金融创新PPT共18页文档

• 金融期货市场的基本功能
– 套期保值……建立与其现货市场相反的仓位， 并在期货合约到期前实行对冲以结清仓位。
– 价格发现……指其能提供各种金融商品的价 格信息。综合反映了买卖双方对当时和未来 某一时间某种金融商品价格的观点。
三、金融期权
• 期权：指一种能在未来特定时间以特定 价格买进或卖出一定数量的某种特定商 品的特定标的物（权利）。
• 欧式期权是指期权购买者只能在期权到期日这一 天行使其选择权利的期权。
• 美式期权是指期权购买者可以在到期日前的任何 一个营业日行使其权利的期权。
• 期权与期货的区别 第一、权利义务的对称性不同。 第二、标准化程度不同。 第三、盈亏风险不同。 第四、保证金不同。
• 期权交易的盈亏分析 1、看涨期权的盈亏分析 例：2019年3月15日某种股票的市价为每股20元，其期权合约的标的物为 100股该股票，期权费为每股4元，协议价格为每股22元，则这份看涨期权 买方和卖方的净收益可以用如下两图表示：
货币银行学
金融创新
一、金融创新的动因 •技术进步论 •逃避管制——管制的辩证过程 •规避风险论 •竞争趋同论
货币银行学
金融创新
建构模块类衍生金融产品 •建构模块的含义 •远期合约 •金融期货合约 •金融期权合约 •金融互换合约
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金融创新
远期合约 •特点
1、非标准化 2、场外交易 •品种
1、远期利率协议 2、远期外汇交易 3、远期黄金交易
• 卖出期权是指期权购买者可在约定的未来某日期以协定价 格向期权出售者卖出一定数量的某种金融商品的权利。
– 3、协定价格
• 协定价格是指期权合约所规定的，期权购买者在 行使其权利时所实际执行的价格。
– 4、期权费
• 是指期权购买者为获得期权合约所赋予的权利而 向期权出售者支付的费用。
– 5、欧式期权与美式期权
一般地买方称多头，出售方称为空头。 如果用k来代表远期合约中规定的协议交割价格，用ST来代表远期 合约交割时的现货价格，那么，远期合约的损益可以表示如下。 多头方：收益＝ST－K、空头方：收益＝K－ST
远期多头损益图
远期空头损益图
K
K
ST
－K
K 远期空头损益图 ST
• 二、金融期货（financial futures） • 金融期货：以各种金融工具或金融商品（如外汇、债
券、股价指数）作为标的物的期货交易方式。 • 期货与远期合约的区别:96 • 期货合约的基本内容
– 1、交易单位
• 是指交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数量。
– 2、最小变动价位
• 是指由交易所规定的，在金融期货交易中每一次价格变动的最小 幅度。
– 3、每日价格波动限制
• 是交易所为了防止期货价格发生过分剧烈的波动，而对某些金融 期货合约的每日价格波动的最大幅度作出一定的限制。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 4、合约月份
• 合约月份是指期货合约到期交收的月份。
– 5、交易时间
• 是指由交易所规定的各种合约在每一交易日可以 交易的某一具体时间。
– 6、最后交易日
• 是指由交易所规定的各种合约在到期月份中的最 后一个交易日。
– 7、交割
• 是指由交易所规定的各种金融期货合约因到期未 能及时平仓而进行实际交割的各项条款。
• 金融期权：以金融商品或金融期货合约 为标的物的期权交易形式。
– 如：外汇期权、债券期权、股票期权、股价 指数期权、期货期权等。
• 金融期权合约中的几个基本概念
– 1、期权购买者（多头）与期权出售者（空头）
– 2、买入期权（看涨期权）与卖出期权（看跌期权）
• 买入期权是指期权购买者可在约定的未来某日期以事先约 定的价格向期权出售者买进一定数量的某种金融商品的权 利。
净收益
0 400
盈亏平衡点 22元 26元
净收益
400
股价
0
26元 22元
盈亏平衡点 股价
看涨期权的买方净收益
看涨期权的卖方净收益
2、看跌期权的盈亏分析 当市价大于或等于协议价格时，看跌期权的买方不会执行期权合约，买方 的损失是期权费，卖方的收益也就是期权费。当市价低于协议价格时，买 方会选择执行合约。
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金融创新
金融期货 •特点
1、标准化 2、交易所交易 •类型
1、货币期货 2、利率期货 3、股票指数期货 4、 单个股票期货
一、远期合约
远期合约是在未来某个确定的时间，按照某个特定的价格，出售 或购买某种资产的一种协议。
远期远期产生的原因是人们现在就能够确定未来某一时刻的现金流 的数量，实际上为了规避未来可能发生的风险。
净收益 0
协议价 期权费
净收益
股价
0
协议价
期权费
看跌期权的买方净收益
看跌期权的卖方净收益
股价
• 四、互换（swap）
• 互换交易的定义
– 简单的：
• 两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在 约定的某一时间内，交换一定现金流的金融交易。
– 较具体的：
• 是指当事人利用各自筹资成本的相对优势，以商 定的条件在不同币种或不同利息种类的资产或负 债之间进行交换，以避免将来因汇率和利率变动 而引起的风险，获取常规筹资方法难以得到的币 种或较低的利息，达到降低筹资成本或资产负债 管理的目的。
• 金融期货的种类：
–利率期货
• 利率期货是指由交易双方同意在将来某一日期， 按约定的价格买卖一定数量的某种与利率相关商 品的标准化合约。
–外汇期货
• 是指集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的 外汇期货合约的交易。
–股票指数期货
• 股票指数期货是指由交易双方同意在将来某一日 期，按约定的价格买卖股票指数的合约。