3）提取公益金。 比例一般为5-10% • （4）提取任意公积金。 • （5）支付优先股股息。 • （6）支付普通股红利。
（3）按偿还方式
①设偿债基金债券： 债券的发行人根据债券契约的要求，必须于每年节余中按发行总额提 存一定比例作为偿债基金，以保证债券的还本付息。 ②分期偿还债券： 债券发行以后，每隔一定时间偿还一批，以减轻集中偿还的负担，有 利于降低筹资成本。 ③通知偿还债券： 发行人于债券到期前，随时通知债权人清偿债务的债券 ④延期偿还债券： 债券期满后又延期偿还的债券 ⑤永久债券： 一种由国家发行的、不规定还本日期，仅按期支付利息的公债 ⑥可转换债券： 可以转换为其他债券或股票的债券
（2）本票
本票是由出票人签发，承诺在见票时或在指定日期无条件支 付确定金额给收款人或持票人的书面支付承诺。 用于同城结算 本票有两个当事人，即出票人和收款人。 由于出票人就是付款人，因而无需承兑。
分类： 按照出票人不同：商业本票、银行本票 按照付款期限：即期本票、远期本票。
（2）本票
我国目前仅流通即期银行本票,而不允许发行融通票据。 融通票据又可称为金融票据或空票据，它是在当事人双方没 有发生真实商业交易的情况下直接达成协定后产生的，一方作为 债权人签发票据，另一方则作为债务人表示承兑，发票人要在票 据到期前把款项交给付款人，以备付款人清偿之用。 短期融资券，是指企业依照法规定的条件和程序在银行间债 券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
3、基金证券分类
第四章 金融市场
贴现期限
贴现率
贴现率又称贴现利率，是银行在进行票据贴现时收
取利息占本金的比率。
贴息 票据到期值 贴现率 贴现期限
贴现金额 票据到期值 贴息
《金融学》—金融市场
28
第二节
货币市场
四、大额可转让定期存单市场（CDS）
（一）含义：CDS是由银行发行的一种可以在短
理,并退出二级市场,到期履约后,解冻并重新进入二 级市场。 开放式回购 ：又称买断式回购，正回购方将证券卖 给逆回购方的同时，交易双方约定在未来某一日期
再以约定的价格进行反向的交易。
《金融学》—金融市场
回购协议市场
（三）回购协议的风险
信用风险
交易双方不履行回购协议中的买回或卖回义务，而
使对方遭受损失的可能性。
34
回购协议市场
（二）回购协议的种类
按照到期日的性质来分
约定日期的回购：国债必须在约定日期购回。
无固定到期日的回购：交易双方可以随时结束回购
协议。
《金融学》—金融市场
35
按照在回购协议有效期内处置权利不同来分
封闭式回购：正回购方所质押的证券的所有权并未
真正让渡给逆回购方,而是由交易清算机构作质押处
《金融学》—金融市场
3
第一节
金融市场及其构成要素
一、金融市场的含义
现代金融市场有两大特征：
1、金融市场交易的对象是以货币为代表的金融资产
及其相关服务。
2、金融市场日益无形化。
《金融学》—金融市场
4
第一节
金融市场及其构成要素
二、金融市场的构成要素
（一）金融市场主体
个人或 家庭 企业
政府
货币银行学习题集-第四章
提示需要在学习通中打开•取消•立即打开立即打开第四章金融市场本章摘要1.金融市场有广义与狭义之分。
广义的金融市场应当包括所有的融资活动，例如，银行以及非银行金融机构的借贷活动;企业通过发行债券、股票实现的融资活动;投资者通过购买债券、股票实现的投资过程;通过租赁、信托、保险等种种途径所进行的资金的集中与分配活动，等等。
但是，在日常生活中，通常将金融市场限定在有价证券交易的范围，比如，股票市场、债券市场等，这便是狭义的金融市场概念。
2.金融市场的交易对象是金融工具，或称金融产品，或称金融资产，其实是从不同的角度进行的称谓:与商品市场上的交易对象是商品、服务产品相对应，金融市场上的交易对象是金融产品。
就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，称之为金融工具。
对于持有者来说，则称之为金融资产。
3.金融市场的融资方式分为直接融资与间接融资两大类。
直接融资，也称为直接金融，是指货币资金直接从资金供给者流向资金需求者，是货币资金的供给者和需求者之间直接发生信用关系的融资方式。
间接融资，也称为间接金融，方式是指货币资金的供给者和货币资金的需求者之间的资金融通通过各种金融机构中介的资产负债业务来进行。
4.金融市场的功能是:实现资金从储蓄向投资的转化，促进经济效率的提高;降低交易的搜寻成本和信息成本;金融市场的定价机制能够引导资金合理流动，实现资源的有效配置;为金融资产提供充分的流动性;实现风险分散和风险转换;为金融间接调控体系的建立提供了基础。
5.金融市场按照不同的标准可以划分为货币市场和资本市场，债务市场与股权市场，现货市场和期货市场，国内金融市场和国际金融市场。
6.货币市场是期限在一年以内的短期金融资产交易的市场。
这是一个典型的以机构投资者为主的融资市场。
货币市场一般没有确定的交易场所，货币市场的交易主要通过计算机网络进行。
货币市场可以按照金融产品的不同划分为票据贴现市场、银行同业拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。
第四章 资产证券化市场《金融市场》PPT课件
第4章 资产证券化市场
4.1 资产证券化概述
资产证券化的概念： 广义的资产证券化是指某一资产或资产组 合采取证券资产这一价值形态的资产运营 方式； 狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。 本章使用的是狭义的概念。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的特点： 资产证券化是以资产的未来现金流为支持 的融资方式； 资产证券化是结构融资方式； 资产证券化是表外融资； 资产证券化是低成本融资。
4.3 资产支持证券市场
汽车贷款支持证券 发起人主要包括商业银行、汽车制造商的金融分 支机构和独立的财务公司以及专门从事汽车贷款 的金融机构。 在评估汽车贷款支持证券价值时，投资者必须考 虑的因素包括：发起人的类型、债务人的信用质 量、汽车贷款支持证券的信用增级程度、信用评 级状况等。
4.3 资产支持证券市场
4.2 抵押贷款支持证券市场
抵押贷款：借款人以一定的抵押品作为担 保品向银行取得的贷款。 贷款的参与者：申请人、发起人和担保人； 贷款比例：贷款额占抵押物价值的比例； 贷款期限：从贷款发放到收回贷款本息的
时间； 贷款利率：借款人每月须支付的还款额。
4.2 抵押贷款支持证券市场
贷款偿还方式：等额本息还款法、等额本金 还款法和等额累进还款法； 美国住房抵押贷款的主要形式：固定利率和 可调整利率抵押贷款、权益增长型抵押贷款、 分享增值型抵押贷款、权益参与型抵押贷款、 反向年金抵押贷款和再抵押贷款。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的参与者 核心参与主体：发起人、特殊目的载体和 投资者； 其他参与者：信用增级机构、信用评级机 构、承销商、服务人、受托管理人。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的操作流程
4.1 资产证券化概述
资产证券化的具体操作步骤：
我国金融市场的发展(ppt 113页)
产品市场
买卖
商品、 服务 有形
二、金融市场的构成要素
（一）交易主体 （二）交易对象——货币资金 （三）交易工具——金融工具 （四）交易价格——利率、证券价格、汇
率
二、金融市场的构成要素
（一）交易主体
金融市场的交易主体即金融市场的参与者 ，可以分为资金的供应者、需求者、中介者和 管理者。具体讲，他们包括金融机构、企业、 政府、个人及海外投资者。
外汇期货、利率期货、 股指期货
看涨期权、看跌期权
利率互换、货币互换
二、金融市场的构成要素
3.金融工具的价值
（1）金融资产的价值取决于能够给其所有 者带来的未来收益。
债券，它代表持有人对发行人索取 固定收益的权利；
股票，它代表股东在公司给债权人 固定数量的支付以后对收入剩余部分的 要求权——剩余索取权……
货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资 产为交易标的物的短期金融市场。
主要功能：保持金融资产的流动性 特点：是一个无形市场；交易量大，是一个批 发市场
三、金融市场的分类
（二）资本市场
资本市场是指期限在一年以上的金融资产交 易的市场。
一般来说，资本市场包括两大部分：
–一是银行中长期存贷款市场， –一是有价证券市场。
（三）按金融资产的发行和流通特征划分为初级市场、 二级市场、第三市场和第四市场
（四）按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场
（五）按有无固定场所划分为有形市场与无形市场
（六）按地域划分为国内金融市场和国际金融市场
三、金融市场的分类
一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇 市场和黄金市场
（一）货币市场
要素市场
消费性单位 （主要是家庭）
货币金融学——第4章金融市场
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2020/11/30
货币金融学——第4章金融市场
第四章 金融市场概述
•学习目的与要求
• 本章通过对金融市场基本理论与知识的介绍，要求同学们 掌握和理解如下一些基本问题：
• 1、熟悉金融市场的概念、金融市场的作用和功能。 • 2、熟悉金融市场上两种最基本的投融资方式——直接融资 与间接融资。 • 3、了解货币市场的类型及特征、熟悉货币市场的各种金融 工具。 • 4、熟悉资本市场的结构 •
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货币金融学——第4章金融市场
金融工具的种类
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•4、金融工具的种类
• 直接金融工具
•
非金融机构签署的商业票据、证券、契
约
•
等，在金融市场上直接借贷和交易。
• 间接金融工具
•
是指金融机构所发行的存单、保险单、
•
各种借据和银行票据等。
•货币市场金融工具
•
期限短、流动性强、风险小、安全性
（2）分散性 ——直接融资在无数个企业、政府与个人之间
进行，具有一定的分散性。
（3）信誉差异较大 ——直接融资是在企业与企业之间、个
人与个人之间，或者企业与个人之间进行的，而不同的企业 或者个人，其信誉好坏有较大差异。
（4）部分具有不可逆性 ——如发行股票所得资金是不需要
返还的，股票只能够在不同投资者之间互相转让。
2、间接融资的工具 金融机构发行的各种融资工具，如存单、贷款合约等。
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货币金融学——第4章金融市场
（二）间接融资
3、间接融资的特点：
（1）间接性:在间接融资中，资金需求者和资金初始供应者之间不发生 直接借贷关系；资金需求者和资金供给者之间由金融中介发挥桥梁作 用。
第四章国际金融市场
2024年10月13日星期日
26
全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时
欧洲市场: 9AM---2PM 纽约市场---3PM 旧金山市场
2024年10月13日星期日
香港，新加坡市场: 27
2024年10月13日星期日
28
外汇交易信息处理工具
路透社终端： – 1851年建立路透社 – 1973年路透社金融信息监收系统投入服务 – 主要设备：控制器、键盘、荧光屏、打印机 – 参加银行数千家，每家银行都有一个指定代码 – 提供资讯服务
34
2024年10月13日星期日
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2024年10月13日星期日
36
IMM国库券期货交易规则
◆ 报价
以指数报价；IMM指数 = 100 – 国库券年收益
◆ 交易金额
每份期货合约交易金额为100万美元
◆ 每份合约价格 =每份合约交易金额×（1–国库券收益率×实际天数/360）
◆ 最小波动价格
0.01倍数
为之服务
2024年10月13日星期日14跨国公司与银行的国际化
对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致 性
对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性
对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关 系
– 跨国公司在生产获得中需要短期的融资与长 期的融资
– 跨国公司需要将公司的盈余投入短期市场以 盈利
交易的对象不仅限于本国货币，还包括国际主 要可自由兑换的货币以及以这些货币标价的金 融工具；
业务活动比较自由开放，较少受某一国政策、 法令的限制。
2024年10月13日星期日
3
二、国际金融市场分类
国际 金融市场
按交易对象分
国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际保险市场
货币银行学第四章 金融市场
与远期协议比较，特点 1）买卖的是标准化合约。合约金额和交割时间、 地点都是标准化的。 2）与期货交易所的清算公司结算，无违约。 3）必须在清算公司开立专门的保证金账户，并 每日结算。 4）可以以对冲交易（平仓）结束期货头寸，无 须实物交割。 5）场内公开竞价确定期货交易的价格
利率期货举例(选读) 例题：一家香港公司因经营上的需要在1993年2 月20日从银行借入200万港元3个月期周转性贷款。 当时，市场利率为2.75%，该公司担心3个月内贷款 利率上升而使借款成本上升，决定利用利率期货进 行套期保值。利率期货合约的报价为100减去市场 利率，当日报价为97.25。该公司卖出二手3个月期 期货合约共200万港元（每手100万港元）。 5月20日，现货市场利率升至3.85%，期货市场 上港币利率期货报价跌为96.15。
2、价格形成与发现 3、二级市场价格决定了一级市场价格。 4、国民经济的“晴雨表”
2.长期债券市场 一级市场：平价、溢价、折价发行 二级市场：买卖流通市场 债券评级：AAA、AA、A……BBB……C
3.基金市场 投资基金是通过发行基金股份将投资者分散的资 金集中起来，由专业人员分散投资于股票、债券或 其他金融资产的资产组合，并将投资收益分配给基 金持有者的一种金融中介机构。
4.3.3 金融期权市场
1 .金融期权及其相关概念
期权是一种能在未来某特定时间内或特定时点以 特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权 利。 在特定的履约日，期权购买者既可以行使他拥有 的这项权利，也可以放弃这一权利； 期权出售者，在收进期权购买者所支付的期权 费以后，在履约日，只要期权购买者要求行使其权 利，就必须无条件履行合约的义务。
远期利率协议
远期外汇协议
2.金融期货市场： 金融期货是指在特定的交易场所通过竞价方式成 交，承诺在未来的某一日或期限内，以事先约定的 价格买进或卖出某种金融商品的契约。 分为： ①外汇期货是指交易双方通过公开竞价确定汇率， 在未来某一时期买入或卖出某种货币。 ②利率期货是指交易所通过公开竞价方式买入或 卖出某种利率的有息资产，在未来的一定时间按合 约交割。 ③股票价格指数期货是指以股指为交易对象，买 卖双方通过交易所竞价确定成交价格——协议股票 指数，合约的金额为股票指数乘以通过的约定乘数， 到期时以现金交割。
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2、金融工具的性质：掌握金融工具收益性、流动性、风险性的定义，了解
三者之间相互关系；了解金融工具的主要构成要素；理解债券票面利率与
债券收益率的区别，了解金融产品偿还的主要方式；了解金融股工具的主
要分析要素；掌握债券类金融工具久期的含义及基本计算公式。
金融学院
货币银行学
第四章 金融市场与金融工具
3、货币市场与货币市场工具：掌握主要的货币市场子市场和主要工具；掌
握银行间同业拆借市场的五个主要特点；了解中国“全国银行间同业拆借
市场”的基本状况；理解发行商业票据对企业的意义，了解商业票据的构
成要素，熟悉主要的票据业务种类，掌握商业票据贴现的计算，了解中国
第一节 金融市场及其功能 一、金融市场的定义
1、金融市场是实现金融资产交易和服务的市场 2、金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系 3、金融市场不必是有形的场所
金融学院
货币银行学
第四章 金融市场与金融工具
二、金融市场的主要功能
•微观层面的功能
1、价格发现
2、提供流动性
3、减少搜寻成本和信息成本
•宏观层面的功能 天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632
2.11
2.58 1.9
2.0939
IBO014 2.1124 0.0023 1150.0
2.11
2.136 2.11 2.1123
IBO天02马1 行空2官.方12博客：h0t.t0p://t.qq5.0co0m./0tmxk_docin2.；12QQ:131822.4111289；QQ2群.1：2 175526.961322
第四章 利率与价格 《金融市场学》PPT课件
1 000 6% 2(1 0.05)t
(1
1
000 0.05)14
1 058.46
（元）
收益率为8%时，价格
P 14 1 000 6% 1 000 894.37
8
4.2 债券收益率的计算
4.2.债券收益率最有名的衡量标准之一是票面利率，它出现于中长期公 司与政府债券。票面利率是发行债券时，证券发行人同意支付的协 定利率。例如，如果某公司发行了一种债券，印在票面的利率是10%， 那么，就表示公司向投资者承诺每年支付等于债券面值10%的利息。 大多数债券面值为1 000元，每年或每半年支付一次利息。债券承诺 支付的年利息额，称为年息。年息的公式如下：
3）基准利率与一般利率
基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，如英国的伦敦同 业拆放利率、美国的联邦基准利率。在我国，国债利率和央行规定 的存贷款利率都可作为基准利率。一般利率则是在基准利率水平的 基础上确定的利率。
另外，还有长期利率与短期利率、即期利率和远期利率等。
4
4.1.2
4.1 利率的种类与计算方法
利息的计算方法
第4章 利率与价格
1）单利
利息的计算方法有单利和复利两种。单利是只根据本金计算利息，
对本金产生的利息不再计利息。单利的计算公式比较简单：
CPr n
（4—3）
S P (1+r n)
（4—4）
式中，C表示利息额；P表示本金；r表示利率；n表示借贷期限；S表 示本金和利息之和。
【例4—1】假设某人借入1000元，单利计息，期限1年。如果年利率 为10%，那么，这一年应付的利息=1000×10%=100（元），到期应支 付的本利和=1000×（1+10%×1）=1100（元）。
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第四章金融市场
一、选择题：
1.传统意义上的直接融资是指( )
A、资金需求者与资金供给者之间的直接融通。
B、资金的需求者和资金的供给者通过经纪人的资金融通。
C、资金的最终需求者和资金的最终供给者之间的直接融通。
D、资金的需求者和资金的供给者通过非银行的金融机构而进行的资金融通。
2.按融资期限，可将金融市场分为（）
A、货币市场与资本市场
B、股票市场、债券市场
C、一级市场和二级市场
D、发行市场和流通市场。
3.直接证券包括证券、股票、商业票据和（）
A、贷款合约
B、保险单
C、银行本票
D、基金股份
4.短期资金融通市场又称为（）
A、初级市场
B、货币市场
C、资本市场
D、次级市场
5.长期资金融通市场又称为（）
A、货币市场
B、资本市场
C、初级市场
D、次级市场
6.银行在票据未到期时将票据买进的做法叫（）
A、票据交换
B、票据承兑
C、票据结算
D、票据贴现
7.银行与银行间所进行的票据贴现称为（）
A、贴现
B、再贴现
C、转贴现
D、第二次贴现
8.在出售证券时与购买者约定到期买回证券的方式称为（）
A、证券发行
B、证券承销
C、期货交易
D、回购协议
9.影响债券价格变动的因素包括（）
A、市场利率
B、债券的收益率
C、债券的偿还期
D、债券的面额
10.以下属于货币市场的有（）
A、票据市场
B、债券市场
C、同业拆借市场
D、CDs市场
11.政府债券一般包括（）
A、中央政府债券
B、地方政府债券
C、政府机构债券
D、政府企业债券
12.内含选择权类的债券包括（）
A、可赎回债券
B、指数债券
C、可转换债券
D、零息债券
13.按金融工具发行和流通特征，可将金融市场划分为（）
A、一级市场和二级市场
B、初级市场和次级市场
C、公开市场和议价市场
D、发行市场和流通市场
14.以下哪些属于资本市场（）
A、证券投资基金市场
B、债券市场
C、股票市场
D、同业拆借市场
15.以下哪些属于金融衍生产品（）
A、利率期货
B、利率互换
C、利率期权
D、远期利率协议
二、思考题
16.何谓直接融资和间接融资？两者有何主要区别？
17.金融市场包含哪些构成要素？
18.为什么多数国家的中央银行要将同业拆借利率作为货币政策的操作目标？
19.股票二级市场的构成状况如何？为什么会出现第三市场、第四市场？
20.股票交易价格是如何确定的？其变动主要受哪些因素影响？
21.债券与股票有何区别？
22.债券交易价格主要取决于哪些因素？
23.什么是金融衍生产品？它具有哪些特点？
24.试述金融市场的构成要素及其相互关系。
25.试述金融市场的主要功能。
26.联系实际谈谈我国金融市场的现状及问题。
27.谈谈你对我国发展衍生金融市场的看法。
三、计算题
28.某公司拟发行票面金额为100000美元、年贴现率为4％、期限为30天的商业票据。
试计算该商业票据的发行价格。
29.某交易商为筹集隔夜资金，将100万元的国库券以回购协议卖给甲银行，售出价为999800元，约定第二天再购回，购回价为100万元。
试计算回购利率。
30.某企业持面额为100000元、尚有30天到期的承兑汇票到银行申请贴现，若银行贴现利率为4％，计算该企业可获得的贴现金额。
31.某公司在6月1日取得1张面额为1000万元的承兑汇票，到期日为当年的12月1日。
在9月1日，该公司持票向甲银行申请贴现，贴现利率为8％。
到10月1日，甲银行持该票向乙银行申请转贴现，转贴现利率为6％。
11月1日，乙银行又持该票向中央银行申请再贴现，再贴现利率为4％。
试计算甲、乙银行在贴现业务中实现的盈利。
32. 某投资者在发行日购买了一种面额为1000元、期限为5年、票面利率为6%、到期一次还本付息的债券。
在持有该债券2年后，该投资者欲出售此债券。
在市场利率为4%时，试计算该债券的交易价格。
33.在上题中，若该债券是采用按年付息方式支付利息，在其他条件都相同的情况下，该债券的交易价格应为多少？。