西南财大财务管理第三章课后题答案

第三章 资金成本和资金结构

思考练习

一、单项选择题

1．C 2．B 3．A 4．A 5．A

6．B 7．A 8．B 9．C 10．D

二、多项选择题

1．ABCD 2．ABC 3．ABC 4．ABE 5．ABD

三、判断题

1．× 2．√ 8．√ 9．× 10．×

6．√ 7．× 8．× 9．× 10．√

四、计算分析题

1.（1）i K =i （1-T ）/(1-f)=7%*(1-25%)/(1-2%)=5.36%

b K =14*9%*(1-25%)/[15*(1-3%)]=6.49%

p K =12%/(1-4%)=12.5%

S K =1.2/[10*(1-6%)]+8%=20.77%

e K =1.2/10+8%=20%

（2）综合资金成本=5.36%*10010+6.49%*10015+12.5%*10025+20.77%*10040+20%*10010

=14.94%

2.(1)边际贡献=50*10-30*10=200(万元)

(2)息税前利润=200-100=100(万元)

(3)经营杠杆系数=200/100=2

财务杠杆系数=100/[100-60*0.12%-10/(1-25%)]=100/(100-7.2-13.33)=1.26 复合杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=2*1.26=2.52

3. （1）计算固定成本： 因为：100/单价=40% ，所以：单价（P ）=250（元） 固定成本（a ）=（250-100）×10 000-900 000=60（万元）

边际贡献=息税前利润+固定成本=90+60=150（万元）

经营杠杆系数=150/90=1.67

财务杠杆系数=90/（90-40）=1.8

复合杠杆系数=1.67×1.8=3

（2）每股利润增长率=1.8×10%=18%

4.（1）每股收益无差别点：

（EBIT-20）*（1-25%）/150000=（EBIT-20-40）*（1-25%）/100000

EBIT=140万元

无差别点的每股收益：

此时：EPS1=EPS2=6.00元

（2）当息税前利润大于140万元，利用筹措长期债务筹资有利；

当息税前利润小于140万元，利用发行普通股筹资有利；

当息税前利润等于140万元，利用两种筹资方案均可；

所以，企业追加筹资后EBIT预计为160万元，采用筹措长期债务筹资有利。