财务报表分析 张新民ppt课件
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销 ----现有投资转让收益（销价与买价之
差）
34
六、看财务质量
长期股权投资的会计处理惯例
成本法：
长期投资=初始成本 投资收益=应收的已宣布的红利
35
六、看财务质量
权益法：
长期投资=初始成本+持股后被持股企业新增 净利润*持股比例-收取的现金股利
投资收益=持股后被持股企业新增净利润*持 股比例
动；法律保护倾向；受偶发因素影 响；
27
六、看财务质量
无形资产会计处理的一般惯例及对报表 使用者的影响：
R and D（研究和開發支出）：研究支 出全部入当期利润表；成功的开发支 出计入资产
----账面无形资产仅从外部购入； ----当期业绩下降； ----账外无形资产
28
六、看财务质量
账外无形资产价值的实现方式： ----转让和出售； ----股份入资（股份比例）； ----抵押贷款； ----评估。
投资收益对应的长期投资的增加=持股后被 持股企业新增净利润*持股比例--收取的现 金股利
36
六、看财务质量
资本结构的含义： （1）股本结构 （2）债务与所有者权益的结构
37
六、看财务质量
资本结构的质量分析：资本成本
38
六、看财务质量
资本结构的质量分析： ----企业股权结构与企业发展战略
利润结构的质量——利润表自身结构 利润结构的质量——利润的结构与资
产结构的内在联系 利润结构的质量（检验利润质量的试
金石）——利润结构与现金流量结构
12
三、看效益与质量
利润结果的质量——利润对应的资产的 质量
货币资金质量 商业债权质量 存货质量 固定资产质量 长期投资质量
13
四、看价值
企业财务报表分析
张新民
对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心
2013年5月
1
必备参考文献
张新民、钱爱民：《财务报表分析》， 中国人民大学出版社，2011年1月版
张新民：《从报表看企业——数字背 后的秘密》，中国人民大学出版社， 2012年7月版
张新民网易视频公开课：《企业财务 报表分析》
2
本门课程的地位和作用
5
一、看战略
从中粮宁高宁的“五步组合论”谈起 行业选择与定位 盈利模式 扩张战略 立场 集团管理
6
二、看管理与竞争力
以存货为核心的两种竞争力 固定资产利用 资源管理效应
7
三、看效益与质量
几个重要的利润概念： ——毛利 ——核心利润 ——营业利润 ——利润总额 ——净利润
8
三、看效益与质量
23
六、看财务质量
固定资产质量分析
24
六、看财务质量
无形资产质量分析 ——无形资产的含义与范围
25
六、看财务质量
无形资产会计的难点： （1）自创成本难定:由人的素质的差异
决定；成功与所花费用无比例关系； 难以追溯具体原因。
26
六、看财务质量
无形资产会计的难点： （2）受益期难定：取决于竞争对手的行
EMBA教育的本质 EMBA最重要的四门课程 会计与财务管理 会计学（或财务报表分析）的由来
3
认识四张报表
资产负债表 利润表 现金流量表 股东权益变动表 问题：1，面对企业的报表，你想看什
么？2，报表是真的还是假的？
4
主要内容
看战略 看管理与竞争力 看效益与质量 看价值 看成本决定机制 看财务质量 看风险 看前景
19
六、看财务质量
存货质量分析的三个纬度（一）：从 三个不平衡看问题
20
六、看财务质量
存货质量分析的三个纬度（二）：从 两个竞争优势看竞争力
21
六、看财务质量
存货质量分析的三个纬度（三）：从 成本决定机制看成本节约的有效途径
22
六、看财务质量
流动资产整体质量分析 ——流动比率 ——净流动资产（营运资金、本） ——其他
部收益率法 ——如何看待这些方法？
31
六、看财务质量
投资构成与方向： ——报表附注 ——年度内变化情况
32
六、看财务质量
投资所消耗的资源： ——现金流量表：投资流出 ——现金流量表：补充资料
33
六、看财务质量
投资收益的产生渠道： ----成本法和权益法确认； ----债权投资利息和债券投资溢折价摊
关注利润的质量——三方面： （1）营业利润实现过程的的质量：收入
的质量；费用的质量 （2）利润结构的质量 （3）利润结果—利润对应资产的质量
9
三、看效益与质量
营业利润实现过程的质量 营业收入的质量： 收入的产品结构构成 收入的地区构成 实现收入的方式：政府所起的作 用；
与关联方交易状况；市场化运作状况 产品的抗变能力
16
六、看财务质量
分析的基础——几个重要原则 ——历史成本 ——公允价值 ——客观性 ——重大性 ——稳健性
17
六、看财务质量
货币资金质量分析 ——结构 ——存量恰当性 ——收付款过程控制
18
六、看财务质量
商业债权（应收帐款、应收票据）： 周转率？其他？
其他应收款：质量一定低吗？分析方 法
10
三、看效益与质量
营业利润实现过程的质量 费用的质量：费用的发生与效益的关系。费用
的另一种分类： 基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、
维持企业形象的基本支出 与企业发展前景有关的费用：广告费、研发
费、人力资源开发费 与人气有关的费用 与企业业务量成比例的变动费用
11
三、看效益与质量
39
六、看财务质量
——股权结构对应的资产结构（入资 内容的质量）
40
六、看财务质量
——负债与其推动的项目的对应性
企业价值的几种表现：从药厂股权价值确定 谈起
评估方法 制度规定 立场 交易价值的确定 账外资源 小金库、企业价值与绩效评价
14
五、看成本决定机制
外部成本因素 内部成本因素
15
六、看财务质量
资产质量——三个层面 ——整体质量 ——结构质量 ——个体质量：满足企业对资产特定需
求的质量——变现质量、被利用质量、 与其他资产组合增值的质量
29
六、看财务质量
投资资产质量分析： ——短期投资与长期投资基本差异：
长期投资的目的是实施控制战略，数 量相对变化少，可动用非货币资源， 投资收益的确认对投资质量的影响较 大。
30ห้องสมุดไป่ตู้
六、看财务质量
投资资产质量分析： 长期投资评价方法的特征 ——考虑货币时间价值 ——用现金流量作为“效益” ——主要方法：回收期法、净现值法、内
差）
34
六、看财务质量
长期股权投资的会计处理惯例
成本法：
长期投资=初始成本 投资收益=应收的已宣布的红利
35
六、看财务质量
权益法：
长期投资=初始成本+持股后被持股企业新增 净利润*持股比例-收取的现金股利
投资收益=持股后被持股企业新增净利润*持 股比例
动；法律保护倾向；受偶发因素影 响；
27
六、看财务质量
无形资产会计处理的一般惯例及对报表 使用者的影响：
R and D（研究和開發支出）：研究支 出全部入当期利润表；成功的开发支 出计入资产
----账面无形资产仅从外部购入； ----当期业绩下降； ----账外无形资产
28
六、看财务质量
账外无形资产价值的实现方式： ----转让和出售； ----股份入资（股份比例）； ----抵押贷款； ----评估。
投资收益对应的长期投资的增加=持股后被 持股企业新增净利润*持股比例--收取的现 金股利
36
六、看财务质量
资本结构的含义： （1）股本结构 （2）债务与所有者权益的结构
37
六、看财务质量
资本结构的质量分析：资本成本
38
六、看财务质量
资本结构的质量分析： ----企业股权结构与企业发展战略
利润结构的质量——利润表自身结构 利润结构的质量——利润的结构与资
产结构的内在联系 利润结构的质量（检验利润质量的试
金石）——利润结构与现金流量结构
12
三、看效益与质量
利润结果的质量——利润对应的资产的 质量
货币资金质量 商业债权质量 存货质量 固定资产质量 长期投资质量
13
四、看价值
企业财务报表分析
张新民
对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心
2013年5月
1
必备参考文献
张新民、钱爱民：《财务报表分析》， 中国人民大学出版社，2011年1月版
张新民：《从报表看企业——数字背 后的秘密》，中国人民大学出版社， 2012年7月版
张新民网易视频公开课：《企业财务 报表分析》
2
本门课程的地位和作用
5
一、看战略
从中粮宁高宁的“五步组合论”谈起 行业选择与定位 盈利模式 扩张战略 立场 集团管理
6
二、看管理与竞争力
以存货为核心的两种竞争力 固定资产利用 资源管理效应
7
三、看效益与质量
几个重要的利润概念： ——毛利 ——核心利润 ——营业利润 ——利润总额 ——净利润
8
三、看效益与质量
23
六、看财务质量
固定资产质量分析
24
六、看财务质量
无形资产质量分析 ——无形资产的含义与范围
25
六、看财务质量
无形资产会计的难点： （1）自创成本难定:由人的素质的差异
决定；成功与所花费用无比例关系； 难以追溯具体原因。
26
六、看财务质量
无形资产会计的难点： （2）受益期难定：取决于竞争对手的行
EMBA教育的本质 EMBA最重要的四门课程 会计与财务管理 会计学（或财务报表分析）的由来
3
认识四张报表
资产负债表 利润表 现金流量表 股东权益变动表 问题：1，面对企业的报表，你想看什
么？2，报表是真的还是假的？
4
主要内容
看战略 看管理与竞争力 看效益与质量 看价值 看成本决定机制 看财务质量 看风险 看前景
19
六、看财务质量
存货质量分析的三个纬度（一）：从 三个不平衡看问题
20
六、看财务质量
存货质量分析的三个纬度（二）：从 两个竞争优势看竞争力
21
六、看财务质量
存货质量分析的三个纬度（三）：从 成本决定机制看成本节约的有效途径
22
六、看财务质量
流动资产整体质量分析 ——流动比率 ——净流动资产（营运资金、本） ——其他
部收益率法 ——如何看待这些方法？
31
六、看财务质量
投资构成与方向： ——报表附注 ——年度内变化情况
32
六、看财务质量
投资所消耗的资源： ——现金流量表：投资流出 ——现金流量表：补充资料
33
六、看财务质量
投资收益的产生渠道： ----成本法和权益法确认； ----债权投资利息和债券投资溢折价摊
关注利润的质量——三方面： （1）营业利润实现过程的的质量：收入
的质量；费用的质量 （2）利润结构的质量 （3）利润结果—利润对应资产的质量
9
三、看效益与质量
营业利润实现过程的质量 营业收入的质量： 收入的产品结构构成 收入的地区构成 实现收入的方式：政府所起的作 用；
与关联方交易状况；市场化运作状况 产品的抗变能力
16
六、看财务质量
分析的基础——几个重要原则 ——历史成本 ——公允价值 ——客观性 ——重大性 ——稳健性
17
六、看财务质量
货币资金质量分析 ——结构 ——存量恰当性 ——收付款过程控制
18
六、看财务质量
商业债权（应收帐款、应收票据）： 周转率？其他？
其他应收款：质量一定低吗？分析方 法
10
三、看效益与质量
营业利润实现过程的质量 费用的质量：费用的发生与效益的关系。费用
的另一种分类： 基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、
维持企业形象的基本支出 与企业发展前景有关的费用：广告费、研发
费、人力资源开发费 与人气有关的费用 与企业业务量成比例的变动费用
11
三、看效益与质量
39
六、看财务质量
——股权结构对应的资产结构（入资 内容的质量）
40
六、看财务质量
——负债与其推动的项目的对应性
企业价值的几种表现：从药厂股权价值确定 谈起
评估方法 制度规定 立场 交易价值的确定 账外资源 小金库、企业价值与绩效评价
14
五、看成本决定机制
外部成本因素 内部成本因素
15
六、看财务质量
资产质量——三个层面 ——整体质量 ——结构质量 ——个体质量：满足企业对资产特定需
求的质量——变现质量、被利用质量、 与其他资产组合增值的质量
29
六、看财务质量
投资资产质量分析： ——短期投资与长期投资基本差异：
长期投资的目的是实施控制战略，数 量相对变化少，可动用非货币资源， 投资收益的确认对投资质量的影响较 大。
30ห้องสมุดไป่ตู้
六、看财务质量
投资资产质量分析： 长期投资评价方法的特征 ——考虑货币时间价值 ——用现金流量作为“效益” ——主要方法：回收期法、净现值法、内