期货期权与金融衍生工具课件

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3.1.1金融期货市场概述
• 期货(Futures)交易：一种在集中性市场，通过公开 竞价买卖期货合约的交易方式。
• 期货合约(Futures Contyacts):约定在未来以协议条件 （包括价格、交割地点、方式）买卖的一定数量 的某种工具的标准化契约，合约规定的价格就是 期货价格。
合约的标准化
期货交易区别于现货、远期交易的最显著、最重要 的特征。
合约除价格外的其他要素都是标准化的，由交易所 事先统一好了，交易时无需再商定。
交易双方唯一要做的是选择适合的合约，并就价格 进行竞争。
一般有7个方பைடு நூலகம்的标准化条款。
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（1）、交易单位（又称合约规模）
交易对象数量固定
2、价格发现功能：期货价格是所有期货合约的买 方卖方对未来某一特定时期的现货价格的期望或 预期的最终结果（或者说平均看法）它市场参与 者的决策和政府的宏观调控提供了重要的参照。
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• 期货合约与远期合约的区别：
• 标准化程度不同（远期合约的二级市场受局限）
• 交易场所不同（远期交易无组织、分散、效率较低，银行 充当重要角色）
• 违约风险不同（远期交易不交保证金，无清算公司介入）
• 价格确定方式不同（远期交易交割价私下商定，市场定价 效率低）
• 履约方式不同（远期交易转让困难，实物交割为主)
• 合约双方关系不同（远期交易必须对对方的信誉和实力充 分了解）
• 结算方式不同（远期交易不是每日结算）
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3.1.2金融期货交易的基本规则
整数倍买卖
简便结算促进流通
限制交易数量
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（2）最小变动价位
——每次价格变动的最小幅度
n 合约最小变动幅度=合约规模×该值 ——标的物最小价格变动导致 的合约价值变动值
n例：英镑合约的最小变动价位为 0.0002美元/英镑，合约规模 62500英镑， 每份合约价值变动的最小值为： 62500×0.0002=12.5美元
• 金融期货(Financial Futures):以外币、债券、股价指数 等金融工具为标的物的期货合约的交易，是期货 的一个重要类别
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期货交易的分类
商品期货
金融期货
农 产 品
金 属
利
外
能
率
汇
源
期
期
货
货
股 指 期 货
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➢期货交易的基本特征：
➢在交易所场内进行，清算公司作为交易对手，严格的交易制度， 组织化、规范化程度高，风险低。
期
CME）特设国际货币市场（简称
货 的
IMM），率先推出7种货币的外汇期货 合约。后又推出各种利率期货，
发
• 全世界已有几十个较发达的期货市场。
展
多分布在北美、欧洲和亚太地区，大体 分为两类
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世界主要的期货市场
80年代后 建立的专业 性期货市场：
伦敦国际金融期货 交易所（LIFFE) 新加坡国际货币 交易所(SIMEX) 东京国际金融
n 该合约价格只能按12.5美元整数倍变动。
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• （3）每日价格
•
波动限制
为防止过度损失或 过度获利，对每日 价格波动最大幅度 作出限制，并实行
涨跌停板制度
美国长期国债期货 合约每天价格波动 幅度为不超过上个 交易日结算价上下
各3000美元
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（ 4）合约月份——合约交割月份，大多 为3、6、9、12月。
算、监管、 交割，充当买卖 中间人，保证合约履行
货
经纪商：接受委托，为非会员投资者买卖中介
市
场
套期者：利用期货市场转移
金融风险者
交易者
套利者：同时买进卖出合约赚取
价差收益者
投机者：低价买进高价卖出获取
收益者
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• 期货市场的两大基本功能：
1、转移价格风险功能：利用 期货多头或空头交易可以将利 率、汇率和证券价格风险转移 出去，这是期货市场最主要的 功能，也是其产生的根源。
期
17世纪后期，日本的稻米市场发展为只允许进行期 货交易
货 19世纪早期，随着美国经济的发展，商品交易从没
的 有组织的俱乐部协会形式演进到了正式的交易所。
源
芝加哥期货交易所（CBOT）是第一个正式的交易 所。
起 自19世纪下半叶以来，一系列的其他商品交易所相
继成立。
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1972年，芝加哥商业交易所（简称
期货交易所(TIFFE)
原有基础上扩
展新业务的综 合性期货市场
芝加哥商业交易所特设 国际货币市场(IMM) 芝加哥期货交易所 （CBOT)
东京证券交易所(TSE）
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国际期货市场发展趋势
——品种不断更新
国 ——期货交易所合并 际 ——期货交易的全球化 期 ——电子化交易成为主流 货 ——行业整合大势所趋 市 ——加强监管、防范风险成
期货期权与 金融衍生工具
金融财务系
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第3章 金融期货交易
重点内容
金融期货交易概念、 特点，相关术语
合约标准化条款 及相关制度
套期保值、套期图利、期货投机 三大交易的原理与操作
利率期货、外汇期货、指数期货 三种市场的具体应用
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• 3.1金融期货交易概述
3.1.1金融期货与市场概述 3.1.2市场交易基本规则
场 为期货市场的共识
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国内期货市场发展回顾
国
内
开放的市场使中国企业对金融避 险工具的需求空前强烈
期
中国期货市场的规模扩展与品种
货
创新
市
场
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金融期货市场的基本结构
交易所：提供交易场所、设施，制定交易 制度并实施交易的组织与管理
金
清算所：作用重要并特殊，负责日常清
融 期
➢交易对象是标准化的合约，流动性增强，能上市的期货商品品 种特殊、数量有限。
➢实行保证金交易，盈亏均具有杠杆放大功能，可以反向交易， 具有双向盈利功能。
➢大多实行对冲交易以结束期货头寸（即平仓），无需进行最后 的实物交割。
➢实行每日结算无负债（逐日盯市）制度。
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最早有组织的期货交易出现在1600年代的日本，
（ 5）交易时间——各种合约每天的具体交 易时间。不同的交易所有不同 的交易时间，同一交易所，不 同的 合 约也有不同的交易时间。
（6）最后交易日——到期月份中的最后一 个交易日。如果这一天仍不了 结仓位的，将进行实物交割或现 金结算。
（7）交割——期货合约实际交收的各项具 体 规 定，如交割日、交割方式、 交割地的规定。