第八章 货币需求理论
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货币银行学 money demand
三、流动性陷阱 liquidity trap
凯恩斯: 凯恩斯: 由于利率的 不确定性将 造成债券价 格升降，人 们便有机会 在持有债券 和持有货币 之间进行选 择。 当市场利率降低（债券价格提高），且 低于某种“安全水平”时，人们预期未 来利率将上升（债券价格下跌），从而 愿意多持有货币。此时金融当局对于利 率即无力再加控制。
重要概念
流动性偏好(liquidity preference): ●流动性偏好 : 指人们在心理上偏好货币的流动性， 指人们在心理上偏好货币的流动性， 愿意持有货币而不愿持有其他缺乏流 动性资产的心理倾向. 动性资产的心理倾向.
二、流动性偏好
1、交易性货币需 求——指个人或企 业为了应付日常交 易需要而产生的持 有货币的需要． 主要取决于收入的 大小． 取决于收入 水平并随收入的增 减而增减。。
第三节 其他理论jian’jie
一、凯恩斯的货币需求理论及其发展 1、鲍莫尔（Baumol， W.J.）的平方根公式
；
货币的交易需求与利率不但有关，而且关系极 大。
M = kY
1 2
r
1 2
观点
鲍莫尔认为，任何企业或个人的经济行为都以收益的 最大化为目标。 在货币收入取得和支用之间的时间差内，没有必要让 所有用于交易的货币都以现金形式存在。 由于现金不会给持有者带来收益，所以应将暂时不用 的现金转化为生息资产的形式，待需要支用时再变现， 只要利息收入超过变现的手续费就有利可图。 一般情况下利率越高，收益越大，生息资产的吸引力 也越强，人们就会把现金的持有额压到最低限度。 但若利率低下，利息收入不够变现的手续费，那么人 们宁愿持有全部的交易性现金。
观点
一个人无法保证在某期的货币收入与支出完全一致， 一个人无法保证在某期的货币收入与支出完全一致，不能 排除发生不测之事需要货币的可能性。 排除发生不测之事需要货币的可能性。 为稳妥起见， 为稳妥起见，人们实际持有货币总是大于预计净支出需要 量，超额部分就是预防性的货币需求。决定因素主要有： 超额部分就是预防性的货币需求。决定因素主要有： 预防性的货币需求 （1）持币的成本。主要有二项内容构成：一项是非流动 ）持币的成本。主要有二项内容构成： 性成本；一项是利息损失成本。 性成本；一项是利息损失成本。 （2）收入和支出状况。因为只有当收入和支出的差额 ）收入和支出状况。 （净支出）超过持有的预防性现金余额时，才需要将非货 净支出）超过持有的预防性现金余额时， 币性资产转化为货币， 币性资产转化为货币，而这种可能性出现的概率分布受每 次收入和支出数额、次数变化的影响，所以， 次收入和支出数额、次数变化的影响，所以，收入和支出 状况会引起预防性货币需求的变化。 状况会引起预防性货币需求的变化。
金融学复习参考题：第八章
第八章货币需求理论一、单项选择题1.人们对货币需求量的考察，通常选择从（）角度来进行的。
C A.时间B.空间C.存量D.流量2.货币需求包括了对（）和（）的需求。
CA.债券、黄金B.现金、股票C.现金、存款货币D.股票、存款货币3.在决定货币需求的各个因素中，收入水平和利率水平的高低对货币需求的影响是（）。
BA.正相关、正相关B.正相关、负相关C.负相关、正相关D.负相关、负相关4.在货币需求的微观影响因素中，其首要影响因素是（）。
D A.心理及习惯 B.市场价格水平C.利率与金融资产收益率D.收入水平5.在货币需求的宏观影响因素中，（）和（）都会与货币需求呈现反方向的变动关系。
AA.货币流通速度、信用发达程度B.一般物价水平、商品与劳务总量C.信用发达程度、一般物价水平D.商品与劳务总量、货币流通速度6.费雪在其方程式（MV＝PT）中认为，最重要的关系是（）。
CA.M与V的关系B.M与T的关系C.M与P的关系D.T与V的关系7.剑桥方程式重视的是货币的（）。
BA.交易功能B.财产功能C.避险功能D.价格发现功能8.凯恩斯把用于贮存财富的资产划分为（）。
AA.货币与债券B.股票与债券C.现金与存款D.储蓄与投资9.凯恩斯提出的最有特色的货币需求动机是（）。
DA.交易动机B.预防动机C.投资动机D.投机动机10.凯恩斯的货币需求函数非常重视（）。
CA.永久性收人的作用B.货币供应量的作用C.利率的作用D.汇率的作用11.凯恩斯认为，债券的市场价格与市场利率（）。
BA.正相关B.负相关C.无关D.不一定12.凯恩斯认为，如果人们预期利率上升，则会（）。
CA、多买债券、少存货币B、少存货币、多买债券C、卖出债券、多存货币D、少买债券、少存货币13.凯恩斯在其货币需求函数中，考察的是（）层次的货币需求；而弗里德曼在其货币需求函数中考察的是（）层次的货币需求。
CA.M2、M1B.M1、M1C.M1、M2D.M2、M214.在凯恩斯的货币需求函数中，（）与利率呈反向变化。
第八章货币需求PPT教学课件
• 对货币必要量的分析与认识，已经构成了货币政 策选择的重要倾向，而事实也证明，这种政策选 择对一国经济的稳定与发展产生着日益重要的影 响。
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第一节 货币需求概述
• 货币需求理论流派 • 古典货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论
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6
第二节 古典的货币数量学说
第八章 货币需求理论
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1
本章重点和难点
• 传统货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论 • 货币流通速度的稳定性 • 影响货币流通速度的因素
2020/12/10
2
第一节 货币需求概述
• 一、货币需求 • 1．货币需求的概念 • 所谓货币需求，它是指在一定时期内，社
• 两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货 紧缩所引起的物价变动的影响。
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第一节 货的内容是一国经济发展在客 观上需要多少货币量，货币需要量由哪些因素组 成，这些因素相互之间有何关系，以及一个经济 单位（企业、家庭或个人）在现实的收入水平、 利率和商品供求等经济背景下保持多少货币的机 会成本最小、收益最大等问题。
• （一）现金交易数量说(费雪方程式)
• 背景：美国经济学家爱尔文.费雪（Irving Fisher） 在《货币购买力》（1911）一书中，对古典的货 币数量论作了最清晰的阐述。
• 内容：货币的唯一职能是充当交换媒介，人们需 要货币仅仅是因为货币具有购买力，可以用来交 换商品和劳务。因此，一定时期内社会所需要的 货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和 价值总和。据此，他提出了著名的费雪“交易方 程式。
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第一节 货币需求概述
• 货币需求理论流派 • 古典货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论
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第二节 古典的货币数量学说
第八章 货币需求理论
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本章重点和难点
• 传统货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论 • 货币流通速度的稳定性 • 影响货币流通速度的因素
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第一节 货币需求概述
• 一、货币需求 • 1．货币需求的概念 • 所谓货币需求，它是指在一定时期内，社
• 两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货 紧缩所引起的物价变动的影响。
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第一节 货的内容是一国经济发展在客 观上需要多少货币量，货币需要量由哪些因素组 成，这些因素相互之间有何关系，以及一个经济 单位（企业、家庭或个人）在现实的收入水平、 利率和商品供求等经济背景下保持多少货币的机 会成本最小、收益最大等问题。
• （一）现金交易数量说(费雪方程式)
• 背景：美国经济学家爱尔文.费雪（Irving Fisher） 在《货币购买力》（1911）一书中，对古典的货 币数量论作了最清晰的阐述。
• 内容：货币的唯一职能是充当交换媒介，人们需 要货币仅仅是因为货币具有购买力，可以用来交 换商品和劳务。因此，一定时期内社会所需要的 货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和 价值总和。据此，他提出了著名的费雪“交易方 程式。
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货币金融学货币需求
第八章 货币需求
货币金融学货币需求
重点掌握
• 1、 货币需求的含义、分析方法及其所 涉及的概念 2、 马克思的货币需求理论 3、 凯恩斯的货币需求理论 4、 弗里德曼的货币需求理论 5、 名义货币需求和实际货币需求 6、 影响我国货币需求的主要因素
货币金融学货币需求
第一节 货币需求概述
• 一、货币需求的含义 货币需求是指社会各部门的既定的收入 或财富范围内能够而且愿意以货币形式 持有的数量。货币需求是个存量的概念。
货币金融学货币需求
马Hale Waihona Puke 思的货币必要量理论• 马克思在分析了货币的产生发展历史、 考察了货币的流通手段职能以后，他第 一次完整地揭示了货币流通规律，即商 品流通需要货币执行流通手段职能的必 要量规律：
• 执行流通手段职能的货币量=商品价格 总额/同名货币流通次数
货币金融学货币需求
马克思货币必要量理论成立条件
• (二)预防动机：指人们需要保留一部分货币以备未曾 预料的支付。
• (三)投机动机：指由于未来利息率的不确定，人们为 避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而 形成的对货币的需求。
• (四)把三种动机结合起来的考察：L1＝L1(Y)；L2 ＝ L2(r)。
货币金融学货币需求
货币金融学货币需求
剑桥方程式： M=kPy
• 剑桥方程式表达的经济意义被称为“现金余 额说”，主要是强调人们保有的现金余额对 币值从而对物价的影响。
• 此外，庇古还认为货币的供给对币值从而对 物价的影响，即P与M成反比。他曾假定k也 是个常量，是不变的，因为在一定时期内交 易方式（支付方式）是不变的。这样，P的 高低便取决于M的多少。在这一点上，剑桥 方程式要表达的是：货币的价值决定于货币 的供求。
货币金融学货币需求
重点掌握
• 1、 货币需求的含义、分析方法及其所 涉及的概念 2、 马克思的货币需求理论 3、 凯恩斯的货币需求理论 4、 弗里德曼的货币需求理论 5、 名义货币需求和实际货币需求 6、 影响我国货币需求的主要因素
货币金融学货币需求
第一节 货币需求概述
• 一、货币需求的含义 货币需求是指社会各部门的既定的收入 或财富范围内能够而且愿意以货币形式 持有的数量。货币需求是个存量的概念。
货币金融学货币需求
马Hale Waihona Puke 思的货币必要量理论• 马克思在分析了货币的产生发展历史、 考察了货币的流通手段职能以后，他第 一次完整地揭示了货币流通规律，即商 品流通需要货币执行流通手段职能的必 要量规律：
• 执行流通手段职能的货币量=商品价格 总额/同名货币流通次数
货币金融学货币需求
马克思货币必要量理论成立条件
• (二)预防动机：指人们需要保留一部分货币以备未曾 预料的支付。
• (三)投机动机：指由于未来利息率的不确定，人们为 避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而 形成的对货币的需求。
• (四)把三种动机结合起来的考察：L1＝L1(Y)；L2 ＝ L2(r)。
货币金融学货币需求
货币金融学货币需求
剑桥方程式： M=kPy
• 剑桥方程式表达的经济意义被称为“现金余 额说”，主要是强调人们保有的现金余额对 币值从而对物价的影响。
• 此外，庇古还认为货币的供给对币值从而对 物价的影响，即P与M成反比。他曾假定k也 是个常量，是不变的，因为在一定时期内交 易方式（支付方式）是不变的。这样，P的 高低便取决于M的多少。在这一点上，剑桥 方程式要表达的是：货币的价值决定于货币 的供求。
金融学：货币需求
平方根定律
1952年，美国经济学家鲍莫尔(W. Baumol)运 用管理学中有关最优存货控制的理论，对交易 性货币需求与利率的关系作了深入分析
模型：
C 1 2bY bY
Md 2 2
r
2r
若令
b
2
Md=αY0.5r-0.5
推倒过程
： x bY Cr
C
2
货币需求的收入弹性和利率弹性
V和T都是常数。费雪认为：公式中的V是由社 会习惯、技术发展、产业结构等因素决定，短期 内不会发生变化；其中T在充分就业的情况下， 因此也可以看成是常数。
只有M和P的关系最为密切：货币数量变化主要 反映在物价上。
与马克思货币需求理论的比较
研究对象相同：宏观货币需求 在形式上基本一致：马：M=PQ/V；弗雪：
单位纸币代表的金属货币价值=流通中所需的货币量/流 通中的纸币总额 对马克思上述公式的说明：
（1）是宏观需求，只是一个定性的量，而非实际上可 测算的量
（2）公式反映的仅是货币的交易需求量。
二、古典货币数量理论
货币数量论的核心内容：货币数量的变动与 物价或货币价值的变动之间存在着因果关系， 即在其他条件不变的情况下，物价水平或货 币价值由货币数量所决定。
平或货币价值的倒数；K代表人们手中经常持有的
货币量(现金余额)与以货币计算的国民收入(或国 民总产值)之间的比例。
剑桥学派注重分析人们持有货币的动机，认为K 将由于以下原因而变动：(1)投资于生产，以获 取利润或利息；(2)用以直接消费，以得享受； (3)保持货币形态，使其成现金余额，以得便利 与安全。
与现金交易说的相同点： 数学形式上表现一致，结论相同；费雪的交易 方程式是MV=PT可改写为M=PT/V或M=1/V×PT即 与M=KPY相一致了，只不过K相当于交易方程式 中V的倒数。 结论相同：价格水平P由货币供给量决定
金融学第八章货币需求
举例说明区别
名义货币需求[Mad] ：考虑物价变动的影响
真实货币需求[Md/P]：扣除物价变动的影响
就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳 务量对货币的需求。
金属货币时期：
二、货币流通速度
货币流通速度指的是，单位同名货币在 一定时期内媒介商品交易时周转的次数，它 反映了货币在媒介商品流通时所发挥作用的 频率和强度。
被交易商品和劳务的总价值
Ｍ：一定时期内流通货 币量的平均数； Ｖ：货币流通速度；即 货币周转率，即一元货 币每年用来购买最终产 品和劳务的平均次数
Ｐ：各类商品价格加权 平均数； Ｔ：各类商品交易总量， 也可看作产出总量。
费雪认为：[假设条件]
1. 货币流通速度V决定于技术条件，与流通中 的货币量不存在可以发现的关系。
V由经济中影响个人交易方式的制度、社会惯 例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素 所决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长 期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，故 可视为常数。
2.在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T 由资源技术条件所决定，变化极小，故T可视为常 数，也与货币量无关。
货币需求理论发展的主要脉络
对各种货币需求理论的归纳：
1、宏观分析 将货币看作是流通手段，研究在既定的货币流 通速度条件下，一个国家（地区）实现一定的交易 量需要多少货币数量的问题。
特点是，主要关心市场供给、交易量、收入这类宏观 指标变化对货币需求产生的效应。
2、微观分析 ：货币贮藏与流通手段的统一 强调货币的资产功能，从微观主体的持币动机 和持币行为，考察货币需求变动的规律性，最终将 货币需求归结为一个资产选择问题：即在人们的收 入或财富当中，如何选择货币资产持有量的问题。 注意：微观分析并不否定货币的流通手段职能
名义货币需求[Mad] ：考虑物价变动的影响
真实货币需求[Md/P]：扣除物价变动的影响
就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳 务量对货币的需求。
金属货币时期：
二、货币流通速度
货币流通速度指的是，单位同名货币在 一定时期内媒介商品交易时周转的次数，它 反映了货币在媒介商品流通时所发挥作用的 频率和强度。
被交易商品和劳务的总价值
Ｍ：一定时期内流通货 币量的平均数； Ｖ：货币流通速度；即 货币周转率，即一元货 币每年用来购买最终产 品和劳务的平均次数
Ｐ：各类商品价格加权 平均数； Ｔ：各类商品交易总量， 也可看作产出总量。
费雪认为：[假设条件]
1. 货币流通速度V决定于技术条件，与流通中 的货币量不存在可以发现的关系。
V由经济中影响个人交易方式的制度、社会惯 例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素 所决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长 期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，故 可视为常数。
2.在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T 由资源技术条件所决定，变化极小，故T可视为常 数，也与货币量无关。
货币需求理论发展的主要脉络
对各种货币需求理论的归纳：
1、宏观分析 将货币看作是流通手段，研究在既定的货币流 通速度条件下，一个国家（地区）实现一定的交易 量需要多少货币数量的问题。
特点是，主要关心市场供给、交易量、收入这类宏观 指标变化对货币需求产生的效应。
2、微观分析 ：货币贮藏与流通手段的统一 强调货币的资产功能，从微观主体的持币动机 和持币行为，考察货币需求变动的规律性，最终将 货币需求归结为一个资产选择问题：即在人们的收 入或财富当中，如何选择货币资产持有量的问题。 注意：微观分析并不否定货币的流通手段职能
货币需求理论
第八章9
凯恩斯货币ห้องสมุดไป่ตู้需求函数
交易性货币需求和预防性货币需求都是收入的增函数，用 Ｌ１表示，以Ｙ表示收入，则 Ｌ1＝f（Ｙ）； 投机性货币需求是r的减函数，以Ｌ2表示，则 Ｌ2＝f（r）; 用Ｌ表示总货币需求，则货币总需求：
Ｌ＝Ｌ1＋Ｌ2＝f（Ｙ）＋f（r）
第八章10
三、凯恩斯流动性陷阱 liquidity trap
第八章19
三、基本观点
1、货币需求函数稳定。 2、货币供应长期内只 决定物价水平。 3、名义国民收入变化 来自于当局的货币供应 量变化。 4、经济体系本质上是 稳定的。
1、货币需求函数稳定。 人们持币数量与其决定因 素（如财富或收入、债券 股票等的预期收益率和预 期通货膨胀率等）之间， 存在着一种稳定的关系。
第八章20
三、基本观点
1、货币需求函数稳定。 2、货币供应长期内只 决定物价水平。 3、名义国民收入变化 来自于当局的货币供应 量变化。 4、经济体系本质上是 稳定的。
2、短期内，货币供应量变 化主要影响产量，部分影 响物价。 长期内，产出完全是由非 货币因素决定，货币供应 只决定物价水平。
流动性陷阱图示
当利率降至某种水准 时，流动性偏好可能变 成几乎是绝对的； 当利率降至该水准时， 因利息收入太低，而 债券价格不再上升， 故几乎每人都宁愿持 有现金。
第八章12
第三节 其他理论jian’jie
一、凯恩斯的货币需求理论及其发展 1.鲍莫尔（Baumol， W.J.）的平方根公式
第八章15
观点
一个人无法保证在某期的货币收入与支出完全一致，不能 排除发生不测之事需要货币的可能性。 为稳妥起见，人们实际持有货币总是大于预计净支出需要 量，超额部分就是预防性的货币需求。决定因素主要有： （1）持币的成本。主要有二项内容构成：一项是非流动 性成本；一项是利息损失成本。 （2）收入和支出状况。因为只有当收入和支出的差额 （净支出）超过持有的预防性现金余额时，才需要将非货 币性资产转化为货币，而这种可能性出现的概率分布受每 次收入和支出数额、次数变化的影响，所以，收入和支出 状况会引起预防性货币需求的变化。
第八章 货币供求理论总结
2019/1/22
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特点：
1.恒久收入； 2.人力财富与非人力财富； 3.利率对于货币需求影响不大。
2019/1/22
山东交通学院财经学院
21
五、影响我国货币需求的因素（自学）
收入水平 利率水平 价格水平 金融资产收益水平
2019/1/22
山东交通学院财经学院
22
第二节 货币供给
0.37 0.365 0.36 0.355 0.35 0.345 0.34
数值
1
2019/1/22
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
月份
山东交通学院财经学院
M1/M2
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二、货币供给过程
商业银行—存款货币
中央银行—基础货币
2019/1/22
山东交通学院财经学院
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（一）基本概念
存款货币：是指存在商业银行使用支票可以随时提取的 活期存款。 原始存款：指商业银行吸收现金存款和中央银行对商业 银行贷款形成的存款。
含义：由于未来利率的不确定性，为了能在将来有利的时 机进行投机以获取更大收益而持有货币的动机和需求。 凯恩斯假定人们持有资产的两种类型：货币和生息资产。 投机需求，就是在货币和生息资产之间的选择。 决定因素：与利率成反比
M 2 L2 (r )
d L2/di<0
其中：M2：投机性货币需求
r：市场利率
派生存款：相对于原始存款而言，指由商业银行用转 账方式发放贷款，办理贴现或投资等业务活动引 申出来的存款，又叫衍生存款。 法定准备金（Rd 与R t）和超额准备金(E) 活期存款 demand deposits 定期存款 term deposits
《金融基础》第8章 货币供求与均衡
由于流通中还存在着赊销及以物易物现象，货币必 要量公式又进一步演化
公式
货币必要量单位纸币的价值
= 流通中所需要的金属货币量/流通中的纸币总 量
马克思的纸币流通规律
古典学派的货币需求理论
费雪方程式
剑桥方程式
▪ＭＶ＝ＰＴ
•Ｍ表示货币的数量 •度Ｖ表示货币的流通速 •Ｐ表示物价水平 •Ｔ表示交易总量
▪Ｍd＝ K ＰＹ
第八章 货币供求与均衡
本章教学目标
1．了解货币需求理 论； 2．掌握货币供给机 制； 3．熟悉货币层次的 划分及依据； 4．理解货币供求均 衡的重要性。
1．掌握基础货币 的构成与投放机制； 2．能运用货币乘 数计算货币供应量； 3．理解体会派生 存款的创造过程； 4．能理解货币政 策。
Quality Objects [素质目标]
三、货币供给模型
货币供给模型从整体视角出发，用一个精练的数学公式抽 象了货币供给的形成机制。
Ms B•m
Ms为货币供给量； B为基础货币； m为货币乘数。 该模型表明：基础货币与货币乘数共同作用于货币供给
总量，货币供给量与基础货币和货币乘数 均呈正相关关系。
视频库
纪录片《货币战争》
视频
第三节 货币供给均衡
论证三 商品与货币交换后，
入流通的
商品退出流通，黄金
论证一
马克思的货币 需求理论
却留在流通之中使另 外的商品得以出售， 从而一定数量的黄金
流通几次，就可以使
相应倍数价格的商品
商品价格有多大， 论证二 出售 就需要有多少金币
来实现它
公式
执行流通手段职能的货币量 =商品价格总额/同一单位的货币平均流通次数
货币供给的过程分为两个紧密相连的部分：
第八章 货币需求
3、意义
将影响物价水平的主要因素概括为三个，并用精致
的数学公式予以模型化，为深入分析货币与物价的
关系提供了有用的分析工具。 揭示了“货币量的变化相应引起价格的变化”这一 原理。 基本结论适合于个人的货币需求分析。
《金融学》— 《金融学》—货币需求
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第三节
西方货币需求理论
一、传统货币数量论
西方货币需求理论
• 现金交易说 MV=PT • 现金余额说 M=kPy
凯恩斯货币需求 理论及其发展
• • • • 流动性偏好理论 鲍莫尔模型 惠伦模型 托宾的资产选择 理论
传统货币数 量论
现代货币数 量论
《金融学》— 《金融学》—货币需求
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第三节
西方货币需求理论
一、传统货币数量论
货币数量论是西方货币理论中流传最广、影响
西方货币需求理论
二、凯恩斯的货币需求理论及其发展
（一）凯恩斯的货币需求理论
早期的凯恩斯是现金余额说的主要代表之一，《货
币改革论》和《货币论》。
1929年至1933年的大萧条使传统的货币数量论遭受 沉重打击。1936年，凯恩斯发表了《就业、利息与 货币通论》一书，标志着凯恩斯经济理论的正式创 立。
《金融学》— 《金融学》—货币需求
5
第一节
货币需求的内涵
二、人们为什么会对货币产生需求？
货币的有用性：
1、价值尺度——价值贮藏的货币需求
2、流通手段和支付手段——交易媒介的货币需求
3、在现实生活中，作为价值贮藏的货币需求与作 为交易媒介的货币需求两者往往是相辅相成、相互 交融的。
《金融学》— 《金融学》—货币需求
4、不足
将货币的职能仅归结为交易媒介是片面的。
将影响物价水平的主要因素概括为三个，并用精致
的数学公式予以模型化，为深入分析货币与物价的
关系提供了有用的分析工具。 揭示了“货币量的变化相应引起价格的变化”这一 原理。 基本结论适合于个人的货币需求分析。
《金融学》— 《金融学》—货币需求
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第三节
西方货币需求理论
一、传统货币数量论
西方货币需求理论
• 现金交易说 MV=PT • 现金余额说 M=kPy
凯恩斯货币需求 理论及其发展
• • • • 流动性偏好理论 鲍莫尔模型 惠伦模型 托宾的资产选择 理论
传统货币数 量论
现代货币数 量论
《金融学》— 《金融学》—货币需求
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第三节
西方货币需求理论
一、传统货币数量论
货币数量论是西方货币理论中流传最广、影响
西方货币需求理论
二、凯恩斯的货币需求理论及其发展
（一）凯恩斯的货币需求理论
早期的凯恩斯是现金余额说的主要代表之一，《货
币改革论》和《货币论》。
1929年至1933年的大萧条使传统的货币数量论遭受 沉重打击。1936年，凯恩斯发表了《就业、利息与 货币通论》一书，标志着凯恩斯经济理论的正式创 立。
《金融学》— 《金融学》—货币需求
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第一节
货币需求的内涵
二、人们为什么会对货币产生需求？
货币的有用性：
1、价值尺度——价值贮藏的货币需求
2、流通手段和支付手段——交易媒介的货币需求
3、在现实生活中，作为价值贮藏的货币需求与作 为交易媒介的货币需求两者往往是相辅相成、相互 交融的。
《金融学》— 《金融学》—货币需求
4、不足
将货币的职能仅归结为交易媒介是片面的。
第八货币需求
MV=PT
M代表在一定时期内流通中货币的平均量； V代表货币流通速度，即货币周转率，也就是一美元每 年用来购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数； P代表所有交易中商品的平均价格，即一般物价水平； T代表全部商品和劳务的总交易量； 因此，PT代表的是该时期内商品或劳务交易的总价值。
PY 取代PT ：
货币需求函数的自变量：规模变量、机会成本变 量和其它变量。
一、规模变量
规模变量：是指货币需求函数中决定货币需 求规模的变量，这类变量主要由财富(存量） 和收入（流量）两种。
规模变量具有如下两个特征：
一是量的特征，在统计上比较容易获得，计量上 比较方便.
二是具有规模经济特征，即经济主体会从规模经 济的角度来调整其货币需求量与这些变量之间的 比例关系。
投机动机的货币需求取决于当前市场利率水平与投机者 对正常利率目标的取值之差。
如果当前市场利率水平较低，那么预期利率上升的投机 者就会较多，从而以货币形式持有财富的投机者就越多， 货币的投机性需求也就越大，反之亦然，所以货币的投 机性需求是当前利率水平的递减函数。
Md＝1/V×PY（交易方程式）
剑桥学派还假定整个经济中的货币供给M和货币需求会自
动趋于均衡， M M d KPY
就是剑桥方程式的典型形式。
（三）现金交易数量说与现金余额数量说的区别
共同： 1、假定货币存量（供给量）等于货币需求量。 2、货币需求量与名义收入成正比 不同：
现金交易数量说
（一）收入变量（流量）
分为宏观变量和微观变量两种。
宏观收入变量主要是指国民收入、国民生产总值、 国内生产总值、国民生产净值和产品交易总额等经 济总量。
微观收入变量主要是指个人和家庭的收入。从微观 角度考察，收入可划分为过去收入、现期收入、期 望收入和永久收入。过去收入和现期收入是已知的 资料，可以通过统计方法取得；期望收入是在合理 预期理论基础上形成的对未来收入水平的估计；永 久收入则可以通过把过去收入和期望收入加权平均 而产生。
M代表在一定时期内流通中货币的平均量； V代表货币流通速度，即货币周转率，也就是一美元每 年用来购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数； P代表所有交易中商品的平均价格，即一般物价水平； T代表全部商品和劳务的总交易量； 因此，PT代表的是该时期内商品或劳务交易的总价值。
PY 取代PT ：
货币需求函数的自变量：规模变量、机会成本变 量和其它变量。
一、规模变量
规模变量：是指货币需求函数中决定货币需 求规模的变量，这类变量主要由财富(存量） 和收入（流量）两种。
规模变量具有如下两个特征：
一是量的特征，在统计上比较容易获得，计量上 比较方便.
二是具有规模经济特征，即经济主体会从规模经 济的角度来调整其货币需求量与这些变量之间的 比例关系。
投机动机的货币需求取决于当前市场利率水平与投机者 对正常利率目标的取值之差。
如果当前市场利率水平较低，那么预期利率上升的投机 者就会较多，从而以货币形式持有财富的投机者就越多， 货币的投机性需求也就越大，反之亦然，所以货币的投 机性需求是当前利率水平的递减函数。
Md＝1/V×PY（交易方程式）
剑桥学派还假定整个经济中的货币供给M和货币需求会自
动趋于均衡， M M d KPY
就是剑桥方程式的典型形式。
（三）现金交易数量说与现金余额数量说的区别
共同： 1、假定货币存量（供给量）等于货币需求量。 2、货币需求量与名义收入成正比 不同：
现金交易数量说
（一）收入变量（流量）
分为宏观变量和微观变量两种。
宏观收入变量主要是指国民收入、国民生产总值、 国内生产总值、国民生产净值和产品交易总额等经 济总量。
微观收入变量主要是指个人和家庭的收入。从微观 角度考察，收入可划分为过去收入、现期收入、期 望收入和永久收入。过去收入和现期收入是已知的 资料，可以通过统计方法取得；期望收入是在合理 预期理论基础上形成的对未来收入水平的估计；永 久收入则可以通过把过去收入和期望收入加权平均 而产生。
第八章 货币需求、货币供给与货币均衡
货 –3.两个方程式的差异 币 费雪方程式把货币需求与支出流量联系 供 在一起，重视货币支出的数量和速度；而 需 剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存 与 量的角度考虑货币需求，重视存量占收入 均 的比例。 衡
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山东科技大学经济管理学院
第一节 货币需求
• 二、传统（古典）货币数量论
货 币 供 需 与 均 衡
价值，因为对我们更有实际意义的是名义货币需要量； 二是在认定公式正确的前提下，如何确定放开物价后的 价格上涨率也是一个无法解决的难题。
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第一节 货币需求
• 六、中国的货币需求理论
– 3. RMs= Re＋ Rp＋ Rv
货 币 供 需 与 均 衡
• RMs代表货币需要量增长率； • Re代表实际经济增长率； • Rp代表物价上涨率； • Rv代表货币流通速度变化幅度 ，可能为正也可能为负。 这种方法从形式上看是正确的，因为它不过是货币需要量规 律（M＝PQ／V）从增长率的角度加以变形；但由于三项因素 都存在难以确定的问题（如经济增长率用什么指标？采用什 么样的物价上涨率更合适？货币流通速度变化幅度如何确定 等）； 因此，虽然在理论上是正确的，但具体运用难度很大。
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第一节 货币需求
• 一、马克思关于流通中货币量的理论
货 商品流通决定货币流通，流通中的货币需求 币 供 量（货币必要量）取决于流通中待售商品的 需 价格总额。 与 均 衡 ∮公式表明：货币量取决于价格的水平、进入 流通的商品数量和货币流通速度三因素。
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第八章 货币需求、货币供给 与货币均衡
货 币 供 需 与 均 衡
8.1 货币需求 8.2 货币供给 8.3 货币均衡
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第一节 货币需求
• 二、传统（古典）货币数量论
货 币 供 需 与 均 衡
价值，因为对我们更有实际意义的是名义货币需要量； 二是在认定公式正确的前提下，如何确定放开物价后的 价格上涨率也是一个无法解决的难题。
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第一节 货币需求
• 六、中国的货币需求理论
– 3. RMs= Re＋ Rp＋ Rv
货 币 供 需 与 均 衡
• RMs代表货币需要量增长率； • Re代表实际经济增长率； • Rp代表物价上涨率； • Rv代表货币流通速度变化幅度 ，可能为正也可能为负。 这种方法从形式上看是正确的，因为它不过是货币需要量规 律（M＝PQ／V）从增长率的角度加以变形；但由于三项因素 都存在难以确定的问题（如经济增长率用什么指标？采用什 么样的物价上涨率更合适？货币流通速度变化幅度如何确定 等）； 因此，虽然在理论上是正确的，但具体运用难度很大。
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第一节 货币需求
• 一、马克思关于流通中货币量的理论
货 商品流通决定货币流通，流通中的货币需求 币 供 量（货币必要量）取决于流通中待售商品的 需 价格总额。 与 均 衡 ∮公式表明：货币量取决于价格的水平、进入 流通的商品数量和货币流通速度三因素。
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第八章 货币需求、货币供给 与货币均衡
货 币 供 需 与 均 衡
8.1 货币需求 8.2 货币供给 8.3 货币均衡
第八章 货币需求理论
剑桥系数K：
在人们的总财富中，有多大比例愿意以现金的形式持有。 剑桥学派注重分析人们持有货币的动机，认为K将由于 以下原因而变动：人们的财富有三种用途：(1)投资于生产， 以获取利润或利息；(2)用以直接消费，以得享受；(3)保持 货币形态，使其成现金余额，以得便利与安全。这三种用途 互相排斥，必须权衡利弊而作出最佳选择。当人们感到保持 现金余额所得利益大于因放弃投资和消费而受的损失时，则 必然增加现金余额。相反，则要减少现金余额。由此可见， 现金余额说的最大特点在于重视了人的行为因素——持币动 机对货币需求进而对货币价值或物价水平的影响，它为货币 需求理论的发展提供了新思维。无论是后来凯恩斯的货币资 产需求论，还是费里德曼的货币需求稳定论，都受益于剑桥 学派的这一重大贡献。
理论假定：T受制于充分就业时的潜在国民产出 水平，短期内稳定不变；V受制于支付习惯、社会 传统等制度因素，短期内也不变；因此，该方程式 最终变成了货币数量和价格水平之间的关系。
理论要点：货币数量的增加会带来物价水平的的 同比例上升，而经济却无法增长，原因在于社会 处于充分就业水平。 货币需求取决于：交易量、价格水平和货币流通 速度。 没有考察利率对货币需求的影响。 混淆了金属货币和纸币在物价决定中的不同作 用。 金属货币制度下的自我调节机制 现代信用货币制度下：越多越多的货币，越 少越少的货币
二、货币需求的主要决定因素
• 货币需求是一个非常重要的经济变量，了 解、把握这个变量，不仅能够从货币这个 侧面了解国民经济的运行情况和微观经济 主体的意愿与行为，更重要的是能为货币 当局准确把握货币均衡关系式中最为复杂、 可变性最大的需求状况，从而合理供应货 币、保持货币供求的均衡提供决策依据。 • 把握货币需求的关键在于把握影响和决定 货币需求的因素。
第八章 货币理论2017
1、基础货币“质”的规定性 基础货币，或称高能货币、强力货币，是西方经济 学中首先使用的概念。 它通常指起创造存款货币作用的商业银行在中央银 行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货这两 者的总和。基础货币常以下式表达: B=R+C
2、基础货币“量”的规定性
基础货币＝银行准备金
基础货币＝社会公众手持现金＋商业银行 的法定储备 基础货币＝社会公众手持现金＋商业银行 的库存现金＋法定储备 基础货币＝手持现金＋库存现金＋法定储 备＋超额储备
交易动机是建立在确认货币流通媒介职能基础 上的货币需求论。
（2）预防动机
又称谨慎动机，指为应付可能遇到的意外支
出等而持有货币的动机。
它的产生主要因为未来收入和支出的不确定性， 为了防止未来收入减少或支出增加这种意外变 化而保留一部分货币以备不测。
（3）投机动机
是指愿意持有货币以供投机之用。 投机动机的货币需求取决于三个因素： 当前市场利率、投机者正常利率水平的 目标值以及投机者对利率变化趋势的预 期。
二、货币需求理论
（一）我国古代的货币需求思想
币 若 干 而 中 用
（二）古典经济学派的货币需求理论
1、古典学派的创 始人威廉· 配第在 他的《赋税论》中 就模糊地提到了货 币需要量的问题。
马克思称他是第一个 提出货币流通规律的 人
斯图亚特
2、“一国的货币数量，和世界上其 他部分相比，不论有多大，能够留在 流通中的，只能是同富者的消费和贫 者的劳动几成比例的数量，而这个比 例不是决定于国内实际存在的货币 量。”
1、货币需求动机
凯恩斯对货币需求理论的贡献是他关于货币 需求动机的剖析，并在这个基础上把利率因 素引入了货币需求函数。他把决定人们货币 需求行为的动机归结为交易动机、预防动机 和投机动机三个方面。
第八章货币供求理论
1.公式
马克思的货币需求理论又称货币必要量理论 ，集 中表现为公式
M=PT/V
式中，M为执行流通手段职能的货币量； P代表商品价格水平； T代表流通中的商品数量； PT代表商品价格总额； V代表同名货币的流通速度。
2.观点
这一公式表明，M与PT成正比，与V成反比。 并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货
环的一头一尾都与货币的流通交织在一起； 各种类型的资金紧张往往又集中表现在货币资金上。
回本章
5.结论
不能将“资金紧”和“货币紧”等同，两者既 有联系又有区别，重合只能在特定条件下，认识这一 问题具有重要意义。
至下节
四、古典经济学派的货币需求理论
1.威廉·配第在他的《赋税论》中就模糊地提到了货币 需要量的问题。
(2)流通中的货币主要但并不唯一出自银行。在有些国家， 铸币或硬币的发行权归属于财政部或政府其他部门。
三、出自银行的货币都是信用货币
1.银行的负债和货币
从广义上讲，在信用经济条件下，现实流通中的各种形态的货币都 是信用货币。因为它们无不体现为银行的负债，即体现着信用关系。
2.银行负债的表现形式
现金。在我国谓之“现钞”，实质上它是银行的一种负 债，债权人是现金持有者（个人和单位）。这种负债有 两个特点——无须支付利息和市场流通最低需要的部分 无须返还。
需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。
（b）图为L1与L2相加，表现为货币总需求曲线L。
图中表明： （1）既然 L因 收入多少而增减， 那么L曲线也应随着 收入的变化而移动。 （2）当利率降 低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有 人会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是 著名的“流动性陷阱” 。图中，当利率降至r0时，货币需 求曲线变成与横轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得 无限大。
马克思的货币需求理论又称货币必要量理论 ，集 中表现为公式
M=PT/V
式中，M为执行流通手段职能的货币量； P代表商品价格水平； T代表流通中的商品数量； PT代表商品价格总额； V代表同名货币的流通速度。
2.观点
这一公式表明，M与PT成正比，与V成反比。 并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货
环的一头一尾都与货币的流通交织在一起； 各种类型的资金紧张往往又集中表现在货币资金上。
回本章
5.结论
不能将“资金紧”和“货币紧”等同，两者既 有联系又有区别，重合只能在特定条件下，认识这一 问题具有重要意义。
至下节
四、古典经济学派的货币需求理论
1.威廉·配第在他的《赋税论》中就模糊地提到了货币 需要量的问题。
(2)流通中的货币主要但并不唯一出自银行。在有些国家， 铸币或硬币的发行权归属于财政部或政府其他部门。
三、出自银行的货币都是信用货币
1.银行的负债和货币
从广义上讲，在信用经济条件下，现实流通中的各种形态的货币都 是信用货币。因为它们无不体现为银行的负债，即体现着信用关系。
2.银行负债的表现形式
现金。在我国谓之“现钞”，实质上它是银行的一种负 债，债权人是现金持有者（个人和单位）。这种负债有 两个特点——无须支付利息和市场流通最低需要的部分 无须返还。
需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。
（b）图为L1与L2相加，表现为货币总需求曲线L。
图中表明： （1）既然 L因 收入多少而增减， 那么L曲线也应随着 收入的变化而移动。 （2）当利率降 低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有 人会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是 著名的“流动性陷阱” 。图中，当利率降至r0时，货币需 求曲线变成与横轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得 无限大。
中级经济师金融第八章货币供求及其均衡
第八章货币供求及其均衡第一节货币需求【知识点1】货币需求概述货币需求是经济主体对执行流通手段和价值储藏手段的货币需求。
货币需求发端于商品交换，随商品经济及信用化的发展而发展。
在产品经济以及半货币化经济条件下，货币需求强度较低，在市场经济条件下，社会公众的货币需求强度较高。
【知识点2】货币需求理论（常考的重点考点）（一）货币数量论的货币需求理论1.费雪方程式（交易方程式）：MV＝PT即：一定时期内流通货币的平均数量×货币流通速度＝价格×商品和服务的交易总量观点：（1）物价与货币数量和流通速度成正比，与商品交易量成反比。
（P＝MV/T）（2）V是由一些“如公众的支付习惯，使用信用范围的大小，交通和通信的方便与否等制度上的因素”决定的，短期内V和T保持不变，所以M的变化决定了价格水平。
2.微观层面代表人物：马歇尔和庇古为代表的剑桥学派代表公式：剑桥方程式M d＝kPY即：名义货币需求＝以货币形式拥有的财富占名义总收入的比例×价格×总收入差异费雪方程式剑桥方程式对货币需求分析侧重点不同强调货币的交易手段功能强调货币作为一种资产的功能重视内容不同重视货币支出的数量和速度，也称为“现金交易说”用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量占收入的比例，称为“现金余额说”强调货币需求决定因素不同宏观角度微观角度（二）凯恩斯的货币需求函数1.代表人物：凯恩斯2.代表学说：流动性偏好理论。
流动性偏好实际上表示了在不同利率下，人们对货币需求量的大小。
3.货币需求行为是由交易动机、预防动机和投机动机三种动机决定的，由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平；基于投机动机的货币需求取决于利率水平。
4.公式：M d＝M1＋M2＝L1（Y）＋L2（i）即：货币需求＝消费性货币需求＋投机性货币需求＝国民收入水平（正比）＋利率水平（反比）5.当利率极低，人们会认为这种利率不大可能上升而只会跌落时，人们不管有多少货币都愿意持在手中。
[经济学]第八章 货币需求
![[经济学]第八章 货币需求](https://img.taocdn.com/s3/m/2420821210661ed9ad51f336.png)
一、规模变量
• （二）财富变量
• 财富有人力财富和非人力财富之分。 非人力财富即物质资本，可以用统计方法测得；人 力财富是指个人在将来获得收入的能力，而这种能力 转化为非人力财富要受很多因素的制约，无法准确估 计。 • 收入与财富的关系 存量与流量的关系，财富是过去收入及未来期望收 入折为现期的时点量。永久收入是一个比较稳定的变 量，可以用来代表财富变量。
货币 需求 量大
待续
广东金融学院多媒体课件 2019/1/30
收入
4000元
2000元
1
2
3
4
5
6
7
8 时间
Finance 第八章8
广东金融学院多媒体课件 2019/1/30
三、货币需求的决定因素
• （二）信用的发达程度
• 信用越发达，货币需求量相对越少。 • 因为：信用发达条件下，一方面，大量债权债务相互抵消， 减少了作为交易媒介的货币的需求。另一方面，投融资渠 道相对畅通，人们不再需要为流动性需求而持有较多的货 币。
Finance 第八章18 广东金融学院多媒体课件 2019/1/30
一、古典学派的货币需求理论
• （二）现金余额数量说
• 由马歇尔（A.Marshall）、庇古（A.C.Pigou）等剑桥学派 的经济学家创立。
• 观点：1、人们将货币视为一种资产，通过资产选择决定货 币持有量。 • 2、持有多少，取决于： *个人财富总额 *持币机会成本，即其他资产收益率 *未来收入、支出和物价的预期。 • 3、对全社会来说
• 微观收入变量主要是指个人和家庭的收入。这种收入可划 分为过去收入、现期收入、期望收入和永久收入。
过去收入和现期收入是已知的资料，可以通过统计方法取得 期望收入是在理性预期理论基础上形成的对未来收入水平的 估计；永久收入是过去收入和期望收入的加权平均。
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（二）货币需求的特点 货币需求的特点 • 货币需求是一个存量概念。 • 货币需求是愿望与能力的统一。 • 货币需求包括对现金和存款货币的需求。 • 货币需求包括对执行多种货币职能的货币的需求。 名义货币需求与实际货币需求 货币需求与实际 （三）名义货币需求与实际货币需求 • 所谓名义货币需求(Nominal Demand for Money)， 是指社会各经济部门所持有的一定数量的实际存 在的货币数量。 • 实际货币需求(Real Demand for Money)则是指名 义货币数量在扣除了通货膨胀因素之后的实际货 币购买力，它等于名义货币需求除以物价水平。
第二节 货币需求理论
• 19世纪末20世纪初 • 古典理论 • 艾尔文·费雪、艾尔费雷德·马歇尔(Alfred Marshall)和 A.C.庇古(A.C.Pigou) • 1936年《就业、利息和货币通论》 • 货币需求理论 • 凯恩斯 • 1956年《货币数量论——重新表述》 • 现代货币数量理论 • 米尔顿·弗里德曼
二、货币需求的主要决定因素
• 货币需求的主要决定因素可以从宏观与微 观两个角度进行考察。 • 宏观角度主要从基本面上考察影响和决定 一国货币需求的经济总量、经济结构、外 在环境以及制度安排等因素。 • 微观角度则是以微观经济主体为对象，从 内在心理和外在条件两个方面考察其货币 需求的意愿以及由这种意愿引起的需求行 为。
– 货币需求随机波动很小 – 货币需求对利率变动不敏感 – 货币流通速度是完全可以预测的。
V = Y / f（YP）
• 因为通常Y 和 Y P 的关系是很容易预测的，所以稳定 的货币需求函数(没有发生明显的位移，从而可以对 货币需求作出准确预测)表明，货币流通速度也是可 以预测的。 • • 剑桥的古典经济学家认为，货币的两个属性促使 人们持有货币：交易的媒介以及财富储藏。 • 剑桥经济学家作出结论，货币需求与名义收入成 比例，所以他们将货币需求函数表示为：
M d = k * PY
• K表示人们愿意以货币形式保持收入（财富）的比 率，k受其他资产的回报率和预期回报率发生改变， 而改变。
Md = f（Yp ， − rm ， − rm ， e − rm ） rb re π P − − − +
Md = f（Yp ， − rm ， − rm ， e − rm ） rb re π P − − − +
M Y • 其中， / P为实际货币余额需求；为弗里德曼 计量财富的指标，称为永久性收入(理论上 讲，就是所有未来预期收入的折现值，但 更简单地可以称为长期收入的平均预期值) r • r 为货币的预期回报率；为债券的预期回报 r 率；为股票(普通股)的预期回报率；为预期 πe 通货膨胀率；方程式下边的符号表示货币 需求与符号上面变量正向(+)或负向(-)相关。
第三节 中国对货币需求理论的运用
• 1、20世纪50年代到改革开放初期，中国对 货币需求问题的研究，虽有一些理论探讨 ，但主要关注的是具有操作意义的应用性 研究，已无现实意义。 • 2.改革开放不久，提出了这样的公式：
第三节 中国对货币需求理论的运用
• 3.改革开放后，货币流通速度稳定的假设前提， 改变了。必须引入与货币需求负相关的货币流通 速度。 • 4.目前实际使用的是对MV=PY两边同时取对数微 分后形成的公式： • • － • －
M *V = P * Y
2、数量论 • 总产出Y总是维持在充分就业水平上，故在 短期内也可以认为交易方程式中的Y相当稳 定。 • 由于V和Y都是常量，所以在短期内如果M翻 番，P也必须翻番。 由此： • 价格水平的变动仅仅源于货币数量的变动。 价格水平的变动仅仅源于货币数量的变动。
P = M *V / Y
d
p
m
b
e
四、弗里德曼理论与凯恩斯理论的比较
• 1. 凯恩斯理论认为利率是决定货币需求的重要因 素，弗里德曼的理论认为货币需求对利率不敏感。 永久性收入是决定货币需求的主要因素，他的货 币需求方程式可以大致表述为：
M d / P = f（YP） （Y
• 2.弗里德曼强调的第二个问题是货币需求函 数的稳定性。
二、凯恩斯货币需求理论框架
• 凯恩斯认为货币需求是指特定时期公众能够而且 愿意持有的货币量。 • 流动性偏好构成了对货币的需求。 • 凯恩斯把人们对货币的需求分为交易性需求、预 防性需求和投机性需求三种，并将货币需求看做 是一种函数关系。 • 凯恩斯将可用来储藏财富的资产分成两类：货币 和债券。
流动性陷阱
一、古典货币数量论
（一）费雪交易方程式 1、货币流通速度和交易方程式 • 1911年《货币的购买力》
V = P * Y） M （ /
• P代表价格水平，Y代表总产出(收入) • P×Y(总支出P×Y也称为经济体的名义总收入 或名义GDP) • V代表货币流通速度，即货币周转率
• 交易方程式（把名义收入和货币数量与流通速 度联系起来）： • 交易方程式就认为：货币数量乘以在给定年份 中货币被使用的次数必定等于名义收入（即该 年度花费在商品和劳务上的名义总量）。 • 费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个体 交易方式的制度决定的。所以正常情况下，短 期内货币流通速度（V）相当稳定。
第三篇 货币理论与政策篇
第八章 货币需求理论
第一节 货币需求的含义 货币需求(Demand Money)的含义 一、货币需求(Demand for Money)的含义 （一）货币需求与货币需求量
• 经济学意义上的货币需求不同于社会学或心理学意义 上的需求，它不是一种主观的占有欲。而是社会各部 门在既定的国民收入范围内，能够或愿意以货币形式 持有而形成的对货币的需求。 • 货币需求量则是指在特定的时间和空间范围内（如某 国、某年），社会各个部门（企业、事业单位、政府 和个人）对货币需求持有量的总和，或者说是一定时 期内商品生产和流通对货币的客观需求量。
3、货币需求数量论 • 因为货币数量论告诉我们对既定数量的总 收入所持有的货币数量，所以实际上它是 一种货币需求理论。
M = (1 / V ) PY
• 人们持有的货币数量M就等于货币需求量Md ， 因此我们可以用 代替等式中的M。用k代 M d 表1/V(由于V是常量，所以1/V仍是常量)
M d = k * PY
流动性偏好函数 • 该函数表明实际货币需求余额Md/P是i和Y 的函数(或者与i和Y有关)： M d = f（ i ， ） Y + P • 货币流通速度： PY Y
V= M = f（i，Y）
• 当i上升时，f（，） 下降，从而货币流通速度 i Y 加快。
三、弗里德曼的现代货币数量论
• 弗里德曼认为影响其他资产需求的因素也 必定影响货币需求。然后将资产需求理论 应用到货币上来。 • 弗里德曼将他的货币需求公式表述如下:
（一）宏观角度 • 1.全社会的商品与劳务总量。 • 2.商品的供求结构。 • 3.一般物价水平。 • 4.分配结构。 • 5.货币流通速度。 • 6.信用发达程度。 • 7.其他因素。
（二）微观角度 • 1.收入水平。 • 2.市场体格水平。 • 3.利率与金融资产收益率。 • 4.心理及习惯等因素。