激光产业链图谱、涉及企业与市场现状分析(2020年)

8
40%
7
30%
6
20%
5
10%
4ห้องสมุดไป่ตู้
0%
3
-10%
-20% 2
-30%
1 -40%
0
-50%
2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09
2014-02 2014-06 2014-10 2015-02 2015-06 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10
-10.0% -20.0% -30.0%
-7.23% -15.25%
-11.00%
-19.40%
-21.00%-20.89%
-23.74%
-23.64%
10.0% -10.0% -30.0% -50.0%
3
2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3
图：通用设备行业利润回升
通用设备制造业利润总额单季度同比（% ） 40 20 0 (20) (40) (60)
2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10
2
1.3 微观：激光头部企业订单旺盛，单季收入增速加快
拆分IPG中国区收入增速，我们发现：IPG中国区收入降幅自2019Q4开始收窄，2020Q3已 扭转下跌趋势，同比+22%；
本土激光器、控制系统龙头锐科激光和柏楚电子Q1以来订单需求旺盛，收入增速持续提升 ，Q3同比增速分别高达78.28%和59.42%。
制造业固定资产投资完成额同比
45.00%
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00% 2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
4
2.1 激光：产业链庞大，应用广泛
激光：通过人工方式，用光或放电等强能量激发特定 的物质而产生的光。原子中的电子吸收能量后从低能 级跃迁到高能级，再从高能级回落到低能级时，释放 的能量以光子形式放出，产生准直、单色、相干的定 向光束。
图：制造业固定资产投资完成额逐步回升
固定资产投资完成额:制造业:通用设备制造业:累计同比（%）
20 10 0 (10) (20) (30) (40)
1
2010-08 2011-01 2011-06 2011-11 2012-04 2012-09 2013-02 2013-07 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08
1.4 复盘历史：激光行业具有更强的成长弹性
复盘过去十年我国激光行业和制造业固定资产投资完成额增速（由于激光行业缺乏月度 数 据，这里我们选取年度数据），发现：①整体上，激光行业的增速与制造业投资增速 有相 关性，直观的体现，2012-2016年和2018-2019年制造业投资增速放缓，激光行业增 速呈现
图：工业机器人产量持续快速提升，10月同比38.5%
20,000 15,000 10,000 5,000
0
产量:工业机器人:当月值（台）
同比增速
110% 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30%
图：金属切削机床产量持续提升，10月同比29.0%
产量:金属切削机床:当月值（万台）
同比增速
下降趋势；②激光行业增速相比制造业投资增速，表现出更高的弹性，主要原因是激光设 备作为先进加工设备，替代传统金属切削机床，具有渗透率提升逻辑。
制造业持续复苏背景下，叠加激光加工渗透率，激光设备行业景气度不断提升，行业拐点 已经出现。
图：激光行业增速受制造影响，具有更强的成长弹性性
50.00%
中国激光加工设备销售收入同比增速
永康五金市场交易景气指数:机械设备:机床与金属加工设备 120 110 100 90 80 70 60
图：当前相关永康景气指数高于100
图：PMI连续9个月站上荣枯线,11月达到52.1
1.1 宏观：制造业景气度持续提升，行业复苏迹象显著
1.2 中观：工业机器人、机床产量数据持续好转
工业机器人和金属切削机床产量的变化，可以表征制造业投资的景气度情况：①疫情得到 有效控制后，工业机器人产量持续快速提升，10 月达21467台，同比增长 38.5%。②金属切 削机床产量在3月触底后快速提升，2020年10月达4.0万台，同比增速29.0%，提升明显。
图： 2020Q3 IPG中国区收入已扭转下跌趋势，同比+22% 图： Q1以来锐科和柏楚单季度收入增速持续提
升
IPG中国区单季度收入增速（去除汇率影响）
锐科激光收入增速 柏楚电子单季度收入
30.0%
19.12% 20.0%
22.00%
90.0% 70.0%
10.0% 0.0%
2.30%
50.0% 30.0%