CPA财务成本管理——第三章长期计划与财务预测

求外部应追加的资金为多少。
参考答案：
销售额含有通胀的增长率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1 ＝ 15.5%
外部应追加的资金＝销售收入增加 × 外部融资销售百分比 ＝ 1000×15.5%×25% ＝ 38.75 （万元）
——即使销售增长率为0，也需要补充资金，以弥补通货膨 胀造成的货币贬值损失
【教材例3-2】某公司上年销售收入为3 000万元，本年计 划销售收入为4 000万元，销售增长率为33.33%。假 设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分 比为6.17%，且两者保持不变，可动用金融资产为0， 预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。
20×2年净经营资产=4000×58.13%=2325（万元）
③计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产 合计
20×1年：1744 20×2年：2325 20×2年增加的净经营资产=2325-1744=581（万 元）
④预计需从外部增加的资金=资金总需求量-现存的金融资 产-留存收益增加
（四）估计所需融资：外部融资需求=预计经营资产总量-已 有的经营资产-自发增长的经营负债-可动用的金融资产内部提供的利润留存
三、销售百分比法
假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预 计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，利用会计等 式确定融资需求。
步骤： 1.确定资产和负债项目的销售百分比（各项目销售百分比=
的想法（股东价值最大化）经营
第二节 财务预测
一、财务预测的意义和目的 狭义的财务预测：估计企业未来的融资需求 广义的财务预测：编制全部的预测财务报表 意义和目的：财务预测是融资计划的前提；财务预测有助于
改善投资决策。预测的真正目的是有助于应变。
财务预测与财务预算
预测是对未来的估计，不一定要求预测者实现其预测；实际 和预测之间的偏差一般也不用进行系统的分析
留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利 支付率）
P76【教材例3-1】 净经营资产的预计
项目
销售收入
货币资金(经营) 应收票据(经营) 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 长期股权投资 固定资产
201年实际
3 000
44 14 398 22 12 119 77 8 30 1 238
这说明企业有剩余资金[3000×5%×5.65%=8.475 （万元）]可用于增加股利或进行短期投资。
【例·多选题】企业销售增长时需要补充资金。假设每元销 售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确 的有（ ）。 A.销售净利率大于0时，股利支付率越高，外部融资需求 越大 B.股利支付率小于1的情况下，销售净利率越高，外部融 资需求越小 C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金， 可用于增加股利或短期投资 D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业 不需要从外部融资
销售百分比
1.47% 0.47% 13.27% 0.73% 0.40% 3.97% 2.57% 0.27% 1.00% 41.27%
202年预测
4 000
59 19 531 29 16 159 103 11 40 1 651
在建工程 无形资产 长期待摊费用 其他非流动资产 经营资产合计 应付票据(经营) 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 其他流动负债 长期应付款(经营) 经营负债合计 净经营资产总计
一、销售增长率与外部融资的关系
（一）外部融资销售增长比 1.含义：假设每增加1元销售收入与所需要追加的外部融资额
存在稳定的百分比关系（“外部融资占销售增长的百分 比”）
一、销售增长率与外部融资的关系
2.计算公式 若可动用的金融资产为0，资产销售百分比、负债销售百分 比保持不变，则：
外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债 销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净 利率×（1-预计股利支付率）
P81续【教材例3-2】假设预计销售收入仍为4000万元，若股利支付率为 100%，则： 外部融资额=1000×[0.6667-0.0617(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-100%)] =605（万元）
融资需求（销售4000万元） 605 425 205
销售净利率4.5% 销售净利率10%
结论： 预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0 预计销售增长率>内含增长率，外部融资>0（追加外部 资金） 预计销售增长率<内含增长率，外部融资<0（资金剩余）
P80续【教材例3-2】假如，该公司预计销售增长5%，则： 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617(1.05÷0.05)×4.5%×(1-30%)=-5.65%
二、内含增长率
1.含义：外部融资为零时的销售增长率。
假设金融资产为0 0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+增
长率）/增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） P81【教材例3-3】沿用［例3-2］，假设外部融资额为零： 0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-［（1+增长率） ÷增长率］×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 0=0.6667-0.0617-［（1+增长率）÷增长率］×4.5%× （1-30%） 增长率=5.493%
外部融资销售增长比=0.6667-0.0617(1.155÷0.155)×4.5%×(1-30%)=37.03%
企业要按销售名义增长额的37.03%补充资金，才能满足 需要。
即：外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19 （万元）
【例·单选题】某企业上年销售收入为1000万元，若预计下 一年单价降低5%，公司销量增长10%，所确定的外部 融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的 资金为（ ）万元。
二、财务预测的步骤
（一）销售预测：不是财务管理的职能，是财务预测的起点
（二）估计经营资产和经营负债：指销售商品或劳务所涉及 的资产与负债，均是销售收入的函数（而管理用会计报表 中，金融资产是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的 资产，金融负债是债务筹资活动所涉及的负债）
（三）估计各项费用和保留盈余：根据预计销售收入估计费 用和损失，并在此基础上确定净利润，净利润和股利支付 率共同决定所能提供的资金数额
外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-4.5%× （1.3333÷0.3333）×（1-30%）=0.6050.126=0.479
外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额 外部融资额=0.479×1000=479（万元）
续【教材例3-2】预计明年通货膨胀率为10%，公司销量 增长5%，则销售额的名义增长为： =15.5%
18 6 5 3 1 994 5 100 10 2 5 25 53 50 250 1 744
0.60% 0.20% 0.17% 0.10% 66.47% 0.17% 3.33% 0.33% 0.07% 0.17% 0.83% 1.77% 1.67% 8.33% 58.13%
24 8 7 4 2 659 7 133 13 3 7 33 71 67 333 2 325
两边同除以“销售收入增加”，则：外部融资销售增长比=经 营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率） ÷增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）
例：
某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀 率为 5% ，公司销售量增长 10% ，所确定的外部融资占 销售增长的百分比为 25%。
②预计各项经营资产和经营负债； 各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分 比 20×2年经营资产=4000×66.47% 20×2年经营负债=4000×8.33% 20×2年净经营资产=4000×66.47%4000×8.33%
若不需要编制预计报表，可直接计算：
预计净经营资产=预计销售收入×净经营资产占销售百分比
第三章 长期计划与财务预测
云南财经大学 教师：梁维 职称：讲师
第三章 长期计长率与资金需求
第一节 长期计划
一、长期计划的内容（1级） 长期计划是指一年以上的计划。企业通常制定为其5年的
计划。 长期计划一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司
A.11.25
B.17.5 C.15 D.15.75
【答案】A
【解析】销售增长率=（1-5％）×（1+10％）-1=4.5 ％
相应外部应追加的资金=1000×4.5%×25%=11.25 （万元）
（二）外部融资需求的敏感分析
在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资 需求越少
在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资 需求越大
的资金；变动资金b是指随营业业务量变动而同比例变动 的资金
第三节 增长率与资金需求
销售增加引起存货和应收帐款的增加，企业需要补充资金。 从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：
1. 完全依靠内部资金增长（内部积累）； 2. 主要依靠外部资金增长（增加债务和股东投资）； 3. 平衡增长（保持目前的财务结构和与此有关的财务风险， 按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长， 是可持续的增长） 外部融资额=资产增加-负债增加-留存收益增加 留存收益增加=计划净利润-普通股股利
经营范围、公司目标和公司战略。长期计划包括经营计划和 财务计划。
作为财务管理关注的内容，本课程主要讨论财务计划有关 内容。财务计划是以货币形式预计计划期内资金的取得与运 用和各项经营收支及财务成果的书面文件。
长期计划中企业一般需要编制预计财务报表并在以下四个 方面使用预计财务报表： （1）评价预期经营业绩（如权益净利率）； （2）预测拟进行的经营管理变革将产生的影响； （3）预测未来的融资需求； （4）预测未来的现金流。