金融制度创新理论
关于金融制度创新理论与我国金融制度创新分析
金融制度创新理论与我国金融制度创新分析摘要金融制度创新是指为适应经济发展和金融风险的不断变化，通过改革金融制度的规则和机制，推动金融业的发展和稳定。
本文旨在探讨金融制度创新的理论基础，并分析我国金融制度创新的现状与问题。
首先，介绍了金融制度创新理论的发展脉络，包括制度经济学、新制度经济学和金融创新理论。
然后，通过对我国金融制度创新的分析，指出了当前金融制度创新面临的挑战和存在的问题，同时提出了相应的政策建议。
1. 引言金融制度作为经济运行的重要组成部分，对于经济发展和金融稳定起着关键作用。
随着经济全球化和金融市场化的推进，金融制度创新成为各国金融发展的重要环节。
在这个背景下，深入研究金融制度创新理论，并分析我国金融制度创新的现状和问题，对于推动金融业的改革与发展具有重要意义。
2. 金融制度创新理论的发展脉络2.1 制度经济学制度经济学是金融制度创新理论的起源，它强调通过改革制度规则和机制来促进经济发展。
制度经济学认为，经济行为受制于制度环境，只有在良好的制度环境下，经济才能实现高效运行。
因此，金融制度创新应当注重制度设计和制度改革，以提高金融体系的有效性和稳定性。
2.2 新制度经济学新制度经济学是对传统制度经济学的扩展和深化，它强调制度对于经济行为的影响，并提出了契约理论和治理理论等重要观点。
契约理论认为，经济主体通过签订契约来规范经济关系，而金融制度创新应当优化契约的设计和执行。
治理理论则强调金融制度应当建立起有效的监管机制和治理结构，以确保金融市场的秩序和稳定。
2.3 金融创新理论金融创新理论是对金融制度创新的特定研究领域，它关注金融产品、金融业务和金融市场的创新。
金融创新理论认为，金融创新可以提高金融业的效率和竞争力，促进金融市场的发展和健康。
因此，金融制度创新应当注重金融产品和服务的创新，以满足经济发展和金融需求的多样化。
3. 我国金融制度创新的现状与问题3.1 现状描述我国金融制度创新取得了一系列成果，包括金融市场改革、金融产品创新和金融机构改革等。
金融创新理论简述课件
3、60年代后：浮动利率工具、货币和利率互换、期 货、期权等一系列创新型工具和衍生型工具大量出 现。尤其到80年代和90年代，更新更复杂的创新型 工具越来越多。
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三、金融创新的范围
1、工具创新：可变利率工具、可转让支付通知 书账户（NOW）、隔日回购协定、货币市场互 助基金、信贷资产证券化等。
2、技术创新：信用卡及其它电子工具的创新。 3、业务创新：传统业务的电子网络化，金融服
务业务及表外业务的产生和发展。 4、机构创新：表现机构的纵深化发展和机构的
一、金融创新的含义
适应经济形式的发展和需求的多样性，金融体系进 行的从制度到业务的一系列改革和变更。
狭义：仅指金融机构开发的金融产品的创新。产品 创新在整个创新活动中居于主导地位，是创新机制 的核心，因其既是联接客户的终端，也是引导其它 创新如技术创新、机构创新乃至于制度创新的诱因。
广义：包括整个金融领域的新创造与新发展，即包 括产品工具创新、交易技术创新、金融机构创新、 金融制度创新及相关理论理念的创新。总体上可分 为金融技术创新和制度创新。广义创新是创新机制 的实质。
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2、卡恩的规避性金融创新： “规避”是指金融机构采取各种措施逃避各种政
府规章制度限制的过程。规章制度是保持宏观经 济均衡稳定的基本措施，而个体经济总是为追求 利益最大化而不断改变自身行为的，当两者存在 着一定矛盾时，经济个体就会采取创新行为来寻 求两者的平衡。
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规章制度对金融的控制与由此而产生的规避行 为是互为前提相互促进的。政府管制是有形的 手，规避则是市场的无形的手的表现。许多形 式的管制相当于隐形的税收，因此金融机构采 取“替代品”（新的金融工具）的形式来规避 管制。当金融创新开始危及到金融稳定或扰乱 货币政策时，政府会加强管制，而新的管制又 会刺激新的创新，如此不断地交替发展。虽然 两者有时滞，但随着金融机构适应能力的提高 和创新效率的提高，时滞会越来越小。
投资金融→金融创新理论
经济中存在泡沫成分的领域又因银行信 贷的膨胀性注入而使投机色彩更加浓郁。 后来金德尔伯格沿着这一思路发展出投 机疯狂 —— 恐慌 —— 崩溃模型，并以此 说明金融危机所具有的周期性。在过度 投机阶段，人们对未来的担心也逐渐增 强，一旦银行信贷不能及时跟上，这种 担心就会发展成普遍的恐慌，接着就是 市场的崩溃。
可以由某些公共权威机构如证券交易管理委员会出面也可以通过公司自我约束即?自律?制度伦敦金融城的传统方式来实现又或者管制也可以发生于某个法定范围之内就像伦敦目前的安排一后一种情况下管制支配了市场的经营与管理比如设定了价格或是收益率的上限等
货币金融理论 金融创新理论
浙江大学 金雪军
一、金融创新浪潮与理论研究 方向
如果我们承认金融创新既改变了M1收入 流通速度的水平，又改变了其增长率， 那么无论在长期还是在短期里，货币流 通速度对货币政策稳定名义GNP增长来 说都是很难发挥积极的作用。金融创新 的出现则降低了名义GDP或M1作为一种 中间政策目标的有用性。
例如，由于金融创新提高了 M1 需求的利率弹 性，于是 M1 流通速度对利率变化的反应也更 强烈。如果货币供给变化（通过所谓的“流动 效应”或是通过通货膨胀预期）影响到了利率， 显然 M1 流通速度会出现大的波动，那么以传 统做法，即按照实现既定名义GNP目标的要求 决定货币政策反应，则保障决策方向和力度的 准确性与适应性了。问题的关键在于，金融创 新使货币政策措施受制于更大的不确定性。金 融创新使名义GNP增长更大程度地偏离了其长 期既定目标。
（五）金融创新与货币供给
经济学家塔顿（Tatom）1990年著书称， 他的金融创新变量和k比率之间在统计上 显著相关。
金融危机理论
一 、明斯基关于金融市场脆弱性 的论述
金融创新和金融监管的理论与实践
金融创新和金融监管的理论与实践随着现代化的加快步伐，金融业得到了更多的关注和发展。
金融业创新和监管成为了人们关注的热点。
金融创新和监管是一种新的金融模式，其模式在当今金融业中已经得到了广泛的应用。
下面我们将围绕金融创新和金融监管的理论与实践，从几个方面进行讨论。
一、金融创新的内涵及发展现状金融创新概念的确切定义存在一定的争议。
但是，我们可以简单理解金融创新是金融市场发展的催化剂。
金融创新不仅包括新产品，还包括新服务、新交易方式和新金融体系。
日常银行业务包括股票交易、借贷、汇款、货币兑换等，不打新生意或者推出新品种，光靠这些业务是无法在激烈的竞争中取得优势的，而金融创新作为银行活力和竞争力的重要源泉，所以就成了银行的必备之道。
然而，金融创新往往伴随着一定的风险，必须严格控制和管控。
对于银行而言，应该注重影响的力度，提高核心竞争力，保持企业的可持续发展。
因此，在金融创新的过程中，银行需要评估风险、明确风险承受能力和监控风险等重点工作。
二、金融监管制度的演变及其必要性金融监管的目的是为了维护市场秩序，防范风险，保障金融市场的健康发展。
金融监管制度的演变经历了无数次修订和改进，现在的金融监管制度也是在经过多次实践和完善之后逐渐形成和完善的。
然而，金融监管仍存在一些挑战和问题。
首先，如何权衡流动性和安全性是要解决的根本问题。
其次，如何在监管的范围内允许创新，也是必须要解决的问题。
最后，监管体制和监管手段的不完善也是影响金融监管的重要因素。
三、金融创新和监管的挑战随着我国金融体系的不断完善，现代金融行业已经形成了规模庞大的市场。
金融业的不断发展，金融创新和金融监管面临着新的挑战。
首先，金融创新要跟上时代的发展，不断推出符合市场需求的新金融产品和金融服务。
然后，通过创新了解市场需求，获得市场掌控权和核心竞争力。
金融监管则需根据市场发展、监管载体和监管对象的不同，建立起数量合理、结构完整、权责清晰、有重心的监管机构，并通过相关法规进行规范和约束。
金融创新理论
交易成本理论
降低交易成本是金融 创新的主要动因。
二、20世纪80年代金融创新步伐明显加快的原因：
１．政府严格管制的逆效应．西方各国政府对 金融业所实施的严格管制对稳定银行也起到了 较大的作用，但同时也给金融机构，特别是银 行业带来了极大压力，特别在通货膨胀时造成 了严重“脱媒”现象．在生死存亡的时刻银行 等金融机构想尽一切办法来绕过政新的负面经济效应：
1、金融创新使金融体系的稳定性下降。
2、金融创新使金融体系面临的风险加 大。
3、金融创新使金融监管的有效性被削 弱。
五、 金融创新的货币政策效应分析
金融创新(Financial Innovation)的终局效应 是国际资本流动的加强,而较高程度的资本流动 对货币政策产生的影响远非理论模型所揭示的 那样简单。由于创新,通过信贷可获得性的变动 来实施货币政策的范围日益缩小,汇率作为货币 政策的传导途径日趋重要,根据货币政策的效应 来调节经济日益困难,一些货币政策指标如货币 政策工具、货币政策的中介目标、货币政策的 传导机制的有效性正在削弱.对此,分析如下:
一、金融创新理论：
技术推进理论
新技术革命的出现提供 了物质上和技术上的保 证。
财富增长理论
经济的高速发展所带来 的财富的迅速增长。
约束诱导理论
金融业回避或摆脱其内 部和外部制约。
制度改革理论 规避管制理论
金融创新是一种与经济 制度相互影响、互为因 果制度改革。
金融机构为了获取利润 而规避政府的管制。
与金融机构对再贴现率的依赖程度呈正比,金融机 构对再贴现率的依赖程度大,中央银行调整再贴现 率的作用就越强,反之就弱。金融创新使得金融机 构对再贴现率的依赖程度减弱,由于创新,金融机
构可以通过出售证券、贷款证券化、票据发行便
经济师考试(中级金融)知识点：金融创新
一、金融创新概述(一)金融创新的涵义(掌握广义和狭义的涵义)1.狭义的金融创新指金融工具的创新。
2.广义的金融创新包括金融工具、金融机构、金融市场以及金融制度的创新。
(二)金融创新的理论(掌握各流派的基本观点)1.西尔伯的约束诱致假说金融创新是微观金融组织为追求利润最大化，减轻外部金融压制而采取的自卫行为。
是在努力消除和减轻施加给微观金融企业的经营约束中，实现金融工具和金融交易的创新的。
金融压制：1.外部的2.内部的。
2.凯恩的“自由――管制”博弈理论金融创新是相互独立的经济力量与政治力量不断斗争的过程和结果。
是金融机构对政府管制所造成的利润下降和经营不利等局面做出反应――规避管制。
认为金融创新是“管制――创新――再管制――再创新”的动态过程。
3.制度学派的金融创新理论诺斯，从经济发展史的角度来研究金融创新。
认为金融创新是一种与经济制度相互影响、相互因果的制度变革。
在管制严格的计划经济体制和纯粹的自由市场经济体制下，都不可能金融创新。
金融创新只能发生在受管制的市场经济中，而且政府的管制和干预本身就是一种创新。
4.金融创新交易成本理论金融创新的支配因素是降低交易成本;降低交易成本是金融创新的首要动机，而且金融创新实际上是对科技进步导致的交易成本降低的直接反应。
二、金融创新的动因1.金融管制的放松;2.市场竞争日趋激烈;3.利润最大化的驱动;4.科学技术的进步。
三、金融创新的主要内容按创新的主体来划分，金融创新可以分为市场主导型和政府主导型。
按创新的动因来划分，金融创新可以分为逃避管制型、规避风险型、技术推动型和理财型等。
按创新的内容来划分，金融创新可以分为制度创新、业务创新、工具创新。
(一)金融制度的创新所谓金融制度的创新是指金融体系与金融结构的大量新变化，主要表现在以下三个方面。
1.分业管理制度的改变;2.对商业银行与非银行金融机构实施不同管理制度的改变;3.金融市场准入制度趋向国民待遇，促使国际金融市场和跨国银行业务获得极大的发展。
金融创新理论简述
金融创新理论简述在世界金融发展史上，创新始终是金融发展的主要动力源，金融发展进程中的每一次高潮都是由创新所发动的。
每一次上层次、升级性的金融发展都是在金融创新的推动下实现的。
当旧的金融体制不能适应社会经济发展的新要求时，便会产生新的矛盾和冲突，这些矛盾和冲突就会障碍经济发展、制约社会进步，当单纯凭借原有层次上数量的扩张不能解决发展中的矛盾时，就只有通过金融创新使之发生质的变化，冲破旧制度的束缚，满足社会经济发展中新的需求，金融业也由此获得了一次大发展的机会和空间。
自货币和信用关系出现以来，伴随着经济的发展，金融发展从低级走向高级，从初始走向发达。
在不同历史阶段，金融发展都有明显的层次和级别差异，都有特定的条件和特定的因素，但是创新这条脉络始终贯穿于金融发展的全部历史过程之中。
20世纪60年代以来，随着人类社会的进步、体制转换和改革政策有力地推动了世界经济的增长，传统体制下被压迫的金融能量得到充分释放。
对金融创新活动的判断不应孤立，静止地观察单个金融商品价格的变化，而应从金融创新的源泉和动力出发进行分析，西方经济学家在不同的时期、从不同的角度对金融创新的生成机理做出了种种解释，形成了众多理论流派，通过对这些理论流派进行分析和比较对金融创新的生成机理可归纳和总结为转嫁风险、技术进步和规避管制是促成金融创新最主要的原因。
自1912年著名经济学家熊比特提出创新理论并用它来解释经济周期和社会过渡问题以后，从20世纪50年代开始，特别是在70年代以后，面对西方金融领域大规模和全方位创造或引进新事物并导致金融业巨变的现实，一些西方学者开始把创新理论引入金融研究中，对金融创新的成因、利弊和对策发表了各自的见解。
如有人从交易成本的角度探讨了金融创新问题，认为金融创新的支配因素是降低交易成本，并且金融创新实质上是对科技进步导致交易成本降低的反应，这种观点看到了技术进步对金融创新的有利影响，但是其缺陷是把技术进步当作交易成本降低的唯一因素。
互联网金融理论基础之—金融创新
互联网金融理论基础之—金融创新一、传统金融创新创新是人类社会发展的原因，在任何领域我们都能看到创新产品和创新者的身影。
（一）金融创新类型金融创新是一个被盈利动机推动、缓慢进行、持续不断的发展过程。
对于金融创新的含义，目前国内外尚无统一的解释。
有关金融创新的定义，大多是根据美籍奥地利著名经济学家熊彼特（Joseph Schumpeter）的观点衍生而来。
熊彼特于1912年在其成名作《经济发展理论》中对创新所下的定义是创新指新的生产函数的建立，也就是企业家对企业要素实行新的组合。
基于目前对金融创新的理解与认知，人们普遍按照三个层面和四大种类来划分。
金融创新的三个层面分别是：1、宏观层面宏观层面的金融创新把金融创新与金融史上的重大历史变革等同起来，认为整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史，金融业的每项重大发展都离不开金融创新。
从这个层面上理解金融创新有如下特点：金融创新的时间跨度长，将整个货币信用的发展史视为金融创新史，金融发展史上的每一次重大突破都视为金融创新金融创新涉及的范围相当广泛，不仅包括金融技术的创新、金融市场的创新、金融服务的创新、金融产品的创新、金融企业组织和管理方式的创新和金融服务业结构的创新，而且还包括现代银行业产生以来有关银行业务、银行支付和清算体系、银行的资产负债管理乃至金融机构、金融市场、金融体系、国际货币制度等方面的历次变革。
2、中观层面中观层面的金融创新是指金融机构特别是银行中介功能的变化，它可以分为技术创新、产品创新以及制度创新。
技术创新是指制造新产品时，采用新的生产要索或重新组合要素、新的生产方法和新的管理系统的过程。
产品创新是指产品的供给方生产比传统北品性能更好、质量更优的新产品的过程。
制度创新则是指一个系统的形成和功能发生了变化，使系统效率有所提高的过程。
在这个层面上，可将金融创新定义为政府或金融当局、金融机构为适应经济环境的变化和内部矛盾运动，为防止或转移经营风险和降低成本，为更好地实现流动性、安全性和盈利性目标而逐步改变金融中介功能，创造和组合一个新的高效率的资金营运方式或营运体系的过程。
金融创新
与隔夜回购协议等的出现，加上市场利率超过利率管制的最高限，导
致存款性金融机构的存款大量流失，传统的银行机构在竞争中面临更
为不利的地位，出现金融非中介化即脱媒现象。为此，商业银行和其
他存款机构利用自身优势，创造了一批更具竞争力的新兴金融工具，
如大额可转让定期存单、货币市场存单、货币市场债券、零息债券、
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第一节 金融创新概述
• ③ 金融创新促进了金融改革，推动了经济发展。一方面，金融创新 是金融改革的结果；另一方面，金融创新又促进了金融改革。正是由 于金融改革才出现金融机构多元化、金融业务全能化及金融工具多样 化等方面的金融创新，而这些创新又使传统的金融制度成为金融业进 一步发展的障碍，促使金融制度进行相应改革和调整，并鼓励和刺激 新一轮的金融创新。金融创新是以金融资产的运作更有效率为前提的 ，也是以金融资产获取更高利润为目的的。因而，金融创新必然会促 进经济的发展。
为了规避过严的金融管制而产生的，金融管制越严，金融创新就越多
。以利率管制为例，从２０ 世纪６０ 年代开始，西方国家商业银行
的经济环境就面临巨大变化，其中高通货膨胀率和市场利率的急剧上
升及变化无常是金融风险的主要源头。长期高通货膨胀率带来了市场
利率上升的剧烈波动，短期市场利率的上升给长期证券造成资本损失
并带来负收益；利率风险的增加，则降低了长期证券的吸引力，也使
持有这种资产的金融机构陷入困境。为避免和降低利率风险，金融创
新主要反映为金融工具的创新，特别是大量可变利率债务工具的开发
，如可变利率贷款等。
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第一节 金融创新概述
•
金融创新也是金融机构间竞争和反脱媒的结果
• ２０ 世纪７０ 年代末期，随着金融创新的开展，货币市场共同基金
浅析金融创新理论与金融体系创新
［ 关键词 ］ 金 融创新理论 ；金 融体 系；解析 ［ 中图分类 号］Ｆ ３ ８０ ［ 文献标识码 ］Ａ
Ｔ ｅ ｂ ｉｆａ ａ ｙ ｉ ｏ ｎ ｎ ａ ｎ ｖ ｔ ｎ ｔ ｅ ｒ ｎ ｈ ｍａ ｄａ ｙ ｔｍ ｒ ａｉ ｉ ｈ ｒｅ ｎ ｌ ｓ ｆｆ ａ ｃ ｌｉ ｏ ａｉ ｏ ｙ ａ ｄ ｔ ｅ ｆ ｎ ｌｓ ｓｅ ｃ ｅ ｔ ｔ ｓ ｉ ｎ ｏ ｈ ｖ ｙ
避 ” 指 回避 各 种 规章 制度 的限 制 。各种 形 式 的经 济立
由美籍奥地利经 济家约瑟 夫 ・ 熊彼 特 （ｏｅｈＳｈ ｎ Ｊｓ ｃｍ ． ｐ ｐｔ ）首 次提 出 。２ 纪 ７ ｅｒ ｅ ０世 Ｏ年代 以 来 ，金 融 领 域 发 生了革命性的变化 ，人们将金融领域的变化称之为金
浅 析金 融创新 理论 与 金融体 系创新
龙 志 强 ，周伟 英
（ 中国建设银行股份有限公司 鹤岗分行 ，黑龙江
［ 摘
鹤 岗 １４０ ） ５１０
要］ 金 融创新的 主要 目的是为 了提 高金 融机构竞争能 力，提 高金 融效率、优 化资源配置等 。我 国
的金 融创 新 应 从 宏 观 和 微 观 两 个 方 面 同 时进 行 ，重 点 在 于 强 化 产 权 制 度 创 新 、 经 营体 制 创 新 、组 织 体 系创 新 、 金 融 监 管 创 新 ，为 金 融 业 务 和 金 融 市场 营 造 更 广 阔的 发 展 空 间 。
（ ｏｓａ ｔ ｎ ｕｅ ｎｖｔｎＴｅｒ） 则 认 为 ，金 融 Ｃｎｔｉ —ｉ ｅｄＩ ｏａｏ ｈｏ ” ｒｎ ｄ ｎ ｉ ｙ
ＬＯＮＧ ｈ — ｉｎ Ｚ ｉｑ ａ ￣， Ｚ ＨＯＵ ｉｙｎ Ｗｅ ・ ｉｇ
Ａｂ ｔａ ｔ ｈ ｉ ｏ ｌｏ ｉ ａ ｃａ ｎ ｏ ａｉｎ ｓｔ ｎ ａ ｃ ｅ ｆ ａ ｃａ ｒ ａ ｏ ｅｉ ｖ ｂｌ ｙ ｒ ｅ ｔｅ ｆ ａ ｃａ ｆ － ｓ ｒ ｃ ：Ｔ ｅ ｍａｎ ｇ ａ ｆｆ ｎ ｉｌｉｎ ｖ ｔ ｓｉ ｅ ｈ ｎ ｅ ｔ ｎ ｎ ｉｌｏｇ ｎ ｃ ｍｐ ｔｉ ｅ ａ ｉｔ ， ｉ ｈ ｎ ｎ ｉ ｅ ｉ ｎ ｏ ｏ ｈ ｉ ｔ ｉ ｓ ｉ ｌ ｃｅ ｃ ， ｏ ￣ ｚ ｅ ｒｓ ｕｃ ｓｄ ｓ ｏ ｉｏ ｄ Ｓ ｉ．Ｔ ｅ ｆ ａ ｃａ ｉｎ ｖ ｔ ｎ ｉ ｕ ｕ ｔ ｈ ｕ ｄ ｓ ｎ ｈｏ ｏ ｓ ａｒ ｓＯｌ ｉｎ ｙ ｐ ｍｉ ｔ ｅ ｏ ｒｅ ｉ ｓｔ ｎ ａ Ｏ Ｏｌ ｈ ｎ ｎ ｉ ｎ ｏ ａ ｏ ｎ ｏ ｒｃ ｎ ｒ ｓ ｏ ｌ ｙ ｃ ｒｎ ｕ ｌ ｃ ｒ ｅ ｉ ｅｈ ｐ ｉ ｎ ｉ ｌ ｉ ｏ ｙ ｙ ｉ ｆ ｍ ｃ ｏｃ ｐｃ ａ ｄ ｔｅ ｍｉｒｓ ｏ ｉ ｔｏ ａ ｐ ｃ ， ｌ ｓｅ ｈ ｉ ｔ ｎ ｔｅ ｉ ｇｐ ｐ ｒ ｇ ｔ ｙ ｔｍ ｉｎ ｖ ｔ ｎ ｔ ｅｍａ ａ ｅ ｒ ｍａ ｒｓ ｛ ｌ ｃｏ ｃ ｐ ｃ ｗ ｓ ｅ ｔ ｏ ｏ ｎ ｉ ｓ ｉ ｍｐ ａ ｉ ｓ ｅ ｇｈ ｎ ｎ ｒ ｅ ｔ ｒ ｈ ｓ ｎ ｏ ａ ｏ － ｈ ｎ ｇ － ｅ ｓ ｎ ｒ ｏ ｙｉ ｓ ｅ ｉ ｍｅ ｔ ｙｔ ｍ ｉｎ ｖ ｔ ｎ ｔｅ ｏｇ ｎ ｚ ｔ ｎ ｓ ｓ ｍ ｎ ｏ ￣ ｏ ， ｔｅ ｆ ａ ｃａ ｕ ｒ ｉ ｎ ｄ ｍａ ａ ｉｇ ｉ ｏ ａ ｏ ， ｂ ｉ ｓ ｔ ｅ ｎ ｓ ｎ ｏ ａｉ ， ｈ ｒ ａ ｉａ ｏ ｙｔ ｓ ｅ ｏ ｉ ｅ ｉ ｖ ｎ ｈ ｎ ｎ ｉ ｓ ｐ ｖｓ ｇ ａ ｎ ｇｎ ｎ ｖ ｔ ｎ ｉ ｌ ｅ ｉ ｎ ｉ ｕ ｄ ｌ ｈ ｂ ｏ ｄ ｒ ｅ ｅｏ ｍｅ ｔｓ ａ ｅ ｆｒｔｅ ｆ ａ ｃａ ｒｉ ｅａ ｄ ｔｅ ｍ ｎ ｙｍａｋ ｔ ｒａ ｅ ｖ ｌｐ ｎ ｐ ｃ ｎ ｎ ｉ ｓ ｖｃ ｏ ｅ ｒ ｅ ． ｄ ｏ ｈ ｉ ｌｅ ｎ ｈ Ｋｅ ｒ ｓ ｈ ｎ ｎ ｉ ｏ ａ ｏ ｅ ｒ ； ｆ ａ ｃａ ｙ ｔｍ； ａ ａ ｓ ｙ ｗｏ ｄ ：ｔ ｅｆ ａ ｃａ ｉ ｖ ｔ ｎ ｔ ｏｙ ｉ ｎ ｉｌｓｓ ｉ ｌｎ ｉ ｈ ｎ ｅ ｎｌ ｉ ｙｓ
几个金融理论问题
❖ （6）道德风险：指交易中的一方利用自身的信 息优势违反市场一般要求，使对手受损失的风险。
路漫漫其悠远
2.金融脆弱性：金融制度、结构出现非均衡导致 风险积聚，金融体系丧失部分或全部功能的金融状 态金。融脆弱理论概述： （1）金融不稳定性假说 海曼·明斯基（Hyman.P.Minsky）认为以商业
模效应 ❖ 金融发展有助于提高资源的使用效率，从而提高
社会经济效率。 ❖ 金融发展有助于提高金融资产进行储蓄的比例，
从而促进社会投资。 ❖ 金融发展有助于提高经济发展水平。
路漫漫其悠远
❖ 2.经济发展对金融发展的作用 ❖ 经济发展促进社会收入水平不断提高 ❖ 经济发展推动金融工具、金融机构的多样化和
路漫漫其悠远
金融监管创新表现为各国金融管理当局废 除或减弱对金融机构及金融业务的管制，具体 又可划分为：利率自由化
证券市场自由化 金融业务自由化 国际金融监管制度创新：金融机构和金融业 务自由化、国际化推动着岸金融市场（Off-Shore Financial Market） ：一种经营非居民之间的国际金融业务，且基本 不受市场所在国金融法规和税收管制的新型国际 金融市场。
路漫漫其悠远
❖ （2）市场风险:由于基础金融变量，如汇率、利 率、股票和债券价格、金融衍生产品价格、通货膨 胀率等方面的变动引起损失风险。
❖ （3）信用风险：由于交易一方当事人不愿意或 不能够正常履行契约导致另一方受损的风险。
❖ （4）流动性风险：指经济主体由于金融资产的 流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。
❖ 金融约束论：斯蒂格利茨认为金融市场的信息失 灵导致了金融市场失灵，政府可通过金融约束政 策来为金融部门和生产部门创造“租金机会”，政 府的这种市场约束将有助于金融的发展，并推动 经济增长。
我国金融制度创新分析
金融观察我闲金融制度创新分析沈志文沈阳师范大学渤海学院125105．矿………………………………………………………………………………………………………………………………………………………”～；摘要：本文阐述了金融制度创新中制度学派的主要观点。
并且利用金融制度学派创新的理论分析了我国金融制度的创新，并提出了’j ≥翻度创新的主要内容。
琵关键词：金融制度；创新理论；创新内客，；一，金融制度创新的含义20世纪初，奥裔美籍著名经济学家约瑟夫阿罗斯熊彼特出版的《经济发展理论》一书。
首次提出了“创新理论”。
他认为，创新就是建立一种新的函数，即把一种从来没有过的生产要素和生产条件的新组合引入生产体系。
他把这种组合归结为五种情况：引进新产品或提供一种产品的新的质量；引进一种新技术或新的生产方法；开辟一个新的市场；获得原材料或半成品的新的供应来源；实行新的企业组织形式。
他提出，创新是一个经济概念而非技术概念。
创新可以模仿和推广来促进经济的发展。
从熊彼特的创新理论出发，来理解金融创新和金融制度创新的含义：“金融创新是指那些便利获得信息、交易和支付方式的技术进步，以及新的金融工具、金融服务、金融组织和更发达更完善的金融市场的出现。
”二、制度学派的金融刨新理论制度学派对金融创新的研究较多，以戴维斯、诺斯、沃利斯等为代表。
这种金融创新理论认为，作为制度创新的一部分，金融创新是一种与经济制度互为影响、互为因果的制度变革。
基于这种观点，金融体系的任何凶制度改革的变动都町视为金融创新。
因此，政府行为的变化会引起金融制度的变迁，如政府要求金融稳定和防止收入分配不均等而采取的金融改革，虽然是以建立新的规章制度为明显特征。
但这种制度变化本身并非“金融压制”，而是含有创新的成分。
1．制度学派关于金融制度创新的步骤安排的观点。
戴维斯和诺斯指出：制度创新是指能使创新者获得追加利益即潜在利益的现成制度的变革。
他们认为．制度创新存在一个时滞效应，需要由那些可以预见潜在利益，并首先发起制度创新者组成的“第一行动集团”以及那些可以帮助“第一行动集团”获得利益的单位和个人组成的“第二行动集团”共同完成。
天津市廉租房REITs的案例分析--基于金融制度创新理论的视角
环渤海经济 康 望 ２ ０ １ ５ 年第 ２ 期
财 金 投 资
Ｅ ＣＯＮ ｏＭＩ Ｃ Ｏ ＵＴ Ｌ ｏＯ Ｋ Ｔ ＨＥ Ｂ ＯＨ ＡＩ Ｓ Ｅ Ａ
时应 加 快 人 才培 养 以 及提 高 资产 池 收
益 率。
目．作 为 国 务院 首 批 特 批 Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ ｓ 项 目．
建 议 。王 一 峰 利 用 Ｓ ＷＯ Ｔ 模 型 对 廉 租
房Ｒ Ｅ ｌ Ｔ ｓ 融 资模 式的 优缺 点 、面 临 的机 遇 和威 胁 进 行 了 系统 分 析 ．提 出 推行
款 的 回收 周期 长 ，资 金 周 转慢 ，制约
着 廉租 房 的 开 发规 模 与 建 设 速 度 。
ＲＥ ｒ Ｉ Ｉ ｓ 作 为一 种新 型 的金 融产 品可 以 为
亚洲国家或地区于利用房地产信托投资基金rerrs现在税收政策所有权收益来源采用专门立法的方式规制reits比较来开展保障性住房融资的申请方案已现金流等方面
财 金 投 资
天津市廉租房Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ ｓ 的案倒分析术
基于金 融制度创 新理论 的视 角
一 陈剑 煜
内容 摘 要 ： 房 地 产 信 托 投 资 基 金 （ Ｒ ｅ ａ ｌ Ｅ ｓ ｔ ａ ｔ ｅ Ｉ ｎ ｖ ｅ ｓ ｔ ｍ ｅ ｎ ｔ Ｔ ｒ ｕ ｓ ｔ ，Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ）是 解 决 房 地 产 行 业 融 资 难 的 重 要 工 具 。 随 着 我 国 金 融 创 新 的 不 断 推 进 。发 行 Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ ｓ 解
研 究 背 景
虽 经 过 多 年 发 展 ．但 我 国 的金 融
本 质 上 说 ．Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ ｓ 属 于 一 种 金融 创 新 。 房 地 产 信托 投 资基 金 是 一 种 以发 行 受 益 凭 证 的方 式 。将 募 集 来 的投 资 者 的 资 金 交 给 专 门机 构 （ 信 托 公 司或 单 独 设 立 的 基金 ）进 行 管 理 ．从 而 产 生 稳 定 收 益 的信 托 基 金 。 其可 以很 大 程 度 上 解 决房 地 产 市 场 融 资 的 问题 ．在 短
金融创新的理论与实践
金融创新的理论与实践金融作为一种重要的社会经济活动，始终得到我们的广泛关注。
不过，在新的社会经济背景下，金融不断创新的思和理念，却成为了一个热点话题。
金融创新是指在金融领域中，对以往的金融产品和服务进行重新设计和创造，以满足客户需求和投资的独特性。
金融创新的理论与实践，已成为当前社会金融领域的主要追求。
金融创新的理论可以追溯到20世纪70年代以来美国学者的创新理论。
这一理论不仅对金融机构和金融市场的创新提出了具体的规划和建议，还为后来的新兴市场提出了重要的构建建议。
从国际角度来看，金融创新的理论自然而然地涵盖了金融产品创新和金融业务模式创新。
金融产品创新主要是指在现有金融产品基础上，进行创新改造，增强其差异性和用户吸引力。
而金融业务模式创新则是指在金融领域中，通过改变现有的业务流程、机制和方法等方面，给客户提供更好、更全面的金融服务，同时实现金融机构自身价值的提升。
金融创新的实践覆盖了全球范围。
在发达国家中，金融创新得到大量支持和推动，变成了金融机构的重点工作之一。
美国的金融市场便是一个以创新为纽带和驱动力的典范。
在这个市场中，金融机构为客户提供了大量的创新金融产品和服务，不仅方便了用户，也使金融机构在市场中有了更大的竞争力。
在新兴市场和发展中国家中，金融创新被认为是构建新型金融体系的重要手段。
金融创新的理论和实践都必须经过严格的审视和评价。
在理论方面，金融创新要考虑的问题是如何维护金融稳定和安全。
当前金融市场的快速发展，无疑带来了更多的金融风险和不稳定性。
因此，在推动创新的时候，需要保障金融体系的健康和安全。
此外，金融机构在推行新产品和服务前，必须对市场需求、盈利模式、风险控制等方面进行充分评估，确保创新可持续发展。
在实践层面，金融创新的实践也需要在严谨的制度和监管机制下进行。
尤其在金融市场发达的国家中，金融监管机构必须在实践中密切关注金融机构的行为、风险和效果。
这种监管机制不是对金融创新的限制，而是要求金融机构在创新的同时，遵循更加规范和高效的行规，真正为用户和市场创造财富的同时，保证金融稳定和安全。
金融学_黄达
Corporate finance工商企 业的货币资财及其管理
Personal budget个人的货 币资财及其管理
中文“金融”与英文“Finance”虽然都有广义与狭义 之分，但并非一一对应。 (我国的金融定义即使最广义的仍比英文的范畴窄) Finance 金融
宽口径
中口径 窄口径
广义：与物价有紧密联系的货币供 给,银行与非银行金融机构体系
狭义的金融市场：金融资产交易的场所。 广义的金融市场：泛指金融资产的供求关系、 交易活动和组织管理等活动的总和。
金融市场是在不断发展完善的。金融市场的发 育程度直接影响金融体系功能的发挥，因此， 其发育程度也是一国金融体系发育程度的重要 标志。
五、金融制度：交易规则
金融制度(financial institution)： 有关金融活 动、组织安排、监督管理及其创新的一系列在社会 上通行或被社会采纳的习惯、道德、戒律和法规等 构成的规则集合。与金融市场、金融组织和金融活 动相关的各种规则的总和。它是金融运行的行为规 范和制度保障。 金融制度是多种多样的有正式制度和非正式制度， 有法规、道德、习惯，有总体法规），具体交易规 则，也有内部的制度规定。
简单说：初债券。（银行的贷款合 同也可视作初级证券）
直接融资的优缺点
优点：
节约交易成本 产权明晰 要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技资 投资者要承担较大的投资风险。 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时 间和成本。 数量、期限难以匹配。 融资的门槛比较高。
制度在内的整个金融体系的创新。（这种创新是逐 步发生的） 熊彼特“创新理论”（Innovation Theory）简介
当代金融创新的背景及直接导因
西方金融创新理论综述_崔光华
A"
中国商人・经济理论研究
金融在线
些新的规章制度为明显的特征，但它的意义已不是 以往的“ 金融压制” 的概念， 而是 带 上 了 “ 创新” 的印 记。最明显的例子是， !"!" 年美国联 邦 储 备 体 系 和
求论是从投资者的角度来解释对新的金融产生的需 求， 特别是由于环境 的 变 化 、 风险增加和多样化， 通 过新金融工具的需求即对金融工具的新特征或传统 特征进行新组合的需求来达到弥补由于各种变化所 带来的损失。对新的特征的需求有两个动因： （ 通 !） 货膨胀和名义利率飙升，提高了不附带利息的现金 余额的机会成本，新的金融产品将流动性和通常与 市场利率接近的收益结合在一起； （ 利率和汇率的 B） 易变性使投资和交易风险增加也刺激了金融创新。
金融在线
西方金融创新理论综述
崔光华
（ 天津财经大学金融系， 天津 &""%%%） 摘要： 西方金融创新理论是二战后， 特别是 !" 年代以来， 以著名经济学家熊彼特的创新理论为基础逐 渐发展起来的。这里我们首先分析了西方金融创新理论产生的背景， 其次对具有代表性的西方金融创 新理论各流派的主要观点进行阐述， 并在最后对这些创新理论做出简要评述。 关键词： 创新 金融创新 金融压制 金融深化 了寻求最大的利润， 减轻外部对其产生的金融压制而 采取的“ 自卫” 行为。西尔伯认为， 金融压制来自两个 方面。其一是政府的控制管理。由于外部条件变化而 产生的金融压制， 使金融机构的效率降低， 所付出的 机会成本越来越大。 金融机构必须努力通过创新提高 效率来弥补这部分损失， 同时创新也可以逃避压制尽 量降低其机会成本的增加所带来的损失。 其二是内部 强加的压制。 为了保障资产具有流动性的同时还有一 定的偿还率， 以避免经营风险， 保证资产营运的安全， 金融企业采取了一系列资产负债管理制度。 这些规章 制度， 一方面虽然确保了金融企业的营运稳定， 另一 方面却形成了内部的金融压制。两个方面的金融压 制， 特别是外部条件变化所产生的金融压制会使实行 最优化管理和追求利润最大化的金融机构， 从机会成 本角度和金融企业管理影子价格与实际价格的区别 来寻求最大程度的金融创新。 这就是微观金融组织金 融创新行为的诱因。 、 塞拉（ &’ 制 度 型 金 融 创 新 。 戴 维 斯 （ 6’0*:7;） <’ 、 诺斯（ 和维斯特（ 为代表的学 6=33*） >,9?@） <7/’12;?） 者认为作为经济制度的一个组成部分， 金融创新应该 是一种与经济制度互为影响、互为因果的制度改革。 在计划经济制度下， 虽然也存在通货膨胀、 财富增长、 内外制约等可以触发金融创新的因素， 但由于在高度 的集中和严格的管理下， 金融创新无法展开； 在自由 经济制度下， 金融创新的种类少， 且不可能出现那些 回避管制的金融创新； 只有在有管制的市场经济中才 能出现全方位的金融创新。基于这种观点， 在有管制 主 %’ 约束诱导型金融创新。西尔伯（ 4’5’673829 ） 要是从供给角度来探索金融创新的成因。 西尔伯从寻 求利润最大化的金融公司创新这个最积极的表象开 始进行研究， 由此归纳出金融创新是微观金融组织为 的市场经济中， 金融体系的任何因制度改革的变动都 可以视为金融创新。因此， 政府行为的变异都会引起 金融制度的变化。 如政府货币政策为金融稳定和防止 收入分配不均等而采取的金融改革， 虽然是以建立一
金融创新理论总结汇报材料
金融创新理论总结汇报材料金融创新是指通过引入新的金融工具、制度或服务，以满足不断变化的经济和社会需求的一种行为。
在金融领域，创新是推动经济发展的关键因素之一，它可以提高金融市场的效率、降低交易成本、增加金融产品的多样性，从而推动经济发展和社会进步。
金融创新理论主要包括金融创新的动因、方式、风险和监管等方面的内容。
以下是对金融创新理论的总结汇报材料。
一、动因：金融创新的动因主要包括以下几方面：1. 经济发展需要：随着经济的发展和市场的开放，金融需求不断增加。
金融创新能够满足这些需求，推动经济的进一步发展。
2. 技术进步：技术的发展为金融创新提供了先决条件。
互联网的普及、信息技术的发展、人工智能的应用等，为金融创新提供了新的可能性。
3. 市场竞争：金融创新是金融机构为了在竞争中获取竞争优势而采取的一种手段。
金融创新可以帮助金融机构降低成本、提高效率，从而在市场竞争中取得领先地位。
二、方式：金融创新的方式主要包括以下几个方面：1. 产品创新：金融机构通过开发新的金融产品来满足不同客户的需求。
例如，衍生品、ETF、债券创新等。
2. 技术创新：金融机构利用先进的技术，开发出新的交易平台、支付系统、风险管理工具等。
例如，移动支付、分布式账本技术、智能合约等。
3. 制度创新：金融创新涉及到的不仅仅是产品和技术，还包括金融制度的改进。
例如，金融监管的改革、金融市场的开放等。
三、风险：金融创新不是没有风险的，它存在着一定的风险和不确定性。
金融创新的风险主要包括以下几个方面：1. 信息不对称：金融创新涉及到复杂的金融工具和交易方式，信息不对称可能导致市场失灵和外部性问题。
2. 操作风险：金融创新可能导致操作风险的增加。
金融机构在实施金融创新过程中，可能会遇到技术问题、管理问题等，从而导致风险的产生。
3. 系统风险：金融创新可能对整个金融系统产生影响，一旦金融创新出现问题，可能引发系统性风险，对整个金融体系产生冲击。
金融制度创新理论与我国金融制度创新分析
那 些便 利 获 得 信 息 、交 易 和 支付 方 式 的 技 在 的 目的就 是 对 社 会 金 融 活 动 进 行 规 范 、 术 进步 ， 以及 新 的金融 工具 、 金融 服务 、 融 金
组 织和 更发 达更 完 善 的金融 市场 的 出现 。”
支配 和 约束 ，以减 少 金 融 行 为 中 的不 可 预
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经济 ・ 管理
我 们结 合 熊 彼 特 的 “ 新 理 论 ” 从 金 融 制 创 ． 度 上 来 考察 创 新 ，则 金融 制 度 创 新 可被 定
义 为 ：引入 新 的 金融 制 度 因素 或 对原 金融 制 度 进 行 重构 。这 包 括 ： １ 金 融 组织 变 革 （）
交 易成 本 、 处理 信 息 不 对 称 以 及 风 险 管 理 的功 能 ， 而决 定 了金融 发 展 的 空 间 。 应 从 适
经 济 增 长 要 求 的 金 融 制 度 能 够 较 好 地 实
金融 制 度 作为 所 有 合法 金 融 活 动得 以进 行
具有 十 分 复杂 和 广泛 的 内涵 。 果 如 现 储 蓄 动 员 和投 资转 化 ，从 而 决 定 了 良好 的前 提 ，
引入 生 产体 系 。他把 这 种 组 合 归结 为 五种 情 况 ：引进 新 产 品 或提 供 一 种 产 品 的新 的 质量 ； 进一 种 新 技 术 或新 的生 产 方法 ； 引 开 辟 一 个 新 的 市场 ：获得 原 材 料 或 半 成 品 的 个 制 度 的设 计 和 运 行 的 过 程，转 型 国家 的 金 融发 展 问题 ．事 实上 就 是 金 融 制 度 的设 计 和运 行 问题 。 金 融 制 度与 其 他 范 围宽 泛 的 制 度 体系
金融创新理论
金融创新理论当代金融创新理论起源于本世纪50年代末、60年代初，经过0年代的发展，至80年代形成高潮，进入90年代仍如火如荼。
我国学者对这个问题的研究是从80年代开始的。
对这个理论实行研究首先需要对“金融创新”有一个定义，虽然学界对此也有些争论，但基本上是衍生于创新理论的倡导者熊彼特（J.A.Schumpeter）的观点。
我国学者对此的定义为：金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。
我个人认为加五个字更好，即：金融家的活动，是金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。
这个表述强调了金融创新的主体是金融家，他们是金融活动的策划者、发起者和维护者。
同时，这个表述指明金融创新是“一种活动”，是一个动态的过程。
根据这个表述，金融创新大致可归为三类：（1）金融制度创新；（2）金融业务创新；（3）金融组织创新。
从思维层次上看，“创新”有三层涵义：（1）原创性思想的跃进，如第一份期权合约的产生；（2）整合性将已有观点的重新理解和使用，如期货合约的产生；（3）组合性创性，如蝶式期权的产生。
从创新理论来看，流派繁多，主要有以下几种：（1）技术推动理论；（2）货币促成理论；（3）财富增长理论；（4）约束诱导理论；（5）制度改革理论；（6）规避管制理论；（7）交易成本理论。
从这些理论本生的产生和发展来看，各种理论确实能说明一定时间和空间跨度金融金融创新背后的生成机理，但都偏重于某个侧面。
事实上，每一种创新都是多种因素作用的结果，而且在不同的时空各种因素的所起作用又有差异，这个点我们从金融发展历史的角度能够看得很清楚。
金融创新的宏观分析1.60年代的避管性创新创新时间创新内创新目的创新者50年代末外币掉期转嫁风险国际银行机构1958年欧洲债券突破管制国际银行机构1959年欧洲美元突破管制国际银行机构60年代初银团贷款分散风险国际银行机构出口信用转嫁风险国际银行机构平行贷款突破管制国际银行机构可转换债券转嫁风险美国自动转帐突破管制英国1960年可赎回债券增强流动性英国1961年可转让存款单增强流动性英国1961年负债管理创造信用英国60年代末混合帐户突破管制英国60年代末出售应收帐款转嫁风险英国60年代末复费廷转嫁风险国际银行机构创造风险2.70年代转嫁风险的创新创新时间创新内容创新目的创新者1970年浮动利率票据（FRN）转嫁利率风险国际银行机构特别提款权（SDR）创造信用国际货币基金组织联邦住宅抵押贷款信用风险转嫁美国1971年证券交易商自动报价系统新技术使用美国1972年外汇期货转嫁汇率风险美国可转让支付帐户命令（NOW）突破管制美国货币市场互助基金（MMMF）突破管制美国1973年外汇远期 ；转嫁信用风险和利率风险国际银行机构1974年浮动利率债券转嫁利率风险美国70年代中期与物价指数挂钩之公债转嫁通胀风险美国 1975年利率期货转嫁利率风险美国1978年货币市场存款帐户（MMDA）突破管制美国自动转帐服务（ATS）突破管制美国70年代世界性资产负债管理防范经营风险国际银行机构资本适宜度管理防范经营风险美国3.80年代防范风险创新时间创新内容创新目的创新者1980年债务保证债券防范信用风险瑞士货币互换防范汇率风险美国1981年零息债券转嫁利率风险美国双重货币债券防范汇率风险国际银行机构利率互换防范利率风险美国票据发行便利创造信用美国转嫁利率风险1982年期权交易防范市场风险美国期指期货防范市场风险美国1982年可调利率优先股防范市场风险美国1983年动产抵押债券防范信用风险美国1984年远期利率协议转嫁利率风险美国欧洲美元期货期权转嫁利率风险美国1985年汽车贷款证券化创造风险美国防范流动性风险可变期限债券创造信用美国保证无损债券减少风险美国1986年参与抵押债券分散风险美国4.90年代的各种创新并举，客观上放大了风险进入90年代以后，世界经济发展的区域化、集团化和国际金融市场的世界一体化、证券化趋势增强，国际债券市场和衍生品市场发展迅猛，新技术广泛使用，金融市场结构发生了很大变化。
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金融制度创新理论
一、金融制度创新的含义
20世纪初，奥裔美籍著名经济学家约瑟夫·阿罗斯·熊彼特出版的《经济发展理论》一书，首次提出了“创新理论”。
他认为，创新就是建立一种新的函数，即把一种从来没有过的生产要素和生产条件的新组合引入生产体系。
他把这种组合归结为五种情况：引进新产品或提供一种产品的新的质量；引进一种新技术或新的生产方法；开辟一个新的市场；获得原材料或半成品的新的供应来源；实行新的企业组织形式。
他提出，创新是一个经济概念而非技术概念。
创新可以模仿和推广来促进经济的发展。
从熊彼特的创新理论出发，来理解金融创新和金融制度创新的含义：“金融创新是指那些便利获得信息、交易和支付方式的技术进步，以及新的金融工具、金融服务、金融组织和更发达更完善的金融市场的出现。
”
不同的金融制度提供了不同的降低交易成本、处理信息不对称以及风险管理的功能，从而决定了金融发展的空间。
适应经济增长要求的金融制度能够较好地实现储蓄动员和投资转化，从而决定了良好的金融发展态势。
落后的金融制度必将导致金融发展的停滞或畸形状态，使经济增长受到来自金融因素的制约。
如果从新制度经济学的视角来观察，从金融抑制走向金融深化，无疑是一个制度变迁和制度创新的过程。
从某种意义上来讲，改革就是一个制度的设计和运行的过程，转型国家的金融发展问题，事实上就是金融制度的设计和运行问题。
金融制度与其他范围宽泛的制度体系一样，金融制度体现为一系列的经济、法律、政治乃至道德、习俗的约束。
所有合法的金融活动都是在一定的金融制度框架下展开的。
也可以说，一个金融体系的本质与特征完全取决于其制度架构。
金融制度存有的目的就是对社会金融活动进行规范、支配和约束，以减少金融行为中的不可预见性与投机欺诈，协调和保障金融行为当事人的利益，润滑金融交易过程，从而降低金融过程中的交易成本，提升金融效率，协调金融发展与经济社会
进步的进程。
显然，金融制度作为所有合法金融活动得以进行的前提，具有十分复杂和广泛的内涵。
如果我们结合熊彼特的“创新理论”，
从金融制度上来考察创新，则金融制度创新可被定义为：引入新的金
融制度因素或对原金融制度进行重构。
这包括：(1)金融组织变革或引进；(2)新金融商品被引入；(3)拓展新市场或增加原金融商品的销量
或市场结构的变化；(4)金融管理的组织形式创新；(5)金融文化领域
的创新。
从这个定义中我们发现金融制度创新的范畴是比较广泛的。
二、制度学派的金融创新理论
制度学派对金融创新的研究较多，以戴维斯、诺斯、沃利斯等为代表。
这种金融创新理论认为，作为制度创新的一部分，金融创新是一种与
经济制度互为影响、互为因果的制度变革。
基于这种观点，金融体系
的任何因制度改革的变动都可视为金融创新。
因此，政府行为的变化
会引起金融制度的变迁，如政府要求金融稳定和防止收入分配不均等
而采取的金融改革，虽然是以建立新的规章制度为明显特征，但这种
制度变化本身并非“金融压制”，而是含有创新的成分。
1．制度学派关于金融制度创新的步骤安排的观点。
戴维斯和诺斯指出：制度创新是指能使创新者获得追加利益即潜在利益的现成制度的
变革。
他们认为，制度创新存有一个时滞效应，需要由那些可以预见
潜在利益，并首先发起制度创新者组成的“第一行动集团”以及那些
可以帮助“第一行动集团”获得利益的单位和个人组成的“第二行动
集团”共同完成。
在此基础上，他们又把“第一行动集团”具体划分
为个人、团体和政府三个层次，由此建立了三级水平的制度创新模式。
并在分析研究后得出政府的制度创新较优的结论。
制度创新理论的提
出为金融制度的创新提供了基础。
金融制度的创新是金融在制度层面
上的创新，金融制度的创新也遵循制度创新的五个步骤，即：第一步，形成“第一行动集团”；第二步，由“第一行动集团”提出金融制度
创新的方案；第三步，由“第一行动集团”根据最大利益原则对方案
进行比较选择；第四步，形成“第二行动集团”；第五步，“第一行
动集团”和“第二行动集团”共同努力，实现金融制度的创新。
金融
制度创新可以在宏观与微观两个层次上层开，即在金融监管当局和金
融企业两个层次上展开。
因此，金融制度创新也就相对应地分为由金
融监管当局和金融业担任“第一行动集团”的制度创新。
在大多数情
况下，由微观组织担任“第一行动集团”是合理的，但在以下情况下，由金融监管当局(政府)担任创新主体的选择更可行：(1)金融市场尚未
得到充分发展；(2)存有私人微观金融组织进入的障碍；(3)潜在收益
不能量化带微观主体，即外部性强；(4)制度创新涉及到强制性分得收
入再分配；(5)制度创新的预付成本过大。
2．金融制度创新面临的风险。
金融制度创新必须克服对已经形成的
金融发展路径的依赖性，这需要产生巨大的沉没成本。
一般来说，已
有的金融制度形成、运行的时间相对较短，在金融制度变更中形成的
沉没成本相对较低，金融制度创新的综合成本就会小一些，其实施难
度也不会太大。
反之，金融制度创新的综合成本就会很高，难度也会
相对更大。
另外，大规模的金融制度创新还不可避免地面临着制度创
新风险问题，新的金融制度可能不会在很短的时间内替代原有的金融
制度成熟、有效地运行，这样，在制度转换过程中总是会或多或少地
产生某种制度真空，如果这种制度真空不能迅速地填补，金融混乱必
然会产生并形成巨大的转换性损失。
金融制度创新的成本和风险越大，创新主体对其所持的态度就越谨慎、保守。
三、我国金融制度创新的内容
1．通过制度创新解决中长期贷款占比居高不下和中小企业的融资难
问题。
自2004年底以来银根的紧缩，贷款增幅有明显的下滑，但是中
长期贷款却依然保持十分稳定的上升，压缩的贷款大多是短期贷款，
使得部分企业的流动资金显著短缺，中小企业的融资难问题有所加剧。
这种状况表明中国的商业银行还缺乏有效的风险控制、特别是风险定
价的能力。
2．从融资结构人手解决目前严重依赖银行贷款的融资格局。
过渡依
赖银行贷款导致中国的M2／CDP持续上升，提升了金融结构的脆弱性
和不稳定性。
因为长期融资不发达，使得银行体系不仅承担了通常意
义上的商业银行承担的短期融资的功能，还不得不承担长期融资的功能，在有的领域实际上类似股本融资功能，例如在转轨时期银行对于
一些无资本金企业的贷款，以及期望银行对本来希望进行股本融资的
中小企业进行债务融资。
无论是压缩中长期贷款，还是发展中小企业
融资，可能更多地需要从银行系统之外找解决的办法，特别是要发展
中介融资市场、股权融资市场。
如果这些市场不发达，大量的银行贷
款新增的部分用在长期性的基础设施建设，可能使中长期贷款压缩的
余地十分有限。
3．从资产负债管理的角度人手解决中长期贷款居高不下导致的资产
负债错配问题。
为提升资产的流动性，可以采用资产的证券化、允许
商业银行进行主动的负债(例如允许商业银行根据资产运用的期限发行
大额长期存单等主动的负债工具)，使得商业银行可以自主管理资产负
债的匹配，降低资产负债错配带来的风险。
另外应提升金融决策效率，无论是宏观决策还是微观决策，都是建立在大量金融信息的采集与分
析基础之上的。
4．很多金融决策依赖的市场信息没有统计。
最近中国的大豆期货投
资者遭遇了一次因为统计信息缺乏导致的“大豆危机”，中国目前的
期货投资者进行大豆期货的投资决策，依靠的是美国相关机构对于中
国大豆的统计，美国的期货投资者就可能会利用这个缺陷，在对美国
的期货投资者有利的时候调整自己对于中国大豆的统计数据，使得中
国的大豆投资者遭受损失。
类似的惨痛教训显示出，金融统计信息体
系的改革和完善也应当是整个金融体制改革的重要组成部分。
金融制度创新理论。