第五章投资过程的不确定性分析.pptx
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计算分析不确定因素的假想变动，对技术 经济效果评价的影响程度，以预测项目可 能承担的风险，确保项目在财务经济上的 可靠性。
（波动） 基础数据
产量Q 单价P 投资K
计算 （波动） 评价
行
指标
结论
（标准）
否
经营成本C 估计值 出入
实际值
不确定性分析的方法：
1. 盈亏平衡分析——只适用于财务评价
2. 敏感性分析 3. 概 率 分 析
例： 某建筑公司需要的混凝土有两种供应方式，方案A 为购买商品混凝土，单价为410元/m3， 方案B为自己 投资300万元购买搅拌机建立搅拌站，寿命为5年，残值 为5000元，搅拌混凝土的费用为320元/m3，设备维修费 为2万元/年，年利率为10%，试进行方案决策。
解：设共同变量为混凝土年需求量Qm3，则：
指测算工程方案现金流量时各种数据(比如投资额、产 量)由于缺乏足够的信息或测算方法上的误差，使得方 案经济效果评价指标值带有不确定性。
不确定性的直接后果
使方案经济效果的实际值与评价值相偏离，从而按评 价值做出的经济决策带有风险。
不确定性评价
主要分析各种外部条件发生变化或者测算 数据误差对方案经济效果的影响程度，以 及方案本身对不确定性的承受能力。
Q* CF P CV
P*
CV
CF Q0
此外，最低生产能力利用率
f0＝
Q*ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱQ0
100% =
CF P－CV
Q0——已知的设计生产能力
1 Q0
100%
盈亏平衡分析的应用
单个方案，提供项目的抗风险能力分析。 多个方案，对决策者确定项目的合理经济
规模及对项目工艺技术方案的投资抉择提 供参考。
所比较方案有共同变量 分析函数有等值点。
方案A的年使用成本为CA＝410Q 方案B的年使用成本为
CB＝(3000000-5000)( A/F,10％，5)+3000000×10%+20000+320Q ＝810581＋320Q
令CA＝CB，即410Q＝810581＋320Q，解得Q＝9007m3， ∴当混凝土年需求量Q>9007m3时，应选择建立搅拌站；
可同时用于财务评价和国民经济评价
第一节 盈亏平衡分析法
－－量、本、利分析
产品的产量、成本和企业所获得的利润 进行的一 项综合分析。目的是掌握企业投产后的盈亏界线 （找出盈利到亏损的临界点），确定合理的产量， 正确规划生产发展水平及风险的大小。
通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找 出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面的 临界点，判断不确定性因素对方案经济效果的影 响程度，说明方案实施风险大小。
产量变化，产品售价不变，P是常数
销售收入是销售量的线性函数； R=PQ
产量变化，单位可变成本不变
总成本费用是产量的线性函数； C=CF+CVQ
只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换 算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化 是一致的。
费用/收入
盈利区
R=PQ E C= CF+CV × Q
BEP
亏损区
CV × Q C
利润 M=R－C =PQ－(CF+CVQ) =（P－CV ）Q－CF
CF
F
令利润 M＝0，盈亏平衡，
得：
0
QBEP
产量Q
QBEP值越小越好，说明工程项目抗 风险能力越强，亏损的可能性越小.
Q CF P CV
盈亏平衡状态： 收入＝费用（利润为0，不赚不赔）
PQ＝CF＋CVQ
反之，应购买商品混凝土；
混凝土年需求量Q＝9007m3时，两种方案效果相同。
例：某建筑工地需抽出积水保证施工顺利进行，现
有A、B两个方案可供选择。 A方案：新建一条动力线，需购置一台2.5KW电动
机并线运转，其投资为1400元，第4年末残值为200元 。电动机每小时运行成本为0.84元，每年预计的维护费 120元，因设备完全自动化无需专人看管。
B方案：购置一台3.68KW（5马力）柴油机，其购 置费为550元，使用寿命为4年，设备无残值。运行每 小时燃料费为0.42元，平均每小时维护费0.15元，每小 时的人工成本为0.8元。
若寿命都为4年，基准折现率为10%。 试用盈亏平衡分析方法确定两方案的优劣范围，计
算并绘出简图。
解：设两方案的年成本为年开机时数t的函数
不确定性分析
影响工程经济效果的各种因素（如价格、 利率等）的未来变化带有不确定性；
测算各数据时缺乏足够的信息或测算方法 上的误差，导致经济效果评价指标值带有 不确定性。
不确定性评价方法
前述的方法均属于确定性分析
在经济环境比较确定的情况下较为适用。
变动着的未来经济环境往往具有不确定性。
影响工程方案经济效果的各种因素(比如各种价格)的未 来变化带有不确定性；
CA=1400（A/P,10%,4）-200（A/F,10%,4）+120+0.84t
=518.56+0.84t CB=550（A/P,10%,4）+（0.42+0.15+0.8）t
=173.51+1.37t
令CA=CB 即518.56+0.84t=173.51+1.37t
C
B
A
t=651小时
0
651
拟兴建某工程项目，现有三种方案，机械化程度 高时投资大，固定成本高，则可变成本就低，其具体 参数见书所示。试评价三种方案的优劣。
解：当产量达到某一值时，几个方案的销售收入应 一致，故评价指标应是成本大小；
而成本又与产量有关，
所以列出产量与成本关系式进行评价。
设预计产量为Q，则各方案的生产成本为：
TCA=1000+100Q TCB=2000+60Q TCC=3000+40Q
临界点被称为盈亏平衡点(BEP)。
产量、成本、利润的关系
线性关系－－线性盈亏平衡分析模型
可变成本和销售收入随着产量增加，而成比例 增加，表现为线性变化。
非线性关系－－非线性盈亏平衡分析模型
成本的划分－－按其是否与产量有关
线性盈亏平衡分析的基本假设
产量等于销售量Q
当年生产的产品当年销售出去；
t
非线性盈亏平衡分析
当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可 能会滞销或降价，这时呈非线性变化；
而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可 能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时 可变费用呈上弯趋势，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。
费用
C(Q)
盈利区 BEP2
M S(Q)
（波动） 基础数据
产量Q 单价P 投资K
计算 （波动） 评价
行
指标
结论
（标准）
否
经营成本C 估计值 出入
实际值
不确定性分析的方法：
1. 盈亏平衡分析——只适用于财务评价
2. 敏感性分析 3. 概 率 分 析
例： 某建筑公司需要的混凝土有两种供应方式，方案A 为购买商品混凝土，单价为410元/m3， 方案B为自己 投资300万元购买搅拌机建立搅拌站，寿命为5年，残值 为5000元，搅拌混凝土的费用为320元/m3，设备维修费 为2万元/年，年利率为10%，试进行方案决策。
解：设共同变量为混凝土年需求量Qm3，则：
指测算工程方案现金流量时各种数据(比如投资额、产 量)由于缺乏足够的信息或测算方法上的误差，使得方 案经济效果评价指标值带有不确定性。
不确定性的直接后果
使方案经济效果的实际值与评价值相偏离，从而按评 价值做出的经济决策带有风险。
不确定性评价
主要分析各种外部条件发生变化或者测算 数据误差对方案经济效果的影响程度，以 及方案本身对不确定性的承受能力。
Q* CF P CV
P*
CV
CF Q0
此外，最低生产能力利用率
f0＝
Q*ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱQ0
100% =
CF P－CV
Q0——已知的设计生产能力
1 Q0
100%
盈亏平衡分析的应用
单个方案，提供项目的抗风险能力分析。 多个方案，对决策者确定项目的合理经济
规模及对项目工艺技术方案的投资抉择提 供参考。
所比较方案有共同变量 分析函数有等值点。
方案A的年使用成本为CA＝410Q 方案B的年使用成本为
CB＝(3000000-5000)( A/F,10％，5)+3000000×10%+20000+320Q ＝810581＋320Q
令CA＝CB，即410Q＝810581＋320Q，解得Q＝9007m3， ∴当混凝土年需求量Q>9007m3时，应选择建立搅拌站；
可同时用于财务评价和国民经济评价
第一节 盈亏平衡分析法
－－量、本、利分析
产品的产量、成本和企业所获得的利润 进行的一 项综合分析。目的是掌握企业投产后的盈亏界线 （找出盈利到亏损的临界点），确定合理的产量， 正确规划生产发展水平及风险的大小。
通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找 出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面的 临界点，判断不确定性因素对方案经济效果的影 响程度，说明方案实施风险大小。
产量变化，产品售价不变，P是常数
销售收入是销售量的线性函数； R=PQ
产量变化，单位可变成本不变
总成本费用是产量的线性函数； C=CF+CVQ
只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换 算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化 是一致的。
费用/收入
盈利区
R=PQ E C= CF+CV × Q
BEP
亏损区
CV × Q C
利润 M=R－C =PQ－(CF+CVQ) =（P－CV ）Q－CF
CF
F
令利润 M＝0，盈亏平衡，
得：
0
QBEP
产量Q
QBEP值越小越好，说明工程项目抗 风险能力越强，亏损的可能性越小.
Q CF P CV
盈亏平衡状态： 收入＝费用（利润为0，不赚不赔）
PQ＝CF＋CVQ
反之，应购买商品混凝土；
混凝土年需求量Q＝9007m3时，两种方案效果相同。
例：某建筑工地需抽出积水保证施工顺利进行，现
有A、B两个方案可供选择。 A方案：新建一条动力线，需购置一台2.5KW电动
机并线运转，其投资为1400元，第4年末残值为200元 。电动机每小时运行成本为0.84元，每年预计的维护费 120元，因设备完全自动化无需专人看管。
B方案：购置一台3.68KW（5马力）柴油机，其购 置费为550元，使用寿命为4年，设备无残值。运行每 小时燃料费为0.42元，平均每小时维护费0.15元，每小 时的人工成本为0.8元。
若寿命都为4年，基准折现率为10%。 试用盈亏平衡分析方法确定两方案的优劣范围，计
算并绘出简图。
解：设两方案的年成本为年开机时数t的函数
不确定性分析
影响工程经济效果的各种因素（如价格、 利率等）的未来变化带有不确定性；
测算各数据时缺乏足够的信息或测算方法 上的误差，导致经济效果评价指标值带有 不确定性。
不确定性评价方法
前述的方法均属于确定性分析
在经济环境比较确定的情况下较为适用。
变动着的未来经济环境往往具有不确定性。
影响工程方案经济效果的各种因素(比如各种价格)的未 来变化带有不确定性；
CA=1400（A/P,10%,4）-200（A/F,10%,4）+120+0.84t
=518.56+0.84t CB=550（A/P,10%,4）+（0.42+0.15+0.8）t
=173.51+1.37t
令CA=CB 即518.56+0.84t=173.51+1.37t
C
B
A
t=651小时
0
651
拟兴建某工程项目，现有三种方案，机械化程度 高时投资大，固定成本高，则可变成本就低，其具体 参数见书所示。试评价三种方案的优劣。
解：当产量达到某一值时，几个方案的销售收入应 一致，故评价指标应是成本大小；
而成本又与产量有关，
所以列出产量与成本关系式进行评价。
设预计产量为Q，则各方案的生产成本为：
TCA=1000+100Q TCB=2000+60Q TCC=3000+40Q
临界点被称为盈亏平衡点(BEP)。
产量、成本、利润的关系
线性关系－－线性盈亏平衡分析模型
可变成本和销售收入随着产量增加，而成比例 增加，表现为线性变化。
非线性关系－－非线性盈亏平衡分析模型
成本的划分－－按其是否与产量有关
线性盈亏平衡分析的基本假设
产量等于销售量Q
当年生产的产品当年销售出去；
t
非线性盈亏平衡分析
当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可 能会滞销或降价，这时呈非线性变化；
而当产量增加到超出已有的正常生产能力时，可 能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时 可变费用呈上弯趋势，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。
费用
C(Q)
盈利区 BEP2
M S(Q)