[VIP专享]第五章 投资银行经营与管理
第五章 投资银行的业务经营
思考题1、名词解释：证券承销：证券承销（Securities underwriting）是证券经营机构代理证券发行人发行证券的行为。
它是证券经营机构最基础的业务活动之一。
私募发行：私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者，例如保险公司、共同基金、保险基金等。
雷曼公式：在早期兼并与收购业务中使用得很广的“雷曼公式”(Lehman Formula)，采用的就是这种收费方式。
雷曼公式最早由雷曼兄弟公司提出并使用，它的收费标准如下表所示：业务动态管理：业务动态管理就是投资银行的各个业务部门和研究开发部门，在日常的经营活动中，对各项业务的市场环境和投资银行内部运行状况进行全面的、动态的跟踪研究，以确认各项因素变动对业务开展的影响，为决策者重新制定业务经营战略提供参与依据。
2、投资银行有哪些主要业务？投资银行的主要业务活动有以下8类：1、证券承销(Underwriting of Securities)证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。
在承销过程中，投资银行起了极为关键的媒介作用。
投资银行承销的证券范围很广。
通过承销证券，投资银行很好地帮助企业解决了资金困难。
随着业务的全球化发展，投资银行的境外承销量也不断上升。
2、证券交易(Trading of Securities)在承销完毕之后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格稳定。
如果证券上市之后比发行价低很多，那么对有关各方都非常不利：对证券发行者来说，其信誉受损，日后想再发行证券的困难便将很大；对投资者来说，其在经济上直接受到了损失；而对投资银行来说，市价低于发行价不仅使其持有的该种证券市值下挫，而且还会损害投资银行在投资者和筹资者心目中的印象，影响以后的承销业务。
因此，在证券上市之后，承销商总是尽量使其市价稳定一个月左右的时间。
投资银行的证券交易业务除了是证券承销业务的延续与需要之外，还是投资者在二级市场上买卖证券的需要。
投资银行业务与经营第二版教学设计
投资银行业务与经营第二版教学设计一、教学目标本教学设计旨在让学生掌握投资银行业务的基本概念、理论和它们的应用，了解企业在实际经营过程中与投资银行的合作模式及其具体操作，能够为未来就业、投资、创业提供参考。
二、教学内容第一章投资银行业务简介1.投资银行定义2.投资银行经营业务范围3.投资银行发展历程4.投资银行业务创新第二章投资银行业务运作的基本框架1.投资银行业务的五大板块2.投资银行业务流程3.投资银行的风险管理第三章企业与投资银行的合作模式1.IPO2.股票发行3.债券发行4.并购重组5.资产证券化6.信托计划第四章投资银行产品及其设计1.二元期权2.衍生产品3.资产管理计划4.集团贷款和投资第五章投资银行的经营管理1.投资银行的组织结构2.人力资源管理3.培训发展4.经营决策与规划三、教学方法1.讲授相结合。
通过讲解传递知识点和相关例子展示实际应用以激发学生的学习兴趣。
2.研讨式教学。
引导学生围绕某个实际场景，进行讨论、分析和解决问题，从而培养学生的综合能力。
3.实践性教学。
以真实的投资银行模拟案例为依托，学生在教师的带领下逐步学习、模拟、设计相关投资银行业务，加深对实际业务的理解。
四、教学评价1.考试。
通过开展多样性考试，如选择、填空、解答等方式，对学生的知识掌握情况进行综合评估。
2.课堂参与评分。
对学生在课堂中的表现进行评分，加强对学生的教育管理。
五、教学资源1.《投资银行业务》（第二版），作者：彭旭东。
2.《金融市场分析与投资银行业务》（第五版），作者：周亚平。
六、教学进度1.第一周：投资银行业务简介。
2.第二周：投资银行业务运作的基本框架。
3.第三周：企业与投资银行的合作模式。
4.第四周：投资银行产品及其设计。
5.第五周：投资银行的经营管理。
6.第六周：复习、考试、教学总结。
七、教学团队1.主讲教师：XXX。
2.助教：XXX、XXX。
八、教学课件以下是本教学设计中使用的主要课件材料：投资银行业务简介投资银行业务简介投资银行业务运作的基本框架投资银行业务运作的基本框架企业与投资银行的合作模式企业与投资银行的合作模式投资银行产品及其设计投资银行产品及其设计投资银行的经营管理投资银行的经营管理PS: 感谢检查人员的耐心协助，如果没有问题的话请通过。
第5章 投资银行的经营策略 《投资银行学精讲》PPT课件
投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 投资银行的品牌策略
6.将公司内部的研究成果公布于众，如定期发布关于行业、宏 观经济形势的研究报告，以公司名义定期发表价格指数，举 办大型面向投资者的咨询会等等。
7.开展优质服务活动，接受公众监督。此举不仅有利于提高公司 形象，还可以帮助发现经营中存在的问题，改善管理。
8.开展社会公益活动，如赞助体育比赛，资助教育事业，参与社 会建设等。
9.邀请相关单位进行互访，一起就经济和金融发展、市场走势
、行业前景、本公司经营活动等方面话题交换看法，缩短相
互间的距离。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的竞争战略
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投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的竞争战略
2.坚持统一的品牌形象。品牌形象是指消费者怎样看 待你的品牌，它反映的是当前品牌给人的感觉。坚 持统一的品牌形象是一些国际品牌走向成功的不二 法则。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 投资银行的品牌策略
（三）品牌建立的方法
3.品牌个性要鲜明。在品牌传播中，一定要突出品牌 的个性，以区别于其他同类的品牌。只有突出品牌 的鲜明性和个性化，品牌的效果才能够十分显现。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 投资银行的品牌策略
（二）品牌建设的方法与手段 投资银行是通过为客户提供服务赢得市场的，因此如何树立 在客户中的信誉是其品牌建设中最重要的方面。
对投资银行之间来说，信誉是指能及时履行清算交割义务， 有足够的资金实力，不参与证券市场的非法活动，合法经营 和工作作风稳健，高水平的专业素质和高质量的职员队伍等 。
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第五章投资银行的业务经营
• 契约型基金公司和公司型基金公司的区别 • 截止2015年8月我国有近90家基金公司。
投资银行业与基金业有密切关系：
首先，投资银行可以作为基金的发起人，发起和 建立基金；
私募发行——又称私下发行，是指发行者不把证券 售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者。
私募发行与公募发行相比具有一些优点：
1.对于发行者来说，其发行要求比较低，易为主管 机关批准；需要履行的信息披露义务低，所需文件、资 料比较少，能节约发行时间与发行成本；支付给投资银 行的承销费用也相对较低些。
$10,000,000
7.5% ~ 9%
$15,000,000
7% ~ 8%
$20,000,000
6.5% ~ 7%
$30,000,000
5.5% ~ 7%
$50,000,000
5% ~ 7%
由于已上市交易的公司已经具有一定的知名度和 投资者基础，因此投资银行在承销这类公司增发的股 票要求的报酬较低些，见下表：
0.7%
$100,000,000
0.7%
$150,000,00
0.7%
$200,000,000
0.7%
通过证券承销，投资银行可以获得很高的报酬， 而且对证券发行者来说，支付这一报酬比他们自己发 行证券要合算得多，由此也可见，投资银行业是一个 高附加值、高效益的产业。
2、证券交易(Trading of Securities)
第三，在1990年之前，美国证券交易委员会(SEC) 规定，如未在 SEC登记，在投资者获得私募的证券以 后两年之内，不能将其出售。这一规定极大地约束了私 募证券的流动性，因而严重限制了私募市场的发展。
第五章 投资银行业务与经营
第一节投资银行概述一、投资银行的涵义投资银行是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务的金融机构。
在我国，能够被称作投资银行的是那些具备证券承销资格的证券经营机构。
二、投资银行的业务（一）投资银行的主要业务1.证券发行与承销（1）证券发行是指商业组织或政府组织为筹集资金，按照法律规定的条件和程序，向社会投资人出售有价证券的行为。
（2）证券承销是指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动。
通常的承销方式有两种，包销和代销（又称尽力推销）。
（3）证券发行与承销业务是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行为公司或政府机构等融资的主要手段之一。
（4）证券发行与承销业务也称为证券一级市场业务。
2.证券经纪与交易证券经纪与交易同样是投资银行最本源、最基础的业务活动。
投资银行在证券二级市场中扮演着三重角色，即证券经纪商、证券交易商和证券做市商。
此外，投资银行还在证券二级市场上进行无风险套利和风险套利等活动。
3.兼并收购并购与反并购设计和咨询已成为现代投资银行业务领域中的核心部分。
4.基金管理5.风险投资在风险投资业迅速发展的过程中，投资银行起到了积极地促进作用，其业务内容涉及风险投资的各个方面。
第一，采用私募的方式为这些企业募集资本。
第二，对于某些潜力巨大的企业有时也进行直接投资，成为其股东。
第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或“创业基金”，向这些企业提供资金来源。
6.项目融资项目融资是一种不主要依赖发起人的信贷或涉及的有形资产，而主要是以项目本身的效益和项目的资产与现金流量为支持的融资方式。
7.金融衍生产品创新与交易金融衍生产品创新一般分为期货，期权和互换等三类。
利用金融衍生产品的策略主要有套期保值和套利。
首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融衍生产品并收取佣金；其次，投资银行业可以获得一定的价差收入，因为投资银行往往首先作为客户的对方进行金融衍生产品的买卖，然后寻找另一客户做相反的抵补交易；第三，这些金融衍生产品还可以帮助投资银行进行风险控制，免受损失。
《投资银行管理》课件
03 风险管理
对投资银行的风险管理进行监 督，确保其具备完善的风险识 别、评估、控制和处置机制。
0 资本充足率 4对投资银行的资本充足率进行
监管，确保其具备足够的资本 实力来抵御风险。
05
投资银行的未来发展
金融科技对投资银行的影响
的限额，以控制信用风险敞口。
监控和处置风险敞口
03
通过持续监控和及时处置，降低信用风险敞口对投资银行造成
的损失。
操作风险管理
业务流程风险管理
通过优化业务流程、加强 内部控制等手段，降低因 业务流程缺陷导致的操作
风险。
信息技术系统风险管理
通过保障信息技术系统的 稳定性和安全性，降低因 系统故障或数据泄露等导
详细描述
评估过程应包括对现有内部控制活动的测试，以及对其是否能有效预防和检测 错误和违规行为的评估。此外，还应考虑内部控制的成本效益，以确保其有效 性。
04
投资银行监管
投资银行监管的必要性
保护投资者利益
通过监管确保投资银行的业务活动合规，降低投资者面临的风险， 保障投资者的合法权益。
维护市场秩序
《投资银行管理》ppt课件
CONTENTS
• 投资银行概述 • 投资银行风险管理 • 投资银行内部控制 • 投资银行监管 • 投资银行的未来发展
01
投资银行概述
投资银行的定义
01
投资银行：指主要从事证券承销 、交易、企业融资、并购等业务 的金融机构。
02
区别于商业银行和证券公司，投 资银行不吸收存款，主要收入来 源于证券承销和交易业务。
股票和商品风险管
理
投资银行怎么运营管理
投资银行的运营管理方案概述投资银行是金融机构的一种，主要提供投资、融资、并购和资产管理等服务。
投资银行的运营管理对保持机构的竞争优势和稳定经营非常重要。
本文将从业务流程、风险管理、人力资源和信息技术等方面，探讨投资银行的运营管理方案。
业务流程管理投资银行的业务流程管理着眼于提高效率、降低成本和减少风险。
以下是几个关键方面：流程优化通过对投资银行的业务流程进行优化，可以加快交易确认和结算的速度，提高效率。
可以采用自动化技术来简化流程，并减少人工错误的风险。
例如，使用智能合约和区块链技术来实现交易结算的自动化。
风险控制投资银行需要建立完善的风险控制体系，以应对市场风险、信用风险和操作风险等。
通过建立风险评估模型和风险管理流程，可以及时识别和控制风险。
此外，加强内部控制和合规审计，也是确保风险控制的重要手段。
客户关系管理投资银行的客户关系管理非常重要，关系的良好维护可以促进业务的发展。
通过建立客户关怀机制、提供个性化的服务和定期沟通，可以增强客户满意度，提高客户粘性。
风险管理风险管理是投资银行运营管理的核心要素之一。
以下是几个重要的风险管理措施：市场风险管理投资银行需要建立有效的市场风险管理体系，以应对市场波动带来的风险。
方法包括建立风险限额、利用风险对冲工具、监控市场波动等。
此外，投资银行还应定期进行市场风险评估，及时调整风险管理策略。
信用风险管理信用风险是投资银行面临的重要风险之一。
为降低信用风险，投资银行需要建立严格的信用评估体系，并制定相应的信用管理政策。
此外，建立合理的信用担保和保险机制，也能减轻信用风险带来的损失。
操作风险管理操作风险主要包括内部操作失误、技术故障和欺诈等。
为降低操作风险，投资银行需加强内部控制和审计，建立完善的操作流程和规范。
同时，提供员工培训和意识教育，增强员工对操作风险的认识和防范意识。
人力资源管理人力资源是投资银行最重要的资产之一，人力资源管理对于运营管理至关重要。
第五章 投资银行的经营策略 《投资银行学》PPT课件
一、品牌概述 （一）品牌的概念 美国营销学权威菲利普·科特勒指出， 品牌（brand）是一个名称、术语、 标记、符号或设计，或是它们的组合， 其目的是借以辨认某个销售者或某群 销售者的产品或服务，并使之同竞争 对手的产品和服务区分开来。
第一节 投资银行的品牌策略
一个品牌往往是一个更为复杂的符号标志，它能表达出六层意思（这里以梅 赛德斯汽车为例）： （1）属性：一个品牌首先给人带来特定的属性。 （2）利益：属性需要转化成功能和情感利益。 （3）价值：品牌还体现了供应商的某些价值感。 （4）文化：品牌可以象征一定的文化 （5）个性：品牌代表了一定的个性。 （6）使用者：品牌还体现了购买或使用这种产品的是哪一种消费者。
第一节 投资银行的品牌策略
（二）品牌创建模式 1.大卫·艾克（David A.Aaker，1991）模型。艾克把品牌资产分解为五种 要素：品牌认知价值、品牌知名度、品牌联想度、品牌忠诚度和特殊专有资 产。该模型认为品牌创建的核心就在于品牌识别。 2.Y&R（Young & Rubicam，1993—1998）模型。Y&R模型把成功品 牌状态分解为：差异度、相关度、认可度、知识度。其中，差异与相关决定 品牌的强度，认可与知识决定品牌的地位，强势品牌必须是四者都强。 3.凯文·莱恩·凯勒（Kevin Lane Keller，1998）模型。凯勒把品牌创建直 接分解为确定符号要素、规划营销方案、发挥相关因素的杠杆作用三大部分， 其中发挥杠杆作用的基点就是认知度和联想度。
第二节 投资银行的竞争战略
一、投资银行的竞争战略分类
（一）总成 （二）差异 本领先战略 化战略 • 总成本领 • 差异化战
先战略是 略是指投 指针对大 资银行使 众化的服 提供的产
投资银行怎么运营与管理
投资银行的运营与管理投资银行是金融机构中的重要组成部分，专注于提供资本市场相关服务，包括融资、投行业务、交易及销售等。
投资银行的运营与管理涉及多个方面，包括组织架构、人力资源管理、风险控制和合规管理等。
本文将探讨投资银行的运营与管理的一些关键方面。
组织架构投资银行的组织架构是其运营与管理的基础。
合理的组织架构可以帮助实现高效的业务运营和资源管理。
一般而言，投资银行的组织架构包括前台、中台和后台三个部分。
•前台：前台是投资银行的核心业务部门，包括投资银行部、资产管理部、交易部等。
前台负责开展与客户的业务接触和交易，并为客户提供投资咨询、融资服务等。
•中台：中台是支持前台业务的部门，包括风险管理部、财务部、法律合规部等。
中台负责监控和管理投资银行的风险控制、财务管理和合规要求。
•后台：后台是支持整个投资银行运营的部门，包括人力资源部、技术部、市场部等。
后台负责招聘与培训员工、维护技术系统和推广市场营销等。
投资银行的组织架构需要根据公司规模、战略定位和业务特点进行合理设计，以实现优化资源配置和高效的协同工作。
人力资源管理人力资源是投资银行最重要的资产，人力资源管理对于投资银行的运营与管理至关重要。
人力资源管理包括招聘、培训、绩效评估和激励等方面。
首先，招聘合适的人才是投资银行人力资源管理的首要任务。
招聘过程需要全面考察候选人的学术背景、工作经验和专业技能，确保能够满足投资银行的业务需求。
其次，培训是提升员工能力和素质的重要手段。
投资银行应提供系统的培训计划，包括新员工培训、岗位培训和专业技能培训等，使员工具备开展工作所需的知识和技能。
此外，绩效评估和激励机制也是人力资源管理的关键环节。
投资银行可以制定科学合理的绩效评估制度，并通过薪酬、晋升和激励计划等方式激励员工积极工作，提高整体绩效。
风险控制风险控制是投资银行运营与管理的重要环节，投资银行需要建立完善的风险管理体系，包括市场风险、信用风险和操作风险等。
5投资银行业务与经营-- 资产管理
2015/11/3
投资基金的基本特征
投资基金是一种集合投资制度，而这种制 度则是建立在金融信托关系基础之上，并 受国家法律、法规及政策的控制和影响。 专家理财，组合投资，分散风险，提高收 益。 投资基金的投资对象仅限于金融商品，投 资的根本目的在于资产的保值和增值。 流通性好、变现能力强。
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投资基金的分类
按组织形态分类 按是否可赎分类 按投资方针分类 投资基金的其他类型
2015/11/3
按组织形态分类
公司型投资基金 契约型投资基金 公司型投资基金与契约型投资基金的区别 • 法律依据不同 • 资本结构及融资渠道不同 • 管理方式不同
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按投资方针分类
成长型投资基金
收入型投资基金
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投资基金的其他类型
伞形基金 交易所交易基金 基金中的基金 套利基金 对冲基金 指数基金 创业基金
2015/11/3
基金的发起与设立
基金的相关当事人 申请募集基金的条件 申请募集基金的程序
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按是否可赎分类
开放式基金 封闭式投资基金 封闭式基金与开权式基金的区别
• • • • • 投资目标不同 变现能力、风险程度及获利程度不同 交易方式不同 交易价格依据不同 对管理水平的要求程度不同
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开放式基金的优点及未来发展趋势
市场选择性强 流动性好 透明度高 便于投资
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本章小结
• 本章从不同侧面阐述了投资基金的有关情 况。第一节概括介绍了投资基金的概念、 特点与作用，第二节从组织形态、是否可 赎及投资方针等不同的角度分类讲述了投 资基金，阐明了不同基金的特点。第三节 和第四节阐述了基金的设立与运作，分别 介绍了基金的当事人，设立的程序，说明 了募集活动管理与投资活动管理，并重点 强调了公开信息披露制度。
第五章 投资银行的管理
较狭义投资 银行
经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括 证券承销与经纪，企业融资，兼并与收购等， 与第二个定义相比，不包括创业资本、基金管 理和风险管理工具等创新业务
狭义投资银 仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措，二
行
级市场证券交易和经纪业务的金融机构
第1节 投资银行概论
一、投资银行的概念
投资银行与商业银行的区别
在发达国家，很多大型投资银行都成立了专门的投 资管理部或资产管理公司，广泛参与投资基金业务， 不仅做为基金管理人，而且还作为基金证券的承销 人以及基金投资经纪人，在投资基金业务中充当多 种角色。
5、研究与咨询服务
投资银行拥有熟悉各国资本市场、国际金融市场、 投资法律、财务等方面的专门人才，并设有研究部 门，经常对市场信息进行收集、分析和整理，写出 报告以供客户参考。
随着金融放松管制，投资银行与商业银行的界限日 渐模糊，业务开始交叉和融合，其区别见下表：
第1节 投资银行概论
机构性质 本源业务 融资功能 活动领域 业务特征 利润来源 风险特征
经营方针
监管部门
投资银行
商业银行
金融中介机构
金融中介机构
证券承销与交易
存贷款业务
直接融资
间接融资
主要活动于资本市场 主要活动于货币市场
投资银行在并购中的作用主要有：帮助并购企业寻 找目标公司，并对目标公司进行资产评估和财务分 析，确定并购条件和公允价格，参与并购谈判，并 对并购活动提供融资安排。
对于敌意收购，投资银行还可接受目标公司的委托， 设计反并购措施来对付收购等。
第1节 投资银行概论
二、投资银行业务
4、基金管理业务
投资银行通过发起设立投资基金和从事基金管理业 务，为中小投资者和各类机构投资者提供专业的理 财服务，为自身创造了大量的收入来源。
5投资银行的业务经营
第二节 投资银行的业务管理
业务管理是投资银行业务开展的战略性指导原 则。 分为两个阶段：可行性研究；业务动态管理即 建立反馈机制
一、业务前景分析
1、一般分析 目的：确定目前的市场是否需要投资银行开展某项业 务或某些业务的阶段 分析角度：法律制度； 竞争者进入情况； 本投资银行竞争能力形成等 重要内容：商业银行的经营地位，混业情况； 其他金融机构与投资银行的业务交叉情况； 证券市场交易量等情况
3、承销报酬 、
获得报酬的方式 ——差价（承销商付给发行者的价格与出售给社会公众 的价格差）； 佣金（按发行金额的一定百分比计算） 决定承销报酬的因素 ——承销金额的大小（最主要的因素）； 发行的难易程度； 最近承销的佣金水平； 承销成本； 竞争对手价格等
4、股票承销报酬与承销金额 、
根据承销金额的大小,投资银行对首次公开招 股(IPO)的公司收取报酬见P97, 可见,承销金额比较小, 毛利差额的百分比就相 对大些; 对已经发行股票并且已上市的公司,投资银行 要求的报酬较低些.
目前全球金融资讯市场的总价值为１００亿英 镑，其中彭博新闻社占据了４４％的份额，路 透集团瓜分了３７％，汤姆森金融证券数据公 司占有８％，形成金融资讯市场三足鼎立，两 足坐大的局面。
（二）证券交易 Trading of Securities
1、业务概述 业务开展的必要性 ——对证券发行者，其有义务为所承销的证券创造 一个流动性较强的二级市场，并维持稳定； 对投资者，投资者在二级上买卖的需要； 对投资银行，投资银行自身经营管理的需要 投资银行的角色 ——做市商、经纪商、交易商 无风险套利和风险套利
我国证券公司的业务特点
业务结构基本上是围绕证券的本源业务来构建。 业务结构基本上是围绕证券的本源业务来构建 一般有以下五个部分构成：证券经纪业务；投资 银行业务，包括政权承销业务、财务顾问业务； 证券自营业务；资产管理业务；其他业务，包括 房地产投资、股权投资。从业务结构可以看出， 业务品种数量上和国外证券公司相比有较大差距。
最新第五章-投资银行的业务经营ppt课件
3.2011年上半年我国基金收益情况（2010.12.31-2011.6.30，单位：%）
2 1.54 1.04
1
0
-1 货币型 纯债型 保本型 一级债 二级债 QDII 指数型 封闭型 混合型 股票型 总计
（六）风险资本(Venture Capital)
1、概念：风险资本又称创业资本，它是指新兴公司在 创业期和拓展期所融通的资金。
2、对象：运用于新技术、新发明、新产品和新思维的 公司，这些公司具有很强的市场潜力，但存在很大风险 和不确定性。
3、操作：私募发行
4、风险资本市场构成：
风险资本的供给者--投资者（家庭、个人；退休基金、 捐赠基金、银行持股公司、保险公司、投资银行、非金 融机构、外国投资者）；
不管交易金额是多少投资银行都按一固定比例(例 如2％或3％)收取酬金。这一固定比例由投资银行 与其客户商讨决决定。（固定费率制，日本等）
越来越流行的计费方法是：先让客户对其交易额 作一估计，如果最后成交额优于这一估计额则在 固定比例之外增收一笔鼓励费。（激励佣金制）
（五）基金管理(Fund Management)
案例5-1：
“搜狐”的风险创业
麻省理工学院的张朝阳博士在学习、工作的几年深受硅谷创业文 化的熏陶，他很希望获得硅谷风险投资家的“天使基金”来创办自 己的公司，看好国内市场的发展前景，并决心在国内创业。
-2
-0.46 -0.62 -1.05 -1.18
-3
-2.19
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-5
-4.40
-6
-5.92
-7
-8
-7.05 -7.26
第五章 商业银行证券投资业务经营管理
二、中国金融分业经营制度的形成过程
改革开放初期，工农中建基本上分别以城镇、农村、外汇、基本 建设投资为服务领域实行银行业务专业化，而其他商业银行和非 银行金融机构则是综合化经营，如交通银行、中信实业银行、中 国国际信托投资公司等。 由于新设银行以及非银行金融机构的混业经营与国有专业银行的 分业经营，导致竞争的不平等，在利益驱动下，各专业银行不仅 突破了专业分工的限制，而且开始突破行业分工的限制，纷纷向 信托、证券、保险、房地产等领域拓展，实行混业经营模式。 1992年开始，社会上出现了房地产热和证券投资热，各家专业银 行都介入了股票、房地产、保险等非银行业务，导致金融秩序混 乱，一度出现失控状态。有鉴于此，国家从1993年7月开始大力整 顿金融秩序。
五、商业票据
商业票据是在商品交易基础上产生的、用来证明交易 双方债权债务关系的书面凭证。 目前，较为发达的商业票据市场是欧洲票据市场和美 国票据市场。前者的市场规模大，风险高于美国票据 市场，但有较高的利率，因吃也吸引了不少银行投资 者。 商业票据分为商业汇票和商业本票两种形式
第三节 银行业与证券业的分离和融合
（三）风险的测量
1.标准差法 标准差法是将证券已得收益进 行平均后，与预期收益作比较， 计算出偏差幅度，计算公式为： σ=
∑( X X ) N σ越小，表明收益率偏离的幅度 越小，这种证券的收益越稳定， 风险越小；σ越大，表明收益率 偏高的幅度越大，这种证券的 收益越不稳定，风险越大
三、公司债券
公司债券是公司为筹措资金而发行的债务凭证， 发行债券的公司向债券持有者做出承诺，在指 定的时间按票面金额还本付息。 公司债券可分为两类：
一类是抵押债券，是指公司以不动产或动产作抵押 而发行的债券； 另一类是信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。
第五章 投资银行的管理
2、证券的交易
投资银行作为二级市场的做市商，通过买卖报价，使 市场具有流动性。
作为经纪商接受客户的指令代理客户买卖证券，从中 收取佣金。
在证券发行市场，证券的发行需要投资银行进行市 场调研，进行设计和其他方面的服务，投行的参与 提高了发行效率，降低成本
投行以做市商、经纪商、交易商的身份参与二级市 场，促进交易有效进行，发挥着重要作用。
投行从事金融工具的创新，开拓了新的业务领域 投行不仅是一个证券中介机构，而且还是一个重要
的信息机构。
第2节 投资银行的财务管理
一、投资银行财务管理的原则和目标
1、财务管理的原则
（1）盈利原则 • 投资银行经营的中心目标
（2）稳健原则 • 投资银行经营股票、债券、信托等业务，不仅要 追求盈利，还要考虑所面临的风险，顾及顾客利 益。
（3）效益原则 • 投行财务管理要讲究效率，最大限度地筹集资金。
第2节 投资银行的财务管理
重点难点
投资银行的概念、业务、功能 投资银行的财务管理 投资银行的风险管理
第1节 投资银行概论
投资银行是最重要的金融中介机构之一，现代意 义上的投资银行起源于20世纪30年代经济大萧条 后美国颁布的“格拉斯·斯蒂格尔法案”。该法案 明确规定商业银行与投资银行业务严格分离，在 银行业与证券业之间建立了一道“金融防火墙”。
（2）较新的金融工具
• 金融期货：买卖双方在有组织的交易所内以公开竞 价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数 量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率 期货和股票指数期货三种。
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B.交换发盘 C.杠杆收购 D.混合并购 9. 在投资银行证券经纪业务中，不属于其业务流程的是( )。 A.股票登记、证券存管、清算交割交收 B.进行交易委托 C.股票询价 D.开立证券账户和资金账户 10. 按照( )，交易委托可以分为市价委托和限价委托。 A.委托价格的不同特征 B.委托数量的不同特征 C.委托人的不同特征 D.委托性质的不同特征 11. 债券私募发行的特点不包括( )。 A.多采用直接销售方式，可以节省承销费用 B.因有确定的投资人，不必担心发行失败 C.私募发行的债券可以自由转让 D.由于私募债券转让受限制，债券的发行条件由发行人和投资人直接商定 12. ( )是一个或几个公司并入一个存续公司的商业交易行为。 A.新设合并 B.吸收合并 C.控股与被控股关系 D.管理层收购 13. 允许客户使用经纪人或银行的贷款购买证券的资金账户是( )。 A.现金账户 B.保证金账户 C.个人账户 D.法人账户 14. 在证券二级市场上，客户卖出向投资银行借来的证券，此时投资银行向客户提供 称为( )。 A.买空的融资业务 B.卖空的融券业务 C.卖空的融资业务 D.买空的融券业务 15. 关于证券账户开立的说法，正确的是( )。 A.按照开户人的不同，开立的账户可以分为个人账户、法人账户和机构账户 B.个人投资者可以凭本人身份证开立多个账户 C.法人投资者可以与个人开立联合账户 D.投资银行开展证券自营业务必须以本公司名义开立自营账户 16. 投资银行的信用经纪业务是( )的结合。 A.融资业务与经纪业务 B.承销业务与经纪业务 C.承销业务与担保业务 D.理财业务与经纪业务
88.8918÷1.2990÷.1=4214÷3922=.0034=1÷15251371=8535.78.208÷023.2173c00÷1*m=29030.3922c=.1÷20m3=2÷120252.=3535=42314c)*523m240341*31.252=31*.1.535.*031342.*9205221.04.455=+213*05*2022.02.854850.3150.*+58c12*5m1*202+.050+0.014*85.20*051000+0+03/8T.+0÷+=55+1*011+010+91÷01454050*0010200+5+0+080+400*+4**1*1510.3910%*C%-*6+÷M(=*M=5÷50)*30*31(÷3110*5+**÷4*1m243.%71e=78%n0)8=8s.5=77.93c.6c0mmc.4*m1*31,0w199o.k2.m4c-cem.5mn2csp26m659*.0.34-50.60c5*pm.3c85m9,c05g.m.05i0rp-l.s.85p6/c50bcm0.om7py.c.6spm5c+mc;0m..7.cmk ; 1+1k+12+1+k2234=1c+m1++4+4+2
第五章 投资银行经营与管理
一、单项选择题 1. 投资银行最本源、最基础的业务是( )。 A.信用贷款 B.证券承销 C.资产证券化 D.并购重组 2. 若公开发行股数在( )股以上的，参与初步询价的询价对象应不少于 50 家。 A.1 亿 B.4 亿 C.5000 万 D.50 亿 3. ( )是一种不主要依赖发起人的信贷或涉及的有形资产，而主要是以项目本身的效 益和项目的资产与现金流量为支持的融资方式。 A.风险投资 B.项目融资 C.资产证券化 D.兼并收购 4. 在证券承销结束后，投资银行代表着买卖双方，按照客户提出的价格代理进行交易， 这时投资银行扮演的角色是( )。 A.证券经纪商 B.证券发行商 C.证券交易商 D.证券做市商 5. 在资产证券化过程中，投资银行进行的金融创新不包括( )。 A.组建特别目的机构 B.分散规避风险 C.信用构造及提升 D.资产组合再包装 6. 将未来具有可预见的现金流量的非流动性存量资产转变为在资本市场可销售和流通 的金融产品，是投资银行的( )业务。 A.证券发行 B.证券经纪 C.基金管理 D.资产证券化 7. 以下不属于投资银行业务特征的是( )。 A.专业性 B.广泛性 C.创新性 D.流动性 8. ( )是指并购公司采取直接向目标公司的股东增加发行本公司的股票，以新发行的 股票交换目标公司的股票。 A.善意收购
1) B2Ak+22+12=+15+c51mc+=5m=2c111++m+12+21+++2=12=2+1+2+1+2+2+22+32k+1+2
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