徐长生__高级宏观经济学课件2014年New(含中国宏观经济专题分析) (7)

15
7.6 Empirical Applications
1. 价格调整的微观证据 (1) 价格变动很不灵活：价格调整的平均时间为1年左右 (Blinder)，4-6个月(Bils等) (2)价格调整并无简单模式
一般而言，只有当通胀率高到使厂商产品的实际价格下降 10%后，厂商才会提价(p330下)。这与Fischer和Taylor模型假定不 一致。 Firms’ pricing policies are puzzling
(7.25)
再将(7.25)代入(7.22)得(7.26) 又将(7.25)和(7.26)代入(7.19)，且 yt mt pt ，得
pt Et 2 mt

1
Et 1mt Et 2 mt
(7.27) (7.28)
1 yt Et 1mt Et -2 mt mt Et 1mt 1
13
pi pi*的最初值在s与S 之间分布, 即s pi pi* S 分布时间距离为S s, 则每个区间点上pi*的概率分布为改变 价格的定价者比例(fraction)pi* / ( S s) 即 1- p m / ( S s) 而每个定价者, 当其pi pi*达到s时,改变其价格,其价格增长量为S - s S s 1 p m pi* 推论 p m, y 0 1 p m p (S s) (7.62)
4. 产出决定
Et mt 1 m (7.36)
将Ext+1即(7.36)式代入(7.32)式，得xt的另一表达式(7.37)， 再与(7.35)式比，两式系数应相等，得(7.38)和(7.39)式。 求出λ值(7.40)式，取(7.41)式有意义，即 取1 1 1 yt mt pt , pt xt 1 xt , pt 1 ( xt 1 xt 2 ) 2 2 由 xt xt 1 (1 )mt 顺推得：
CH 7 DSGE Models of Fluctuations
1
本章思想：研究厂商定价行为对宏观经济波动的影响
7.1 动态新凯恩斯模型的理论基础 7.2-7.4 Time-dependent price adjustment 假定不完全竞争，价格由多期合同决定，这使得价格水平随名 义扰动而逐步调整（价格粘性），所以总需求冲击有持久的实际 效应(货币非中性)。 Fisher Model:前置价格Predetermined but not fixed price (7.2) Taylor and Calvo Model:固定价格fixed price 7.5 State-Dependent Pricing (7.3和7.4)
(7.31) (7.32)
8
3. Et xt 1的决定 方法: 未定系数法 令 xt u xt 1 v mt ,
* pit pt yt
xt 1和mt已知 c0
(7.33)
长期均衡条件 : yt 0, (7.33)变为:
* pit pt xt xt 1 mt pt * * pit Et pit 1 mt pt
即价格调整取决于经济状态，从而将价格决定内生化。
2
7.1 Dynamic New Keynesian Models 的基础
消费者效用最大化行为决定实际工资: Wt BYt 1 假设：Yt =Lt =Ct Pt (7.6)
Yt由上章（6.8）式即新凯恩斯主义的IS曲线决定： 1 lnYt lnYt 1 rt (7.7)
u mt vmt mt u (1 v)mt
(7.34)
长期中u 0, v 1 (7.33)式变为 : 同理: xt xt 1 (1 ) mt xt 1 xt (1 )mt 1
9
(7.35)
Et xt 1 xt (1 ) Et mt 1 , 将(7.35)代入, 又 xt 1 (1 )mt (1 )mt 2 xt 1 (1 2 )mt
(2)从一个方面说明了微观经济刚性与宏观经济刚性之间的关系是复杂的。 在Fischer和Talor模型中，一些价格的刚性使得总价格水平变化与AD扰动 不成比例；在C-S模型中，若一小部分定价者做出很大的价格改变，足以 产生 “货币中性”，即小量的微观刚性可导致大量的宏观刚性，而大量 的很小微观刚性可能只产生小量甚至不产出宏观刚性。
1 t
(7.21)
(7.22)
由(7.22)顺推 : 2 1 2 Et 2 p Et 2 mt pt 1 1
1 t
(7.23)
(假定Et 2 Et 1mt Et 2 mt )
5
将(7.23)代入(7.21)得(7.24) 由(7.24)推得
pt2 Et 2mt
(7.20)
Et 1mt (1 ) Et 1 pt 1 1 Et 1mt (1 ) ( pt pt2 ) 2
4
* pt2 Et 2 pit Et 2 mt (1 ) pt
1 Et 2 mt 1 Et 2 pt1 pt2 2 (7.20)移项得 : 2 1 2 p Et 1mt pt 1 1
xt 1 xt 2 (1 )mt 1 1 yt yt 1 ut 2 ut mt mt 1 (7.44) (7.29)
10
结论 : 货币冲击有长期持久效应 若 0, 货币供给的一次扰动(即ut 0), 对产出有持久效应 即货币非中性 ut yt yt 1 yt n 1 设yt -1 0 ut u0 , 则yt u 0 2 1 1 yt 1 yt 0 yt u0 2 2 1 yt n n u0 2 又 pt mt yt , 价格不完全调整也是持久的. 1 1 pt u0 u0 1 u0 2 2 1 price-level inertia u0 2

厂商利润最大化行为决定价格： pi t pt*
t 0
pt*为最优价格

(7.14) (7.15) (7.17) (7.18)
* 不确定条件下： pi t E0 p t t 0
设 pt* = mt (1 ) pt 则 pi t E0 mt (1 ) pt
11
7.5 State-dependent pricing
Fisher和Taylor模型: 价格变化只取决于时间,这类似于合同 工资的行为, 但不符合通常情况,其实很多商品零售商随经济 状况的改变而调整定价. 假定仍是 pi* (t ) m(t ) (1 ) p(t ) m(t ) 0, pi*增加 关键假定 : S s pricing policy 定价者调整价格时, 先设定( pi - pi* )的目标S , S pi pi* , 即实际价格 与最优价格之差, 然后保持名义价格不变 pi . 当m ,使pi* ( pi pi* ) . 当到某一临界点s时, 厂商才调整pi , pi , 使(pi pi* )回到S . 当m再增加时, 再开始新一轮调整.
t 0
7.2 Predetermined Prices ：Fisher Model
假定 : 现在的价格取决于前两期的平均价格(适应性定价) 1 1 pt pt pt2 (7.19) 2 pt1 : 前一期的p, pt2 : 前二期的p
* pt1 Et 1 pit Et 1 mt (1 ) pt
结论：未预测到的货币冲击 (mt Et 1mt ) 有实际效应，
即货币非中性
6
7.3 Fixed Prices ：Taylor Model
1.假设 2. 价格决定 假定价格不是事前决定的而是固定的， 即二期同一定价(平均价格)。 让xt 表示个人选择的价格, 1 * xt Pit Et Pit*1 2 定价者尽可能定出 最优价格,即t和t 1两期采取固定(平均价格) xt (7.30) mt mt 1 u (7.29) m : random walk, u : white noise (u 0)
12
两个假定 : (1) m连续变化; (2) 不同定价者的(pi - pi* )是一致的， ( pi pi* )在小s与大S 之间分布, 设m增加m, m S s, 则每个定价者的最优价格上升 : pi* (1 )p m 若pi pi* s, 定价者改变pi , 使pi m pi* (最优价格改变了) 现在当pi pi* s pi* s 1 p m时,定价者提高pi
7
又 xt
* pit mt (1 ) pt
1 mt (1 ) pt Et mt 1 (1 ) Et pt 1 2 再 总价格一半由本期决定, 另一半由上期决定. pt
(7.30)
1 1 xt xt 1 , pt 1 Et xt 1 xt 2 2 1 1 1 代入(7.30)得xt mt 1 xt xt 1 mt (1 ) Et xt 1 xt 2 2 2 1 1 2 mt (1 ) xt 1 xt 1 Et xt 1 2 2 1 1 1 xt 1 xt mt 1 xt 1 xt 1 Et xt 1 2 2 4 1 xt mt 1 xt 1 2 xt Et xt 1 4 1 1 xt A( xt 1 Et xt 1 ) 1 2 A mt A 2 1
即每个人都赶上
货币中性
Baidu Nhomakorabea
14
Caplin Spulber 模型的两点意义： 1引入了State dependent pricing的思想； 该模型与Talor 模型的显著不同点 : 在该模型中, 当货币供给增长 更快时, 改变价格的定价者的数量亦 , m pi* m 更多地反映到p 上. 而在Talor模型中, 定价者数量是固定的, 价格水平并不充分反应m的变化.
(3)厂商调价的成本是很高的，而不是Small menu cost (p331下)
16
2. 通胀惯性(Inflation inertia)
t t 1 (yt yt ) t Et 1 t (yt yt ) t b t 1 f Et t +1 + (yt yt ) et