年中级财务管理讲义系列之二十四

一．内容讲解

??（一）? 收益分配概述

??1．收益分配的概念：广义的收益分配是指对企业收入和利润进行分配的过程；狭义的收益分配是指对企业利润的分配。

??2。收益分配的基本原则

??企业收益分配主要是确定企业的净利润如何在分发给投资者和用于再投资这两方面进行分配。收益分配是一项十分重要的工作,它不仅影响企业的筹资和投资决策,而且涉及国家、企业、投资者、职工等多方面的利益关系,涉及企业长远利益与近期利益、整体利益与局部利益等关系的处理与协调。为合理组织企业财务活动和正确处理财务关系,企业在进行收益分配时应遵循以下原则:

??(1)依法分配原则；

??(2)兼顾各方面利益原则；

??(3)分配与积累并重原则；

??(4)投资与收益对等原则；

??(5)盈亏自负的原则。

??3。国有资本收益管理的有关规定

??在社会主义市场经济条件下，国有资本发挥着十分重要的作用。2001年4月8日，为了规范国有资本的收益分配问题，财政部从政府作为企业资本投入者的角度，发布了《企业国有资本与财务管理暂

行办法》，其中“国有资本收益的管理”部分明确了国有资本收益的构成、利益分配制度、亏损弥补规定、资产损失的处置以及产权转让收益和清算收益的处理等内容。讨论的主要内容如下。

??(1).国有资本收益的构成：国有资本收益包括注册的国有资本分享的企业税后利润和国家法律、行政法规规定的其它国有资本收益。

??(2).利润分配制度：

??企业实现的年度净利润，归企业投资者所有，必须按规定进行分配。以前年度未分配利润，并入本年度可向投资者分配的利润进行分配。

??母公司（指直接持有国有资本的各类集团公司、总公司以及国家授权投资的机构，下同）制定的年度利润分配方案，应报主管财政机关备案，母公司向主管财政机关上缴利润的具体办法，由财政部根据国务院的决定制定。

??按《国务院关于实行分税制财政管理体制的决定》规定，国有企业的税后利润暂缓收缴。

??(3).亏损弥补规定：

??企业发生年度经营亏损，依法用以后年度实现的利润弥补。连续5年不足弥补的，用税后利润弥补，或者经董事会或经理办公会审议后，依次用企业盈余公积、资本公积弥补。企业在以前年度亏损未弥补之前，不得向投资者分配利润。

??(4).企业损失的处理：

??企业发生的资产损失，包括坏账损失、存货损失、股权投资损失，固定资产及在建工程损失、担保损失以及经营证券、期货、外汇交易损失等，由有关部门按财务管理规定予以核实、查清责任。对于

核实清楚的资产损失区别以下情况处理：

??生产经营的损失计入本期损益;

??清算期间的损失计入清算费用;

??公司制改建中的损失，可以冲减所有者权益。

??(5).产权转让收益的处理：

??转让母公司国有资本所得收益，上缴主管财政机关。企业转让子公司股权所得收益与其对子公司股权投资的差额，作为投资损益处理。

??上市公司国有股减持所得收益，按国务院规定执行。

??(6).企业清算收益的处理：

??企业被责令关闭、依法破产或者经营期限届满终止经营或解散的，应按法

??律、行政法规规定实施清算。企业清算净收益归投资者所有，其中：子公司清算所得税净收益，投资者分享的份额与其对子公司股权投资的差额，作为投资收益处理。母公司清算所得净收益，上缴主管财政机关。

??（二）收益分配政策

??1．确定收益分配政策应考虑的因素

??收益分配政策是指管理当局对收益分配有关事项所作出的方针与决策。由于税法的强制性和严肃性,因而收益分配中的纳税政策没有方案的选择性,收益分配政策从根本上说是税后利润分配政策(对股份

公司而言,即股利政策,下同)。

??企业税后利润,可以留存,也可用于投资分红支出。在企业利润有限的情况下,如何解决好留存与分红的比例,,是处理短期利益与长期利益、企业与股东等关系的关键。确定或选择正确的税后利润分配政策,对企业具有特别重要的意义。

??第一,分配政策在一定程度上决定企业对外再筹资能力。(1)如果企业分配政策得当,则能直接增加企业积累能力。在利润一定的条件下,增加留存比例,实质上是增加企业筹资量。从这一角度看,分配政策也是再筹资政策。(2)如果分配政策得当,能够吸引投资者(包括潜在投资者)对企业的投资,增强其投资信心,从而为筹资提供基础。

??第二,分配政策在一定程度上决定企业市场价值的大小。分配政策的连续性反映了企业经营的连续、稳定和有计划。因此,如何确定较好的投资分红模式,并保持一定程度上的连续性有利于提高企业的财务形象,从而提高企业发行在外股票的价格和企业的市场价值。

??由此看来,收益分配政策的选择至关重要。而收益分配政策的确定受到各方面因素的影响,大致讲来,这些影响因素主要有以下几方面:

??(1)法律因素

??为了保护债权人和股东的利益,国家有关法规如《公司法》对企业收益分配予以一定的硬性限制。这些限制主要体现为以下几个方面:

??A.资本保全约束;

??B.资本积累约束;

??C.偿债能力约束;

??D.超额累积利润约束.

??(2)股东因素

??股东出于自身利益考虑，可能对公司的利润分配提出限制、稳定或提高股利发放率等不同意见。主要包括：

??A.控制权的考虑;

??B.避税的考虑。一些股东出于避税的考虑往往要求限制股利的支付，而保留较多的盈余，以便从股价上涨中获利;

??C.稳定收入的考虑;

??D.规避风险的考虑。

??(3)公司因素

??公司出于长期发展和短期经营的考虑，需要综合考虑以下因素，并最终制订出可行的分配政策。这些因素包括：

??A.公司的举债能力;

??B.未来的投资机会;

??C.盈余稳定的状况;