财务报表分析

（1）

某企业本年度与上一年度的部分财务数据如下表所示：

项目（万元）上年度本年度

货币资金35 40

交易性金融资产20 110

应收账款360 420

存货470 270

短期借款120 150

应付账款260 220

通过分别计算两个年度的流动比率、速动比率和现金比率，根据计算的结果对该企业的短期偿债能力进行比较分析。（出自第二单元）

（2）

某企业20X1和20X2连续两年的财务数据摘要如下：

项目（万元）20X1年20X2年

货币资金50 70

交易性金融资产40 30

应收账款360 420

存货240 180

其他流动资产110 120

固定资产540 610

其他长期资产120 200

营业收入2500 3200

营业成本1400 1600

该企业所处行业的各项周转率数据如下

应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率

6.24 5.20 2.45 6.12 1.98

根据上述数据分别计算20X2年企业的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。根据计算所得数据及行业数据分析该企业的资产运营状况。答：（1）上年度：动资产=35+20+360+470=885流动负债=120+260=380 流动比率=885/380=2.33 速动比率= (885-470)/380=1.09 现金比率= (35+20)/380=0.14 本年度：流动资产=40+110+420+270=840 流动负债= 150+220=370 流动比率= 840/370=2.27 速动比率=( 840-270)/370=1.54 现金比率=( 40+110)/370=0.41 综合分析：从流动比率来看，两年度的流动比率都超过2，具有较为稳健的短期偿债能力，上年度的流动比率高于本年度，只从这项指标来看上年度的短期偿债能力强于本年度。但是对速动比率的分析可以看出，由于上年度的流动资产中有较大比例的存货，因此本年度速动比率高于上年度，若上年度的存货变现性较差，则其短期偿债能力弱于本年度。本年度的现金比率高于上年度，说明本年度比上年度持有的现金多金。具体分析两个年度的短期偿债能力还要结合具体行业特征做出更稳健的结论。

（2）应收账款平均余额=（360+420）/2=390 存货平均余额=（240+180）/2=210 流动资产平均余额=（（50+40+360+240+110）+（70+30+420+180+120））/2=810 固定资产平均余额=（540+610）/2=575 总资产平均余额=（（50+40+360+240+110+540+120+（70+30+420+180+120+610+200））/2=1545 应收账款周转率=3200/390=8.21 存货周转率=1600/210=7.62 流动资产周转率=3200/810=3.95 固定资产周转率=3200/575=5.57 总资产周

转率=3200/1545=2.07 该企业的应收账款周转率高于行业平均水平，说明该企业的应收账款运营能力高于行业平均水平。存货周转率和流动资产周转率均高于行业平均水平，说明企业对于存货和总的流动资产的运营能力较强，这主要是企业的存货在流动资产里占的比率较小，使得存货和流动资产运营能力较强；或者企业的盈利能力高于于行业平均水平。该企业的固定资产周转率低于行业平均水平。总资产周转率和行业平均水平差不多，根据之前数据，可能是企业对于流动资产的运营能力较强，或者是企业的盈利能力强于行业平均水平。

（1）

某企业最近两年的财务数据如下表所示

项目（万元）2011年2010

流动资产400 350

非流动资产790 810

流动负债260 280

非流动负债320 300

股东权益610 580

营业收入630 550

营业利润400 340

净利润370 300

基本每股收益0.28 0.22

每股股利0.13 0.15

结合上述数据分别计算该企业2011年的销售增长率、利润增长率（营业利润及净利润）、资产增长率、股东权益增长率，并结合上述指标采用综合指标评价法对该企业的可持续增长能力进行分析。同时计算该企业的内含增长率和可持续增长率。（出自第六单元）

（2）

作业题

某企业最近三年的财务数据摘要如下

项目（万元）2011年2010年2009年

总资产157****0950

净资产750 690 570

营业收入1680 1210 1080

净利润270 230 190

根据杜邦分析法的三项指标分解，分别计算2011年和2010年的净资产收益率，并采用连环替代法顺序分析销售净利润率、总资产周转率和权益乘数对净资产收益率变化的影响。答：（1）销售增长率

=

（630-550）/550=14.55%

营业利润增长率=（

400-340）

/340=17.65% 净利润增长率=

（370-300）

/300=23.33%

资产增长率=（

（400+790）-（350+810））/（350+810）=2.59% 股东权益增长率=（610-580）/ 580=5.17% 根据综合指标评价法，该企业的销售增长率、净利润增长率、营业利润增长率、资产增长率

和股东权益增长率都为正值，说明该企业的各项重要指标都在增长。具体比较各项指标的关系，首先销售增长率14.55%大于资产增长率2.59%，在一定程度上说明该公司的销售增长可能依靠资产投入效益性较好。进一步对资产的分析可以发现，该企业的非流动资产较大幅度减少，说明其可能在2011年进行了较少的固定资产投资。其次股东权益增长率远小于净利润增长率，说明股东权益的增长有一部分很有可能来自生产经营活动创造的净利润。再次，净利润增长率23.33%显著高于营业利润增长率17.65%，说明该公司净利润的增长并不是来自营业利润的增长，其净利润中可能包含营业外收入等非正常项目，说明公司在净利润方面的持续增长能力可能较差。最后营业利润增长率17.65%大于销售增长率14.55%，说明收入的增长带来了营业利润的增加，企业的营业成本、营业税费和期间费用可能较少，营业利润增长的效益性也较高。综上分析，该企业的各项增长能力都相对较好，但不具有可持续性。但是这一结论还要进一步结合该企业所处的行业和考察连续多期的增长率进行进一步的考察。内含增长率=（370/（400+790））*（1-0.13/0.28）=16.67% 可持续增长率=（370/630）*（1-0.13/0.28）=31.48%

（2）2011年销售净利润率=270/1680=16.07% 总资产周转率=1680/（（1570+1040）/2）=1.29 权益乘数=（（1570+1040）/2）/（（750+690）/2）=1.81 净资产收益率=16.07%*1.29*1.81=37.52%2010

年销售净利润率

=230/1210=19% 总资产周转率=1210/（（1040+950）/2）= 1.22 权益乘数=（（1040+950）/2）/（（690+570）/2）= 1.58 净资产收益率=19%*1.22*1.58=36.62% 以2010年为基期销售净利润率替换=16.07%*1.22*1.58=30.98% 总资产周转率替换=16.07%*1.29*1.58=32.75% 权益乘数替换=16.07%*1.29*1.81=37.52% 销售净利润率影响=30.98%-36.62%=-5.64% 总资产周转率影响=32.75%-30.98%=1.77%

权益乘数影响=37.52%-32.75%=4.77%