国际直接投资理论
第四章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
③市场导向型。
④生产和销售国际化型
第一节 国际直接投资理论
（2）小岛清的比较优势理论的特点
（一）小岛清的比较优势理论
第一，投资国与东道国的技术差距越小越好；
第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有优势；
第三，无论是投资国还是东道国，都不需要有垄断市场。
第一节 国际直接投资理论
第一，古典国际贸易理论中赫克歇尔（-一）小岛清的比较优势理论 （俄第3）林二小（，岛凡H清⁃的是O比具）较有模优势比型投较的资成基理本论本的优假基势定本的是命题行合业理，
① 产业因素 ③ 国家因素
影响因素
② 企业因素 ④ 地区因素
第一节 国际直接投资理论
3.市场内部化收益和成本比较 市场内部化的收益来源于消除外部市场 不完全所带来的经济效益，具体包括以 下几个方面：
（1）统一协调生产经营，消除“时滞” （2）制定有效的差别价格以及转移价格 （3）消除国际市场的不完全性 （4）有效防止技术优势扩散和丧失
产品生命周期理论所分析的对外直接投资往往是 跨国公司针对内部因素进行决策的结果，除了区位 因素外，忽视了外部环境，如日益激烈的市场竞争 对直接投资的影响。
该理论对出口和对外直接投资的关系不具备解释 力。
局限性
第一节 国际直接投资理论
（三）内部化理论
1.内部化理论简介
内部化理论（Internalization Theory） 起源于1937年美国学者罗纳德·科斯 （Ronald H. Coase）的交易成本理论 （Transaction Cost Theory）。“内部 化”这一概念是由科斯首先提出来的， 他指出市场配置资源是有成本的，当市 场交易成本高于企业内部协调成本时， 企业内部的交易活动将取代外部市场的 交易活动。
国际直接投资理论
国际直接投资理论一、垄断优势理论垄断优势理论对企业对外直接投资的条件和原因作了科学的分析和说明。
该理论的最大贡献在于摒弃长期以来流行的国际资本流动理论所惯用的完全竞争假定,根据厂商垄断优势和寡占市场组织结构来解释对外直接投资。
但该理论无法解释不具有技术等垄断优势的发展中国家为什么也日益增多地向发达国家进行直接投资。
无法解释没有垄断优势的中小企业对外投资行为。
二、产品生命周期理论从贸易方面，随着产品从“创新”到“标准化”，创新国会由出口国变为进口国，劳动力成本较低的国家则由进口国变为出口国。
而且新产品的周期演进逐步转移到发展中国家；从投资方面，具体内容：投资国生产、技术等优势，而东道国拥有资源和廉价劳动力等的区位优势，如果把二者结合起来，投资者就可以克服到国外生产所引起的附加成本和风险。
对产品周期理论评价对产品周期理论评价对产品周期理论评价对产品周期理论评价三、市场内部化理论内部化理论是英国学者巴克利和卡森以及加拿大学者拉格曼以科斯与威廉姆森等人的交易成本理论为基础，提出了内部化理论来解释企业跨国投资的原因。
内部化理论认为由于中间产品市场的交易成本过高，因此企业才选择跨国直接投资的方式，将中间产品交易内部化，即把本来应该在外部市场交易的业务转变为公司所属企业之间进行，以维持垄断优势和降低交易成本。
四、国际生产折衷理论国际生产折衷理论的核心是所有权特定优势、内部化特定优势和区位特定优势。
所有权特定优势包括两个方面，一是由于独占无形资产所产生的优势，另一是企业规模经济所产生的优势。
内部化特定优势，是指跨国公司运用所有权特定优势，以节约或消除交易成本的能力。
内部化的根源在于外部市场失效。
区位特定优势是东道国拥有的优势，企业只能适应和利用这项优势。
它包括两个方面：一是东道国不可移动的要素禀赋所产生的优势，如自然资源丰富、地理位置方便等；另一是东道国的政治经济制度，政策法规灵活等形成的有利条件和良好的基础设施等。
国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点含课后习题答案
第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。
市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。
市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。
跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。
跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。
垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。
（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。
（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。
（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素 3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。
2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。
3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。
4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。
市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。
（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。
第三章 国际直接投资理论
规模经济优势案例：
企业是国内融资成本低还是国外融资 成本低？
公司规模较小，国内融资成本低 公司规模较大，国际融资成本低
瑞士雀巢公司 英国糖果公司
知识产权优势
包括生产技术、管理与组织技能及销售
技能等一切无形资产在内。
销售技能、渠道的重要性
投资要重视现金流的连续性
渠道为王 现金为王
案例：山东秦池酒厂的没落
没有提及影响国际直接投资的影响因素（产业、技术
和市场等）
第二节 以发达国家为研究对象的国际直 接投资理论
垄断优势论
产品生命周期论 内部化理论 边际产业扩张论
国际生产折衷论
一、垄断优势理论 （Monopolistic Advantage Theory)
1.理论背景：
产生于20世纪60年代初，是最早研究对外直接投资的理论 ；垄断优势理论又
两人开创了新的研究领域，二人并列为这一理论的创立者； 由于该理论主要是以产业组织学说为基础展开分析，因此也被称为产业组织理
论分析法。
斯蒂芬·赫伯特·海默
斯蒂芬·赫伯特·海默（Stephen Herbert
Hymer），1934-1974， 加拿大经济学家， 跨国公司理论之父。生于蒙特利尔，死于美 国纽约州的山达肯的一场车祸。 1960年美 国学者斯蒂芬·海默（Stephen Hymer）在 麻省理工学院完成的博士论文《国内企业的 国际化经营：对外直接投资的研究》中，率 先对传统理论提出了挑战，首次提出了垄断 优势理论。
称所有权优势论、公司特有优势理论。
1960年，美国学者斯蒂芬〃海默（Stephen H.Hymer)在他的博士论文《国内企
业的国际经营：对外直接投资研究》中首次提出了垄断优势来解释FDI的理论；
第三章国际直接投资理论
1、厂商垄断优势理论 • 1960年美国学者海默（Stephen Hymer）在他的博士 论文中提出了以垄断优势来解释对外直接投资的理 论。理论的核心内容是“市场不完全”与“垄断优 势”。
• 在市场完全竞争的条件下（市场具有效率，信息不 产生费用，没有贸易障碍、公平竞争），国际贸易 是企业参与国际市场或对外扩张的唯一方式，企业 根据比较利益从事出口活动。 • 而事实是：美国跨国企业在东道国筹集并投资而不 是在美国筹集（举债投资）；大量证券资本涌入美 国，而对外直接投资流出美国；只投向某些部门。 • 这种事实难以用传统的国际资本流动理论来解释。
结论
• 可见，随着产品及其生产技术的生命周期演进， 比较优势呈现出动态转移的特点，国际贸易格局 相应发生变动，各国的贸易地位也随之发生变化， 创新国由出口国变为进口国，而劳动成本低的欠 发达国家最终则由进口国变为出口国。
• 根据该理论，各国应当依据比较优势的动态转移 决定生产区位选择与贸易方向。
评价： 进步性： ●把比较优势原理从国际贸易领域（流通）引入到国 际投资（生产）领域；
资本移动
利息率（利润率）
各国资本的供求关系
资本供给
资本需求
（二）麦克道格尔—肯普理论
• 假设：市场是完全竞争的，由大量的买者和卖者， 任何一个买者和卖者都不能影响市场的价格；产 品是同质的，无差别的；各种生产要素可以完全 自由流动，没有任何干扰；生产者和消费者对市 场情况理上的距离、文 化差异和社会特点等；
(3)国家特定因素，如有关国家的政治和财政制度
（政府在关税、税收、利润汇回、汇率政策等方面对外部市场实施干预时，跨国公司 可通过内部化来避免其某些政府的干预 ；市场进入限制等）；
• 没有反映新技术革命对当代国际投资的影响。产 品更新速度加快，生命周期缩短，致使三个阶段 并不一定都依次在最发达、较发达、发展中国家 中进行。而且三阶段在三国之间的界限也越来越 不明显。
第五讲国际直接投资理论
区位优势是指投资的国家或地区对投资者来说在投资 环境方面所具有的优势。它包括直接区位优势，即东 道国的有利因素；和间接区位优势，即投资国的不利 因素。 形成区位优势的三个条件： （1）劳动力成本。直接投资把目标放在劳动力成 本较低的地区,为寻求成本优势； （2）市场潜力。即东道国的市场必须能够让国际 企业进入，并具有足够的发展规模； （3）贸易壁垒。包括关税与非关税壁垒，这是国 际企业选择出口抑或投资的决定因素之一； （4）政府政策。是直接投资国家风险的主要决定 因素。
实际利率
实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不变 条件下的利息率。
名义利率与实际利率
名义利率与实际利率的关系
1 r i 1 1 p 或i r p
其中：
i——实际利率； r——名义利率； p——价格指数。
基本原理
R3 R1 R2 V 2 3 1 r 1 r 1 r
3、机构投资者成为国际资金流动的主体 机构投资者包括共同基金、对冲基金、养老基金管理 的基金、保险公司、信托公司、基金会、捐款基金， 以及投资银行、商业银行和证券公司。 对冲基金：一是它主要活动于离岸金融市场，从而可 以回避大部分管制与约束。二是它在市场交易中负债 比率非常高。三是它大量从事衍生金融工具交易。
2、国际直接投资的两种主要形式 （1）绿地投资（新建投资） （2）跨国并购（兼并和合并）
没有统一的最低股份标准
3、国际直接投资的流量和总量
4、国际直接投资的模式
（1）自然资源导向型 原材料、低廉的非熟练劳动力、熟练劳动力、包括内含于个人、企 业和群体之中的技术、革新和其他创造资产（如商标名称）、物质 基础设施（港口、公路、电力、通讯） （2）市场导向型 市场规模和人均收入、市场增长、区域性和全球性市场准入、一国 特定的消费者偏好、市场结构 （3）劳动力导向型 （4）战略导向型 经劳动生产率调整后的B中所列的资源和资产的成本，其他投入的 成本，如至东道国或东道国国内的运输和通讯成本、其他中间产品 的成本 拥有有利于建立地区性公司网络的地区性一体化协定的 成员资格
国际直接投资理论(PPT 77页)
（2）内部化理论
市场内部化是指：“将市场建立在公司内部的过程，以 内部市场取代原来固定的外部市场，公司内部的调拨价 格起着润滑内部市场的作用，使它能像固定的外部市场 同样有效地发挥作用”。
内部化理论将市场不完全归因于市场机制的内 在缺陷，指出中间产品市场的不完全性迫使企 业进行市场内部化。
（2）由于制定有效的、有差别的转移价格所 带来的经济效益
跨国公司通过内部化建立内部市场，对内部市 场上流转的中间产品特别是知识产品，运用差别性的 转移价格，使中间产品市场高效运转，加上跨国公司 的一体化经营战略，使公司的整个生产经营活动高效 有序地运行，提高了经济效益。
售额为836亿瑞郎，实现有机增长
7.5%，创造了近年来增长的最好
成绩。
二、内部化理论
1、内部化理论产生的背景
英国经济学家巴克莱和卡森在1976年和1978年 合作出版了《跨国公司的未来》和《国际经营 论》，他们以市场不完全为假设，将科斯的交 易成本说融入国际直接投资理论，提出了内部 化理论。
内部化理论对跨国公司内部贸易增长的现象进 行了深入细致的研究后，提出了一种解释国际直接 投资的动机决定因素的理论。
四、分散投资风险导向型动机
这种投资的目的主要是为了分散和减少企业所 面临的各种风险。
投资者在社会稳定国家投资的目的是寻求政治上的 安全感，因为社会稳定国家一般不会采取没收、干 预私有经济等不利于企业的措施，企业在这类国家 从事生产经营决策的灵活性较大。再有，这些国家 一般不会出现会给企业生产经营活动造成极大影响 的国内骚动或市场销售状况的突发性变动。
2、市场不完全是企业获得垄断优势的根源
（1）完全市场
指在市场中众多生产者生产同一类产品，均无力控制 市场，而只能接受由供求关系形成的价格。
国际直接投资理论
国际直接投资理论引言国际直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）是指一国或地区的企业将资本投资于另一个国家或地区的企业，并且通过投资控制或拥有该企业的至少10%以上的股权。
近年来，国际直接投资变得越来越重要，对全球经济发展和国际贸易产生了深远影响。
本文将探讨国际直接投资的理论基础以及其在全球经济中的作用。
国际直接投资理论1.内生增长理论内生增长理论认为，国际直接投资可以促进经济增长和技术进步。
投资者通过跨国投资，将资金和技术引进到目标国家，从而促进了该国的经济发展。
此外，国际直接投资还提供了更多的就业机会，推动了工人技能的培养和提高。
内生增长理论强调了国际直接投资对于经济增长的正向影响。
2.市场失灵理论市场失灵理论认为，国际直接投资是因为市场存在失灵而产生的。
在某些情况下，市场机制无法提供有效的资源配置和合理的收益。
通过国际直接投资，投资者可以绕过市场的限制，直接控制和管理资源，并获得更高的投资回报。
市场失灵理论对于解释国际直接投资的动机和效果起到了重要作用。
3.资本国际化理论资本国际化理论认为，国际直接投资是企业为了获取更高的利润而进行的策略决策。
通过跨国投资，企业可以利用不同国家之间的差异，降低生产成本，提高效率，并获得更大的市场份额。
资本国际化理论强调了企业竞争力对于国际直接投资决策的影响。
国际直接投资的作用1.促进经济增长国际直接投资可以带来资金、技术和管理经验的引入，促进目标国家的经济增长。
外国投资者的投资使得目标国家的产业结构发生变化，从而提高了整体经济效率和生产力水平。
2.促进国际贸易国际直接投资有助于扩大目标国家的出口和进口规模。
外国投资者可以通过在目标国家设立生产基地，提高本国产品在目标市场的竞争力，并促进双边贸易的增长。
3.促进技术进步国际直接投资带来的技术和管理经验的引入，可以促进目标国家的技术进步和创新能力的提升。
外国投资者通常具有先进的技术和管理水平，通过与本地企业合作，可以改善其技术水平和生产能力。
第2章 国际直接投资理论
（二）基本假设
内部化理论的三个基本假设 ●企业在不完全竞争市场上从事各种贸易活 动存在各种障碍，其内部化经营的目的是 利润最大化 ●生产要素市场尤其是中间产品市场不完全 时，企业可以以内部市场替代外部市场 ●在不完全市场上实施内部化来到降低生产 成本，当这种内部化跨越国界时就产生了 跨国公司和对外直接投资。
产品生命周期理论的主要内容
产品创新阶段
（New Product Stage） 产品成熟阶段 （Mature Product Stage） 产品标准化阶段 （Standardized Product St 将垄断优势、产品生命周期和区位因素结合起
来解释国际直接投资的动机、时机和区位的选 择 从动态的角度分析对外直接投资，并增添了时 间因素 把国际直接投资同国际贸易和产品的生命周期 结合起来解释美国战后对外直接投资的动机与 区位的选择 使国际投资理论既可以解释对外直接投资，也 可用来解释新产品的国际贸易。
二、国际生产折衷理论
• 国际生产折衷理论The Eclectic Theory of International Production
• 对外直接投资主要是由所有权优势、内部 化优势和区位优势这三个基本因素决定的。 所有权优势 内部化优势 对外直接投资 区位优势
国际生产折衷理论产生的背景
（六）内部化理论的局限性
• 与其它理论相比，内部化理论属于一般理 论，能解释大部分对外直接投资的动因。 同时，内部化理论不同程度地包含了其他 理论。
• 未考虑非生产要素的影响，只考虑自 身成本与利润之间关系 • 忽略了外部不完全市场对投资的积极 作用
第三节 考虑区位因素的国际直接投 资理论
• 一、国际产品周期理 论 • 二、国际生产折衷理 论
国际直接投资理论
国际直接投资理论
四、折衷理论 折衷理论是运用折衷主义的方法对跨国
公司理论进行了概括性和总结性分析，是一 种综合性理论。由英国经济学家邓宁提出。
国际直接投资理论
折衷理论具有以下三个方面的特点： 一是吸收各家之长， 二是适合于解释不同形式的国际直接投资； 三是能够解释企业开展国际经济活动的三
种主要形式。
国际直接投资理论
简言之，进行国际直接投资的企业，必须同时具有 企业的所有权特定优势、内部化优势和区位特定优势生 产国际化的优势。这三种优势的不同组合将直接影响企 业的经营活动决策，见表5.1。
国际直接投资理论
表5.1 企业优势和国际经营方案选择
对外直接投资 出口贸易 许可证安排
所有权优势 1 1 1
国际直接投资理论
用企业内部过程转换替代市场交易，还 可以降低生产成本，提高利润，于是跨越国 界的市场内部化过程，就形成了跨国公司和 国际直接投资。
国际直接投资理论
生产内部化过程带来的收益包括缩短交 易时间，避免市场的不准确性，跨越贸易壁 垒和外汇管制。 生产内部化过程形成的成本主要是跨国 经营管理不便，以及通讯联系方面的费用增 加。
国际金融
国际直接投资理论
自20世纪60年代以来，国际直接投资在 国际联系的。一些学者 从不同角度提出了不同的国际直接投资理论。
国际直接投资理论
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一般认为跨国公司应具备以下三个因素： ①它是一个工商企业，包括设在两国或两个以上 国家的实体；②这种企业必须有一个中央决策体 系，有共同政策；③这种企业的各个实体通过股 权或其他形式形成联系，各个实体之间分享资源、 信息，同时分担责任。
内部化优势 1 1 0
区位优势 1 0 0
注：表中“1”表示具备该种优势；“0”表示不具备该种优势。
国际直接投资
国际直接投资国际直接投资（International Direct Investment）是指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资行为。
一、国际直接投资理论国际直接投资理论是指投资者以控制企业部分产权、直接参与经营管理为特征，以获取利润为主要目的的资本对外输出。
1、国际直接投资内涵分析国际投资理论的内涵,经济合作与发展组织和国际货币基金组织认为,“国际直接投资是指一国(或地区)的居民和实体(直接投资者或母公司)与在另一国的企业(国外直接投资企业,分支企业或国外分支机构)建立长期关系,具有长期利益,并对之进行控制的投资。
”日本学者原正行认为,“企业特殊的经营资源在企业内部的国际间的转移。
”日本经济学家小岛清认为,“从经济学的角度来看,所谓直接投资应该理解为向接受投资的国家传播资本、经营能力、技术知识的经营资源综合体。
这里讲的经营资源是指在经营企业中发挥各种能力的主体,从表面上看是以经营者为核心的,更实质地讲,是指经营管理上的知识和经验,包括专利、技术秘密以及市场调查方法等广泛的技术性的专门知识,销售、采购原料、筹措资金等在市场上的地位,以及商标及信用、情报收集、研究与开发等的组织。
”澳大利亚学者A.G.肯伍德认为,“一国的一家公司在另一国设立分支机构或获得该国一家企业的控股权。
”2、国际直接投资发展脉络西方以发达国家作为投资主体的国际直接投资理论的研究成果最为丰富。
在众多的关于发达国家境外直接投资的理论流派中，影响较大、被奉为经典性理论的有垄断优势理论、产品周期理论、内部化理论、边际产业扩张理论和国际生产折衷理论五大学派。
对发展中国家对外直接投资的关注和理论探讨，是从20世纪70年代中期开始的，特别是美国哈佛大学研究跨国公司的著名教授刘易斯威尔斯1983年出版了《第三世界跨国企业》一书，被认为是研究发展中国家跨国公司的开创性成果，威尔斯提出了著名的小规模技术理论，分析了发展中国家跨国公司特殊的技术优势。
国际直接投资和跨国公司理论
国际直接投资和跨国公司理论介绍国际直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）和跨国公司（Multinational Corporation，简称MNC）是国际经济领域中非常重要的概念。
本文将探讨国际直接投资和跨国公司的理论基础、动因以及对全球经济的影响。
国际直接投资的定义和理论基础国际直接投资是指企业在一个国家或地区对另一个国家或地区的企业进行投资，通过获得股权或控制权来在投资国家或地区直接进行经营活动。
国际直接投资的理论基础主要有三个方面：1.内部化理论：根据内部化理论，企业选择进行国际直接投资是为了通过直接控制海外市场来获取竞争优势，并将垂直整合整个供应链，从而获得更高的效益。
2.市场失灵理论：市场失灵理论认为，由于信息不对称、交易成本高等原因，市场无法实现资源的最优配置。
因此，企业通过国际直接投资可以直接控制生产要素，降低交易成本，提高资源配置效率。
3.资源基础理论：根据资源基础理论，企业通过国际直接投资可以获取特定资源和技术，从而获得竞争优势。
跨国公司通过在不同国家之间分散投资，可以充分利用各国的资源和技术，提高企业的竞争力。
跨国公司的定义和发展动因跨国公司是指在两个或以上国家开展业务的企业。
跨国公司的发展动因主要包括市场扩张、资源获取和资源整合：1.市场扩张：跨国公司通过在不同国家开展业务，可以实现市场的扩张和多元化。
进入新市场可以带来更多的销售机会和收益。
2.资源获取：跨国公司通过在不同国家投资，可以获取各国的资源，如原材料、劳动力、技术等。
这些资源可以为企业提供竞争优势，降低成本。
3.资源整合：跨国公司通过在不同国家之间分散投资，可以实现资源的整合和优化配置。
例如，利用低成本的劳动力生产产品，再以较高价格销售到其他国家。
国际直接投资和跨国公司对全球经济的影响国际直接投资和跨国公司对全球经济具有重要影响，主要体现在以下几个方面：1.资本流动：国际直接投资促进了资本在全球范围内的流动。
国际投资理论
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垄断优势理论
➢ 理论核心观点： ✓ 在市场不完全的情况下，对外直接投资是在厂商具有 垄断或寡占优势的条件下形成的。 ✓ 这种垄断或寡占优势被称为“独占性的生产要素”优 势，或厂商特有优势。 ✓ 这种厂商特有优势可以源于厂商的物质资本，比如大 规模的资本优势，但更主要的是源于厂商所掌握的先 进技术、高效率管理知识等无形资产。
✓ 为了建立这样的内部化组织，企业在向国外扩张的过程中，国 际直接投资就成为当然的选择，而不是国际贸易等其他方式。
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产品生命周期理论
➢ 理论来源：1966年，美国哈佛大学的弗农教授在厂商垄 断优势理论的基础上，结合产品生命周期研究而提出的 的。
➢ 理论基础：产品生命周期分析，即新产品从产生到退出 市场经历四个阶段，导入期、增长期、成熟期和衰退期。
销售额 （Q）
增长期 导入期
成熟期
衰退期
0
时间（t）
9
产品生命周期理论
➢ 理论核心观点：国际直接投资的产生是产品生命周期四 阶段更迭的必然结果。假设世界上存在三种类型的国家， 第一类是新产品的创新国，通常指发达国家，如美国； 第二类是较发达国家，如欧洲各国、日本等工业化国家； 第三类是发展中国家。该理论认为新产品依次经历导入、 增长、成熟和衰退四阶段，其生产将依次在上述三类国 家之间转移。因此，产品生命周期理论国际直接投资理论是国际经济理论的重要 分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论， 即为什么国际直接投资会发生的理论，因此，也 可以称为国际直接投资动因理论。
1
本讲主要内容：
一、主流优势理论 （以发达国家为背景） ❖ 早期国际资本流动理论（早期宏观理论） ❖ 微观理论（以微观因素为研究视角） ❖ 宏观理论（以宏观因素为研究视角） ❖ 综合理论（架构宏观与微观的折衷主义） 二、新发展 ❖ 发展中国家适用理论 ❖ 中小企业适用理论
国际直接投资理论
第六章国际直接投资理论国际直接投资是指一国的投资者将资本用于他国的生产或经营，并掌握经营控制权的投资行为。
西方经济学国际投资传统理论主要是关予国际间接投资的理论，这是因为对外直接投资仅是近几十年才发生的国际经济现象，而国际间接投资早在自由资本主义时期就已出现。
随着资本主义发展到垄断阶段，国际间接投资得到迅猛发展。
19世纪末20世纪初，资本主义垄断代替竞争并取得统治地位后，在少数发达资本主义国家中便出现了所谓的"过剩资本"。
这些国家为了获取高额利润，争夺商品销售市场，便竞相把这些资本输出到国外去。
二次大战后，对外直接投资迅速发展，由此引起的跨国公司的国际生产和销售活动，超过了传统的商品贸易而成为世界经济的一项最重要的活动。
因此，一些西方经济学家开始注重国际直接投资理论的研究。
20世纪60年代以来，国际直接投资理论研究取得了较大的进展。
西方经济学家从不同层次、不同角度进行抽象和实证研究，形成多种国际投资理论派别。
但概括起来，现代国际直接投资理论主要研究的问题是：各个企业为什么要向国外进行直接投资，而不是选择各种间接投资的方式企业为什么选择以生产者的身份，而不是以出口商或许可证授方的身份进行国际经营进行国际直接投资的企业如何与占有天时、地利和人和的当地企业进行有效竞争并占据优势为什么国际直接投资的行业分布很不均匀，主要集中在某几个行业为什么国际直接投资主要集中在欧美发达国家为什么进行国际直接投资的企业都是一些大型跨国公司下面对几种影响比较大的国际直接投资理论予以介绍和评论。
第一节垄断优势理论一、海默的基本思想垄断优势理论(‰qheory of Monopoly Advantage)32称市场不完全论(Market Imperfection Theory)，是由美国麻省理工学院教授海默(Hymer S．H．)于1960年在其博士论文中第一次提出的，他认为企业的垄断优势和国内、国际市场的不完全性是企业对外直接投资的决定性因素。
第6章 国际直接投资理论 《国际商务》
6.2.2 交易成本和内部化理论
交易成本(transaction costs)和内部化理论(theory of internalization) 的根源来自于1930年代的科斯（R.Coase，1937）关于公司的理 论。其基本原理如下：由于公司内部和市场机制在执行不同类
小岛清认为，对外直接投资应该从本国（投资国）将陷入比较劣 势的产业（可称为边际产业）依次进行，而这些产业是东道国 具有明显或潜在比较优势的部门，但如果没有外来的资金、技 术和管理经验，东道国的这些优势又不能被利用。因此，投资 国通过对外直接投资可以充分利用东道国的比较优势.
应该说，该理论比较日本学者赤松要的“雁式形态理论”，更符 合日本现实的国情，反映了当时日本对外直接投资的特点。通 过对外直接投资可以充分利用东道国的比较优势。
FDI分为两种。一种是FDI流入（inward FDI），指外国人获取本国 资产或外国投资者对本国的投资；另一种称为FDI流出 （outward FDI），指本国投资者获取外国资产或对外国的投资， 又称对外直接投资。我们将投资者所在国称为投资国（the home country），将投资流入的国家称为东道国（the host country）。
6.3 国际直接投资与国际贸易关系理论
究竟国际直接投资与国际贸易是相互替代还是相互促进的关系呢？ 是否存在其他关系？
FDI与国际贸易之间究竟是互补还是替代的关系，联合国贸发会议 （UNCTAD）将FDI分为三种：资源寻求型、效率寻求型和市场 寻求型。这三种不同的投资类型能在一定程度上解释FDI与贸 易之间的关系。
国际-直接投资理论
市场内部化的影响因素
*
*
知识产品、交易费用、转移价格、内部化
知识产品的交易费用高
转移价格 Transfer Price
手段和途径
将生产建立在公司内部。 以公司内部市场取代 外部市场。 内部化
-为什么？ -知识产品的形成耗时长，费用大；在市场上转让相当于扶持了竞争对手，削弱了自身竞争力； 价格不易确定（保密需要，收益只有在投入生产过程后才能确定）。
产品生命周期理论示意图: 不同类型国家生产和出口产品的更替
0
t
0
在不同的生命周期阶段，产品的要素密集性质发生了变化，拥有比较优势的国家发生了变化，导致进出口的方向也发生变化。
t0为美国开始生产时间，t1为美国开始出口和欧洲开始进口时间， t1 -t2为发展中国家开始进口时间，t3为欧洲国家开始出口时间， t4为美国开始进口时间，t5为发展中国家开始出口时间。
1
2
市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争
什么叫市场完全？
政府政策的不完全性 关税、进口限额等 政府其他管制，如价格管制、利润管制等 自然的不完全性：产品与要素市场、规模经济
市场不完全的表现：
对外投资的必要性——市场的不完全性
对外投资的可行性——企业的垄断优势
（1）技术优势:拥有先进的技术并且内部化使用 （2）对某些原材料的垄断。“中东有石油，中国有稀土” （3）先进的管理经验。 （4）雄厚的资金实力：金融和货币方面；内部融资 （5）信息优势。 （6）国际声望。信誉和商标优势 （7）有独立的销售网络
技术内部化——防止技术优势的丧失。
微软通过建立自己拥有控制权的子公司或分公司使得许多交易都在内部进行，所有利润的归微软，这样就获得了最大利润。因为交易价格由微软自己制定，不存在竞争。
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（2）凯夫对垄断优势论的发展
凯夫斯强调跨国公司所拥有的使产品发生差 别的能力是其拥有的重要垄断优势。
产品的差异可以适应不同层次和不同地区消费者 的消费偏好，从而可以扩大产品的销量。跨国公 司可以充分利用自己的技术优势对原有产品进行 革新改造，使其产品在实物形态上或功能上与其 他生产者的产品发生差异，凭借优良的质量、优 美的包装，新颖的外形等，吸引更多的消费群体 。
知识资产和其他资产不同，它的生产成本很高， 但如果通过对外直接投资的方式来利用这些资产 ，能够降低它的边际成本。
知识资产可以在不同的地点同时使用，跨国公司 的子公司可以利用总公司的知识资产，创造更高 的利润，而东道国当地企业则无此优势。
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（3）尼克博克对垄断优势论的发展
尼克博克将对外直接投资划分为两大类：
一类是进攻性投资（产品周期），是指在国外建立 第一家子公司的寡头公司所进行的投资。
另一类是防御性投资（寡占反应），是指同行业的 其他寡头公司追随进攻性投资，在同一地点进行的 投资。
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▪ 1、技术优势：雀巢是广布全球 ▪ 3、组织管理优势：公司设在瑞
的研发网络包括设在瑞士洛桑的 士日内瓦的总部对生产工艺、品牌
基础研究中心和分布在欧洲、亚 、质量控制及主要原材料作出了严
洲、非洲及美洲等国家的29个研 格的规定。而行政权基本属于各国
发中心构成(包括雀巢北京研发中 公司的主管，他们有权根据各国的
工科伦坡港城，并要求港城承建
方——中国交通建设集团两周之
内提交其从斯有关部门获得的建
设许可。科伦坡港城一期投资
14亿美元，是斯里兰卡当前最
重要的在建工程项目之一，斯政
府的这一举动立即引发斯国内舆
论的强烈反响。斯里兰卡《岛报
》、《今日锡兰》、《每日镜报
》等主流英文媒体均对此进行了
突出报道。《岛报》援引斯里兰
◇ 所谓寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通 过在竞争对手的领土上建立地盘来加强自己在国际竞 争中地位的活动。
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5、垄断优势理论的发展和完善
（1）约翰逊对垄断优势论的发展
约翰逊指出：跨国公司的垄断优势主要来源 于其对知识资产的控制。
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1、注册在试验区内的企业或个人 股东，因非货币性资产对外投 资，资产重组行为而产生的资 产评估增值部分，可在不超过5 年时间内分期交纳所得税，简 称为“非货币形资产投资政策”。
2、对试验区的企业以股份或出租 比例等股权形式给予企业的高 端人才和紧缺人才的奖励，实 行已经在中关村等地区试点的 股权激励所得税纳税的政策， 也简称为“股权激励政策”。
✓ 没有深入研究企业如何 才能具备垄断优势，因 此该理论缺乏动态分析 。
2012年4月23日，国际食品巨头雀巢集团宣 布，作为提升公司在全球婴儿营养业务领 域的一项战略举措，该公司同意以118.5亿 美元收购辉瑞营养品业务，即包括惠氏奶 粉在内的营养品板块。
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投资者进行对外投资的主要目的是为了利用 东道国政府的优惠政策以及母国政府的鼓励 性政策。
东道国政府为了吸引外来投资常会制定一些对外 来投资者的优惠政策，如优惠的税收和金融政策 、优惠的土地使用政策以及创造尽可能良好的投 资软、硬环境等。
母国政府对对外投资的鼓励性政策也会刺激和诱 发本国企业或个人做出对外投资决策，如鼓励性 的税收政策、金融政策、保险政策以及海外企业 产品的进口政策等。
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（2）内部化理论
市场内部化是指：“将市场建立在公司内部的过程，以 内部市场取代原来固定的外部市场，公司内部的调拨价 格起着润滑内部市场的作用，使它能像固定的外部市场 同样有效地发挥作用”。
内部化理论将市场不完全归因于市场机制的内 在缺陷，指出中间产品市场的不完全性迫使企 业进行市场内部化。
心和上海研发中心)，约有5,000
要求，决定每种产品的最终形成。
名技术人员从事研发活动。
这意味着公司既要保持全面分散经
▪ 2、资金优势：2011年，无论是
在新兴市场还是发达市场，雀巢
营的方针，又要追求更大的一致性 。
都取得了良好的业绩，收入和利
润都获得了增长。2012年2月16日
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这种投资的目的主要是为了分散和减少企业所 面临的各种风险。
✓ 投资者在社会稳定国家投资的目的是寻求政治上的 安全感，因为社会稳定国家一般不会采取没收、干 预私有经济等不利于企业的措施，企业在这类国家 从事生产经营决策的灵活性较大。再有，这些国家 一般不会出现会给企业生产经营活动造成极大影响 的国内骚动或市场销售状况的突发性变动。
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（2）不完全市场
不完全市场是指由于各种因素的影响而引起的偏 离完全竞争的一种市场结构。
外部市场的不完全才能使得跨国公司对其拥有的 垄断优势得以保持。
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3、垄断优势是国际直接投资的动因 （1）技术优势 （2）先进的管理经验 （3）雄厚的资金实力 （4）全面而灵通的信息 （5）规模经济优势 （6）全球性的销售网络
✓ 把国际直接投资和国际 间接投资明确区分开来 ，使后来学者更多的开 始探讨跨国公司的各种 行为的内在、外在原因 。
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（2）局限性：
✓ 以美国制造业的少数部 门的对外直接投资为研 究对象，缺乏普遍的指 导意义，难以解释发达 国家中小企业的对外投 资行为，更无法解释不 具备垄断优势的发展中 国家的对外投资行为。
✓ 市场上卖主和买主的数量要多到使他们中的任 何个体行为都无法影响市场价格。
✓ 同种商品不存在产品差异。
✓ 交易者进出市场是自由的，不存在进入市场的 门坎，也不存在退出市场的障碍。
✓ 所有的交易者都掌握有关产品和价格的完全信 息。
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避开贸易壁垒 巩固、扩大市场份额
接近市场目标 开发海外新市场
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1
获取自然资源
2
降低劳动力成本
3
考虑汇率变动
设备和专有技术
三、技术与管理导向型动机
这种投资的目的主要是为了 获取和利用国外先进的技术 、生产工艺、新产品设计和 先进的管理知识等。
以结构性市场不完全和企业的特定优势为 前提，指出市场的不完全性是企业获得垄 断优势的根源，垄断优势是企业开展对外 直接投资的动因。
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2、市场不完全是企业获得垄断优势的根源
（1）完全市场
指在市场中众多生产者生产同一类产品，均无力控制 市场，而只能接受由供求关系形成的价格。
企业所要分散的风险主要是政治风险，同时也 包括经济的、自然的和社会文化方面的风险。
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▪
人民网新德里3月6日电
科伦坡消息：斯里兰卡内阁发言
人、卫生部长塞纳拉特纳5日表
示，斯里兰卡内阁已批准了斯总
理维克拉玛辛哈的建议，立即停
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2、内部化交易成本及其影响因素
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内部化理论对跨国公司内部贸易增长的现象进 行了深入细致的研究后，提出了一种解释国际直接 投资的动机决定因素的理论。
该理论认为世界市场是不完全竞争的市场，跨 国公司为了其自身的利益，为克服某些外部市场的 失效，以及某些产品（如知识产品）的特殊性质或 垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加， 而通过国际直接投资，将本来应在外部市场交易的 业务转变为在公司所属企业之间进行，并形成一个 内部市场。通过外部市场内部化，降低交易成本和 交易风险。
卡总理维克拉玛辛哈的话称，科
伦坡港城协议并未获得内阁的批
准和旅行相关程序，而中国交通
建设集团则声称，在与斯前政府
签协定之前已遵守了相关规定。
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▪ 中国驻斯里兰卡使馆一名官员在 接受《岛报》采访时表示，中国 的投资者已经遵守了合适的程序 ，新政府应当遵守双边和商业协 定，他还指出一个外国公司向斯 里兰卡投资14亿美元本就已经表 明了其对斯里兰卡经济的信心， 表明其愿意与斯里兰卡人民一道 创造斯里兰卡美好的未来，因此 投资者的合法权力和信心应得到 尊重和维护。
寡占反应行为会导致对外直接投资的成批性，因 为只有盈利率高行业的跨国公司才有雄厚的资金 实力，才能迅速作出防御性反应。
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（1）贡献：
✓ 首次提出不完全市场竞 争是导致国际直接投资 的根本原因。对不完全 市场和企业垄断优势的 分析为以后国际直接投 资理论的发展奠定了基 础。