金融衍生工具第八章
金融衍生工具课后题
第一章选择题答案1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D 10. ABC第二章选择题答案1. B2. ABC3. BD4. A5. D6. B7. B 8. AC 9. AC 10. ABC 11. C 12. A第二章计算题答案1.2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元3.（1）USD/HK三个月远期实际汇率为：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540（2）假设某商人卖出三个月远期US$10000，可换回：10000×7.7504=77504(HK)（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司应报价：30000/7.7864=3852.87，因为将本币折算成外币要用买入价。
4. 本题中如果是以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样就是采用了直接标价法。
具体计算如下：由可得：其中：表示美国利率水平，表示英国利率水平，F表示以美元度量英镑的远期汇率，S表示以美元度量英镑的即期汇率。
5. （1）1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为：（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。
6. (1）第三章选择题答案第三章计算题12、第四章选择题答案答案 C ABCD B C A;C;B;D A ABCD A;B B;C B第四章计算题答案1.最佳套期保值比率为：该公司应购买的合约规模张合约，省略小数，应购买15张合约2.3月1日开仓时，基差7月31日平仓时，基差则每日元的实际有效价格（每日元美分数）该公司收到的日元的实际总有效价格＝50 000 000×0.7750＝378 500(美元)。
基差的变化，基差变强，对空头套期保值有利，该公司不仅可达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝250,000美元，保值非常成功。
《金融衍生工具概述》课件
监管挑战：金融衍生工具的应用也带来了监管挑战，需要加强监管和规 范市场秩序
金融衍生工具的发展趋势和未来展望
市场规模不断 扩大，交易量
持续增长
创新产品不断 涌现，满足不 同投资者的需
求
监管政策不断 完善，提高市 场透明度和规
价格发现：通过市场交易发现资产的真实 价值
创新金融产品：为投资者提供更多投资选 择，满足不同投资者的需求
提高流动性：增加市场流动性，降低交易 成本
促进金融创新：推动金融市场的创新和发 展，提高金融市场的竞争力
金融衍生工具的风险管理
风险转移：通过 金融衍生工具将 风险转移给其他 市场参与者
风险对冲：通过 金融衍生工具对 冲市场风险，降 低投资组合的风 险
等
监管措施：信 息披露、风险 控制、投资者
教育等
金融衍生工具的监管和规范
监管机构：各国金融监管机构，如美国证券交易委员会（SEC）、中国证监会等 监管法规：如《金融衍生工具交易管理条例》、《证券法》等 监管措施：如风险控制、信息披露、投资者教育等 国际合作：各国监管机构之间的合作与协调，如国际证监会组织（IOSCO）等
金融衍生工具在风险管理中的应用
风险转移：通过金融衍生工具将风险转移给其他市场参与 者
风险对冲：利用金融衍生工具对冲市场风险，降低投资组 合的风险
风险管理：通过金融衍生工具进行风险管理，提高投资回 报率
风险定价：利用金融衍生工具进行风险定价，提高市场效 率
风险控制：通过金融衍生工具进行风险控制，降低市场波 动性
风险监测：利用金融衍生工具进行风险监测，及时发现市 场风险并采取措施
金融衍生工具在投资和资产管理中的应用
第八章金融衍生品市场
互换的风险比较小，由于它一般不涉及本金，信用风险仅 限于息差；
使用互换进行套期保值可以省去使用期货、期权等产品时 对头寸的日常管理工作，使用起来非常方便。
七、金融期货市场
1、概念 期货是指期货交易所制定的标准化的，受法律约束的，并载明
比较优势理论是英国著名经济学家大卫李嘉图提出的。 李嘉图的比较优势理论不仅适用于国际贸易，而且适用于所有 的经济活动。只要存在比较优势，双方就可通过适当的分工和 交换使双方共同获利。 互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。根据比较优势 理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换： 一是双方对对方的资产或负债均有需求； 二是双方在两种资产或负债上存在比较优势。
七、金融期货市场
2、金融期货市场特征 减少交易双方的选择工作量，只需选择期货品种，因为期货合
约事先由交易所确定； 金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格，不仅可以形成
高效率的交易市场，而且透明度、可信度高； 金融期货交易实行会员制度，非会员要参与金融期货的交易必
须通过会员代理。会员要交纳一定的保征金，因而交易的信用 风险较小，安全保障程度较高； 交割期限规格化。金融期货合பைடு நூலகம்的交割期限大多是三、六、九 或十二个月，交割期限内的交割时间随交易对象而定。
5、例： A、B公司提供的借款利率：
美元
英镑
A公司 8.0%
11.6%
B公司 10.0%
12.0%
假定A、B公司商定双方平分互换收益，若不考虑本金问题，货币互换
可用下面的流程图来表示：
8%美元借款利息
A公司
10.8%英镑借款利息 8%美元借款利息
《金融衍生工具 》课件
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。
金融衍生工具 教案
金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点介绍金融衍生工具的概念解释金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类介绍金融衍生工具的分类及各类的代表性产品解释各类金融衍生工具的用途和应用场景1.3 金融衍生工具的市场参与者介绍金融衍生工具市场的主要参与者解释各类市场参与者的角色和功能第二章：利率衍生工具2.1 利率期货介绍利率期货的概念和特点解释利率期货的交易方式和应用场景2.2 利率期权介绍利率期权的概念和特点解释利率期权的交易方式和应用场景2.3 利率互换介绍利率互换的概念和特点解释利率互换的交易方式和应用场景第三章：货币衍生工具3.1 外汇期货介绍外汇期货的概念和特点解释外汇期货的交易方式和应用场景3.2 外汇期权介绍外汇期权的概念和特点解释外汇期权的交易方式和应用场景3.3 货币互换介绍货币互换的概念和特点解释货币互换的交易方式和应用场景第四章：股票衍生工具4.1 股票期货介绍股票期货的概念和特点解释股票期货的交易方式和应用场景4.2 股票期权介绍股票期权的概念和特点解释股票期权的交易方式和应用场景4.3 股票指数期货介绍股票指数期货的概念和特点解释股票指数期货的交易方式和应用场景第五章：信用衍生工具5.1 信用违约互换介绍信用违约互换的概念和特点解释信用违约互换的交易方式和应用场景5.2 信用价差期权介绍信用价差期权的概念和特点解释信用价差期权的交易方式和应用场景5.3 信用指数衍生工具介绍信用指数衍生工具的概念和特点解释信用指数衍生工具的交易方式和应用场景第六章：商品衍生工具6.1 商品期货介绍商品期货的概念和特点解释商品期货的交易方式和应用场景6.2 商品期权介绍商品期权的概念和特点解释商品期权的交易方式和应用场景6.3 商品互换介绍商品互换的概念和特点解释商品互换的交易方式和应用场景第七章：能源衍生工具7.1 能源期货介绍能源期货的概念和特点解释能源期货的交易方式和应用场景7.2 能源期权介绍能源期权的概念和特点解释能源期权的交易方式和应用场景7.3 能源互换介绍能源互换的概念和特点解释能源互换的交易方式和应用场景第八章：波动率衍生工具8.1 波动率期货介绍波动率期货的概念和特点解释波动率期货的交易方式和应用场景8.2 波动率期权介绍波动率期权的概念和特点解释波动率期权的交易方式和应用场景8.3 波动率互换介绍波动率互换的概念和特点解释波动率互换的交易方式和应用场景第九章：结构化衍生工具9.1 结构化衍生工具的概念和特点介绍结构化衍生工具的概念和特点解释结构化衍生工具的构成和设计原理9.2 结构化衍生工具的定价与估值介绍结构化衍生工具的定价方法和估值模型解释结构化衍生工具的风险和收益特性9.3 结构化衍生工具的应用场景介绍结构化衍生工具在不同领域的应用案例解释结构化衍生工具在风险管理和投资策略中的应用第十章：金融衍生工具的风险管理10.1 金融衍生工具的风险类型介绍金融衍生工具的主要风险类型，包括市场风险、信用风险、流动性风险等解释各类风险的特点和影响因素10.2 金融衍生工具的风险评估与管理策略介绍金融衍生工具风险评估的方法和工具解释金融衍生工具风险管理的基本策略，包括风险规避、风险分散、风险对冲等10.3 金融衍生工具的风险监管与合规介绍金融衍生工具风险监管的基本要求和合规标准解释金融衍生工具在监管和合规方面的重要性和应对措施重点和难点解析重点环节一：金融衍生工具的定义与特点补充说明：金融衍生工具是一种基于其他金融工具或实体资产价格变动的合约，其价值取决于其所基于的资产或指标。
《金融衍生工具》课件
期权合约：赋 予持有者在未 来某一时间以 某一价格买卖 某种资产的权 利，但不具有
义务
互换合约：双 方约定在未来 某一时间交换 现金流的合约， 如利率互换、
货币互换等
金融衍生工具的发展历程
1970年代： 金融衍生工 具开始出现， 如外汇期货、 利率期货等
1980年代： 金融衍生工 具迅速发展， 如股票指数 期货、期权
等
1990年代： 金融衍生工 具创新加速， 如信用衍生 工具、天气 衍生工具等
2000年代： 金融衍生工 具市场全球 化，如全球 信用衍生工 具市场、全 球天气衍生 工具市场等
2010年代： 金融衍生工 具监管加强， 如《多德-弗 兰克华尔街 改革和消费 者保护法》
等
2020年代： 金融衍生工 具市场持续 发展，如数 字货币衍生
主要类型：包括期货、期权、互 换等
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
特征：具有杠杆效应、风险转移、 套期保值等功能
应用领域：广泛应用于金融市场、 风险管理、投资组合管理等领域
金融衍生工具的种类
远期合约：双 方约定在未来 某一时间以某 一价格买卖某 种资产的合约
期货合约：在 交易所交易的 标准化合约， 规定在未来某 一时间以某一 价格买卖某种
信用风险
信用风险定义：指交易对手无法履行合同义务的风险
信用风险来源：交易对手的信用评级、市场环境、政策法规等
信用风险管理方法：建立信用风险管理体系，进行信用评级、风险评估、风险控制等
信用风险防范措施：加强风险意识，提高风险识别能力，加强风险控制和监管，建立风险预警机 制等
流动性风险
定义：金融衍生工具在交易过程 中可能出现的流动性不足或流动 性过剩的风险
《金融理论与实务》考纲8第八章-金融衍生工具市场
第八章金融衍生工具市场第一节金融衍生工具市场的产生与发展1.识记:金融衍生工具答：又称金融衍生产品，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。
套现保值答：套现保值是指交易者为了配合现货市场的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。
2.领会:⑴金融衍生工具的特点答：㈠价值受制于基础性金融工具㈡具有高杠杆性和高风险性㈢构造复杂，设计灵活。
⑵金融衍生工具市场的功能答：金融衍生工具市场是指创设与交易金融衍生工具的市场。
其主要功能有：⑴价格发现功能。
金融衍生工具交易价格是由买卖双方对交易标的物未来价格的预期来确定的。
如果市场竞争是充分和有效的，衍生工具的市场价格就是对标的物未来价格的预期。
⑵套期保值功能。
通过现货市场与期货等金融衍生工具市场的反方向操作，可形成现货与期货一盈一亏的结果，这样可以减少或规避价格变动的风险，实现套现保值功能。
⑶投机获利手段。
投机者可通过对资产价格变动的预期，买卖金融衍生工具，期望在价格出现对自己有利的变动时机对冲平仓获取利润，因此，金融衍生工具市场成了投机者投机获利的手段。
第二节金融远期合约市场1.识记:金融远期合约答：金融远期合约是指交易双方约定在未来某一确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
远期利率协议答：远期利率协议是交易双方承诺在某一特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。
2.领会:⑴金融远期合约的特点答：⑵远期利率协议的功能答：第三节金融期货市场1.识记:金融期货合约答：金融期货合约是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。
金融期货的标准化合约是指期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上明确规定交易的规模、交割日期、交割地点等，无须双方再商定。
第八章 金融衍生工具工具市场
第四节 金融期权市场
一、金融期权的基本含义 金融期权,是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格（简称协议价格或执行价格）购买或出售 一定数量某种金融资产的权利的合约。期权购买方为了获得这个权利，必须支付期权出售方一定的费 用，称为期权费或期权价格。 内容： （一）期权合约的买方与卖方 期权合约的买方是买进期权，付出期权费的投资者，也称期权持有者或期权多头。在支付期权费后， 期权合约的买方就拥有了在合约规定的时间内行使其购买或出售标的资产的权利，当然，如果行使权 利对其不利，期权合约的买方也可以放弃行使这个权利，而不用承担任何义务。 期权合约的卖方是卖出期权，收取期权费的投资者。在收取买方所支付的期权费之后，期权合约的卖 方就承担了在规定时间内根据买方要求履行合约的义务，而没有任何权利。也就是说，当期权合约的 买方按合约规定行使其买进或卖出标的资产的权利时，期权合约的卖方必须依约相应地卖出或买进该 标的资产。 显然，在期权交易中，买卖双方在权利和义务上有着明显的不对称性，期权费正是作为这一不对称性 的弥补，由买方支付给卖方的。一经支付，无论买方是否行使权利，其所付出的期权费均不退还。 （二）期权费 所谓期权费，又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权 利而向期权卖方支付的费用。它的大小取决于期权合约的性质、到期月份及执行价格等多种因素。 （三）合约中标的资产的数量 （四）执行价格 执行价格是指期权合约中确定的、期权买方在行使其权利时实际执行的价格（标的资产 的买价或卖价）。显然，执行价格一经确定，期权买方就必然根据执行价格和标的资产实际市场价格 的相对高低来决定是否行使期权合约。 （五）到期日 指 1份期权合约的最终有效日期。到了到期日如果期权合约的买方不行权，则意味着其自愿 放弃了这一权利。
金融衍生工具_课程习题-答案
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
第八章金融衍生工具市场H讲义资料
§8.3 金融期货市场
❖⑴金融期货合约的概念：P186 标准化合约 ❖⑵特点：主要对比P187 表格-区别 ❖ ①标准化合约 ❖ ②交易场所：交易所场内市场交易 ❖ ③风险：违约风险较低，交易所进行清算 ❖ ④流动性：流动性较强，无需进行实物交割 ❖ ⑤交割和结算方式：采取盯市原则，每日结算 ❖ ⑥履约保证：交易所提供担保
2020/8/15
❖ ⑶期权和期货的比较：P194 ▪ 标准化和交易场所： ▪ 权利和义务： ▪ 盈亏风险承担： ▪ 保证金要求： ▪ 结算方式：
❖ ⑷风险管理功能： ❖ 最大魅力：将风险锁定在一定范围内 ❖买方：有限损失和无限收益 卖方：保值
2020/8/15
§8.5 金融互换市场
❖ ⑴金融互换的含义： ❖ 定义见P195（五个方面） ❖ 比较优势理论： ❖种类:利率互换 货币互换 ❖ ⑵利率互换：含义 ❖ 计算方法： ❖ ⑶货币互换：成立要件：三个相同
❖ ⑵特点： ❖ ①最大特点：非标准化合约-灵活性 ❖ ②交易场所：场外市场交易 ❖ ③风险：违约风险较高 ❖ ④流动性：流动性较差 ❖ ⑤交割和结算方式：多为实物交割，到期结算 ❖ ⑥履约保证：双方信用
2020/8/15
❖ ⑶远期利率协议： ❖ 买卖双方： ❖ 协议目的：规避利率下降风险或者获利 ❖ 日期：交易日、起算日、确定日、结算日、到期日 ❖ 结算金公式： ❖ 功能：固定将来交易利率而避免利率变动风险 ❖ 资金流动量小，管理利率风工具
2020/8/15
2020/8/15
❖ ⑶金融期货交易所： 上海金融期货交易所：公司制、会员制、电子化交易 ❖ ⑷交易规则： ❖ 交易品种为规范化合约；实行保证金制度 ❖ 盯市制度；价格限制制度；强行平仓制度 ❖⑸分类：标的物不同： 外汇期货；利率期货；股价指
2014年会计自考贾玉革版《金融理论与实务》第八章重点全分析
第八章金融衍生工具市场一、学习目的和要求通过本章的学习，考生应了解金融衍生工具市场的产生和发展；了解远期利率协议的交易流程与结算；了解金融期货交易所的组织形式。
理解金融衍生工具市场的功能，理解远期利率协议的功能；理解金融期权合约的主要内容；理解金融互换的含义、原理与功能。
重点掌握金融衍生工具的特点，掌握金融远期合约的含义与特点；掌握金融期货合约的种类、金融期权合约的种类与功能。
二、考核知识点与考核要求：（一）金融衍生工具市场的产生与发展识记：1、金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。
2、套期保值：是指交易者为了配合现货市场交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。
领会：1、金融衍生工具的特点：○1价值受制于基础性金融工具；○2具有高杠杆性和高风险性；○3构造复杂，设计灵活2、金融衍生工具市场的功能：○1价格发现功能；○2套期保值功能（又可称为风险管理功能）；○3投机获利手段（二）金融远期合约市场识记：1、金融远期合约：是指交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
2、远期利率协议：是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。
领会：1、金融远期合约的特点：○1远期合约是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。
○2远期合约一般不在规范的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。
○3远期合约的流动性较差。
2、远期利率协议的功能：远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。
（三）金融期货市场识记：1、金融期货合约：是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。
金融衍生工具 教案
金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点金融衍生工具的定义金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类按合约类型分类按基础资产分类按交易场所分类1.3 金融衍生工具的发展与现状金融衍生工具的历史发展金融衍生工具在全球市场的现状我国金融衍生工具市场的发展情况第二章：利率衍生工具2.1 利率衍生工具的定义与特点利率衍生工具的定义利率衍生工具的特点2.2 利率衍生工具的主要产品利率期货利率期权利率互换利率远期2.3 利率衍生工具的应用与风险管理利率衍生工具在金融机构中的应用利率衍生工具在企业中的应用利率衍生工具风险管理策略第三章：外汇衍生工具3.1 外汇衍生工具的定义与特点外汇衍生工具的定义外汇衍生工具的特点3.2 外汇衍生工具的主要产品外汇期货外汇期权外汇互换外汇远期3.3 外汇衍生工具的应用与风险管理外汇衍生工具在金融机构中的应用外汇衍生工具在企业中的应用外汇衍生工具风险管理策略第四章：股权衍生工具4.1 股权衍生工具的定义与特点股权衍生工具的定义股权衍生工具的特点4.2 股权衍生工具的主要产品股票期货股票期权股票指数期货股票指数期权4.3 股权衍生工具的应用与风险管理股权衍生工具在金融机构中的应用股权衍生工具在企业中的应用股权衍生工具风险管理策略第五章：信用衍生工具5.1 信用衍生工具的定义与特点信用衍生工具的定义信用衍生工具的特点5.2 信用衍生工具的主要产品信用违约互换信用指数期货信用风险缓释合约信用风险缓释期权5.3 信用衍生工具的应用与风险管理信用衍生工具在金融机构中的应用信用衍生工具在企业中的应用信用衍生工具风险管理策略第六章：金融衍生工具的交易机制与流程6.1 金融衍生工具的交易机制交易所交易场外交易电子交易平台6.2 金融衍生工具的交易流程交易前的准备交易操作流程交易后的清算与结算6.3 金融衍生工具的交易策略投机策略对冲策略套利策略第七章：金融衍生工具的风险管理7.1 金融衍生工具的风险类型市场风险信用风险流动性风险操作风险7.2 金融衍生工具的风险评估风险评估方法风险评估模型风险评估应用7.3 金融衍生工具的风险控制策略风险限额管理风险对冲策略风险转移策略第八章：金融衍生工具的监管与法规8.1 金融衍生工具的监管体系监管机构与监管职责监管政策与监管框架监管趋势与展望8.2 金融衍生工具的法律法规国内法律法规国际法律法规法律法规的适用与执行8.3 金融衍生工具的合规与道德合规要求道德准则合规与道德在金融衍生工具交易中的作用第九章：金融衍生工具的应用案例分析9.1 利率衍生工具应用案例案例一：利率期货在利率风险管理中的应用案例二：利率期权在利率风险管理中的应用案例三：利率互换在利率风险管理中的应用9.2 外汇衍生工具应用案例案例一：外汇期货在外汇风险管理中的应用案例二：外汇期权在外汇风险管理中的应用案例三：外汇互换在外汇风险管理中的应用9.3 股权衍生工具应用案例案例一：股票期权在股票风险管理中的应用案例二：股票指数期货在股票风险管理中的应用案例三：股票指数期权在股票风险管理中的应用第十章：金融衍生工具的发展趋势与挑战10.1 金融衍生工具的发展趋势发展趋势一：金融衍生工具市场规模不断扩大发展趋势二：金融衍生工具创新不断涌现发展趋势三：金融衍生工具的监管体系不断完善10.2 金融衍生工具面临的挑战挑战一：金融衍生工具的系统性风险挑战二：金融衍生工具的合规与道德问题挑战三：金融衍生工具在国际市场的竞争与合作10.3 金融衍生工具的发展策略与建议发展策略一：积极推动金融衍生工具市场发展发展策略二：加强金融衍生工具的监管与法规建设发展策略三：提高金融衍生工具的交易与风险管理能力重点解析本文主要介绍了金融衍生工具的定义、分类、发展历程、交易机制、风险管理、监管法规、应用案例以及发展趋势和挑战。
金融市场学第8章
1年后，收入=Ae 0.12×1; 支出=Ae 0.1×0.5 × e 0.11×0.5
套利收益＝ A（e 0.12－ e 0.105）
= Ae 0.105
金融市场学第8章
27
（二）远期外汇合约
➢ 远期外汇合约是指双方约定在未来某一时间按约 定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
➢ 按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又可分 为：直接远期外汇合约和远期外汇综合协议 （SAFE ）“m×n”
S＝
（8.3）
1
R
mn
m
当m趋于无穷大时，就称R为连续复利，此时的终值为：
S＝AeRn
(8.4)
金融市场学第8章
21
➢假设是R1连续复利，R2是与之等价的每年计m次 复利的利率，由（8.3）式（8.4)式可得：
得：
R1
mln1(R2) m
或
eR1n (1R2)mn m
eR1 (1 R2 )m m
金融市场学第8章
19
➢则t时刻的(T*－T)期间的远期利率 可通过(8.2)
式求得：
*
t
T
1Tt1T*T1*T*t
T* (8.2)
金融市场学第8章
20
4、连续复利
➢ 假设金额A以利率R投资了n年。如果利息按每年计一次 复利，则这一投资的终值为： S＝A(1+R)n
➢ 如果每年计m次复利,则终值为：
如伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)、芝加哥商 品交易所(CME)、和新加坡国际金融交易所(SIMEX)。
➢ 场外交易（OTC）：是由彼此知晓的双方私下议定
的合约，合约的细节不向外公布。无固定的场所，
较少的交易约束规则，在某种程度上更为国际化。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一节 期权交易的基本策略
• 例题分析： 指数上升至350： （350-340）×500-2000=3000 指数下跌至340或以下：放弃期权，损失2000期 权费 盈亏平衡点： （BP-340）×500-2000=0 BP=344
第一节 期权交易的基本策略
买进看涨期权的盈亏图
3000
第一节 期权交易的基本策略
四、卖出看跌期权 • 盈利：期权费 • 损失：协定价格与期权费之差 • 例题：某投资者预期未来3个月的股市将平稳或 略有上涨，所以他卖出一份NYSE综合指数期货 合约的看跌期权。若投资者卖出的是一张平价期 权，协定价格为150，期权费为2000美元，并缴 纳保证金4000美元。请分析其盈亏。
一、买进看涨期权 • 盈利：无限 • 亏损：期权费 • 例题：某投资者在6月1日时预期S&P500指数将在 未来3个月上涨，于是他以2000美元的期权费购 买一张9月15日到期，协定价格为340元的欧式看 涨期权，其标的物时9月到期的S&P500指数期货 合约。在到期那天， 若S&P500指数上升为350， 期货价格也升至350，请分析其操作。若期货价 格下降至340，投资者该怎么办？
第二节 期权的价差交易策略
4、熊市看跌期权价差 • 定义：是指投资者在买入一个协定价格较高的看 跌期权的同时再卖出一个到期日相同但协定价格 较低的看跌期权。 • 最大利润、最大损失、盈亏平衡点 最大利润：两个协定价格之差-两个期权费之差 最大损失：两个期权费之差 盈亏平衡点：价格较高的协定价格-两个期权费 之差
最大损失：两个期权费之差
第二节 期权的价差交易策略
X 1： 较 低 协 定 价 格 ， X 2： 较 高 协 定 价 格 ， ST ： 期 权 到 期 日 的 期 货 市 场 价 格 C 1： 较 低 协 定 价 格 的 期 权 合 约 的 期 权 费 ， C 2： 较 高 协 定 价 格 的 期 权 合 约 的 期 权 费 ， 最 大 利 润 ： MP=（ S T X 1） -C 1 X 2 S T ） +C 2 （ X 2 X 1） -（ C 1 C 2） （ S T X 2） （ 最 大 损 失 ： M L C1 C 2 ( S T X 1 ) 盈 亏 平 衡 点 ： BP X 1 C 1 C 2） （
C2
ST X 1 +C 2 C1
C1
C2
C 2 C1
第二节 期权的价差交易策略
• 例题：某投资者以5.95的期权费从CME买进一个协 定价格为460的次年1月份到期的S&P500指数期货 看涨期权，同时他又以3.45的期权费向CME卖出一 个协定价格为465的次年1月份到期的S&P500指数 期货看涨期权。请分析其最大利润、最大损失和 盈亏平衡点。 MP=（465-460）-（5.95-3.45）=2.50 ML= 5.95-3.45=2.50 BP=460+（5.95-3.45）=462.50
第二节 期权的价差交易策略
牛市看跌期权价差交易的盈亏情况
标的资产的 看跌期权多 看跌期权空 总盈亏 价格范围 头的盈亏 头的盈亏
ST X 2
X 1 ST X 2 ST X 1
-P1 -P1
X 1 ST -P1
P2
ST X 2 +P2 ST X 2 +P2
P2 P 1
第二节 期权的价差交易策略
X 1： 较 低 协 定 价 格 ， X 2： 较 高 协 定 价 格 ， ST ： 期 权 到 期 日 的 期 货 市 场 价 格 C 1： 较 低 协 定 价 格 的 看 涨 期 权 的 期 权 费 ， C 2： 较 高 协 定 价 格 的 看 涨 期 权 的 期 权 费 ， 最 大 利 润 ： MP=C 1 C 2 ( S T X 1 ) 最 大 损 失 ： ML X 2 X 1） -（ C 1 C 2） （ S T X 2） （ 盈 亏 平 衡 点 ： BP X 1 C 1 C 2） （
P2 P1 +ST X 2
X 1 X 2 +P2 P1
第二节 期权的价差交易策略
• 例题：某投资者以5.50的期权费从CME买进一个 协定价格为460的次年1月份到期的S&P500指数期 货看跌期权，同时他又以8.00的期权费向CME卖 出一个协定价格为465的次年1月份到期的S&P500 指数期货看涨期权。请分析其最大利润、最大损 失和盈亏平衡点。 MP=8.00-5.50=2.50 ML=（465-460）-（8.00-5.50）=2.50 BP=465-（ 8.00-5.50 ）=462.50
第二节 期权的价差交易策略
X 1： 较 低 协 定 价 格 ， X 2： 较 高 协 定 价 格 ， ST ： 期 权 到 期 日 的 期 货 市 场 价 格 P1： 较 低 协 定 价 格 的 看 跌 期 权 的 期 权 费 ， P2： 较 高 协 定 价 格 的 看 跌 期 权 的 期 权 费 ， 最 大 利 润 ： MP=P2 -P1 , ( S T X 2 , 不 执 行 期 权 ) 最 大 损 失 ： M L ( X 2 X 1 ) ( P2 P1 ), ( S T X 1 ) 盈 亏 平 衡 点 ： BP X 2 - ( P2 P1 )
第一节 期权交易的基本策略
• 例题分析： 市场价格为150或更高：期权被放弃，获得期权 费2000美元 146<市场价格<150：期权被执行，有获利但小于 2000美元 盈亏平衡点： （150-BP）×500=2000，BP=146 市场价格小于146：期权被执行，有净损失，价 格越低损失越大。 市场价格为0：最大损失150 ×500-2000=73000
第二节 期权的价差交易策略
二、垂直价差 1、牛市看涨期权价差 • 定义：是指投资者在买入一个协定价格较低的看 涨期权的同时再卖出一个到期日相同但协定价格 较高的看涨期权。 最大利润：两个协定价格之差-两个期权费之差 最大损失：两个期权费之差 盈亏平衡点：价格较低的协定价格+两个期权费之 差
第一节 期权交易的基本策略
2000
-2000
86 87 88
第一节 期权交易的基本策略
三、买进看跌期权 • 盈利：协定价格与期权费之差 • 损失：期权费 • 例题：某投资者在1月份预期瑞士法郎对美元的 汇率将下降，所以买进一张3月份到期的欧洲瑞 士法郎期权期货合约，面值为62500瑞士法郎， 协定汇率为1.0400，期权费为0.0200，请分析其 盈亏可能情况。
第二节 期权的价差交易策略
3、熊市看涨期权价差 • 定义：是指投资者在买入一个协定价格较高的看 涨期权的同时再卖出一个到期日相同但协定价格 较低的看涨期权。 • 最大利润、最大损失、盈亏平衡点 最大利润：两个期权费之差 最大损失：两个协定价格之差-两个期权费之差 盈亏平衡点：价格较低的协定价格+两个期权费 之差
第一节 期权交易的基本策略
• 例题分析: 市场价格≤86：期权被放弃，则获利2000美元 市场价格为87：期权被执行，有获利但有冲抵，获 利2000-（87-86）×32 ×31.25=1000 市场价格上涨至93元，期权费涨至6000美元。投资 者可买入看涨期权止损。 盈亏平衡点：期权价格与期权费之和 （2000/31.25）/32=2， 86+2=88 2000-（BP-86）×32×31.25=0，BP=88
第二节 期权的价差交易策略
X 1： 较 低 协 定 价 格 ， X 2： 较 高 协 定 价 格 ， ST ： 期 权 到 期 日 的 期 货 市 场 价 格 P1： 较 低 协 定 价 格 的 看 跌 期 权 的 期 权 费 ， P2： 较 高 协 定 价 格 的 看 跌 期 权 的 期 权 费 ， 最 大 利 润 ： MP= ( X 2 X 1 ) ( P2 P1 ), ( S T X 1 ) 最 大 损 失 ： M L P2 -P1 , ( S T X 2 ) 盈 亏 平 衡 点 ： BP X 2 - ( P2 P1 )
第二节 期权的价差交易策略
熊市看涨期权价差交易的盈亏情况
标的资产的 价格范围
ST X 2
X 1 ST X 2 ST X 1
看涨期权多 头的盈亏
ST X 2 -C 2
看涨期权空 头的盈亏
X 1 ST +C1 X 1 ST +C1
总盈亏
X 1 - X 2 +C 1 C 2
第一节 期权交易的基本策略
• 例题分析： 到期日，市场汇率为1.0400或更高：放弃期权， 损失期权费0.02 × 62500=1250美元 到期日，市场汇率为1.0200：执行期权，获利 1250，盈亏相抵。 到期日，市场汇率为0.9900：执行期权，获利 3125，扣除期权费，净盈利1875美元。 到期日，市场汇率为0.0000：执行期权，获利 65000=1.0400 × 62500，扣除期权费，得63750 盈亏平衡点：1.0400-BP-0.0200=0，BP=1.0200
0 -2000
盈亏平衡线
市场价格 340 344 350
第一节 期权交易的基本策略
二、卖出看涨期权 • 盈利：期权费 • 亏损：期随标的物的市场价格决定 • 止损办法：以较高价格买回同样的看涨期权。 • 例题：假如有一投资者在某年3月初预期长期国债期 货的价格将有小幅下跌，于是卖出一份6月到期、协 定价格为86的长期国债期货期权合约，期权费为 2000美元。请分析其盈亏可能情况。
Hale Waihona Puke 第二节 期权的价差交易策略
牛市看涨期权价差交易的盈亏情况
标的资产的 看涨期权多 看涨期权空 总盈亏 价格范围 头的盈亏 头的盈亏