中国的货币需求理论研究

中国的货币需求理论研究

中国的货币需求理论研究

摘要：货币需求是货币制定的重要依据之一，对于理解经济运行

规律、制定货币具有重要意义。本文从理论和实践两个层面对中国的

货币需求进行了深入研究，从数量论、收益率论和总量结构论三个角

度探讨了中国货币需求的形成机制和影响因素，分析了近年来中国货

币需求的变化趋势和原因，并提出了相应的建议。

关键词：货币需求、数量论、收益率论、总量结构论、货币

一、引言

货币是市场经济中最基本的媒介和交换工具，货币供求的平衡关

系对于经济的稳定和发展至关重要。货币需求是货币供给的显式表现，对于货币制定和实施具有指导意义。在中国，货币需求的变化与经济

发展和调整密切相关，在稳增长、调控通胀和改善金融结构等方面发

挥了重要作用。

本文从货币需求理论的角度出发，重点分析了数量论、收益率论

和总量结构论三种主要货币需求理论，并结合中国的实际情况对货币

需求的形成机制和影响因素进行了解析。同时，针对当前中国经济发

展形势和方向，分析了近年来中国货币需求的变化趋势，探讨了货币

对需求变化的影响和调节作用，提出了相应的建议和展望。

二、数量论对货币需求的解释

数量论是最早提出的货币需求理论之一，它认为货币需求与价格

水平和经济活动水平直接相关，也就是说，越多的货币供应、高的物

价水平和活动水平，就越需要更多的货币来进行交易和操作。数量论

的核心公式为MV=PT，其中M为货币供应量，V为货币流通速度，P为

物价水平，T为实现的交易量。

从中国的实际情况来看，数量论的解释对中国的货币需求存在一

定的适用性。首先，中国经济的快速发展和城市化进程导致货币流通

速度不断加快，人们进行交易的频次和速率也明显提高，这就需要更

多的货币来支撑经济活动的展开。其次，随着中国货币的放松和宽松，货币供应量不断增长，随之而来的通货膨胀压力也在逐渐上升，这需

要更多的货币来进行抵御和缓解。

不过，数量论的解释也存在一定的局限性。首先，货币需求与货

币供给不一定能够完全匹配，特别是在短期和中期内，短暂的货币过

剩或短缺都可能导致经济波动和不稳定。其次，数量论忽略了货币需

求的结构性和变动性，对资产和负债的选择、收入和财富的分配等因

素缺乏深入探讨，不能全面反映货币需求的形成机制和影响因素。

三、收益率论对货币需求的解释

收益率论认为，货币需求与货币的收益率、交易费用和风险程度

有关。简单来说，收益率越高，交易费用越低，风险越小，就越需要

持有货币。收益率论对货币需求进行了结构性的分析，可以更好地反

映货币需求的变动和调整。

在中国的实际情况下，收益率论对货币需求的解释比较适用。一

方面，中国货币市场和利率市场不断发展，银行、资金、债券等各类

财务资产和证券产品越来越丰富，人们可以通过多种方式获取收益，

减少持有货币的必要性。另一方面，经济转型和变化，社会财富结构

的变动以及的调整，也会改变人们的投资需求和收益率预期，进而影

响货币需求和流通速度。

四、总量结构论对货币需求的解释

总量结构论强调货币需求与货币供给的宏观总量关系，认为货币

需求与国民经济的总量和结构有直接关系。它对货币需求的解释侧重

于宏观经济的分析，尤其是对收入分配、产业结构和生产力技术进步

等因素的影响。

在中国经济发展的历程中，总量结构论的解释对货币需求的分析

起到了重要作用。首先，中国处于高速增长和转型阶段，收入分配不均、城乡差别和区域不协调等问题使得人们的消费和储蓄行为波动较大，导致货币需求结构出现较大变化。其次，中国在对外开放和经济

全球化的趋势下，国际市场的波动和影响也会对货币需求产生直接影响，人民币国际化进程加速则进一步改变了货币需求的形态和演变。

五、中国货币需求的实践分析

基于以上三种货币需求理论，我们通过对中国货币需求的实践分析，对近年来的变化趋势进行了总结和解读。

1、货币需求总量的增长

从2002年向市场化利率改革后开始，中国货币需求总量呈现快

速增长的趋势。其中，2009年、2011年以及2014年三个时期的货币

需求总量增长突出。2009年的金融危机造成了全球性经济大幅度下行，中国在这个年份中实行了宽松货币以刺激经济的发展，这就导致了当

年度货币供应量的大量增加和货币总量的骤增。2011年则因为经济热

度气氛和强劲的内需先支撑了强劲的流动性，存款和货币市场基金的

需求仍然旺盛，所以货币需求增加和流通加快。2014年主要原因是股

市大牛市和居民财富效应的提升导致货币需求增长，人们不再将资金

流向信贷等金融产品，而是选择了证券市场从而增加货币需求。总之，货币需求总量的增长与中国宏观经济的发展和调节密不可分，需要根

据实际情况和发展需要进行合理地调节与管理。

2、货币需求结构的变化

随着中国经济的发展和结构的变革，货币需求结构也在不断地发

生变化。一方面，减少对货币资产的需求已成为大多数人的共同选择，不再选择较低的储蓄方式，而是增加一些股票、基金等金融产品的投资，以增加收益。另一方面，货币需求的实现选择有所变动，人们购

买了更多的高档消费品，这些需求可以通过信用卡等形式和方式来实现，而不再是现货进行交易的方式。总之，在决定货币需求变动的因

素结构中，人们的时间性选择、风险度选择以及对实现需求的选择，

是最为重要的决定性因素，应该引起注意。

3、货币的影响

近年来，中国的货币不断调整和完善，对货币需求的变化和调控

发挥了重要作用。在经济转型时期的2013年，中国货币明显收紧，由

于信贷成本上升和投资透明度的降低等因素，人民币作为避险保值的

资产属性日益增强，所以货币需求明显增加。然而，在2015年的时刻，中国又进一步发起“降息，降准”的货币对调控经济再促发展，新的

货币实施过程中使得市场流动性进一步增加，人民币作为保值增值手

段进一步显现，流动性快速放水的环境加剧了货币的过度流通，货币