股权结构与内部资本市场效率研究开题报告

硕士研究生学位论文开题报告（文献综述与选题报告）

论文题目：股权结构与内部资本市场效率研究

所在学院商学院

学科、专业财务管理

研究方向内部资本市场

研究生姓名

导师姓名职称

2012年12 月 4 日

说明

一、开题报告包括文献综述和选题报告两部分

（一）文献综述（2500－3500字）

1、本课题来源（国家级项目，部、委级项目，省、市、区级项目，学校级项目和自选

项目等）及项目名称。

2、本课题所研究领域的历史、现状和近期学术发展前沿等情况的分析。

3、前人在本课题所研究领域内取得的主要成果。

（二）选题报告（2500－3500字）

1、本课题的目的、意义及学术和应用价值，选题的主要依据和可行性。

2、本课题研究的主要内容、研究思路（技术路线）和研究方法。

3、本课题预期达到的结果。

4、本课题拟在哪些方面有所创新和突破。

5、本课题拟采取的研究方案、工作方法，所需的实验条件和经费预算。

6、本课题中可能遇到的问题及解决措施。

二、论文工作计划包括文献选读、科研调查、开题报告、研究方法、实验阶段、理论分析、文字

总结等各项工作阶段的进度计划。

三、本报告要求填写清晰、表述准确。

四、开题报告中文字的字体均用宋体五号字，参考文献的书写按照《北京工商大学硕士学位论文

写作规范》要求执行。

五、开题报告会在学院范围内以答辩的方式公开进行，各硕士点要成立由3－5名具有副高级以上

职称的教师或具有博士学位、教师职称的成员组成的评议小组，对研究生的开题报告进行考核。考核成绩实行百分制，60分为合格。考核成绩由评议小组集体产生，组长需当场向研究生公布考核成绩和专家意见。考核成绩不及格的研究生，须在导师和学院同意的基础上提交“重新开题申请”，在开题结束后的1个月内由学院重新组织开题报告会，考核通过后方可开展后续论文撰写工作，仍未通过者不得申请硕士学位。

六、开题报告会结束后，本报告由学院留存，考核成绩报研究生部备案。

一方面，当上市公司面临资金瓶颈困难时，各外部大股东可以为上市公司提供更多的资金融通渠道，缓解上市公司资金需求。另一方面，外部大股东持股越高，对控股股东行为可以起到更加有效的监督制衡作用，内部资本市场越有效，企业价值越高。由此，提出假设3：

假设3 外部大股东持股比例与上市公司内部资本市场效率正相关

机构投资者持股比例越高，越有助于充分发挥机构投资者监督上市公司内部治理问题，发挥股东积极主义作用。因此内部资本市场越倾向于有效。由此，提出假设4：

假设4 机构投资者持股比例与上市公司内部资本市场效率正相关

(五)相关变量定义及模型构建

1.被解释变量

本文参照王峰娟、谢志华（2010）基于资产回报率的现金流敏感性法来衡量内部资本市场效率。

公式中BAj是分部j的账面资产，BA为全部分部的账面总资产；cfj/BA是分部j现金流与账面资产的比例，反映分部j的资产的现金流回报能力，cf/BA是全部分部现金流与全部分部的账面资产的比例，反映全部分部资产的平均现金流回报能力，两者之差反映各分部的相对回报能力高低；expj，t/BAj,t是分部j的资本支出能力与账面资产的比例，反映总部对分部j的资源配置力度，expj/BAj 是全部分部获得的平均资本，两者反映资本流向；BAj/BA则是现金流敏感系数的计算权重。如果高现金流回报的分部获得较多的资本，或低现金流回报的分部获得较少的资本，则CFS A大于零，ICM 有效；反过来，如果高现金流回报的分部获得较少的资本，或低现金流回报的分部获得较多的资本，即资金流向低回报率的分部，此时CFS A小于零，资源配置无效。

2．解释变量

本文考虑数据的可得性和以往定义范畴，结合H股上市公司年报中披露的信息，研究不同股东持股比例对内部资本市场资源配置效率的影响。具体见表1所示：

表1 变量符号及变量定义

符号变量定义

CS 第一大股东持股比例，控股股东持股比例

MS 董事会持股比例和总经理持股比例之和，管理层持股比例

CRS 第二到第五大股东持股比例之和，外部大股东持股比例

IS 机构投资者持股比例

3.控制变量

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