负债期限结构对企业绩效影响

负债期限结构对企业绩效影响

负债期限结构就是到期资产与到期负债在数量上的一个构成状况。它是每一个企业在考虑风险收益时，都要考虑的。在每一个企业资金构成中，债务资金也占据着相当大的比重。单单从它的期限上考虑，又分为短期的和长期的两种，短期的，一般用于运营，长期的一般投资于非流动性的资产。所以，负债期限结构是不是合理，是每一个企业发展的至关因素。随着经济的发展，人们经营理念的改变，借鸡生蛋已经成为了一种经济理念，企业的资本结构已经趋于成熟，也相应地出现了很多文献资料，来研究负债期限结构对企业运营的影响。但大部分主要针对是上市公司。从一些以前的文献资料来看，负债期限结构是否合理，不仅关乎到企业的治理，也关系到企业的绩效，所以，本文就从负债期限结构对企业绩效的影响情况出发，做一简单论述。

本文借鉴多方论述，对我们国家债务融资的结构进行了分析，结果发现，我们国家上市公司债务比例达到了百分之八十四点九六，基本上都是属于短期债务，由于债务的存在，不可能不影响到公司的决策与运营，所以，必然会对绩效产生影响。也由于行业间的差距，这种影响也存在着不同，究其原因，结合

我们国家市场情况，提出与融资相关的建议，力求对债务融资的企业决策者们提供有力的帮助。

关键词:债务期限结构；公司绩效.

1 绪言

1.1 研究背景

说到企业，就会想到资金。因为资金是任何一个企业都必须必备的。没有了资金，企业也就没有了运营，也就没有了与之相关的一切。所以，资金对于任何一个企业来说，都是至关重要的。但是，任何一个企业资金的筹集，也都是方方面面，除了企业自身的筹集外，还可以像民间融资，但一些策略以及方式必然对融资产生一些影响，不仅关系到融资能否成功，也关系到企业未来的发展。

目前，企业的资本结构主要分为股权融资方式和债券的融资方式。其中，资本融资方面的理论认为在无任何税收的情形下，上面提到的这两种融资方式对企业没什么影响。虽然债务期限结构对其有自己的见解，但目前尚未形成统一说法，理论也还不成熟。也有理论说，用债务融资的利息相抵，部分的税收，这样看来，可以让债权融资优于股权融资。以这些成熟理论为基础，可以看出债务期限结构相对于一个企业来说的重要，特

别是债务期限结构的选择，已经成为了经济学界日渐关注的问题。一般的对于债务期限结构都集中在对企业自身的影响以及价值上，相对于之前的那些研究成果，已经形成了具有广泛性的理论，这些理论里，主要有代理成本，税收等。对其债务期限结构有影响的呢，主要是企业的规模、收率、质量以及资产的期限等因素。关于其对企业绩效的影响，由于在研究中的公司对绩效指标选择的不一样，以及市场的差异，在国外，选择各种加权值，而国内呢，由于在披露方面的不尽完善，使得那些研究基本脱离了中国的国情。由于债务期限结构绩效的影响这方面的文献不多，且没有形成统一的说法，所以，在这方面上，就存在着相当大的研究空间。

1.2 研究目的和意义

1.2.1 研究目的

债务期限结构是债务融资的重要方法之一，它的选择也是企业决策中极其重要的。不适当的债务期限不仅会给企业的治理效益产生影响，更会因此而危及自身的各个环节。因为，资金相对于一个企业来说，太重要了。所以，企业在寻求债务期限结构的时候，除了自身的条件以及特征因素，还要兼顾考虑到国家的经济制度等相关的制约因素。也就是说，要考虑到宏观和

微观的双重影响。

在企业的运营中，资本占据着相当大的比重。如果选择债务期限结构，对其如何进行分配，不仅能有利于企业的发展，更能有利于解决公司的绩效方面的问题。目前，学术界的热点，就是债务期限结构对企业的绩效的影响问题，近些年来，我国的股票市场发展迅猛，资本市场的迅速发展，使得企业被融入了大量的资金，虽然，距离能从根本解决企业融资这个问题还相差甚远。在我们国内的和上市公司，其资本结构，股权结构等对绩效的影响，债务期限结构对企业各方面价值的影响等都进行了大量的研究。由于仅仅是从债务总体方向上研究的文献较多，而相对于负债结构方面的，却很少，所以，本文在前人研究成果的基础上，着重研究债务期限结构对企业的绩效的影响，使得企业的债务期限结构分配更趋于合理，企业绩效能达到最大化。

1.2.2 研究意义

1）。能充分反映出企业债务期限结构的现状，为其提供有关于绩效方面的参考。

2）。通过本文来了解国内市场，研究债务期限结构在选择上，结构上是否符合国内市场需求。从成熟的资本理论出发，研究

一下现有的债务期限结构与国外的资本市场的相关区别。3）。通过我们国家的数据库，分析我们国家的上市企业债务期限结构与企业绩效的关系，关于债务期限结构的选择，得出如何合理对债务期限结构进行选择，用以优化企业价值，企业绩效。发现现有企业在运营中的问题，为其寻找相应的解决方法，为企业效益的最大化服务。

2.1债务期限结构的概念界定

由于受到公司的特征，公司的管理环境，公司的各项制度的影响，企业的债务结构根据期限分为长期和短期两种，债务期限结构就是指短期和长期在企业债务融资中所占有的比例数，那么，如何衡量债务期限结构呢？在国外的一本文献中，将债务期限结构的衡量方法，分为两大类，就是负债表法和增量法。负债表法运用企业现有债务的到期时间作为衡量方法；它体现的是资产与负债中间的关系，是以所得税率为依据，来计算的一种所得税会计的方法。从暂时性差异的本体出发，分析这种差异产生的原因以及对末期负债表的影响。而增量法呢，它是从企业的财务特征等方面研究对企业增量债务期限的影响。从而找出影响企业发展和负债期限的关键因素，用债务到期期限结构来衡量债务期限结构的方法。之所以采用增量法，是因为

新债务的产生，相对于之前是一个增量。

本文对国内外学者对债务期限的研究状况进行了系统的回顾，从研究内容和研究方法两个层面进行了分析，并指出进一步的研究方向。从状态上看，增量法的采用更适合变量实质上的变动随着时间的变化理论。由于企业的持续运营，企业内部必将产生着无时无刻的变化，依据这种特性，增量法更适合，也更能准确地反应债务期限结构的特征。从我们国家资本市场的现状来看，我国的在债务融资中债券所占比例很小，因此，增量法似乎不能全面反应这一债务类型。这样的情况说明了我们国家的债券市场品种少，交易量也小，鉴于国内的各种情况，在银行贷款倒是成为了企业债务的优先来源。所以，增量法在某一程度上说明了不具备在国内研究的现实意义。所以，那种静止数据表式的负债表法，得到了很多学者专家的悉数采用。因为它既可以使用债务与总债务的百分比式的方法，也可以采用企业所有的债务用以加权平均，第一种适用于企业的长期债务，包括各种贷款，借款。而加权平均计算法里面的总债务则是指一个企业的长期债务以及所有流动债务的总和。理论上，第二种方法是对第一种方法的改进，使得计算更精确，更能准确体现企业的债务期限结构。在我们国家，由于相对的保密状