金融经济学导论-补充练习及参考答案-给学生-2012
《金融学》题库及答案
《金融学》题库及答案一、单项选择题l、下列哪一项不是金融市场的功能？A.资金积聚B.风险分散C.资源配置D.宏观调控答案：D. 宏观调控2、在下列金融工具中，哪一种不是货币市场工具？A.国库券B.银行承兑汇票C.回购协议D. 股票答案：D.股票3、下列哪一项不是金融体系的构成要素？A.金融市场B.金融机构C.金融工具D.金融政策答案：D.金融政策二、多项选择题l、下列哪些是金融市场的特点？A.交易分散化B.交易标准化C.交易集中化D. 交易国际化E.交易电子化答案：AC DE2、下列哪些是货币市场的主要功能？A提供短期融资渠道B.提供投资机会C参与国际金融市场D. 调节经济生活中的货币供应量E.促进经济发展答案：ABD3、下列哪些是资本市场的主要特点？A.期限较长B.资本密集型C.长期投资性D. 高风险高回报E.管理严格性答案：ABCD《金融学》试题及答案一、选择题l、下列哪一项不是金融市场的功能？A.资金积累B.资源配置C.风险管理D通货膨胀答案：D通货膨胀解释：金融市场的功能主要包括资金积累、资源配置、风险管理等，而通货膨胀是宏观经济政策的结果，不是金融市场的功能。
2、下列哪一项不是货币市场的主要特点？A.交易期限短B.流动性强C.利率敏感性D. 长期投资答案：D.长期投资解释：货币市场的主要特点是交易期限短、流动性强和利率敏感性。
长期投资与此无关。
3、下列哪一项不是资本市场的主要特点？A.交易期限短B.交易数量大C.价格波动大D.资本成本高答案：A.交易期限短解释：资本市场的主要特点是交易期限长、交易数量大、价格波动小、资本成本低等，而交易期限短与此无关。
二、简答题l、请简述金融市场的定义及其重要性。
答案：金融市场是指资金供求双方通过金融二具进行交易的场所。
它的重要性在于可以实现资金的有效配置，促进经济发展，同时也可以帮助企业和个人进行风险管理，实现资产保值增值。
此外，金融市场还是中央银行进行货币政策操作的重要场所，可以调节宏观经济运行。
《金融学概论》习题与答案
《金融学概论》习题与答案（解答仅供参考）一、名词解释1. 货币供应量：是指在一定时期内，一个经济体中流通的货币总量，包括现金和各类存款，是中央银行实施货币政策的主要目标之一。
2. 金融衍生工具：是在基础金融资产或指数的基础上，通过特定的契约形式所派生出来的交易工具，其价值取决于基础资产的价格变动，如期货、期权、互换等。
3. 资本市场：是指进行长期资金（一年以上）借贷融通活动的市场，主要包括股票市场、债券市场和证券投资基金市场等。
4. 汇率：是指一种货币兑换另一种货币的价格，即两国货币间的相对价格，反映了两国货币购买力之间的比率。
5. 金融危机：是指金融系统出现严重功能障碍甚至崩溃的状态，表现为金融机构大量破产、金融市场大幅动荡、信用体系严重破坏，对实体经济造成严重影响。
二、填空题1. 金融市场的基本功能包括______、______和______。
答案：资金融通、价格发现、风险管理。
2. 商业银行的主要业务有资产业务、负债业务和______业务。
答案：中间3. 在国际金融市场上，______是最大的国际储备货币。
答案：美元4. 金融监管的“三驾马车”通常指的是______、______和______。
答案：中国人民银行、中国银保监会、中国证监会5. 根据投资风险与收益的关系，金融工具可以分为______和______。
答案：低风险低收益工具（如国债）、高风险高收益工具（如股票）三、单项选择题1. 下列哪一项不是货币市场的主要工具？( )A. 回购协议B. 银行承兑汇票C. 债券D. 同业拆借答案：C. 债券（债券属于资本市场工具）2. 下列哪种金融行为不属于直接融资？( )A. 发行公司债券B. 银行贷款给企业C. 股票发行D. 发行政府债券答案：B. 银行贷款给企业（银行贷款属于间接融资）3. 下列哪个理论认为利率是由资本的供求关系决定的？( )A. 凯恩斯利率理论B. 古典利率理论C. 可贷资金利率理论D. 流动性偏好利率理论答案：B. 古典利率理论4. 以下哪种金融工具的持有者有权在规定的时间以约定的价格买入标的资产？( )A. 认股权证B. 卖出期货合约C. 股票D. 买入看跌期权答案：A. 认股权证5. 在现代金融体系中，承担最后贷款人角色的是？( )A. 商业银行B. 投资银行C. 中央银行D. 政策性银行答案：C. 中央银行四、多项选择题1. 下列哪些属于金融市场的参与者？( )A. 个人投资者B. 商业银行C. 政府及政府机构D. 保险公司E. 证券交易所答案：A、B、C、D2. 关于货币市场，以下说法正确的有？( )A. 货币市场交易的主要是短期债务工具B. 回购协议是货币市场的一种重要交易方式C. 同业拆借市场利率通常被视为基准利率D. 货币市场基金的投资风险相对较低E. 短期国债在货币市场中流通答案：A、B、C、D、E3. 以下哪种情况可能导致通货膨胀？( )A. 货币供应量过度增长B. 经济总产出大幅下滑C. 物价预期普遍上涨D. 生产成本持续上升E. 国际大宗商品价格上涨传导至国内答案：A、C、D、E4. 关于货币政策工具，以下哪些表述是正确的？( )A. 存款准备金政策可以影响商业银行的信贷能力B. 公开市场操作主要通过买卖国债等证券调节货币供应量C. 再贴现政策是指中央银行对商业银行持有的已贴现票据进行再贴现的行为D. 利率政策可以直接影响企业和家庭的借贷成本和投资消费意愿E. 直接信用控制包括窗口指导、信用配额和利率限制等形式答案：A、B、C、D、E5. 下列哪些属于金融衍生工具的主要功能？( )A. 价格发现B. 风险转移C. 套期保值D. 投机获利E. 提高资本使用效率答案：B、C、D、E五、判断题1. 金融深化理论认为，金融与经济发展之间存在双向因果关系，即经济发展能推动金融深化，同时金融深化也能促进经济发展。
《金融经济学导论》A 卷考题答案
《金融经济学导论》A卷考题答案一、单项选择题（每题1分,共20分）1、 e2、 c3、 b4、 c5、 d6、 b7、 d8、 c9、 b10、 c11、 b12、 c13、 d14、 c15、 c16、 b17、 a18、 d19、 d20、 a二、简答题1、 答案：（共10分）具体讲，每一个投资者将他的资金投资于风险资产和无风险借入和贷出上，而每一个投资者选择的风险资产都是同一个资产组合，加上无风险借入和贷出只是为了达到满足投资者个人对总风险和回报率的选择偏好。
资本资产定价模型中的这一特征常被称为分离定理：一个投资者的最优风险资产组合是与投资者对风险和收益的偏好状况无关的。
……………………..2分分离定理的核心在于揭示一下事实：1) 在均衡条件下，每一位投资者只要向风险资产投资则必定持有切点组合。
2)如果切点组合的构造已知，或者有一个切点组合基金，则均衡条件下的投资组合工作大为简化，投资者只需将资金适当分配于无风险资产和切点组合即可实现最佳投资……………………..4分分离定理的意义:对于从事投资服务的金融机构来说,不管投资者的收益/风险偏好如何,只需找到切点所代表的风险资产组合,再加上无风险证券,就可以为所有投资者提供最佳的投资方案.投资者的收益/风险偏好,就只需反映在组合中无风险证券所占的比重.……………………..4分2、 答案（共10分）CAPM 模型：……………………..2分iMM F M F r r E r σσ2i )( jir E −+= 多因素APT 模型：……………………..2分ikf k i f f i b r b r r r E )(....)(][11−++−=−δδAPT 和CAPM 的根本区别在于，APT 强调无套利均衡原则。
CAPM 是典型的收益/风险权衡所主导的市场均衡。
无风险套利机会建立市场均衡价格和收益/风险权衡关系建立市场价格均衡关系有着本质区别：收益/风险权衡关系所主导的市场价格均衡，一旦价格失衡，就会有许多投资者调整自己的投资组合来重建市场均衡，但每个投资者只对自己的头寸作有限范围的调整。
《金融经济学导论》 卷答案
《金融经济学导论》B 卷答案一、选择题(每题1分，共20分)1、c2 c3 c4 d5 b6 e7 d8 c9 d10 a11 c12 a13 c14 e15 c16 b17 c18 d19 b20 a二、简答题1、 答案：（共10分）]公平赌博是指赌博双方或各方的输赢机会和所能得到的金额均等的赌博 即()1210pw p w +−=w 2)()2()2)()………………2.5分个体风险厌恶是指个体不愿意接受或至多无差异于任何公平的赌博。
即 ………………2.5分()1211()(1u pw p w pu w p u w +−+−⎡⎤⎣⎦f 投资者是风险中性型是指投资者对是否参与所有公平的赌博没有任何差别. 即 ………………2.5分()1211()(1)u pw p w pu w p u w +−=+−⎡⎤⎣⎦投资者是风险爱好型是指投资者喜欢参与所有公平的赌博。
即………………2.5分()1211()(1u pw p w pu w p u w +−+−⎡⎤⎣⎦p 2、答案：（共10分）1)到期期限当期权的到期期限增加时，美式看跌期权和看涨期权的价值都会增加。
因为有效期长的期权不仅包含了有效期短的那个期权的所有执行机会，而且他的获利机会会更多。
因此有效期长的期权价值总是大于或等于有效期短的期权价值。
随着有效期的增加，欧式看涨期权和欧式看跌期权的价值并不一定增加。
……………5分2)波动率股票价格的波动率是用来衡量未来股票价格变动的不确定性。
随着波动率的增加，股票上升很高或下降很低的机会也随着增加。
看涨期权的持有者从股价上升中获利，但是当股价下降时，由于他/她的最大损失就是期权费，他仅有有限的损失。
与此类似，看跌期权的持有者从股价下跌中获利，但当股价上升时，仅有有限的损失。
因此，随着波动率的增加，看涨期权和看跌期权的价值都会增加。
(5)分3、答案：（共10分）对于一个理性投资者而言，他们都是厌恶风险而偏好收益的。
金融学测试题(含参考答案)
金融学测试题（含参考答案）一、单选题（共41题，每题1分，共41分）1.以下属于国家信用的有( )。
A、公债B、政府信贷C、国库券D、以上均是正确答案：D2.中央银行向某商业银行出售国债100元,则银行系统准备金将会( )。
A、减少100元B、增加200元C、增加100元D、不变正确答案：A3.布雷顿森林协议在对会员国缴纳的资金来源中规定( )。
A、会员国份额必须全部以黄金或可兑换的黄金货币缴纳B、会员国份额的50%以黄金或可兑换成黄金的货币缴纳,其余50%的份额以本国货币缴纳C、会员国份额的25%以黄金或可兑换成黄金的货币缴纳,其余75%的份额以本国货币缴纳D、会员国份额必须全部以本国货币缴纳正确答案：C4.“负债人越是还债,他们的债就越多”描述了通货紧缩导致的( )A、财富缩水效应B、失业效应C、收入再分配效应D、财富再分配效应正确答案：D5.汇率波动受黄金输送费用的限制,各国国际收支能够自动调节,这种货币制度是( )。
A、浮动汇率制B、混合本位制C、国际金本位制D、布雷顿森林体系正确答案：C6.关于现值的特征,以下说法错误的是( )A、现值和终值的变动方向和比例是一致的B、利率越低,现值越小C、未来支付的期限越短,现值越大D、终值越大,现值越大正确答案：B7.在经济繁荣时,商业信用的供给和需求会随之( )。
A、增加B、不变C、减少D、无关正确答案：A8.银行在大城市设立总行,在本市及国内外各地普遍设立分支行的制度是( )A、持股公司制B、连锁银行制C、单一银行制D、总分行制正确答案：D9.当期货合约临近到期日时,现货价格将( )期货价格。
A、无关于B、大于C、等于D、小于正确答案：C10.现代经济中最基本的占主导地位的信用形式是( )。
A、国际信用B、银行信用C、商业信用D、国家信用正确答案：B11.以下社会主体中,由于通货膨胀导致实际收入水平下降的是( )A、固定收入者B、企业主C、股票投资者D、政府正确答案：A12.货币在( )时执行支付手段的职能。
金融经济学导论作业1_答案
∼ ������������ + 1 − ������ ������
其中，由独立性公理可知 1 − ������ ������������ + 1 − ������ ������ ∼ 1 − ������ ������
������
������
3. 理解冯纽曼—摩根斯坦效用函数存在性的证明，并独立设计某个实验或者某 个实例来反驳期望效用函数的存在性。 (1) 期望效用函数存在需满足的条件有： a. 偏好关系满足自反性、传递性和完全性 b. 偏好关系具有独立性 c. 满足阿基米德公理
下，你分别愿意为参加这一赌博支付多少费用？其中的某个效用函数是否符
合你对该赌博的主观感受？
当效用函数为������ ������ = ������������������时，人们愿意支付������1，则
∞
∞
������������������1 = ������ ������ = 2������ ������ 2������ =
1 2
������
������������
2������
������ =1
������ =1
= 2������������2
则有������1 = 4
1
当效用函数为������ ������ = ������3时，人们愿意支付������2，则
∞
∞
1
������23 = ������ ������ = 2������ ������ 2������ =
������
=
1
������ − 1
+
1
+
1 ∆������
������
<
金融学精编版课后习题答案
金融学精编版课后习题答案金融学精编版课后习题答案金融学是一门研究金融市场、金融机构和金融工具的学科。
它涉及到许多重要的概念和理论，对于学习者来说，理解和掌握这些内容是非常重要的。
而课后习题则是检验学习者对所学知识的掌握程度的重要手段。
在这里，我们将为大家提供《金融学精编版》课后习题的答案，希望能够对大家的学习有所帮助。
第一章：金融学导论1. 金融学的定义是什么？金融学是研究个人、组织和政府如何有效地获取、使用和管理资金的学科。
2. 金融市场的功能有哪些？金融市场的功能包括资金配置、风险管理、信息传递和资源分配等。
3. 金融市场的分类有哪些？金融市场可以分为货币市场和资本市场两大类。
4. 金融机构的作用是什么？金融机构的作用包括资金的中介、风险管理、信息传递和支付清算等。
5. 金融工具的种类有哪些？金融工具的种类包括股票、债券、期货、期权等。
第二章：金融市场与金融机构1. 什么是货币市场？货币市场是指短期资金融通和短期证券交易的市场，包括银行间市场、票据市场等。
2. 什么是资本市场？资本市场是指长期资金融通和长期证券交易的市场，包括股票市场、债券市场等。
3. 金融机构的分类有哪些？金融机构可以分为商业银行、证券公司、保险公司等。
4. 什么是金融创新？金融创新是指金融机构和金融市场不断推出新的金融产品和服务的过程。
5. 金融市场的发展对经济有什么影响？金融市场的发展可以促进经济的增长和稳定，并提高资源配置的效率。
第三章：金融工具与金融市场1. 什么是股票？股票是一种代表股东所有权的金融工具，它代表了对公司所有资产和收益的权益。
2. 什么是债券？债券是一种代表债权人债权的金融工具，它代表了债务人对债权人的偿还承诺。
3. 什么是期货？期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间以约定价格交割一定数量的标的资产。
4. 什么是期权？期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并不是义务。
5. 金融市场的价格形成机制有哪些？金融市场的价格形成机制包括竞价定价、议价定价和指数定价等。
金融经济学 课后习题答案
《金融经济学》习题参考答案第一章（1）图略：（a ）利率外生下降，债权人效用减小，债务人效用增加；（c ）生产投资增加。
（3）第二章（1）a ）10%；b ）9.76%；c ）9.57%（5）7.5%（6）5.6%，5.9%，6.07%，6.25%，6.32%（7）a ）7%（8）略补充题：1年、2年和3年的现货利率分别为3.6%，5.1%，6%。
第三章1、略。
2、()1/2u z z =递减绝对风险厌恶（因为3/211/21()14()1()22A z u z R z z u z z ----''=-=-='），E [u (x)]= 5851/2×0.2+5901/2×0.3+6001/2×0.1+6101/2×0.25+6301/2×0.15=24.513；E [u (y)]=5801/2×0.2+5891/2× 0.3+5951/2×0.1+6181/2×0.25+6401/2×0.15=24.546，因此选择选择乙证券；()1z u z e -=-常绝对风险厌恶；()ln u z z =递减绝对风险厌恶。
第四章之一1、（1）12 1.1 1.1 1.112 2.5x X x ⎡⎤⎡⎤==⎢⎥⎢⎥⎣⎦⎣⎦，12ˆ0.220.220.22ˆˆ0.330.330.66r r r ⎡⎤⎡⎤==⎢⎥⎢⎥-⎣⎦⎣⎦C 0C 1（2）价格13.5；()()0.220.220.22ˆˆ0.330.670.1470.2930.5130.330.330.67T p r w r ⎡⎤===-⎢⎥-⎣⎦2、（1）0.20.5r ⎛⎫= ⎪⎝⎭，211222120.010.0030.0030.09V σσσσ⎛⎫⎛⎫== ⎪ ⎪⎝⎭⎝⎭（2）()0.2ˆ()0.6210.37931.3%0.5T p E rw r ⎛⎫=== ⎪⎝⎭， ()20.010.0030.6210.6210.3790.01820.0030.090.379P σ⎛⎫⎛⎫== ⎪⎪⎝⎭⎝⎭第四章之二例4.3.2.11196.1232.3886.74632.3817.5929.91586.7469.91574.557V ---⎛⎫ ⎪=- ⎪ ⎪-⎝⎭A=10.756，B=2.21，C=69.846，D=38.72，3.2770.6511.626g ⎛⎫ ⎪=- ⎪ ⎪-⎝⎭，14.1223.76610.346h -⎛⎫ ⎪= ⎪ ⎪⎝⎭3.27714.122ˆ0.651 3.766[]1.62610.346p p w E r -⎛⎫⎛⎫ ⎪ ⎪=-+ ⎪ ⎪ ⎪ ⎪-⎝⎭⎝⎭例4.3.2.2()()22ˆˆ[]0.15410.0140.008p p r E r σ--=例4.3.4.1H=1.462，ˆˆ[]4% 1.21()p p E rr σ=+第五章（6）a ）2 1.29AM AM M σβσ==甲甲甲，2 1.53AM AM M σβσ==乙乙乙 b ）iiic ）A=117.037，B=27.111，C=523.457，D=493.827。
金融经济学课后答案-给学生-2012
< U (1) =
1 2
> U (3) = −1.5。U (c) 不具有
1 不满足性。当 a = 0 时，U (c) = c 具有不满足性；当 a > 0 时，当 c ∈ [0, a ] 时 U (c)
3 (d) 假设这个市场中总共有 K 个参与者。每个参与者的禀赋是 1 单位的证券 1 和 2 单位的证券 2。这时的市场组合是什么？市场组合的支付向量是什么？市场组 合的总价值是多少？ (e) 写出市场化支付的集合。 (f) 如果市场不允许卖空。市场化支付的集合是什么？ (g) 现在引入新的证券 3，它的支付向量为 X3 = [0; 0; 1]。写出新的市场结构矩 阵。在这个市场结构下，市场化支付集合是什么？ 解. (a) 这个经济的支付空间是 R3 ； 1 1 (b) 市场结构矩阵为 X = 1 2 = [X1 , X2 ]； 1 3 (c) 组合的支付向量为 θ1 X1 + θ2 X2 = [θ1 + θ2 ; θ1 + 2θ2 ; θ1 + 3θ2 ]，组合的价格是 θ 1 S 1 + θ 2 S2 ； (d) 市 场 组 合 是 K 单 位 的 证 券 1 和 2K 单 位 的 证 券 2， 组 合 的 支 付 向 量 为 [3K ; 5K ; 7K ]，组合的总价值是 KS1 + 2KS2 ； (e) 市场化的支付集合是 M = {Y ∈ R2 : Y = θ1 X1 + θ2 X2 , θ1 , θ2 ∈ R}； (f) 这时的市场化支付集合是 M+ = {Y ∈ R2 : Y = θ1 X1 + θ2 X2 , θ1 , θ2 ∈ R+ }； 1 1 0 (g) 新的市场结构矩阵为 X = 1 2 0 = [X1 , X2 , X3 ]，此时的市场化支付集 1 3 1 3 合为 M = {Y ∈ R : Y = θ1 X1 + θ2 X2 + θ3 X3 , θ1 , θ2 , θ3 ∈ R}。 2.5 在练习 2.4 中定义的只存在证券 1 和 2 的经济中。考虑一个禀赋为 θ1 单位的证券 1 和 θ2 单位的证券 2 的参与者。写出他的预算集。 解. 参与者的预算集是 {C ∈ R3 + : C = α1 X1 + α2 X2 , 其中 α1 S1 + α2 S2 ≤ θ1 S1 + θ 2 S 2 }。 2.6 在上面的练习中引入练习 2.4 中定义的证券 3，它的价格为 S3 。这时，参与者的预 算集是什么（他在证券 3 上的禀赋为 0）？证明由证券 1、2、3 构成的预算集包含 仅由证券 1、2 构成的预算集。 解. 此时参与者的预算集就变成了 {C ∈ R3 + : C = α1 X1 + α2 X2 + α3 X3 , 其中 α1 S1 + α2 S2 + α3 S3 ≤ θ1 S1 + θ2 S2 + θ3 S3 }。 2.7* 考虑一个在 1 期只有一个可能状态的经济。（在这种情况下不存在不确定性。）参 与者 1 的 0 期禀赋为 100 而 1 期禀赋为 1，即他的禀赋向量为 [100; 1]。他的偏好可 金融经济学 c 王江
金融经济学导论作业三参考答案
A 的期望回报率为 30%，证券 B 的期
望回报率为 20%. 回答如下问题： （1）假设投资者甲选择的“市场证券组合”由 75%的 A 和 25%的 B 组成，投 资者乙选择的“市场证券组合”由 50%的 A 和 50%的 B 组成，求每个投资者计算 的关于 A 的 Beta 值。 （2）给定你对（1）的回答，下面哪一个论述是正确的？请从 Beta 值角度解 释原因。 I. II. 投资者甲将比乙需要一个更高的 A 的期望回报率 两者都需要相同的 A 的期望回报率
O ( n ) 的速度增加。这些都使得对于大的资产组合的管理成本十分巨大。
2
（2）
交易成本过大。由于实际中每笔交易通常都有最少交易量存在，即现实 中资产并不是无限可分的，因此当资产数量过多时，调整组合的成本也 会变大。
（3）
随着资产种类上升，分散风险的边际收效下降很快。从上面的特例可以 看出，可分散风险是以 O ( ) 减少的，因此在资产种类较多时，继续增加
30% r f 甲 1.29 (27.5% r f 甲 ) 30% r f 乙 1.53 (25% r f 乙 ) r f 甲 18.88% r f 乙 15.57%
因此， 甲的证券市场线为
E ( ri ) 18.88% i (27.5% 18.88% ) 0.1888 0.0862 i
ry 5% 0.5 (10% 5% ) 2.5%
因此该股价格被低估，应该买入。另一方面，由于该股具有和无风险资产相同 的预期收益率，同时，其和市场反向变动的特性比无风险资产更有利于减少资产 组合的风险，因此应该买入。 （3）由第 3 题结论可得
金融经济学导论作业习题
第八章市场的有效性1．下列那一项与“股票市场是弱有效的”命题相抵触？请解释。
（2）a.多于25%的共同基金优于市场平均水平b.内部人员取的超常的交易利润c.每年一月份，股票市场获得不正常的收益2．假定通过对股票过去价格的分析，投资者得到以下观察现象。
哪一个与有效市场价定的有效性形式相抵触？请说明理由。
（3）a.平均收益远远大于零b.某一周的收益率与其下一周的收益率之间的相关系数为零c.在股票价格上涨10%以后买进，然后在股价下跌10%以后卖出，能够取得超额收益d.投资者的持有期收益率较低的股票能够取得超过平均水平的资本利得3．有效市场价定成立，下列哪一种说法是正确的？（4）a.未来事件能够被准确的预测b.价格能够反映所有可得到的信息c.证券价格由于不可辨别的原因而变化d.价格不起伏4．下列哪一现象为驳斥半强有效市场假定提供了依据？（5）a.平均说来，共同基金的管理者没有获得超额利润b.在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利润c.市盈率低的股票倾向于较高的收益d.无论在哪一年，都有大约50%的养老基金优于市场平均水平第5到10题摘自过去的注册金融分析师考试（CFA）的试题5．半强有效市场假定认为股票价格：（6）a.反映了以往的全部价格信息b.反映了全部的公开的的信息c.反映了包括内幕信息在内的全部相关信息d.是可以预测的6．假定某公司型他的股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。
在没有信息泄漏的有效市场上，投资者可以预测：（7）a.在公布时有大幅的价格变化b.在公布时有大幅的价格上涨c.在公布后有大幅的价格下跌d.在公布后没有大幅的价格变动7．下列哪一项为反对半强有效市场假定提供了依据？（8）a.无论在哪一年，都有大约50%的养老基金超过了市场的平均水平b.所有的投资者都已经学会了应用关于未来业绩的信号c.趋势分析对区定股票价格毫无用处d.市盈率低的股票在长期内有正的不正常收益8．根据有效市场假定：（9）a.贝塔值大的股票往往定价过高b.贝塔值小的股票往往定价过低c.阿尔法值为正的股票，正值会很快消失d.阿尔法值为负的股票往往产生低收益9．当以下哪一种情形发生时会出现“随机漫步”？（10）a.股票价格随机的变动但可以预测b.股票价格对新的与旧的信息均反应迟缓c.未来价格变化与以往价格变化无关d.以往信息对于预测未来的价格是有用的10．技术性分析的两个基本假设是，证券价格能够：（11）a.逐步的根据新的信息做出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向b.迅速的根据新的信息做出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向c.迅速的根据新的信息做出调整，市场价格由供求关系决定d.逐步的根据新的信息做出调整，市场价格由供求关系决定11．“如果经济周期是可预测的，某股票有正的贝塔值，那么这支股票的收益率也是可预测的。
数理金融学导论补充练习及参考答案
6．如果一家银行所提供的利息是以名义利率5%连续地计算利息，那么每年的有效利率应该是多少？
解：有效利率应为：
。
即有效利率是每年 。
7．一家公司在未来的5年中需要一种特定型号的机器。这家公司当前有1台这种机器，价值6000美元，未来3年内每年折旧2000美元，在第三年年末报废。该机器开始使用后第一年运转费用在该年年初值为9000美元，之后在此基础上每年增加2000美元。在每年的年初可以按固定价格22000美元购买1台新机器。1台新机器的寿命是6年，在最初使用的两年中每年折旧3000美元，这之后每年折旧4000美元。新机器在第一年的运转成本是6000美元，在随后的每年中将增加1000美元。如果利率为10%，公司应在何时购买新机器？
其中，
因此股票的价格为：
股票价格的现值
第三步，将从步骤1和步骤2得到的这两个现值相加得到普通股的价值。
为了验证上面所列现金流的正确性，假设公司将在第三年的年初购买新机器，则公司在第一年的成本为旧机器9000美元的运转成本；在第二年的成本为旧机器11000的运转成本；在第三年的成本为新机器22000的购买成本，加上6000美元的运转成本，再减去从替换机器中得到的2000美元；在第四年的成本是7000美元的运转成本；在第五年的成本是8000美元的运转成本；在第六年的成本是-12000美元，它是已经使用了三年的机器价值的负值。其他的三个现金流序列可以通过相似的方法推得。
解：这家公司可以在第1、2、3、4年的年初购买新机器，其对应的六年现金流如下（以1000美元为单位）：
在第一年的年初购买新机器：22，7，8，9，10，-4；
在第二年的年初购买新机器：9，24，7，8，9，-8；
在第三年的年初购买新机器：9，11，26，7，8，-12；
金融学习题含参考答案
金融学习题含参考答案一、单选题（共40题，每题1分，共40分）1.促进论所提出的通货膨胀促进经济增长的原因不包括( )A、货币幻觉B、边际储蓄率降低C、铸币税的正效应D、储蓄率的提高正确答案：B2.托宾的预期货币需求模型表明人们持有货币作为财富的一种形式,是为了( )A、降低风险B、减少收入C、规避税收D、以上理由都对正确答案：A3.当储备货币的汇率下跌时,储备货币发行国会因该货币的贬值而( )。
A、上述结果都可能B、不受影响C、遭受损失D、从中获利正确答案：D4.属于管理性金融机构的是( )。
A、中央银行B、投资银行C、专业银行D、商业银行正确答案：A5.下列不属于总分行制优点的是( )A、有利于银行业自由竞争B、可避免过多的行政干预C、便于商业银行吸收存款,扩大经营规模D、便于中央银行宏观管理正确答案：A6.整个信用形式的基础是( )。
A、商业信用B、国家信用C、银行信用D、消费信用正确答案：A7.下列关于息票债券发行价格、票面利率与到期收益率的关系描述正确的是( )A、当息票债券平价发行时,其到期收益率高于息票利率;B、当息票债券折价发行时,其到期收益率低于票面利率。
C、当息票债券溢价发行时,其到期收益率等于票面利率。
D、息票债券的市场价格与到期收益率呈反方向关系,即债券价格将下降时,到期收益率上升时;债券价格将上升时,到期收益率下降时。
正确答案：D8.在欧文·费雪的货币数量论中,货币流通速度决定于( )。
A、利率B、实际GDPC、经济体中影响个人交易的制度因素D、价格水平正确答案：C9.在基础货币一定的条件下,货币乘数越大,则货币供应量( )。
A、不一定B、不变C、越少D、越多正确答案：D10.在正常情况下,市场利率与货币需求成( )。
A、负相关B、正负相关都可能C、正相关D、不相关正确答案：A11.以下社会主体中,由于通货膨胀导致实际收入水平下降的是( )A、企业主B、固定收入者C、政府D、股票投资者正确答案：B12.按利率是否考虑通货膨胀的影响可以划分为( )。
金融经济学习题答案
计算题：1.假定一个经济中有两种消费品1x 、2x ，其价格分别是4和9，消费者的效用函数为12(,)U x x =72，求：（1）消费者的最优消费选择（2）消费者的最大效用。
2.假定一投资者具有如下形式的效用函数：2()w u w e -=-，其中w 是财富，并且0w >，请解答以下问题：（1）证券：a)该投资者具有非满足性偏好；b)该投资者是严格风险厌恶的。
（2）求绝对风险规避系数和相对风险规避系数。
（3）当投资者的初期财富增加，该投资者在风险资产上的投资会增加？减少？不变？（4）当投资者的初期财富增加1%时，该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比是：大于1%？等于1%？小于1%？3.假定一定经济中有两种消费品1x 、2x ，其价格分别是3和9，消费者的效用函数为12(,)U x x =180，求：（1）消费者的最优消费选择（2）消费者的最大效用。
4.假定一投资者的效用函数为111()()1B u w A Bw B -=+-，其中w 是财富，并且0B >，max[,0]A w B>-，请回答以下问题： （1）求绝对风险规避系数与相对风险规避系数。
（2）当该投资者的初始财富增加时，他对风险资产的需求增加还是减少？为什么？（3）什么情况下，当投资者的初期财富增加1%时，该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比是：大于1%？等于1%？小于1%？1.解：（1）消费者的最优化问题是12,12.. 4972x x s t x x +=先构造拉格朗日函数12(7249)L x x λ=--F.O.C ：1122121140 (1)2L x x x λ-∂=-=∂1122122190 (2)2L x x x λ-∂=-=∂ 1272490 (3)L x x λ∂=--=∂ 解得：129,4x x ==（2）消费者的最大效用为12(,)6U x x ==2.解：（1）证明：因为投资者具有如下形式的效用函数：2()w u w e -=-，所以：22()220w w u w e e --'=-⨯-=>因此该投资者具有非满足性偏好。
金融经济学习题参考
《金融经济学》部分参考答案（杨云红教材）第二章2.1 ①1100100010%1r r=⇒=+ ②2110010009.76%12r r =⇒=⎛⎫+ ⎪⎝⎭③12110010009.57%112r r =⇒=⎛⎫+ ⎪⎝⎭④1110010009.53%r e r -⨯=⇒=2.2 1215%114.91%12re r ⎛⎫=+⇒= ⎪⎝⎭2.3 假设每年支付利息x 元则有 ()10.120.122100001618.36x ex e x ⨯+=-⇒=（元）2.4 为简单起见，采用等额折旧法，假设屋顶每年的折旧为x 元，故有()()22020 00015%15%15%x xx+++=+++1604.85x =因此，只有5年使用寿命的旧屋顶的价值为()()25694815%15%15%x x xv =+++=+++（元） 2.5 22111,2216.9%2 6.3%17.5%21S T S T f T T -⨯-⨯===-- 2.6 由即期现货利率曲线为()()123456 ,,,,, 5.0,5.3,5.6,5.8,6.0,6.1S S S S S S S ==()()1,21,31,41,51,6 ,,,, 5.6,5.9,6.1,6.25,6.32f f f f f ∴=以上即为一年后的现货利率曲线。
2.7 ①()3331000816.3 7%1S S =⇒=+（三年期现货利率）② 假设利率期限结构式水平的，所以13S S =，由①的计算可知17%S =，故一年后债券的价格为()()949.377017%940.9259-+=由270100070940.92591(1)y y ++=++，得到11.3%y =。
2.8 略，见课本P32-P35。
2.9 、2.10的解答参见2.11的解答。
2.11 ⑴ ①()221,22111r T f T T rT eee-=Q()2111,2212rT f T T r T ∴+-= ()2211211,21221210,1221 =0r T rT r r f r T T T T T drf T T T dT--∴==+--+-→令由于现货利率期限结构曲线是单调上升的，所以0dr dT >1,20,120dr f f T dT∴-=> 因此，远期利率期限结构曲线也是单调上升的，并且由上式可以看出1,20,11f f r ∴>= 即远期利率期限结构曲线在现货利率期限结构曲线的上方。
金融学复习题(附参考答案)
金融学复习题（附参考答案）一、单选题（共41题，每题1分，共41分）1.凯恩斯的“有效需求不足”通货紧缩理论认为,有效需求不足表现为消费需求和投资需求不足两方面。
导致投资需求不足的原因是( )A、生产结构失调B、资本边际效率递增C、流动性偏好D、边际消费倾向递增正确答案：C2.从长期讲,影响一国货币币值的因素是( )。
A、国际收支状况B、通货膨胀C、经济实力D、利率高低正确答案：C3.( )的货币数量论认为,货币需求仅仅是收入的函数,利率对货币需求没有影响A、Friedman’sB、Tobin’sC、Fisher’sD、Keynes’s正确答案：C4.以下( )属于弗里德曼的货币数量说。
A、“恒久性收入”概念是一个不包括人力资本在内的纯物质化的概念B、利率是货币需求的重要决定因素C、影响货币需求的主要因素是恒久性收入D、人们资产选择的原则是风险分散程度正确答案：C5.两家以上商业银行受控于同一个人或同一集团但又不以股权公司的形式出现的制度,称为( )A、总分行制B、代理银行制C、银行控股公司制D、连锁银行制正确答案：D6.被称为能与通货膨胀“和平共处”的适应性政策是( )A、公开市场业务B、以税收为基础的收入政策C、改善供给政策D、收入指数化政策正确答案：D7.通常情况下,安全性.流动性与收益性三者关系正确的有( )A、证券的安全性与流动性呈正相关,与收益性负相关B、证券的安全性与流动性呈负相关,与收益性正相关C、证券的安全性与流动性正相关,与收益性正相关D、证券的安全性与流动性负相关,与收益性负相关正确答案：A8.大额可转让存单最早产生于20世纪60年代的( )A、英国B、德国C、法国D、美国正确答案：D9.银行持有的流动性很强的短期有价证券是商业银行经营中的( )A、第四道防线B、第三道防线C、第一道防线D、第二道防线正确答案：D10.根据凯恩斯流动性偏好理论,当预期利率上升时,人们就会( )。
金融学练习题及答案(通用篇)
金融学练习题及答案(通用篇)金融学作为一门研究资金管理、金融市场和金融机构的学科，涵盖了广泛的知识点。
以下是一篇金融学练习题及答案（通用篇），旨在帮助读者巩固金融学基础知识。
一、选择题1. 以下哪个属于金融市场的基本功能？A. 资源的配置B. 价格的发现C. 信息的传递D. A、B和C答案：D2. 以下哪种金融工具不属于货币市场工具？A. 国债B. 票据C. 企业债券D. 同业拆借答案：C3. 以下哪个属于资本市场？A. 股票市场B. 债券市场C. 外汇市场D. A和B答案：D二、填空题1. 金融市场的基本要素包括____、____、____和____。
答案：金融工具、金融交易、金融制度和金融市场参与者2. 货币政策的最终目标有____、____、____和____。
答案：稳定物价、经济增长、充分就业和国际收支平衡3. 资本资产定价模型（CAPM）中，预期收益率由____、____和____三部分组成。
答案：无风险收益率、市场风险溢价和股票的β系数三、判断题1. 货币政策的传导机制包括利率渠道、信贷渠道和资产价格渠道。
（）答案：正确2. 市场失灵是指市场无法实现资源的最优配置。
（）答案：正确3. 金融监管的主要目的是为了维护金融市场的稳定和公平。
（）答案：正确四、简答题1. 简述金融市场的功能。
答案：金融市场的功能包括：资源的配置、价格的发现、信息的传递、风险的管理和资金的集聚。
2. 简述货币政策的传导机制。
答案：货币政策的传导机制包括利率渠道、信贷渠道和资产价格渠道。
利率渠道是指通过调整利率影响投资和消费；信贷渠道是指通过调整信贷条件影响企业和个人的融资成本；资产价格渠道是指通过影响资产价格，进而影响企业和个人的投资和消费。
3. 简述金融监管的目标和原则。
答案：金融监管的目标是维护金融市场的稳定、公平和透明度，保障金融消费者的权益。
金融监管的原则包括：依法监管、有效监管、适度监管、分类监管和动态监管。
金融学导论复习题及答案
判断题（正确选A、错误选B）1．俗话说的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”体现的金融学原理是分散化投资可以降低风险。
（）A.正确B.错误正确答案：A答案讲解：2．对于一个经济系统而言，金融体系必须是一个能自我平衡的体系，否则将会引发金融危机、经济危机乃至政治危机。
（） A.正确 B.错误正确答案：A3．20世纪90年代以来，传统的银行业务正在遭受来自证券业、保险和基金组织的侵蚀，世界金融体系越来越显得多元化，银行作为各国金融体系的信贷中心、结算中心和现金出纳中心的地位已不复存在。
（）A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：4．钱、货币、通货、现金都是一回事，银行卡也是货币。
（）A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：5．所谓“流通中的货币”就是现金，即发挥支付手段职能的货币和发挥流通手段职能的货币的总和。
（）A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：6．信用货币虽然本身没有价值，但由于其能够发挥货币的职能，所以构成社会财富的组成部分。
（）A.正确B.错误正确答案：A7．电子货币作为一种信用货币，预示着无现金社会的发展趋势，即完全没有货币的社会。
（）A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：8．目前，世界各国普遍以金融资产安全性的强弱作为划分货币层次的主要依据。
（）正确答案A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：9．我国M1层次的货币口径是：M1＝流通中现金＋定期存款。
（）A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：10．在纸币本位制下，如果在同一市场上出现两种以上可流通纸币，会导致实际价值较低的货币排斥实际价值高的货币的“劣币驱逐良币”现象。
（）A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：11．货币制度最基本的内容是确定货币名称和货币单位，货币名称和货币单位确定了，一国的货币制度也就确定了。
（）A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：12．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的调节功能。
（）正确答案A.正确B.错误正确答案：B答案讲解：13．资本市场是指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。
(完整版)金融学习题册及答案
第一章货币与经济练习题一、选择题(含单项选择与多项选择)1、货币的两个基本职能是：。
A、交易媒介B、支付手段C、价值尺度D、价值贮藏2、在下列经济行为中，货币执行支付职能的是。
A、发放工资B、交纳税款C、银行借贷D、分期付款3、货币在执行职能时，可以是观念上的货币。
A、交易媒介B、价值贮藏C、支付手段D、价值尺度4、下列说法哪项不属于信用货币的特征。
A、可代替金属货币B、是一种信用凭证C、依靠银行信用和政府信用而流通D、是足值的货币。
5、一般情况下，货币流动性结构的变动与通货膨胀间的关系是：。
A、高通货膨胀时，货币的流动性比率会下降B、高通货膨胀时，货币的流动性比率会上升C、通货紧缩时，货币的流动性比率会上升D、通货紧缩时，货币的流动性比率会下降6、下列有关币制说法正确的是。
A、平行本位制下会产生“劣币驱逐良币”的现象B、双本位制下容易出现“双重价格”的现象C、金银复本位制是一种不稳定的货币制度D、双本位制下金币作为主币，银币为辅币7、实物货币形态中被人们选择作为货币的商品必须具有的特性：A、价值含量较大B、易于保存C、容易分割D、人们都乐于接受8、信用货币具有的特征是：A、是价值符号B、是负债货币C、可以任意发行D、国家强制性9、价值尺度与价格标准的区别在于：A、内在与外在B、目的与手段C、自发与人为规定D、变化不一样10、货币危机性最大的职能是：A、通手手段B、支付手段C、贮藏手段D、国际货币11、我国的货币层次划分中一般将现金划入层次：A、M0B、M1C、M2D、M312、货币层次控制重点的确定原则有：A、相关性B、可测性C、可控性D、流动性13、虚金本位制也叫：A、金币本位制B、金块本位制C、生金本位制D、金汇兑本位制14、金银复合本位制的主要缺陷是：A、造成价值尺度的多重性B、违反独占性和排他性C、引起兑换比率的波动D、导致币材的匮乏15、金银复本位制向金本位制的过渡方式是。
A、平行本位制B、双本位制C、跛行本位制D、金块本位制16、下列关于货币层次说法正确的是。
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附录：补充练习题目及参考答案1. 假设1期有两个概率相等的状态a 和b 。
1期的两个可能状态的状态价格分别为a φ和b φ。
考虑一个参与者，他的禀赋为(011;;a b e e e )。
其效用函数是对数形式0110111(;;)log (log log )2a b a b U c c c c c c =++ 问：他的最优消费／组合选择是什么？解答：给定状态价格和他的禀赋，他的总财富是011a a b b w e e e φφ=++。
他的最优化问题是011011,,0110111maxlog (log log )2s.t.()0,,0a b a b c c c a a b b a b c c c w c c c c c c φφ++-++=≥其一阶条件为：00110111/1(1/)21(1/)20,0,,a a a b b b a a b b i i c c c c c c wc i a bλμλφμλφμφφμ=+=+=+++=== 给定效用函数的形式，当消费水平趋近于0时，边际效用趋近于无穷。
因此，参与者选择的最优消费在每一时期每一状态都严格为正，即所有状态价格严格为正。
在这种情况下，我们可以在一阶条件中去掉这些约束(以及对应的乘子)而直接求解最优。
因此，0(0,,)i i c i a b μ==。
对于c 我们立即得到如下解：1c λ=, 11112a a c λφ=, 21112b bc λφ= 把c 的解代人预算约束，我们可以得到λ的解：2λω=最后，我们有12c w =, 114a a w c φ=, 114b aw c φ=可以看出，参与者把一半财富用作现在的消费，把另外一半财富作为未来的消费。
某一状态下的消费与对应的状态价格负相关。
状态价格高的状态下的消费更昂贵。
结果，参与者在这些状态下选择较低的消费。
2. 考虑一个经济，在1期有两个概率相等的状态a 和b 。
经济的参与者有1和2，他们具有的禀赋分别为：10:1000e --- ，2200:050e --- 两个参与者都具有如下形式的对数效用函数：01()log (log log )2a b U c c c c =++ 在市场上存在一组完全的状态或有证券可以交易。
因为有两个状态，因而只有两个状态或有证券。
试分析这个经济的均衡。
解答：考虑一个经济，在1期有两个概率相等的状态a 和b 。
经济中 有参与者1和2，他们具有的禀赋分别为：10:1000e --- 2200:050e --- 两个参与者都具有如下形式的对数效用函数：01()l o g (l o g l o g )2a b U c c c c =++ 在市场上存在一组完全的状态或有证券可以交易。
因为有两个状态，因而只有两个状态或有证券。
现在我们开始分析这个经济的均衡。
从给定交易证券价格下参与者的最优化问题开始。
记[;]a a φφφ=为状态价格(向量)，即两个状态或有证券的价格。
我们可以定义每个参与者的财富为Tw e φ=，这里[1;]φφ=；而e 是他的禀赋。
这时，最优化问题变成了： 001m a x l o g (l o g l o g )2s .t .a b c a a b b c c c c c c w φφ++++= 该问题的解为,012k k c w =, ,14k k a a w c φ=, ,14k k b a w c φ=这里1100w =而220050a b w φφ=+。
均衡由市场出清决定。
有两个交易证券，每一市场都应该出清：1,2,1,2,20050110012004420050110015044a b a a a aa b b b b b c cc c φφφφφφφφ++=+=++=+=均衡价格的解为1/4a φ=和1b φ=。
参与者2的财富为2200(1/4)(50)(1)100w =+=。
因此，参与者2和参与者1的财富相同，尽管他们的禀赋非常不同。
均衡配置是12[50;[100;25]]c c ==。
这并不奇怪。
给定他们具有相同的偏好和财富，他们的消费计划也应该相同。
现在让我们来看看均衡配置。
对于每个参与者，他的相对边际效用为,,00,0,1(1/)()/22()(1/)22/(4)1/4,1,k w k w k k k k k k k w k w w c c U c w U c c c w a b φωφω∂===∂=⎧==⎨=⎩这对于两个参与者来说是一样的。
3．一个投资者有本金x ，可以投资的钱数在0到x 之间，如果投资了y ，则会以概率p 获益y ，以1p -损失y 。
如果12p >，投资者的效用函数是对数的，则投资者应该投入多少？解：设投入金额是ax ，01a ≤≤，投资者的投资结果记为X ，它等于x ax +或x ax -，出现这两种结果的概率分别是p ，1p -，它们的期望效用为：l o g ((1))(1)l o g ((1p a x p a x ++-- log(1)log()(1)log(1)(1)log()p a p x p a p x =+++--+-log()log(1)(1)log(1)x p a p a =+++--。
为求出a 的最优值，对上式关于a 求导log(1)(1)log(1)p a p a ++--得：1(log(1)(1)log(1))11d p p p a p a da a a-++--=-+-。
令上式等于0，得：1p ap p a ap -=-+- 或 21a p =-。
所以投资者每次都应投资他现有财富的100(21)%p -。
例如，如果获利的概率0.6p =，则投资者应该投资全部财富的20%。
如果0.7p =，他应该投资40%。
（当1/2p ≤时，容易证明最优投资数量为0。
）4．一家公司在未来的5年中需要一种特定型号的机器。
这家公司当前有1台这种机器，价值6000美元，未来3年内每年折旧2000美元，在第三年年末报废。
该机器开始使用后第一年运转费用在该年年初值为9000美元，之后在此基础上每年增加2000美元。
在每年的年初可以按固定价格22000美元购买1台新机器。
1台新机器的寿命是6年，在最初使用的两年中每年折旧3000美元，这之后每年折旧4000美元。
新机器在第一年的运转成本是6000美元，在随后的每年中将增加1000美元。
如果利率为10%，公司应在何时购买新机器？解：这家公司可以在第1、2、3、4年的年初购买新机器，其对应的六年现金流如下（以1000美元为单位）：● 在第一年的年初购买新机器：22，7，8，9，10，-4；● 在第二年的年初购买新机器：9，24，7，8，9，-8；● 在第三年的年初购买新机器：9，11，26，7，8，-12；● 在第四年的年初购买新机器：9，11，13，28，7，-16。
为了验证上面所列现金流的正确性，假设公司将在第三年的年初购买新机器，则公司在第一年的成本为旧机器9000美元的运转成本；在第二年的成本为旧机器11000的运转成本；在第三年的成本为新机器22000的购买成本，加上6000美元的运转成本，再减去从替换机器中得到的2000美元；在第四年的成本是7000美元的运转成本；在第五年的成本是8000美元的运转成本；在第六年的成本是-12000美元，它是已经使用了三年的机器价值的负值。
其他的三个现金流序列可以通过相似的方法推得。
对于年利率r=0.10，第一个现金流序列的现值为234578910422+46.0831.1(1.1)(1.1)(1.1)(1.1)+++-=。
其他现金流的现值可用同样的方法计算出。
这四个现金流的现值分别是46.083，43.794，43.760，45.627．因此，公司应在两年后购买新机器。
5. 一家企业面临一项确定性的投资项目，现在投资的资金流出和未来的收入现金流都是确定的。
假如这个项目是1阶段的，在0t =时期需要投资10 000元，到1t =时期(1年后)便可以确定性地收入13 000元。
现在金融市场上1年期的无风险证券的收益率是15％。
问：如何做出投资决策?解答：记现在的投资现金流出为010000CF =-元，1年后的收入现金流为113000CF =-元。
这个项目的投资是无风险的，因为将来发生的现金流是确定的。
所以，机会成本应该是1年期无风险证券的收益率15％。
下面分别计算所发生的现金流的现值和净现值：0()10000PV CF ==- (元)，113000()113001.15PV CF === (元) 0101(,)()()10000113001300NPV PV CF CF PV CF PV CF ==+=-+= (元) 结论是：此项投资可行，投资结果将使企业价值增大1 300元。
显而易见，现值的计算与现金流发生的时点有紧密的联系。
因此，对于资产估值与定价来说，时间是金融决策的一项基本要素。
6. 如果上题的项目未来1t =时期(1年后)发生的收入现金流是不确定的(有风险的)，其预期值(概率平均值)为13 000元，问：如何做出投资决策?解答：此时需要测算该项目的机会成本，假设测得机会成本为35％，则可计算所发生的现值和净现值为：0()10000PV CF ==- (元)，113000()96301.35PV CF === (元) 0101(,)()()100009630370NPV PV CF CF PV CF PV CF ==+=-+=- (元)结论是：此项投资不可行，如果进行投资，企业的价值(请注意：企业的价值是市场价值，即企业的现值)将会减少370元。
因此，现值的计算取决于现金流的风险。
对于资产估值与定价来说，风险是金融决策的另一项基本要素。
的研究发现净现值法判据的不足之处，从而作为重大的改进提出了实物期权方法。