全球资本市场上的做空机构

案例一科普科技
2016年7月28日，格劳克斯发布做空报告，指德普科技存在欺诈行为，报告中格劳克斯
主要提出了三项质疑：一是质疑德普科技谎报了公司最赚钱业务和最有价值资产的数据 二是德普科技此前大幅度溢价收购的行为，违反了香港地区相关法律；最后质疑德普科 技在LED业务上存在欺骗投资者的行为，并违反了相关证券法。最终导致德普股价下跌 了94%，市值蒸发了140多亿港元。
传言催动下引发的恐慌式抛售，辉山乳业（06863.HK）股价从每股 2.81 港wenku.baidu.com暴跌至每股
0.42港元，跌幅达85%， 300多亿港元市值，最终导致市场价格崩盘。
新东方
分众 传媒
东方 纸业
中国高 速频道
绿诺 科技
香橼研究于2001年成立，由一名叫安德鲁· 莱 福特的犹太人创办。 目前香橼采用的做空方法： 1. 彻查中美财务审计差异造成的漏洞缺口，
全球资本市场上的做空机构
Muddy Waters Research
Citron Research
浑水目前主要从3个方面发布的研究报告： 1.企业商业欺诈 创始人卡尔森· 布洛克 2.企业财务造假 3.企业基本面经营问题
案例一辉山乳业
辉山乳业是目前国内东北区域最大的区域乳企，员工1万1千多人，主要收入来自东北地 区，获得优质乳认证企业，多个牧场和种植基地，整体情况良好。 2016年12月15日和18日，浑水公司连发两份报告指出辉山乳业在奶牛养殖、苜蓿种植、 董事长侵吞资产等多个方面质疑辉山乳业投资价值为零。今年3月24日，尚待确认的市场
主要是虚报销售收入。 2. 检查企业高管的不
当行为。3.监测企业是否符合程序。 16 年的时间里做空 153 家企业进行， 2006 年 创始人安德鲁· 莱福特 之后则开始盯上了20多家中国企业，其中15 家股价跌幅超过66%，7家已经退市
东南 融通
搜房网
恒大 地产
奇 虎 360
2011年1月，创始人安德鲁· 莱福特，成立了格劳克斯研究公司，公司的名字是取自希腊 神话中能预知未来的海神格劳科斯，专门针对中资公司做空，瞄准会计违规问题，并 声称要“帮助资本市场的投资者在充满奸诈的海面航行，探寻巨大的投资机会”
做空公司如何赚钱
第一步，寻找“问题公司”
第二步，向券商借来这家公司的股票并卖出。
第三步，发布调查报告，曝光这家公司的经营问题。 第四步，这家公司股价大跌之际，低价购入股票，还给券商。
浑水公司、香橼研究，以及格劳克斯研究这些做空机构，努力识别存在潜在
欺诈商业模式的上市公司，正是问题上市公司给做空机构以可乘之机。在向 公共投资者提供最真实的信息，帮助他们在投资市场上识别风险，同时也在 利用企业财务漏洞谋取暴力。面对这些“成长中的烦恼”，马光远对中国上 市企业提出了忠告，中国企业一方面要遵纪守法，另一方面在出现这种情况
的时候，要第一时间回应，说出真相，这是适应股市透明监管，以及对投资
人负责应该做到的。