世界经济学 欧盟货币专题
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欧盟货币 专题
最优货币区理论及欧洲货币一体化的实践
最优货币区理论 欧洲货币一体化的实践
最优货币区理论及欧洲货币一体化的实践
一、最优货币区理论
（一）传统方法
1 ． 国 际 要 素 流 动 性 （ International Factor Mobility）。 2．经济的开放度(Degree of Openness)。 3．产品多样化（Product Diversification）。
二、欧洲货币体系
（一） 、联合浮动干预机制 1．按照欧洲货币体系的规定，本阶段的对内浮动制的 汇率可容许波动幅度，仍沿旧制，为上下2.25%，除意大利 以外（其幅度放宽到上下6%）。对第三国货币（主要是美 元）的汇价则联合自由波动。 2．当市场汇率波动超越规定范围时，有关的两国货币 当局即应进行市场干预。弱币国如感到干预力量不足，可向 欧洲货币合作基金借入强币。 3．在欧洲货币体系控制汇率波动方面，除了维持原来 规定的上下2.25%幅度的干预机制外，又规定了一种带有预 防性的措施。即按此规定，当某个参加国货币对欧洲货币单 位的比价偏离其法定篮子比价到一定程度，即只要达到差异 界限（Threshold of Divergence）时，这个参加国的货币当 局就应采取相应措施。
2．货币储备基金的建立 该基金的职责主要是：支持成员国在外 汇市场上的干预活动以促进汇率的稳定，管 理成员国中央银行间的信贷，逐步集中成员 国的外汇储备，并逐步发展为各成员国间的 划拨结算中心。
3．欧洲共同体内部核算筹码的建立 欧洲共同体财政货币当局原来内部也设计了一 种共同筹码叫做计算单位（Unit of Account, U.A.），按照原始的规定 1单位的基准=0.888671克黄金 1973年3月以后，随着浮动汇率制的实行，欧共体 将该计算单位改变成一种成员国货币复合体性质的 综合指标，与黄金脱离联系，从而在1979年建立了 “欧洲计算单位”（European Unit of Account, EUA）。 欧洲计算单位自实行以来，它的使用范围逐步 有所扩大，除了主要是欧共体内部财务核算的工具 外，并在“欧洲海外开发基金”、“欧洲区域发展 基金”、欧洲投资银行发行债券业务等方面使用。
魏尔纳计划
“魏尔纳报告”或“魏尔纳计划”是欧洲货币体系发展的基 础，它是在在原来的罗马条约以外建立的有关欧洲货币联盟 的发展规划，其最早形成于1970年5月。 总的来说，“魏尔纳计划”的内容包含三个方面：汇率 机制调整、货币储备基金建立和欧共体内部核算。具体地说， 1．汇率管理机制调整 在汇率管理机制方面，欧共体曾实施“蛇洞制”以加强 其成员国之间的汇率联系。 欧共体在1972年4月10日作出决定，通过了“巴塞尔协 议”，各成员国货币间的汇率可容许波动幅度只能是上下 1.125 %（总幅度为2.25%），比史密森协议的规定小一半， 换言之，欧共体对内部的汇率波动要求更加严格，拟推行内 外有别的汇率政策。用当时比较通俗的比喻来说，这叫做 “蛇洞制”.
（二）成本-收益分析法
一国参与某一货币区的收益，主要包括以下几个方面： 1．持久的固定汇率制，可以消除成员国之间投机资本的 流动。 2．可以节省国际储备。
3．货币一体化可以刺激经济政策一体化甚至经济一体化。
4．尽管货币区内各成员国的货币对非成员国的货币采用 浮动汇率，但货币区采取共同的对外汇率政策，这无疑有利于 提高货币区整体的谈判实力。
2．货币联盟的发展 第一阶段从1990年7月1日开始，主要是加强各成员国 经济政策的协调和中央银行之间的合作，消除不利于金融一 体化的障碍，消除外汇管制，实行内部资本的完全自由流通。 第二阶段从1994年1月1日开始调整各成员国的财政预 算政策，为建立欧洲中央银行体系进行制度和结构方面的准 备，进一步加强成员国经济的趋同。 第三阶段从1999年1月1日开始，正式启动欧元，建立 欧洲中央银行，实施统一的货币政策。至2002年7月1日， 各欧元实施国的本国货币完全退出流通，欧洲货币一体化计 划完成，欧元国际化启动。
三、德洛尔计划
经历了第一阶段和第二阶段的发展，欧洲货币的发展联盟进 入了第三个阶段——完全货币一体化（德洛尔计划）。根据 欧洲内部统一大市场的白皮书的要求，建立一个资本能够完 全自由流动的欧洲金融共同市场，是其成员国间的货币合作 的进一步要求。事实上，这一过程起始于1990年7月1日。 （一）、第一阶段 阶段性目标：与建立内部大市场的步调保持一致，加强 经济与货币政策的协调，进一步推动财政一体化，大力推进 结构政策与地区政策，增加执行结构政策与地区政策的基金， 以减轻成员国的发展不平衡。 货币一体化方面的具体目标：所有欧共体成员国的货币 均纳入汇率联合干预机制，而且还要求各国采行同等的汇率 可容许波动幅度。此外，第一阶段还要求清除所有在私人使 用欧洲货币单位方面的障碍。
（二）、实现欧洲货币联盟必须遵循 的基本原则
． 平行性原则 欧洲经济货币联盟是由欧洲经济联盟和欧洲 货币联盟两个不可分割的部分组成的，这两 个方面必须同时发展不能有所偏废。
2． 辅助性原则 实现货币联盟就要建立超国家机构，但这些机构只 是起着辅助性的作用，并不能事无巨细全权负责。 除非在那些对货币联盟的实现至关重要的必须实行 集体决策的领域由超国家机构统一负责外，那些不 会对经济货币联盟的内部协调产生不利影响的领域 可以放手让成员国政府及地方政府自行决定其政策， 这样有助于充分获取经济效益，辅助性原则就是建 立在效益的基础上的。
四、欧洲货币联盟
欧洲经济货币联盟由经济联盟和货币联盟所组成，按照《德 洛尔报告》，经济与货币联盟将意味着商品、劳务、资本及 人员的完全自由流动以及各国货币之间不可改变的固定汇率 和最终实现单一货币。因此，欧洲经济货币联盟实际上是欧 洲货币体系发展的最终阶段，它是建立在《马斯特里赫特条 约》欧洲经济一体化。 （一）、货币联盟 1．货币联盟的条件 （1）所有成员国之间货币可以自由兑换； （2）资本自由流动，实现银行和其它金融市场一体化； （3）消除一切汇率波动，保持汇率稳定，实行固定汇 率制度。
（二）、关于建立欧洲货币基金问题 建立欧洲货币基金是欧洲货币体系的一大任务。 欧共体理事会曾决定以两年为期建成欧洲货币基金， 首先要集中各个参加国的黄金储备的20%，以及美 元和其他外币储备的20%，作为共同基金，再加上 与此等值的本国货币，总计约值500亿欧洲货币单 位。这些集中起来的黄金外汇将换算成欧洲货币单 位的存款额并计息。英国也参加了此项安排，并已 提交了黄金及外汇储备的份额。 欧洲货币基金没有如计划安排时期建成，主要 由于基金的制度在厘定上各国意见分歧，譬如英国 就不同意基金向联合的欧洲中央银行方向发展。
一国参与某一货币区的成本，主要有如下几个方面： 1．各成员国会丧失货币政策和汇率政策的自主性。 2．财政政策受到约束。 3．可能引起失业增加。
4．如果货币区内事前存在不平衡，则这种不均衡可能会 恶化。
根据上述对一国参与某一货币区的成本和收益的分析， 一国就可以在理性比较的基础上，作出是否加入或继续留在 某一货币区的正确选择了。当然，由于不同国家的社会福利 函数不同，因而最终的选择结果可能并不统一。
二、欧洲货币一体化的实践
1970年，欧共体拟定了“魏尔纳计划”。
1978年12月5日，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，自 1979年初起欧洲货币体系协议正式实施。
1989年4月，欧共体委员会主席德洛尔向12国财政部长提出 了“关于欧洲共同体经济与货币联盟”的报告（即“德洛尔计 划”）。1989年6月，在欧洲理事会马德里会议上决定，自1990 年7月1日起开始实行。
德洛尔计划
雅克· 德洛尔属于让· 莫内、 罗贝尔· 舒曼和保罗-亨 利· 斯帕克（Jean-Henri Spaak）之后四分之一 个世纪的第二代欧洲缔 造者，即为经济和货币 联盟，以及政治联盟而 奋斗的缔造者。
（二）第二阶段 阶段性目标：继续加强结构政策与地区政策，继续充实 结构基金。进一步协调经济政策，并逐步运用多数表决原则 制定共同体的政策目标。 货币一体化方面的具体目标：（1）要求建立欧洲中央银行 体系（European System of Central Banks，ESCB）， 它不排斥各成员国的中央银行，而是一个中央银行的中央银 行。（2）将逐步收缩汇率可容许波动幅度，并尽量避免法 定汇率的调整。（3）适当聚集各成员国的部分外汇储备。 特别重要的是：各成员国货币政策的决定权将逐步让渡 给共同体，由欧洲中央银行体系制定整个共同体的货币政策。
Байду номын сангаас
在第二次世界大战以后，伴随着国际统一的货币体系发展， 国际区域化货币体系也迅速发展起来，并成为国际金融领域 的一个焦点。其中最有代表性的就是欧洲共同体的“区域化 货币体系”。 总的来说，欧洲共同体“区域化货币体系”的发展共经 历了三个主要阶段。 第一个阶段：70年代初-1978年，欧共体在原有的基础 上建立了欧洲货币体系（EMS），其目标在于稳定汇率。 第二个阶段：1978年-1986年，欧共体提出“单一欧洲 文件”，“文件” 肯定了欧洲货币联盟的重要性与必要性， 认为应该继续积极推行，拟订了初步计划。 第三个阶段：1986年-1990年欧洲货币联盟的开始实施。
1992年欧共体成员国签定了《马斯特里赫特条约》。 1999年1月1日，欧洲统一货币正式启动。2002年1月1日欧 元开始在市场上正式流通。2002年7月1日，各欧元实施国的本 国货币完全退出流通，欧洲货币一体化计划初步完成。
1970年10月，以 卢森堡首相兼财 政大臣皮尔瑞· 魏 尔纳(Werner)为 首的一个委员会， 向欧共体理事会 提交了《关于在 共同体内分阶段 实现经济和货币 联盟的报告》， 即魏尔纳计划， 亦称“魏尔纳报 告”(Werner Report)，其最早 形成于1970年5月。 该计划建议从 1971年到1980年 分三个阶段实现 欧洲货币一体化。
（三）、关于欧洲货币单位的使用范围问题 欧洲货币联盟建设过渡期的一个任务就是要逐 步扩大作为将来的共同货币的前身的欧洲综合货币 指标的使用范围。 随着“货币合作基金”工作的逐步开展，欧洲 货币单位的作用也逐渐扩大，它已不仅是欧共体内 部财政核算的一种尺度，而且成为欧共体各成员国 货币当局之间划拨计算的一种工具，并构成欧共体 各国的一种外汇储备资产。具体地说， 1、在共同农业政策范围内的应用问题上，欧 洲货币单位应用广泛； 2、在公私经济中欧洲货币单位具有被广泛利 用的趋势。
（三）、第三阶段 阶段性目标：大力推进财政协调，对各成员国 财政作出一些限制性规定，逐步扩大共同体制定经 济政策的权利。 货币一体化方面的具体目标：（1）外汇市场 干预应尽可能使用共同体成员国货币，必要时才使 用第三国的货币；（2）进一步集中成员国的外汇 储备；（3）要求以欧洲共同体货币取代各国货币。 德洛尔计划的关键是第一阶段，事实证明该计 划最终达到了其目标。
4．金融一体化程度（Degree of Financial Integration）。
5．通货膨胀率的相似性（Similarity in Rates of Inflation）。 6．政策一体化程度（Degree of Policy Integration）。 以上所列六条标准都是从一个方面给出了形成最优货币区 的标准，这种单一标准的分析方法通常被认为是片面的和不完 整的，需要进行综合归纳和发展。
欧洲货币联盟的第二个回合是欧洲货币体系 （European Monetary System, EMS）的建立与发 展，它是欧洲货币联盟长征中的一个新阶段，其最 早建立于1979年。 总的来说，欧洲货币体系的基本内容有三个方面： 第一，继续实行过去的汇率联合浮动体制，争 取逐步收缩内部的可容许波动幅度。 第二，继续运用原来的“欧洲货币合作基金” （EMCF），拟议两年后扩大发展为“欧洲货币基 金”（European Monetary Fund, EMF）。 第三，建立“欧洲货币单位”（European Currency Unit, ECU），它是原来的欧洲计算单位 （EUA）的继续与发展。
最优货币区理论及欧洲货币一体化的实践
最优货币区理论 欧洲货币一体化的实践
最优货币区理论及欧洲货币一体化的实践
一、最优货币区理论
（一）传统方法
1 ． 国 际 要 素 流 动 性 （ International Factor Mobility）。 2．经济的开放度(Degree of Openness)。 3．产品多样化（Product Diversification）。
二、欧洲货币体系
（一） 、联合浮动干预机制 1．按照欧洲货币体系的规定，本阶段的对内浮动制的 汇率可容许波动幅度，仍沿旧制，为上下2.25%，除意大利 以外（其幅度放宽到上下6%）。对第三国货币（主要是美 元）的汇价则联合自由波动。 2．当市场汇率波动超越规定范围时，有关的两国货币 当局即应进行市场干预。弱币国如感到干预力量不足，可向 欧洲货币合作基金借入强币。 3．在欧洲货币体系控制汇率波动方面，除了维持原来 规定的上下2.25%幅度的干预机制外，又规定了一种带有预 防性的措施。即按此规定，当某个参加国货币对欧洲货币单 位的比价偏离其法定篮子比价到一定程度，即只要达到差异 界限（Threshold of Divergence）时，这个参加国的货币当 局就应采取相应措施。
2．货币储备基金的建立 该基金的职责主要是：支持成员国在外 汇市场上的干预活动以促进汇率的稳定，管 理成员国中央银行间的信贷，逐步集中成员 国的外汇储备，并逐步发展为各成员国间的 划拨结算中心。
3．欧洲共同体内部核算筹码的建立 欧洲共同体财政货币当局原来内部也设计了一 种共同筹码叫做计算单位（Unit of Account, U.A.），按照原始的规定 1单位的基准=0.888671克黄金 1973年3月以后，随着浮动汇率制的实行，欧共体 将该计算单位改变成一种成员国货币复合体性质的 综合指标，与黄金脱离联系，从而在1979年建立了 “欧洲计算单位”（European Unit of Account, EUA）。 欧洲计算单位自实行以来，它的使用范围逐步 有所扩大，除了主要是欧共体内部财务核算的工具 外，并在“欧洲海外开发基金”、“欧洲区域发展 基金”、欧洲投资银行发行债券业务等方面使用。
魏尔纳计划
“魏尔纳报告”或“魏尔纳计划”是欧洲货币体系发展的基 础，它是在在原来的罗马条约以外建立的有关欧洲货币联盟 的发展规划，其最早形成于1970年5月。 总的来说，“魏尔纳计划”的内容包含三个方面：汇率 机制调整、货币储备基金建立和欧共体内部核算。具体地说， 1．汇率管理机制调整 在汇率管理机制方面，欧共体曾实施“蛇洞制”以加强 其成员国之间的汇率联系。 欧共体在1972年4月10日作出决定，通过了“巴塞尔协 议”，各成员国货币间的汇率可容许波动幅度只能是上下 1.125 %（总幅度为2.25%），比史密森协议的规定小一半， 换言之，欧共体对内部的汇率波动要求更加严格，拟推行内 外有别的汇率政策。用当时比较通俗的比喻来说，这叫做 “蛇洞制”.
（二）成本-收益分析法
一国参与某一货币区的收益，主要包括以下几个方面： 1．持久的固定汇率制，可以消除成员国之间投机资本的 流动。 2．可以节省国际储备。
3．货币一体化可以刺激经济政策一体化甚至经济一体化。
4．尽管货币区内各成员国的货币对非成员国的货币采用 浮动汇率，但货币区采取共同的对外汇率政策，这无疑有利于 提高货币区整体的谈判实力。
2．货币联盟的发展 第一阶段从1990年7月1日开始，主要是加强各成员国 经济政策的协调和中央银行之间的合作，消除不利于金融一 体化的障碍，消除外汇管制，实行内部资本的完全自由流通。 第二阶段从1994年1月1日开始调整各成员国的财政预 算政策，为建立欧洲中央银行体系进行制度和结构方面的准 备，进一步加强成员国经济的趋同。 第三阶段从1999年1月1日开始，正式启动欧元，建立 欧洲中央银行，实施统一的货币政策。至2002年7月1日， 各欧元实施国的本国货币完全退出流通，欧洲货币一体化计 划完成，欧元国际化启动。
三、德洛尔计划
经历了第一阶段和第二阶段的发展，欧洲货币的发展联盟进 入了第三个阶段——完全货币一体化（德洛尔计划）。根据 欧洲内部统一大市场的白皮书的要求，建立一个资本能够完 全自由流动的欧洲金融共同市场，是其成员国间的货币合作 的进一步要求。事实上，这一过程起始于1990年7月1日。 （一）、第一阶段 阶段性目标：与建立内部大市场的步调保持一致，加强 经济与货币政策的协调，进一步推动财政一体化，大力推进 结构政策与地区政策，增加执行结构政策与地区政策的基金， 以减轻成员国的发展不平衡。 货币一体化方面的具体目标：所有欧共体成员国的货币 均纳入汇率联合干预机制，而且还要求各国采行同等的汇率 可容许波动幅度。此外，第一阶段还要求清除所有在私人使 用欧洲货币单位方面的障碍。
（二）、实现欧洲货币联盟必须遵循 的基本原则
． 平行性原则 欧洲经济货币联盟是由欧洲经济联盟和欧洲 货币联盟两个不可分割的部分组成的，这两 个方面必须同时发展不能有所偏废。
2． 辅助性原则 实现货币联盟就要建立超国家机构，但这些机构只 是起着辅助性的作用，并不能事无巨细全权负责。 除非在那些对货币联盟的实现至关重要的必须实行 集体决策的领域由超国家机构统一负责外，那些不 会对经济货币联盟的内部协调产生不利影响的领域 可以放手让成员国政府及地方政府自行决定其政策， 这样有助于充分获取经济效益，辅助性原则就是建 立在效益的基础上的。
四、欧洲货币联盟
欧洲经济货币联盟由经济联盟和货币联盟所组成，按照《德 洛尔报告》，经济与货币联盟将意味着商品、劳务、资本及 人员的完全自由流动以及各国货币之间不可改变的固定汇率 和最终实现单一货币。因此，欧洲经济货币联盟实际上是欧 洲货币体系发展的最终阶段，它是建立在《马斯特里赫特条 约》欧洲经济一体化。 （一）、货币联盟 1．货币联盟的条件 （1）所有成员国之间货币可以自由兑换； （2）资本自由流动，实现银行和其它金融市场一体化； （3）消除一切汇率波动，保持汇率稳定，实行固定汇 率制度。
（二）、关于建立欧洲货币基金问题 建立欧洲货币基金是欧洲货币体系的一大任务。 欧共体理事会曾决定以两年为期建成欧洲货币基金， 首先要集中各个参加国的黄金储备的20%，以及美 元和其他外币储备的20%，作为共同基金，再加上 与此等值的本国货币，总计约值500亿欧洲货币单 位。这些集中起来的黄金外汇将换算成欧洲货币单 位的存款额并计息。英国也参加了此项安排，并已 提交了黄金及外汇储备的份额。 欧洲货币基金没有如计划安排时期建成，主要 由于基金的制度在厘定上各国意见分歧，譬如英国 就不同意基金向联合的欧洲中央银行方向发展。
一国参与某一货币区的成本，主要有如下几个方面： 1．各成员国会丧失货币政策和汇率政策的自主性。 2．财政政策受到约束。 3．可能引起失业增加。
4．如果货币区内事前存在不平衡，则这种不均衡可能会 恶化。
根据上述对一国参与某一货币区的成本和收益的分析， 一国就可以在理性比较的基础上，作出是否加入或继续留在 某一货币区的正确选择了。当然，由于不同国家的社会福利 函数不同，因而最终的选择结果可能并不统一。
二、欧洲货币一体化的实践
1970年，欧共体拟定了“魏尔纳计划”。
1978年12月5日，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，自 1979年初起欧洲货币体系协议正式实施。
1989年4月，欧共体委员会主席德洛尔向12国财政部长提出 了“关于欧洲共同体经济与货币联盟”的报告（即“德洛尔计 划”）。1989年6月，在欧洲理事会马德里会议上决定，自1990 年7月1日起开始实行。
德洛尔计划
雅克· 德洛尔属于让· 莫内、 罗贝尔· 舒曼和保罗-亨 利· 斯帕克（Jean-Henri Spaak）之后四分之一 个世纪的第二代欧洲缔 造者，即为经济和货币 联盟，以及政治联盟而 奋斗的缔造者。
（二）第二阶段 阶段性目标：继续加强结构政策与地区政策，继续充实 结构基金。进一步协调经济政策，并逐步运用多数表决原则 制定共同体的政策目标。 货币一体化方面的具体目标：（1）要求建立欧洲中央银行 体系（European System of Central Banks，ESCB）， 它不排斥各成员国的中央银行，而是一个中央银行的中央银 行。（2）将逐步收缩汇率可容许波动幅度，并尽量避免法 定汇率的调整。（3）适当聚集各成员国的部分外汇储备。 特别重要的是：各成员国货币政策的决定权将逐步让渡 给共同体，由欧洲中央银行体系制定整个共同体的货币政策。
Байду номын сангаас
在第二次世界大战以后，伴随着国际统一的货币体系发展， 国际区域化货币体系也迅速发展起来，并成为国际金融领域 的一个焦点。其中最有代表性的就是欧洲共同体的“区域化 货币体系”。 总的来说，欧洲共同体“区域化货币体系”的发展共经 历了三个主要阶段。 第一个阶段：70年代初-1978年，欧共体在原有的基础 上建立了欧洲货币体系（EMS），其目标在于稳定汇率。 第二个阶段：1978年-1986年，欧共体提出“单一欧洲 文件”，“文件” 肯定了欧洲货币联盟的重要性与必要性， 认为应该继续积极推行，拟订了初步计划。 第三个阶段：1986年-1990年欧洲货币联盟的开始实施。
1992年欧共体成员国签定了《马斯特里赫特条约》。 1999年1月1日，欧洲统一货币正式启动。2002年1月1日欧 元开始在市场上正式流通。2002年7月1日，各欧元实施国的本 国货币完全退出流通，欧洲货币一体化计划初步完成。
1970年10月，以 卢森堡首相兼财 政大臣皮尔瑞· 魏 尔纳(Werner)为 首的一个委员会， 向欧共体理事会 提交了《关于在 共同体内分阶段 实现经济和货币 联盟的报告》， 即魏尔纳计划， 亦称“魏尔纳报 告”(Werner Report)，其最早 形成于1970年5月。 该计划建议从 1971年到1980年 分三个阶段实现 欧洲货币一体化。
（三）、关于欧洲货币单位的使用范围问题 欧洲货币联盟建设过渡期的一个任务就是要逐 步扩大作为将来的共同货币的前身的欧洲综合货币 指标的使用范围。 随着“货币合作基金”工作的逐步开展，欧洲 货币单位的作用也逐渐扩大，它已不仅是欧共体内 部财政核算的一种尺度，而且成为欧共体各成员国 货币当局之间划拨计算的一种工具，并构成欧共体 各国的一种外汇储备资产。具体地说， 1、在共同农业政策范围内的应用问题上，欧 洲货币单位应用广泛； 2、在公私经济中欧洲货币单位具有被广泛利 用的趋势。
（三）、第三阶段 阶段性目标：大力推进财政协调，对各成员国 财政作出一些限制性规定，逐步扩大共同体制定经 济政策的权利。 货币一体化方面的具体目标：（1）外汇市场 干预应尽可能使用共同体成员国货币，必要时才使 用第三国的货币；（2）进一步集中成员国的外汇 储备；（3）要求以欧洲共同体货币取代各国货币。 德洛尔计划的关键是第一阶段，事实证明该计 划最终达到了其目标。
4．金融一体化程度（Degree of Financial Integration）。
5．通货膨胀率的相似性（Similarity in Rates of Inflation）。 6．政策一体化程度（Degree of Policy Integration）。 以上所列六条标准都是从一个方面给出了形成最优货币区 的标准，这种单一标准的分析方法通常被认为是片面的和不完 整的，需要进行综合归纳和发展。
欧洲货币联盟的第二个回合是欧洲货币体系 （European Monetary System, EMS）的建立与发 展，它是欧洲货币联盟长征中的一个新阶段，其最 早建立于1979年。 总的来说，欧洲货币体系的基本内容有三个方面： 第一，继续实行过去的汇率联合浮动体制，争 取逐步收缩内部的可容许波动幅度。 第二，继续运用原来的“欧洲货币合作基金” （EMCF），拟议两年后扩大发展为“欧洲货币基 金”（European Monetary Fund, EMF）。 第三，建立“欧洲货币单位”（European Currency Unit, ECU），它是原来的欧洲计算单位 （EUA）的继续与发展。