基础设施性质与基础设施项目投融资模式关系研究_乔恒利

2008年3月(第22卷第3期) 华东经济管理E a s t C h i n a E c o n o m i cMa n a g e m e n t

M a r .,2008

(V o l .22,N o .3)[收稿日期]　2007—10—15

[基金项目]　获国家自然科学基金项目《大型基础项目融资机制与风险控制研究》(70172003)资助[作者简介]　乔恒利(1962—),男,江苏泰县人,博士生。

○基础设施

基础设施性质与基础设施项目

投融资模式关系研究

乔恒利

(上海交通大学　安泰经济与管理学院,上海　200052)

[摘要]文章首先整理基础设施概念及内涵,接着在基础设施项目的国民经济评价、财务评价、社会评价及环境影响评价的基础上,综合分析了基础设施项目经营性与公共性的程度。然后,就具体项目融资模式进行基本介绍,具体分析了各种投融资模式的性质特点。最后得出项目投融资模式与基础设施项目经营性与公共性的程度的对应关系,此关系模型为政府基础设施投融资决策提供了直观的理论参考意义。[关键词]基础设施;项目融资;公共性;经营性;投融资模式

[中图分类号]F 294 [文献标识码]A [文章编号]1007—5097(2008)03—0074—05

S t u d y o n t h e R e l a t i o n s h i po f I n f r a s t r u c t u r e A t t r i b u t e s a n d P r o j e c t F i n a n c i n g P a t t e r n

Q I A OH e n g -l i

(A n t a i C o l l e g e o f E c o n o m i c s ＆M a n a g e m e n t ,S h a n g h a i J i a o T o n gU n i v e r s i t y ,S h a n g h a i 200052,C h i n a )

A b s t r a c t :A t f i r s t ,t h e p a p e r d i s c u s s e s t h e c o n c e p t i o n a n di t s c o n n o t a t i o n ,a n ds y n t h e t i c a l l y a n a l y z e s p r o j e c t p u b l i c c o m m o n a l t y a n d p r o -j e c t b u s i n e s s p r o f i t a b i l i t y b y c o n c e r n i n g i n f r a s t r u c t u r e p r o j e c t a p p r a i s e m e n t f r o mn a t i o n a l e c o n o m y a s p e c t ,f i n a n c i a l p r o s p e c t a s p e c t ,s o c i a l e f f e c t s a s p e c t a n d e n v i r o n m e n t s e f f e c t s a s p e c t .S e c o n d l y ,i t g i v e s t h e i n t r o d u c t i o no f e a c h p a t t e r n o f p r o j e c t f i n a n c i n g w h i c h i s g o v e r n m e n t d i r e c t f i n a n c i n g (G D ),P r i v a t e F i n a n c e I n i t i a t i v e (P F I ),

B u i l d i n g O p e r a t i o n t r a n s f e r (B O T ),T r a n s f e r O p e r a t i o n T r a n s f e r (T O T ),A s -s e t -B a c k e d S e c u r i t i e s (A B S ),a n d P u b l i c P r i v a t e P a r t n e r s h i p(P P P ).A n di t d i s c u s s e s t h e a t t r i b u t e s o f e a c hk i n d o f f i n a n c i n g .F i n a l l y ,i t g i v e s t h e c o r r e s p o n d i n g r e l a t i o n s h i p m o d e l o f i n f r a s t r u c t u r e p r o j e c t a t t r i b u t e s a n dp r o j e c t f i n a n c i n g p a t t e r n s .T h e r e l a t i o n s h i p m o d e l i s o f t h e o r y r e f e r e n c e v a l u e o n g o v e r n m e n t m a k i n gd e c i s i o n o ni n f r a s t r u c t u r e c o n s t r u c t i o n .

K e yw o r d s :i n f r a s t r u c t u r e ;p r o j e c t f i n a n c i n g ;i n f r a s t r u c t u r e c o m m o n a l i t y ;b u s i n e s s p r o f i t a b i l i t y ;f i n a n c i n gp a t t e r n

一、研究背景与研究意义

基础设施是国民经济与社会持续发展的保障,也是城市赖以生存的基础。世界银行专家G .英格拉姆研究证明,基础设施能力与经济产出是同步增长的,基

础设施存量每增长1%,G D P 就增长1%[1]

。美国经济学家钱纳里的研究也表明,在人均收入在140美元至1120美元的发展阶段,基础设施的要素生产率对产出增长的贡献将由16%提高到30%[2]

。由此可见基础设施在经济发展初期和中期的重要作用。

根据2003年底中国宏观经济形势专家问答调查统计结果,最可能影响我国经济发展的不利因素是基础产业供给不足,其中交通运输设施供应状况将会是供

给趋于紧张和供需缺口迅速扩大[3]

。虽然各级政府在基础设施上做了很大投入,但与基础设施建设与维护所需的大量资金相比,政府财政在基础设施上的投入

是“杯水车薪”,传统的以政府财政为主体的基础设施建设模式已越来越无法满足社会经济迅速发展的需要。而在现有制度框架内,由于需要考虑基础设施的经济效益、社会效益等多方面的因素,基础设施融资方式的选择并非易事。因此,科学合理、兼顾效率与公平的基础设施融资方式成为研究的热点。

基础设施的融资问题并非我国所特有,世界其他国家也同样面临这样的问题。西方发达国家的基础设施融资经历过政府独营、私人为主及现在的公私合营

三个阶段[4][5]

。由于基础设施有公益性、社会性、建设投资规模巨大、建设周期长等特点,各国、各地区在不同阶段对基础设施融资与经营均采用了不同的方式。而且不同基础设施项目又有其各自的特点,因此基础设施项目融资与经营方式多样,各国、各地需按照自己的实际条件与项目性质设计不同的融资及经营

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